IPO概况与募资用途 - 长鑫科技于12月30日公开科创板招股书，拟募集资金295亿元，有望成为科创板创立以来募资规模第二大的IPO，仅次于中芯国际的532.3亿元 [1] - 募集资金主要用于三个项目：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目（拟投75亿元）、DRAM存储器技术升级项目（拟投130亿元）、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目（拟投90亿元），项目总投资额345亿元 [2] - 本次IPO是科创板首单获受理的“预先审阅”项目，该机制旨在为优质科技型企业提供更灵活的上市服务，可减少敏感信息提前暴露风险并压缩审核周期 [2][3] 公司基本情况 - 公司成立于2016年6月，总部位于安徽合肥，采用IDM模式，专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售 [5][10] - 发行前公司无控股股东和实际控制人，股权结构分散，主要股东包括清辉集电（持股21.67%）、长鑫集成（11.71%）、大基金二期（8.73%）、合肥集鑫（8.37%）及安徽省投（7.91%） [6] - 公司董事长朱一明为兆易创新创始人，兆易创新A股市值约1431亿元，其港股正同步招股 [7] 产品与技术 - 公司已完成从第一代到第四代工艺技术平台的量产，产品覆盖DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X [10] - 在合肥、北京共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，根据Omdia数据，按产能和出货量统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商 [10] - 2025年1-6月，LPDDR系列芯片占主营业务收入69.74%，DDR系列占比27.82% [12][13] 财务表现 - 营业收入持续增长：2022年82.87亿元、2023年90.87亿元、2024年241.78亿元、2025年1-6月154.38亿元 [15] - 公司尚未盈利，报告期内归母净利润分别为-83.28亿元、-163.4亿元、-71.45亿元和-23.32亿元，截至2025年6月30日累计亏损408.57亿元 [16][17] - 主营业务毛利率改善：从2022年的-3.67%提升至2025年1-6月的12.72% [16] - 2025年1-9月营业收入达320.84亿元，同比增长97.79%，经营活动产生的现金流量净额为129.68亿元，同比增长433.36% [21] 运营与研发 - 固定资产投入巨大且持续增加，各期末账面价值从2022年的680.16亿元增至2025年6月的1715.93亿元，占总资产比例达59.19% [17] - 报告期内累计研发投入188.67亿元，占累计营业收入的33.11%，截至2025年6月30日，研发人员4653人，占员工总数30.41% [22][23] - 客户集中度较高但呈下降趋势，向前五大客户销售额占比从2022年的69.43%降至2025年1-6月的59.99%，终端客户包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米等知名厂商 [22] 行业与市场 - 2024年全球存储芯片市场规模为1655亿美元，占集成电路市场约31%，其中DRAM市场规模为976亿美元，占存储芯片市场约59% [26] - DRAM下游应用以服务器（约38%）、移动设备（约35%）、个人电脑（约14%）和智能汽车（约3%）为主 [31] - 行业具有强周期性，2022至2023年经历深度下行，产品价格大幅下滑，2023年下半年开始回暖，2023年和2024年公司主要DRAM产品销售单价同比变动幅度分别为-43.54%和55.08% [31] - 全球DRAM市场高度集中，三星、SK海力士及美光占90%以上份额，长鑫科技基于2025年第二季度销售额统计的全球市场份额已增至3.97% [32] 未来展望 - 公司预计2025年营业收入将较上年同期大幅增加，净利润实现转正，归母净利润亏损额同比大幅收窄 [20] - 根据公司前瞻性信息，预计2026年或2027年可实现盈利，2026年能否盈利主要受产品平均单价及月均出货量的综合影响 [20] - 存储涨价周期引发市场关注，美光预期未来存储产品继续供不应求 [31]