长鑫科技IPO概况 - 长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO获受理，拟募资295亿元，位列科创板融资额历史第二[5] - 公司市值有望破万亿，其IPO被视为2026年史诗级IPO大年的序幕[5][11] 公司背景与发展历程 - 公司由朱一明于2016年在合肥创立，主攻当时国内几近空白的DRAM存储芯片[5] - 朱一明曾创立千亿市值半导体公司兆易创新，并于2016年推动其上市[6] - 合肥政府与兆易创新合作，政府出资、企业出人出力，共同创建长鑫科技[6] - 2018年，朱一明辞去兆易创新总经理，专注担任长鑫存储与长鑫科技CEO，并立下盈利前不领工资奖金的军令状[6] 产品与市场地位 - 产品覆盖DDR、LPDDR两大主流系列，已完成从DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的迭代[7] - 产品应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等领域[7] - 根据Omdia数据，按产能和出货量统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商[7] 财务表现与成长性 - 2025年1-9月营收达320.84亿元，2022年至2025年9月累计营收达736.36亿元[7] - 2022年至2024年主营业务收入复合增长率达72.04%[7] 融资历程与估值 - 2019年量产首颗DRAM芯片前，公司已花费25亿美元用于研发和资本支出[8] - 2020年引入大基金二期、安徽国资、小米长江产业基金等投资人[8] - 2021年新一轮融资有约220家投资机构排队，最终10余家机构获份额，投后估值超390亿元[8] - 后续融资方包括腾讯、阿里、招商局资本、建银国际等[9] - IPO前最新一轮融资（2024年）额约108亿元，投后估值约1500亿元[9] 当前IPO市场环境 - 2025年底，摩尔线程、沐曦股份等半导体公司上市，首日涨幅分别超400%和692%，市值均超千亿[10] - 2025年前三季度，VC/PE机构持有的IPO企业账面股份价值超4100亿元，创近三年新高[10] - 除半导体外，机器人、商业航天等领域多家公司也正启动或冲刺IPO[10][11] - 港股市场同样活跃，壁仞科技上市开盘市值突破1000亿港元，近300家企业排队等待上市[11] - 瑞银报告显示，到年底中国科技板块市值占全球比重有望提升至25%以上[11]

IPO概况与募资用途 - 长鑫科技于12月30日公开科创板招股书，拟募集资金295亿元，有望成为科创板创立以来募资规模第二大的IPO，仅次于中芯国际的532.3亿元 [1] - 募集资金主要用于三个项目：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目（拟投75亿元）、DRAM存储器技术升级项目（拟投130亿元）、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目（拟投90亿元），项目总投资额345亿元 [2] - 本次IPO是科创板首单获受理的“预先审阅”项目，该机制旨在为优质科技型企业提供更灵活的上市服务，可减少敏感信息提前暴露风险并压缩审核周期 [2][3] 公司基本情况 - 公司成立于2016年6月，总部位于安徽合肥，采用IDM模式，专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售 [5][10] - 发行前公司无控股股东和实际控制人，股权结构分散，主要股东包括清辉集电（持股21.67%）、长鑫集成（11.71%）、大基金二期（8.73%）、合肥集鑫（8.37%）及安徽省投（7.91%） [6] - 公司董事长朱一明为兆易创新创始人，兆易创新A股市值约1431亿元，其港股正同步招股 [7] 产品与技术 - 公司已完成从第一代到第四代工艺技术平台的量产，产品覆盖DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X [10] - 在合肥、北京共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，根据Omdia数据，按产能和出货量统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商 [10] - 2025年1-6月，LPDDR系列芯片占主营业务收入69.74%，DDR系列占比27.82% [12][13] 财务表现 - 营业收入持续增长：2022年82.87亿元、2023年90.87亿元、2024年241.78亿元、2025年1-6月154.38亿元 [15] - 公司尚未盈利，报告期内归母净利润分别为-83.28亿元、-163.4亿元、-71.45亿元和-23.32亿元，截至2025年6月30日累计亏损408.57亿元 [16][17] - 主营业务毛利率改善：从2022年的-3.67%提升至2025年1-6月的12.72% [16] - 2025年1-9月营业收入达320.84亿元，同比增长97.79%，经营活动产生的现金流量净额为129.68亿元，同比增长433.36% [21] 运营与研发 - 固定资产投入巨大且持续增加，各期末账面价值从2022年的680.16亿元增至2025年6月的1715.93亿元，占总资产比例达59.19% [17] - 报告期内累计研发投入188.67亿元，占累计营业收入的33.11%，截至2025年6月30日，研发人员4653人，占员工总数30.41% [22][23] - 客户集中度较高但呈下降趋势，向前五大客户销售额占比从2022年的69.43%降至2025年1-6月的59.99%，终端客户包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米等知名厂商 [22] 行业与市场 - 2024年全球存储芯片市场规模为1655亿美元，占集成电路市场约31%，其中DRAM市场规模为976亿美元，占存储芯片市场约59% [26] - DRAM下游应用以服务器（约38%）、移动设备（约35%）、个人电脑（约14%）和智能汽车（约3%）为主 [31] - 行业具有强周期性，2022至2023年经历深度下行，产品价格大幅下滑，2023年下半年开始回暖，2023年和2024年公司主要DRAM产品销售单价同比变动幅度分别为-43.54%和55.08% [31] - 全球DRAM市场高度集中，三星、SK海力士及美光占90%以上份额，长鑫科技基于2025年第二季度销售额统计的全球市场份额已增至3.97% [32] 未来展望 - 公司预计2025年营业收入将较上年同期大幅增加，净利润实现转正，归母净利润亏损额同比大幅收窄 [20] - 根据公司前瞻性信息，预计2026年或2027年可实现盈利，2026年能否盈利主要受产品平均单价及月均出货量的综合影响 [20] - 存储涨价周期引发市场关注，美光预期未来存储产品继续供不应求 [31]