核心财务业绩 - 2025年度归属于母公司所有者的净利润预计亏损1.74亿元至2.14亿元，与上年同期相比亏损增加685.81万元至4,685.81万元，亏损增加幅度为4.10%至28.03% [1] - 报告期内公司营业收入较上年同期增长约43.75%，各季度营业收入均实现环比增长 [1] - 随着产品销售价格回升，整体毛利率较上年同期大幅提升，各季度毛利率均实现环比增长，存储板块业务已实现盈利 [1] 市场环境与业务表现 - 中小容量存储芯片市场受益于人工智能驱动的新一轮行业上升周期，供需结构持续优化，产品销售价格稳步回升 [1] - 5G基站建设、智慧城市安防设备升级、智能穿戴设备创新、汽车电动化与智能化等趋势，驱动网络通信、安防监控、消费电子、工业控制、汽车电子等下游领域需求呈现复苏与结构性增长 [1] - 公司积极把握市场机遇，通过有效的市场策略与客户拓展，带动了营业收入与盈利能力的同步提升 [1] 存储核心技术进展与产品布局 - 在存储板块，公司巩固SLC NAND Flash技术领先优势，报告期内1xnm闪存产品已实现量产，产品可靠性与工艺持续优化 [2] - 公司进一步丰富Nor Flash产品系列，扩展产品型号以增强高可靠性应用场景解决方案能力 [2] - 公司在DRAM产品线上继续完善布局，拓展DDR3、LPDDR4等产品线 [2] - 公司稳步推进车规级存储产品研发与产业化，NAND Flash和Nor Flash车规系列产品已在多款车型中实现规模量产 [2] 研发投入与新兴技术布局 - 公司围绕“存、算、联”一体化领域持续进行技术布局，并维持高水平研发投入 [2] - 在Wi-Fi板块，公司致力于提供本土化智能无线通信与感知芯片解决方案，持续推进Wi-Fi 7芯片研发，已完成原型机样片测试，核心性能符合设计目标 [2] - 公司于2024年以自有资金2亿元战略投资GPU芯片设计公司砺算科技（上海）有限公司，并于2025年追加投资约2.11亿元，持续深度布局高性能GPU赛道 [3] - 砺算科技首款自研GPU芯片“7G100”于2025年首次流片成功，少量显卡已交付客户，产品量产及销售拓展工作正常开展中 [3] 投资损益影响 - 公司对砺算科技的投资采用权益法核算，2025年度确认的投资亏损约为1.66亿元 [3]

公司运营与供应链管理 - 公司对部分DRAM产品进行了提前备货 [1] - 公司后续将加强与代工厂的合作与沟通 [1]

公司产能保障措施 - 公司对部分DRAM产品（包括DDR3及DDR4）进行了提前备货以应对代工厂产能紧张的局面 [2] - 公司后续计划加强与代工厂的合作与沟通，以保障产能供应 [2] 行业与市场背景 - 当前代工厂产能处于紧张状态，引发了市场对供应链稳定性的关注 [2]

公司IPO与募资计划 - 长鑫科技于2025年12月30日获上交所受理科创板首发申请，拟募资规模为295亿元 [2] - 本次IPO是科创板首单采用“预先审阅”机制的项目，公司已于2025年11月完成两轮审核问询回复，审核进度将提速 [2][6] - 公司计划公开发行不超过10.62亿股，募集资金将分别投入存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目（拟用募资75亿元）、DRAM存储器技术升级项目（拟用募资130亿元）和动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目（拟用募资90亿元） [5] 公司行业地位与业务 - 公司是中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业，填补了中国DRAM产业的空白 [2][4] - 公司在合肥、北京拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，按产能和出货量统计为中国第一、全球第四的DRAM厂商 [5] - 按2025年第二季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额已增至3.97%，正逐步进入主要厂商阵营 [5] 财务业绩与预测 - 2022年至2025年上半年，公司营业收入合计569.9亿元，归母净利润累计亏损341.45亿元 [2][7] - 同期，公司研发投入合计188.67亿元，占营业收入比例为33.11% [7] - 2025年全年，公司预计实现营业收入550亿元至580亿元，同比增长127.48%至139.89%；预计归母净利润为-16亿元至-6亿元，同比大幅减亏77.61%至91.60% [9] - 公司预计将在2026年或2027年实现盈利 [2][9] 分阶段财务数据 - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元、154.38亿元 [7] - 同期，主营业务毛利率分别为-3.67%、-2.19%、5.00%、12.72%，呈现持续改善趋势 [7] - 同期，归母净利润分别为-83.28亿元、-163.4亿元、-71.45亿元、-23.32亿元 [7] - 报告期内，公司固定资产折旧金额分别为52.43亿元、105.55亿元、148.75亿元、113.5亿元，对盈利能力影响较大 [8] 股东背景与估值 - 公司股东背景强大，包括国家大基金二期、阿里、美的、小米以及多家头部险资 [3][10] - 2025年6月，阿里云计算出资61亿元取得公司3.85%股权，以此计算公司估值约为1584亿元 [3][10] - 公司无控股股东和实控人，直接持股5%以上的主要股东包括清辉集电（21.67%）、长鑫集成（11.71%）、大基金二期（8.73%）、合肥集鑫（8.37%）及安徽省投（7.91%） [10] 行业与市场环境 - DRAM是数字经济时代的核心芯片之一，也是国家信息基础设施战略安全的重要基石 [4] - 2024年，三星电子、SK海力士、美光科技三家企业合计占据全球DRAM市场90%以上的市场份额 [5] - 2025年下半年以来DRAM产品价格快速上涨，助力公司业绩持续改善 [9]

IPO概况与募资用途 - 长鑫科技于12月30日公开科创板招股书，拟募集资金295亿元，有望成为科创板创立以来募资规模第二大的IPO，仅次于中芯国际的532.3亿元 [1] - 募集资金主要用于三个项目：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目（拟投75亿元）、DRAM存储器技术升级项目（拟投130亿元）、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目（拟投90亿元），项目总投资额345亿元 [2] - 本次IPO是科创板首单获受理的“预先审阅”项目，该机制旨在为优质科技型企业提供更灵活的上市服务，可减少敏感信息提前暴露风险并压缩审核周期 [2][3] 公司基本情况 - 公司成立于2016年6月，总部位于安徽合肥，采用IDM模式，专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售 [5][10] - 发行前公司无控股股东和实际控制人，股权结构分散，主要股东包括清辉集电（持股21.67%）、长鑫集成（11.71%）、大基金二期（8.73%）、合肥集鑫（8.37%）及安徽省投（7.91%） [6] - 公司董事长朱一明为兆易创新创始人，兆易创新A股市值约1431亿元，其港股正同步招股 [7] 产品与技术 - 公司已完成从第一代到第四代工艺技术平台的量产，产品覆盖DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X [10] - 在合肥、北京共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，根据Omdia数据，按产能和出货量统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商 [10] - 2025年1-6月，LPDDR系列芯片占主营业务收入69.74%，DDR系列占比27.82% [12][13] 财务表现 - 营业收入持续增长：2022年82.87亿元、2023年90.87亿元、2024年241.78亿元、2025年1-6月154.38亿元 [15] - 公司尚未盈利，报告期内归母净利润分别为-83.28亿元、-163.4亿元、-71.45亿元和-23.32亿元，截至2025年6月30日累计亏损408.57亿元 [16][17] - 主营业务毛利率改善：从2022年的-3.67%提升至2025年1-6月的12.72% [16] - 2025年1-9月营业收入达320.84亿元，同比增长97.79%，经营活动产生的现金流量净额为129.68亿元，同比增长433.36% [21] 运营与研发 - 固定资产投入巨大且持续增加，各期末账面价值从2022年的680.16亿元增至2025年6月的1715.93亿元，占总资产比例达59.19% [17] - 报告期内累计研发投入188.67亿元，占累计营业收入的33.11%，截至2025年6月30日，研发人员4653人，占员工总数30.41% [22][23] - 客户集中度较高但呈下降趋势，向前五大客户销售额占比从2022年的69.43%降至2025年1-6月的59.99%，终端客户包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米等知名厂商 [22] 行业与市场 - 2024年全球存储芯片市场规模为1655亿美元，占集成电路市场约31%，其中DRAM市场规模为976亿美元，占存储芯片市场约59% [26] - DRAM下游应用以服务器（约38%）、移动设备（约35%）、个人电脑（约14%）和智能汽车（约3%）为主 [31] - 行业具有强周期性，2022至2023年经历深度下行，产品价格大幅下滑，2023年下半年开始回暖，2023年和2024年公司主要DRAM产品销售单价同比变动幅度分别为-43.54%和55.08% [31] - 全球DRAM市场高度集中，三星、SK海力士及美光占90%以上份额，长鑫科技基于2025年第二季度销售额统计的全球市场份额已增至3.97% [32] 未来展望 - 公司预计2025年营业收入将较上年同期大幅增加，净利润实现转正，归母净利润亏损额同比大幅收窄 [20] - 根据公司前瞻性信息，预计2026年或2027年可实现盈利，2026年能否盈利主要受产品平均单价及月均出货量的综合影响 [20] - 存储涨价周期引发市场关注，美光预期未来存储产品继续供不应求 [31]

公司概况与市场地位 - 公司是中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业，专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售[1] - 公司采取“跳代研发”策略，已完成从第一代到第四代工艺技术平台的量产，产品覆盖DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X，核心产品及工艺技术已达国际先进水平[1] - 公司拥有DDR系列、LPDDR系列等多元化产品布局，可提供DRAM晶圆、芯片、模组等多样化方案，满足服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场需求[2] - 公司在合肥、北京共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，按产能和出货量统计，公司是中国第一、全球第四的DRAM厂商[2] - 按2025年第二季度DRAM销售额统计，公司全球市场占有率为3.97%，位列全球第四位，中国第一位[7] 财务表现与盈利状况 - 报告期各期，公司主营业务收入分别为808,449.13万元、906,314.37万元、2,392,875.14万元及1,522,375.99万元[3] - 报告期各期，归属于母公司所有者的净利润分别为-832,800.39万元、-1,633,977.72万元、-714,488.72万元和-233,205.82万元[3] - 截至2025年6月30日，公司累计亏损为-4,085,733.87万元，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损[3] - 公司预计2025年营收将介于550亿元到580亿元之间，并将在近年获得20亿元到35亿元的净利润[4] 产品结构与技术迭代 - 报告期内公司产品收入以第四代DRAM产品（DDR4和LPDDR4X）为主，但其收入占比持续下降，从100.00%下降至59.56%[5] - 第五代DRAM产品（DDR5、LPDDR5/5X）收入占比持续增长，从0.00%提升至40.44%[5] - 报告期内公司产品收入主要以12GB及以下LPDDR4X产品、12GB LPDDR5/5X产品、16Gb/64GB DDR5产品为主，合计收入占比在79.10%至91.30%之间[6] - 得益于技术升级，更大容量规格产品的收入和占比总体呈现增长趋势，例如12GB及以上LPDDR4X产品和64GB DDR5产品收入占比在2025年1-6月快速提升至8.89%和9.91%[6] 研发投入与未来规划 - 公司高度重视自主技术研发和创新，在DRAM产品设计、制造工艺、封装测试、模组设计与应用等各环节构建了全面、完善的核心技术体系，并形成了丰富的自主知识产权[2] - 公司持续进行产品和工艺技术的研发迭代以追赶国际先进水平，报告期内研发投入持续增加[3] - 公司计划将募集295亿元投入到三大项目[7] - 未来公司将积极把握市场机遇和行业技术代际趋势，不断推出更强性能、更新代际的DRAM产品，并积极探索储备各类新型产品，以丰富产品矩阵并提升竞争力[7] 行业特点与公司挑战 - DRAM行业具有规模导向属性，为提升市场占有率和竞争力，公司需要持续提升产能规模，导致高额的固定资产投入和较大的折旧金额[3] - DRAM行业具有极高的技术门槛[3] - 报告期内公司处于产能快速爬坡阶段，产线持续建设升级，相关资产转固后产生的折旧等固定成本较高且持续增加，虽然2024年息税折旧摊销前利润转正，但新增产能的规模效应尚未完全显现[3] - 公司未来几年内持续扩产及投入研发带来的折旧及摊销、研发支出等在短期内仍将给公司利润带来压力[4] 上市进展与股权结构 - 公司IPO已预先审阅，并公布了两轮预先审阅回复，将成为首单获受理的预先审阅项目[8] - 公司目前无控股股东，第一大股东为合肥清辉集电企业管理合伙企业（有限合伙），直接持有公司21.67%股份[8]

公司IPO进程与制度创新 - 长鑫科技科创板IPO申请于2025年12月30日获受理，保荐机构为中金公司和中信建投证券 [1] - 该IPO为首单获受理的预先审阅项目，已公布两轮预先审阅问询回复 [3] - 预先审阅机制旨在保护信息与技术安全，减少上市“曝光”时间，压缩审核周期，提高申报文件质量 [4] 股权结构与募资用途 - 公司目前无控股股东，第一大股东合肥清辉集电企业管理合伙企业直接持有公司21.67%股份 [5] - 公司拟募集资金总额为295亿元，用于三个项目 [7] - 具体募投项目包括：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目（投资总额75.00亿元，拟使用募集资金75.00亿元）、DRAM存储器技术升级项目（投资总额180.00亿元，拟使用募集资金130.00亿元）、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目（投资总额90.00亿元，拟使用募集资金90.00亿元），三个项目总投资额合计345.00亿元 [8] 公司行业地位与技术水平 - 公司是中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业 [8] - 公司采取“跳代研发”策略，已完成从第一代到第四代工艺技术平台的量产，产品覆盖从DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X [8] - 按出货量统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商 [8] - 公司核心产品及工艺技术已达到国际先进水平 [8] 产品布局与市场应用 - 公司产品覆盖DDR、LPDDR两大主流系列，能提供DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等当前市场主流产品 [10] - 产品广泛应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场领域 [10] - 公司可提供DRAM晶圆、DRAM芯片、DRAM模组等多元化产品方案，其中DRAM芯片是报告期内出货及销售的主要产品类型 [10] 客户生态与产业合作 - 公司在服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等领域积累了广泛的优质客户资源，与阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等行业核心客户深度合作 [9] - 公司积极与半导体存储设计企业、EDA厂商、材料厂商、设备及零部件厂商、存储模组厂商等紧密合作，共同推动中国DRAM市场发展和产业生态完善 [9] - 公司是产业链链主企业，技术高起点，又赶上行业高景气，相关产品价格持续涨价 [10]

公司运营与存货情况 - 公司自2024年末起对部分DRAM产品进行持续备货[1] - 备货行为导致2025年公司存货规模有所提高[1] - 截至2025年9月30日公司存货为29.20亿元[1]

公司运营与财务 - 公司从2024年末开始对部分DRAM产品进行持续备货 [1] - 备货行为导致2025年公司存货规模有所提高 [1] - 截至2025年9月30日公司存货为29.20亿元 [1]

公司业务与投资亮点 - 公司间接持有摩尔线程和沐曦股权 [1] - 公司深度参与钍基熔盐堆项目，覆盖从仿真到商业化建设的环节 [1] - 公司存储产品主要用于汽车领域 [1] 产品与技术动态 - LPDDR4新制程产品蓄势待发 [1] - eMMC产品市场紧缺 [1] - DRAM产品备货充足 [1]