国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 3月27日消息，美国国际贸易委员会宣布，将对NAND和DRAM存储芯片展开调查，涉及 日本铠侠、韩国SK海力士等 存储巨头！ 据悉，本次调查基于美国MonolithIC 3D公司于2026年2月17日提交的投诉。投诉指控被告违反了1930年《关税法》第 337条，在进口和销售某些NAND和DRAM存储芯片的过程中侵犯了原告主张的某些专利权。原告请求美国ITC发布有 限排除令以及停止侵权令。 美国国际贸易委员会将于立案后45天内确定调查结束期。除美国贸易代表基于政策原因否决的情况外，美国国际 贸易委员会在337案件中发布的救济令自发布之日生效并于发布之日后的第60日起具有终局效力。 ***************END*************** 半导体公众号推荐 半导体论坛百万微信群 加群步骤： 第一步：扫描下方二维码，关注国芯网微信公众号。 第二步：在公众号里面回复"加群"，按照提示操作即可。 爆料｜投稿｜合作｜社群 文章内容整理自网络，如有侵权请联系沟通 投稿 或 商务合作 请 联系 icco ...

文章核心观点 - 美伊冲突引发的霍尔木兹海峡危机，正通过冲击天然气供应，对全球科技产业链构成意料之外的能源冲击，这一风险尚未被市场充分定价 [1][2] 危机事件与直接影响 - 伊朗伊斯兰革命卫队袭击美国油轮，并禁止美国、以色列及欧洲国家等的军用和商用船只在相关海域通行 [2][3] - 卡塔尔拉斯拉凡天然气工厂因军事袭击宣布停产并暂停供应，该工厂供应全球约五分之一的液化天然气 [4] - 危机引发亚洲能源相关股市剧烈抛售，韩国综合股价指数单日暴跌12%，创历史最大单日跌幅，台湾加权指数同日下挫4.4% [4][5] 全球芯片制造格局与能源依赖 - 全球超过一半的DRAM和NAND存储芯片在韩国生产，三星电子和SK海力士合计占韩国综合股价指数权重约40% [2][6] - 全球约70%的先进逻辑芯片在中国台湾生产，台积电一家占台湾加权指数权重的45% [2][6] - 韩国和中国台湾这两个芯片制造重镇，是对卡塔尔LNG依赖程度最高的经济体之一，卡塔尔和阿联酋生产的LNG约90%出口至亚洲 [6][7] 能源供应脆弱性与潜在风险 - 韩国LNG储备仅够支撑不足两个月的进口需求，若霍尔木兹海峡持续受阻，预计四月初在途船只卸货后，电力供应将迅速承压 [8][9] - 电力供应承压对电力消耗巨大的芯片晶圆厂构成直接的生产威胁 [10] - 相比之下，欧盟的LNG储备可覆盖约三分之一的年消费量，缓冲空间远大于韩国和中国台湾 [11] 市场应对与潜在变化 - 韩国政府正紧急寻求替代供应，现货市场上LNG仍可获取，但价格溢价显著 [12] - 澳大利亚和美国作为与卡塔尔并列的全球顶级LNG出口国，在合同条款上通常更为灵活，或将借机扩大现货销售、抢占市场份额 [13]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，评级为“维持” [9] 报告核心观点 - 全球半导体产业正迎来“设备投资超级周期”与“存储价格暴涨”的双重变局，驱动洁净室需求 [2][6] - 商业航天领域进入技术攻坚期，2026年或将成为中国可回收火箭元年，从“试验验证”迈向“回收复用”新阶段 [2][6][13] 半导体产业“超级周期”与资本开支 - 根据SEMI预测，全球半导体制造设备总销量预计在2025年创下1330亿美元的历史新高，同比增长13.7%，2026年达1450亿美元，同比增长9.0%，2027年达1560亿美元，同比增长7.6% [13] - TSMC 2026年资本支出预算达520-560亿美元，较2025年409亿美元增长27%-37% [13] - 美光科技2026财年资本支出预计增至约200亿美元，较2025财年138亿美元增长45% [13] - 2026年全球八大主要云服务商合计资本支出将突破7100亿美元，同比激增61% [13] - 资本正加速向HBM高带宽内存与先进制程聚集，核心驱动力在于HBM3倍晶圆消耗特性与先进制程的物理极限共同导致的资本效率下降 [13] 存储市场涨价与合约模式变化 - 根据TrendForce 2026年2月报告，2026年第一季度全球DRAM合约价上涨90%—95%，NAND合约价亦大幅上调 [13] - 若干移动存储子品类与消费级1TB SSD在近几个月内出现了数倍级或接近翻倍的现货与零售价格上涨 [13] - 三星、SK海力士、美光三大巨头正在推行新型合约框架，从传统的长期固定价格协议转向短期甚至月度合同，并引入“价格追溯结算”机制，市场主导权已明显向供应商倾斜 [13] 中国存储产业加速追赶与国产替代 - 中国存储双雄长鑫、长存正加速扩产，推动国产替代进入攻坚期 [13] - 长鑫存储（合肥）总投资1800亿元建设12英寸晶圆制造基地，专注于DRAM存储芯片，已实现6万片/月的12英寸晶圆产能，并拟科创板募资295亿元 [13] - 长江存储（武汉）三期项目投资总额207.2亿元，预计2026年下半年量产，目前正在进行洁净厂房设备安装 [13] - 长存正在武汉建设国际顶级的“巨型洁净室”，面积达70,000平方米以上，总投资240亿美元，采用“ballroom”设计，属于“Gigafab”级别，可支撑每月数十万片晶圆的产能 [13] 中国商业航天发展新阶段 - 蓝箭航天朱雀三号于2025年12月3日首飞成功入轨，计划于2026年第二季度再次开展回收试验，若成功则将在第四季度尝试首次回收复用飞行，有望实现中国入轨级火箭“发射-回收-复用”闭环 [13] - 2026年2月11日长征十号甲完成低空演示验证飞行及海上打捞回收 [13] - 随着朱雀三号、双曲线三号、智神星一号等型号密集开展回收试验，2026年将成为中国商业航天从“试验验证”迈向“回收复用”的新阶段 [13]

报告行业投资评级 - 投资评级：推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 台积电营收创历史新高，其先进制程（3nm、2nm、1.6nm）已成为全球科技巨头争相抢购的稀缺资源，并通过全球多地产能布局实现“去风险化”[3] - T-Glass（玻璃纤维布）因AI芯片封装需求而供不应求，成为制约AI硬件的关键瓶颈，预计供应紧张态势将持续[4] - 半导体行业景气度提升，全球半导体销售额增长，存储芯片价格因AI需求及产能切换而大幅攀升，国产晶圆代工厂通过逆周期扩产把握复苏机遇[39][50][53] 根据目录分别总结 1. 半导体板块周度行情分析 - **市场表现**：2月23日-2月27日当周，申万半导体指数为8091.38，周涨幅为**2.19%**[13]。半导体细分板块中，**半导体材料板块涨幅最大，达7.47%**；模拟芯片设计板块涨幅最小，为1.45%[16] - **海外龙头**：当周海外半导体龙头总体上涨，其中中国台湾的稳懋领涨，涨幅达**37.40%**[12]。台积电（2330.TW）周涨幅为**4.18%**，市值达616,660.13亿元新台币[12] - **资金流向**：当周申万电子化学品板块主力净流入**6.72亿元**，净流入率为**0.59%**，在二级子行业中排名第一；而半导体板块整体主力净流出**3.37亿元**[21] - **个股涨幅**：当周A股半导体板块涨幅前十的个股中，欧莱新材涨幅最高，达**28.30%**，其次为新相微（**23.84%**）和林微纳（**22.07%**）[24] 2. 行业高频数据 - **全球景气指标**：2025年12月，全球半导体当月销售额为**788.8亿美元**，同比增长**37.1%**。其中，中国销售额为**212.9亿美元**，环比增长**3.8%**，占比达**26.99%**[39] - **设备投资**：2025年第三季度，中国大陆半导体设备销售额达到**145.6亿美元**，同比增长**12.61%**，环比增长**28.17%**，增长显著[43]。同期中国半导体设备进口数量平稳，显示国产设备份额正逐步提升[46] - **晶圆制造**：中芯国际的8英寸晶圆月产能从2018年的约**45万片**稳步提升至2025年9月的约**102.3万片**，实现翻倍以上增长。其产能利用率从2023年低谷的**68.1%**强劲反弹至2025年第三季度的**95.8%**，接近满产，当季出货量创历史新高，近**250万片**[50] - **存储芯片价格**：受AI存力需求及HBM产能切换影响，存储芯片价格大幅上涨。截至2026年2月27日，DRAM: DDR5 (16Gb)现货平均价为**39.50美元**；截至2月9日，NAND: Wafer 512Gb TLC现货平均价为**17.95美元**[53] - **区域指数**：费城半导体指数当周震荡下跌[28]。台湾半导体行业指数近两周（2月16日-27日）整体上涨[31] 3. 行业动态 - **台积电与苹果**：苹果宣布Mac mini将在美国生产，并计划2026年从台积电美国亚利桑那州厂采购超过**1亿颗**芯片[58] - **技术进展**：高通在印度研发的2nm芯片成功流片[59]。比利时imec发布全球最快的7位、**175GS/s**模数转换器（ADC）芯片，采用5nm工艺[60]。ASML计划将EUV光源功率从**600W**提升至**1000W**，可使晶圆产能提升约**50%**（从每小时**220片**提升至**330片**）[62] - **存储市场**：受益于HBM4销售增长，三星在2025年第四季重夺DRAM市场第一，市占率达**36.6%**，该季度全球DRAM市场总收入达**524.7亿美元**[63]。SK海力士董事长称HBM今年供应短缺会超过**30%**，其HBM市场份额约**60%**[70] - **产品与定价**：博通发布全球首款采用**5nm**工艺的6G射频前端芯片[66]。因存储芯片成本上涨，三星将供应给苹果的DRAM芯片价格上调**100%**，并导致其新款Galaxy S26系列手机起售价上涨**100美元**[68][69] 4. 公司公告 - **中科寒武纪**：2025年实现营业收入**64.97亿元**，同比增长**453.21%**；归母净利润**20.59亿元**，同比扭亏为盈[73] - **无锡芯朋微**：2025年实现营业收入**11.43亿元**，同比增长**18.47%**；归母净利润**1.86亿元**，同比增长**67.34%**。新兴市场营收同比大幅成长约**50%**[74][75] - **富创精密**：2025年实现营业总收入**35.51亿元**，同比增长**16.81%**；归母净利润为**-0.09亿元**，同比下降**104.61%**，利润承压主要因前瞻性战略投入增加[78][79] - **苏州晶方科技**：披露2025年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利**1.20元**（含税）[77] 5. 建议关注公司 - 报告明确建议关注：中芯国际、华虹公司、中材科技、宏和科技[5] - 重点关注公司盈利预测显示，中芯国际（688981.SH）获“买入”评级，2026年预测EPS为**0.77元**，预测PE为**148.93倍**[7]

亚太股市行情 - 2月25日，亚太股市接力上演“创新高”行情，延续隔夜美股反弹势头 [1] - 日本日经225指数盘中一度触及58000点整数关口，刷新历史纪录，日内涨幅约1.2% [1] - 日本东证指数表现相对疲软，主要受银行股大幅下挫拖累 [1] - 韩国KOSPI指数开盘上涨1%，首次突破6000点大关，续创历史新高 [1] 韩国市场个股表现 - 截至北京时间8:30，未来资产证券、三星电机涨幅约4%，三星生命涨超3% [1] - 三星电子目前上涨约1%，该股周二已刷新历史高位，总市值逼近1万亿美元 [1] - 另一存储巨头SK海力士表现稳健，该股周二亦创下历史新高，最新市值约4800亿美元，目前小幅上涨约0.2% [1] - 汽车板块成为韩国市场的亮点，起亚汽车大涨超12%，现代汽车涨幅接近6%，带动相关产业链个股集体走高 [1] 三星电子机构观点 - 摩根士丹利、花旗、麦格理等多家国际机构近期集体上调三星电子目标价 [1] - 机构普遍认为，DRAM和NAND存储芯片的强势周期有望延续至少两年 [1] - 在此背景下，三星电子的净利润预计将在2025年至2028年间实现十倍增长 [1]

行业趋势：AI驱动半导体资本开支高增 - 基于旺盛的AI服务器需求，AI正驱动DRAM与逻辑芯片的资本开支高速增长 [1] - DRAM存储芯片相关设备营收表现稳健，不仅HBM相关投资激增，通用DRAM的投资也大幅增长，市场供需趋于紧张 [1] - 逻辑芯片领域制程正朝着更先进节点微缩，相关投资未来将持续增加 [1] - 先进封装和芯片测试的市场需求正加速增长 [1] - NAND闪存领域则随着数据中心eSSD需求攀升，客户工厂稼动率持续提升，正逐步带动新设备投资需求 [1] 市场表现：芯片板块上行 - 2月13日，芯片板块上行，芯片ETF（512760）盘中涨超1% [1] 产品追踪：芯片ETF（512760） - 芯片ETF（512760）跟踪的是中华半导体芯片指数（990001） [1] - 该指数从沪深市场中选取主营业务涉及半导体芯片材料、设备、设计、制造、封装或测试的上市公司证券作为指数样本，覆盖半导体芯片全产业链 [1] - 该指数具有较高的行业集中度，主要侧重于信息技术领域 [1]

市场格局变化 - 韩国两家最具价值公司三星电子和SK海力士的总市值在周二首次超越中国两家科技巨头阿里巴巴和腾讯，总市值达到1.11万亿美元，略微超过后者的1.10万亿美元 [1] - 这一变化凸显全球AI热潮的演变正在重塑亚洲科技领域的投资格局 [1] 公司表现与驱动因素 - 今年以来，三星电子股价累计上涨34%，SK海力士涨幅高达约37% [1] - 相比之下，阿里巴巴港股涨幅约为14%，腾讯股价年内基本持平 [1] - 两家韩国公司因深度布局最先进的高带宽内存芯片领域而蓬勃发展，这类芯片驱动着英伟达等公司的AI加速器 [2] - 其增长得益于愿为尖端技术支付溢价的大型云计算服务商的强劲需求 [2] - 当前，DRAM和NAND存储芯片创纪录短缺进一步赋予了它们前所未有的定价权 [2] 行业趋势与定位 - AI投资热潮已转向基础设施领域，并使处于产业供应链核心的韩国芯片制造商受益 [1] - 阿里巴巴和腾讯目前主要专注于电子商务，对AI的涉足尚处于初期阶段，在市场关注度上略逊一筹 [1] - 中国拥有庞大的制造业生态系统，意味着其能快速实现规模化生产 [2] - 韩国则专注于硬件领域，这种产业结构十分稳固，短期内难以撼动 [2]

腾讯投资的IPO版图与业绩 - 2026年开年IPO市场火爆，腾讯作为重要股东密集出现在多个重磅IPO项目中，包括已上市的MiniMax（市值逼近1600亿港元）、智谱AI（市值一度超越千亿港元）、老铺黄金、鸣鸣很忙，以及即将上市的燧原科技、长鑫科技、云豹智能、赜灵生物、卓正医疗、伯希和、Soul、东鹏特饮等 [2][3][4] - MiniMax最新市值超1500亿港元，智谱市值破1000亿港元，长鑫科技此次IPO拟募资295亿元，被外界预测上市后市值有望破万亿 [2][4][5] - 腾讯在智谱AI的B4轮融资中出资2亿，并投资了MiniMax；在长鑫科技2022年的一轮融资中成为投资方，该公司在2024年融资时投后估值约1500亿元 [4][5] 腾讯在关键项目中的持股与角色 - 在燧原科技IPO前，腾讯直接持有公司19.9493%的股份，与其关联方合计持有20.26%的股份，为第一大股东；2025年前三季度，燧原科技对腾讯的关联销售金额占总营收比重超过70% [6] - 在云豹智能IPO前，腾讯及其关联方以22.5351%的持股比例成为单一最大股东，甚至高于创始人 [7] - 在卓正医疗、Soul、赜灵生物、伯希和、卡游等多家公司中，腾讯均为重要股东，例如是卓正医疗和Soul的第一大外部股东 [8] 腾讯作为基石投资人的活跃表现 - 腾讯密集担任IPO基石投资人，例如在鸣鸣很忙的IPO中，与淡马锡、贝莱德等十余家顶级机构共同作为基石投资者 [8] - 在东鹏饮料的IPO中，腾讯同样位列基石投资者，该次IPO创下港股消费行业基石投资者数量最多的纪录 [8] - 腾讯曾作为基石投资者参与老铺黄金IPO发行，持股约4%，账面浮盈一度超过50亿港元，该项目成为其投资回报最高的消费项目之一 [9] 巨头战略转向：从互联网到AI与硬科技 - 腾讯总裁刘炽平强调AI是“我们这一代人有生以来最大的科技革命”，马化腾表示2025年是AI大年，腾讯业务线中花钱较多的就是AI [11][12] - 马化腾透露腾讯已从对京东和美团的投资中退出，标志着战略重点的转移，公司投资组合持续支持AI、硬科技、医疗等创新生态，所投企业加速IPO进程 [2][12] - 阿里巴巴同样进行了战略聚焦，其新一轮IPO名单多集中在AI基础设施与应用赛道，例如是智谱、MiniMax、长鑫科技以及瀚博半导体的重要股东 [10]

核心观点 - 高盛认为，闪迪的第四季度业绩和第一季度指引全面且大幅超越市场预期，表明NAND存储行业正经历一轮超预期的强劲景气周期，并对美光科技等同类公司产生积极连带效应 [1][7] 第四季度业绩表现 - 第四季度营收达到30.3亿美元，高于高盛预测的27.0亿美元和华尔街共识预期的26.9亿美元 [1][15] - 第四季度毛利率飙升至51.1%，远超高盛预测的43.0%和华尔街共识预期的42.3% [4][15] - 第四季度非GAAP每股收益为6.20美元，几乎是华尔街共识预期3.55美元的两倍，也远超高盛预测的3.66美元 [1][9] 第一季度业绩指引 - 公司给出的第一季度营收指引中值为46.0亿美元，较华尔街共识预期30.0亿美元高出53.3%，也远超高盛预测的26.2亿美元 [6][11] - 第一季度毛利率指引高达66.0%，远超华尔街共识预期47.2%和高盛预测44.0% [6][12] - 第一季度每股收益指引中值为13.00美元，是华尔街共识预期5.42美元的2.4倍，比高盛预测3.48美元高出273% [6][14] 行业影响与展望 - 闪迪的超预期表现主要得益于NAND存储行业供需紧张、强劲的价格预期以及英伟达在存储控制器领域的公告 [3][16] - 闪迪的业绩和指引预示着整个存储芯片行业可能正处于一轮强劲的上行周期 [7][16] - 作为NAND和DRAM存储芯片的主要供应商，美光科技因相似的终端市场敞口和行业环境，预计将出现积极的连带反应 [7][16]

核心观点 - 高盛认为，闪迪第四季度业绩及第一季度指引远超市场共识，不仅跨越了极高的市场预期，更是直接碾压了所有预期，表明NAND存储行业可能正经历一轮超预期的景气周期 [1][3][4] 第四季度业绩表现 - 第四季度营收达到30.3亿美元，高于高盛预测的27.0亿美元和华尔街共识的26.9亿美元 [1][7] - 第四季度毛利率飙升至51.1%，远超高盛预测的43.0%和华尔街共识的42.3% [1][7] - 第四季度非GAAP每股收益录得6.20美元，几乎是市场预期3.55美元的两倍，也远超高盛预测的3.66美元 [7] 第一季度业绩指引 - 公司预计第一季度营收中位数达46.0亿美元，较华尔街共识的30.0亿美元高出53.3%，也远超高盛预测的26.2亿美元 [3][7] - 公司预计第一季度毛利率将进一步攀升至66.0%，远超高盛预测的44.0%和华尔街共识的47.2% [3][7] - 公司给出的第一季度每股收益指引范围为12.00美元至14.00美元，中值为13.00美元，几乎是市场预期5.42美元的2.4倍，比高盛自身预测3.48美元高出273% [3][6][7] 行业影响与展望 - 闪迪的超预期表现表明NAND存储行业可能正经历一轮超预期的景气周期，行业供需紧张和定价权正在转化为巨额利润 [3][5] - 高盛预计，作为NAND和DRAM存储芯片的主要供应商，美光科技将因类似的终端市场敞口和行业供需环境而出现积极反应 [3][6] - 闪迪的业绩可能预示着整个存储芯片行业正处于一轮强劲的上行周期 [6]