文章核心观点 - 文章核心观点认为 当前最具颠覆性的经济力量之一是商业的“游戏化”或“盲盒化” 其核心驱动力在于文化、商业与“狩猎快感”的结合 创造了供需失衡的投资机会 这种模式正从潮玩、运动鞋等扩展到更广泛的消费品领域[2][3] 商业游戏化趋势 - 商业的游戏化被认为是当今世界第二大颠覆性经济力量 这不仅是关于运动鞋和交易卡 更是一种产品捕捉文化时代精神方式的演变[2] - 拉布布等产品的成功是文化与商业结合的典范 其背后的“狩猎快感”是传统零售业正试图复制的关键[3] - 星巴克、Lids、酷彩等主要品牌已开始借鉴这种收藏品策略 以制造能够引爆网络的热度和消费者兴趣[3] 收藏品市场的投资逻辑与表现 - 投资逻辑遵循经济学基本原理 即当对某物的需求超过供给时 其售价就会上涨[4] - 尽管像拉布布这样大规模生产的产品最终可能被过度制造 但高端交易卡市场具有“真正的稀缺性” 被描述为一种“仿金融资产”[4] - 高端交易卡市场顶端目前“非常疯狂” 历史上最昂贵的六张卡牌销售均发生在过去六个月 且全部超过500万美元[4] 相关平台与公司 - StockX公司成立于2015年 通过将运动鞋、交易卡和电子产品等消费品像股票一样对待 并提供实时市场定价和鉴定服务 彻底改变了二级市场[5] - StockX是一家私营公司 据报道估值超过30亿美元[5] - 该行业的基础设施仍在成熟中 Fanatics和专业运动鉴定师等市场和公司正开始使这一领域专业化[6] 行业现状与特征 - 该行业被描述为“新生”和“处于零点” 尽管收藏品正在成为合法的资产类别 但仍需保持健康的怀疑态度[6]

英中商业合作与投资 - 英国首相斯塔默访华期间 中国企业对英承诺了数亿英镑的新投资 并达成了价值22亿英镑的出口和23亿英镑的市场准入协议[2][3] - 尽管未达成全面自由贸易协定 但多个行业的公司宣布了旨在深化双边关系的重要投资与合作伙伴关系[5] - 英国首相斯塔默率领了一个来自银行、制药和汽车公司的大型高管代表团访华 并将中国描述为对英国利益至关重要的国家[4] 中国企业对英投资与扩张 - 潮玩公司泡泡玛特计划在伦敦设立区域总部 目标是在未来一年内在欧洲开设27家新店 其中7家在英国 预计将在英国创造超过150个工作岗位[8] - 中国能源存储制造商海辰储能承诺向英国投资2亿英镑 并在该国增加300个工作岗位 其技术将使英国电网“更可靠”[10] - 总部位于天津的生命科学集团凯莱英计划大幅扩展其在英国的运营 未来五年将在先进研发和下一代制造领域增加150个工作岗位[9] - 中国汽车制造商奇瑞商用车计划在利物浦设立区域总部 预计将与英国的捷豹路虎合作开展其在英业务[8] 英国企业对华投资与市场拓展 - 英国制药公司阿斯利康宣布在中国投资150亿美元 以扩大本地研发能力 并计划到2030年将其员工人数增加3000人以上 总数超过20000人[11] - 英国资产管理公司施罗德与电池巨头宁德时代签署谅解备忘录 将在欧洲合作开发电池储能系统 并支持宁德时代的国际扩张[11] - 英国生物制药公司伯明翰生物科技宣布计划扩大其在中国的业务 预计未来几年在中国的销售额将达到约2000万英镑[16] - 英国最大的能源供应商Octopus Energy Group计划与中国的PCG Power成立新的合资企业 交易可再生能源 这是其首次进军全球最大的清洁能源市场[17] 中国市场准入与英国品牌机遇 - 作为英中协议的一部分 北京承诺扩大英国企业进入全球第二大消费市场的准入 并改善近年来恶化的商业环境[12] - 中国电商集团京东表示将帮助英国品牌向其平台上的数亿消费者销售商品 并提供物流服务以支持其在线订单 其零售平台Joybuy将于3月在英国上线[13] - 尽管英国企业报告在华商业环境因通缩压力、消费疲软和本地竞争加剧而连续六年恶化 但约三分之一的受访企业计划增加在华投资 特别是在扩大运营、建立新合作伙伴关系和本地化实验方面[14][15] - 体验式消费领域出现机遇 这一趋势可能使体育、娱乐和健康等行业的英国公司受益[15] - 威尔士制造商Cultech和英国自行车制造商Brompton等英国品牌承诺增加对中国的出口[16]

公司核心动态 - 泡泡玛特任命LVMH大中华区总裁吴越为董事会非执行董事 任命自12月10日起生效 [2][3] - 吴越自2005年起担任LVMH大中华区总裁 负责集团旗下多品牌组合在中国市场的业务 [3] - 公司称赞吴越作为消费趋势领域的权威和奢侈品行业有影响力的专业人士 能带来宝贵的见解和全球视野 [6] 市场与股价表现 - 公司宣布任命后 其港股股价从周三收盘价190.40港元上涨至周五收盘价194.10港元 [4] - 公司股价较一年前已上涨超过一倍 推动董事长王宁及其家族财富在福布斯实时富豪榜上达到157亿美元 [4] - 公司股价在2025年8月曾达到335.40港元的高点 但目前已从该高点回落 [6] 财务业绩表现 - 受Labubu热潮推动 公司2025年第三季度未经审计营收同比增长245%-250% [5] - 2025年第三季度 中国内地业务营收同比增长185%-190% 海外销售同比增长365%-370% [6] 新任董事背景与薪酬 - 吴越在加入LVMH前 曾于2000年2月至2005年10月担任索尼音乐娱乐集团亚洲区副总裁 负责中国业务 [10] - 更早之前 吴越于1993年8月至2000年2月担任LVMH集团旗下克里斯汀·迪奥香水总经理兼董事总经理 负责中国业务 [10] - 吴越拥有加拿大约克大学国际关系与人文科学学士学位 以及约克大学舒立克商学院国际商务与市场营销硕士学位 [11] - 其董事任期三年并可重选 有权获得每年120万港元的固定现金酬金以及公司授予的每年价值180万港元的股份酬金 [11] 行业与战略观点 - 吴越在2019年接受《福布斯中国》采访时曾表示 国际品牌的存在降低了本土人才的学习成本 促进了经验与知识的扩散 [8][9] - 吴越指出 中国因其重要性正获得全球越来越多的国际关注 这开始吸引本土设计师和参与者 市场不仅是国际化的 更是相互影响的 [8]

公司发展 - Labubu玩偶未来可能登上电影银幕 [1]

公司业务拓展 - 阿里巴巴旗下全球速卖通将中国双十一购物节引入英国市场 [1] - 公司在伦敦通过购物直播销售Labubu玩偶，产品迅速售罄 [1] 行业趋势 - 中国双十一购物狂潮正形成全球性风靡趋势 [1] - 购物直播成为推动产品销售的重要渠道 [1]

行业核心趋势 - 玩具游戏行业增长的主要驱动力来自成年消费者，其自购玩具支出已超过其他年龄段[3] - 2025年上半年，成人购买玩具和游戏类产品的增速继续超过为青少年购买的速度[3] - 公司通过推出唤起80年代和90年代文化记忆的产品来迎合成年客户，例如乐高推出灵感来自1985年电影《七宝奇谋》的套装，美泰捕获电影系列《小鬼当家》和乐队后街男孩推出人偶套装[2] 公司战略与产品 - 泡泡玛特旗下的Labubu等“潮流玩具”已从利基物品转变为成年人和千禧一代的生活方式必需品[4] - 任天堂正在复兴为桌面虚拟男孩游戏机设计的游戏[2] - 全量量子集团通过收购获得了Wakuku的角色产权，并指出消费者通过购买寻求舒适感、身份认同和连接[4] 消费者行为洞察 - 成年消费者购买玩具的动机包括怀旧情感、加入粉丝社区或进行财务投资[6] - 社交媒体、隐藏产品版本的包装以及火热的市场行情共同推动了这一现象[7] - 部分消费者寻找可能增值的稀有版本，其消费资金部分来源于市场上涨的收益[5]

投资环境演变 - 投资者选择多样化，从二十年前主要依赖经纪人推荐股票，转变为可接触包括加密货币在内的各类投资机会[1][2] - 全球交易所进入合作而非单纯竞争的新阶段[2] 全球市场表现与趋势 - 当前股市表现强劲，多个指数创下历史新高，部分得益于散户投资者涌入热门公司和投资潮流[3] - 美国市场经历2021年底以来两三年困难期后，于2025年重获发展势头，私募股权公司和政府支持公司在内的众多企业寻求上市[4] - 沙特阿拉伯市场IPO活动显著增长，从每年8-9宗增至约40-45宗[5] - 香港交易所近期完成近80宗IPO，国际投资者回归，对中国股票可投资性的质疑有所缓解[5] 投资策略与热点 - 全球IPO活动增加源于投资者希望通过多元化策略对冲地缘政治不确定性和新保护主义政策带来的市场波动[6] - 投资者当前强烈关注人工智能、半导体和绿色技术领域的公司[6] - 出现“新消费”投资趋势，以泡泡玛特所售Labubu盲盒娃娃为例，该公司市值超过400亿美元[6]

股价表现 - 泡泡玛特股价在周四大幅下跌9%，创下自4月以来最差的单日跌幅 [1] - 此次下跌延续了长达数月的跌势，抹去了公司夏季的大部分涨幅 [1]

股价表现 - 公司股价周四下跌9%，创下自4月以来最大单日跌幅 [1] - 自8月底峰值以来，公司股价已下跌30% [3] - 尽管近期下跌，公司股价年内迄今仍上涨159% [3] 财务业绩 - 第三季度营收同比增长超过两倍（即超过200%） [1] - 美国市场销售额大幅增长1265%至1270% [1] 产品市场动态 - 标志性产品Labubu玩偶在二手平台千岛上的转售价格出现下滑，例如Labubu角色“Luck”的转售价从高峰时的超过500元人民币（约70美元）降至108元人民币（约15美元） [2] - 公司今年毛绒玩具的供应量增加了10倍，目前每月产量约为3000万件 [4] - Labubu玩偶的流行受到包括歌手蕾哈娜和前足球明星大卫·贝克汉姆在内的名人粉丝推动 [5] 市场观点与分析 - 一种观点认为转售价格下跌可能预示着夏季高峰后市场对Labubu等收藏品的热情减弱，尤其是在年轻非传统玩具买家群体中 [3] - 另一种观点认为价格下跌可能反映了公司为增加供应和遏制黄牛行为所做的努力，而非消费者需求减弱 [3] - 摩根士丹利分析师指出，考虑到公司限制转售者影响的举措，二手市场价格并不能有效反映真实的供需状况 [4] - 摩根士丹利分析师同时指出，如Twinkle Twinkle等新兴角色以及全球扩张机会将继续在推动公司增长中发挥关键作用 [5]

公司业绩表现 - 2025年第三季度公司营收同比大幅增长高达245% [4] - 中国大陆市场销售额同比增长185%至190% [4] - 海外市场营收同比飙升365%至370% [4] - 美洲地区销售额同比增长至少1265%，甚至高达1270% [2][5] - 美洲市场增长加速，高于上半年1142.3%的同比增幅 [5] 市场反应与股价波动 - 强劲业绩公布后，公司在香港上市的股价上涨2.4% [2] - 此次上涨抵消了前一交易日因市场情绪转差导致的超过8%的跌幅 [3] - 业绩更新缓解了投资者对公司未来前景的担忧 [2] 增长动力与市场认可 - 公司旗下Labubu等玩具产品在全球掀起收藏热潮 [5] - Labubu玩偶获得美国名人如金·卡戴珊和Lady Gaga的青睐，被用作奢侈品包的装饰配件 [5] - 苹果公司首席执行官蒂姆·库克在上海参观公司展览并收到定制版Labubu玩偶，提升了品牌知名度 [6] - 业绩显示公司在中国、欧洲和美国市场均加速增长，消除了市场对其增长可持续性的疑虑 [4][5]