泡泡玛特旗下IP市场表现 - Labubu 3.0前方高能系列于9月28日大量补货，但二手市场价格出现下跌，部分产品以85元成交，低于99元原价，千岛平台均价降至120元，抢购难度大幅降低[1] - 星星人美味时刻系列于9月29日上新前未售先火，隐藏款"小熊饼干"在得物APP上最高成交价从59元上涨至929元，溢价率近15倍，单个盲盒成交价从59元涨至249元，整盒从354元涨至1499元，溢价率均超3.2倍[6] - 星星人IP签约泡泡玛特后迅速破圈，仅用半年时间销售额突破1亿元，成为公司历史上最快达成此成就的新IP，2025年上半年实现营收3.89亿元，占总收入的2.8%[7] 泡泡玛特IP运营战略 - 公司指出星星人是旗下成长最快的新锐IP之一，通过关于勇气、思念与爱的故事打动人心，上半年推出的"123！星星人"手办及毛绒产品以标志性口号为灵感，唤醒粉丝童心[8] - 星星人通过"好梦气象局"、"美味时刻"等主题场景化叙事，构建更具代入感的情绪宇宙，这种"IP+生活化场景"组合强化用户情感连接，提升IP延展性与复购黏性[9] - 公司正从"制造爆款"的粗放模式转向"培育长线IP生态"的精细化运营，星星人系列持续售罄和热卖说明其已形成稳定粉丝社群与文化认同，具备跨周期变现潜力[9] 潮玩行业消费趋势 - 星星人系列未售先火现象折射出潮流玩具市场仍具有很高热度，产品正式发售前便形成活跃的二级市场交易，显示消费者购买行为高涨及对产品功能或审美的巨大需求[6] - 得物APP上超3000名用户标记"想要"星星人系列，多平台同步出现抢购潮，说明真实消费需求旺盛，反映优质IP供给处于市场指数级增长后的结构性短缺状态[10] - 在年轻一代主导的消费语境下，拥有社交货币属性的潮玩成为身份表达与圈层归属的载体，星星人的大火是圈层经济在特定IP上的集中释放[10] 泡泡玛特财务表现 - 2025年上半年公司自主产品收入为137.53亿元人民币，占总收入的99.1%，其中艺术家IP收入为122.29亿元人民币，占比88.1%[9] - THE MONSTERS是公司最大IP，2025年上半年收入为48.14亿元人民币，占比34.7%，较2024年同期的6.27亿元大幅增长[9] - MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO等老牌IP2025年上半年收入分别为13.57亿元、12.21亿元、12.18亿元和11.05亿元，占比分别为9.8%、8.8%、8.8%和8.0%[9]

新品发售表现 - 迷你版LABUBU于8月28日晚十点线上开售，线下渠道于次日开售[2] - 开售前十分钟，泡泡玛特天猫直播间观看人次超过237万，抽盒机小程序直播有超84万人观看，超58万人加购产品[3] - 正式发售后十分钟，天猫直播间人数上升至386万，涌入近150万人，抽盒机小程序观看数超过126万，开售两分钟淘宝直播间产品全部售罄[3] - 产品已售超30万件，包含79元和1106元两个链接，仅以79元单件计算，天猫平台两分钟内销售额已超2370万元[3] - 公司董事长兼CEO王宁看好该产品，认为其使用场景更多，会是一个超级受欢迎的爆款[7] IP热度与市场反应 - Labubu常规款热度已降温，8月28日其在二手平台近3日成交均价为760.2元，较6月11日高峰期2118.7元的交易均价下跌近三分之二[7] - 有Labubu娃衣商家表示其上架了该系列娃衣今年最后一次预售，补版也接近尾声[7] - 新品发售当日，公司港股收盘报价324.4港元/股，上涨0.68%，市场对下一个超级单品的出现持谨慎观望态度[7] - 有分析认为，Labubu的爆发源于其跳出盲盒家居摆件炫耀模式，进入街头穿搭领域，但迷你版仅是尺寸缩小，难以在社交网络形成更多爆点，预计仅有短时热度[8] 公司战略意图分析 - 有观点认为，推出热门IP迷你版是公司在IP缺乏深度故事、加厚IP需要时间跨度的背景下，通过制造话题来维持存在感、填补空窗期的一种营销选择[8] - 公司CEO曾表示，当一个IP成为世界级超级IP，其商业价值才刚刚开始[2]

核心观点 - 泡泡玛特推出Labubu迷你版系列 线上开售两分钟即售罄 天猫渠道销售额超2370万元 但市场对IP持续力持观望态度 [3][4][7] 新品发售表现 - 迷你版LABUBU于8月28日晚十点线上开售 线下渠道次日发售 [4] - 开售前十分钟 天猫直播间观看人次超237万 微信小程序直播超84万人观看 [4] - 正式开售时超58万人加购产品 发售后十分钟天猫直播间人数达386万 小程序观看数超126万 [4] - 开售两分钟淘宝直播间售罄 产品售出超30万件 按79元单价计算天猫销售额超2370万元 [4] - 主播表示本次发售均为现货 但未提前公布售卖计划 [7] IP热度变化 - Labubu常规款二手市场均价显著下跌：8月28日近三日成交均价760.2元 较6月11日峰值2118.7元下跌近2/3 [7] - 娃衣商家反映Labubu周边产品补货进入尾声 市场需求降温 [7] - 迷你版发售当日公司股价仅上涨0.68% 市场对超级单品延续性持谨慎态度 [7] 行业分析师观点 - Labubu迷你版难以复现社交网络爆点 因尺寸缩小未带来创新突破 [8] - 原版Labubu成功源于突破盲盒摆件模式 融入街头穿搭场景 娃衣二创拓展社交价值 [8] - 迷你版战略被视作填补IP空窗期的营销手段 缺乏深度故事支撑仍限制IP厚度延伸 [8][9] - 公司CEO认为迷你版使用场景更多 有望成为超级爆款 [7]