报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年和 2025 年一季报显示经营整体稳健，收入端各区域和业务线有不同表现，利润端毛利和费用情况有变化，业务端 AI 战略初显成效，预计 2025 - 2027 年归母净利润增长，建议持续关注 [2][5][10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年营收 23.31 亿元，同比增长 4.62%；归母净利润 1.56 亿元，同比增长 3.59%；扣非后归母净利润 1.38 亿元，同比增长 13.18%。单 Q4 营收 7.58 亿元，同比下滑 6.85%；归母净利润 1.06 亿元，同比增长 4.28%；扣非后归母净利润 0.92 亿元，同比下滑 0.92%。25Q1 营收 4.23 亿元，同比增长 4.33%；归母净利润 - 0.08 亿元，同比增长 14.04%；扣非后归母净利润 - 0.095 亿元，同比增长 31.92% [2][5] 收入端 - 2024 年/24Q4/25Q1 营收增速分别为 5%/-7%/4%。2024 年大陆内外收入分别为 11.77/11.54 亿元，同比分别 +1.9%/+7.5%。2024 年研发设计/数字化管理/生产控制/AIOT 分别实现收入 1.5 亿元/11.9 亿元/3.3 亿元/6.3 亿元，增速分别 +23%/-1%/0%/+22%。2025Q1 大陆内外收入分别为 1.75/2.49 亿元，分别同比 +6.5%/+2.9%，剔除汇率因素非大陆地区 2025Q1 营收增速为 7.08%。2025Q1 研发设计/数字化管理/生产控制/AIOT 分别实现收入 2103 万元/2.3 亿元/7661 万元/9813 万元，增速分别 +20%/+7%/+3%/+4% [10] 利润端 - 2024 年/24Q4/25Q1 归母增速分别为 4%/4%/14%。2024/2025Q1 毛利率分别为 58.3%/59.7%，分别同比 - 3.7pct/+4.4pct。2024 年销售/管理/研发费率分别为 30.2%/16.9%/7.1%，分别同比 - 1.3pct/-4.1pct/-2.9pct，2025Q1 三费总额同比 +11%。2024 年信用减值损失 4885 万压制利润，2024 年归母净利率 6.7%基本持平 [10] 业务端 - 2024 年公司改名鼎捷数智拥抱 AI 趋势，基于雅典娜平台孵化 AI 应用产品。一方面对原有工业软件赋能提价，如融入 AI 的 PLM 产品带动客单价提升约 30%；另一方面 AI 应用推广成效好，2024 年台湾地区 AI 业务收入同比增速高达 135%。公司加大 AI 研发投入，发布 IndepthAI 平台及 MACP 协议，拟募集 8.38 亿元用于数智化生态赋能平台项目 [10] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年实现归母净利润 1.96 亿元、2.38 亿元、2.87 亿元，对应增速为 26%、22%、21%，对应 PE 为 51.6x、42.4x、35.1x，建议持续关注 [10] 财务报表及预测指标 - 给出 2024A - 2027E 利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目，以及基本指标如每股收益、市盈率、市净率等数据 [13]

公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入23.31亿元，归母净利润1.56亿元，营收和归母净利润双增长 [2] - 2024年中国大陆地区营业收入11.77亿元，非中国大陆地区营业收入11.54亿元，同比增长7.53% [2] - 2024年归母净利润同比增长3.59%，主营业务毛利率为58.25%，扣非净利润1.38亿元，同比增长13.18% [3] - 2024年管理费用率下降1.21pct，销售费用率下降1.34pct [5] - 2025年第一季度公司实现营业收入4.23亿元，同比增长4.33%；中国大陆地区营业收入1.75亿元，同比增长6.46%；非中国大陆地区营业收入2.49亿元，同比增长2.87%，剔除汇率因素增速为7.08% [3][4] 公司战略与业务发展 - 公司更名为“鼎捷数智”后将运用数据和智能技术为用户带来创新生产力，探索“AI+”融合方案 [3] - 2025年公司将继续推进“智能+”战略 [3] 海外业务情况 - 东南亚在地业务扩充泰国、越南、马来西亚当地团队规模，构建本地化率超90%的人才团队，与当地龙头企业合作拓展伙伴、打造标杆案例 [3] - 中企出海联合中国电信、KPMG、云和恩墨等战略合作伙伴深化服务，覆盖汽车、电子、新能源等行业，提供一体化全流程服务 [3] 产品相关情况 - 公司发布的MACP协议让AI智能体实现自然沟通与协作，助力制造业工作场景智能化转型 [4] - 公司持续加大鼎捷雅典娜数智原生底座研发投入及更新迭代，推出鼎捷多模态大模型及Agent开发及运行平台，升级功能模块，融合通用大模型能力发展AI Agent应用 [4] - 公司发布业内首款融入AI技术的PLM产品，竞争力持续提升，PLM市占率在多个细分行业市场领先 [5][6]