公司战略与增长框架 - 默克集团首席执行官在摩根大通医疗健康大会上阐述了以三大战略增长支柱为核心的“新一轮增长”浪潮 这三大支柱分别是生命科学领域的工艺解决方案、医疗保健领域的罕见病以及电子科技领域的半导体解决方案 [4][7] - 公司整体中期展望包括：中期内实现中个位数的有机销售增长 三大增长支柱合计实现低双位数的销售增长 并贡献超过80%的未来增长 目标实现约100个基点的利润率扩张（尽管2026年可能因医疗保健产品生命周期影响而部分掩盖） [7][10] - 公司定位在“极具吸引力、创新驱动的终端市场” 受益于跨行业模式和全球多元化布局 并强调由广泛现金生成支持的积极投资组合管理 包括收购与剥离 [3] 投资组合与近期行动 - 近期投资组合行动包括收购SpringWorks以及剥离Surface Solutions 在技术补充方面采取“珍珠串”策略 例如收购Mirus Bio、UnitySC以及去年底从GSR收购的色谱业务 [1] - 公司运营涵盖三大业务领域——医疗保健、生命科学和电子科技 同时将投资集中于三大增长支柱 [2] - 利润率提升预计将得到以下支持：产品组合向增长驱动因素倾斜、效率提升、产能利用率改善以及持续的成本控制 此外 在经历了对供应链韧性的大量投资期后 营运资本和资本支出强度将降低 [9] 生命科学业务 - 生命科学部门自1月1日起实施了新的组织设计 围绕三种市场进入模式构建：工艺解决方案、先进解决方案和发现解决方案 旨在简化客户互动并提升以客户为中心 [11] - 管理层对生命科学业务的中期预期为整体实现中高个位数的有机增长 对于2026年 随着市场持续复苏 预计增长“更接近中个位数” 中国、早期生物技术融资和美国学术环境是关键变量 [12] - 工艺解决方案被描述为主要增长引擎 管理层重申中期目标为约10%的有机增长 并指出传统疗法需求稳定 同时抗体药物偶联物等新型疗法增长更快 相比之下 管理层对实验室相关业务的近期前景更为谨慎 原因包括中国市场疲软、生物技术融资不确定性以及美国学术客户的谨慎采购行为 [13] - 管理层强调了工艺解决方案在生物工艺领域的领导地位 指出当前增长势头“非常强劲” 且长期市场基本面保持完好 [2] 医疗保健业务 - 医疗保健业务近期面临来自美国市场Mavenclad失去独占权的阻力 但管理层预计增长将由SpringWorks罕见病业务和生殖产品（Pergoveris）驱动 [6] - 在欧洲 Mavenclad在2025年第三季度增长了19% 并预计将继续增长 欧洲的监管数据保护预计于2027年8月失效 [14] - 三款重点产品——pimicotinib、ogsiveo和mirdametinib——合计峰值销售潜力约为25亿欧元 [6][15] - Pimicotinib已在中国获批 美国申请已获FDA受理 预计2026年底在美国上市 管理层在问答环节提到FDA可能“希望在今年年底”批准 [18] - Ogsiveo是唯一获批的硬纤维瘤系统性疗法 上市已超两年 在美国持续推出阶段 欧洲早期上市信号积极 管理层对其重磅药物潜力保持信心 [18] - Mirdametinib用于治疗神经纤维瘤病 自去年获FDA和EMEA批准后开局良好 在儿科和成人市场均有应用 [18] - 在生殖领域 Pergoveris是关键增长贡献者 在美国、日本和中国以外的市场 其五年复合年增长率为20% 公司去年已在中国提交申请 预计“未来几个月内”获批 日本制定了“精简”的开发计划 可能支持2028或2029年上市 在美国 优先审评凭证有望加速审评 提交过程于1月开始 根据标签情况 可能于今年下半年初上市 [16] - 公司将罕见病描述为医疗保健领域的“新战略支柱” 并得到收购SpringWorks的支持 [2] 电子科技业务 - 在电子科技领域 半导体解决方案目前约占该业务销售额的80% 使公司成为人工智能相关基础设施扩张的受益者 [5][17] - 公司超过50%的半导体产品组合集中在先进制程节点 而整个市场的这一比例为33% [5][17] - 先进封装被视为“下一个前沿领域” 公司从三年前零销售额发展到目前预计将远超1亿欧元 [5][19] - 公司定位半导体解决方案为人工智能的关键推动者 通过为先进芯片提供材料和服务实现 [2] 财务指引与市场展望 - 管理层确认了其2025年业绩指引 并重申了与去年11月第三季度财报电话会议评论一致的2026年早期指示 [8] - 公司认为生命科学和电子科技的终端市场正在“逐步改善” 并期望利用这些趋势 [8]

核心人事任命 - 默克集团任命毕康明为候任执行董事会主席兼首席执行官 将于2026年5月1日正式接替现任CEO葛丽鹤 [1] - 为确保平稳过渡 毕康明即日起出任集团副首席执行官 并在继任者就位前继续兼任电子科技业务首席执行官 [4] - 现任CEO葛丽鹤将继续担任现职至任期结束 [4] 现任CEO葛丽鹤的业绩回顾 - 葛丽鹤在默克集团深耕15年 曾执掌医药健康业务六年 并于2021年升任集团CEO [4] - 其任内关键成就包括带领集团应对新冠疫情与地缘政治挑战 通过有机增长与战略性业务组合调整实现可持续发展 [4] - 具体战略举措包括收购SpringWorks 剥离默克表面解决方案业务 [4] - 在执掌医药健康业务期间 主导了中国市场的突破性布局 推动多发性硬化症药物Mavenclad全球上市 完成三项剥离交易以优化业务结构 [4] - 集团董事会主席评价其以卓越领导力推动默克重回盈利轨道 将公司塑造为全球科技先锋 并强化了在生命科学、医药健康与电子科技领域的竞争力 [5] - 卸任后 葛丽鹤将继续深耕医药健康领域 [4] 候任CEO毕康明的背景与经验 - 毕康明自2011年起成为默克集团执行董事会成员 并于2017年开始负责高性能材料业务 [5] - 在其领导下 该业务全面转型为电子科技业务 成为了全球半导体行业的核心赋能者 [5] - 历任执行董事会的首席行政官 统筹人力资源、信息技术 并负责集团总部和达姆施塔特最大工厂的管理工作 [5] - 于1989年加入默克集团 先后在新加坡和马来西亚出任董事总经理 后担任集团首席信息官等职务 [5] - 集团董事会主席评价其作为深谙本土市场与全球业务的领导者 转型经验将成为开启集团新篇章的关键 对技术变革的远见将为患者客户与社会创造深远价值 [5] - 除在默克任职外 还担任德国联邦印刷集团监事会主席、德国雇主协会联合会副主席 2017年至2024年期间曾执掌德国化学雇主协会联合会 [6] 领导层过渡与公司前景 - 集团董事会主席表示 葛丽鹤与毕康明长期建立的协作与信任 将保障平稳过渡与公司的正常运转 [5]

核心管理层变动 - 默克集团宣布现任电子业务CEO Kai Beckmann自2026年5月1日起接替Belén Garijo担任集团执行董事会主席兼首席执行官 [1] - Belén Garijo将于2026年4月底完成任期以确保平稳过渡 [1] - Kai Beckmann即日起担任副CEO并继续负责电子业务直至继任者确定 [1] 新任CEO背景 - Kai Beckmann自1989年加入公司，2011年进入执行董事会，2017年起负责高性能材料业务并将其成功转型为专注电子领域的纯业务部门 [3] - 其职业生涯包括担任新加坡和马来西亚分公司总经理、首席信息官及首席行政官等全球管理职位 [3] - 合伙人董事会主席Johannes Baillou评价其为理想的内部培养领导者，拥有对公司全球业务和客户需求的深入了解 [3] 离任CEO业绩回顾 - Belén Garijo在默克任职15年，其中6年担任医疗健康业务CEO，自2021年起担任集团CEO [1] - 在其领导下公司通过有机增长和精准并购（如收购SpringWorks）及资产剥离（如Surface Solutions）推动可持续增长 [1] - 其在中国市场大力拓展医疗健康业务布局，并领导多发性硬化症药物Mavenclad的全球重新上市和商业化 [1] 公司业务概况与展望 - 公司业务涵盖生命科学、医疗健康和电子领域，在65个国家拥有62,000多名员工，2024年销售额达212亿欧元 [4] - 此次人事安排体现公司对领导连续性的重视以及在科技和医疗健康领域持续创新的决心 [4] - 随着Beckmann接任，公司有望在保持核心业务优势的同时加速技术创新和全球市场拓展 [4]

收购交易概述 - 默克以39亿美元股权价值收购美国生物技术公司SpringWorks Therapeutics 每股收购价格为47美元现金 [1] - 扣除SpringWorks持有现金后企业价值为34亿美元(30亿欧元) [1] - 交易资金来源于可用现金和新债务 预计将提升默克2027年经特殊项目调整后的每股收益 [1] 交易战略意义 - 收购将提振默克抗癌药物业务 成为该集团近年来最大制药交易之一 [1][2] - 补充现有产品线 应对Bavencio销售放缓及Mavenclad专利到期问题 [2] - 默克保留进行更大规模交易的能力 [1] 标的公司业务 - SpringWorks专注开发癌症及罕见肿瘤治疗药物 2019年在纽约上市 [1] - 现有产品Ogsiveo 2024年销售额达1.72亿美元 用于治疗硬纤维瘤 [1] - 新产品gomez-kli于2024年2月获美国批准 用于治疗NF1-PN神经鞘肿瘤 [1] 历史交易对比 - 此次收购规模小于2015年170亿美元收购Sigma-Aldrich的交易 [2]