投资评级 - 维持"买入"评级，目标价8港元对应25/26年20x/16x P/E [4][7] 核心财务表现 - 2025H1收入22.4亿美元（同比+6.8%），调整后增速达7.6%跑赢市场450bps [1] - 分产品收入：EPS（15.3亿/+9%）、CIS（2.3亿/+3%）、HPS（0.9亿/+2%）、DL（4.0亿/+4%） [1] - 毛利率同比提升1.5pct至11.5%，归母净利润同比大涨304.5%至6348万美元 [2] - 2025-2027年收入预测：46/48/51亿美元，归母净利润1.3/1.6/1.8亿美元（同比+107%/+25%/+11%） [4] 区域与订单表现 - 收入区域占比：北美50.8%、亚太30.6%（同比+2.3pct）、EMEASA17.9% [1] - 亚太区EBITDA利润率达16.9%，显著高于北美（7.6%）和EMEASA（8.8%） [2][4] - 上半年新增订单15亿美元（69%来自EPS、47%来自亚太），全年订单指引50亿美元 [1] 线控技术进展 - 线控转向：2024年获电动车龙头及中国主机厂订单，预计2026年量产 [3] - 后轮转向：已签约两家中企客户 [3] - 线控制动：2025年4月发布技术，预计年内获首单 [3] - MotionIQ™软件套件：整合1.15亿辆车算法，含控制/健康/开发三大功能模块 [3] 产能扩张 - 常熟工厂（9万平米）投产齿条EPS/线控转向等产品 [4] - 柳州工厂（扩建130%至4万平米）2026H1投产，覆盖BEPS/CEPS等 [4]

股价表现 - 耐世特股价上涨3.48%至6.84港元 成交额4607.46万港元 [1] 新产品发布 - 公司推出MotionIQ™软件套件 整合线控底盘控制、开发及车辆健康监测功能 [1] - 软件基于全球超1.15亿辆汽车采用的成熟算法设计 [1] - 包含三大产品系列：MotionIQ/Control™、MotionIQ/Dev™及MotionIQ/Health™ [1] 技术优势与行业趋势 - 新产品助力整车厂加快上市速度并提升质量与成本效益 [1] - 支持集中化电子电气架构及软件定义汽车平台开发需求 [1] - 目前与多家全球整车厂在电动助力转向和线控转向量产项目中开展合作 [1] 商业模式创新 - 通过解耦转向软件使整车厂可自主掌控特色转向功能 [1]

股价表现 - 耐世特股价再涨超3% 截至发稿涨3 48%报6 84港元 成交额4607 46万港元 [1] 新产品发布 - 公司推出MotionIQ™软件套件用于智能运动控制 基于全球超过1 15亿辆汽车采用的成熟算法设计 [1] - 软件将线控底盘控制 开发和车辆健康监测工作流程整合到一个套件中 有助于整车厂加快产品上市速度并提高质量和成本效益 [1] - 套件包含三个产品系列 MotionIQ/Control™ MotionIQ/Dev™ 和 MotionIQ/Health™ 协同运作可实现精准运动控制 加速底盘开发及先进预测性维护 [1] 行业技术趋势 - 整车厂正采用更集中化的电子电气架构支持软件定义汽车平台 越来越多进行自研软件开发 包括将品牌核心功能植入车辆子系统 [1] - 公司正与多家全球整车厂合作开展电动助力转向和线控转向量产项目 提供解耦的转向软件 [1] - 该方式使整车厂能自主掌控特色转向功能 加快其软件定义汽车上市速度 [1]