公司战略调整 - OpenAI将研究与招聘资源重新投向具身智能领域 重点推进人形机器人系统研发[1] - 公司重建并扩编机器人团队 采用遥操作与仿真驱动的数据训练闭环[3][9] - 前Meta AR硬件负责人Caitlin Kalinowski加入 负责机器人与消费硬件方向[4] 技术路径规划 - 通过遥操作与Nvidia Isaac等仿真工具收集多样交互数据 构建动作生成控制策略[3][8] - 采用大规模强化学习与GPU管线优化技术 实现感知-控制的时序与稳定性[3][8] - 探索传感器 执行器 计算元件集成 面向真实约束进行形态设计[3][8] 产品开发进展 - 机械产品工程师岗位要求为高产量100万台以上设计机械系统的经验[3] - 公司专注于解锁通用机器人 强调可规模化制造的前置设计[3] - 是否自建硬件或与外部制造商合作仍未明朗[3][9] 行业发展背景 - 人形机器人赛道自2024年以来资本流入超过50亿美元[9] - 特斯拉 谷歌 Agility等企业均在推进原型验证与小规模商用[9] - 机构对2050年万亿美元级市场规模展望持续强化[9] 历史技术积累 - 公司2019年Dactyl五指机械手实现单手复原魔方 展示仿真到现实的突破[6] - 曾采用ADR自动域随机化等方法 2021年关闭团队转向通用模型研发[6] - 当前回归是为实现技术与物理世界更深层耦合的必经之路[6]

英伟达 (NVIDIA) - 公司在物理人工智能市场占据有利地位，该技术使自动驾驶汽车和机器人能够理解、导航并与现实世界互动 [1] - 英伟达是数据中心图形处理器（GPU）的市场领导者，市场份额超过90%，该市场预计到2030年将以每年28%的速度增长 [3] - 公司开发了强大的CUDA软件平台，包含代码库、框架和预训练模型等开发工具，简化跨多个学科的AI应用程序构建，例如用于自动驾驶汽车的Nvidia Drive和支持自主机器人的Nvidia Isaac [4] - 公司将数据中心系统、软件开发工具和嵌入式系统（为自动驾驶汽车和机器人提供动力的车载计算机）垂直整合，优势在于能够设计具有最低总拥有成本的系统，开发者无需浪费时间集成多个供应商的产品 [5] - 华尔街预计公司未来三年盈利将以每年28%的速度增长，当前46倍的市盈率估值看似合理 [6] - 第一季度部分对冲基金减持公司股份，大型机构投资者（持有至少1亿美元证券）数量环比下降2% [1][2][6] 优步 (Uber Technologies) - 公司在美国网约车市场以76%的份额领先，在餐厅外卖市场以24%的份额位居第二，并在其他九个国家的网约车市场和八个国家的外卖市场处于领先地位 [10] - 投资主题包括：通过拓展杂货和零售等新产品类别以及Uber One会员计划，公司在网约车和外卖服务领域的市场份额有望增长；随着收集更多消费者数据，广告收入应保持稳定增长 [11] - 公司定位为自动驾驶网约车公司的需求聚合器，仅美国市场估值就达1万亿美元，CEO表示公司在上市能力的各个方面遥遥领先，能为自动驾驶汽车合作伙伴提供最低运营成本 [12] - 公司已与多家自动驾驶网约车公司合作，包括Alphabet的Waymo、WeRide和May Mobility，计划在未来五年内新增超过15个城市，May Mobility计划在未来几年在优步平台上部署数千辆机器人出租车，首次发布定于2025年底 [12] - 公司股票当前市盈率为15倍，低于一年平均水平的40倍，对于一家预计未来三年盈利每年增长25%的公司，当前估值相当合理 [13] - 第一季度部分对冲基金增持公司股份，大型资产管理公司数量环比增加8%，公司股价在过去三年上涨了300% [1][2][13]

股价表现与市场预期 - 英伟达股价在今年早些时候因投资者担忧关税和出口限制对收入的影响而大幅下跌 但在5月收复失地 主要因超大规模云公司上调资本支出预测以及特朗普政府撤销拜登时代的AI扩散规则[1] - 公司将于5月28日公布2026财年第一季度财报 历史数据显示财报后股价波动较大 例如上次财报后股价下跌超过8%[2] - 华尔街71位分析师给予"买入"评级 目标价中位数160美元 较当前131美元有22%上行空间[3] 核心业务与技术优势 - 专注于加速计算领域 结合专用硬件和软件加速数据中心复杂工作负载 尤其在AI领域 GPU市占率超90%[5] - 通过垂直整合战略提供完整数据中心解决方案 包括CPU 互连技术和网络设备 实现最低总拥有成本[6] - CUDA软件平台经过20年发展 包含数百个代码库和预训练模型 支持视频分析 语音识别等多领域AI应用开发[7] AI领域战略布局 - 生成式AI需求推动当前增长 同时布局自动驾驶汽车和自主机器人等下一代AI革命领域[8][9] - Drive和Isaac平台分别支持自动驾驶汽车和自主机器人开发 Waymo 特斯拉和亚马逊等头部企业均采用相关技术[10] - 最新发布GR00T N1.5人形机器人基础模型 并向Marvell等定制芯片厂商开放NVLink互连技术 创造新增长机会[11] 即将发布的财报预期 - 公司指引2026财年Q1收入增长53% 非GAAP盈利增长49% 但分析师因出口限制担忧将盈利增长预期下调至44%[12] - 期权市场定价显示财报后股价可能波动6个百分点 预计交易区间125-140美元 历史显示超预期未必带来股价上涨[13] - 财报电话会议将重点讨论中国市场出口限制 沙特阿拉伯市场交易进展以及特朗普政府半导体关税政策[14]

文章核心观点 华尔街分析师认为英伟达是截至4月12日最值得买入的万亿美元股票，其目标价暗示的上涨空间达58%，公司在人工智能加速器领域领先，虽面临逆风但长期不受影响，随着物理人工智能革命展开有望成为大赢家 [2] 各部分总结 公司市场地位 - 英伟达是人工智能加速器市场领导者，数据中心GPU市场份额超90%，AI加速器超80% [3] - 英伟达凭借CUDA软件开发平台难以被竞争，该平台涵盖数百个代码库、预训练模型和框架，可简化AI应用开发 [4] - 英伟达通过补充CPU、芯片互连和网络设备等相邻数据中心硬件，成为InfiniBand网络市场领导者，垂直整合使其能设计出总体拥有成本更优的数据中心系统 [5] 公司面临的逆风 - 中国初创公司DeepSeek用较少计算能力训练大型语言模型，市场曾认为英伟达销售会受影响，但未发生，分析师认为更具成本效益的训练技术将增加对英伟达GPU的需求 [6][7] - 美国政府实施芯片出口限制，但特朗普政府据报道不会禁止较不强大的H20处理器出口 [8] 公司股价与估值 - 英伟达市值2.7万亿美元，目标价175美元/股，较当前股价111美元有58%上涨空间；亚马逊、Meta Platforms、Alphabet、微软、苹果也有不同程度上涨空间，伯克希尔哈撒韦目标价暗示7%下跌 [9] - 到2030年，AI硬件、软件和服务支出预计每年增长35%，华尔街预计英伟达到2027财年收益每年增长38%，当前市盈率37倍显得便宜 [12] 公司未来展望 - 英伟达认为下一波AI是物理AI驱动的机器人技术，将通过软硬件创新在自主机器普及过程中成为大赢家 [10] - 英伟达Isaac是机器人开发平台，可用于工业机械臂、自主移动机器人和人形机器人，新推出的Isaac GR00T可加速自主人形机器人设计，该市场到2040年可能价值1万亿美元 [11]