【导读】对话启明创投：大模型三个月一迭代，没有永远的王者 中国基金报记者 莫琳 启明创投从2013年左右开始投AI，投得早，也投得多。十年过去，他们在百模大战、大模型融资潮、 具身智能炒作的海浪里仍维持着一个稳健VC的姿势：步伐不疾，但总能接住浪头。 在2025WAIC（世界人工智能大会）前夕，启明创投主管合伙人周志峰和执行董事胡奇向外界释放了一 个信号：AI投资正在从"盲人摸象"式的早期探索，转向更具战略性和系统性的布局。这不仅是投资策 略的转变，更是一场关于"AI如何落地"的深度思考。 大模型：三个月换一代，没有永远的王者 "现在任何大模型在基准测试榜上的领先优势不会超过三个月，这几家会呈现你追我赶、交替上升的竞 争态势。"周志峰分析道。 在他看来，大模型公司之间的技术演进本质上是一场不断轮动的赛跑。"一个模型刚刚突破性能，三个 月后就可能被超越。"大家在同一个成本下降曲线上竞速，从"可用"进化到"好用"，但尚未跨入"标志性 应用"的门槛。 周志峰预测，AI+内容是近期最有可能出现"超级AI应用"的地方。"生成式AI天然适合内容生成，可能 颠覆传统互联网的连接模式，带来范式转移，这正是超级AI可能出现的地 ...

大类资产配置建议表 | | 大类资产 | 月度趋势 | | | 配置建议(未来6个月) | | | 配置变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 高配 | 中高配 | 标配 | 中低配 | 低配 | | | 汇率 | 美元 | 震荡 | | | O | | | | | | 欧元 | 震荡 | | | 0 | | | | | | 人民币 | 震荡 | | | 0 | | | | | | 日元 | 震荡 | | | 0 | | | | | | 英镑 | 震荡 | | | 0 | | | | | | 中国国债 | 偏弱震荡 | | | 0 | | | | | 固收 | 中国信用债 | 偏弱震荡 | | | 0 | | | | | | 可转债 | 震荡 | | | O | | | | | | 美元债 | 震荡 | ● | | | | | | | | A 股 | 偏强震荡 | | | O | | | | | | 一消费 | 震荡 | | | O | | | | | | 一周期 | 震荡 | | | 0 | | | | | 权 ...

高端化：未来时成进行时 走进大会现场，仿佛踏入未来世界：人形机器人打起了"拳击比赛"，机器人化身便利店店员，机器狗自动捡垃圾…… 人形机器人在2025世界人工智能大会展览现场进行格斗动作展示（2025年7月29日摄）。新华社记者 方喆 摄 本届世界人工智能大会展览面积首次突破7万平方米，吸引800余家企业参展，3000余项前沿展品集中亮相，涵盖40余款大模 型、50余款AI终端产品、60余款智能机器人，其中100余款重磅新品"全球首发""中国首秀"，规模创历届之最。 "过去谈AI是'未来时'，现在是'进行时'。"上海市政府副秘书长、市经济信息化委主任张英介绍，上海已成立全国首个专业化语 料运营平台，成品语料超1800TB。在构建全链开源生态方面，累计开放4200亿Token文本和1TB视频图文数据，进一步降低人工 智能创业门槛。 7月26日至29日，2025世界人工智能大会（WAIC）及相关展览在上海举办。这场全球人工智能领域的盛会，以"智能时代 同球共 济"为主题，汇聚全球顶尖智慧，展示前沿技术，探讨治理之道。 发展新一代人工智能是国家重大战略。2025年4月，习近平总书记在上海考察时指出，人工智能技术加速 ...

当前，我国已发布1509个大模型，在全球已发布的3755个大模型中数量位居首位，我国人工智能技术化 产业发展有望迎来新的突破。 中国信息通信研究院院长余晓晖表示，今年以来基础大模型的迭代速度加快，新的技术路线蓄势待发， 展现出了迈向通用人工智能的巨大潜力，我国人工智能技术化产业发展有望迎来新的突破。初步形成了 领军企业带动、独角兽崛起、专精特新生根、初创企业涌现的良好发展局面。 上市企业和独角兽企业是推动我国人工智能产业发展的重要引擎。目前，我国人工智能上市企业超过 300家，其人工智能的相关收入占我国人工智能产业总体规模的七成左右。人工智能独角兽的创新领域 广泛分布，目前排名前五的包括大模型、自动驾驶、智能机器人、商业智能应用、智算芯片等。 这是记者7月27日在2025世界人工智能大会上了解到的信息。本届世界人工智能大会上开设了中国人工 智能产业创新成果展，这个展览围绕"智启新质、智赋千行、智惠世界"的主题，展示我国人工智能产业 最新进展。 余晓晖表示，我国人工智能产业不断壮大，新技术、新应用、新业态不断涌现，成为推动经济社会高质 量发展的重要引擎。目前已开始研究人工智能产业规模的测算方法，初步构建了相应的 ...

中国企业出海趋势 - 中国企业出海正经历从"中国制造"到"中国创造"再到"中国信仰"的跃迁 [1][2] - 2025年进入"精耕时代"，地缘波动和供应链重构带来新机遇 [2] - 浙江省通过构建海外服务体系和深化金砖合作支持企业出海 [2][3] 品牌出海策略 - 元气森林通过精准捕捉用户需求、文化符号创新和突破合规门槛实现出海 [10] - 正泰新能采用"产品-品牌-产能"三部曲，覆盖140多个国家和地区 [12] - 消费电子品牌需注重合规、用户共创和长期主义 [14] AI技术赋能出海 - 商汤科技通过大模型、AIGC、AR技术重构出海营销的"成本-效率-体验"三角 [16] - AI出海需选择高付费行业、控制履约成本、搭建中外双轨团队 [18] - AI技术需可监督、可量化，合规先行比追求完美更重要 [18] 文化出海路径 - 文化出海需通过AI翻译结合文化暗码理解，用全球语言讲中国故事 [19] - 短剧出海保留"逆袭"核心情绪，替换文化符号以撬动共鸣 [19] - 社群可作为文化出海的"共鸣放大器"，实现文化价值与商业变现统一 [19] 全球化服务与合规 - 全球80%以上国家已出台数据法规，企业需建立全球管控机制 [22] - 分贝通通过"低价+服务"双引擎解决出海企业财务顽疾 [25] - 98%的企业遭受过欺诈攻击，风控是生存底线与增长密码 [27] 区域市场机遇 - 迪拜凭借战略位置、税收政策和金融服务成为中企出海中东首选 [34] - 阿联酋市场在货物贸易、交通运输和金融领域连通性全球领先 [44] - 哈伊马角经济区提供优越地理位置和吸引外资政策 [50] 全球化战略与协作 - 成功出海企业需具备产品技术不可替代性、深度本地化能力和长期主义耐心 [21] - "抱团出海"可降低海外投资风险并提升效率 [33] - 全球化3.0时代需将供应链优势、数字技术实力与文化韧性转化为扎根能力 [37]

7月26至28日，世界人工智能大会暨人工智能在上海多场馆同步启幕。本次大会主题为"智能时代同球共 济"，设会议、展览等5大板块，聚焦AI基础设施、科学智能等10大领域。据了解，本次大会有800余家 企业参展，3000余项前沿展品集中亮相，含40余款大模型、50余款AI终端及100余款全球首发/中国首秀 新品，规模创历届之最。 大会期间，多家互联网巨头声称要加速构建"智慧医疗"和"生命科技"生态，驱动医疗影像、智能问诊、 AI实验室等细分场景需求激增。 对此，德勤中国生命科学行业主管合伙人孙晓臻在接受21世纪经济报道记者专访时指出，AI在大健康 领域的应用正从"技术概念"迅速转向"规模化落地"。预计2025年中国AI医疗市场将突破200亿元，在 2030年突破1000亿元，复合增长率达43.2%，全球AI制药市场有望突破500亿美元。 与此同时，现在，药企普遍意识到，仅靠"跟风"难以在国际市场建立真正的技术壁垒。因此，寻找更具 差异化的新靶点，或在同一靶点下实现best-in-class优化，成为创新的关键路径。 AI在这方面是有潜力的。孙晓臻认为，一方面，AI在整合多组学、文献和数据库进行靶点发现方面大 幅提 ...

人工智能全球治理 - 2025世界人工智能大会以"智能时代 同球共济"为主题 强调全球AI治理与合作的重要性 [1] - 大会发布《人工智能全球治理行动计划》并成立"全球人工智能创新治理中心" 推动规则协同与机构化实践 [1][6] - 中国网络空间研究院提出需将人工智能治理纳入法治轨道 以解决治理赤字问题 [6] AI安全与伦理挑战 - "AI教父"辛顿以"驯虎"比喻人类与AI关系 呼吁通过全球合作确保AI安全可控 防止反噬人类 [2] - 姚期智指出AI善良本质受人类社会生态影响 需"双向治理"：既要设定AI伦理边界 也要推动人类社会包容性发展 [2] - 当前AI幻觉问题阻碍可靠性落地 70%受访者称遭遇AI幻觉与错误决策 行业已出现文本核查、法律溯源等解决方案 [3] 训练数据与模型优化 - 辛顿强调需用精细调整的数据训练AI 英伟达提出利用物理仿真生成模拟场景解决数据获取难题 [4] - 智谱华章指出行业数据质量是关键 需用行业专用数据提升大模型落地能力 [4] - 商汤科技提出多模态交互数据可打破单一模态局限 帮助AI更全面理解物理世界 [5] 技术瓶颈与产业突破 - 中国工程院院士郑南宁指出大模型缺乏结构化表征与因果推理能力 难以实现认知跃迁 [3] - 英伟达全球开发者生态副总裁提到合成数据需辅助验证真实性 不能完全替代真实数据 [4] - 破除AI幻觉被视为产业破局关键抓手 涉及人机良性共生的长远命题 [3] 全球规范与标准构建 - WAIC正演变为"规范的市场" 交易内容涵盖全球性规范与标准而不仅是产品服务 [6] - 大会尝试解决创新与安全的动态平衡问题 推动跨文化、制度的全球治理机制建设 [6]

每经记者｜张梓桐 每经编辑｜文多 "满足数据基础成熟、场景痛点明确、商业化路径清晰等条件的行业将成为AI（人工智能）落地的'先锋军'。总体来看，医疗、制造、金融领域将最先爆 发；教育行业也有爆发潜质。"7月28日下午，毕马威中国数字化赋能及人工智能主管合伙人张庆杰在"2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会 议"（WAIC 2025）上接受《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访时，作出上述判断。 当前，人工智能技术正加速从实验室走向产业实践，成为驱动企业数字化转型的核心引擎。与此同时，随着生成式AI技术加速渗透千行百业，大模型产业 正从概念热潮迈入务实发展的深水区。 当前市场呈现多重鲜明特征："价格战"硝烟渐浓，模型训练与部署成本持续下探，技术门槛不断降低；落地场景加速分化，不同行业对AI的需求呈现差异化 发展；通用模型与垂直模型的路径之争愈演愈烈。 对此，张庆杰认为大模型成本下降是一把"双刃剑"，需警惕陷入"廉价平庸化"陷阱。他强调，企业必须在技术、商业、社会三个维度把握平衡，既要关注成 本与效能的非线性博弈，也要处理好规模化与差异化的矛盾统一，更要平衡效率提升与风险控制。 要避免模型"廉价平 ...

AI算力需求高增长 - AI应用普及进入拐点 驱动海内外算力产业链共振 [2] - 2025年WAIC大会展示800余家企业40+大模型、50+AI终端、60+智能机器人及80+全球首发产品 催化国产算力板块 [3] - 中国三大互联网厂商资本开支达2408亿元 同比增53% 北美头部四家云厂商合计超3000亿美元 同比增30% [5] AIDC投资机遇 - 2025年全国超30城建设智算中心 预测带动AI核心产业增长2.9-3.4倍 相关产业增长36-42倍 [4] - AIDC非IT侧资本开支中供电系统占比69%（含柴油发电机组/UPS等） 制冷系统占18%（含冷水机组/精密空调等） [6][7] 上市公司动态 - 某企业可提供AIDC多场景解决方案 另一企业正研发新一代产品 [1]

信息茧房与蜂房概念 - 信息茧房概念源于"我的日报"构想，由尼葛洛庞帝在1995年提出，后被桑斯坦发展为正式理论 [7][8] - 蜂房概念由腾讯高管提出，强调信息多元可得性，比喻为蜜蜂采集多样花蜜 [36][42] - 信息茧房被分为高级与低级类型，高级茧房用户难以察觉其存在 [10] - 蜂房结构通透连接广泛，包含蜂蛹、蜂蜜等多元信息单元协同运作 [43] 技术与用户行为 - 算法推荐系统实现了"我的日报"构想，但也带来信息碎片化问题 [8] - 用户主动使用订阅功能比例低，仅约5%用户会自主选择信息源 [21][22] - 协同过滤算法主导内容分发，以点击率和停留时长为核心指标 [55] - 古典互联网机制如RSS订阅、搜索引擎被边缘化，但信息获取质量更高 [45][46] 内容生态治理 - 腾讯新闻在2022年过滤掉95%内容，从2000万条缩减至不足百万条 [59][60] - 内容筛选标准侧重作者维度，优先保留垂直领域持续创作者 [60] - 主动下架搞笑类等高流量内容，流量实际下降15%低于预期30% [61][62] - 保留人工编辑板块如"热点精选"和"精选频道"，占比约5%内容 [67][68] 平台实践与挑战 - 腾讯内部存在克制文化，技术盈利只取70%留30%余地 [64] - 内容多样性管理需动态平衡，避免单一类型垄断流量 [58] - 短期点击效率与长期社会福祉存在博弈，形成"微笑曲线"效应 [20][63] - 生成式AI时代需要重建信息把关人机制，结合人工与技术筛选 [52][68] 行业发展趋势 - 互联网内容生产2015-2021年呈指数级增长，催生海量低质信息 [54] - 最大公约数逻辑主导技术发展，精英文化让位于大众偏好 [51][52] - APP形态加剧信息孤岛效应，PC互联网链接机制更利于信息流动 [48] - 算法并非原罪，关键在于设计目标和运用方式 [38]