证券研究报告 需求景气，算力腾飞 ——计算机行业2026年中期策略报告 计算机行业强于大市（维持） 证券分析师 闫磊 S1060519100002（证券投资咨询） 黄韦涵 S1060523070003（证券投资咨询） 2026年7月14日 请务必阅读正文后免责条款 投资要点 风险提示：1）国产大模型算法发展不及预期。2）国产AI算力供应不及预期。3）光模块行业竞争加剧。 1 行业回顾：2026年一季度，行业上市公司利润端同比持续改善，基本面持续向好；分板块看，计算机设备利润端表现相对较好。市场表现来看，年初以来行业呈现 震荡向下行情，整体表现不佳，行业指数涨幅跑输沪深300指数，在31个申万一级行业排名第23位，处于相对靠后的位置。2026年一季度，计算机行业的基金重仓 持股比例已经处于2022年一季度以来的低位。行业估值当前处于历史较高水平。 大模型：迈入Token经济元年，行业受益模型智能上限提升与调用量增长。2025年底至今，全球大模型进入高频迭代期，AI Coding成为Token经济爆发的核心引擎。 Coding Agent带动全球Token周调用量从年初6.4万亿跃升至年中44.6万亿，AI编程工 ...