山东省生态环境保护与整改 - 省委书记林武在东营市现场督导中央环保督察典型案例整改工作，强调要立说立行、从严从实抓好问题整改，确保黄河流域生态保护和高质量发展取得实效 [1] - 烟台市委书记江成到龙口市督导中央环保督察交办信访件办理工作，强调要举一反三、从严从实抓好环保问题排查整治 [9] - 威海市委书记闫剑波到荣成市督导中央环保督察反馈问题整改，强调要严守生态环保底线，动真碰硬抓好问题整改 [10] 战略性新兴产业发展 - 山东省因地制宜发展新质生产力，着力建设现代化产业体系，持续构建新型能源体系，推动经济社会绿色低碳转型 [2] - 济南市委书记刘强会见汇川技术董事长朱兴明，围绕工业自动化、新能源装备、机器人、人工智能等领域深化合作 [5] - 临沂市签约兰山区科大讯飞"人工智能+"信创产业基地项目，涵盖AIPC整机生产和算力供给、模型创新、场景应用，构建人工智能全产业生态 [31] 城市合作与招商引资 - 济南市委书记刘强会见中兴通讯总裁徐子阳，围绕算力建设、产业数字化、低空经济、人工智能深化合作，并签署战略合作框架协议 [6] - 济南市委书记刘强会见国家开发银行副行长王克冰，围绕基础设施建设、重点项目建设、城市更新、人才交流深化合作 [7] - 临沂市委书记张宝亮会见威高集团董事长陈林，希望加强在医疗领域的合作，实现优势互补 [29] 职业教育与人才培养 - 潍坊市委书记刘运调研职业教育工作，强调要深入推进产教融合、校企合作，为更好潍坊建设提供技能人才支撑 [14] - 潍坊市举办第二届绿色低碳交通与区域创新发展学术会议，汇聚高校和企业资源推动绿色交通发展 [14] 对外经贸合作 - 菏泽市委书记张伦率团赴土耳其、摩洛哥考察访问，推介菏泽优势产业和投资环境，取得积极合作成果 [16] - 临沂市委书记张宝亮会见太平养老保险山东分公司总经理李栋，希望推进"险资入临"，在年金业务领域深化合作 [31] 城市更新与乡村振兴 - 济南市举行城市更新和乡村振兴现场推进会，市委书记刘强调研历城区、章丘区、莱芜区、钢城区项目进展情况 [7] - 滨州市委书记宋永祥调研"三夏"生产工作，强调要抓好夏收夏种夏管，确保粮食安全 [20][21]

在政策利好加持下，并购重组市场持续升温。 华大九天拟对芯和半导体的收购是今年以来并购重组标的科技含量高、技术成色足的一个缩影。 Wind数据显示，今年以来，A股上市公司共有1600余起并购重组事件；其中，86起事件构成重大重组， 远超去年同期的40起。中国证券报记者6月5日梳理并购重组案例发现，无论是竞买方、还是标的方，科 创型企业在并购重组市场的表现都较为抢眼。生物医药、半导体、新一代信息技术……一批相关行业上 市公司着力通过并购技术密集型企业实现转型升级，培育新质生产力。 政策导向护航 5月，科创板上市公司海光信息发布公告称拟通过换股方式吸收合并上市公司中科曙光，以抢抓信息技 术产业发展新机遇、做大做强主业。无独有偶，创业板上市公司迈普医学也于5月公告称拟收购广州易 介医疗科技有限公司不低于51%的股权，易介医疗是一家集先进介入医疗器械研发、生产、制造和销售 为一体的科技型创新企业。 记者梳理发现，在今年以来发生的并购重组案例中，"两创"板块公司表现抢眼，呈加速增长态势。亿华 通拟购买定州旭阳氢能有限公司100%股权、腾景科技拟购买深圳市迅特通信技术股份有限公司100%股 份……今年的86起重大重组，来自 ...

并购方案 - 慧博云通拟以"股权+现金"方式收购宝德计算67.91%股份，构成"蛇吞象"式并购 [1][2] - 标的公司宝德计算2024年营收100亿元(慧博云通5.74倍)，归母净利润2.35亿元(慧博云通3.6倍)，净资产28.07亿元(慧博云通2.45倍) [2] - 交易旨在构建"软硬一体化"全栈产品与技术能力，推动产业链协同 [2] 交易特殊性 - 绕过标的控股股东(持股32.09%)，与59名中小股东签署协议，被业内称为"中小股东逼宫式并购" [3] - 标的公司一个月前仍在进行IPO辅导，因对赌协议约定2025年未上市将触发年息8%股份回购条款，中小股东面临回购压力 [5] - 标的公司存在经营范围重叠、缺少独立董事等问题，原董事长曾因年报虚假记载受处罚 [6] 慧博云通财务状况 - 2024年营收17.43亿元(同比+28.3%)，归母净利润0.66亿元(同比-20.45%)，连续两年增收不增利 [7] - 2024年销售费用0.41亿元(同比+45.71%)，管理费用1.59亿元(同比+30.21%)，研发费用1.09亿元(同比+19.34%) [8][9] - 2024年计提资产减值损失1992.47万元(同比+302.52%) [9] - 2025年一季度营收5.06亿元(同比+37.46%)，归母净利润416.27万元(同比-72.13%) [10] 业务结构 - 软件技术服务为最大营收来源(2024年10.74亿元，占比超60%)，毛利率22.99%(同比-1.25个百分点) [10] - TMT行业收入占比63%，毛利率23.19%(同比-1.5个百分点) [10] - 2024年整体销售毛利率23.81%(同比-0.46个百分点)，2025年一季度降至19.12%(同比-4.83个百分点) [10] 现金流与应收账款 - 2024年应收账款7.16亿元(同比+35%)，占流动资产59.8% [11] - 2025年一季度应收账款7.9亿元(同比+38%)，占流动资产60% [11] - 2024年经营活动现金流净额0.67亿元(同比-36.75%)，2025年一季度为-0.95亿元(同比-94.9%) [11]

股价表现与资金动向 - 公司股价一字涨停，最新报34.8元/股，总市值140.6亿元 [1] - 涨停成交额为4726万元，最高封单额达63.59亿元，显示资金抢筹迹象 [2] 收购计划与交易细节 - 拟通过发行股份及支付现金方式收购宝德计算机67.91%股份，交易对方包括乐山高新投等59名主体 [4][5] - 配套融资发行价为20.26元/股，向实际控制人余浩及长江产业集团定向增发 [5] - 发行价参考市场价80%：前20/60/120个交易日交易均价分别为25.32元、26.36元、24.95元，对应80%为20.26元、21.10元、19.96元 [6] 财务数据对比 - 宝德计算机2023年收入92.7亿元（利润1.99亿元），2024年收入100亿元（利润2.3亿元） [7] - 公司2023年营收13.59亿元（净利润8245.34万元），2024年营收17.43亿元（净利润6558.76万元） [8] - 2025年一季度营收5.06亿元（同比+37.46%），净利润416.27万元（同比-72.13%） [8] - 资产负债率从2022年24.3%升至2025年一季度41.44%，加权平均ROE同期从12.44%降至0.41% [9] 战略协同与行业定位 - 宝德计算机为国产AI服务器龙头，ARM服务器市占率第一，参与中国电信170亿元集采项目，客户覆盖党政、金融、运营商领域 [11] - 公司为综合数智技术服务商，客户包括字节跳动、小米集团、中国银行等，收购后将形成"软硬一体"信创解决方案 [12] - 双方协同体现在：宝德与华为昇腾/飞腾/龙芯合作的技术优势+公司的头部客户资源，加速国产算力落地 [11][12][13] 市场预期与估值 - 民生证券预测2025-2027年归母净利润分别为1.06亿元、1.41亿元、1.88亿元，对应PE 111倍、83倍、62倍 [13] - 收购完成后公司将具备国产算力稀缺性，估值提升空间显著 [13]

并购交易概述 - 慧博云通宣布筹划以发行股份及支付现金方式收购宝德计算机控制权，并募集配套资金 [1] - 交易若完成将助力公司从IT服务向硬件算力领域深度转型 [1] 慧博云通背景 - 公司成立于2009年3月，2022年10月13日登陆创业板 [1] - 致力于成为国际化、专业化、创新型的综合数智技术服务提供商 [1] - 2024年营收同比增长28.30%，但净利润同比下降20.45%，陷入"增收不增利"困境 [1] 标的公司宝德计算机 - 成立于2003年，注册资本6.68亿元 [1] - 主营业务为服务器和PC整机的研发、生产、销售及提供综合解决方案 [1] - 具备从板卡到整机系统的完全自主研发和定制能力 [1] - 在ARM服务器市场位居中国第一，是信创整机市场领导者 [1] - 在中国AI服务器领域排名前三，在中国服务器市场国内品牌中位列前五 [1] 战略协同效应 - 慧博云通在软件技术服务领域优势明显，宝德计算机是服务器领域龙头 [1] - 双方在产品、客户资源、技术等方面具有互补性 [1] - 并购有望推动软硬一体化战略，构建全栈服务能力 [1] 历史交易背景 - 2017年1月太极计算机曾与宝德科技集团签订《股权收购意向协议》，拟现金收购宝德计算机100%股权 [2] - 2017年4月太极股份公告收购意向协议失效，因未能在三个月内订立正式协议 [2]

并购交易概况 - 慧博云通筹划发行股份及支付现金购买宝德计算机控制权并募集配套资金 交易不会导致实控人变更但具体方案待披露 [2] - 宝德计算机与ST中青宝由同一家族实控 此前筹备上市多年 一个月前仍在进行上市辅导 [2] - 交易牵头方为宝德计算机中小股东（天津系五家有限合伙 合计持股12.7637%） 大股东霍尔果斯宝德（持股38.2331%）明确不参与 设计反常引发"逼宫"猜测 [2][3] 控制权收购难点 - 需从剩余44名股东处收购超25.4694%股权以形成相对控制 标的股东含10家国企且股权分散（共50名股东 仅2名持股超10%） [4][6] - 部分股东与实控人存在未解除对赌协议 天津系需说服其他股东出售股权 成功率存疑 [6][9] 标的资产背景 - 宝德计算机为国内服务器市场TOP5厂商 年销售收入约百亿元 主营服务器/PC整机研发销售及解决方案 [7] - 原为港股上市公司宝德科技集团核心资产 2020年私有化退市后独立谋求A股上市 2021年9月启动辅导但截至2025年4月仍处第十四期 [7][9] - 关联方ST中青宝因财务造假被处罚 实控人父母（李瑞杰、张云霞）2024年11月卸任宝德计算机董事职务 [11][12] 收购方财务状况 - 慧博云通上市不足3年已进行7次并购 2024年重点布局金融科技领域 耗资1.486亿元完成3笔相关收购 [13] - 并购驱动营收增长（2022-2024年营收11.8亿/13.6亿/17.4亿元）但净利润持续下滑（8935万/8245万/6558万元） 2024年资产负债率升至38.18% [13] - 2025Q1营收5.05亿元（+37%）但净利润仅416万元（-70%） 毛利率降至19.12% 应收账款达7.89亿元 [14]

交易公告 - 慧博云通发布筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项公告 公司股票自5月6日起停牌 预计不超过10个交易日将申请复牌 [1] - 交易标的为宝德计算机 成立于2003年10月 是中国领先的计算产品方案提供商 主营业务为服务器和PC整机的研发、生产、销售及提供相关综合解决方案 [1] - 宝德计算机位居中国ARM服务器市场第一 信创整机市场领导者 中国AI服务器TOP3 中国服务器市场国内品牌TOP5 [1] 标的公司详情 - 宝德计算机曾多次填补国内服务器技术空白 引领服务器先进技术发展方向 具备板卡到整机系统的完全自主研发和灵活定制能力 [1] - 宝德计算机坚持Level0-Level10算力产业链的自主研发 是国内最早从事自主安全产品研发的厂商之一 在加固、保密和安全等产品技术领域有深厚积累 [1] - 宝德计算机曾谋求IPO并进行上市辅导工作 但之后无下文 [3] 交易结构 - 初步确定的交易对方包括天津宝诚煜创、天津宝诚渊创、天津宝诚祥创、天津宝杰合创等企业管理合伙企业 [2] - 慧博云通拟以发行股份及支付现金方式购买标的公司控制权 并募集配套资金 本次交易不会导致公司实际控制人变更 [2] 收购方财务表现 - 慧博云通2024年实现营业总收入17.43亿元 同比增长28.30% 同期实现归属于上市公司股东的净利润6558.76万元 同比下降20.45% [3] - 2024年一季度实现营业收入5.06亿元 同比上升37.5% 同期实现归属于上市公司股东的净利润416万元 同比下降72.1% [3] 战略背景 - 慧博云通主营业务是基于对各行业客户业务场景的理解 为国内和国际客户提供涵盖咨询、设计、开发、测试、运维等全周期的信息技术服务 [3] - 公司服务主要面向高科技、通信、互联网、金融、汽车等行业的客户的软件研发阶段需求 [3] - 公司将继续加大对金融行业的投入 通过引进成熟团队及投资并购等方式 拓宽公司在垂直领域的开发、测试、产品解决方案、运维服务等能力 [3]