公司财务表现 - 量子之歌2025财年第三季度实现营收约5.71亿元，净利润约4114万元，连续第八个季度实现盈利 [1] - 公司本季度销售费用同比下降45.8%，体现成本控制和运营效率显著提升 [1] - 公司通过战略重心转向产品驱动型增长及向高增长市场扩张，实现稳健运营 [1] 战略投资与收购 - 量子之歌以现金总对价2.35亿元完成对深圳熠起文化有限公司约61%股权的控股收购，正式进军潮玩领域 [1] - 收购标的Letsvan旗下拥有WAKUKU等IP，为公司带来新的增长点 [1][3] 被收购公司业务基础 - Letsvan创始团队在潮玩领域拥有十多年创业经验，积累了丰富的产品设计与开发经验 [2] - Letsvan打造的IP形象如ZIYULI又梨公主、PIDOL曾屡次冲进天猫盲盒热销榜前列 [2] 收购后业务协同与市场表现 - 自2024年末量子之歌战略投资以来，Letsvan潮玩业务实现飞跃式发展，WAKUKU等IP相关内容在社交平台迅速传播 [2] - WAKUKU主题曲全网播放量突破十亿大关，显著增强品牌市场认知度 [2] - Letsvan潮玩产品频繁亮相于虞书欣、章若楠、全红婵等公众人物的生活及社交媒体，并与知名设计师品牌及非遗项目展开深度合作，获得主流媒体广泛关注 [2] 产品销售业绩 - WAKUKU产品持续保持在天猫盲盒畅销榜前列 [3] - WAKUKU"毛毛潮趣派对"系列销量突破2万件，二代毛绒产品"狐狐兔兔捣蛋日记"系列首发当日销售突破百万大关 [3] 未来发展展望 - 潮玩业务的稳步推进为量子之歌带来新的增长点，公司有望实现更加多元化和可持续发展 [3] - 公司将继续深耕潮玩领域，通过优化产品结构和提升运营效率，进一步巩固和扩大市场份额 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 量子之歌2025Q1营收5.7亿元同比降39.6%，积极转型收购Letsvan进军潮玩市场 [4] - Letsvan旗下IP销售增长好，线下渠道铺设多且在推进IP出海 [5] 各部分总结 量子之歌 - 2025Q1营收5.7亿元同比-39.6%，毛利率83.1%较去年同期+1.5pct，归母净利润0.41亿元同比+181.2%，净利率7.2%较去年同期+5.7pct [4] - 个人在线学习服务收入4.7亿元同比-43.6%，企业服务收入0.48亿元同比-26.1%，消费者业务收入0.49亿元同比-1.4%，其他收入670万元去年同期300万元 [4] - 2025年3月31日以2.35亿元现金收购Letsvan61%股权，进军潮玩市场，截至2025Q1末现金等为11.3亿元 [4] 深圳熠起文化有限公司（Letsvan） - 运营多个知名IP，分销渠道覆盖中国及东南亚市场线上线下平台，增长战略包括加强合作、发展自营店、构建线上销售能力 [3] - 核心IP销售增长好，“胖哒哒”限定吊卡、“狐狐兔兔爱捣蛋”系列销售破纪录，《WAKUKU》曝光量突破10亿次，“又梨”形成差异化调性 [5] - 线下在北京朝阳大悦城设自营快闪空间、蓝色港湾落地展陈，全国主要分销渠道设主题专区，海外在东南亚与北美运营，6月初在泰国曼谷有海外快闪活动 [5]

财务表现 - 2025财年第三季度收入5.707亿元，环比下降21.5%，同比下降39.6% [1] - 净利润4110万元，环比下降67.5%，同比增长181.2% [1] - 调整后净利润3780万元，环比下降71.3%，同比增长18.5% [1] - 个人在线学习服务收入4.672亿元，同比下降43.6%，2024财年同期为8.281亿元 [1] - 其他业务收入670万元，较去年同期的300万元有所增加 [1] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物等为11.349亿元，较2024年6月30日的10.263亿元有所增加 [3] 业务转型 - 个人在线学习服务收入下降主要由于技能提升课程减少2.683亿元，金融素养课程下降7410万元，休闲娱乐课程减少1850万元 [1] - 公司正从流量驱动增长向高质量增长转变，销售与市场推广费用3.952亿元，同比下降45.8% [2] - 资源从流量驱动业务转移，为高潜力机会保留资源 [2] - 业务转型成果初步显现，优化业务结构并提升运营效率 [2] 潮玩业务布局 - 并购投资深圳熠起文化（Letsvan），运营多个成熟IP包括WAKUKU、ZIYULI、FUNII、FIILA和PIDOL [2] - Letsvan的资产负债表和经营业绩自2025年4月1日起并入集团报表 [2] - 潮玩业务聚焦三个领域：加强与零售合作伙伴协作、开发自营零售场所、构建在线品牌和销售能力 [2] - 在北京朝阳大悦城开设首家全品类自营快闪空间，主推IP WAKUKU [2] - 计划国际扩张，探索美国等海外市场机遇 [2] 未来战略 - 以潮玩IP为核心发力点，拓展多元消费场景和全球化布局 [2] - 持续为用户与股东创造长期价值 [2]