行业竞争逻辑转向 - 潮玩行业竞争逻辑已从追逐单一爆款转向比拼构建IP生态的综合能力 [1] - 潮玩更应被视为“文化作品”而非“快消品” [1] - 行业未来的竞争关键是“IP生态化运营能力”的竞争 即“IP×品类×放大器”的综合效能 [3] 核心成功要素：情感价值与社交属性 - 成功的IP内容带有强烈的情感倾向 年轻消费者为投射于IP之上的情感体验付费 [1] - IP需要切中用户所需的“情感共鸣”与“社交货币” [2] - 例如 奇梦岛IP SIINONO传递“接纳不完美”的情绪价值 首发创下10分钟售罄1万盒的纪录 [1] - 例如 WAKUKU“立刻开挂吧”系列将潮玩升级为随身挂件 增强社交属性 开售首周全渠道销售额突破1800万元 [1] IP打造与长青之道 - 产品力是IP能火的根本 [2] - 打造长青IP需坚持将IP人设作为灵魂 鼓励用户二次创作 让IP进入更多生活场景 [2] - 需要让IP具备跨业态、跨文化的适应性 通过不同形态和场景渗透保持活跃度 [2] - 例如 从中国传统文化“故事富矿”中汲取灵感进行内容迭代 为IP提供无限生长空间 避免老化 [3] 公司战略与运营 - 公司正强化从研发设计、规模化生产到全渠道营销的闭环能力 [3] - 公司计划深化跨界合作、布局海外市场 并在一线城市开设自营品牌形象店 [3] - 例如 2025年12月下旬至2026年1月初 将在北京、重庆两地开设4家品牌直营店 [3] - 公司致力于成为文化的“翻译器”和“摆渡人” 通过在体育、时尚、文旅方面深化跨界合作连接多元生活方式 [3] 财务与市场表现 - 奇梦岛2026财年一季度（2025年7月1日—9月30日）潮玩业务季度营收1.27亿元 环比增长93.3% [2] - 该季度是公司更名、全面转向潮玩生态布局的首个财季 [2] 行业发展趋势 - 行业显著趋势是从简单的实体零售向体验服务升级 [4] - 头部品牌也在发力线下体验 例如泡泡玛特上海城市旗舰店打造近800平方米沉浸式体验空间 名创优品推出主题乐园场景MINISO LAND [4] - 未来的行业竞争将聚焦在“文化叙事能力”和“全产业链协同效率”上 [3]

行业竞争逻辑转向 - 潮玩行业竞争逻辑已从追逐单一爆款转向比拼构建IP生态的综合能力 [1] - 未来的竞争关键不再是单一产品比拼，而是“IP生态化运营能力”的竞争，即“IP×品类×放大器”的综合效能 [10] - 竞争将聚焦在“文化叙事能力”和“全产业链协同效率”上 [11] 成功IP的核心要素 - 成功的IP日益成为情感载体与社交货币，凭借鲜明的“人设”与价值观，与年轻消费者建立深层次精神连接 [1] - “情绪价值”是驱动潮玩消费的核心引擎，也是新IP从寂寂无名到爆火的捷径之一 [2] - 产品力是IP能火的根本，产品力不足的IP生命周期短 [1][5][6] - 潮玩更应被视为“文化作品”而非“快消品”，需确保产品品质能承载IP的艺术价值，并具备跨业态、跨文化的适应性 [1][6] 市场表现与案例 - 奇梦岛2026财年第一季度潮玩业务营收1.27亿元，环比增长93.3% [5] - 奇梦岛核心IP SIINONO首发创下10分钟售罄1万盒的纪录 [4] - 奇梦岛WAKUKU“立刻开挂吧”系列开售首周，全渠道销售额突破1800万元 [4] - 泡泡玛特新品“PUCKY敲敲系列”成为开年爆款，击中年轻群体解压、求好运的情感需求 [4] - 奇梦岛旗下中国公主IP又梨已经火了三年 [8] IP打造与运营策略 - 构建IP需坚持将IP人设作为灵魂，鼓励用户参与二次创作，并让IP进入更多生活场景 [6] - 通过跨界合作、推出节假日特定款来丰富IP故事线，提供更多生长空间 [8] - 行业正从简单的实体零售向体验服务升级，品牌通过打造沉浸式体验空间加强与消费者互动 [12] - 品牌通过深化跨界合作，让IP与体育、时尚、文旅等更多元的生活方式产生连接 [12] 行业趋势与出海 - 截至2025年6月，国内现存潮玩相关企业达2.07万家，与2020年相比实现了超10倍的增长 [6] - 以泡泡玛特为首的中国潮玩品牌相继出海，开拓欧美、东南亚等海外市场 [10] - 平台型企业通过渠道网络和超级供应链赋能国内品牌及IP工作室“间接”出海 [10] - 品牌通过携手国际大型活动（如卡游携手巴黎奥运会）进行跨界合作，迅速收获海外影响力 [10] 消费者行为 - 年轻一代消费者不仅为IP内容买单，更是在为自己投射于IP之上的情感体验付费 [4] - 社媒上“换娃”、“改娃”等玩法声量靠前，讨论度高，是潮玩IP中较受关注的基础场景 [10] - 年轻人在社媒上“晒娃”，满足自身情绪价值，并自发参与到潮玩品牌的内容共创之中 [10]

公司转型与战略定位 - 公司前身为成人兴趣在线学习服务商“量子之歌”，于2025年通过收购潮玩品牌熠起文化并剥离教育业务，正式更名为“HERE奇梦岛”，全面转向潮玩赛道 [1][2] - 公司转型的战略逻辑在于，当人均GDP到达一定阶段后，文化精神消费将迎来爆发，且国内潮玩行业仍处早期，公司团队核心能力在于运营、市场和流量，因此选择通过并购来构建业务基座 [3][4] - 选择熠起文化作为收购标的，主要基于其团队拥有极强的产品驱动力和原创IP能力、公司体量适中利于整合，以及双方理念与价值观高度一致 [4] 财务表现与业绩指引 - 2025年第三季度，公司潮玩业务收入达1.27亿元，环比大幅增长93.3%，超出此前业绩预期 [2] - 第三季度毛利率提升6.5个百分点，达到41.2% [2] - 管理层提出2026财年营收指引为7.5亿至8亿元 [2] 核心IP运营与产品力 - 公司凭借IP创作能力和产品力，借力明星资源以及名创优品等渠道的曝光加持，在不到一年时间内快速跻身行业竞争前列 [2] - IP运营方法论包括：IP需具备鲜明特点与情绪标签；在企划阶段即明确IP的情绪定位与内容方向；通过持续、聚焦的线上线下活动强化IP标签 [9] - 公司创始人战绘宇在审美与产品判断上的经验，与公司持续迭代的数据驱动运营体系相结合，构成了快速推进的基础 [9] 供应链管理与产能 - 核心IP“WAKUKU”在2025年春节前后热度彻底爆发，但初期供应链准备不足，1月份毛绒产品产量不到1万套，2月份出现全渠道断货 [5] - 供应链涉及多环节协作，通常需要提前3-6个月规划，团队经历了约半年的紧张调整期，直到2025年8月才逐步理顺 [6] - 预计到2025年12月底能实现约40万套、合200多万只的产能，基本匹配销售需求 [7] 渠道策略与线下布局 - 公司与名创优品等大型渠道的合作是主要销售策略，这一点长期不会改变 [8] - 公司在2025年底开始布局线下自营门店，首批计划开设6家，落地北京、重庆、深圳，现阶段主要承担品牌形象展示和增强用户体验的作用 [2][8] - 自营门店能为公司提供用户反馈、销售数据等，反哺产品与渠道合作 [8] 合作伙伴关系 - 公司与乐华娱乐成立了合资公司，以获取其在明星运营与娱乐资源方面的优势，同时为合资公司开发独家IP、输出产品与运营能力 [10] - 目前合资公司由乐华控股，主要承担相关IP的推广运营，并已开始销售公司为其定制开发的独家IP产品 [10] - 公司认为巩固合作的根本在于持续打造有市场竞争力的IP和产品，为合作伙伴创造价值 [13] 2026财年业务规划 - 收入贡献预计主要来自WAKUKU、又梨、SIINONO三大主力IP [14] - 外部合作伙伴渠道占比预计维持在70%以上 [14] - 本财年市场仍以国内为主，海外市场已启动布局但规模放量还需时间 [14] - 产品短期内仍以搪胶毛绒为主力形态，同时持续研发新品 [14] 行业趋势与公司策略 - 行业层面，LABUBU等爆款产品的出现为潮玩市场打开了新的想象空间，推动一批新兴品牌借助流量迅速崛起 [2] - 针对行业可能存在的周期性与“退热”讨论，公司策略是“晴天修屋顶”，在运营现有IP的同时持续储备未来趋势，探索新的IP运营形式 [15] - 公司作为潮玩领域少数上市公司之一，现金储备充裕，但未来投资并购将保持审慎与聚焦，取决于战略资源获取需求 [16]

公司战略转型概述 - 公司从在线教育服务商“量子之歌”通过资本运作转型为潮玩公司“奇梦岛”，完成“换脸式”战略转型 [1] - 转型路径分为三步：剥离原有教培资产、控股新赛道公司、更名重塑 [1] - 公司于2025年11月6日正式更名为“奇梦岛”，在品牌层面与教培时代彻底切割 [4] 转型背景与资本运作 - 2024年泡泡玛特因LABUBU爆红，资本市场对潮玩公司价值重估，“寻找下一个泡泡玛特”成为二级市场主题 [2] - 公司原有在线培训业务每况愈下，消费品业务有较突出增长，为切换赛道埋下伏笔 [3] - 公司高层通过乐华锁定初创潮玩公司“熠起文化”，并于2024年12月至2025年3月通过多次交易取得其控制权并实现并表 [3][4] - 2025年9月30日，公司以约1.62亿元人民币加250万美元的对价整体剥离在线教育等旧业务 [4] 最新财务表现 - 2026财年第一季度（2025年7-9月）营业收入为1.27亿元人民币，环比上一季度的6578万元增长93.3% [5] - 第一季度毛利率约为41.2%，高于上一季度的34.7% [5] - 公司给出2026全财年（2025 Q3–2026 Q2）收入指引，预计在7.5亿至8亿元人民币之间 [5] - 按持续经营口径，潮玩主业第一季度净亏损2576万元人民币，较上季度的2181万元有所扩大；经调整后净亏损为1819万元人民币 [6] - 当期总净利润为2.93亿元人民币，主要来自终止经营业务净收益3.19亿元，其中包含约2.85亿元的一次性资产处置收益 [6] 业务运营与IP表现 - 并入熠起文化后，公司重建供应链、重整组织架构、自建线上线下渠道（国内四店同开）并启动海外TikTok Shop，补齐商品化公司基础设施 [8] - 公司增长关键杠杆是深度绑定乐华娱乐，获得明星流量注入，缩短IP冷启动周期 [9] - 核心IP WAKUKU在第一季度创收8973万元，上季度收入约4296万，已是年营收过亿的IP [9] - 其他主要IP包括：ZIYULI又梨创收2076万，SIINONO赛诺诺创收1289万 [9] - 三大IP（WAKUKU、ZIYULI、SIINONO）撑起公司主要收入，其余14项IP合计约377万元 [9] - 公司总收入1.27亿中，WAKUKU贡献占比约70%，ZIYULI又梨占比16%，SIINONO占比10% [11] - ZIYULI又梨的增速为18%，远低于WAKUKU [11] 增长驱动与市场策略 - 公司采取明星营销驱动销售的流量打法，例如WAKUKU新品“开挂吧系列”在2025年11月25日发售后全渠道销售额突破1800万，产品曝光破亿 [10] - 公司目前处于烧钱换增长阶段，第一季度产品成本7470万元、销售和营销费用2760万元、研发费用1580万元，三项合计占总收入60% [10] - 公司对单一IP（WAKUKU）高度依赖，对营销强度高度依赖 [12] - 公司给出下一季度（Q2）业绩指引在1.5–1.6亿元人民币 [12] 行业竞争与公司定位 - 潮玩“谷子经济”概念被持续点燃，多家上市公司评估进入潮玩赛道 [2] - 公司提出“纳斯达克潮玩第一股”口号，对标泡泡玛特 [1] - 公司体量已开始接近52TOYS（年营收6.3亿元、毛利率39.9%），并追赶TOP TOY（年营收约19亿元、毛利率44.3%） [5] - 行业进入“全员明星同款时代”，市场注意力被稀释，流量打法非灵丹妙药 [10] - 顶流LABUBU热度向多元IP兴趣消费扩散，市场暂无压倒性超级爆款，春节是关键的注意力节点 [12] 未来挑战与核心考验 - 公司转型决心已有，但潮玩主业是否真能“独揽大旗”，能力验证仍需时日 [1] - 当前利润表现更多来自“卖资产赚的钱”，而非“卖潮玩赚的钱” [6] - 增长有速度，但问题在于增长的质量 [7] - 乐华通过与熠起文化的合资公司“与华同行”推进多项IP自研项目，未来奇梦岛能否从中再分一杯羹是持续打造IP的一个变量 [9] - 公司需要找到新杠杆，攻破IP内生能力的考验，以决定是短期概念股还是真正的长期潮玩公司 [12] - 公司历史上商业模式切换频繁，涉猎金融培训、兴趣课、直播电商、保健品、白酒等，留给潮玩赛道的恒心和耐心存疑 [13]

公司近期活动与市场拓展 - 公司于11月30日在上海K11购物艺术中心启幕跨年季限时快闪活动 以首发的WAKUKU弗里达联名限定吊卡为亮点[2] - 活动设置沉浸式场景和互动体验区 吸引大批潮玩爱好者到场打卡 凸显线下体验式消费的吸引力[2] - 公司公布“双城联动”计划 将于2026年元旦期间在北京王府井自营店与上海K11快闪店以SIINONO和WAKUKU为核心IP打造“双城闪耀”跨年场景[2] - 公司已在京 沪及印尼雅加达等多地布局快闪店 并通过本地化合作进入东南亚 北美等市场[2] 公司财务与IP运营表现 - 2025财年第四季度明星IP WAKUKU实现营收4296万元 其毛绒二代产品自5月上市以来累计销量突破100万盒[3] - 全新IP SIINONO于7月首发后累计销量迅速突破30万盒[3] - 原创长青IP又梨在2025财年第四季度实现营收1751万元[3] 行业发展趋势与模式 - 资本加持+IP孵化+全渠道运营的模式正成为本土潮玩品牌的主流发展路径[3] - 快闪店以“限时 限量 高体验”的核心特质 成为潮玩品牌推动IP破圈的重要载体[3]

行业核心发展动态 - 泡泡玛特与索尼影业就LABUBU达成影视改编权合作，项目处于早期阶段，形式未定[1] - 行业增长核心驱动力转向出海，尤其是欧美市场，IP出海成为支撑资本市场更宏大故事的关键[4] - 潮玩行业资本化进入以产业资本主导、二级市场驱动的阶段，港股成为主要上市渠道，多家公司排队IPO[6][17] 潮玩行业资本化历程 - 2015-2018年资本化初期：潮玩被视为IP产业变现环节，投资逻辑围绕IP全产业链闭环，退出路径以被并购为主[9][10][11] - 2020-2022年概念独立期：泡泡玛特上市带动一级市场火热，投融资数量达高峰，游戏公司与互联网平台成为投资新势力[12][13][14] - 2025年至今产业资本主导期：泡泡玛特市值突破4500亿港元激发产业资本热情，PE倍数从8倍上涨至15倍，港股IPO扎堆[16][17] 当前资本参与逻辑与挑战 - 二级市场投资心态分两种：一种通过投资潮玩公司快速补充关联公司能力，要求年营收过亿；另一种直奔IPO，要求营收规模10亿元以上且盈利[17] - 一级市场VC出手放缓，因中间层公司（年营收5000万-1亿元）缺乏成长性，退出机制不明确，更倾向早期捕获或并购退出[18][19][20] - 资本与公司矛盾凸显：头部公司对资本无刚需，拒绝短期对赌协议（如3-5年营收翻10倍），更注重长期品牌价值[23][25][26] 行业竞争格局与模式演进 - 泡泡玛特与名创优品框定“爆款IP×全球零售”行业框架，其他参与者未跳出该模式[4] - 上市公司通过并购潮玩资产调整商业模式，如名创优品将门店IP产品占比提升至80%以上，阅文集团推出“全球潮玩共创计划”[36][38] - 非上市公司差异化定位：高端化（如问童子打造奢侈毛绒品牌）或集成式电商出海，考验系统性运营能力[47] IP资产价值与资本运作 - 单个火爆IP直接出售给上市公司的交易金额达千万至1亿元，如某东南亚市场热门IP以1亿元成交[41] - 供应链端与渠道方深度参与IP资本运作：工厂批量签约设计工作室，渠道方以5000万至3亿元抢购IP独家权益[41][42] - 优质IP稀缺，头部公司通过严格分成条款（如出货量大但分成低）垄断设计师资源，中小品牌转向海外挖掘艺术家[45] 未来趋势与新兴机会 - 资本关注周期预计持续至2030年，2027年为首个退出节点，外资尤其看重该时间窗口[45] - AI潮玩赛道崛起，技术属性强化交互与陪伴功能，中国供应链优势有望助力全球化弯道超车[49] - 行业整合加速：上市公司通过并购泛文娱资产走向“IP+潮玩+娱乐”整合，非上市公司强化差异化定位[47]

公司战略转型 - 量子之歌集团正式更名为奇梦岛集团，战略重心全面转向潮玩生态布局 [1] - 公司旨在构建集IP孵化、内容创作与全球商业化运营于一体的潮玩艺术时尚IP集合平台 [1] - 更名旨在向全球市场传递公司全面聚焦潮玩生态的决心 [1] 核心经营理念 - 公司以创意、情绪与文化共鸣为核心，打造全球化潮流平台 [1] - 潮玩被视为年轻一代的情绪语言和中国文化走向世界的重要载体 [1] 2025财年第四季度业绩表现 - 明星IP WAKUKU在2025财年第四季度三个月内实现营收4296万元 [2] - WAKUKU旗下毛绒二代狐狐兔兔捣蛋日记自2024年5月上市以来累计销量突破100万盒 [2] - 全新IP SIINO于2025年7月首发，抖音自营店10分钟售罄1万盒，累计销量破30万盒 [2] - 原创长青IP又梨在2025财年第四季度实现营收1751万元 [2] 全球化与业务布局 - 公司已进入东南亚、北美等市场，通过快闪活动与本地化合作赢得海外用户认可 [2] - 公司建立起成熟的IP孵化体系，覆盖设计研发、生产制造到内容营销与全球商业化运营的全链路 [2] - 集团将持续开放其IP方法论与产业链资源，携手全球设计师、艺术家与品牌方 [2] 战略合作与品牌联动 - 公司与北京广播电视台达成战略合作，围绕文化+潮流+媒体融合路径推出城市主题潮玩等项目 [2] - 合作内容包括推出节日文化礼品与青年设计师共创项目，以潮流语言讲述北京故事 [2] - 公司原创IP WAKUKU将亮相北京台春晚，触达全球观众 [2]

公司核心发展 - 公司Letsvan奇梦岛作为国内潮玩新锐力量，不断丰富原创IP矩阵，接连打造两款爆款IP，成为2025年潮玩行业的新亮点 [5] - 公司旗下代表IP包括WAKUKU、SIINONO、又梨等，已在国内外形成标志性影响力，频繁登上中国网球公开赛、北京时装周、世界机器人大会等世界级舞台 [11] - 公司已从一个原创潮玩品牌成长为覆盖IP孵化、潮玩文化推广、关联产业投资、国际发行的综合文化创意集团 [11] 行业宏观背景 - “十四五”时期是中国经济结构持续优化、文化产业快速成长的五年，消费者从“功能消费”转向“精神消费”，文化和创意成为推动新经济增长的重要动能 [10] - 潮玩行业以“小切口”承载“大文化”，通过轻量化产品与多场景互动，激活年轻一代的消费热情，并带动设计、制造、零售等产业链创新 [12] - 潮玩是连接情绪价值与产业经济的“新界面”，既代表了文化自信，也反映了消费升级的中国式路径 [12] 战略与愿景 - 公司“十五五”阶段的关键词为原创引领、全球共创、多维价值，更关注让文化创意成为城市经济、消费增长和制造创新的结合点 [13] - 公司将继续深耕国内市场，在设计研发、供应链优化、线下体验和城市文化项目中形成可持续模式，同时以更开放姿态与国际文化市场对话 [13] - 公司希望成为中国文化产业高质量发展的样本企业，立足国内市场厚度，以开放创新方式走向全球舞台 [15] 资本市场活动 - 2025年3月，量子之歌集团宣布对公司达成并购投资合作，创下2025年中国潮玩行业在一级市场的最高融资纪录 [5] - 2025年7月，量子之歌宣布将通过现金与股票组合对价方式，收购旗下控股公司深圳熠起文化有限公司（Letsvan）剩余全部股权 [5]

公司荣誉与倡议 - 量子之歌入选2025年"诚信兴商"倡议企业候选名单 [1] - 量子之歌集团位列"2025北京民营企业文化产业百强"榜单第12位 [4] 公司战略与业务聚焦 - 公司是中国知名的综合服务提供商，正全面聚焦潮玩赛道 [3] - 公司通过IP矩阵扩容、自营渠道深化与国际化拓展，打造产品驱动新增长曲线 [3] IP矩阵与产品表现 - 公司已构建涵盖11个自有IP和4个授权IP的多元矩阵 [3] - 公司运营超过40个盲盒产品线与30款毛绒吊卡产品 [3] - 明星IP WAKUKU在2025财年4季度三个月内实现营收4296万元 [3] - 全新IP SIINONO在抖音自营店10分钟售罄1万盒，目前累计销量破30万盒 [3] - 原创长青IP又梨在2025财年4季度三个月实现营收1751万元 [3] 品牌合作与IP联动 - WAKUKU成为2025中国网球公开赛首个且唯一官方合作潮玩 [4] - Letsvan奇梦岛同步成为该赛事市场核心合作伙伴，实现潮玩与国际顶级体育赛事的首次深度融合 [4] - 公司与环球影城、元气森林、北京时装周以及热门剧集《赴山海》建立合作 [4] 行业活动与倡议 - 2025年"诚信兴商"北京主题日活动以"诚实守信 利企惠民"为主题，旨在弘扬诚信文化，推广诚信理念 [3] - 活动旨在引导市场主体树立诚信兴商经营理念，打造一批诚信经营、守信践诺的标杆企业 [3]

公司战略转型 - 量子之歌加速向潮玩领域转型 核心载体为已完成全资控股的Letsvan奇梦岛 原中文厂牌焕新为奇梦岛 [2] - 公司通过控股Letsvan提前布局潮玩市场 在市场爆发前完成收购 这一步踩得很准 [2] - 合并后形成产品力 品牌力 销售力三驾马车的合力 潮玩业务一个季度做到超过6000万元 [2] 业务协同效应 - Letsvan拥有很强的产品力 但品牌与销售体系不完整 量子之歌提供品牌调性与销售能力 Letsvan提供原创力 合并后形成化学反应 [2] - 量子之歌团队具备40亿级别生意的操盘经验 能轻松把产品推向市场 [4] - 互补关系让Letsvan从活下来到活得好 实现跨越式发展 [4] 核心产品表现 - WAKUKU潮玩IP一个季度销量超过4000万元 [2] - Letsvan原创设计并推出WAKUKU 又梨等成功大IP [3] - 合并后新产品SIINONO上线两个月就超过预期 [2] 品牌建设举措 - 量子之歌通过中国网球公开赛 时装周等跨界合作放大品牌声量 许多明星自发同框露出 [3] - 公司为Letsvan提供上市公司平台 迅速补齐品牌 销售 供应链等短板 [5] 团队整合与管理 - 量子之歌为Letsvan创始人提供舞台而非金钱 使其能专注于最擅长的产品领域 [5] - 创始人战绘宇的人生价值与事业绑定 希望把喜欢且擅长的事情做到极致 [5] - 互补关系和一致目标让彼此都有成就感和高度互信 [5]