财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收1190万美元，略高于2024年第一季度的1180万美元 [7][16] - 2025年第一季度视网膜产品收入660万美元，较2024年第一季度下降3% [16] - 2025年第一季度Cyclo G6青光眼产品家族总产品收入320万美元，同比增长8% [17] - 2025年第一季度其他收入210万美元，较2024年第一季度增加10万美元 [17] - 2025年第一季度毛利润510万美元，毛利率42.5%，高于2024年第一季度的450万美元和37.9% [18] - 2025年第一季度运营费用530万美元，较2024年第一季度大幅减少250万美元 [19] - 2025年第一季度净亏损170万美元，合每股0.10美元，2024年同期净亏损350万美元，合每股0.21美元 [19] - 2025年第一季度调整后EBITDA为40万美元，较2024年第一季度的亏损250万美元改善290万美元 [7][19] - 2025年第一季度末现金及现金等价物总计720万美元 [20] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为110万美元，较2024年第一季度减少50万美元，降幅31% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Cyclo G6产品家族收入同比增长8%，青光眼探针业务表现积极，一季度超计划，MP3探针销量超预期，G探针销量在提价后保持稳定 [8][10][11] - 视网膜业务方面，Pascal年初销售较慢，IQ系列产品销售强劲，手术视网膜销售超预期，TX产品销量达2023年第三季度以来最高，SLX产品销售稳定，Indoprost超预测10万美元但市场波动 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA是最稳定的收入来源，青光眼领域有强劲增长潜力，PASCAL系统销售推动收入扩张 [12] - 亚洲地区，IRDEX PASCAL系统获监管批准推动印度和日本的资本设备销售，中国医疗视网膜销售健康复苏，视网膜探针销售持续增长 [13] - 拉丁美洲业务企稳，有明显增长势头，特别是IRDEX PASCAL系统在多个关键市场获批后 [13] - GmbH销售略有下降，主要因未解决的服务问题 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Novel Inspiration合作，专注创新和长期价值创造，Novel有意在有吸引力的机会出现时扩大合作 [14] - 评估战略以优化毛利率，应对新关税政策，提高对客户的响应能力，通过合作、分销协议或小型收购扩大产品组合，利用全球客户基础 [15] - 公司产品主要在美国制造和采购，相比依赖进口成品的竞争对手，在定价和供应链方面有优势 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两个季度营收增长、费用降低，实现调整后EBITDA连续两个季度为正，业务稳定，资产负债表改善，有望在2025年实现现金流盈亏平衡和正调整后EBITDA [5][7] - 公司有机会为股东创造可观价值，将继续推动青光眼和视网膜技术平台的应用，加强全球客户关系，改善运营以实现盈利 [22] 其他重要信息 - 2024年第四季度启动多项成本削减计划，减少非必要支出，体现业务模式效率 [6] - 2025年3月获得Novel Inspiration 1000万美元战略投资，增强资产负债表 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 若关税政策持续，特别是针对中国的高关税政策，会有何影响？ - 公司产品主要在美国采购和制造，虽原材料和组件来自世界各地，但最终组装在美国完成，多数一次性产品和越来越多的硬件产品由美国第三方OEM制造，预计受近期关税政策的直接影响极小 [23][24] - 与依赖进口成品的竞争对手相比，公司产品在定价和供应链上更具优势，能吸引寻求稳定定价和可靠供应的客户 [25] - 公司向中国的产品发货目前规模不大，受中国对美国征收的高关税影响较小 [25] 问题: 关于与Novel投资相关的产品扩展讨论，公司是否打算收购公司或通过现有渠道分销更多产品？ - 公司与全球客户建立了长期关系，是眼科激光医疗设备领域的领导者，正与Novel合作寻找机会扩大产品组合，为客户提供更多治疗所需产品，认为这是扩大收入最具资本效率的方式，可能包括分销协议、合作或小型增值收购 [25][26] 问题: 公司是否真的停止了现金消耗，能否实现优于现金流盈亏平衡的运营？ - 自2024年末新CEO上任，董事会要求公司立即采取措施结束现金消耗，过去两个季度不仅降低了运营费用，还保持了成本控制的纪律性 [27] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量较2024年第一季度减少50万美元，降幅31%，APEX分别较2024年第一季度和第四季度降低32%和14% [28] - 公司计划在2024年营收水平基础上，今年实现正调整后EBITDA和现金流盈亏平衡，并将继续保持财务纪律 [28]

纪要涉及的公司 Edwards Lifesciences（EW） 纪要提到的核心观点和论据 财务表现与目标 - 公司对2025年财务状况有信心，营收指引为8 - 10%，全年每股收益（EPS）为2.4 - 2.5美元，且能抵消与Yanavarv交易带来的潜在摊薄以及关税成本[5]。 - 从2026年起，公司目标是营收实现10%的双位数增长，EPS增速快于营收[11]。 业务催化剂 - TAVR早期获批将带来多年增长机会，NCD有望重新开放，政策和指南的变化也将推动TAVR业务发展；EVOQUE的NCD获批使更多美国患者受益；欧洲首个经导管二尖瓣置换获得CE Mark批准；Resilia组织技术公布了八年数据；收购Jesse Medical后开展的AR机会关键研究进展顺利；在心力衰竭领域，通过收购获得的两项技术IHFM和Endotronics整合良好，内部保险计划和研究入组情况良好[6][7]。 关税影响 - 中国关税对公司影响较小，公司在中国和墨西哥无业务布局，全球供应链布局分散，各地区工厂可满足当地需求，受关税影响风险较低；若关税无进一步变化，2026年关税对EPS的影响将更显著，预计今年因新加坡和哥斯达黎加产品关税变化带来的影响约为每股0.05美元[13][15]。 稀释应对 - 通过确定优先级来管理损益表，优先投资创新、科学、高接触模式和新兴机会，以实现营收增长和EPS杠杆目标；面对如关税等意外情况，能够灵活重新分配资金，保护损益表和扩大利润率[18][22]。 TAVR业务 - 目前有足够信息促使CMS重新开放TAVR的NCD，TAVR已成为标准治疗方法，早期TAVR数据可靠，FDA审批速度快表明有改变的需求；无需等待中度数据即可重新开放NCD，未来一年半将迎来TAVR的多年增长机会，2026年底若中度数据积极，将开启新一轮增长[25][29][30]。 - FDA批准无症状TAVR是关键里程碑，公司制定了90天计划，向美国心脏团队医生普及数据、解释数据影响并调整实践流程；目前部分全科医生（GC）知晓相关数据，但仍需对心脏团队进行培训，指南对推动转诊也很重要[34][40]。 - 公司对中度TAVR试验有信心，基于在结构性心脏病领域65年的领导经验，但需等待2026年TCT会议公布结果，机会大小取决于研究结果的可靠性[45][46]。 TMTT业务 - TMTT业务增长动力来自Pascal和Evoque，在美国和欧洲均实现高增长；今年有望实现超过5亿美元的营收，增长50% - 60%，目标是到2030年达到20亿美元[48][50]。 - Evoque NCD获批有利于创建和引领市场类别，但短期内主要挑战是增加、激活和培训更多中心；培训中心时，会进行三尖瓣疾病和成像培训，并通过现场培训让中心医生在潜在患者上积累经验，以快速提高操作能力[51][54][55]。 M3产品 - M3已在欧洲获批，预计明年在美国获批，这将有助于释放二尖瓣置换市场机会；公司强调根据患者情况选择最佳技术，目前医生仍在学习患者细分和技术应用[58]。 收购业务 - 去年的收购包括Inovalve、JZ Medical和Endotronics等，这些技术相互补充，旨在解锁二尖瓣置换和主动脉瓣反流（AR）等领域的潜力；JZ Medical已在美国开展关键研究，Endotronics在心力衰竭领域的影响今年较小，明年将有一些小影响；Yenaval交易仍在接受监管机构和FTC审查，有望今年有更多消息[61][63][64]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在过去多年不仅在研发方面进行投资，还在供应链方面投入，拥有强大、有弹性的供应链，在新冠疫情和关税波动期间表现良好[16]。 - 三尖瓣疾病在美国对心脏团队来说是一种新疾病，一年前医生没有相关技术，患者多在GC层面，因此公司在培训中心时会重点进行三尖瓣疾病和成像培训[53]。