事件概述 - 2025年上半年公司实现营收19.74亿元，同比下降6.73%，归母净利润2.22亿元，同比下降41.68%，扣非归母净利润2.87亿元，同比下降20.40% [1] - 2025年第二季度公司实现营收9.93亿元，同比下降13.10%，归母净利润0.72亿元，同比下降65.90%，扣非归母净利润1.22亿元，同比下降40.88% [1] 业绩表现 - 2025年上半年公司毛利率为31.59%，同比下降5.66个百分点，其中第二季度毛利率为30.71%，同比下降7.24个百分点，环比下降1.77个百分点，主要由于产品结构变动导致 [2] - 2025年上半年公司公允价值变动损益为-0.62亿元，去年同期为0.13亿元，主要由于锁汇业务持仓浮亏导致 [2] - 2025年上半年公司期间费用率为11.01%，同比下降4.95个百分点，其中销售费用率同比上升1.00个百分点至7.60%，管理费用率同比上升1.34个百分点至6.41%，研发费用率同比下降0.22个百分点至4.61%，财务费用率同比下降7.27个百分点至-7.61% [2] - 2025年上半年公司财务费用为-1.50亿元，去年同期为-0.07亿元，主要由于欧元汇率上升带来的汇兑收益显著增加 [2] 核心竞争力 - 公司自主研发HiLPC通信协议，集成动态唤醒、协同跳频、精准定位等智能算法，构建可动态伸缩、实时调度的网络架构，实现抗干扰和吞吐能力强、并发量大、低功耗等优势 [3] - 公司最新一代HiLPC协议可实现单门店承载数百台蜂窝网络基站设备，单基站每小时更新60,000片次电子价签设备，在并发量上达到行业先进水平 [3] - 公司自2013年以来已发布多个系列超过40余款电子价签产品，系统软件迭代版本超过20次，产品在芯片封装、电池工艺、显示厚度、变价速度、防护等级等方面持续优化升级，各项指标均处于行业第一梯队 [3] - 公司自主研发PriSmart电子价签管理系统和ALL-Star物联网数字化平台，为客户提供一站式解决方案，并依托微软Azure云服务平台及Azure OpenAI大模型能力，研发出针对零售B端、C端的门店数字化解决方案 [3] - 公司统筹管理本土供应链，积极推动芯片国产替代，进而打造成本优势，2023年以来毛利率持续领先全球同业 [4] - 公司深入推进全球化布局，在法国、德国、荷兰、澳大利亚、日本、美国、新西兰、新加坡、英国、瑞典、加拿大、越南、波兰、西班牙、马来西亚等国家设立下属公司 [4] - 截至2024年底，公司已覆盖全球超过70个国家和地区的500余家客户，并与Auchan、Aldi、Ahold、Woolworths、Leroy Merlin、华润万家、多点集团等全球零售头部企业开展合作 [4] 盈利预测 - 预计公司2025年营收45.62亿元，同比增长1.7%，归母净利润6.52亿元，同比下降8.2%，EPS为1.54元 [5] - 预计公司2026年营收55.94亿元，同比增长22.6%，归母净利润8.99亿元，同比增长37.9%，EPS为2.13元 [5] - 预计公司2027年营收68.86亿元，同比增长23.1%，归母净利润12.00亿元，同比增长33.4%，EPS为2.84元 [5] - 2025年8月25日收盘价为59.22元，对应2025年PE为38.36倍，2026年PE为27.81倍，2027年PE为20.85倍 [5]