DLSS 5技术发布与核心特点 - 英伟达在GTC上公布了最新的AI图像重建与超分辨率技术DLSS 5，公司称其为自2018年实时光线追踪问世以来，在计算机图形领域最重大的突破[3] - 该技术的核心目标是将好莱坞级别的影视特效带入实时渲染的游戏中，支持高达4K的分辨率并保持实时交互的流畅性[24] - 在技术上，DLSS 5放弃了传统路径，全面转向生成式AI，其核心是一个实时神经渲染模型，能够理解复杂的“场景语义”，并基于游戏的颜色和运动矢量等输入参数，直接在像素层面生成光影和材质[25] - 与之前版本（直到DLSS 4.5）的目标是修复与细化不同，DLSS 5的目标已经变成了“创造”[27] - 该技术预计于今年秋季正式推出，在GTC现场演示中使用了**两张RTX 5090显卡**协同工作，其中一张专门负责运行DLSS 5的AI模型[27] 行业合作与游戏厂商支持 - 该技术正由全球知名游戏公司大力推动，包括Bethesda、育碧、网易、腾讯等[27] - 首批支持的游戏包括《刺客信条》、《三角洲》、《霍格沃茨之遗》、《上古卷轴四重置版》等[27] - 多家游戏厂商高层在英伟达官方博客中对DLSS 5表达了支持[27] 技术引发的争议与玩家反馈 - 技术发布后引发了巨大争议，许多玩家抱怨DLSS 5把原本清晰可辨的人脸，变成了类似AI生成的劣质内容，破坏了艺术家的原本设计[12] - 玩家指出，艺术家花费大量时间精心打磨的角色模型，被AI一键替换成一张通用脸，令人反感[20] - 争议点在于，DLSS 5是一次“无中生有”的重构，它利用生成式AI重新加工光照和材质，添加了游戏中原本根本不存在的细节[28] - 玩家对展示效果的评价两极分化，有观点认为新技术就像给游戏画面上了“直播美颜滤镜”[21] AI生成内容对美术风格的潜在影响 - 从当前展示效果来看，这项技术引发了对未来游戏视觉风格同质化的担忧[29] - AI生成的人脸本质上是无数图像的拼合与平均，输出一种被同质化的理想形象，其典型特征包括：过于光滑的皮肤、趋同的五官、始终开心的眼神、饱满嘴唇的微笑、完美的发型、小巧的鼻子以及类似HDR的打光[29] - 当大量AI脸同时具备这些特征时，会滑向“恐怖谷”效应[29] - 许多玩家担忧，这项新技术可能成为AI同质化审美入侵游戏领域的缺口，AI“越俎代庖”修改底层美术设计的趋势引发了核心圈层的反感[29] 公司官方回应与技术原理澄清 - 针对争议，公司CEO进行了回应，解释DLSS 5的核心在于将生成式AI与游戏中的几何、纹理等真实数据进行融合，且整个过程是可控的[32] - 开发者可以对生成式AI进行微调，使其符合自身的艺术风格，公司提供的是技术而非艺术创作本身[32] - 在机制上，DLSS 5并非传统后处理技术或叠加滤镜，而是在几何层面进行生成式建模，其结果基于游戏本身的真实数据进行约束[32] - 所有与生成相关的能力都掌握在游戏开发者手中，无论是卡通风格还是写实渲染等视觉方向都可以通过调节实现，强调了对内容的高度可控性[32] - Bethesda在后续回应中表示，目前展示的效果仍属于非常早期版本，后续将由美术团队进一步调整光照与最终呈现，以符合各自游戏的风格[27]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 星链（Starlink）引领星间激光通信技术发展，其作为SpaceX旗下全球领先的低轨卫星互联网项目，在2025年进入规模化运营与全球化扩张的关键阶段 [1][10] - 全球低轨卫星产业进入加速阶段，SpaceX、欧洲IRIS²、俄罗斯“球体”以及中国星网（GW星座）、千帆计划（G60）等星座计划正加速落地，催生了对高速激光通信终端的迫切需求 [1][10][11] - 星间激光通信凭借其带宽高（Tbps级）、时延低（纳秒级）的核心优势，成为海量数据跨星传输的刚需技术，是下一代通讯发展趋势 [2][11][29] - 激光通信技术取得多项突破，其高传输速率、抗电磁干扰、高隐蔽性等优势，不仅在商业航天领域应用广泛，也为军事通信等特定领域提供了新的可能性 [1][10][22] 根据目录总结 星链引领星间激光通信 - **激光通信取得突破性进展**：截至2025年底，Starlink在轨卫星数量接近1万颗，覆盖140余个国家和地区，用户规模突破800万，年度营收预计达100-110亿美元，首次超越火箭发射业务成为SpaceX核心收入来源 [1][10][13]；国内多所顶尖高校及研究机构已开展激光通信技术研究，目前处于单项技术研究和关键技术模拟验证阶段 [1][10] - **激光通信重要性**：星间激光通信是构建全球低轨星座网络的关键，可实现无需频繁依赖地面站的数据直接转发，降低对地面基础设施的依赖 [11][30]；其低延迟优势（<50ms）适合金融、游戏等对时延敏感的应用，并能实现对极地、海洋等地面站无法部署区域的网络覆盖 [30] - **投资建议**：报告列出了多个受益于激光通信及低轨卫星产业发展的细分领域及公司标的，包括火箭制造、SpaceX及北美客户供应链、太空算力、卫星制造与测试、以及激光通信终端等 [3][12][35] 激光通信取得突破性进展 - **当下通信方式变化**：我国正在完成从微波通信向激光通信的转变 [15]；与传统的微波通信相比，激光星间链路在载波波长、天线增益、链路带宽（可达100Mbit/s~10Gbit/s）、测距精度、载荷体积与质量、功耗等方面均具有显著优势 [18] - **激光通信赋能领域**：激光通信技术的高隐蔽性和抗干扰能力，使其在军事战场通信领域具有巨大潜力，即使在无线电通讯无法使用的情况下，仍能保持通信畅通 [1][22]；2025年，卢森堡SES公司计划评估利用激光传输太空数据的技术，其速率高达10Gbps，约为家庭常规网速的100倍 [23] 激光通信核心价值 - **星间激光通信价值**：2025年7月，中国公司成功完成400Gbps速率星间激光通信在轨实测，被视为全球空间激光通信技术演进中的重要标志 [27]；星链升级后的V2.0卫星已全面搭载激光终端，设计单星日传输量达40TB，远超传统微波通信 [29]；建立激光链路需要复杂的指向、捕获、跟踪（PAT）系统 [28] - **星地激光通信价值**：我国已成功开展星间激光100Gbps超高速高分辨遥感影像传输试验，标志着在航天通信技术领域达到世界先进水平 [30]；激光频谱资源极其丰富，带宽可达THz，比微波高2~3个量级，且能以更小的体积、重量和功耗实现超高速通信 [32]；星地激光通信面临大气湍流等复杂信道挑战，需进行大气信道预测及自适应光学校正等核心研究 [33] 本周行情回顾 - **行业周涨跌及成交情况**：本周（报告发布当周）市场上涨，申万计算机行业周涨幅为8.49%，高于沪深300指数5.70个百分点，在申万一级31个行业中排名第5位 [35][38]；2026年初至今，申万计算机行业累计上涨8.49%，同样在31个行业中排名第5位 [38] - **个股周涨跌、成交及换手情况**：本周计算机板块321只个股中，271只上涨，29只下跌，上涨股票数占比84.42% [43]；周涨幅前五的公司包括汇金科技、二三四五、卓易信息等，周成交额前五包括二三四五、中科曙光、科大讯飞等 [43][44] - **核心推荐标的行情跟踪**：报告跟踪的8只核心推荐标的本周1只下跌，涨幅最大的为深信服（15.84%），跌幅最大的为宇信科技（-0.99%） [48][50] - **整体估值情况**：截至报告期，SW计算机行业PE（TTM）为92.84倍，高于2010-2025年历史均值60.79倍 [51] 本周重要新闻汇总 - **AI与算力**：百度计划分拆昆仑芯业务并于港交所独立上市，其2024年营收超过10亿元 [65]；英伟达发布新一代Rubin AI平台，其推理算力是Blackwell的5倍 [92]；AI需求推动DRAM价格，三星与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格提升60%至70% [87] - **商业航天**：国内商业航天企业蓝箭航天科创板IPO申请获受理，拟融资75亿元，目前至少有10家商业航天企业开启IPO进程 [66] - **芯片与硬件**：AMD目标在2026年占据25%的中国大陆显卡市场 [81]；美光科技投资最高1000亿美元的纽约超级晶圆厂将于1月16日动工 [103] - **大模型与机器人**：智谱AI登陆港交所，成为“全球大模型第一股”，市值逾500亿港元 [94]；波士顿动力与谷歌DeepMind建立AI合作关系，旨在将Gemini模型集成至Atlas机器人 [91]