报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 合约价差 - I05 今日收盘价 781.5 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨；I09 今日收盘价 764.5 元/吨，较上日涨 4.5 元/吨；I01 今日收盘价 753.5 元/吨，较上日涨 4.5 元/吨 [3] - I05 - I09 今日价差 17.0 元/吨，较上日降 0.5 元/吨；I09 - I01 今日价差 11.0 元/吨，与上日持平；I01 - I05 今日价差 -28.0 元/吨，较上日涨 0.5 元/吨 [3] 基差 数据 - 卡粉今日价格 881 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 57 元/吨，与上日持平；BRBF 今日价格 814 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 60 元/吨，较上日涨 1 元/吨 [7] - 纽曼粉今日价格 777 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 33 元/吨，较上日涨 1 元/吨；PB 粉今日价格 781 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 48 元/吨，较上日涨 1 元/吨 [7] - 麦克粉今日价格 775 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 54 元/吨，与上日持平；罗伊山粉今日价格 768 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 59 元/吨，较上日涨 1 元/吨 [7] - 金布巴粉 61%今日价格 734 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 31 元/吨，与上日持平；FMG 混合粉今日价格 723 元/吨，较上日涨 2.0 元/吨，今日基差 72 元/吨，较上日降 2 元/吨 [7] - 超特粉今日价格 666 元/吨，较上日涨 3.0 元/吨，今日基差 102 元/吨，较上日降 1 元/吨；河钢精粉今日价格 940 元/吨，较上日降 6.0 元/吨，今日基差 123 元/吨，较上日降 11 元/吨 [7] - 鞍钢精粉今日价格 853 元/吨，与上日持平，今日基差 46 元/吨，较上日降 4 元/吨；卡拉拉精粉今日价格 864 元/吨，较上日涨 3.0 元/吨，今日基差 103 元/吨，较上日降 1 元/吨 [7] - 本钢精粉今日价格 906 元/吨，与上日持平，今日基差 133 元/吨，较上日降 4 元/吨；IOC6 今日价格 756 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 44 元/吨，较上日涨 1 元/吨 [7] - KUMBA 今日价格 840 元/吨，较上日涨 4.0 元/吨，今日基差 65 元/吨，与上日持平；乌克兰精粉今日价格 859 元/吨，较上日涨 3.0 元/吨，今日基差 52 元/吨，较上日降 1 元/吨 [7] - 太钢精粉今日价格 890 元/吨，与上日持平，今日基差 -14 元/吨，较上日降 4 元/吨；马钢精粉今日价格 950 元/吨，与上日持平，今日基差 -11 元/吨，较上日降 4 元/吨 [7] - 五矿标准粉今日价格 791 元/吨，较上日涨 2.0 元/吨，今日基差 69 元/吨，较上日降 2 元/吨；SP10 粉今日价格 703 元/吨，较上日涨 2.0 元/吨，今日基差 56 元/吨，较上日降 2 元/吨 [7] 规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为 0，自 I2202 合约实行 [13] - 新规则中只有 PB 粉、BRBF 和卡拉加斯粉品牌升贴水为 15 元/吨，其余可交割品牌升贴水为 0 元/吨 [13] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于 56%，除铁元素外，二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于 8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，且对指标对应质量升贴水做详细划分 [13] - 引入 X 动态调整铁元素指标升贴水值，X 半年确定一次，公布时间为每年 3 月和 9 月最后 1 个交易日，计算方法根据半年内每日最近交割月份合约当日结算价算术平均值，现目前计算 X = 1.5 [13] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10 粉为可交割品牌，品牌升贴水均为 0 元/吨 [13] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于 I2312 及以后合约，自 I2311 合约最后交割日后第 1 个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [14] 品种价差 数据 - PB 块 - PB 粉今日价差 69.0 元/吨，较上日降 3.0 元/吨；纽曼块 - 纽曼粉今日价差 70.0 元/吨，较上日降 3.0 元/吨 [15] - 卡粉 - 纽曼粉今日价差 104.0 元/吨，与上日持平；卡粉 - PB 粉今日价差 100.0 元/吨，与上日持平；卡粉 - 金布巴粉今日价差 147.0 元/吨，与上日持平 [15] - 卡粉 - 麦克粉今日价差 106.0 元/吨，与上日持平；BRBF - PB 粉今日价差 33.0 元/吨，与上日持平；PB 粉 - 麦克粉今日价差 6.0 元/吨，与上日持平 [15] - PB 粉 - 金布巴粉今日价差 47.0 元/吨，与上日持平；PB 粉 - 印粉 61%今日价差 58.0 元/吨，与上日持平；纽曼粉 - PB 粉今日价差 -4.0 元/吨，与上日持平 [15] - PB 粉 - 混合粉今日价差 58.0 元/吨，较上日涨 2.0 元/吨；PB 粉 - 超特粉今日价差 115.0 元/吨，较上日涨 1.0 元/吨；混合粉 - 超特粉今日价差 57.0 元/吨，较上日降 1.0 元/吨 [15] - 金布巴 - 超特粉今日价差 68.0 元/吨，较上日涨 1.0 元/吨；金布巴 - 混合粉今日价差 11.0 元/吨，较上日涨 2.0 元/吨；迁安精粉 - 卡粉今日价差 86.0 元/吨，较上日降 4.0 元/吨 [15] - 迁安球团 - 迁精粉今日价差 148.0 元/吨，与上日持平；迁安精粉 - PB 粉今日价差 186.0 元/吨，较上日降 4.0 元/吨；卡粉 + 超特 - 2*PB 粉今日价差 -7.5 元/吨，较上日降 0.5 元/吨 [15] - PB 块 - 迁安球团今日价差 -265.0 元/吨，较上日涨 1.0 元/吨 [15]

报告核心数据 主要公司产量、销量、运量情况 - 淡水河谷2025年Q3产量94.4，环比增12.9%，同比增3.8%；销量86.0，环比增11.2%，同比增5.1% [5] - 必和必拓（100%权益）2025年Q3产量70.3，环比降9.3%，同比降1.8%；销量70.6，环比降8.0%，同比降1.3% [5] - 力拓（100%权益）2025年Q3产量84.1，环比增0.5%，同比持平；运量84.3，环比增5.5%，同比降0.2% [5] - FMG2025年Q3运量49.7，环比降10.0%，同比增4.2% [5] 不同品种同比环比情况 - 2025年Q3，PB块同比增24%，环比增58%；PB粉同比增25%，环比增55% [17] - 2025年Q3，罗布河块同比增14%，环比降4%；罗布河粉同比降13%，环比降15% [17] - 2025年Q3，杨迪粉同比降9%，环比增1%；SP10块同比降49%，环比降65%；SP10粉同比降70%，环比降75% [17] - 2025年Q3，纽曼同比增3%，环比降9%；Area C同比增2%，环比降10% [23] - 2025年Q3，杨迪同比降21%，环比降9%；金布巴同比降8%，环比降7% [23] - 2025年Q3，铁桥同比增31%，环比降13%；西皮尔巴拉粉同比增11%，环比增14% [26] - 2025年Q3，国王粉同比降11%，环比降6%；混合粉同比增6%，环比降15% [26] - 2025年Q3，FMG块同比增10%，环比增28%；超特粉同比增1%，环比降13% [26]

分组1：产量、销量、运量数据 - 2025年Q2产量83.6，2025年Q1产量67.7，2024年Q2产量80.6，当季环比增长23.6%，当季同比增长3.7% [7] - 2025年Q2销量77.3，2025年Q1销量66.1，2024年Q2销量79.8，当季环比增长16.9%，当季同比下降3.1% [7] - 2025年Q2产量77.5，2025年Q1产量67.8，2024年Q2产量76.8，当季环比增长14.3%，当季同比增长0.9% [7] - 2025年Q2销量76.7，2025年Q1销量66.8，2024年Q2销量75.9，当季环比增长14.8%，当季同比增长1.1% [7] - 2025年Q2产量83.7，2025年Q1产量69.8，2024年Q2产量79.5，当季环比增长19.9%，当季同比增长5.3% [7] - 2025年Q2运量79.9，2025年Q1运量70.7，2024年Q2运量80.3，当季环比增长13.0%，当季同比下降0.5% [7] - 2025年Q2 FMG运量55.2，2025年Q1运量46.1，2024年Q2运量53.7，当季环比增长19.7%，当季同比增长2.8% [7] 分组2：部分产品2025年Q2数据 - PB块2025年Q2数据11.2，同比下降10%，环比增长14% [15] - PB粉2025年Q2数据21.5，同比下降13%，环比增长14% [15] - 罗布河块2025年Q2数据1.4，同比增长4%，环比增长20% [15] - 罗布河粉2025年Q2数据2.6，同比下降15%，环比增长18% [15] - 杨迪粉2025年Q2数据10.6，同比下降6%，环比增长14% [15] - SP10块2025年Q2数据8.3，同比增长64%，环比增长3% [15] - SP10粉2025年Q2数据12.5，同比增长52%，环比增长9% [15] 分组3：其他产品2025年Q2数据 - 纽曼2025年Q2数据15.07，同比增长5%，环比增长26% [22] - Area C 2025年Q2数据32.82，同比增长13%，环比增长18% [22] - 杨迪2025年Q2数据3.85，同比下降27%，环比增长1% [22] - 金布巴2025年Q2数据16.6，同比下降14%，环比增长1% [22] 分组4：更多产品2025年Q2数据 - 铁桥2025年Q2数据2.4，2025年Q1数据1.5，同比增长300%，环比增长60% [25] - 西皮尔巴拉粉2025年Q2数据3.5，2025年Q1数据3.4，同比增长192%，环比增长3% [25] - 国王粉2025年Q2数据3.5，2025年Q1数据4，同比增长6%，环比下降13% [25] - 混合粉2025年Q2数据21.5，2025年Q1数据17.3，同比增长4%，环比增长24% [25] - FMG块2025年Q2数据1.8，2025年Q1数据1.8，同比无变化，环比增长0% [25] - 超特粉2025年Q2数据22.6，2025年Q1数据18，同比下降19%，环比增长26% [25]