核心观点 - 2026年春节前后国内外主要AI模型密集完成重大升级 大模型能力提升推动智能体与多模态应用进入深水区 同时智谱等领先模型厂商宣布涨价 凸显算力供应瓶颈 预计算力产业链将迎来新一轮增长动能 [1] AI模型重大升级 - **国内模型密集更新**：2026年1月27日至2月16日期间 月之暗面发布K2.5 智谱发布GLM-5 MiniMax发布MiniMax M2.5 字节跳动发布豆包2.0 阿里发布千问3.5 [2] - **海外模型同期重要更新**：OpenAI于2月发布GPT-5.3-Codex 每秒生成超过1000个token Anthropic于2月发布Claude Opus 4.6/Claude Sonnet 4.6模型 支持100万token上下文 谷歌于2月发布Gemini3.1 Pro模型 推理性能翻倍 [2] 应用演进路径清晰化 - **智能体(Agent)应用深化**：2026年初开源工具OpenClaw引起轰动 其从聊天机器人进化为能接管电脑、协助完成具体办公任务的智能体 初步展示生产力变革潜力 [3] - **多模态应用取得突破**：字节发布的SeeDance2.0让大模型具备影视行业生产力 从生成画面走向完成作品 其生成15秒视频的可用率从20%提升至90% 有望推动漫剧等行业规模化发展 [3] - **演进方向明确**：智能体通过理解意图、拆解任务并搭载工具 快速覆盖商业办公、法律和金融领域 多模态通过生成仿真数据 有望加速具身智能等场景 [3] 算力需求与产业链前景 - **大模型厂商调价预示需求强劲**：智谱于2月12日发布GLM Coding Plan价格调整函 取消首购优惠 套餐价格提价30%或以上 公司称调价因市场需求增长、用户规模与调用量提升所致 [4] - **算力供应出现瓶颈**：此次涨价成为新迹象 凸显算力供应瓶颈 [1] - **产业链增长动能**：优秀大模型企业需求旺盛有望推动算力硬件需求持续增长 预计算力产业链有望迎来新一轮增长动能 [1][4]

行业核心观点 - AI大模型行业在2026年春节前后发生较大变革 新模型密集发布、AI应用深化与模型定价调整共同构成事件级变化 [2] - 算力产业链有望迎来新一轮增长动能 [2] 国内外模型升级 - 2026年春节前后 国内外主要AI模型纷纷完成重大升级 [1][3] - 国内方面 国产AI模型密集更新：1月27日月之暗面发布K2.5模型 2月12日智谱发布GLM-5模型 2月13日MiniMax发布MiniMax M2.5模型 2月14日字节跳动发布豆包2.0模型 2月16日阿里发布千问3.5模型 [1][3] - 海外方面 同期完成重要模型更新：OpenAI于2月发布首个专为实时编程设计的GPT-5.3-Codex 每秒生成超过1000个token；Anthropic于2月发布Claude Opus4.6/Claude Sonnet4.6模型 支持100万token上下文；谷歌于2月发布Gemini3.1Pro模型 推理性能翻倍 [3] AI应用深化 - 随着模型能力提升 智能体与多模态应用进入深水区 [4] - 智能体方面 2026年初名为OpenClaw的开源智能体工具引起较大轰动 进化成能够接管电脑、协助人类完成具体办公任务的工具 [4] - 多模态方面 字节发布的SeeDance2.0让大模型具有影视行业生产力 从“生成一段画面”走向“完成一个作品” 生成15秒视频的可用率从此前20%提升至90% 有望推动漫剧等行业规模化发展 [4] - 演进路径逐步清晰：Agent通过理解用户意图、拆解复杂任务 搭载工具 快速覆盖商业办公、法律和金融领域应用；多模态有望通过生成仿真数据 进一步用于加速具身智能等场景 [4] 算力供需与产业链 - 算力涨价成为新迹象 凸显算力供应瓶颈 算力产业链有望持续受益 [5] - 智谱于2月12日发布GLM Coding Plan价格调整函 内容包括取消首购优惠 套餐价格提价30%或以上 公司称因市场需求增长、用户规模与调用量提升等因素 [5] - 这一涨价预示着优秀的大模型企业不缺需求 有望推动算力硬件的需求持续增长 [5] 投资建议关注领域 - 算力和存力：寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、兆易创新、佰维存储、聚辰股份、力芯微 [6] - 先进制造：中芯国际、华虹公司、晶合集成、华润微、芯碁微装、长电科技、通富微电 [6] - 光通信：中际旭创、天孚通信、新易盛、长飞光纤、中天科技、亨通光电、环旭电子、杰普特、大族激光 [6] - PCB：深南电路、沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技 [6] - PCB材料：生益科技、南亚新材、菲利华、国际复材、中材科技、宏和科技 [6] - 散热和电源：英维克、申菱环境、杰华特、麦格米特、欧陆通 [7]