The Zacks Computer Software industry participants are well-positioned to benefit from the accelerated digital transformation drive globally. The shift to cloud and the rise of SaaS (Software-as-a-Service) models offer recurring revenue visibility for vendors while offering flexibility and scalability for users. The industry growth is also being fueled by the proliferation of artificial intelligence (AI) and machine learning (ML). The cutting-edge technologies are being integrated into enterprise and consume ...

PTC (PTC) 2025 Conference September 04, 2025 12:50 PM ET Company ParticipantsNeil Barua - President, CEO & DirectorKristian Talvitie - EVP & CFOConference Call ParticipantsTyler Radke - MD & Senior Equity Research Analyst - SoftwareTyler RadkeHey everyone, Tyler Radke here, Co-Head of Citi’s Software Research Practice here at Citi. Welcome to day two, the afternoon stretch of a bunch of great software companies leading off. We have our friends at PTC from up north in Boston, happy to have the CEO, Neil Baru ...

公司：PTC * 公司是一家提供复杂软件解决方案的企业 专注于产品生命周期管理（PLM）、应用程序生命周期管理（ALM）和服务生命周期管理（SLM）等领域 其软件帮助客户进行数字化转型并解决复杂问题[24][34] * 公司的大部分销售额来自现有客户[28] * 公司拥有约12亿美元的债务 其中5亿美元是高收益票据 利率为4% 剩余约7亿美元是可变利率债务[57] 近期财务表现与指引 * 公司最近一个季度的净新增年度经常性收入（Net New ARR）达到了指引范围的高端[8] * 公司提高了当前财年指引的低端 移除了此前考虑的下行情景[9] * 公司维持其到2026财年实现10亿美元自由现金流的目标[52] 市场环境与客户动态 * 宏观环境仍然充满挑战 但并未显著恶化 公司将其描述为“稳定地糟糕”或“稳定地与过去几年相同的挑战性环境一致”[10][12][13] * 客户表现出谨慎态度 但这并非源于对软件需求或数字化转型必要性的质疑 而是由于整体不确定性导致交易可能被推迟或规模缩小[5][6] * 客户对数字化转型的需求和压力依然存在 甚至在某些领域变得更加迫切[34] 战略举措与业务转型 * 公司对市场推广（Go-to-Market）策略进行了重大调整 将组织围绕核心垂直市场进行重组 这涉及账户重新分配、部分职位裁撤以及重新招聘 特别是销售和客户成功团队的技术资源[17][20][21] * 市场推广转型的其他部分仍在进行中 包括针对每个垂直市场的精准信息传递、由CEO Rob推动的文化变革 以及更注重管道管理和管道卫生[21][23] * 新的信息传递已开发完成并推向市场 内部团队和客户的初步反馈是积极的[22] * 公司正努力提升信息层级 让C套件高管理解业务价值而非技术细节 以获取自上而下的支持 从而更顺利地推动数字化转型项目[26] * 公司也在花时间扩大与系统集成商（SIs）的关系 因为组织变革管理（OCM）是数字化转型的重要组成部分[26] 产品与技术创新 * 人工智能（AI）是产品路线图上的优先事项 AI几乎出现在每一次客户对话中[32][48] * ServiceMax AI已在最近一个季度全面上市（GA） CodeBeamer AI代理和Windchill AI代理预计在日历年末左右全面上市[47][48] * 长期愿景是让AI代理能够跨产品孤岛工作 并与其他企业系统交互[49] * 公司是产品信息的记录系统（System of Record） 要充分利用AI的价值 客户首先需要确保自身数据井然有序[46] * 目前AI功能主要按每用户席位（per seat）定价 但公司也在探索其他货币化模式 如按使用量计费（consumption basis）[50] SaaS与云转型 * 软件即服务（SaaS）被许多客户视为更优越的交付模式 但其迁移过程涉及大量组织变革管理（OCM）工作 而不仅仅是后端的切换[40][41] * 公司正通过为Creo和Windchill等产品的SaaS版本（Creo+、Windchill+）优先提供新功能来创造差异化 以促进向SaaS的过渡 同时兼顾大量重要的本地部署客户[42][43] * 向SaaS迁移通常能为公司带来约2倍的经济效益提升（economic uplift） 具体数值因客户具体情况而异[44] 客户流失（Churn）情况 * 第一季度财报电话会议中提到的 elevated churn 来自少量合同 这些合同预计将在本财年下半年回归[35][38][39] * 其他 elevated churn 主要集中出现在SLM和IoT业务部门 IoT部门的流失与一款产品生命周期结束（end-of-lifing）有关 该情况已被预见且提供了迁移方案[36] * SLM部门的流失与客户特定情况有关 如资产剥离（divestitures）和并购（M&A）活动[37] 资本配置与财务目标 * 公司的资本配置原则是：保持净债务状态（net debt position） 维持尽可能低的现金余额 并将剩余现金通过股票回购返还给股东[61] * 影响2026财年10亿美元自由现金流目标的因素包括：外汇汇率（FX） 若汇率维持现状 明年将是净利好 公司已通过期权对冲部分欧元和日元风险[54][55] 税收政策变化（美国国内研发费用摊销规则调整）将带来利好[55][56] 利率变化的影响将比历史时期小得多[57] 最终的ARR增长和支出计划[58]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度恒定货币ARR达到23 72亿美元 同比增长9 3% [17] - 自由现金流为2 42亿美元 同比增长14% [17] - 现金及等价物为1 99亿美元 总债务12 36亿美元 杠杆率为1 2倍 [17] - 第三季度使用7500万美元回购44 4万股普通股 [17] - 预计2025财年自由现金流约为8 5亿美元 第四季度预计为9000万至9500万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - CAD业务恒定货币ARR同比增长8% 主要由Creo驱动 [17] - PLM业务恒定货币ARR同比增长10% 主要由Windchill、CodeBeamer和IoT驱动 [17] - 服务管理业务(ServiceMax)出现客户流失事件 但战略价值仍被看好 [82][83] - 发布了Creo 12版本 包含AI驱动的生成设计功能 [11] - 推出了Arena供应链智能产品 将AI驱动的供应链风险监控引入PLM环境 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区恒定货币ARR同比增长8% [17] - 欧洲地区同比增长11% [17] - 亚太地区同比增长11% [17] - 约45%的ARR以外币计价 35%的非GAAP成本和运营费用以外币计价 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品数据基础战略是核心 被视为AI驱动转型的支柱 [12][13] - 与NVIDIA的合作关系得到加强 共同探索物理AI领域 [14] - 推出了新的Windchill打包方案 简化PLM扩展和SaaS迁移 [120][121] - 正在推进商业化优化 探索定价策略调整机会 [105][116] - 在联邦航空航天和国防领域保持强劲势头 特别是在欧洲和美国市场 [130][131] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政策与贸易不确定性导致部分客户推迟交易 但季度末出现稳定迹象 [9] - 宏观环境的不确定性有所缓解 但客户仍需应对较高的投入成本 [48][50] - 数字化转型需求仍然强劲 被视为保持竞争力的关键 [51] - 预计2026财年将受益于税收政策变化 成为现金流增长的推动因素 [56][72] - AI功能获得客户积极反馈 但尚未对ARR产生实质性影响 [65] 其他重要信息 - 正在进行20亿美元的股票回购计划 预计2025财年回购约3亿美元 [17] - 预计2025财年完全稀释股份数量将与2024财年持平 [17] - 资本分配策略优先考虑保持净债务状态和低现金余额 [17] - 正在推进销售团队转型 提升垂直行业专业化和高层客户对话能力 [38][40] 问答环节所有的提问和回答 关于销售团队转型 - 销售团队转型进展顺利 正在建立更一致的操作节奏 管道创建保持健康 [29][30] - 转型效果预计将在2026年中期至后期显现 包括更高的成交率和交易规模 [97][100] 关于AI战略 - AI功能正在多个产品线推进 包括ServiceMax、Windchill、CodeBeamer和Onshape [64] - AI模块已开始产生附加收入 但整体影响尚处于早期阶段 [65][67] 关于税收政策 - 税收政策变化将在2026财年带来现金流收益 具体金额将在未来提供 [56][72] 关于并购传闻 - 对市场猜测不予置评 但强调公司在行业中的战略领先地位 [59][60] 关于商业化优化 - 正在深入研究商业化杠杆 计划与产品创新同步推进 [105][116] - 新的Windchill打包方案旨在简化PLM扩展和AI功能采用 [121][122] 关于行业垂直 - 联邦航空航天和国防领域前景乐观 受益于全球地缘政治因素 [130] - 美国公共部门市场仍在观望政策明确性 但关键领域如NASA保持强劲 [132]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度恒定货币ARR达到23.72亿美元，同比增长9.3% [15] - 自由现金流为2.42亿美元，同比增长14% [15] - 现金及现金等价物为1.99亿美元，总债务为12.36亿美元，杠杆率为1.2倍 [17] - 第三季度使用7500万美元回购44.4万股普通股 [17] - 预计全年自由现金流约为8.5亿美元，第四季度自由现金流指引为9000万至9500万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - CAD业务恒定货币ARR同比增长8%，主要由Creo驱动 [16] - PLM业务恒定货币ARR同比增长10%，主要由Windchill、CodeBeamer和IoT驱动 [16] - 发布了Creo 12，包含AI驱动的生成设计等多项增强功能 [9] - 发布了Arena供应链智能，将AI驱动的供应链风险监控引入PLM环境 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区恒定货币ARR同比增长8% [16] - 欧洲地区恒定货币ARR同比增长11% [16] - 亚太地区恒定货币ARR同比增长11% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品数据基础战略是公司AI战略的核心 [10][11] - 与NVIDIA的合作关系展示了产品数据智能与前沿创新的结合潜力 [12] - 公司正在推进向SaaS的转型 [14] - 产品组合增强和客户赢取集中在CAD、PLM、ALM、SLM和SaaS五个重点领域 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政策与贸易不确定性导致部分客户放缓或分阶段交易，但季度末出现稳定迹象 [7] - 需求保持韧性，解决方案在宏观不确定性期间仍对客户至关重要 [7] - 联邦航空航天和国防领域前景乐观，特别是在欧洲和美国 [133][134] - 美国公共部门业务正在密切关注，等待更多政策明确 [135][136] 其他重要信息 - 公司预计2026财年将从税收政策变化中受益 [57] - 正在进行销售团队重组，预计相关现金流出将在2025财年结束 [20] - 公司预计中期自由现金流增速将快于ARR增速 [23] 问答环节所有的提问和回答 关于销售模式转型 - 销售转型进展良好，正在建立更一致的运营节奏，管道创建保持健康 [32] - 垂直化信息传递正在内部和外部测试，将影响2026年规划 [33] - 转型成果预计将在2026年中后期全面显现 [102] 关于第四季度信心来源 - 管道中有史以来最多的500万美元以上交易 [40] - 销售团队建立了更详细的管道评估流程 [39] - 与客户高管的对话层级提升，包括与NVIDIA CEO级别的交流 [42] 关于宏观经济环境 - 关税不确定性正在消散，客户获得更多政策清晰度 [50] - 客户仍在应对较高的投入成本，不同行业和地区情况各异 [52] - 数字转型的重要性在不确定环境中更加凸显 [53] 关于AI战略 - AI处于几乎所有客户对话的前沿 [63] - 公司通过结合AI与产品数据基础实现差异化 [64] - 目前AI对ARR的影响尚早，但客户反馈积极 [65] 关于ServiceMax业务 - ServiceMax与Windchill的协同效应开始显现 [83] - 业务受到一些一次性客户流失事件影响 [84] - 仍看好ServiceMax的战略价值，特别是在AI领域 [85] 关于商业优化 - 正在深入研究商业杠杆机会 [108] - 任何价格调整都将与产品创新提供的价值相匹配 [110] - 商业优化需要与客户价值主张相结合 [120] 关于Windchill新包装 - 新包装旨在简化PLM扩展和SaaS迁移 [124] - 反映了公司以PLM为战略核心的承诺 [125] - 将使客户更容易采用嵌入式AI功能 [124] 关于销售团队扩张 - 将平衡新增成本与生产力提升 [141] - 有机会重新配置现有销售资源 [142] - 转型设计已考虑增加面向客户的销售人员 [143]

业绩总结 - Q2'25的年经常性收入（ARR）为22.90亿美元，同比增长10%[12] - Q2'25的经营现金流为2.81亿美元，同比增长12%[13] - Q2'25的自由现金流为2.79亿美元，同比增长13%[13] - Q2'25的稀释每股收益为1.35美元，较Q3'25指导范围的0.56美元至0.88美元高出[70] - Q2'25的非GAAP稀释每股收益为1.79美元，较Q3'25指导范围的1.05美元至1.30美元高出[70] - Q2'25的自由现金流为2.79亿美元，较Q2'24的2.47亿美元增长13.0%[69] 未来展望 - FY'25的ARR增长指导为7%至9%[27] - FY'25的经营现金流指导为8.55亿至8.65亿美元，同比增长14%至15%[27] - FY'25的自由现金流指导为8.40亿至8.50亿美元，同比增长14%至16%[27] - FY'25的收入指导为24.45亿至25.65亿美元，同比增长6%至12%[27] - FY'25的稀释每股收益指导范围为3.78美元至4.73美元[70] - Q3'25的自由现金流指导范围为2.30亿至2.35亿美元[69] 用户数据与产品表现 - 客户的Windchill部署座位数和年经常性收入（ARR）相比五年前增长了5倍[40] - 客户通过Windchill实现了产品数据的实时管理，审计时间从几周缩短至一天[40] - 客户的PLM（产品数据管理和流程协调）在2024年第一季度的ARR为12.54亿美元，预计在2025年第一季度将达到13.87亿美元[58] - 客户的CAD（产品数据创作）在2024年第一季度的ARR为8.06亿美元，预计在2025年第一季度将达到8.81亿美元[58] - 客户通过ServiceMax实现了现场服务的集中管理，提升了客户满意度和盈利能力[53] - 客户在设计工程中标准化使用Creo，以实现模块化产品架构的最佳工作流程[57] 财务状况 - Q2'25的总债务为13.93亿美元，债务/EBITDA比率为1.5倍[26] - FY'25预计资本支出约为1500万美元[36] - 外汇波动对报告的ARR产生影响，2025财年预计将减少约3900万美元[58] 股东回报与其他策略 - 公司计划在FY'25回购约3亿美元的普通股，其中上半年已回购1.5亿美元[26] - 客户的数字化转型投资旨在加强其工程和服务基础，以推动长期增长[52]