行业趋势 - 全球建筑市场对石材的需求正在加速增长 [1] - 行业研究显示石材需求上升 [1] 公司战略与定位 - 公司战略与行业趋势直接吻合 [1] - 公司通过Carolina Stone及其近期宣布的意向书在石材分销领域扩大规模 [1] - 公司拥有覆盖32个州的业务版图 [1] - 公司是全国性建筑产品分销平台 [1] - 近期收购和业务版图使公司处于市场领先地位 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长4%，其中有机日销售额增长3%，收购贡献增长1% [4][12] - 第三季度调整后EBITDA增长11%至1.275亿美元，调整后EBITDA利润率提升60个基点至10.1% [4][16] - 第三季度毛利润增长6%至约4.37亿美元，毛利率提升70个基点至34.7% [14][27] - 第三季度SG&A占净销售额比例下降50个基点至28.4%，调整后SG&A占比下降约60个基点 [15][16] - 第三季度归属于公司的净收入增长33%至5900万美元 [28] - 第三季度有机销售额量增长2%，价格增长1% [13][25] - 预计2025财年全年调整后EBITDA在4.05亿至4.15亿美元之间，包含第四季度约400-600万美元的关店相关费用 [58] - 预计2025年全年定价将持平至增长约1%，第四季度定价贡献预计在1%至2%之间 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农艺产品（包括肥料、植保产品、融雪剂和设备）第三季度有机日销售额增长3%，主要得益于维护终端市场的稳定需求和市场份额增长 [13][26] - 景观产品（包括灌溉、苗圃、硬质景观、户外照明和景观配件）第三季度有机日销售额增长3%，得益于销售计划、定价改善和更有利的天气 [13][26] - 自有品牌品牌（如Pro-Trade、Solstice、Stone和Portfolio）本季度集体增长50%，年初至今增长近40% [17] - 数字销售额年初至今增长超过125%，并增加了数千名网站常规用户 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 维护终端市场（占销售额35%）需求稳定，预计2025年将持续稳定增长 [13][57] - 新住宅建设终端市场（占销售额21%）本季度出现下滑，尤其是在德克萨斯州、佛罗里达州、亚利桑那州和加利福尼亚州等阳光地带州，预计2025年剩余时间将继续疲软 [13][55] - 维修和升级终端市场（占销售额30%）今年表现疲软，但最近几个月开始显现稳定迹象，预计年底前仍将疲软，但可能已为未来增长奠定基础 [13][56] - 新商业和休闲建设终端市场（占销售额14%）在2025年保持韧性，预计年底前将持平 [55][56] - 九个区域中有七个在第三季度实现了有机日销售额正增长，阳光地带州（如德克萨斯州）因新住宅建设市场疲软而持续表现较弱 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是行业明确的领导者，规模是最近竞争对手的三倍多，大于第2至第10名公司的总和，但在250亿美元高度分散的批发景观产品分销市场中份额仅约18% [5][6] - 战略是利用规模、资源和能力支持本地团队，通过有机增长、收购增长和调整后EBITDA利润率扩张为股东创造卓越价值 [7][9] - 商业和运营计划重点包括提升客户卓越性、加速有机增长、扩大毛利率和提高SG&A杠杆 [17] - 收购战略是填补产品组合、进入新地理市场并增加人才，自2014年以来已完成超过100项收购，增加超过20亿美元收入 [11][21] - 计划在第四季度整合或关闭15至20个分支机构，以优化覆盖范围和成本结构，预计将产生400-600万美元的调整后EBITDA费用，但保留大部分销售额 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管终端市场持续疲软，但团队执行良好，实现了优异的SG&A杠杆、良好的毛利率改善和显著的市场份额增长 [4] - 定价环境持续正常化，从2025年第一季度的-1%改善至第二季度的持平，再到第三季度的增长1%，预计2025年底定价将增长1%至2%，为2026年更正常的通胀和价格实现奠定基础 [10] - 面对持续的市场不确定性、高利率和疲弱的消费者信心，预计新住宅建设、维修和升级需求的疲软将持续，抵消维护需求的增长，但凭借积极的价格增长和商业计划推动市场份额增长，预计年底前将实现正有机日销售额增长 [55][57] - 预计2025年将实现稳健的调整后EBITDA利润率扩张，并在未来几年随着市场逆风转为顺风，推动强劲的调整后EBITDA利润率改善 [10][16] 其他重要信息 - 第三季度末净债务约为4.23亿美元，杠杆率从一年前的1.2倍降至1.0倍（基于过去12个月调整后EBITDA），目标年终净债务与调整后EBITDA杠杆率范围为1至2倍 [30][31] - 第三季度末可用流动性约为6.85亿美元，包括手头现金约1.07亿美元和ABL设施下可用额度约5.78亿美元 [31] - 本季度未进行股票回购，但季度后根据10b5-1计划以2000万美元回购了约161,000股，年初至今以约7800万美元回购了约656,000股，平均价格约为每股118美元 [28][29] - 首席财务官John Guthrie将于年底退休，由Eric Elima接任 [32][54] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第四季度指导中未将关店费用从调整后EBITDA中剔除的原因 - 公司调整后EBITDA政策相对严格，调整主要反映收购及收购后第一年内的调整，因此未剔除该费用，但提供信息供投资者自行调整 [65] 问题: 关于农艺产品与景观产品的价格实现差异、第四季度季节性影响以及2026年展望 - 第三季度景观产品价格增长1%，农艺产品价格基本持平（略微下降但可视为持平） [67] - 进入第四季度，草籽等负价格产品在业务中占比将变小，预计第四季度价格在1%至2%之间 [67] - 展望2026年，随着通缩因素持续减弱，预计将进入更正常的定价年份，历史范围在2%左右，目前预计在1%至3%范围的中段 [67] 问题: 关于10月份第四季度低个位数有机增长趋势的可见性以及维修升级市场稳定的更多细节 - 10月份已看到正有机销售增长，但第四季度面临艰难比较（去年第四季度量增长4%）且受天气影响大 [71] - 关于维修升级市场，通过与客户沟通和监控相关产品线（如硬质景观、照明），认为需求已趋于稳定，客户改造项目减少但似乎已进入稳定的工作节奏，比三个月前更乐观 [72] 问题: 关于第四季度EBITDA指导略低于预期的原因，以及第四季度毛利率和SG&A的预期 - 第四季度指导中毛利率的同比优异表现预计不如第三季度强劲，但SG&A杠杆仍是业绩的主要驱动力 [74] 问题: 关于需求疲软环境下竞争对手行为的变化 - 未观察到异常竞争行为，市场疲软时竞争自然会加剧，通常围绕大客户和商业业务，但公司凭借团队、计划、数字工具、交付能力、自有品牌和针对小客户的策略能够应对并赢得份额 [79] 问题: 关于若需求环境早于预期复苏，优化后的分支网络能否完全服务市场 - 现有网络有充足能力服务更强劲的市场，网络优化不会阻碍服务能力，若市场转强将加速SG&A杠杆和调整后EBITDA扩张，但当前计划基于疲软市场 [83] 问题: 关于剩余2025年的投入成本通胀展望 - 通胀预期已体现在全年指导中，未看到肥料等产品出现重大波动 [85] 问题: 关于2026年计划关闭15-20家分支机构的节奏及其对利润率的贡献 - 重点分支（占收入约20%）的调整后EBITDA利润率今年已提升超过200个基点，预计改善趋势将持续至明年，新关店计划是确保明年在市场无大帮助下也能实现改进的一部分 [87] 问题: 在软量环境下，公司内部杠杆（如重点分支）是否足以实现之前设定的中期两位数利润率目标 - 是的，公司有大量自助能力（重点分支、生产力、销售团队、交付效率、毛利率方面的自有品牌和小客户增长），只要市场基本稳定（即使是疲软稳定），就有机会继续扩大调整后EBITDA，市场越强改善越快 [89][90] 问题: 关于2026年并购前景是否会显著改善，以及是否考虑再次进行类似Pioneer（扭亏型）的收购 - 预计2026年收购收入将高于2025年（基于长期平均），收购规模每年波动，倾向于收购运营良好的公司，目前管道中无类似Pioneer的大型扭亏项目 [93][94] 问题: 关于SG&A改善的可持续性以及2026年能否保持类似近几个季度的杠杆幅度 - 预计第四季度将继续SG&A杠杆趋势，2026年SG&A杠杆是基础，但目前处于规划阶段，暂不提供具体指引 [99][112] 问题: 关于商业终端市场的现状和区域差异 - 商业市场保持稳定，项目服务团队投标活动略有增加，客户积压订单较一年前减少但仍有持续工作渠道，未看到任何区域出现超常增长 [102] 问题: 关于2026年更正常的+2%定价环境的初步驱动因素和演变路径 - 定价可能在上半年加速，因草籽通缩在上半年仍是拖累，其他商品价格状况良好，PVC管价格下跌主要发生在2024年且2025年已稳定，不确定性在于供应商明年一季度的提价幅度，目前听闻为低个位数 [107] 问题: 关于若并购市场持续疲软，是否会考虑增加股东回报 - 是的，资本分配优先投资于业务（收购），但若杠杆率处于目标范围低端，则倾向于增加股票回购 [121] 问题: 关于商业计划对定价的贡献是来自混合效应还是同店定价，以及未来是否会有进一步的混合效益 - 商业计划的益处（如毛利率）和更强定价是两个独立因素，共同贡献于整体业绩和毛利率优异表现 [127] 问题: 关于私人品牌和小客户增长推动的超额市场份额增长的可持续性 - 在小客户中的市场份额仍显著低于大客户，有大量追赶空间，是长期（3-5年）计划；私人品牌占比约15%，长期目标为25-30%，计划持续推动增长；公司目标在未来多年持续实现超越市场的增长 [132][133] 问题: 关于第三季度定价优于预期（增长1% vs 原预期持平）的主要差异原因 - 主要差异在于竞争性定价（尤其是草籽等产品）比预期更具韧性，是积极惊喜，但差异幅度较小 [137][141]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度净销售额为28亿美元，同比增长1.4%，经调整后与去年同期基本持平 [1] - 2025年第三季度净利润为1.09亿美元，每股收益为1.75美元，调整后净利润为1.67亿美元，调整后每股收益为2.67美元 [1] - 2025年前九个月净销售额为81亿美元，同比下降1.4%，调整后下降0.6%，净利润为3.28亿美元，每股收益为5.24美元，调整后净利润为4.35亿美元，调整后每股收益为6.96美元 [2] - 2025年第三季度运营现金流为3.866亿美元，自由现金流为3.103亿美元 [17] 业务部门表现 - 全球陶瓷部门第三季度净销售额增长4.4%（报告基础）或1.8%（经调整），运营利润率为6.5%（报告基础）或8.1%（调整后） [7] - 世界其他地区地板部门第三季度净销售额增长4.3%（报告基础）或0.9%（经调整），运营利润率为6.1%（报告基础）或8.3%（调整后） [8] - 北美地板部门第三季度净销售额下降3.8%，运营利润率为5.8%（报告基础）或7.2%（调整后） [9] 管理层评论与战略 - 公司业绩受益于高端住宅和商业产品系列的销售成功、持续的生产力和重组计划、有利的汇率以及较低的利息支出 [3] - 公司正在执行全组织范围内的针对性行动以提升业绩，包括运营改进、管理流程优化和技术进步 [4] - 已确定额外的重组机会，预计将带来约3200万美元的年化节约，结合先前宣布的行动，预计今年将实现1.1亿美元的节约 [4] - 公司通过优化供应链和对受影响产品类别实施价格调整来应对关税影响 [6] 行业与市场展望 - 所有市场都面临可用住房短缺问题，新屋建设和改造活动需要扩大以满足需求 [10] - 大多数央行已从优先控制通胀转向刺激经济增长，美国和全球利率下降应逐步鼓励房屋销售和装修活动 [10] - 地板行业受到消费者推迟大宗可自由支配购买和房屋销售低迷的影响超过三年 [11] - 基于当前趋势，预计市场销量在今年年底前将保持疲软，公司预计第四季度调整后每股收益在1.90美元至2.00美元之间 [10] 资本管理与股东回报 - 第三季度回购了315,000股股票，价值约4000万美元，年初至今已回购1.08亿美元的流通股 [5] - 截至2025年9月27日，公司总债务为19.189亿美元，净债务为14.027亿美元 [23]

公司财务信息 - 公司将于2025年10月23日发布2025年第三季度财报 [1] - 财报电话会议定于2025年10月24日美国东部时间上午11:00举行 [1][2] - 电话会议重播服务将提供至2025年11月21日，并将在公司官网存档一年供回放 [2] 公司业务概况 - 公司是全球领先的地板制造商，产品用于增强全球住宅和商业空间 [3] - 公司拥有垂直整合的制造和分销流程，在地毯、瓷砖、层压板、木材、石材和乙烯基地板生产中具有竞争优势 [3] - 公司通过行业领先的创新技术使品牌在市场中脱颖而出，满足所有改造和新建筑需求 [3] - 公司旗下拥有众多知名品牌，包括American Olean、Daltile、Karastan、Mohawk、Pergo、Quick-Step等 [3] - 在过去二十年中，公司已从一家美国地毯制造商转型为全球最大的地板公司，业务遍及北美、欧洲、南美、大洋洲和亚洲 [3]

文章核心观点 邀请投资者参加莫霍克工业公司2025年第二季度财报电话会议 [1] 会议信息 - 会议主题为莫霍克工业公司第二季度财报电话会议 [1] - 时间是2025年7月25日上午11点（美国东部时间） [1] - 线上直播网址为ir.mohawkind.com/investor - overview，也可在www.mohawkind.com选择“投资者”标签进入 [1] - 注册链接为https://dpregister.com/sreg/10200728/ff6a160a78 [1] - 直播电话拨打方式：美国/加拿大拨打1 - 833 - 630 - 1962，国际拨打1 - 412 - 317 - 1843 [1] - 回放时间截至2025年8月22日，美国/加拿大拨打1 - 877 - 344 - 7529，国际拨打1 - 412 - 317 - 0088，输入回放访问码7404010 [1] - 会议将存档，在mohawkind.com的“投资者”标签下可回放一年 [1] 公司介绍 - 莫霍克工业公司是全球领先的地板制造商，产品用于住宅和商业空间 [2] - 垂直整合的制造和分销流程使其在地毯、瓷砖等多种地板生产上具有竞争优势 [2] - 行业领先的创新产生了使品牌在市场上差异化的产品和技术，满足各类建筑需求 [2] - 旗下品牌众多，包括American Olean、Daltile等 [2] - 过去二十年从美国地毯制造商转变为全球最大的地板公司，业务遍布五大洲 [2] 联系方式 - 公司为莫霍克工业公司 [3] - 联系人是首席财务官James Brunk，电话706 - 624 - 2239 [3]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩受销售、成本、关税等因素影响，虽有挑战但采取措施应对，对长期前景保持乐观 [1][2][7] 财务业绩 整体业绩 - 2025年第一季度净收益7300万美元，每股收益1.15美元；调整后净收益9600万美元，调整后每股收益1.52美元 [1] - 2025年第一季度净销售额25亿美元，按报告值计算下降5.7%，按固定天数和汇率调整后下降0.7% [1] 各业务板块业绩 - 全球陶瓷业务板块净销售额按报告值计算下降4.9%，按固定天数和汇率调整后增长1.2%；运营利润率按报告值为4.2%，调整后为4.8% [4] - 全球其他地区地板业务板块净销售额按报告值计算下降8.8%，按固定天数和汇率调整后下降2.9%；运营利润率按报告值为8.8%，调整后为9.1% [5] - 北美地板业务板块净销售额按报告值计算下降4.2%，按固定天数调整后下降1.1%；运营利润率按报告值为1.1%，调整后为3.0% [6] 业绩影响因素 积极因素 - 生产力提升、重组行动和较低税率使盈利表现受益 [2] - 公司国内业务优势在关税增加时更明显，部分进口产品不受关税影响 [3] 消极因素 - 新订单系统致销售损失和额外成本，虽影响在预期范围内但仍有冲击 [2] - 市场条件疲软，住宅装修行业最慢，消费者信心下降 [3] - 全球关税政策带来不确定性，预计每年增加约5000万美元成本 [3] 应对措施 - 采取价格上涨和供应链调整措施应对关税成本 [3] - 推进重组计划，优化销售并降低运营成本，预计今年受益约1亿美元 [7] - 提升北美业务新订单系统功能和效率，服务已恢复到历史水平 [7] 未来展望 - 预计第二季度调整后每股收益在2.52 - 2.62美元之间 [7] - 看好地板行业长期前景，行业复苏时公司业绩有望显著改善 [8][9] 其他信息 - 第一季度回购22.5万股股票，花费约2600万美元 [2] - 2025年5月2日上午11点有财报电话会议，提供网络和电话参与方式及回放信息 [12][13]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度摊薄收益为每股0.44%，包含680万美元（每股0.05%）的衍生诉讼和解净收益 [14] - 2024财年摊薄收益为每股1.90%，包含和解收益带来的每股0.05%净收益 [15] - 2024财年第四季度总销售额同比增长5.7%，可比门店销售额下降0.8%；全年总销售额增长0.9%至44.56亿美元，可比门店销售额下降7.1% [23] - 2024财年第四季度平均客单价可比增长1.3%，可比交易数量同比下降2.1% [25][26] - 2024财年第四季度毛利润增长8.9%，毛利率提高约130个基点至43.5%；全年毛利润增长3.8%，毛利率提高约120个基点至43.3% [56] - 2024财年第四季度销售和门店运营费用同比增长10.1%至3.474亿美元，占销售额的比例提高约130个基点至31.4%；全年增长9.9%，占比提高约250个基点至30.6% [57] - 2024财年第四季度一般及行政费用同比下降5.4%至6400万美元，占销售额的比例下降约70个基点至5.8%；全年增长5.3%，占比提高约30个基点至6.0% [59] - 2024财年第四季度预开业费用为1060万美元，同比下降16.6%，占销售额的比例下降约30个基点至0.9%；全年下降3.1%，占比下降约10个基点至0.9% [60] - 2024财年第四季度净利息费用同比下降0.9百万美元（约103.8%）；全年净利息费用降至280万美元，低于年度指引 [61] - 2024财年第四季度有效税率升至19.9%，全年降至18.8% [62] - 2024财年第四季度调整后EBITDA增长11.1%至1.198亿美元，调整后EBITDA利润率提高50个基点至10.8%；全年下降7.0%至5.125亿美元，调整后EBITDA利润率下降100个基点至11.5% [63][65] - 2024财年折旧和摊销费用为2.325亿美元 [65] - 截至2024财年末，公司债务为2.003亿美元，现金及现金等价物为1.877亿美元，无限制流动性为9.057亿美元 [66] - 2024财年库存同比增长2.4%至11亿美元，资本支出降至3.763亿美元 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 2024财年第四季度连接客户销售额同比增长6%，占销售额约18%；全年增长3%，占比约19% [36] - 2024财年设计服务销售增长显著加速，第四季度最强 [41] - 2024财年第四季度专业客户总销售额持续增长，占总销售额约50%；专业可比门店销售额全年持续改善 [43][44] 商业业务 - 2024财年第四季度Spartan Surfaces销售额同比下降17.9% [46] - 2024财年Spartan Surfaces销售额增长10.1%至2.152亿美元，但EBIT下降25.4%至1430万美元 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年12月现有房屋销售连续第三个月增长，为2021年初至年中以来最长增长 streak [25] - 2025财年第一季度迄今可比门店销售额下降1.7% [27] - 从区域看，2024财年第四季度西部部门可比门店销售额同比略有增长 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 持续投资开设新门店、技术升级和员工培训，计划2025财年开设25家新仓库门店，关闭1家门店 [15][20] - 2025年将推出新产品和项目，如在约40家仓库门店和线上测试高品质半定制橱柜项目，重置装饰配件，扩展户外和泳池产品及XL Slab项目 [29][30][31] - 继续整合流程和技术解决方案，提升网站和移动应用速度及视觉导航，增加视觉可购物内容和长格式内容库 [37][38] - 持续扩大连接客户销售，提供多种无缝支付选项 [36][39] - 加强设计服务，为客户提供个性化体验 [41] - 专注专业客户市场，举办教育活动，吸引和留住新专业客户 [44][45] - Spartan Surfaces将继续聚焦医疗、教育、养老和酒店行业，投资销售代表增长和基础设施建设 [47][48][49] 行业竞争 - 公司认为自身在采购和供应链方面具有优势，能够应对关税和成本压力 [128][129] - 公司市场份额持续增长，受益于竞争对手关闭门店 [145] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为住房供需失衡和房屋老化是硬表面地板及相关品类的长期增长机会 [16] - 2025年面临地缘政治和政策不确定性，经济指标喜忧参半，现有房屋销售虽有增长但 affordability 仍具挑战，利率下调可能性降低 [68] - 预计2025财年总销售额增长6.5% - 10%，可比门店销售额持平至增长3%，平均客单价低个位数增长，交易数量略降或低个位数增长 [70][71] - 预计2025财年毛利率约43.4% - 43.7%，销售和门店运营费用占销售额约31.0% - 31.5%，一般及行政费用占比约6%，预开业费用占比约0.7%，净利息费用约300万美元，税率约21% - 22%，折旧和摊销费用约2.45亿美元，调整后EBITDA约5.4亿 - 5.75亿美元，摊薄每股收益约1.80 - 2.10美元 [72][73][74] 其他重要信息 - 2025年1月公司任命Brad Paulson为新总裁，Trevor将于3月退休 [9][10] - 2024年12月公司开设第250家门店，达到运营500家仓库门店目标的中点 [17] - 2024年公司采用确认付款支付选项，提高客户交易便利性 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025财年迄今业绩稍弱的原因及移民政策变化对公司前景的影响 - 回答：业绩稍弱受天气影响，部分地区降雪致门店关闭，历史上天气影响的业务会随时间恢复；移民政策影响尚早，目前未对需求产生影响，后续有更多信息会沟通 [80][81] 问题2：2024财年第四季度利润传导高于预期，若2025年可比门店销售额增长5%，利润传导情况如何 - 回答：公司在过去18 - 24个月控制成本，销售额超预期时利润传导良好；2024财年第四季度有680万美元法律和解收益，剔除后自然利润传导率在40%左右；传统利润传导率为30% - 35%，预计2025年销售额增长时利润传导率在30%以上 [83][84][87] 问题3：公司在负可比门店销售额情况下仍能控制SG&A费用，原因是什么 - 回答：公司根据交易情况灵活调整工时，门店固定成本约55%，可变成本约45%，主要可变成本为人工和门店更新费用；25%的门店处于最低工时，销售额增长时利润传导良好；过去两年可比门店成本降低4220万美元，第四季度降低1290万美元 [91][94][96] 问题4：2025年可比门店销售额指引为0 - 3%，若达到中高端，假设的住房背景如何 - 回答：公司55%的门店仍处于成熟期，预计这些门店将带来业绩提升；不期望住房市场反弹至历史水平，预计住房市场将有所改善，现有房屋销售持续增长时，同店销售有望增长；预计各季度可比门店销售额呈低个位数增长，第四季度因基数原因有一定压力 [99][100][102] 问题5：2025年第一季度飓风影响是否大于第四季度，以及与去年同期较好的房屋销售数据相比，是否会在第一至二季度造成业绩下滑 - 回答：第一季度迄今飓风影响与第四季度相当；飓风影响通常在16 - 20个月内显现，前两至三个季度影响较大，之后逐渐减弱，公司指引已考虑此因素；去年2 - 3月房屋销售数据较好，之后下降，今年夏季房屋销售数据对比压力较小 [107][108][110] 问题6：2025年应对关税的定价策略，与同行的价格差距变化及如何应对 - 回答：公司会先与供应商协商，继续多元化采购来源，必要时提高价格；与主要竞争对手（独立零售商）的价格差距保持稳定，公司采购优势提供了价格调整灵活性 [127][128][129] 问题7：25家新门店的生产力预期，以及60 - 70个基点的配送中心成本是全年均匀分布还是下半年更高 - 回答：新门店生产力与过去两年相似，仍低于历史目标；60 - 70个基点的配送中心成本是全年总额，第一季度约30个基点，随时间增加 [132] 问题8：木材和石材销售增长的原因，以及LVT销售低于公司平均水平的原因 - 回答：木材和石材销售增长得益于商品种类改善、库存充足和竞争对手门店关闭；乙烯基和层压板业务逐季改善，库存状况良好，商家推出新产品和新标识 [135][136][137] 问题9：成熟门店与历史披露相比的销售和EBITDA利润率情况，以及不同年份门店队列的可比销售差距 - 回答：目前五年以上门店销售额约2200 - 2250万美元，EBITDA利润率在20%左右；公司未提供具体的可比销售差距数据，但表示新门店与成熟门店有显著差异 [141][142] 问题10：竞争对手关闭门店，公司是否从中获得市场份额 - 回答：公司持续听到竞争对手关闭门店的消息，认为这对公司有利，已从部分竞争对手关闭门店中受益，若更多门店关闭，公司将继续受益 [145][146] 问题11：成本结构降低后，可比门店销售额增长1%时，EPS增长是否有更大弹性，还是仍维持每股0.10美元的增长 - 回答：公司毛利率上升，成本结构下降，销售额增长时利润传导良好；若销售额增长，公司会适度投资；在当前成本结构下，可比门店销售额增长约5%时，整个业务将实现杠杆效应 [154][156][158]