Key Takeaways Mastercard partners with GCash and Alipay+ to launch Tap to Pay for contactless global payments.MA aims to expand its digital commerce presence and tap into rising mobile payment demand.Cross-border volume rose 15% in Q2 2025, with net revenues up 17% year over year.Mastercard Incorporated (MA) is expanding its presence in the global digital payments space with the global launch of GCash’s new ‘Tap to Pay’ services, in partnership with Alipay+ and Philippine fintech leader GCash. This initiati ...

行业概况 - 全球金融科技市场2024年规模为3401亿美元 预计2025年达3948.8亿美元 2032年将增长至11266.4亿美元 2025-2032年复合年增长率为16.2% [2] - BILL和Intuit均为面向中小企业的金融科技龙头企业 分别专注于自动化应付应收款和综合财务工具 [1] BILL业务分析 - 2025财年第三季度处理支付金额790亿美元 完成3000万笔交易 服务企业客户超48.86万家 [4] - 2025年4月推出采购与财务自动化创新方案 新增4200名应付应收款客户 总客户数达16.48万 [5] - 合作网络覆盖美国85家顶级会计事务所中的85家 以及摩根大通、美国银行等6大顶级金融机构 [6] Intuit业务分析 - 通过QuickBooks Bill Pay增强中小企业现金流管理工具 提升平台粘性 [8] - QuickBooks在线会计收入同比增长21%至10.4亿美元 主要受定价策略和客户增长驱动 [9] - 2025年3月推出iPhone免硬件接触支付功能 拓展中小市场支付场景 [11] 财务表现对比 - BILL股价年内下跌45.4% Intuit股价上涨22.3% [12] - BILL 2025年每股收益预计下降1.89%至2.08美元 Intuit预计增长18.42%至20.06美元 [17] - BILL市销率2.86倍 Intuit市销率10.24倍 两者估值均偏高 [15] 竞争优势评估 - Intuit优势在于整合的财务生态系统、品牌力及AI投入 更适合长期投资 [20] - BILL在应付应收款自动化领域保持领先 但受宏观经济不确定性制约 [12][20]

财报预期 - Shopify预计2025年第一季度收入同比增长中二十个百分点 [1] - Zacks一致预期收入为23.3亿美元，同比增长25.24% [1] - 每股收益预期为0.26美元，同比增长30%，过去30天未变化 [2] - 过去四个季度中三次超出盈利预期，平均超出幅度22.08% [2] 业务表现 - 2024年第四季度累计GMV达1万亿美元，同比增长25.7%，主要由现有商户同店销售增长、Plus商户增长、国际扩张和POS增长（26% YoY）驱动 [3] - 2025年第一季度GMV预期为750亿美元，同比增长23% [4] - Shop Pay使用率提升及新产品（如Shopify Balance、次日支付、灵活信贷选项）改善现金流管理，推动商户采用率 [4] - 订阅解决方案收入预期6.21亿美元（+21.5% YoY），商户解决方案收入预期17.1亿美元（+26.7% YoY） [5] 股价与估值 - 年初至今股价下跌7.5%，优于计算机与科技板块（-7.6%）和互联网服务行业（-11.3%） [6][9] - 表现优于同业：Alphabet（-13.3%）、Eventbrite（-36%）、The Trade Desk（-52.8%） [9] - 当前估值较高：前瞻12个月市销率11.1倍，高于行业（4.88倍）、Alphabet（5.92倍）、Eventbrite（0.65倍）和The Trade Desk（9.08倍） [10] 长期增长动力 - 美国电商市场份额达12%，欧洲和日本市场快速扩张，国际增速超越北美 [13] - Shopify Tax扩展至英国和欧盟，Tap to Pay登陆澳大利亚、德国、荷兰等市场 [14] - 合作伙伴生态扩大（TikTok、Snap、Amazon、PayPal、Roblox等），Roblox日均活跃用户超8800万 [14][15] - 与亚马逊合作使用其物流网络，成为Roblox首个电商集成伙伴，整合YouTube购物联盟计划 [15]

文章核心观点 公司二季度财报显示消费者支出保持强劲，数字支付技术持续增长，多元化商业模式具韧性，虽面临宏观经济不确定性但仍有发展潜力 [1][2][3] 业务表现 支付业务 - 美国支付量增长6%，国际支付量增长9%，跨境交易量（不包括欧洲内部）按固定汇率计算增长13% [4] - 美国国内借记卡交易量按固定汇率计算增长9%，信用卡交易量增长4% [4] - 商业交易量按固定汇率计算增长6%，Visa Direct交易量增长28%至30亿笔 [2][6] 数字支付技术 - 全球近50%的电子商务交易已进行令牌化，点击支付普及率全球达76%，美国首次超过60% [1][5] - 公司总凭证数量增长7%，新增10亿个令牌至137亿个 [4] 增值服务 - 增值服务收入增长22% [7] 业务战略 “点击一切”战略 - “点击一切”战略成效显著，自上一季度以来点击手机支付新增200万个交易设备终端 [5] 稳定币业务 - 稳定币业务有前景，公司持续拓展互操作性，最近累计稳定币结算量超过2亿美元 [6] 产品创新 - 利用嵌入式金融解决方案等产品创新，推动卡的使用以抓住应收账款和应付账款机会 [7] 消费者支出情况 整体表现 - 财年过半，消费者支出强劲且有韧性，美国二季度至4月21日未出现整体消费支出疲软迹象 [8] 消费类别 - 旅游和住宿等部分消费类别增长放缓，但总体可自由支配和非自由支配支出仍强劲 [8] - 美国电子商务支出增长快于面对面消费，餐厅增长稳定，零售和燃料增长改善 [8] 跨境消费 - 跨境交易量中，电子商务支出增长14%，旅游支出增长12% [9] 未来展望 - 关税潜在影响导致经济不确定性增加，但消费者支出相对有韧性 [10] - 跨境交易量预计在3月和4月平均水平范围内，整体净收入将呈低两位数增长，与二季度一致 [10] 股价表现 - 周二盘后交易中，公司股价上涨约0.7% [11]