基金整体表现 - 美国大盘成长股在4月初大幅下跌后持续反弹，强劲的企业盈利、投资者对人工智能的热情以及对美联储政策转向宽松的预期推动了稳健的收益 [1] - Sands Capital精选成长策略基金在第三季度实现6.3%（净额）的回报率，而基准指数的回报率为10.5% [1] Intercontinental Exchange (ICE) 公司概况 - Intercontinental Exchange Inc (NYSE:ICE) 是一家为金融机构、公司和政府实体提供市场基础设施、数据服务和技术解决方案的金融服务公司 [2] - 截至2025年11月26日，公司股价报收于每股156.29美元，市值为894.64亿美元 [2] Intercontinental Exchange (ICE) 股价表现 - 该股一个月回报率为3.76%，但过去52周内其股价下跌了3.04% [2] - 在市场偏好直接受益于人工智能的企业的时期，该股表现落后于大市 [3] Intercontinental Exchange (ICE) 财务业绩 - 公司基本面表现强劲，销售额同比增长10%，调整后每股收益同比增长19%，两项数据均超出市场一致预期 [3] - 展望未来，在经历两年强劲增长后，预计能源业务板块将面临更严峻的比较基准而趋于正常化 [3] Intercontinental Exchange (ICE) 业务部门表现 - 公司的抵押贷款技术部门（IMT）的再融资活动正从低位加速，推动盈利能力显著改善 [3] - 与交易所部门年复一年的波动性相比，IMT盈利能力的改善对ICE的长期增长前景更为重要和有意义 [3] 对冲基金持仓情况 - 根据数据库，在第二季度末有84只对冲基金的投资组合持有ICE股票，而前一季度为94只 [4] - ICE未入围30只最受对冲基金欢迎的股票名单 [4]

行业概况 - 公司专注于药物研发投入和服务 在制药和生物技术价值链中扮演关键角色 提供药物发现、临床前测试和生产等基础支持 [2] - 行业需求稳定 制药公司通常通过中长期合同外包非核心职能 商业模式面临高资本要求、客户集中度以及受生物制药研发预算或监管框架变化影响的风险 [2] - 行业未来可能受益于生物制剂、细胞和基因疗法投资增加以及精准医学进步等顺风 这些趋势推动了对复杂工具和服务的需求 外包趋势日益增长 以实现灵活性和成本效益 [2] - 潜在的逆风包括定价压力 因为控制医疗成本的努力始终是首要任务 不断变化的监管背景也可能减缓创新或客户活动 [2] 第三季度整体业绩 - 所追踪的7只药物研发投入和服务股票在第三季度表现强劲 作为整体 收入比分析师的共识预期高出3.1% [3] - 在此消息背景下 公司股价保持稳定 自最新财报发布以来平均上涨2% [3] 表现最差者：IQVIA - IQVIA由昆泰（临床研究组织）和IMS Health（医疗数据专家）于2016年合并成立 提供临床研究服务、数据分析和技术解决方案 以帮助制药公司更有效地开发和销售药物 [4] - IQVIA报告收入为41亿美元 同比增长5.2% 这一数字超出分析师预期0.5% 尽管营收超出预期 但公司本季度表现好坏参半 固定汇率收入符合分析师预估 [5] - IQVIA是该群体中相对于分析师预期表现最弱的 其股价自发布财报以来下跌了3% 目前交易价格为211美元 [6] 表现最佳者：Medpace - Medpace成立于1992年 作为传统合同研究组织的科学驱动型替代方案 提供外包临床试验管理和研究服务 以帮助制药、生物技术和医疗设备公司开发新疗法 [7]

公司业务概览 - 公司业务覆盖64个国家，产品组合包括用于脊柱、骨科和神经外科手术的植入式设备、手术器械和技术解决方案，并在2023年推出了超过10款新产品 [4] - 公司总裁兼首席执行官Keith Pfeil对整体业绩的强劲表现和公司持续取得的进展表示满意 [4] 营收表现与增长 - 第三季度营收达7.69亿美元，同比增长22.9%，超出华尔街预期4.7% [6][7] - 过去两年的年化营收增长率为50.3%，高于其五年趋势，表明需求强劲且近期增长加速 [2] - 过去五年的营收复合年增长率为29.3%，超过了医疗保健行业的平均水平 [3] - 剔除汇率影响后，过去两年的不变汇率销售额平均同比增长58.8%，表明汇率波动对公司营收构成了不利影响 [1] - 公司将全年营收指引中值从28.5亿美元上调至28.8亿美元，增幅为1.1%，该指引比分析师预期高出0.8% [5][6] - 华尔街分析师预计未来12个月营收将增长9.7%，虽然相比过去两年有所放缓，但仍属可观 [7] 盈利能力分析 - 过去五年的平均营业利润率为12.7%，高于更广泛的医疗保健行业 [9] - 过去五年营业利润率下降了9.2个百分点，过去两年也下降了1.1个百分点，表明成本上升且难以转嫁给客户 [10] - 本季度营业利润率为17.9%，同比大幅提升了10.2个百分点，显示出运营效率有所改善 [11] - 过去五年的每股收益复合年增长率为21.6%，低于其29.3%的营收增长率，表明在扩张过程中每股盈利能力有所下降 [13] - 第三季度调整后每股收益为1.18美元，高于去年同期的0.83美元，远超分析师预期 [15] - 华尔街预计公司未来12个月的全年每股收益为3.56美元，将下降3% [15] 市场反应与业绩总结 - 第三季度业绩表现强劲，不变汇率营收和每股收益均显著超出分析师预期，公司同时上调了全年营收和每股收益指引 [16] - 财报发布后，公司股价立即上涨19.2%，至73.55美元 [16]

公司概况与业务 - 公司为一家金融科技公司，通过技术解决方案和支付处理服务连接个人与金融机构，市值为111亿美元 [1] - 公司业务运营分为核心、支付、互补以及公司及其他四大板块 [1] 近期财务业绩与预期 - 公司即将公布第一季度业绩，市场预期其非GAAP每股收益为1.64美元，略高于去年同期的1.63美元 [2] - 在过去的四个季度中，公司每股收益均超过市场预期 [2] - 2025财年第四季度，公司总收入强劲增长9.9%，达到6.154亿美元，超出市场预期1.5% [6] - 2025财年第四季度调整后每股收益同比大幅增长26.4%，达到1.75美元，超出市场预期19.9% [6] 未来财务展望 - 市场预期公司2026财年调整后每股收益为6.14美元，较2025财年的6.24美元下降1.6% [3] - 市场预期公司2027财年每股收益将同比增长8.6%，达到6.67美元 [3] 股价表现与市场反应 - 公司股价在过去52周内下跌16.7%，表现显著逊于同期标普500指数14.8%的涨幅和科技行业ETF 24.8%的涨幅 [4] - 在8月19日公布超预期的第四季度业绩后，公司股价在随后交易日出现小幅上涨 [5] 公司运营基础与市场地位 - 公司以强劲的第四季度业绩结束2025财年，创下营收和运营收入纪录 [5] - 公司在核心、互补及支付解决方案方面获得强劲的销售胜利，并在赢得大型金融机构客户方面持续成功，为2026年巩固了运营基础 [5] 分析师观点与评级 - 分析师对该公司前景保持谨慎，该股整体共识评级为“持有” [7] - 在覆盖该股的17位分析师中，意见包括3个“强力买入”、12个“持有”和2个“强力卖出” [7] - 该股的平均目标价为175.33美元，暗示较当前价位有13.1%的上涨潜力 [7]

基金业绩表现 - Sands Capital Global Growth Strategy基金在2025年第二季度回报率为21.7%，显著超越MSCI ACWI指数的11.5% [1] - 该季度业绩是自2008年基金成立以来，在绝对和相对回报方面的第四佳表现 [1] 洲际交易所公司概况 - 洲际交易所是一家为金融机构、公司和政府实体提供市场基础设施、数据服务和技术解决方案的金融服务公司 [2] - 公司是全球最大的金融交易所和清算所运营商之一，开发专有的非标准化衍生品合约并整合执行与清算 [3] - 公司业务已从最初的电力期货合约多元化至原油和天然气、农产品、利率、股指、外汇汇率和信用违约互换等合约 [3] 洲际交易所业务模式 - 公司通过其交易所的安全定价和交易数据以及为交易机构提供的互联服务进行变现 [3] - 通过一系列并购，公司开发了首个完全集成的、端到端的抵押贷款发起、结算和服务平台 [3] - 该抵押贷款业务包含一系列可交叉销售给参与抵押贷款金融业务的金融服务公司的数据集 [3] 洲际交易所财务与市场表现 - 截至2025年9月16日，洲际交易所股价报收171.40美元，市值为981.13亿美元 [2] - 公司股票一个月回报率为-5.46%，过去52周涨幅为6.31% [2] 投资观点 - 基金在2025年第二季度完成了对洲际交易所等公司的建仓 [3] - 预期洲际交易所将通过所有三条业务线（交易所、固定收益和数据服务、以及ICE抵押贷款技术）的有机增长、利润率扩张、资本回报和战略性并购，维持高于平均水平的盈利增长 [3]