公司战略对比 - Uber采取积极的全球扩张和业务多元化战略，核心业务为网约车，同时通过Uber Eats和Uber Freight建立额外收入来源，旨在打造综合交通和配送生态系统[1] - Lyft采取更集中的战略，主要在美国本土运营，专注于网约车核心业务，对多元化和国际市场的涉足较少[2] Uber 2025年第三季度业绩 - 每股收益3.11美元，远超市场预期的0.67美元，同比增长超100%[4] - 总营收134.6亿美元，超出市场预期的132.6亿美元，同比增长20.4%[4] - 预计第四季度总预订额在522.5亿至537.5亿美元之间，按固定汇率计算同比增长17%至21%[4] - 过去四个季度每股收益均超出市场预期，平均超出幅度超200%[5] - 管理层预计第四季度调整后EBITDA在24.1亿至25.1亿美元之间[7] Lyft 2025年第三季度业绩 - 调整后每股收益0.26美元，低于市场预期的0.30美元，与去年同期持平[12] - 总营收16.8亿美元，低于市场预期的17亿美元，去年同期为15.2亿美元[12] - 总预订额48亿美元，同比增长18%，连续第18个季度实现两位数同比增长[9][14] - 过去四个季度中，仅一次达到市场预期，平均超出幅度为1.2%[13] - 预计第四季度总预订额在50.1亿至51.3亿美元之间，同比增长17%至20%[14] 市场反应与近期动态 - Uber发布财报后股价下跌，主要因第四季度EBITDA指引疲软以及管理层关于自动驾驶车辆短期内难以盈利的评论[6][7] - Lyft与出租车平台Curb建立新合作伙伴关系，旨在缩短乘客等待时间，自发布财报后股价实现两位数增长[15][19] - Lyft远期市销率为1.26倍，低于Uber的3.22倍，估值更具吸引力[19] 行业趋势与公司定位 - 两家公司均受益于网约车市场强劲增长带来的总预订额增长[20] - Uber通过战略合作进军机器人出租车市场，以规避自主研发自动驾驶系统的高昂成本[11]

公司业绩表现 - 公司出行、总预订量和收入分别增长22%、21%和20%，均远超预期[3] - 月活跃平台消费者数量增长17%[3] - 调整后税息折旧及摊销前利润同比增长33%[17] - 每股收益为3.11美元，远超分析师预期的0.69美元[3] 各业务部门表现 - Uber Eats部门表现突出，总预订量增长25%，收入增长29%[4] - 规模较大的出行部门（网约车）总预订量和收入均增长20%[5] - 货运部门规模尚小，表现符合预期[5] 市场反应与股价表现 - 尽管业绩强劲，公司股价当日下跌超过5%[1] - 公司股价年内涨幅仍超过50%，即使考虑当日回调[2] - 股价下跌部分归因于当日整体市场疲软，特别是旅游类股遭遇抛售[6][7] 盈利能力与投资策略 - 运营利润略低于预期，利润率表现偏软[3][8] - 利润率的疲软可能暗示竞争加剧，例如在食品配送领域面临DoorDash的激烈竞争，在网约车领域面临Lyft的竞争[8] - 公司战略重心从利润率扩张向再投资倾斜，以支持增长加速[10] 增长战略与未来机遇 - 公司积极拓展至杂货和零售领域，显著扩大了潜在市场[13] - 客户参与度提升4%，同时使用网约车和食品配送服务的用户支出是仅使用单一服务用户的三倍，留存率高出35%[15] - 在网约车和食品配送服务均覆盖的地区，仅有20%的用户同时使用两项服务，显示巨大的交叉销售潜力[16] - Uber One会员计划进展良好，会员更可能同时使用两项服务[16] 行业竞争与外部威胁 - 投资者关注来自Waymo、特斯拉等公司的机器人出租车可能带来的长期威胁[9] - 公司与Waymo在部分测试市场是合作伙伴关系[9]

2025财年第三季度业绩概览 - 第三季度每股收益为3.11美元，远超市场预期的0.67美元，同比增长超过100% [1] - 总营收达134.6亿美元，超出市场预期的132.6亿美元，同比增长20.4%（按固定汇率计算增长19%）[1] - 调整后税息折旧及摊销前利润为22.5亿美元，同比增长33%，处于公司指引区间（21.9亿至22.9亿美元）内 [3] 各业务板块表现 - 出行业务营收为76.8亿美元，同比增长20%（按固定汇率计算增长18%），超出预期，占总营收的57% [2] - 配送业务营收为44.7亿美元，同比增长29%（按固定汇率计算增长27%），超出预期 [2] - 货运业务营收为13亿美元，与去年同期基本持平，略低于预期 [3] 总预订额与现金流 - 总预订额为497.4亿美元，同比增长21%，处于公司指引区间（482.5亿至497.5亿美元）内 [4][5] - 出行业务总预订额为251.1亿美元，同比增长20%（按固定汇率计算增长19%）[4] - 配送业务总预订额为233.2亿美元，同比增长25%（按固定汇率计算增长24%）[4] - 季度运营现金流为23.2亿美元，自由现金流为22.3亿美元 [6] 财务状况 - 截至第三季度末，公司现金及现金等价物为84.3亿美元，较上一季度末的64.3亿美元有所增加 [5] - 长期债务（扣除流动部分）为106亿美元，高于上一季度末的95.7亿美元 [5] 2025财年第四季度业绩指引 - 预计总预订额将在522.5亿至537.5亿美元之间，按固定汇率计算同比增长17%至21% [7] - 预计调整后税息折旧及摊销前利润将在24.1亿至25.1亿美元之间，同比增长31%至36% [7] 行业动态 - 公司主要竞争对手Lyft计划于11月5日公布第三季度业绩 [8] - 行业另一重要公司Alphabet第三季度每股收益为2.87美元，超出市场预期26.99%，同比增长35.4% [12] - Alphabet第三季度营收为1023.5亿美元，同比增长16%（按固定汇率计算增长15%）[13]

公司整体业绩 - 公司第三季度运营收入创纪录达到11亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润为23亿美元，同比增长33% [2] - 总出行量增长22%，总订单额增长21%至497亿美元 [3][5] - 公司预计第四季度总订单额在522.5亿至537.5亿美元之间，调整后息税折旧及摊销前利润最高达25.1亿美元，预示同比增长最高可达36% [6] 各业务板块表现 - 货运业务收入为13.1亿美元，与去年同期持平，部门调整后息税折旧及摊销前利润亏损2000万美元，略差于去年同期的1900万美元亏损 [1] - 出行业务收入增长20%，配送业务收入大幅增长29% [5] - 公司利润组合正从货运业务转向利润率更高的服务 [5] 公司战略与展望 - 公司致力于构建混合未来，将人类司机与自动驾驶车辆无缝整合到单一市场中 [4] - 计划在本地商务领域扩大覆盖范围，并将生成式人工智能嵌入整个运营中以优化调度、定价和生产力 [4] - 公司的物流生态系统在其未来技术路线图中占据核心地位 [3]

业绩总结 - 2025年第三季度总毛收入为497.4亿美元，同比增长21%[58] - 2025年第三季度收入为134.67亿美元，同比增长19%[61] - 2025年第三季度调整后EBITDA为22.56亿美元，同比增长33%[66] - 2025年第三季度净收入为6626百万美元，同比增长153.5%[91] - 2025年第三季度每股基本收益为3.18美元，增长率为156.5%[91] - 2025年第三季度总资产为63344百万美元，增长率为23.6%[94] - 2025年第三季度总负债为34189百万美元，增长率为18.8%[97] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流为2328百万美元，增长率为8.1%[99] - 2025年第三季度自由现金流为22.30亿美元，较2024年增长5.7%[115] - 2025年第三季度自由现金流转化率为107%[117] 用户数据 - 2025年第三季度每月活跃消费者（MAPCs）同比增长17%[48] - 2025年第三季度完成的出行和配送订单（Trips）同比增长22%[50] 部门表现 - 2025年第三季度Mobility部门毛收入为251.11亿美元，同比增长21%[70] - 2025年第三季度Delivery部门毛收入为233.22亿美元，同比增长24%[76] - 2025年第三季度Freight部门收入为13.08亿美元，同比增长0%[84] - 2025年第三季度Mobility部门调整后EBITDA利润率为30.6%[72] - 2025年第三季度Delivery部门调整后EBITDA利润率为19.2%[79] 成本与费用 - 2025年第三季度GAAP成本收入为81.09亿美元，同比增长19.9%[108] - 2025年第三季度GAAP运营和支持费用为7.35亿美元，同比增长7.0%[110] - 2025年第三季度GAAP销售和营销费用为12.77亿美元，同比增长16.5%[110] - 2025年第三季度GAAP研发费用为8.62亿美元，同比增长11.4%[110] - 2025年第三季度GAAP一般和行政费用为11.83亿美元，同比增长88.7%[112] 未来展望 - 2025年9月的调整后EBITDA达到80.85亿美元，同比增长36.3%[106] - 2025年9月的净收入为166.40亿美元，同比增长276.4%[106] - 2025年9月的总收入为134.67亿美元，同比增长20.4%[108]

投资组合调整 - Pershing Square对冲基金目前仅持有12只股票 其中两只为谷歌母公司Alphabet的不同类别股份[1] - 该基金在2025年1月开始建仓Uber 持有3030万股[3] - Uber持仓占投资组合18.5% 成为最大持仓 超越Brookfield Corporation的18.01%[4] - 截至2025年3月31日 Uber持仓价值达22.1亿美元[4] 投资逻辑分析 - 投资经理长期使用Uber服务 并通过风险投资基金早期参与投资[6] - 认为现任CEO将公司转型为高盈利和强现金流的增长机器[7] - 认为公司当前估值相对内在价值存在大幅折价[7] - 自2月7日公布持仓后 股价已上涨近12%[7] 华尔街共识 - 54位分析师中13位给予强力买入评级 31位给予买入评级 10位建议持有[8] - 平均12个月目标价预示约15%上涨空间[8] 公司业务前景 - 公司持续实现强劲营收和盈利增长 并产生可观自由现金流[9] - 增长路径包括自动驾驶网约车服务 Uber Eats食品配送和Uber Freight物流服务[9] 行业竞争环境 - 在美国面临Lyft竞争 在欧洲面临Bolt竞争 在拉丁美洲面临Didi竞争[10] - 自动驾驶网约车既可能是机会也可能是威胁 特斯拉机器人出租车若成功可能夺取市场份额[10] 估值水平 - 公司远期市盈率为30.6倍[11] - 需要未来数年实现异常强劲增长才能支撑当前估值水平[11]

Uber在印度推出B2B物流服务 - 公司计划与印度政府支持的非营利组织ONDC合作，在印度推出B2B物流服务，时间未披露[1] - 服务将首先支持食品配送，随后扩展至电商、杂货、药品和医疗物流[2] - 该服务类似于2020年在美国推出的Uber Direct，但仅限于ONDC网络上的企业[2] Uber Direct服务模式 - Uber Direct提供按需和预定的最后一英里配送服务，涵盖杂货、便利店商品、非处方药和包裹[3] - 2023年9月公司将Uber Freight与Uber Direct整合，结合北美最大的物流网络和当日送达快递网络[3] Uber与ONDC的其他合作 - Uber应用程序现在支持通过ONDC网络直接预订德里地铁车票，这是印度最大的城市交通系统[4] - ONDC表示这一合作是推动公共交通互操作性和以通勤者为先的重要一步[4] ONDC发展现状 - ONDC于2022年推出，旨在建立强大的数字公共基础设施，促进印度数字商务发展[4] - 第一年已覆盖400多个城市，拥有45个以上网络参与者和每天25,000个零售订单[5]

文章核心观点 - 优步即将公布的季度财报预计表现良好，盈利和营收均有增长，但近30天每股收益共识预期下调，分析关键指标能更全面评估公司业绩 [1][3] 盈利与营收预期 - 预计季度每股收益0.51美元，同比增长259.4% [1] - 分析师预测营收116亿美元，同比增长14.5% [1] - 过去30天该季度每股收益共识预期下调1.4% [1] 关键指标预测 业务板块营收 - “出行营收”共识预期65.5亿美元，较上年同期增长16.3% [4] - “货运营收”预计达13亿美元，较上年同期增长0.9% [4] - “配送营收”预计为37.8亿美元，较去年同期增长17.7% [4] 地区营收 - “拉丁美洲地区营收”平均预测为7.3614亿美元，同比增长3.7% [5] - “美国和加拿大地区营收”预计达61.8亿美元，较上年同期增长12.9% [5] - “亚太地区营收”预计达13.4亿美元，同比增长12.5% [5] - “欧洲、中东和非洲地区营收”预计为32.7亿美元，同比增长18.6% [6] 总预订额 - “总预订额”预计达428.7亿美元，上年同期为376.5亿美元 [6] - “配送预订额”预计达202.8亿美元，上年同期为177亿美元 [7] - “出行预订额”预计为214.9亿美元，上年同期为186.7亿美元 [7] - “货运预订额”预计达13亿美元，上年同期为12.8亿美元 [8] 月活跃平台消费者 - “月活跃平台消费者（MAPCs）”预计达168，上年同期为149 [8] 股价表现 - 优步股价过去一个月上涨15.8%，而Zacks标准普尔500综合指数下跌0.5% [8] - 优步Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [8]