金达威｜调研要点：多特倍斯26年加大投入，看好代工厂VB改善趋势（20260127） 1辅酶Q10：目前价格处于合理区间（不会引发过多竞争），12月辅酶Q10价格有所下降，1-2月价格回升需求旺 盛，预计26年量升价减，希望毛利长期保持45%-50%。 2‼代工厂VB：#预计后续收入加速。 目前只有片剂和硬胶囊，预计4月开始软胶囊产线。 #VB目前工艺 金达威｜调研要点：多特倍斯26年加大投入，看好代工厂VB改善趋势（20260127） 1辅酶Q10：目前价格处于合理区间（不会引发过多竞争），12月辅酶Q10价格有所下降，1-2月价格回升需求旺 盛，预计26年量升价减，希望毛利长期保持45%-50%。 2‼代工厂VB：#预计后续收入加速。 目前只有片剂和硬胶囊，预计4月开始软胶囊产线。 ①抖音在做跨境产品管控，公司优势突出； ②美国代工厂加大投入，全产业链能力优势突出（即便下游利润较薄，但是原料代工有优势）。 4变更募集资金用途： ①智慧工厂：后续会做自己品牌的保健品，可能用国内已有品牌金乐心，聚焦物美价廉和二三线城市，不做全品 类而是聚焦有原料的产品（例如辅酶Q10、PQQ等）。 #VB目前工艺、交付期已经 ...

市场表现与展望 - 标普500指数在2025年尽管面临关税担忧、地缘政治紧张和AI泡沫忧虑，但年内迄今上涨18%，月内迄今上涨约1.7%，有望实现连续第八个月上涨，显示出强劲的年终势头 [1] - 持续的“圣诞老人行情”增强了市场对2026年初股市延续强势的预期，市场预期美联储将在2026年继续降息，这强化了市场的看涨动能 [2] - 华尔街策略师预计涨势将延续至2026年，摩根大通和汇丰预测该指数年底目标为7500点，而摩根士丹利和德意志银行更为乐观，目标分别为7800点和8000点，意味着较当前水平有超过12%的上涨空间 [3] - 瑞银预测标普500指数2026年底目标为7700点，Ed Yardeni持相同观点，并指出税收激励和AI热潮是催化剂 [4] 投资者结构与情绪 - 投资者信心正在回归，推动市场重新转向风险偏好，分析师预计个人投资者将在预计持续至2026年的市场上涨中扮演主导角色 [5] - 受降息预期推动，2025年零售资金流入美国股市达到创纪录水平，摩根大通数据显示，来自零售投资者的现金流入较去年的1970亿美元增长了53%，并比2021年2700亿美元的峰值高出14% [6] - 2025年，零售交易占市场活动的20-25%，并在4月份达到创纪录的35% [6] - 策略师预计零售投资者在2026年全年可能继续保持有影响力的市场存在 [7] 投资策略建议 - 鉴于多家顶级银行预测标普500指数明年年底将达到约7700点，长期投资者可能更适合保持投资而非对短期波动做出反应 [8] - 采取被动的长期投资策略有助于通过忽略短期价格波动来创造长期动能，支持财富积累并最小化情绪化决策的影响 [9][10] - 通过避免在市场下跌时恐慌性抛售或在急剧上涨时过度买入等冲动行为，投资者可以保持对长期目标的关注 [9] 交易所交易基金机会 - 投资者可以考虑追踪宽基指数的ETF，如Vanguard S&P 500 ETF、SPDR S&P 500 ETF Trust、iShares Core S&P 500 ETF和State Street SPDR Portfolio S&P 500 ETF，这些投资提供了必要的分散化，有助于降低特定行业的集中风险 [12] - 投资者可以探索成长型ETF，如Vanguard Growth ETF、iShares Russell 1000 Growth ETF和iShares S&P 500 Growth ETF，以在经济前景向好时从具有高增长潜力的股票中获益 [13] - 对于寻求更均衡投资组合和相对较低风险敞口的投资者，可以增加对等权重指数基金的配置，例如Invesco S&P 500 Equal Weight ETF、ALPS Equal Sector Weight ETF和Invesco S&P 100 Equal Weight ETF，这些基金通过为每个成分股分配同等权重来提供行业层面的分散化 [14][15] - 小盘股ETF，如iShares Core S&P Small-Cap ETF、iShares Russell 2000 ETF、Vanguard Small Cap ETF和Schwab U.S. Small-Cap ETF，可能在美联储降息后表现良好，因降息允许公司以更低成本为现有债务再融资，从而投资于增长和扩张 [16]