公司经营业绩 - 2025年前三季度实现营业收入166.42亿元，同比增长5.45% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为53.21亿元，同比增长33.37% [2] - 公司依托"化工+"与"生物+"两大平台协同发展，通过聚焦主业和稳健扩展策略实现多板块协同发力 [2] 营养品业务板块 - 营养品是公司目前最大业务板块，分为动物营养品与人类营养品 [2] - 产品涵盖维生素、氨基酸、类胡萝卜素等系列，包括维生素A、D3、E、C、辅酶Q10、牛磺酸、β-胡萝卜素等 [2] - 人类营养品定制化剂型持续丰富，广泛应用于食品饮料领域，客户覆盖全球且收入逐年增长 [2] 蛋氨酸业务布局 - 固体蛋氨酸现有产能为30万吨，7万吨扩产项目已取得能评批复 [3] - 与中石化合资的18万吨/年液体蛋氨酸项目正在检修后推进复产 [3] - 公司认为蛋氨酸作为人体必需氨基酸，在全球人口增长及健康意识提升背景下需求将保持稳定增长 [3] 生物发酵与原料药板块 - 生物发酵板块产品包括氨基酸类等，未来将从营养品、氨基酸扩展至香料、新材料领域 [3] - 原料药板块聚焦药品级维生素、盐酸莫西沙星、布洛芬等 [3] - 全氟己基辛烷滴眼剂已取得药品注册并实现产业化，在治疗效果及副作用控制上处于行业领先 [4] 新材料业务规划 - 新材料板块被定位为"未来重要支柱产业"，重点发展高性能聚合物及关键中间体 [5] - 产品包括聚苯硫醚、高温尼龙、IPDA、HDI等，应用于新能源、半导体、高端制造等领域 [5] - 天津尼龙新材料项目已于2025年9月启动桩基施工，建设平稳推进 [5] 未来发展规划 - 后续将推进丝氨酸、色氨酸等新产品落地，并储备千亩土地规划香料项目 [6] - 公司将结合市场情况推进HA项目及PPS扩产 [6] - 储备项目丰富，未来资本开支将根据具体项目进展动态规划 [6]

财务业绩 - 2025年前三季度累计实现营业收入166.42亿元，同比增长5.45% [3] - 2025年前三季度归属于上市股东的净利润53.21亿元，同比增长33.37% [3] 业务板块概览 - 公司拥有“化工+”和“生物+”两大平台 [2] - 营养品是公司最大业务板块，分为动物营养品与人类营养品两大类 [3] - 营养品板块产品包括维生素系列、氨基酸系列、类胡萝卜素系列等多个品类及丰富剂型 [3] 营养品与人类营养品布局 - 人类营养品主要产品有维生素A、维生素D3、维生素E、维生素C、辅酶Q10、牛磺酸、β-胡萝卜素、番茄红素等 [3] - 人类营养品广泛应用于食品饮料领域，客户覆盖全球 [3] 蛋氨酸业务 - 固体蛋氨酸现有产能30万吨 [4] - 7万吨蛋氨酸扩产项目已取得能评批复，进展顺利 [4] - 与中石化合资的18万吨/年（折纯）液体蛋氨酸项目正在检修后开展复产工作 [4] 生物发酵产品与规划 - 生物发酵产品包括维生素C、辅酶Q10、维生素B5、B12以及丝氨酸、胱氨酸、色氨酸等氨基酸类产品 [5] - 未来品类将从营养品、氨基酸扩展到香料、新材料等 [5] 原料药板块 - 原料药聚焦药品级维生素系列、盐酸莫西沙星、布洛芬等原料药及其中间体 [5] - 全氟己基辛烷制剂已取得药品注册并实现产业化落地 [5] 新材料业务 - 新材料主要产品包括聚苯硫醚（PPS）、高温尼龙（PPA）、IPDA、HDI、IPDI等 [5] - 新材料板块在新能源、半导体、高端制造等领域需求增长显著 [5] 重点项目进展 - 天津尼龙新材料项目布局“己二腈-己二胺-尼龙66”全产业链一体化生产，已于2025年9月正式启动桩基施工 [5] - 储备千亩土地规划建设香料项目 [6] 香料板块 - 香料产品矩阵以柠檬醛系列、芳樟醇系列、叶醇系列为核心 [5] - 香料广泛应用于个人护理、家庭护理、化妆品和食品领域 [5] 未来资本开支 - 未来资本开支将结合具体项目情况进行规划，储备项目丰富 [6]

公司战略与定位 - 黑龙江基地定位为生物发酵产品，积极践行公司"生物+"战略 [1] - 公司致力于打造"生物+"平台，通过内联外合、开放合作积极布局前沿生物科技 [1] - 新产品坚持技术优先，不断布局生物发酵类新产品以逐步丰富发酵法产品矩阵 [1] 产品布局与管线 - 基地目前已布局维生素C、辅酶Q10、维生素B5、B12等产品 [1] - 同时布局丝氨酸、胱氨酸、色氨酸等氨基酸类产品 [1] - 公司通过丰富产品线、布局新产品及产品共线设计等方式提升利用率 [1] 运营效率与效益 - 公司通过技改提升和管理创新实现降本增效 [1] - 整体效益改善明显 [1]

公司业务与产品 - 公司人类营养品致力于提供安全、健康、营养的产品与解决方案 [1] - 主要产品包括维生素A、维生素D3、维生素E、维生素C、辅酶Q10、牛磺酸、β-胡萝卜素、番茄红素等 [1] - 产品种类丰富 可根据客户需求提供定制化剂型产品 [1] 市场与应用领域 - 产品广泛应用于健康营养、烘焙、糖果、饮料等多个领域 [1] - 业务为下游客户提供原材料供应 [1] - 目前业务已覆盖全球市场 [1]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入55.41亿元，归属于上市公司股东的净利润17.17亿元 [3] - 2025年前三季度累计营业收入166.42亿元，同比增长5.45%；归属于上市公司股东的净利润53.21亿元，同比增长33.37% [3] - 公司正实施股份回购，总金额3亿元至6亿元，计划用于股权激励或员工持股计划 [6] 营养品业务布局 - 人类营养品主要产品包括维生素A、维生素D3、维生素E、维生素C、辅酶Q10、牛磺酸、β-胡萝卜素、番茄红素等，业务覆盖全球市场 [3] - 固体蛋氨酸现有产能7万吨，30万吨扩产项目已取得能评批复 [3] - 与中石化合资投建18万吨/年液体蛋氨酸项目，2025年9月检修后正开展复产工作 [3] - 黑龙江基地定位生物发酵产品，布局维生素C、辅酶Q10、维生素B5、B12及多种氨基酸类产品 [4] 新材料与香精香料发展 - 聚苯硫醚现有产能2.2万吨，后续将稳步推进扩建产能项目建设 [3] - 天津尼龙新材料项目聚焦"己二腈-己二胺-尼龙66"全产业链，已于2025年9月启动桩基施工 [4] - 香精香料板块生产芳樟醇系列、柠檬醛系列、叶醇系列等多种香料，应用于个人护理、家庭护理、化妆品和食品领域 [4] - 在山东启动占地约千亩的新香料产业园区规划，相关项目处于前期筹备和分阶段审批流程中 [4] 战略与海外拓展 - 公司聚焦营养品大健康与高分子新材料两大领域，坚持一体化、系列化、协同化发展战略 [5][6] - 产品销往100多个国家和地区，外销占比50%以上，在中国香港、新加坡、德国、墨西哥、巴西、日本、越南等地设立海外子公司，在新加坡、日本建有海外研究所 [6]

市场策略与表现 - 2025年11月5日A股市场低开高走，万得全A指数上涨0.34%至6327.29点，创业板指数表现最佳，上涨1.03%至3166.23点，北证50指数下跌0.21%至1525.57点 [7] - 分规模看，小微盘股表现领先，中证2000指数上涨0.77%至3124.93点，而上证50指数下跌0.17%至3007.97点 [8] - 分行业看，电力设备、煤炭、商贸零售板块涨幅居前，通信、非银金融、计算机板块表现靠后，全市场成交额18943.4亿元，较前一交易日减少440.55亿元 [8] - 电网设备板块走强，受微软与OpenAI CEO关于AI行业面临电力短缺而非算力过剩的言论以及美国能源信息署预测2025-2026年电力消耗将创新高的消息提振 [8] - 大消费方向活跃，受《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》正式施行及2026年春节连续9天长假安排刺激 [9] - 短期投资方向建议关注能源出海（如电工电网、发电设备、光伏、储能）、具备涨价逻辑或业绩支撑的低位板块（如煤炭、锂电、纸业）以及科技方向调整后的反弹机会（如存储芯片、机器人） [10] 基金与债券市场 - 11月5日万得LOF基金价格指数上涨0.09%，万得ETF基金价格指数上涨0.11%，其中国内宽基ETF表现分化，博时标普500ETF下跌1.12%，日内光伏、新能源类ETF品种表现突出 [12] - 债券市场方面，1年期国债到期收益率上行1.14个基点至1.40%，10年期国债到期收益率下行0.20个基点至1.80%，国债期货10年期主力合约下跌0.01% [14] 宏观经济资讯 - 2025年10月中国仓储指数为50.6%，较上月回升1个百分点，业务量指数为52.7%，较上月上升2.2个百分点 [16] - 国务院总理李强在第八届中国国际进口博览会开幕式上强调中国将坚持高质量发展和高水平对外开放，为世界注入确定性 [18][19] - 央行11月5日开展655亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，鉴于当日有5577亿元逆回购到期，单日净回笼4922亿元 [20][21] - 工业和信息化部公布2025年度（第四批）100个中小企业特色产业集群名单，同时2022年度第一批97个集群通过复核 [23] - 中国调整对美国进口商品加征关税措施，自2025年11月10日13时01分起，停止实施部分加征关税，并在一年内继续暂停24%的税率，保留10%的税率 [25] 行业动态 - 鸿海2025年10月营收达8957.09亿新台币，同比增长11.29%，1-10月累计营收63926.73亿新台币，同比增长15.55%，AI服务器机架出货增长 [27] - 贵州省发布新能源电价政策征求意见稿，规定光伏项目机制电价竞价区间为0.25~0.3515元/千瓦时，执行期限12年 [29] - 优必选Walker人形机器人再获1.59亿元订单，全年订单金额突破8亿元，预计11月完成交付 [31] - 2025年1-9月中国乳制品产量2197.9万吨，同比下降0.5%，其中9月产量276.2万吨，同比下降0.1%，同期进口乳制品199.78万吨，同比增加3.3% [33][34] - 2025生猪产业发展大会召开，强调"十五五"期间需提升养殖设施化智能化水平，进一步控制产能并稳定供给 [36] - 沙特阿美预测2025年全球石油需求达1.06亿桶/日，且2026年需求增幅保持强劲，同期印度进口俄罗斯石油量由195万桶/日大幅下降至119万桶/日 [38] 公司跟踪 - 采纳股份全资子公司安纳医疗获得唾液采集器外观设计专利 [40] - 金达威辅酶Q10原料业务产能爬坡，完全达产后年产能将提升至920吨，其Doctor's Best品牌保健品业务前三季度收入与利润均实现增长 [43] - 美的集团公告股份回购进展，15-30亿元回购方案已支付总金额约15.1亿元，50-100亿元回购方案已支付总金额约80.65亿元 [45] - 巴比食品2025年第三季度收入利润增速提升，新推出的小笼包堂食店型已打造7家标杆店，预计年底前开设20家，稳态毛利率期望约为28% [47] 湖南经济动态 - 华凯易佰董事长、总经理之配偶罗春女士完成增持计划，累计增持公司股份185.93万股，占总股本0.4598%，增持金额合计2000.75万元 [49][50] - 湖南省政府办公厅印发实施方案，明确未来三年政府采购领域"整顿市场秩序、建设法规体系、促进产业发展"三方面共9项重点任务 [51][52]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告研究的金达威公司在2025年前三季度实现收入利润双增长 公司围绕大健康产业战略使命布局各业务板块 未来将继续做大做强相关板块 发挥全产业链布局优势[22][27] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为金达威 所属行业为食品饮料 接待时间为2025年11月5日 上市公司接待人员有董事会秘书李晓芳 证券事务代表林洁 证券事务专员张燕婷 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构为博时基金 相关人员为于玥 郑铮 贺宝华 [20] 主要内容资料 - 2025年1 - 9月公司实现营业收入26.04亿元 同比增长11.16% 归属于上市股东的净利润3.61亿元 同比增长63.47% 扣非净利润3.49亿元 同比增长56.22% [22] - 辅酶Q10改扩建项目进展顺利 基建主体基本完成 正产能爬坡 完全达产后年产能920吨 2025年前三季度销售收入 销售量 毛利率同比上升 [23] - 辅酶Q10市场需求呈增长趋势 公司扩产基于市场增长预期 有助于巩固龙头地位 扩产不会冲击行业 近几年毛利率较好 [24][25] - Doctor's Best是美国成熟品牌 近80%销售通过境外知名线上平台实现 复购率高 今年前三季度收入 利润均增长 [26] - Doctor's Best国内有不同矩阵产品 辅酶Q10等系列产品受欢迎 今年前三季度国内收入 利润增长 公司关注支持双十一活动 [27] - 公司以生物制造技术为核心 专注大健康产业 形成原料工厂 成品生产 终端品牌等业务板块 未来将继续做大做强并发挥全产业链优势 [27]

公司产品与产能 - 辅酶Q10是公司主要产品之一 [1] - 辅酶Q10改扩建项目进展顺利 相关基建主体已基本完成 正逐步形成产能爬坡 [1] - 项目完全达产后公司辅酶Q10的年产能将达到920吨 [1] 公司经营业绩 - 2025年前三季度公司辅酶Q10仍保持行业领先地位 [1] - 2025年前三季度公司辅酶Q10销售收入较去年同期上升 [1] - 2025年前三季度公司辅酶Q10销售量较去年同期上升 [1] - 2025年前三季度公司辅酶Q10毛利率较去年同期上升 [1]

公司业务与产品 - 公司辅酶Q10产品应用于营养保健食品、食品添加剂、药物、化妆品等多个领域 [1] - 公司辅酶Q10的扩产是基于市场增长的预期 [1] - 公司辅酶Q10的毛利率近几年保持较好 [1] 市场前景与战略 - 辅酶Q10在心血管健康、抗衰老等方面的保健功能得到验证，市场需求呈现不断增长趋势 [1] - 辅酶Q10的主要消费国是美国，中国等新兴市场被认为具有潜力 [1] - 公司扩产有助于巩固其行业龙头地位，保持并扩大市场份额 [1]

公司品牌与产品矩阵 - Doctor's Best品牌在国内市场拥有包括心脑血管健康、抗衰老、骨骼强健及基础维生素等不同矩阵的产品 [1] - 其中辅酶Q10、麦角硫因、NAD+、镁、维生素K、D等系列产品及相关复配产品最受消费者欢迎 [1] 公司财务表现 - 今年前三季度，Doctor's Best品牌在国内市场的收入及利润均保持增长 [1] 公司市场活动 - 公司对目前正在进行的双十一活动给予了较高的关注及支持 [1]