核心财务表现 - 网易第二季度营收为301亿元人民币（44亿美元），游戏业务持续增长是主要支撑 [1] - 上半年总营收达607亿元人民币，同比增长7% [3] - 第二季度非GAAP归属于股东的净利润为77亿元人民币（11亿美元），同比下降主要反映投资损失 [3] - 第二季度整体毛利率提升至70.5%，去年同期为64.7% [4] - 游戏及相关增值服务毛利率从70.2%升至76.1%，主要由于平台收入分成成本降低 [4] - 总运营支出为91亿元人民币，占营收的30% [5] - 研发支出占营收的15.4%，与去年同期的15.6%基本持平 [5] - 截至6月底，公司持有净现金1575亿元人民币，低于2025年底的1635亿元人民币 [6] - 董事会批准第二季度每股股息0.096美元，即每份美国存托股0.48美元 [6] - 根据50亿美元回购计划，截至6月30日已回购约2480万份美国存托股，金额约23亿美元 [6] 游戏业务运营 - 游戏及相关增值服务第二季度营收为250亿元人民币，同比增长10% [2] - 网络游戏营收总计245亿元人民币，同比增长10%，但环比下降2%，主要由于部分自研和授权游戏收入小幅下滑 [2] - 公司游戏组合受益于新发布和现有游戏的持续更新 [7] - 《蛋仔派对》注册用户达7亿，月活跃用户保持在1亿以上 [8] - 《蛋仔派对》在暑期期间位列中国iOS畅销榜第三，峰值日活跃用户创多年暑期新高 [8] - 《蛋仔派对》累计创作者奖励在用户生成内容生态中超过2亿元人民币 [8] - 《剑网3》六月发布“新世界”周年更新，上线日活跃玩家超过1000万 [9] - 《剑网3》同时在线用户数创两年新高 [9] - 其他获得新内容的国内游戏包括《第五人格》、《永劫无间》、《梦幻西游》端游及手游、《大话西游归来》和《天谕》 [9] 海外市场拓展 - 《燕云十六声》于六月在Xbox平台上线，在Steam上用户评价保持在87%以上 [10] - 《燕云十六声》在重大更新后位列Steam全球畅销榜前三 [10] - 《燕云十六声》在国内的“大理”扩展包推动游戏升至iOS畅销榜第三，并实现季度营收同比增长及月活跃用户创纪录 [10] - 《漫威争锋》在季度内新增18v18模式、英雄、地图和活动 [11] - 《漫威争锋》的夏日庆典帮助游戏在Steam全球畅销榜上达到第二，并在包括美国在内的多个地区排名第一 [11] 产品管线与新游开发 - 关于《破碎之地》，管理层认为其早期体验未能充分降低玩家学习曲线，尽管游戏拥有视觉风格、Roguelike玩法和开放世界设计 [13] - 公司已为《破碎之地》准备大量长期运营内容，并通过频繁更新和体验优化改善玩家情绪 [14] - 公司计划精简《破碎之地》早期游戏内容并继续处理玩家反馈，管理层对该游戏的长期潜力保持信心 [14] - 都市开放世界角色扮演游戏《无限大》开发按计划推进，团队继续打磨玩家体验 [15] - 公司计划在次周科隆游戏展上展示《无限大》最新进展 [15] - 管理层认为《无限大》可通过其身份、主题、玩法、叙事和商业化设计实现差异化 [15] - 两款测试中的游戏《迷雾之下》和《泰瑞萨尔的影子》仍在密集打磨中，将在质量达到玩家期望时发布 [16] - 管理层表示将继续投资高品质游戏，并应用AI工具加速开发、改善游戏体验 [17] - 公司视AI为“放大器”，可帮助构建更多高质量产品 [17] 其他业务板块 - 有道第二季度营收为15亿元人民币，环比增长9%，同比增长3%，主要由学习服务驱动 [18] - 有道在季度内推出“孔子4”大语言模型，并通过加速机制将翻译模型推理速度提升约80% [18] - 网易云音乐第二季度营收为20亿元人民币，与上季度和去年同期基本持平 [19] - 云音乐上半年日活跃用户与月活跃用户比率保持在30%以上，会员留存率和续费率有所改善 [19] - 创新业务及其他业务营收为16亿元人民币，环比增长6%，同比下降4% [20] - 环比增长主要由电商及其他几项业务驱动，同比下降反映电商收入小幅减少 [20] - 严选电商业务在宠物食品、家居香氛和家居用品等新品方面实现健康增长 [20]

财务数据和关键指标变化 - 2026年上半年总收入为607亿元人民币（89亿美元），同比增长7% [46] - 2026年第二季度总收入为301亿元人民币（44亿美元） [46] - 2026年第二季度游戏及相关增值服务净收入为250亿元人民币，同比增长10% [46] - 2026年第二季度在线游戏净收入为245亿元人民币，同比增长10%，环比下降2% [47] - 2026年第二季度有道净收入为15亿元人民币，同比增长3%，环比增长9% [48] - 2026年第二季度云音乐净收入为20亿元人民币，同比和环比基本稳定 [49] - 2026年第二季度创新业务及其他净收入为16亿元人民币，环比增长6%，同比下降4% [50] - 2026年第二季度毛利率为70.5%，高于去年同期的64.7% [51] - 2026年第二季度游戏及相关增值服务毛利率为76.1%，高于去年同期的70.2% [51] - 2026年第二季度有道毛利率为48.9%，高于去年同期的43.0% [52] - 2026年第二季度云音乐毛利率为37.4%，高于去年同期的36.1% [52] - 2026年第二季度创新业务及其他毛利率为43.4%，高于去年同期的42.3% [53] - 2026年第二季度总运营费用为91亿元人民币，占净收入的30% [53] - 2026年第二季度销售和营销费用占净收入的12.2%，低于去年同期的12.8% [54] - 2026年第二季度管理费用占净收入的2.7%，低于去年同期的3.8% [54] - 2026年第二季度研发费用占净收入的15.4%，与去年同期的15.6%基本持平 [55] - 2026年第二季度非GAAP净利润为77亿元人民币（11亿美元），同比下降主要由于投资损失 [57] - 2026年上半年非GAAP净利润为190亿元人民币（28亿美元），同比下降8% [57] - 截至2026年6月30日，净现金头寸为1575亿元人民币 [58] - 董事会批准第二季度每股ADS分红0.48美元 [58] - 截至2026年6月30日，已回购约2480万份ADS，总成本约23亿美元 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 游戏及相关增值服务 - 2026年上半年游戏及相关增值服务净收入为157亿元人民币，同比增长8% [46] - 2026年第二季度游戏及相关增值服务净收入为250亿元人民币，同比增长10% [46] - 2026年上半年在线游戏净收入为495亿元人民币，同比增长9% [47] - 2026年第二季度在线游戏净收入为245亿元人民币，同比增长10%，环比下降2% [47] - 毛利率提升主要由于平台相关的收入分成成本降低 [51] 有道 - 2026年上半年有道净收入为28亿元人民币，同比增长4% [48] - 2026年第二季度有道净收入为15亿元人民币，同比增长3%，环比增长9% [48] - 增长主要来自学习服务板块 [48] - 毛利率提升主要由于学习服务板块毛利率改善 [52] 云音乐 - 2026年上半年云音乐净收入为40亿元人民币，同比增长3% [49] - 2026年第二季度云音乐净收入为20亿元人民币，同比和环比基本稳定 [49] - 毛利率提升主要由于渠道费率降低和成本结构优化 [52] - 日活跃用户与月活跃用户比率在2026年上半年保持在30%以上，同比和环比均有所提升 [37] - 日均移动音乐收听时间稳步增长 [38] - 会员留存率和续费率同比和环比均有所提升 [38] 创新业务及其他 - 2026年上半年创新业务及其他净收入为32亿元人民币 [49] - 2026年第二季度创新业务及其他净收入为16亿元人民币，环比增长6%，同比下降4% [50] - 环比增长主要来自电商业务 [50] - 同比下降主要由于电商业务收入小幅下滑 [51] - 毛利率提升主要由于高毛利业务贡献增加 [53] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 游戏业务在国内市场表现稳健，驱动整体收入增长 [7] - 《逆水寒》手游在6月推出新资料片后，在中国iOS畅销榜排名第三 [25] - 《蛋仔派对》在中国iOS下载榜和畅销榜均位居前列，并在暑期畅销榜最高排名第三 [17] - 《梦幻西游》手游在第二季度延续创纪录的势头 [20] - 《大话西游：归来》的起源服在第二季度建立了强劲势头 [21] - 《率土之滨》在SLG品类中保持领先地位 [22] 海外市场 - 游戏业务在海外市场持续拓展 [8] - 《燕云十六声》自去年全球发布以来保持健康增长，第二季度玩家基数持续扩大 [23] - 《燕云十六声》在Steam上的好评率保持在87%以上 [23] - 《燕云十六声》在Xbox平台成功发布 [24] - 《燕云十六声》在重大内容更新后多次位列Steam全球畅销榜前三 [24] - 《漫威争锋》在6月推出新模式后，在Steam全球畅销榜排名第二，并在包括美国在内的多个地区排名第一 [26] - 《漫威争锋》在7月底的圣地亚哥国际动漫展上引发玩家热情 [27] - 《漫威争锋》季中总决赛在洛杉矶举行 [27] - 《代号：无限大》将在下周的科隆游戏展上展示最新进展 [73] - 《血痕》在夏日游戏节上获得海外观众积极反响，预告片全球观看量约4000万次 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注于游戏全生命周期的创新，从原创概念、开发到长期运营 [8] - 公司通过结合工程能力、创意设计专长和纪律性执行，跨类型、平台和市场提供新鲜体验 [9] - 公司致力于原创IP和类型创新，例如《七日世界》展示了公司在这方面的持续投入 [9] - 公司对现有游戏持续进行玩法系统进化、引入新内容和加强运营 [12] - 公司认为AI能力是放大器，可以加速开发速度并改善用户体验 [78] - 公司有信心借助AI工具，能够比大多数同行打造更多高质量产品 [78] - 公司对高质量产品不犹豫地持续投资，确保产品具有清晰愿景和顶级质量 [77] - 公司认为玩家体验是一切的关键，提供卓越体验是实现商业成功的基础 [82] - 在竞争方面，公司认为《代号：无限大》作为都市开放世界游戏，拥有独特的身份、主题和玩法设计，能提供区别于市场其他游戏的新鲜体验 [74] - 公司认为高质量内容、独特叙事身份、创新玩法和深思熟虑的变现设计是成功产品的关键 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司游戏组合的实力源于对创新的持续关注 [8] - 管理层对《七日世界》的长期潜力有信心 [69] - 管理层认为《燕云十六声》的持续成功凸显了内容驱动型游戏的长期潜力 [24] - 管理层认为《蛋仔派对》正从独立派对游戏演变为更广泛的内容平台 [19] - 管理层认为通过将领先技术整合到产品开发和运营的每个阶段，公司能够创造引人入胜的用户体验并塑造行业趋势 [43] - 管理层认为公司有能力为玩家、社区和股东创造更具吸引力的体验和持久价值 [44] 其他重要信息 - 《蛋仔派对》注册用户达到7亿的新里程碑，月活跃用户稳定在1亿以上 [16] - 《蛋仔派对》暑期峰值日活跃用户达到多年新高 [17] - 《蛋仔派对》创作者总奖励累计超过2亿元人民币 [18] - 《逆水寒》手游6月新资料片上线当日活跃玩家超过1000万，同时在线用户达到两年新高 [13] - 《第五人格》在6月推出新的PVE模式“密语笔记” [14] - 《永劫无间》在第二季度统一了PC和移动端生态系统 [15] - 《永劫无间》在7月开启五周年庆典，引入全新陆地和海底战场及水下战斗系统 [15] - 暴雪游戏在中国市场表现良好，包括《魔兽世界》、《炉石传说》、《守望先锋》和《暗黑破坏神4》 [30] - 《暗黑破坏神4》通过独家本地化内容和中国神话主题皮肤，推动了活跃用户和留存率的增长 [31] - 有道发布了最新大语言模型“孔子4”，在视觉数学和物理推理方面性能更强，推理成本更低 [33] - 有道升级了翻译模型，推理速度提升约80% [33] - 有道词典笔X8在618购物节期间连续第七年在京东和天猫该品类销量排名第一 [36] - 云音乐与环球音乐集团等主要唱片公司续约 [39] - 云音乐推出了AI灵感歌单等创新功能 [40] - 严选在宠物食品、家居香氛和家居用品等关键品类保持领先地位 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 《七日世界》的最新表现及未来预期 - 管理层表示，《七日世界》在中国市场上线初期收到大量用户反馈，包括一些批评 [66] - 管理层认识到，在探索大胆视觉风格和Roguelike玩法时，未能充分降低玩家早期学习曲线，影响了初期体验 [66] - 团队已准备了大量高质量内容，为长期运营和可持续社区运营奠定基础 [67] - 经过初期反馈、高频内容更新和体验优化，核心玩法和内容质量已获得玩家群体越来越多的认可，整体情绪和满意度持续改善 [68] - 未来将继续服务核心玩家，优化体验问题，并精简早期游戏内容，使创新玩法能被更广泛接受 [69] - 管理层对游戏的长期潜力有信心 [69] 问题: 《代号：无限大》的开发进展及差异化竞争策略 - 管理层表示，《代号：无限大》开发进展顺利，团队正在持续打磨游戏体验 [73] - 游戏将在下周的科隆游戏展上展示最新进展 [73] - 公司认为《代号：无限大》作为都市开放世界游戏，拥有独特的身份、主题和玩法设计，能提供区别于市场其他游戏的新鲜体验 [74] - 公司认为高质量内容、独特叙事身份、创新玩法和深思熟虑的变现设计是成功产品的关键 [74] 问题: 公司未来业务增长驱动力和运营策略 - 管理层表示，公司对高质量产品会持续投资，确保产品具有清晰愿景和顶级质量 [77] - 公司认为AI能力是放大器，可以加速开发速度并改善用户体验 [78] - 公司有信心借助AI工具，能够比大多数同行打造更多高质量产品 [78] 问题: 《迷雾之下》和《塔瑞斯世界》的变现潜力和上线时间 - 管理层表示，这两款产品仍在进行密集的打磨和优化 [82] - 公司将在产品达到令用户满意的阶段后发布 [82] - 公司认为玩家体验是一切的关键，提供卓越体验是实现商业成功的基础 [82]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第二季度总收入为301亿人民币，游戏业务表现稳健是主要驱动力 [4] - 2026年上半年总收入为607亿人民币，同比增长7% [26] - 2026年第二季度游戏及相关增值服务净收入为250亿人民币，同比增长10% [26] - 2026年第二季度在线游戏净收入为245亿人民币，同比增长10%，但环比下降2%，主要由于部分自研和授权游戏收入略有下降 [27] - 2026年第二季度毛利率为70.5%，高于去年同期的64.7% [30] - 游戏及相关增值服务毛利率为76.1%，高于去年同期的70.2%，主要由于平台分成成本降低 [30] - 有道毛利率为48.9%，高于去年同期的43.0%，主要由于贷款服务业务毛利率改善 [30] - 云音乐毛利率为37.4%，高于去年同期的36.1%，主要由于渠道费率降低和成本结构优化 [30] - 创新业务及其他业务毛利率为43.4%，高于去年同期的42.3% [31] - 第二季度总运营费用为91亿人民币，占净收入的30% [31] - 销售与营销费用占净收入12.2%，研发费用占15.4%，均保持稳定 [31][32] - 第二季度非GAAP净利润为77亿人民币，同比下降主要由于投资损失 [33] - 上半年非GAAP净利润为190亿人民币，同比下降8% [33] - 截至2026年6月30日，净现金头寸为1575亿人民币 [33] - 董事会批准第二季度每股ADS派息0.48美元 [33] - 截至2026年6月30日，已回购约2480万份ADS，总成本约23亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 游戏及相关增值服务：第二季度净收入250亿人民币，同比增长10% [26] - 在线游戏：第二季度净收入245亿人民币，同比增长10% [27] - 有道：第二季度净收入15亿人民币，同比增长3%，环比增长9%，主要由于贷款服务业务收入增加 [27][28] - 云音乐：第二季度净收入20亿人民币，同比和环比基本稳定 [29] - 创新业务及其他：第二季度净收入16亿人民币，环比增长6%，同比下降4%，环比增长主要来自电商业务 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场：《永劫无间》手游与PC端生态打通，五周年更新推动多平台玩家参与 [8] - 国内市场：《蛋仔派对》注册用户达7亿，月活跃用户稳定超过1亿，夏季日活跃用户创多年新高 [9] - 国内市场：《梦幻西游》手游延续创纪录势头，夏季活动推动商业表现 [11] - 国内市场：《逆水寒》手游第二季度新增青州、大理等地区，大理资料片推动游戏升至中国iOS畅销榜第三名，季度收入同比增长，月活跃用户创历史新高 [14] - 全球市场：《燕云十六声》自去年全球发布后保持健康增长，Xbox版本成功上线，多次位列Steam全球畅销榜前三 [12][13] - 全球市场：《漫威争锋》夏季活动推动游戏在Steam全球畅销榜升至第二，并在包括美国在内的多个地区排名第一 [15] - 全球市场：《血痕》在夏日游戏节上获得海外观众积极反响，预告片全球观看量约4000万次 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于全生命周期创新，从原创概念、开发到长期运营，通过工程能力、创意设计和纪律性执行，跨类型、平台和市场提供新鲜体验 [4] - 公司强调原创IP和类型创新，例如《破碎之地》结合了海战、撤离玩法和Roguelike元素 [5] - 公司利用AI能力作为放大器，加速开发速度并改善用户体验，有信心比大多数同行打造更多高质量产品 [47] - 公司对高质量产品不吝投资，但确保新产品有清晰愿景且质量顶尖 [47] - 公司认为玩家体验是一切的关键，提供卓越体验是实现商业成功的基础 [50] - 有道推进AI原生战略，发布最新大模型孔子4，在视觉数学和物理推理方面性能更强，推理成本更低 [18] - 有道升级翻译模型，推理速度提升约80% [18] - 云音乐优先打造卓越用户体验、独特内容和活跃音乐社区，DAU/MAU比率保持在30%以上 [21] - 云音乐续费率和续订率同比和环比均提升，反映用户忠诚度加深 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司游戏组合的实力源于对创新的持续关注 [4] - 管理层对《破碎之地》的长期潜力有信心，将优化早期内容以让创新玩法被更广泛接受 [40] - 管理层认为《Ananta》作为都市开放世界游戏，在产品独特身份、主题和玩法设计上具有差异化优势 [43] - 管理层认为高质量内容、独特叙事身份、创新玩法和深思熟虑的变现设计是成功产品的关键 [44] - 管理层认为AI工具能帮助公司比大多数同行更快地打造更多高质量产品 [47] - 管理层表示《迷雾之下》和《塔瑞斯的阴影》仍在密集打磨中，将在满足用户需求时发布 [50] 其他重要信息 - 《破碎之地》于7月在中国发布，展示了公司对原创IP和类型创新的持续重视 [5] - 《剑网3》六周年资料片“新世界”上线首日活跃玩家超1000万，同时在线用户创两年新高 [6][7] - 《第五人格》推出新PVE模式“密语笔记”，提供核心PVP玩法之外的轻松体验 [8] - 《蛋仔派对》创作者总奖励累计超过2亿人民币 [10] - 《梦幻西游》电脑版推出新资料片和敦煌主题内容 [10] - 《大话西游》归来版推出“起源服务器”，采用竖屏界面和更轻松玩法 [11] - 《率土之滨》推出“率土杀”社交推理玩法，并与《我的世界》中国版合作 [12] - 《漫威争锋》在圣地亚哥国际动漫展和洛杉矶季中总决赛举办活动，强化竞技生态 [15] - 《Ananta》将在下周的科隆游戏展上公布最新进展 [43] - 暴雪游戏在中国表现良好，《魔兽世界》和《炉石传说》持续吸引社区，《守望先锋》十周年活动推动活跃用户显著增长，《暗黑破坏神4》通过本地化内容和中国神话主题皮肤推动用户增长和留存 [17] - 有道词典笔在618购物节期间连续第七年在京东和天猫该品类中销量排名第一 [20][21] - 云音乐上半年与环球音乐集团等主要唱片公司续约，并新增韩国和中国唱片公司 [22] - 严选在宠物食品、家居香氛和家居用品等关键品类保持领先地位 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 《破碎之地》的最新表现及下季度预期，以及未来调整计划 - 管理层表示，《破碎之地》在中国市场初期收到不少用户反馈，包括批评，认识到在探索大胆视觉风格和Roguelike玩法时，未能充分降低早期学习曲线，影响了初期体验 [39] - 团队已准备大量高质量内容作为长期运营基础，经过初步反馈和高频次内容更新及体验优化，核心玩法和内容质量已获得玩家群体越来越多的认可，整体情绪和满意度持续改善 [40] - 未来将继续服务核心玩家，优化体验问题，并精简早期游戏内容，让创新玩法能被更广泛接受，公司对该游戏的长期潜力有信心 [40] 问题2: 《Ananta》的开发进展及如何在都市开放世界品类中脱颖而出 - 管理层表示，《Ananta》开发进展顺利，团队正在打磨游戏体验，将在下周的科隆游戏展上公布最新进展 [43] - 公司认为《Ananta》作为都市开放世界游戏，在产品独特身份、主题和玩法设计上具有差异化优势，能为玩家提供与市场上其他都市开放世界游戏不同的新鲜体验 [43] - 高质量内容、独特叙事身份、创新玩法和深思熟虑的变现设计是成功产品的关键 [44] 问题3: 公司如何在新游戏管线精简、现有组合基数较高的情况下推动业务增长 - 管理层表示，对于高质量产品，公司会持续投资，确保新产品有清晰愿景且质量顶尖 [47] - 借助AI能力作为放大器，公司可以加速开发速度并改善用户体验，有信心利用AI工具比大多数同行打造更多高质量产品，提供高质量体验 [47] 问题4: 《迷雾之下》和《塔瑞斯的阴影》的变现潜力及发布时间 - 管理层表示，这两款产品仍在密集打磨中，将在满足用户需求时发布 [50] - 公司认为玩家体验是一切的关键，提供卓越体验是实现商业成功的基础 [50]

N e t E a s e 2Q26 Investor Presentation Investor Relations August 20, 2026 SAFE HARBOR STATEMENT This announcement contains statements of a forward-looking nature. These statements are made under the "safe harbor" provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. You can identify these forward-looking statements by terminology such as "will," "expects," "anticipates," "future," "intends," "plans," "believes," "estimates" and similar expressions. In addition, statements that are not h ...

网易业绩表现 - [网易2026年Q2总净营收301亿人民币，同比增长7.9%，环比下降1.6%，高于花旗和彭博预期[1] - [游戏业务营收250亿人民币，同比增长9.7%，高于花旗下243亿人民币的预测[1] - [有道营收14.7亿人民币，同比增长3.5%，低于花旗预测9%[1] - [云音乐营收19.8亿人民币，与去年同期持平，低于花旗预测1.5%[1] - [创新业务及其他营收16.4亿人民币，同比下降3.5%，低于花旗预期约4.5%[1] - [非公认会计准则下运营利润128亿人民币，比花旗预期高16%；净利润77.5亿人民币，利润率25.7%，低于花旗和市场共识预期[1] 股价与估值 - [网易目标价174美元，预期股价回报率36.7%，预期股息率2.0%，预期总回报率38.8%[2] - [花旗对网易的目标价基于分部加总估值法得出[10] 风险因素 - [网易股价无法达到目标价的下行风险包括核心游戏表现放缓、排名下降以及广告需求放缓[11] 会议关注重点 - [会议关注《残秽之海》表现、新游戏发布计划、销售及营销支出、人工智能对云音乐和游戏的影响[6]

核心观点 - 网易2026年第二季度及上半年业绩稳健增长，游戏业务是主要驱动力，公司持续强化原创内容、技术创新和全球扩张战略 [2][4][5] 管理层战略与展望 - 公司CEO丁磊表示，2026年上半年的强劲表现反映了玩家对新老游戏的热情，体现了公司创造独特且持久体验的能力 [2] - 公司正加强游戏运营和新游戏储备，专注于原创玩法、前沿技术和更深的全球覆盖以支持长期增长 [2] - 未来公司致力于创造引领行业趋势的原创内容，打造长青IP，培育活跃社区，通过纪律性执行和全球扩张为玩家、合作伙伴和股东创造长期价值 [3] 2026年第二季度财务表现 - 净收入为301亿元（44亿美元），同比增长7.9% [5] - 游戏及相关增值服务净收入为250亿元（37亿美元），同比增长9.7% [5] - 有道净收入为15亿元（2.162亿美元），同比增长3.5% [5] - 云音乐净收入为20亿元（2.914亿美元），同比相对稳定 [5] - 创新业务及其他净收入为16亿元（2.416亿美元），同比下降3.5% [5] - 毛利润为212亿元（31亿美元），同比增长17.5% [5] - 总运营费用为91亿元（13亿美元），同比增长1.5% [5] - 归属于公司股东的净利润为70亿元（10亿美元） [5] - 非GAAP归属于公司股东的净利润为77亿元（11亿美元） [5] - 基本每股收益为0.32美元（每ADS为1.61美元） [5] - 非GAAP基本每股收益为0.36美元（每ADS为1.78美元） [5] 2026年上半年财务表现 - 净收入为607亿元（89亿美元），同比增长7.0% [4] - 游戏及相关增值服务净收入为507亿元（75亿美元），同比增长8.3% [12] - 有道净收入为28亿元（4.149亿美元），同比增长3.6% [12] - 云音乐净收入为40亿元（5.834亿美元），同比增长3.4% [12] - 创新业务及其他净收入为32亿元（4.699亿美元），同比下降4.0% [12] - 毛利润为424亿元（63亿美元），同比增长16.2% [12] - 总运营费用为177亿元（26亿美元），同比增长3.9% [12] - 归属于公司股东的净利润为177亿元（26亿美元） [12] - 非GAAP归属于公司股东的净利润为190亿元（28亿美元） [12] - 基本每股收益为0.81美元（每ADS为4.06美元） [12] - 非GAAP基本每股收益为0.88美元（每ADS为4.38美元） [12] 业务分部表现 游戏及相关增值服务 - 第二季度游戏净收入为250亿元，环比略有下降，主要因部分自研和授权游戏收入微降，同比增长主要来自《梦幻西游》系列和《燕云十六声》等自研游戏 [15] - 上半年游戏净收入为507亿元，同比增长8.3%，增长来自《梦幻西游》系列、《燕云十六声》和《蛋仔派对》等自研游戏 [27] - 第二季度在线游戏运营收入占该分部净收入的97.7% [15] - 《梦幻西游》系列、《第五人格》、《蛋仔派对》、《剑网3》和《燕云十六声》通过持续内容更新和社区活动保持强劲势头 [7] - 《燕云十六声》和《漫威争锋》通过新内容和社区活动在北美和欧洲等市场扩大国际影响力 [8] - 新游戏《破碎之地》于2026年7月在中国上线，《无限大》和《血战》开发按计划推进 [9] 有道 - 第二季度净收入为15亿元，环比和同比增长主要来自学习服务收入增加 [16] - 上半年净收入为28亿元，同比增长主要来自学习服务和在线营销服务，部分被智能设备收入下降抵消 [28] - 推进AI原生战略，推出大语言模型“孔子4”，以更低推理成本实现领先的数学推理能力 [10] - 提升AI代理能力，向自主执行复杂工作和学习任务迈进 [10] 云音乐 - 第二季度净收入为20亿元，同比保持稳定 [17] - 上半年净收入为40亿元，同比增长3.4%，主要来自在线音乐服务收入增长，受会员订阅销售推动 [29] - 通过培育独特社区和丰富原创音乐内容，深化以音乐为核心的生态系统，提升社区参与度 [11] - 通过订阅会员持续增长，进一步改善音乐导向的货币化 [11] 创新业务及其他 - 第二季度净收入为16亿元，环比增长主要来自电商业务，同比下降主要因电商业务收入减少 [18] - 上半年净收入为32亿元，同比下降4.0%，主要因电商业务收入下滑 [30] - 严选在宠物食品、家居香氛和家居用品等关键品类保持领先地位 [13] 财务细节分析 收入成本 - 第二季度收入成本为89亿元（13亿美元），同比下降，主要因收入分成和产品成本降低 [19] - 上半年收入成本为183亿元（27亿美元），同比下降，主要因收入分成和产品成本降低 [31] 毛利润 - 第二季度毛利润为212亿元（31亿美元），同比大幅增长17.5% [20] - 上半年毛利润为424亿元（63亿美元），同比增长16.2% [32] 运营费用 - 第二季度总运营费用为91亿元（13亿美元），环比增长主要因营销、员工相关及研发支出增加，同比增长主要因研发支出增加 [21] - 上半年总运营费用为177亿元（26亿美元），同比增长主要因游戏及相关增值服务的营销和研发支出增加 [33] 其他收入/支出 - 第二季度其他收入/支出波动主要因股权投资公允价值下降及减值拨备 [22] - 上半年其他收入/支出波动主要因股权投资公允价值下降、汇兑损失增加及减值拨备 [35] 所得税 - 第二季度所得税费用为25亿元（3.624亿美元），有效税率为25.5%，高于去年同期的14.7% [23] - 上半年所得税费用为50亿元（7.343亿美元），有效税率为21.7%，高于去年同期的15.0% [36] 净利润 - 第二季度归属于股东的净利润为70亿元（10亿美元），环比和同比下降 [24] - 上半年归属于股东的净利润为177亿元（26亿美元），同比下降 [37] - 第二季度非GAAP净利润为77亿元（11亿美元），环比和同比下降 [25] - 上半年非GAAP净利润为190亿元（28亿美元），同比下降 [38] 其他财务信息 - 截至2026年6月30日，公司净现金（总现金及现金等价物、定期存款、受限现金及短期投资余额减去贷款）为1675亿元（247亿美元），高于2025年底的1635亿元 [39] - 第二季度经营活动产生的净现金为100亿元（15亿美元），低于上一季度和去年同期 [39]