投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司通过配售募资加速投资XR业务，旨在贡献长期成长动能 [1] - 大比例资金投入产线建设验证公司对未来量产项目信心充沛 [2] - 精密光学中心将作为核心技术平台，开发XR智能眼镜所需专用材料与光学模组元器件，有望打通从基础材料到终端应用的全链路流程 [2] - 泰国基地有望上线全自动&柔性化产线及AI视觉检测系统，生产效率或将持续提升 [2] - 公司主业经营稳健，多元产地布局及全球贸易摩擦缓和，预计北美收入稳步修复，产品结构持续改善、量价齐升有望延续 [2] - 智能眼镜业务已逐步在报表贡献增量，潜在项目丰富、成长动能充沛，公司作为镜片核心供应商，客户矩阵多元，有望持续享受行业成长红利 [2] 募资事件与资金用途 - 公司同意不少于6名承配人按每股52港元认购2700万股股份，占总股本约5.63% [1] - 配售价较2026年1月26日收盘价折价11.1%，较20日均价折价7.8% [1] - 总募集资金（剔除佣金后）约14亿港元 [1] - 40%资金将用于建设XR配套业务量产产线及购置计量与检测设备 [1] - 约20%资金将用于持续提升研发能力，并就XR智能眼镜业务建立精密光学配套中心 [1] - 约20%资金将用于扩充泰国工厂的XR相关产能及智能制造能力 [1] - 约20%资金将用作一般营运资金，以优化资本架构，并为潜在并购提供储备资金 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为5.7亿元、6.9亿元、8.9亿元 [2] - 预计公司2025-2027年实现营业总收入分别为23.41亿元、27.72亿元、34.01亿元 [2] - 预计2025-2027年营业总收入增长率YoY分别为14%、18%、23% [2] - 预计2025-2027年归属母公司净利润增长率YoY分别为32%、22%、29% [2] - 预计2025-2027年EPS（摊薄）分别为1.18元、1.44元、1.86元 [2] - 预计2025-2027年PE估值分别为45.8倍、37.5倍、29.0倍 [2] - 预计2025-2027年毛利率分别为39.96%、40.37%、41.47% [4] - 预计2025-2027年销售净利率分别为24.20%、24.96%、26.30% [4] - 预计2025-2027年ROE分别为26.32%、24.33%、23.92% [4]

公司股价与市场表现 - 康耐特光学股价大涨超百分之10，盘中高见64.9港元创上市新高，截至发稿涨百分之10.77，报64.8港元，成交额2715.8万港元 [1] 公司融资与资金用途 - 公司订立配售协议，拟配股2700万股，相当于经扩大后已发行股本约百分之5.33 [1] - 每股配售价52港元，较公司1月26日收市价每股58.5港元折让约百分之11.1 [1] - 配售所得款项净额近14亿港元 [1] - 所得款项约百分之40将用于建设XR配套业务量产产线及购置计量与检测设备，用于推进日后潜在进入商业化阶段的量产项目 [1] - 所得款项约百分之20将用于持续提升研发能力，并就XR智能眼镜业务建立精密光学配套中心 [1] - 所得款项约百分之20将用于扩充旗下泰国工厂的XR相关产能及智能制造能力，预料会采用全自动化及柔性生产线，提升定制镜片的产能与效率 [1] - 所得款项余下约百分之20将用作一般营运资金 [1] 公司战略与业务发展 - 公司计划通过配股融资，将资金重点投入XR（扩展现实）配套业务的产能建设、研发能力提升及海外工厂扩张 [1]

公司股价与交易表现 - 康耐特光学股价大涨超10%，盘中高见64.9港元创上市新高，截至发稿涨10.77%报64.8港元，成交额2715.8万港元 [1] 公司资本运作 - 公司订立配售协议，拟配售2700万股，相当于经扩大后已发行股本约5.33% [1] - 每股配售价52港元，较公司1月26日收市价每股58.5港元折让约11.1% [1] - 此次配售所得款项净额近14亿港元 [1] 募集资金用途规划 - 约40%所得款项将用于建设XR配套业务量产产线及购置计量与检测设备，以推进日后潜在进入商业化阶段的量产项目 [1] - 约20%所得款项将用于持续提升研发能力，并就XR智能眼镜业务建立精密光学配套中心 [1] - 约20%所得款项将用于扩充旗下泰国工厂的XR相关产能及智能制造能力，预计采用全自动化及柔性生产线以提升定制镜片的产能与效率 [1] - 余下约20%所得款项将用作一般营运资金 [1]

公司融资活动 - 康耐特光学宣布进行配股融资，配售股份总数为2700万股 [1] - 配售价格为每股52港元，较公告前一日（周一）收盘价58.5港元折让约11.1% [1] - 配售股份相当于公司扩大后已发行股本的5.33% [1] - 此次配售预计募集资金总额约为14亿港元 [1] - 本次配售的代理机构为海通国际和华泰国际 [1] 募集资金用途 - 约40%的募集资金（约5.6亿港元）将用于建设XR智能眼镜配套业务的量产产线以及购置相关的计量和检测设备 [1] - 约20%的募集资金（约2.8亿港元）将用于提升研发能力以及建设XR业务的精密光学配套中心 [1]

配售协议核心条款 - 公司于2026年1月27日交易时段前与海通国际及华泰国际订立配售协议 [1] - 配售代理将促使不少于6名承配人认购2700万股配售股份 [1] - 配售价为每股52.00港元，较1月26日收市价58.50港元折让约11.1% [1] - 配售股份相当于公告日期现有已发行股本约5.63% [1] 募集资金情况 - 假设所有配售股份获配售，所得款项总额预期为14.04亿港元 [1] - 配售事项所得款项净额预期约为14亿港元 [1] 募集资金用途规划 - 约40%（约5.6亿港元）用于建设XR配套业务量产产线及购置计量与检测设备，以推进潜在商业化量产项目 [1] - 约20%（约2.8亿港元）用于持续提升研发能力，并就XR智能眼镜业务建立精密光学配套中心 [1] - 约20%（约2.8亿港元）用于扩充公司泰国工厂的XR相关产能及智能制造能力 [1] - 约20%（约2.8亿港元）用作一般营运资金，以优化资本架构并为潜在并购提供储备资金 [1]

配售协议核心条款 - 公司于2026年1月27日交易时段前与海通国际及华泰国际订立配售协议 [1] - 配售代理将促使不少于6名承配人认购2700万股配售股份 [1] - 配售价为每股52.00港元，较1月26日收市价58.50港元折让约11.1% [1] - 配售股份相当于公告日期现有已发行股本约5.63% [1] 募集资金情况 - 假设全部配售完成，所得款项总额预期为14.04亿港元 [1] - 配售事项所得款项净额预期约为14亿港元 [1] 募集资金用途规划 - 约40%（约5.6亿港元）用于建设XR配套业务量产产线及购置计量与检测设备，以推进潜在商业化量产项目 [1] - 约20%（约2.8亿港元）用于持续提升研发能力，并建立XR智能眼镜业务的精密光学配套中心 [1] - 约20%（约2.8亿港元）用于扩充公司泰国工厂的XR相关产能及智能制造能力 [1] - 约20%（约2.8亿港元）用作一般营运资金，以优化资本架构并为潜在并购提供储备资金，巩固行业领导地位 [1]

公司融资活动 - 公司于2026年1月27日交易时段前与配售代理海通国际及华泰国际订立配售协议[1] - 配售代理将促使不少于6名承配人认购2700万股配售股份[1] - 配售价为每股52.00港元，较1月26日收市价58.50港元折让约11.1%[1] - 配售股份相当于公告日期现有已发行股本的约5.63%[1] - 假设所有配售股份获配售，所得款项总额预期为14.04亿港元，净额预期约为14亿港元[1] 募集资金用途 - 约40%的所得款项净额将用于建设XR配套业务量产产线及购置计量与检测设备，以推进潜在商业化量产项目[1] - 约20%的所得款项净额将用于持续提升研发能力，并就XR智能眼镜业务建立精密光学配套中心[1] - 约20%的所得款项净额将用于扩充公司泰国工厂的XR相关产能及智能制造能力[1] - 约20%的所得款项净额将用作一般营运资金，以优化资本架构，并为潜在并购提供储备资金，巩固行业领导地位[1]

公司动态 - 日立建机销售(中国)有限公司成立于2022年8月17日，位于中国(上海)自由贸易试验区 [2] - 日立建机欧洲在德国慕尼黑"Bauma 2025"展会上首次展出创新解决方案"LANDCROS"，包括跨品牌设备统一管理平台"LANDCROS Connect车队管理系统"和共创平台"LANDCROS Innovation Studios" [3] - 展会展示30多台1吨至120吨级工程机械设备，包括9款1.7吨至30吨级的零排放设备，其中包含30吨氢动力液压挖掘机和14吨电池驱动挖掘机ZE135的自动驾驶演示 [3] - 展位面积达4,000平方米，主题为"Challenges accepted"，重点展示数字化服务如ConSite、融资租赁及配件等 [3] 产品与技术 - 零排放解决方案：展出1.7吨至30吨级共9款零排放挖掘机，并提供专业充电设施配置方案 [4] - 数字化解决方案：包括跨品牌设备统一管理平台"LANDCROS Connect车队管理系统"、共创平台"LANDCROS Innovation Studios"、服务解决方案"ConSite"以及XR智能眼镜 [5] 行业趋势 - 工程机械行业复苏迹象显现，内销连续下滑13个月但出口大涨超70% [7] - 2月开工率改善，行业预期向好 [7][9] - 1月信贷开门红强化国内需求回暖预期，行业"破冰"可期 [9] - 专家建议支持工程机械和商用车新能源化 [9]