F1 fans cheer live showing at an IMAX theater in China.IMAX ChinaChina’s film industry had a great year in 2025 as the popularity of animated sequels, including “Ne Zha 2” – the world’s top-grossing film last year – and Disney’s “Zootopia 2” helped to generate an overall 20% annual increase in box office revenue in the country to $7.4 billion. The stars are aligned for another year of growth in 2026, says the China CEO of global entertainment technology company IMAX. One trend in China that’s “emerging as a ...

核心观点 - 公司2025年12月单月票房收入达6700万美元，表现强劲，超越2024年同期，这得益于多元化的优质影片阵容、观众对高端影厅格式的强劲需求以及国际内容的吸引力 [1][2] 财务与运营表现 - 2025年12月票房收入为6701.8万美元（单位为千美元），较2024年同期的6477.8万美元增长3% [2] - 2025年第四季度总票房收入为1.407亿美元，达到2024年同期1.477亿美元的95% [2] - 2025年10月及11月票房分别为2988.6万美元和4381.9万美元，分别达到2024年同期的88%和90% [2] 内容表现与战略 - 12月票房由《阿凡达：火与灰》领衔，该片约90%的票房来自高端影厅体验，凸显了市场对沉浸式高端格式的持续需求 [3] - 家庭与动画电影贡献显著，《疯狂动物城2》在11月上映后持续表现强劲，票房已超越首部电影 [3] - 公司引进高质量国际内容的战略成效显著，印地语电影《Dhurandhar》创下北美地区最高票房纪录，公司贡献了该片北美总票房的30%以上 [4] - 公司的另类节目编排获得成功，《怪奇物语》系列大结局在跨年夜及元旦进行影院放映，放映该活动的影院有97%的场次售罄 [4] 影片与发行亮点 - 恐怖片《玩具熊的五夜后宫2》在12月初上映，创下了12月上映恐怖片的历史最高开画纪录 [2] - 公司旗下的Cineplex Pictures发行表现强劲，《女仆》在票房和口碑上均获成功，成为狮门影业2025年票房最高的影片 [5] - 动画电影《咒术回战：执行》的成功，证明了市场对动漫及事件型节目的需求日益增长 [5] 管理层评论与展望 - 公司总裁兼首席执行官Ellis Jacob表示，12月的表现展示了公司内容阵容的深度和影院体验的持久吸引力，尤其是在高端格式方面 [6] - 展望2026年，强大的新片发行管线将继续提升公司独特的沉浸式高端体验 [6] 公司业务概览 - 公司是加拿大领先的娱乐和媒体公司，业务涵盖电影娱乐与内容、娱乐休闲和媒体三大板块 [6] - 公司拥有171家影院和线下娱乐场所网络 [6] - 除核心影院业务外，公司还运营The Rec Room、Playdium和Cineplex Junxion等娱乐品牌，并涉足影院媒体、另类节目编排和电影发行业务 [6] - 公司是加拿大最大的娱乐和生活忠诚度计划Scene+的合作伙伴 [6] - 公司在加拿大雇佣员工超过10,000人 [7]

分析师评级与目标价 - 美国银行证券分析师Jessica Reif Ehrlich重申对迪士尼的买入评级 目标价为140美元 较当前水平有近24%的上涨空间 [1] - 富国银行分析师Steven Cahall重申对迪士尼的跑赢大盘评级 目标价为152美元 较当前水平有约35%的上涨潜力 [3] - 富国银行将迪士尼纳入其2026年第一季度战术构想名单 主要基于公园高峰日期的强劲需求预期 [3] 业务板块表现预测 - 分析师预计第一季度各业务板块业绩表现不一 预计《疯狂动物城2》票房表现强劲 但真人电影发行预期表现不佳 [2] - 尽管面临与客流量相关的挑战 分析师预计体验板块（公园、体验和产品）收入将实现个位数增长 [2] - 分析师认为2026年每股收益（EPS）将更加强劲 这得到票房表现的支撑 [3] 公司业务与近期动态 - 迪士尼是一家大型媒体集团 业务涵盖娱乐和信息内容的制作与全球发行 [4] - 公司运营板块包括媒体网络、影视娱乐、直接面向消费者以及公园、体验和产品 此外还提供服装、商品和玩具等消费品 [4] - 公司最大的邮轮“迪士尼冒险号”计划在第一季度末成功首航 [2]

公司近期股价表现 - 迪士尼公司股价在过去52周内表现相对平淡 仅上涨2.7% [1] - 当前股价为114.07美元 52周交易区间为80.10美元至124.69美元 [9] 2025年末电影票房表现 - 2025年末 公司推出了两部备受期待的电影《疯狂动物城2》和《阿凡达：火与灰》 [2] - 《疯狂动物城2》在2025年全球票房收入达15.9亿美元 位列全球年度第二 仅次于中国电影《哪吒2》 [2] - 《阿凡达：火与灰》上映前18天全球票房收入达10.83亿美元 其中国内3.06亿美元 国际7.771亿美元 [3] - 凭借这两部电影 迪士尼成为过去两年中每年都拥有全球票房超十亿美元电影的美国唯一制片厂 [2] - 尽管12月上映 《阿凡达：火与灰》在2025年仍位列国内票房第10名和全球票房前10名 [5] - 这使得迪士尼在2025年拥有国内票房前十名中的四部 以及全球票房前十名中的三部 [5] 电影票房历史对比与展望 - 《阿凡达：火与灰》是系列第三部 有潜力成为票房巨制 但目前票房增速落后于前两部 [3] - 2009年《阿凡达》17天达到10亿美元全球票房 最终达29亿美元 [4] - 2022年《阿凡达：水之道》14天达到10亿美元全球票房 最终达23亿美元 [4] - 公司可能提供对第三部《阿凡达》电影能否达到20亿美元里程碑的早期预期 [6] - 全球仅有七部电影票房达到或超过20亿美元 其中两部是前两部《阿凡达》电影 另外三部也来自迪士尼 [6] 即将发布的第一季度财务业绩 - 公司第一季度涵盖10月、11月和12月 业绩将包含《疯狂动物城2》的成功和《阿凡达：火与灰》的早期成功 [6] - 与去年同期包含《海洋奇缘2》的时期相比 这两部电影可能显示出强劲的同比增长 [6] - 分析师预计公司第一季度营收为256.5亿美元 高于去年同期的246.9亿美元 [7] - 分析师预计第一季度每股收益为1.57美元 低于去年同期的1.76美元 [7] - 公司已连续10个季度每股收益超过分析师预期 但营收方面表现较为挣扎 在过去10个季度中仅有4次超过预期 [7] - 第四季度的财务焦点是流媒体 而即将到来的第一季度业绩可能更侧重于票房成功 [5]

公司业绩 - 华特迪士尼动画工作室的《疯狂动物城2》全球票房收入超越2019年的《冰雪奇缘2》 成为公司有史以来票房最高的电影 [1] 行业表现 - 该影片的成功成为全球票房表现相对平淡的一年中的一个亮点 [1]

公司股价表现与市场对比 - 迪士尼股价在2024年仅勉强与市场表现持平 自2020年以来除2024年外的其他年份均跑输市场 [1] - 2025年迪士尼股价仅上涨3% 而同期市场飙升了17% 延续了过去几年的疲软势头 [2] - 尽管近年势头不佳 但观点认为迪士尼股票将在2026年突破并跑赢市场 [2] 内容资产价值重估 - 2025年华纳兄弟探索公司市值从260亿美元起步 因竞购战其价值大约增长了两倍 [4] - 华纳兄弟探索的潜在收购价约为迪士尼企业价值的一半 突显迪士尼拥有庞大且价值更高的资产组合 [5] - 迪士尼拥有极其广泛的内容资产 其整体价值在2025年得到了显著提升 [5] 电影工作室业务表现 - 迪士尼影业在2025年初开局平淡 其真人版《白雪公主》票房失利 [6] - 但2025年全球票房超过10亿美元的电影中 除中国《哪吒2》外 其余三部均为迪士尼出品 包括《莉萝与史迪奇》真人版和《疯狂动物城2》 [7] - 《阿凡达：火与灰》在影院上映结束后 其票房将超过上述两部电影 [7] - 2024年全球票房超过10亿美元的电影也全部由迪士尼包揽 这并非偶然 [8] - 预计2026年将延续此趋势 《复仇者联盟：末日》被广泛预测为明年最卖座电影 其他重要发行包括《曼达洛人与格鲁古》以及《玩具总动员5》 [8][9] 未来增长驱动力 - 公司未来前景光明 2026年有望受益于潜在的大片、另一艘游轮交付以及主题公园的扩建 [8] - 公司当前前瞻市盈率处于十几倍的中段 股价具有吸引力 [8]

公司近期业绩与市场表现 - 马库斯影院在《阿凡达：火与灰》等影片的带动下 录得自2021年以来第二好的圣诞节前周末票房成绩 [1] - 本周末美国国内票房总收入相比去年同期增长超过25% [1] - 公司首席执行官表示 今年为影迷提供了有史以来最大规模的影片上映 并创下了阵亡将士纪念日周末的票房纪录 [2] 核心影片表现与排片策略 - 《阿凡达：火与灰》正成为年度最成功的电影之一 吸引了各年龄段观众 并有望在整个假日季乃至2026年持续吸引观众 [3] - 所有票房表现最佳的影片都包含了独家影院窗口期 这为创作者、制片厂、放映商乃至后续流媒体构建了成功的生态系统 [2] - 其他新上映影片如惊悚片《女仆》、动画音乐片《大卫》和《海绵宝宝电影：寻找方裤》也助推了本周末的成功 [4] - 已上映的《疯狂动物城2》和《魔法坏女巫：致敬善良》等破纪录电影持续表现出韧性 吸引观众 [4] 假日季与未来上映计划 - 圣诞节当天将有一批备受期待的新片首映 包括《狂蟒之灾》、《至尊马蒂》和《忧郁情歌》 [5] - 12月31日和1月1日 马库斯影院将在特定地点将热门剧集《怪奇物语》的大结局搬上大银幕 [6] - 圣诞节历史上是一年中最繁忙的观影日之一 [5] 市场营销与客户互动 - 公司推出限时收藏品和赠品以吸引观众 包括自12月24日起的《狂蟒之灾》收藏版印刷品和可能“咬人”的特别版爆米花桶 [8] - 12月25日特定场次将赠送《忧郁情歌》圣诞装饰球 [8] - 12月25日至26日 在大多数地点向每位观影者发放刮刮卡 奖品包括免费小食和折扣 兑换期为1月5日至31日 [8] - 假日季提供马库斯电影俱乐部会员资格和购买影院礼品卡的特别优惠作为礼物选择 [7] 公司业务概况 - 马库斯影院是美国第四大院线 在17个州拥有或运营78个地点共985块银幕 品牌包括Marcus Theatres, Movie Tavern by Marcus和BistroPlex [9] - 马库斯公司是住宿和娱乐行业的领导者 旗下酒店度假村部门在8个州拥有和/或管理16家酒店、度假村及其他物业 [10]

文章核心观点 - 华特迪士尼公司凭借2025年11月和12月上映的两部备受期待的电影《疯狂动物城2》和《阿凡达：火与灰》，可能为下一个财年奠定强劲基础 [1] - 第三部《阿凡达》电影的成功不仅可能提振迪士尼的业绩，也可能显著推动AMC娱乐控股和IMAX公司等影院股 [1][6] - 迪士尼正在构建强大的2026年电影阵容，预计将带来更大的行业票房收入 [10] 迪士尼电影票房表现与预期 - 《阿凡达：火与灰》上映首日（周四）票房约为1200万美元，预计其北美首周末票房在9000万至1.05亿美元之间，国际首周末票房预计在2.5亿至2.75亿美元之间，全球首周末总票房预计可达3.4亿至3.65亿美元 [2] - 该系列前两部电影均显示出强大的票房持久力，2009年首部《阿凡达》北美开画票房7700万美元，并在影院蝉联七周冠军；2022年续集《阿凡达：水之道》北美开画票房1.34亿美元 [3] - 首部《阿凡达》全球总票房达29.2亿美元（北美7.852亿，国际21.4亿），续集《阿凡达：水之道》全球总票房达23.4亿美元（北美6.885亿，国际16.5亿），两者均位列全球影史票房前十 [3][7] - 《疯狂动物城2》于11月26日上映，北美票房已达2.662亿美元，全球票房达11.5亿美元；其前作（2016年）北美票房3.413亿美元，全球票房10.3亿美元 [4] - 《疯狂动物城2》上映不到一个月已成为2025年全球票房第二高的电影，也是迄今为止北美票房第八高的电影 [4] - 2024年12月北美票房最高的电影是《海洋奇缘2》，收入2.134亿美元；预计《阿凡达：火与灰》自12月19日上映后将显著超越这一成绩 [8] 对迪士尼财务期间的影响 - 迪士尼的第一财季（包含10月、11月和12月大部分时间）将计入《疯狂动物城2》的大部分票房成功以及《阿凡达：火与灰》的初期成绩 [5] - 第二财季也可能受益于第三部《阿凡达》电影的持续表现 [5] 对影院行业的影响 - 《阿凡达：火与灰》这类大片有能力显著提振AMC娱乐控股和IMAX公司等影院股 [6] - 对于IMAX而言，第三部《阿凡达》电影可能是结束2025年的重要方式；前两部《阿凡达》电影均在IMAX银幕上映，每部票房均超过2亿美元，位列IMAX历史最高票房电影之中 [8] - 《阿凡达：火与灰》预计3.4亿至3.65亿美元的全球开画票房，意味着IMAX的票房表现预计将尤为强劲 [9] - AMC首席执行官在第三季度财报后表示，预计第四季度全行业票房将是六年来票房最高的第四季度，并相信2026年的票房规模将显著大于2025年 [10] 未来电影阵容展望 - 迪士尼正在构建强大的2026年电影阵容，包括自2019年以来的首部星球大战剧场版电影《曼达洛人与格鲁古》，以及《玩具总动员5》和真人版《海洋奇缘》 [10] - 2026年的票房表现可能将由定于2026年12月上映、汇聚众多过去漫威角色的《复仇者联盟：末日》奠定基础，该系列过往电影均位列影史最高票房电影之中 [11]

iRobot申请破产保护及重组 - 扫地机器人制造商iRobot已根据美国破产法第11章在特拉华州申请破产保护 作为重组计划的一部分 公司将由其主要制造商Picea Robotics完全控制 [2] - 申请破产源于来自Ecovacs Robotics等更便宜的中国竞争对手的压力加剧 以及美国关税提高 仅对从越南进口的产品征收46%的关税 今年就增加了约2300万美元的成本 挤压了公司利润空间 [3] - 公司2024年营收约为6.82亿美元 但盈利能力持续恶化 早在3月份就已警告持续经营风险 预计预打包的第11章破产程序将于2026年2月前完成 [3] - 首席执行官表示 此次交易将增强公司财务状况 结合iRobot的设计研发与Picea的制造专长 将为智能家居机器人下一阶段发展奠定基础 [4] Alphabet因SpaceX估值提升而受益 - SpaceX近期完成了一项新的要约收购 其隐含估值约为8000亿美元 这将提升Alphabet所持SpaceX少数股权的账面价值 [4] - 此次内部股份出售价格为每股421美元 较之前的二级交易有显著提高 [5] - Alphabet投资SpaceX约十年 曾在2015年与富达共同参与一轮10亿美元的融资 当时两者合计持股10% 公司政策不讨论个别私人投资 拒绝对最新估值置评 [6] - 此前在4月份 因一次要约收购暗示SpaceX估值约3500亿美元 Alphabet曾报告了80亿美元的未实现收益 提振了第一季度利润 [7] 北美票房市场及热门电影表现 - 根据Comscore数据 12月12日至14日周末北美票房收入估计为7510万美元 推动年初至今票房收入达到81.4亿美元 较去年同期增长约0.5% [7] - 迪士尼的《疯狂动物城2》连续第三个周末位居票房榜首 从3835家影院获得2630万美元票房 其北美总票房达到2.59亿美元 全球票房已攀升至约11.4亿美元 仅用17天便突破10亿美元大关 [8] - 环球影业的《玩具熊的五夜后宫2》位居第二 上映第二个周末获得1950万美元票房 该恐怖片续集北美票房现为9550万美元 全球票房为1.732亿美元 [8] - 排名第三的是环球影业的《魔法坏女巫：为了美好》 上映第四周末票房增加860万美元 该片北美票房已达3.121亿美元 全球票房为4.671亿美元 成为年度杰出影院表现影片之一 [9]

中国经济数据 - 11月消费、投资及工业产出数据均不及预期 显示经济面临挑战 [1] 香港法律案件 - 香港法院于11月裁定一批民主活动人士及媒体大亨黎智英犯有煽动及勾结外国势力罪 [1] - 78岁的黎智英依据2020年颁布的《香港国安法》被起诉 [1] 法国制药公司 - 公司实验性多发性硬化症药物在美国的监管审批决定再次遭遇延迟 [2] - 该药物最新阶段研究结果令人失望 导致其股价在盘前交易中下跌超过1% [2] 科技行业并购 - Service Now公司正在洽谈收购网络安全初创公司Armis [2] - 据彭博社报道 交易可能于本周宣布 价值约70亿美元 [3] 迪士尼电影票房 - 《疯狂动物城2》在上周末登顶票房榜首 收入超过2600万美元 [3] - 该动画续集全球票房已突破10亿美元大关 [3]