AI制药行业核心观点 - AI制药最大优势是加速"发现—验证—重新优化"循环，显著缩短研发周期[3] - 行业已从概念阶段进入技术验证阶段，临床研究成功率提升至80%-90%（历史平均50%）[7] - 面临商业化困境，盈利难题和数据瓶颈是主要挑战[11][12] 行业合作动态 - 国际大单频现：诺和诺德与Deep Apple Therapeutics达成8.12亿美元合作，礼来与Juvena Therapeutics签署超6.5亿美元协议，阿斯利康与石药集团达成最高53亿美元合作[4] - 国内合作加速：翰宇药业与碳云智肽联合开发多肽创新药物，晶泰控股与DoveTree LLC签署数十亿美元管线授权意向[4][5] - 跨国药企投入体现AI制药商业化应用获认可，国内药企如石药集团展现技术平台领先优势[6] 技术价值体现 - AI全链条赋能药物研发：靶点发现、分子设计、临床试验优化，解决传统研发周期长（缩短30%）、投入大（成本降50%）、成功率低（筛选准确率提高3倍）痛点[6][10] - 微芯生物通过AI技术缩短新药早期研发时间，石药集团AI平台使新药发现时间缩短超30%[6][10] - 细分环节进展：英矽智能完成TNIK抑制剂靶点发现，药明康德AI平台缩短化合物设计周期60%[10] 投融资情况 - 2024年全球AI制药融资超100起，总金额55亿美元（同比增长50%），国内14家企业融资2.63亿美元[7] - 2025年英矽智能完成1.23亿美元E轮融资，其Rentosertib成为首个完成Ⅱ期临床试验的AI药物[7][8] - 资本市场更关注平台化能力、数据闭环与真实药物开发流程的深度融合[8] 市场规模与发展 - 中国AI制药市场规模从2019年0.7亿元增至2024年7.3亿元（CAGR47.8%），预计2028年达58.6亿元（CAGR68.3%）[9] - 正大天晴搭建贯穿研发全流程的智能化体系，皓元医药利用生成式AI缩短研发周期[9] - 业内预测五年后AI将成为药物设计必备工具，不应用AI的药企可能面临淘汰[10] 商业化挑战 - 头部企业持续亏损：晶泰科技2024年营收2.66亿元（+52.8%），净亏4.57亿元；英矽智能营收6.14亿元（+63.49%），净亏1.2亿元[11] - 尚无AI药物上市，最快进展处于临床Ⅱ期，商业化能力受质疑[11] - 数据瓶颈突出：高质量数据缺乏，受限于获取成本、隐私合规和共享机制[12]

报告行业投资评级 - 本次评级为优于大势，上次评级同样为优于大势 [1][5] 报告的核心观点 - AI医疗催化不断，看好国内AI医疗发展，如爱尔眼科与华为云合作、微脉递表、蚂蚁发布应用等 [2] - AI医疗大势所趋，顺应国内老龄化趋势，是提升就医效率必要工具，未来B端渗透率提升后有望走向C端 [3] 相关目录总结 行业数据 - 成分股数量362只，总市值43429.03亿，流通市值25041.00亿，市盈率1772.09倍，市净率3.89倍，成分股总营收2860.32亿，总净利润24.51亿，资产负债率43.91% [7] AI医疗发展情况 - 催化事件不断，6月有多起合作、发布、融资等事件 [2] - 大势所趋，顺应老龄化，成为提升就医效率必要工具，未来有望从B端走向C端 [3] AI医疗场景 - 影像诊断全模态智能化、精准医疗与基因组学深度整合、手术机器人自主化跃升、远程医疗与健康管理普及 [3] 医疗大模型落地情况 - 临床全面落地，百家三甲医院完成深度求索本地化部署，居家医疗与健康监测创新，脑机接口与康复医学突破 [3] 相关标的 - AI医疗相关标的有麦迪科技、美年健康、翔宇医疗、润达医疗、卫宁健康、嘉和美康（除麦迪科技外其余尚未有研报覆盖，仅有限列示，不作为投资推荐） [4]