杰克逊霍尔央行年会与美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会发表讲话 市场普遍预期其立场将更为鸽派 顺从降息预期 [1] - 市场押注美联储9月至少降息25个基点 且年内还将有一次降息 美债收益率已全线下跌 对利率最敏感的两年期美债收益率降幅最大 [1] 特朗普对美联储政策的干预 - 特朗普通过社交媒体批评鲍威尔 称其严重伤害房地产行业 认为利率应该大幅下降 [2] - 特朗普加速任命美联储新任主席进程 11名候选人将接受面试 包括现任理事鲍曼和沃勒、达拉斯联储主席洛根等 [2] 降息预期对房地产行业的影响 - 美国财政部长贝森特表示降息将有助于美国房地产市场 低库存推高房价 降息可能促进住宅建设繁荣 [3] - 道琼斯美国住宅建筑商精选指数攀升至200日和50日移动均线上方 iShares美国住宅建筑业ETF过去一周上涨5.6% [3] - 住宅建筑商D.R. Horton Inc.和Lennar Corp.个股分别上涨5.8%和9.2% 伯克希尔·哈撒韦公司新建约2亿美元D.R. Horton仓位并增持Lennar股份 [3] 美联储货币政策框架修订 - 美联储将重新评估2020年疫情前最后一次调整的政策策略 可能废除"平均通胀目标制" [4] - "平均通胀目标制"规定若通胀率多年低于2% 将允许未来通胀超调 但被认为导致美联储对通胀判断失误 滞后加息 [4] - 美联储预计重新锚定2%的单一通胀目标 鲍威尔5月演讲已暗示这一变革可能性 [4][5]

杰克逊霍尔央行年会与美联储政策预期 - 杰克逊霍尔央行年会将于当地时间8月20日在美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔拉开帷幕 美联储主席鲍威尔任内的最后一次讲话将于当地时间周五早上10点进行 市场普遍预计其将更为鸽派 顺从降息预期[3] - 市场降息预期陡升 美债投资者押注美联储9月至少降息25个基点 且年内还将有一次降息 美债收益率已全线下跌 对利率最为敏感的两年期美债收益率降幅最大[3] 特朗普对美联储政策的批评与人事安排 - 特朗普在当地时间8月19日通过社交媒体平台Truth Social批评鲍威尔 称其正在严重伤害房地产行业 导致人们无法获得抵押贷款 并指责其未及时降息[5] - 特朗普加速任命影子主席进程 鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束 美国财政部长贝森特表示对鲍威尔接替者的面试将在11名候选人之间展开 候选人包括美联储现任理事鲍曼和沃勒 达拉斯联储主席洛根 白宫经济学家哈塞特和前理事沃什等[5] 美国房地产市场与降息预期影响 - 降息预期推动美国房地产股上涨 道琼斯美国住宅建筑商精选指数已攀升至其200日和50日移动均线上方 显示技术性上涨势头 iShares美国住宅建筑业ETF (ITB)过去一周上涨5.6% 住宅建筑商D R Horton Inc (DHI)和Lennar Corp (LEN)等个股分别上涨5.8%和9.2%[6] - 伯克希尔哈撒韦公司新建约2亿美元D R Horton的仓位 并增持Lennar的股份[6] - 降息预期被认为将有助于美国房地产市场 销售和新建筑一直疲软 低库存推高了房价 道富投资管理首席投资策略师称一些传统上会受益于降息的板块近期一直强劲上涨 因为市场相信美联储将恢复降息周期[6][7] 美联储货币政策框架修订计划 - 美联储现行货币政策框架修订计划制定于2012年 每五年修订一次 本次修订将重新评估2020年疫情前最后一次调整的政策策略 工具与沟通机制[7] - 市场预期鲍威尔可能废除平均通胀目标制 该制度规定若通胀率多年低于2% 美联储将允许未来通胀超调 以实现长期均值趋近2% 随着通胀环境的变化 美联储预计将重新锚定2%的单一通胀目标[8] - 鲍威尔在5月演讲中暗示这一变革可能性 称未来通胀波动性或显著高于21世纪前十年的水平 美国可能面临更频繁且持久的供给冲击[8]

特朗普关心的只有鲍威尔对9月降息的立场，但市场更关注的还有，鲍威尔可能如何阐述美联储现行货币政策框架 修订计划。 年会前再度敲打鲍威尔 即便市场普遍预期鲍威尔将顺应市场降息预期，特朗普仍不忘在年会前再度敲打鲍威尔。 当地时间本周四晚间，杰克逊霍尔央行年会就将在美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔拉开帷幕，其中最受瞩目的是当 地时间周五早上10点，美联储主席鲍威尔任内的最后一次讲话。 近期美国就业数据疲软，使得市场降息预期陡升，美债投资者押注美联储9月至少降息25个基点，且年内还将有一 次降息。过往的年会中，鲍威尔曾发表过撼动市场的讲话内容，但此次，市场普遍预计，他将更为"鸽派"，顺从 降息预期。为此，美债收益率已全线下跌，对利率最为敏感的两年期美债收益率降幅最大。即便如此，特朗普还 是不放心，在年会召开在即时，再度"敲打"鲍威尔。 当地时间周二（19日），特朗普在其社交媒体平台Truth Social上写道："谁能告诉'太晚先生'鲍威尔，他正在严重 伤害房地产行业。因为他，人们无法获得抵押贷款。通货膨胀没有出现，所有迹象都表明利率应该大幅下降。'太 晚先生'简直是一场灾难！"今年以来，特朗普还曾用"愚蠢""白痴"和"傻 ...