截至11月12日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的白银持仓量为15,088.63吨，与前一交易日持平。 | Net Assets of Fund | $24,996,272,688 | Fund Inception | Apr 21, 20 | | --- | --- | --- | --- | | as of Nov 12, 2025 | | Asset Class | Commo | | Exchange | NYSE Arca | | | | | | Bloomberg Index Ticker | SLVR | | Reference Benchmark | LBMA Silver Price | Shares Outstanding | 534,700,0 | | Indicative Basket Amount | 45,355.20 | as of Nov 12, 2025 | | | as of Nov 12, 2025 | | Tonnes in Trust | 15,088 | | Basket Amount | 45,355.80 | as of Nov ...

贵金属市场表现 - 白银价格在截至10月20日的一年内飙升78%，创下历史新高 [1] - 黄金价格同期上涨65%，为自1979年以来最强劲的年度表现 [1] - iShares Silver Trust交易所交易基金在2025年迄今已上涨65%，该基金通过存放在摩根大通银行金库的银条来跟踪白银现货价格 [2] 黄金价格上涨驱动因素 - 央行大规模购买是黄金上涨的主要驱动力，此趋势始于2022年俄罗斯入侵乌克兰后 [3] - 过去三年，央行每年购买超过1000吨黄金 [4] - 世界黄金理事会调查显示，43%的央行表示将继续增加黄金储备，95%的央行认为未来12个月总体黄金储备将继续上升 [4] 白银价格上涨驱动因素 - 白银是多种产品的关键组成部分，因其优良导电性被用于电路板、电池、太阳能电池板、电动汽车和医疗设备 [6] - 全球经济增长推高工业需求，向低碳经济的能源转型也需要大量白银 [6] - 中国和印度的珠宝制造需求以及全球造币厂对白银的定期购买构成了持续的需求 [7] 市场动态与前景 - 尽管近期出现回调，但白银需求的基本面驱动因素预计将持续 [8] - 白银市场出现需求超过供应的“白银挤压”现象 [8]

SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 技术信号 - RSI指标为71.10，高于70.00的超买线，显示市场处于超买状态 [2] - 成交量达1,587,084，属于放量交易 [2] - 图表显示股市在近期回撤中未触及第一支撑区上沿便反弹，表明市场有进一步上涨意愿 [9] 宏观经济与政策 - 美国CPI数据低于预期，标题CPI为0.3%，低于0.4%的共识；核心CPI为0.2%，低于0.3%的共识 [9] - 基于CPI数据，分析显示10月降息概率为99%，12月降息概率为90% [9] - 美联储FOMC会议将于下周举行，利率决定将于周三公布 [9] 行业与板块资金流向 - 早盘交易中，Magnificent Seven成分股除特斯拉外资金流向均为正面，包括苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软和英伟达 [6] - 标普500 ETF (SPY) 和Invesco QQQ Trust (QQQ) 早盘资金流向为正面 [6] - 摩根大通将开始接受比特币和以太坊作为机构客户的抵押品，比特币出现买盘 [8] 大宗商品与另类投资 - 最受欢迎的黄金ETF为SPDR Gold Trust (GLD)，白银ETF为iShares Silver Trust (SLV)，原油ETF为United States Oil ETF (USO) [7] - 投资者可通过关注聪明钱在股票、黄金和石油中的流向获取优势 [7] 投资组合策略 - 模型发出部署现金的信号，因CPI数据低于预期，保护性现金头寸减少3% [4] - 建议考虑持有优质的长期现有头寸，并根据个人风险偏好设置包含现金、国债、短期战术交易及对冲的保护带 [9] - 传统60/40投资组合目前不倾向于长期债券配置，建议专注于高质量或期限在五年以内的债券，可将债券ETF作为战术而非战略头寸 [13] 地缘政治与市场催化剂 - 特朗普总统将出席APEC峰会，并预计于下周四与中国国家主席会晤，对达成协议表示乐观，特别关注大豆和稀土矿物贸易 [9] - 特朗普总统预计将与12家公司签署贸易协议 [9] - 动量群体可能在美联储利率决议前买入，并尝试提前布局特朗普与习近平的会晤 [9]

黄金市场 - 黄金价格呈现快速上涨模式 已成为一种热门交易[12] - 算法模型显示黄金在短期内形成阶段性高点的概率较高[12] - 长期看好黄金 从本轮周期接近每盎司1000美元的底部开始看涨 下一目标位为6000美元[12] - 若当前美元贬值和金融抑制政策持续 黄金价格有达到每盎司10000美元的路径[12] - 最受欢迎的黄金ETF是SPDR Gold Trust (GLD)[7] 宏观经济与地缘政治 - 中国最新经济数据强劲 为中美贸易谈判增加了筹码[4] - 日本就组建联合政府达成一致 Sanae Takaichi成为新首相 日经225指数上涨超过3%[4] - 第三季度GDP环比增长1.1% 高于0.8%的市场预期[12] - 工业生产总值同比增长6.5% 高于5.0%的市场预期[12] - 消费者价格指数(CPI)预计将于周五发布[12] 科技巨头股票资金流向 - 早盘交易中 Apple (AAPL)、Amazon (AMZN)、Alphabet (GOOG)、Meta (META)和Tesla (TSLA)资金流为正[5] - 早盘交易中 Microsoft (MSFT)资金流为中性[6] - 早盘交易中 NVIDIA (NVDA)资金流为负[6] - 早盘交易中 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)和Invesco QQQ Trust (QQQ)资金流为正[6] 原油市场 - 美国石油ETF(USO)出现积极资金外流[8] - 有传言称印度在特朗普总统施压下削减俄罗斯石油采购 目前印度购买俄罗斯石油出口量的38%[8] - 早盘交易中 市场大众在卖出石油 聪明资金则未活跃交易[8] 行业与主题交易 - 市场对特朗普总统本月在关税上调延期结束前与中国达成协议持乐观态度 引发早盘积极买入[12] - 市场大众正在买入稀土矿产股 如MP Materials Corp (MP)、USA Rare Earth Inc (USAR)和Critical Metals Corp (CRML)[12] - 市场大众亦聚焦于量子计算股Rigetti Computing Inc (RGTI)、IONQ Inc (IONQ)和D-Wave Quantum Inc (QBTS)以及太空股Rocket Lab Corp (RKLB)和AST SpaceMobile Inc (ASTS)[12] - 电动垂直起降飞行器股Archer Aviation Inc (ACHR)和Joby Aviation Inc (JOBY)出现买入 ACHR与韩国航空签署了潜在出售100架Midnight飞机的协议[12] 比特币 - 比特币目前处于区间震荡[10] 投资组合策略 - 传统60/40投资组合中 基于通胀调整后的概率风险回报目前不利于长期债券的战略配置[17] - 坚持传统60%股票和40%债券配置的投资者可考虑仅关注高质量债券和期限在五年以内的债券[17] - 债券ETF目前可作为战术性头寸而非战略性头寸使用[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金白银近期连续上涨积累较多获利盘，短期波动幅度加剧，建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌0.85%报4267.90美元/盎司，COMEX白银期货跌5.01%报50.63美元/盎司，沪金收跌1.27%报973.88元/克，沪银跌3.94%报11748元/千克 [1] 重要资讯 - 截至10月17日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加12.59吨，当前持仓量为1047.21吨，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日增加74.79吨，当前持仓量为15497.4吨 [1] - 10月17日，乌克兰总统会见美国总统，泽连斯基称愿意接受双边或三边会谈，特朗普称俄乌冲突应结束，特朗普即将与普京在匈牙利布达佩斯会面 [1] - 10月18日上午，中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [1] 市场逻辑 - 近期伦敦银市现历史性逼空，极端行情放大市场波动，10月17日伦敦白银现货价格触及每盎司54.468美元历史高点后一度暴跌达6.7%，COMEX白银期货大幅下跌，COMEX黄金期货跌幅较小，沪金和沪银夜盘也较大幅度回调 [1] - 10月17日俄乌局势出现缓和信号，10月18日中美经贸谈判双方牵头人同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，有利于降低短期市场的避险情绪 [1] 交易策略 - 黄金白银短期波动幅度加剧，建议观望 [1]

行业总览 - 交易所交易基金行业资产管理规模本月达到年度1万亿美元里程碑 增长速度创历史最快 [1] - 2024年ETF资金流入在12月11日达到1万亿美元 早于预期 全年总额预计将达到1.35万亿美元 [5] - 资产类别包括股票、债券、大宗商品和黄金等在广泛范围内表现优于现金 形成正向回报环境 [2] 固定收益ETF - 固定收益ETF受欢迎度持续逐年提升 前九个月资金流入量已打破全年纪录 [6] - 固定收益ETF的应用场景已从简单的贝塔构建模块扩展到包含更多有可识别业绩记录主动策略 [6] - 债券ETF在上个月录得390亿美元的资金流入 [6] 黄金ETF - 黄金ETF资金流入势头强劲 有望在今年打破年度纪录 尽管金价持续创新高交易于每盎司4100美元以上 [7] - 全球最大实物支持黄金ETF SPDR Gold Trust今年录得创纪录的159.7亿美元资金流入 规模较小的SPDR Gold MiniShares Trust ETF吸引了68亿美元 [7] - 支持黄金的看涨背景包括持续高于美联储2%目标的通胀、全球不稳定局势、利率下降以及美国债务和赤字 [9] - 黄金持有吨数仍低于历史高点 暗示未来仍有上涨空间 [13] - 金价今年已上涨超过56% [14] 白银ETF - 白银价格今年已飙升超过73% 处于自1980年1月以来的最高水平 [14] - Aberdeen Physical Silver Shares ETF周一创下历史新高 iShares Silver Trust也徘徊在纪录高位附近 [14] - iShares Silver Trust报价为46.94美元 Aberdeen Physical Silver Shares ETF报价为49.70美元 [14] 其他驱动因素 - 美元走弱、美联储和日本的机构不稳定性以及各国央行持续购买黄金也是支撑因素 [16]

文章核心观点 - 美国银行对贵金属做出大胆预测，将2026年金价目标上调至每盎司5000美元，银价目标上调至每盎司65美元，主要依据是供应紧张、政策不确定性和投资需求激增 [1] - 尽管存在短期风险，但宏观经济背景仍有利于黄金，若ETF流入再增加28%，金价甚至可能达到6000美元 [2][5] - 白银市场因实物供应紧张和结构性赤字而看涨，尽管总需求预计下降，但供应短缺将持续 [6][8] 黄金投资前景 - 黄金投资需求在2026年预计增长14%，可能推动价格升至5000美元或更高 [3] - 2025年9月，SPDR Gold Shares和iShares Gold Trust等ETF的资金流入同比激增880%，达到140亿美元，创历史新高 [3] - 黄金投资需求目前占全球股票和债券市场的5%以上，高于两年前的2.8%，显示机构正在为长期宽松货币政策布局 [4] - 美国财政赤字、债务上升、意图减少经常账户赤字/资本流入，以及在通胀约3%的情况下推动降息，这些政策框架对黄金构成支撑 [5] 白银市场动态 - 预计2026年白银总需求将下降11%，主要原因是太阳能电池板用量减少，但市场将连续第五年出现供应赤字 [6] - 太阳能行业向TopCon电池板转型，其白银用量低于旧的PERC型号，同时中国在2025年加速太阳能安装以利用政策变化，提前释放部分需求 [7] - 实物市场供应极度紧张，为预期关税而将白银盎司转移到纽约的行为严重收紧伦敦市场，导致租赁利率急剧上升 [8] - 伦敦租赁利率上周飙升，表明供应紧张且市场功能失调，这些干扰可能造成价格剧烈波动 [8] 价格预测与风险 - 美国银行预计2026年黄金和白银价格可能分别升至每盎司5000美元（均价4400美元）和65美元（均价56.25美元） [9] - 短期存在修正风险，但2026年仍有进一步上行空间，短期风险包括美联储鹰派转向、特朗普贸易政策的意外裁决或中期选举后国会的重大变化 [4][9]

黄金市场分析 - 黄金期货当前交易价格为每盎司4007美元[12] - 黄金已触及阻力位区域1 相对强弱指数显示黄金处于极度超买状态 易出现回调[12] - 动能交易群体对黄金热情高涨 市场讨论明年金价达5000美元[12] - 外国投资者开始倾向于持有黄金而非美元 若此趋势持续将对美国产生负面影响[12] - 实物黄金需求疲软 当前黄金买盘主要来自未进行基本面分析的动能交易群体[12] - 最受欢迎的黄金ETF为SPDR Gold Trust[9] 科技巨头资金流向 - 投资组合高度集中于科技七巨头 需关注其早期资金流向以获取优势[5] - 早盘交易中 亚马逊、Meta和英伟达资金流向为正面[6] - 早盘交易中 苹果和微软资金流向为中性[7] - 早盘交易中 Alphabet和特斯拉资金流向为负面[8] - 早盘交易中 SPDR S&P 500 ETF信托和Invesco QQQ信托系列1资金流向为正面[8] 其他资产类别 - 比特币出现买盘[10] - 最受欢迎的白银ETF为iShares Silver Trust 原油ETF为United States Oil ETF[9] - 波动率指数VIX在标普500指数上涨期间连续五天上升 为1990年该指数创建以来首次 可能因聪明资金使用VIX衍生品进行对冲[12] 投资策略观点 - 建议继续持有优质的长期现有头寸[11] - 传统60/40投资组合目前不宜进行长期限战略债券配置 应聚焦高质量且期限不超过五年的债券[16] - 特斯拉事件前夕 市场预期推出低成本Model Y 并有传言称特斯拉将进入电动垂直起降飞行器领域 引发动能交易群体大举买入Joby Aviation和Archer Aviation[12]

黄金市场动态 - 黄金价格飙升至新高，图表显示区域1（阻力位）是吸引价格上涨的磁石，区域2（支撑位）距离当前价格不远 [11] - 黄金相对强弱指数为72.89，显示处于超买状态，且出现背离，通常预示着价格可能回调，除非有宏观消息刺激 [2][11] - 本轮黄金上涨主要由新投资者推动，这些投资者此前从未持有过黄金，传统上是加密货币买家或股市动量交易者 [11] - 实物黄金需求正在减弱，尤其是在印度和中国这两个最大的实物黄金消费国，部分实物黄金的售价出现高达40美元的折扣 [11] - 黄金ETF（GLD）、iShares Silver Trust（SLV）和黄金矿业公司Newmont Corporation（NEM）均录得大幅收益 [11] - 黄金今日早盘上涨的触发因素是对美国政府可能关门的担忧，但股市投资者并未对此表现出忧虑 [11] 科技巨头资金流向 - 早盘交易中，资金积极流入亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达和特斯拉 [6] - 早盘交易中，苹果公司的资金流向呈中性 [7] - 早盘交易中，资金积极流入SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）和Invesco QQQ Trust（QQQ） [8] - 投资组合高度集中于"科技七巨头"股票，关注其每日早期资金流向有助于获取市场优势 [5] 原油市场信息 - 市场传言OPEC+可能将日产量增加137万桶，这对油价构成利空 [10] 私募股权交易 - 私募股权行业完成有史以来最大规模收购，视频游戏制造商Electronic Arts（EA）被以550亿美元收购 [11] - 此前的最大收购纪录是2007年以450亿美元收购德州电力公司TXU，随后2008年股市崩盘 [11] 比特币与投资策略 - 比特币价格处于区间震荡格局 [12] - 传统60/40投资组合（60%股票，40%债券）在当前环境下，基于通胀调整的风险回报概率不利于长期债券的战略性配置 [16] - 建议关注高质量债券或期限在五年以内的债券，可将债券ETF作为战术性配置而非战略性配置 [16]

罗伯特·清崎的投资观点 - 金融教育家罗伯特·清崎建议将100美元投资于银币 [1] - 清崎预测当前100美元的银投资可能在一年内增长至500美元，即5倍收益 [2][4] - 清崎公开表示白银即将爆发，并计划买入更多 [4] 白银的市场前景与驱动因素 - 白银长期被黄金 overshadowed，但可能即将迎来突破 [3] - 工业需求、通胀上升以及对避险资产的投资者偏好均对白银有利 [3] - 白银历史上在情绪急剧转变时会出现爆发性增长时期，清崎指出2025年9月是一个转折点 [3] - 白银是关键的工业商品，在电子产品、太阳能电池板和电动汽车领域的需求持续增长 [6] - 全球白银生产难以跟上需求，造成供应紧张，可能推高价格 [6] - 各国央行正悄然增加白银储备，表明对其作为通胀对冲工具价值的信心 [6] 白银的投资渠道与特性 - 在美股市场，白银通常通过iShares Silver Trust (SLV) 或 abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR) 进行追踪 [2] - 清崎的号召融合了金融理论和市场时机选择，其指导被视为关注被低估资产的信号 [5] - 对于投机性投资者，白银值得关注，其历史波动性和市场修正的可能性使其成为一个有趣的对冲工具 [6]