公司历史与战略转型 - 公司拥有超过一个世纪的历史，可追溯至19世纪末期，最初是一家优秀的工业公司，生产家用电器、泵和其他工业产品，并始终在其领域保持领先 [1] - 大约15年前，公司开始收购一系列软件公司，逐渐摆脱其传统的“金属加工”根基，进入以软件为核心的新时代 [1] - 在新的软件中心时代，公司的运营模式类似于一家私募股权公司，收购其看好的软件业务，并大多允许它们独立运营 [1] 当前业务与产品 - 公司为医疗保健、教育和交通等行业构建专业软件和技术产品 [3] - 公司提供的产品和服务包括基于云的管理工具、数据分析、医疗设备和精密测量系统 [3]

核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，核心业务盈利能力显著提升，成功通过收购VOXX实现增长并完成整合挑战，在主要市场表现超越行业，同时公司对未来两年给出了积极的营收指引 [3][4][12][20][22][24][25][26] 2025年第四季度财务业绩 - **营收**：第四季度合并净销售额为6.444亿美元，同比增长19%，其中VOXX贡献1.034亿美元，核心Gentex营收为5.410亿美元，与去年同期基本持平 [3][6] - **毛利率**：第四季度合并毛利率为34.8%，核心Gentex毛利率为35.5%，较2024年同期提升300个基点，创2021年上半年以来单季最高水平 [4][6] - **运营费用**：第四季度合并运营费用为1.044亿美元，核心Gentex运营费用为7980万美元，低于去年同期的8650万美元，主要因2024年包含890万美元的商誉及无形资产减值费用 [5][6][7] - **运营收入**：第四季度合并运营收入为1.201亿美元，核心Gentex运营收入为1.125亿美元，同比增长25.3% [6][8] - **净利润与每股收益**：第四季度合并归属于Gentex的净利润为9300万美元，摊薄后每股收益为0.43美元，去年同期（不含VOXX）分别为8770万美元和0.39美元 [6][11] 2025年全年财务业绩 - **营收**：2025年全年合并净销售额为25.3亿美元，同比增长10%，核心Gentex销售额为22.7亿美元，同比下降2%，主要受对华出口的关税影响 [6][12] - **毛利率**：2025年全年合并毛利率为34.2%，核心Gentex毛利率为34.7%，较2024年提升140个基点 [6][13] - **运营费用**：2025年全年合并运营费用为3.928亿美元，同比增长26%，其中VOXX贡献7430万美元，核心Gentex运营费用为3.185亿美元，包含1040万美元的特定遣散费 [6][14] - **运营收入**：2025年全年合并运营收入为4.739亿美元 [6] - **净利润与每股收益**：2025年全年合并归属于Gentex的净利润为3.848亿美元，摊薄后每股收益为1.74美元，去年同期（不含VOXX）分别为4.045亿美元和1.76美元 [6][16][17] - **股东回报**：2025年通过股票回购（3.19亿美元，回购1360万股）和股息（1.069亿美元）向股东返还资本共计4.259亿美元，较2024年增长35% [6][21] 各业务板块表现 - **汽车业务**：第四季度汽车净销售额为5.276亿美元，较去年同期5.313亿美元微降不到1%，而自动调光镜出货量同比下降3%；2025年全年汽车净销售额为22.2亿美元，略低于2024年的22.6亿美元，而自动调光镜出货量同比下降6% [18][31] - **其他业务**：第四季度其他净销售额（含可调光飞机窗、消防、医疗及生物识别产品）为1330万美元，高于去年同期的1030万美元；2025年全年其他净销售额为5110万美元，高于2024年的4860万美元 [19] - **VOXX业务**：第四季度贡献营收1.034亿美元，主要受季节性需求推动；自2025年4月1日收购完成以来，全年贡献营收2.672亿美元，整合工作按计划进行 [3][12][20] 市场表现与运营策略 - **市场超越**：在北美、欧洲、日本/韩国等主要市场，尽管轻型汽车产量在第四季度同比下降2%，公司营收仍实现约3%的环比增长，表现超越市场5个百分点；2025年全年，在这些主要市场营收同比增长约1%，而同期轻型汽车产量下降1% [3][12] - **成本控制与效率提升**：毛利率的持续改善得益于有利的产品组合、持续的运营效率提升和采购成本降低，尽管部分被关税相关成本（净额影响约150个基点）所抵消 [4][13] - **运营优化**：公司通过实施提前退休计划减少员工人数、削减第三方支出以降低持续运营费用，同时保持推进关键技术和产品计划所需的组织能力 [7] 未来展望与指引 - **产量预测**：基于标普全球移动（S&P Global Mobility）2026年1月中旬的预测，公司预计2026年主要市场轻型汽车总产量为7650万辆，较2025年下降1%；预计2027年总产量为7710万辆，较2026年增长1% [22][23] - **2026年业绩指引**：公司预计2026年合并营收在26.0至27.0亿美元之间，毛利率在34%至35%之间，运营费用在4.10至4.20亿美元之间，资本性支出在1.25至1.40亿美元之间 [22][24] - **2027年营收展望**：基于当前预测，公司预计2027年营收在27.5至28.5亿美元之间 [25] - **增长动力**：公司持续推出新一代产品，包括新的驾驶员监控系统、下一代全显示后视镜、大面积设备、首款量产可调光遮阳板，以及在高保真音响领域获得多项奖项的新产品线，旨在通过创新驱动超越市场的增长 [26]

公司财务信息发布安排 - 百特国际公司将于2026年2月12日星期四中部时间上午7:30举行电话会议，讨论其2025年第四季度财务业绩 [1] - 参与者需通过指定链接预先注册以获取电话会议信息 [1] - 电话会议将通过公司官网进行网络直播，且内容受版权保护，未经公司许可不得录制或转播 [2] 公司业务与市场定位 - 公司是一家全球领先的医疗技术公司，业务遍及医院、医生办公室及其他护理场所 [3] - 公司拥有包括互联解决方案、医疗设备和先进注射技术在内的全面产品组合，每日为数百万患者和医疗保健提供者提供服务 [3] - 公司拥有约38,000名员工，其核心使命是拯救和维持生命 [3]

公司基本面与行业属性 - 雅培实验室是一家医疗保健巨头，提供财务稳定性和股息，是多年期投资组合策略的优选标的 [1] - 公司业务需求具有非周期性，主要产品包括诊断设备、医疗器械、特殊患者群体的营养产品以及植入物等先进系统，其需求不受经济疲软显著影响 [3] - 公司大部分产品类别的报销来源于保险和政府医疗保健计划，这为其收入提供了稳定性 [3] 近期股价表现与市场情绪 - 公司股价今年开局下跌超过2%，过去六个月面临约7%的损失，自十月中旬以来下跌明显 [5] - 市场对人工智能泡沫的担忧打压了科技股，这可能间接提升了雅培这类业务不受周期性冲击的公司的关注度 [2] - 几乎没有投资者做空雅培股票，分析师对其未来前景普遍持乐观态度 [6] 期权市场分析与价格预测 - 基于布莱克-斯科尔斯模型的一阶分析，考虑到历史较低的隐含波动率，市场预计3月20日到期的期权链价格波动范围较窄，在115.36美元至129.76美元之间 [8] - 过去90天内未出现异常的期权活动，这支持了波动范围较窄的预测 [9] - 基于马尔可夫性质的二阶分析，结合过去10周内仅出现4周上涨的量化信号，预计未来10周股价可能在118美元至134美元之间波动，但概率密度最高的区间收窄至122美元至130美元 [11][12] 交易策略建议 - 分析倾向于看涨方向交易，建议考虑125/130看涨期权价差策略，到期日为3月20日 [13][19] - 该策略最大净债务为193美元，若到期时股价升至130美元行权价之上，最大利润为307美元，回报率达159%，盈亏平衡点为126.93美元 [20] - 与一阶分析预测的上下约6%的波动相比，二阶分析显示在当前的量化信号下，股价波动范围可能为下跌约0.5%至上涨6% [14]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年1月28日市场收盘后发布2026财年第一季度业绩 [1] - 公司管理层将于2026年1月29日东部时间上午8:30举行电话会议讨论该季度业绩 [1] - 电话会议的音频网络直播及相关演示文稿将在公司官网的投资者关系栏目提供 [1] 投资者活动参与方式 - 投资者电话会议及网络直播主题为Plexus 2026财年第一季度业绩 [2] - 活动时间为2026年1月29日东部时间上午8:30 [2] - 参与者可通过公司官网投资者关系栏目或指定链接加入直播 直播链接为 https://events.q4inc.com/attendee/441967466 [2] - 网络直播录像将在公司网站存档并提供为期12个月的按需回放 [2] 公司业务概况 - 公司业务是帮助客户设计、制造和服务高复杂性产品 服务于监管要求严格的领域 [3] - 公司产品解决方案涵盖生命拯救医疗设备、关键任务航空航天与国防产品、工业自动化系统及半导体资本设备 [3] - 公司服务于航空航天/国防、医疗保健/生命科学及工业领域的市场领先及颠覆性全球企业 [3] - 公司全球团队超过20,000名成员 分布于26个设施 [3] 公司联络信息 - 投资者与媒体联系人为Shawn Harrison [3] - 联系电话为+1.920.969.6325 联系邮箱为shawn.harrison@plexus.com [3] - 更多公司信息可访问官网 www.plexus.com [3]

美国对委内瑞拉石油的控制与影响 - 美国已控制委内瑞拉全部石油产出 俄罗斯油轮在委内瑞拉海岸被频繁拦截[2] - 委内瑞拉已提供3000万桶石油 预计可能增至5000万桶乃至1亿桶 销售收入将进入白宫管理的基金[2] - 出售石油所得资金与石油资源现由美国控制 委内瑞拉将仅采购美国产品 如农产品 药品 医疗设备及电网能源设施设备[2] 石油行业投资与生产前景 - 石油公司关注政府稳定性与投资规则 它们愿意以每桶50美元的目标价格盈利[3] - 雪佛龙公司拥有最大权益 其日产量可从几年前的约5万桶提升至20万桶[4] - 总体而言 结合国有公司与私营石油企业 委内瑞拉日产量可能从约80万桶提升至100万桶[4] 地缘政治战略意图 - 事件核心被描述为将俄罗斯和中国势力逐出西半球 并彻底扼制古巴[5] - 行动被视为更广泛历史进程的一部分 旨在阻止共产主义在美洲的蔓延[1] - 美国允许中国和俄罗斯购买委内瑞拉石油 但必须通过美国进行交易 并按市场价格而非折扣价执行[1]

美委石油与贸易协议核心内容 - 美国总统宣布委内瑞拉将用其石油销售收入专门购买美国制造的产品 包括农产品、药品、医疗设备以及用于改善其电网和能源设施的装备 [1] - 协议涉及委内瑞拉向美国移交3000万至5000万桶石油 这些石油将由美国政府以市场价格出售 [2] - 美国能源部长明确表示 美国将无限期地控制委内瑞拉的石油销售 包括当前积压的库存油和未来的石油产量 [3] 协议的战略意图与执行机制 - 美国控制委内瑞拉石油销售的目的是利用此作为杠杆 推动委内瑞拉国内发生“必须发生”的改变 [3] - 美国能源部长在 Goldman Sachs 年度能源会议上阐述了将委内瑞拉原油（首先是库存油，然后是未来产量）推向市场的计划 [3]

公司近期动态 - 百特国际公司将于2026年1月12日（星期一）太平洋时间下午2:15在摩根大通2026年医疗健康会议上进行演讲 [1] - 公司演讲将由总裁兼首席执行官安德鲁·海德主持 [1] - 演讲将通过公司官网进行网络直播，并提供回放至2026年7月11日 [1] 公司业务与定位 - 百特国际是一家全球医疗技术领导者，业务遍及医疗发生的各个场景，包括医院、医生办公室和其他护理场所 [2] - 公司提供关键的解决方案，包括互联解决方案、医疗设备和先进的注射技术 [2] - 公司拥有近一个世纪的运营历史，是客户重要且值得信赖的合作伙伴 [2] 公司市场影响与规模 - 每天有数百万患者和医疗保健提供者依赖百特公司的产品组合 [2] - 公司拥有约38,000名员工，其持久使命是拯救和维持生命 [2] - 公司致力于重新定义护理提供方式，以产生更大的影响 [2]

2025年美国经济回顾 - 2025年美国经济呈现温和增长，开局疲软后，第二季度实际GDP大幅反弹，增长3.8%，较此前预估上调0.5个百分点，主要由强于预期的消费者支出推动 [1] - 2025年全年实际GDP增长预计约为2%，属于稳定但低于历史平均趋势的扩张 [1] - 劳动力市场降温，失业率升至4.6%，为近年最高水平，工资增长趋势放缓抑制了家庭收入增长 [2] - 通胀率仍高于美联储2%的目标，尽管年底价格压力略有缓解 [2] - 塑造经济表现的主要趋势包括：年底货币政策有所放松、高关税和政策不确定性、以及企业对技术（尤其是AI）的投资 [3] 2025年股市表现 - 2025年股市录得温和上涨，美国三大主要股指均表现强劲 [4] - 过去一年，标普500指数回报率为17.8%，道琼斯工业平均指数上涨13.9%，纳斯达克综合指数上涨21.7% [4] 2026年美国经济展望 - 进入2026年，美国经济前景指向稳健且持久的增长，实际GDP增长预计在2%附近，较疫情后峰值放缓，但显示经济韧性而非收缩 [8] - 通胀预计将逐步缓和，使美联储有更大灵活性转向更宽松的政策立场，这可能支持信贷需求、资本投资和资产价格 [8] - 消费者支出可能仍是稳定力量，受到稳健的家庭资产负债表和放缓的价格压力支撑，尽管劳动力市场状况略有疲软 [9] - 企业投资，特别是在技术、自动化和AI基础设施方面的投资，仍是关键增长动力，有助于抵消周期性动能的放缓 [10] - 持续存在的风险，如贸易政策不确定性、财政约束和全球经济脆弱性，可能抵消上行潜力 [10] 股息投资策略分析 - 在利率企稳、经济增长温和的背景下，派息股重新获得寻求可靠现金流又不愿错过市场上行机会的投资者的青睐 [11] - 股息投资是构建平衡收入与长期增长潜力的韧性投资组合的有效策略 [12] - 派息股提供稳定可预测的收入流，有助于在市场波动时期缓冲投资组合；对于不依赖定期收入的投资者，股息再投资可通过复利效应显著提升资本增值和长期财富创造 [13] - 股息贵族（连续至少25年增加股息的公司）被视为可靠投资，反映了强劲的现金流、审慎的资本配置和可持续的商业模式 [14] - 医疗保健、必需消费品和公用事业等行业尤其具有吸引力，因其在经济周期中往往能提供稳定的盈利和持续的派息 [14] - 成功的股息投资依赖于审慎的选股，需结合评估股息收益率、盈利实力、派息比率和增长前景以确保可持续性 [15] 2026年值得关注的高股息股票 - 筛选标准：标普500成分股，股息收益率≥2%，五年历史股息增长率>5%，派息比率≤60% [16] - 景顺有限公司：独立投资管理公司，提供广泛投资产品和服务，季度股息0.21美元（年化0.84美元），股息收益率3.11%，派息比率44%，五年股息增长率7% [18][19][20] - 强生公司：全球医疗保健产品制造商和销售商，业务模式多元化，季度股息1.30美元（年化5.20美元），股息收益率2.52%，派息比率50%，五年股息增长率5.39% [20][21] - NiSource：能源控股公司，提供天然气、电力等产品和服务，计划在2026-2030年投资280亿美元用于基础设施现代化，季度股息0.287美元（年化1.12美元），股息收益率2.7%，派息比率60%，五年股息增长率6.22% [21][22] - 邦吉全球公司：全球农业综合企业和食品公司，正在进行以Viterra合并为核心的根本性转型，季度股息0.70美元（年化2.80美元），股息收益率3.06%，派息比率37%，五年股息增长率8.58% [23][24] - 摩根士丹利：领先的金融服务控股公司，战略联盟及对资本市场依赖度较低业务的关注有望推动增长，季度股息1.00美元（年化4.00美元），股息收益率2.26%，派息比率41%，五年股息增长率20.35% [25][26]

股价表现与市场对比 - 雅培股价在近期交易时段收于128.47美元，较前一交易日上涨2.4%，表现优于当日下跌0.16%的标普500指数，道指下跌0.09%，纳斯达克指数下跌0.59% [1] - 在过去一个月中，雅培股价下跌3.93%，表现逊于同期上涨1.12%的医疗板块以及下跌0.21%的标普500指数 [1] 近期财务预期 - 市场预计公司即将公布的季度每股收益为1.5美元，较上年同期增长11.94% [2] - 市场预计公司即将公布的季度营收为117.9亿美元，较上年同期增长7.48% [2] - 对于整个财年，市场普遍预期每股收益为5.15美元，营收为446亿美元，分别较上年增长10.28%和6.33% [3] 估值指标 - 雅培目前的远期市盈率为24.37倍，高于行业平均的19.3倍 [6] - 雅培目前的市盈增长比率为2.29倍，高于昨日收盘价计算的医疗产品行业平均市盈增长率1.92倍 [7] 分析师评级与行业排名 - 在过去30天内，市场对雅培的每股收益共识预期下调了0%，公司目前的Zacks评级为3（持有） [6] - 雅培所属的医疗产品行业，其Zacks行业排名为165，在所有250多个行业中处于后34%的位置 [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度约为2比1 [8]