文章核心观点 - AXIL公司创新的听力解决方案获军事和科技媒体认可，其产品结合先进技术与实用功能，能满足极端环境下用户对听力保护和空间感知的需求 [1][3] 公司情况 - AXIL是创新听力保护、听力增强和无线技术领域的领导者，也是新兴的全球消费品公司，生产和销售AXIL品牌的听力产品及Reviv3品牌的头发和护肤品，销售范围覆盖美国、加拿大、欧盟和亚洲 [1][4] 产品特点 - 产品满足军事人员、户外爱好者和高强度环境专业人员的独特需求，提供前沿技术、卓越舒适度和无与伦比的性能 [2] - 集成先进数字声音处理技术，在提供听力保护的同时放大重要声音，确保用户在高强度活动中保持全面态势感知 [3] 媒体报道 - 军事时报、海军陆战队时报、空军时报、海军时报和雅虎科技等媒体对AXIL的突破性产品进行了专题报道 [1][7] 联系方式 - 投资者可联系Todd McKnight，电话(917) 349 - 2175，邮箱investors@goaxil.com [9] 官网信息 - 了解AXIL听力解决方案可访问www.goaxil.com，获取媒体专题报道直接链接可查看相关媒体；了解公司信息可访问AXIL官网www.axilbrands.com和Reviv3官网www.reviv3.com [4][5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收1.54亿美元，环比下降7%，较2024年Q1下降12% [12] - 综合调整后EBITDA为1380万美元，利润率9%，低于2024年Q4的13.7%，但高于2024年Q1的7% [12] - Q1总SG&A为2160万美元，剔除非经常性项目后调整后SG&A为1650万美元，较2024年Q1减少12%，与2024年Q4持平 [13] - Q1末流动性为5810万美元，其中现金及现金等价物1460万美元，循环信贷额度可用4350万美元 [17] - Q1现金较去年底减少超6000万美元，主要因约3300万美元再融资成本、营运资金正常化、季节性因素及资本支出 [17] - Q1 DSO从Q4水平正常化至约60天，DPO降至约43天 [17] - 2025年Q1 KLX通过ATM计划出售14.3万股普通股，获得约50万美元收益 [18] - Q1资本支出总额1500万美元，扣除资产出售后净额1020万美元，预计2025年资本支出总额4000 - 5000万美元，净额3000 - 4000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术服务PSL方面，公司正在开发第二代Oracle SRT，该工具已获得超50万英尺井下应用，未来将在天然气盆地占据优势 [8] - 按终端市场划分，钻探、完井、生产和干预服务分别贡献Q1营收约20%、51%和29% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 地理区域上，西南部占Q1营收42%，高于Q4的37%；东北中部占27%，低于Q4的30%；落基山脉占31%，低于Q4的33% [9] - 公司干气业务营收占比在Q1保持在12.5%左右，与过去四个季度相近 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续评估关税对供应链和成本结构的影响，策略是尽可能转嫁成本并调整采购以降低中长期风险 [10] - 公司加强资产负债表，3月再融资减少未偿票据，新结构增加灵活性，可选择实物支付利息 [10] - 公司看好美国天然气宏观前景，关注天然气和LNG出口、商品价格波动及全球经济趋势，天然气业务布局有助于应对市场变化 [23] - 公司关注战略并购，虽当前市场和股价使并购复杂，但认为自身被低估，新债务结构使其能快速把握机会 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境受OPEC+增产和美国关税政策影响，仍不稳定，公司实时监控客户活动和成本结构 [6] - 公司预计Q2营收和调整后EBITDA增长，目标是营收实现低至中个位数增长和利润率扩张 [21][23] - 公司认为美国天然气市场发展将为服务提供商带来机遇，新LNG产能上线可能推动核心市场价格和利用率提升 [23] 其他重要信息 - 公司Q1是季节性最艰难的季度，但2025年Q1调整后EBITDA和利润率较2024年Q1有所改善，3月是营收和调整后EBITDA表现最佳的月份 [5] - 公司西南地区业务表现出色，落基山脉和东北地区因季节性和运营问题出现环比下滑，预计Q2趋势将逆转 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 2Q业绩指引是否保守 - 公司表示难以提供全年指引，选择提供2Q指引 2Q营收预计低至中个位数增长 业绩受各盆地和产品线复苏情况、油价波动及运营商项目安排影响，指引基于90天营收预测 [28][29] 问题: 低油价影响及应对 - 公司称小运营商受关税和商品价格影响更大，部分小运营商在油价下跌时会延迟项目，虽多数大型运营商资本支出削减集中在下半年，但小运营商的延迟仍会对公司产生影响 [32] 问题: 新资本结构及PIK选项使用 - 公司表示ATM销售在4月2日经济形势变化前执行 新信贷文件提供了灵活性，PIK选项可推迟约240 - 250万美元的月度现金成本，公司会根据市场情况评估使用 公司有2019年的股票回购计划，但受新债务契约限制，实际可回购金额较小 [35][37][38] 问题: 天然气业务布局 - 公司称Q1干气业务营收占比稳定，东北地区表现良好 公司关注到天然气市场机会，目前已较好布局，必要时可重新调配资产 [42][43][44] 问题: 并购战略的地理考量 - 公司表示当前市场促使一些交易方愿意妥协，公司更倾向于机会主义，不局限于特定地理区域 新债务设施要求并购交易具有去杠杆作用，且部分交易可能需要新贷款人参与 [50][51] 问题: 非二叠纪油性地区客户情况 - 公司称在巴肯、落基山脉等地区，小运营商受商品价格波动影响，会延迟项目，但公司正与他们沟通项目恢复事宜，关注大型运营商资本支出削减对油价的影响 [53][54]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收1.54亿美元，环比下降7%，较2024年Q1下降12% [12] - 综合调整后EBITDA为1380万美元，利润率9%，低于2024年Q4的13.7%，但高于2024年Q1的7% [12] - Q1总SG&A为2160万美元，剔除非经常性项目后调整后SG&A为1650万美元，较2024年Q1减少12%，与2024年Q4持平 [13] - Q1末流动性为5810万美元，其中现金及现金等价物1460万美元，循环信贷额度可用4350万美元 [17] - 2025年Q1通过ATM计划出售14.3万股普通股，获得约50万美元收益 [18] - Q1资本支出总额1500万美元，扣除资产出售后净额为1020万美元，预计2025年资本支出总额为4000 - 5000万美元，净额为3000 - 4000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术服务PSL正在开发第二代Oracle SRT，已拥有超50万英尺井下运行长度 [7] - 租赁和技术服务PSL市场领导地位不断扩大，西南地区在租赁和技术服务方面表现强劲 [6][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 西南地区Q1营收占比42%，高于2024年Q4的37%；东北中部地区占比27%，低于2024年Q4的30%；落基山脉地区占比31%，低于2024年Q4的33% [9] - 按终端市场划分，钻探、完井、生产和干预服务分别占Q1营收的20%、51%和29% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 密切关注客户活动计划和成本结构，实时评估关税对供应链和成本结构的影响，通过调整采购和转嫁成本应对风险 [6][10] - 加强资产负债表，通过3月再融资减少未偿还票据，增加财务灵活性，可选择实物支付利息 [10][11] - 继续开发第二代Oracle SRT，扩大在天然气盆地的市场份额 [7] - 采取谨慎策略，平衡核心产品线再投资与支出，优先投资高利润率服务线 [19] - 关注战略并购机会，寻求符合增长和去杠杆目标的交易 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境动荡，OPEC + 增产和美国关税政策导致经济衰退风险和商品价格波动，但公司在部分PSL和地区看到积极迹象 [6] - 对2025年Q2营收和调整后EBITDA增长有信心，预计西南地区持续强劲，落基山脉地区季节性恢复，中部地区反弹 [21] - 看好美国天然气市场，新的LNG产能上线可能推动核心市场定价和利用率提升 [23] 其他重要信息 - 2025年Q1是工作资本需求最大的季度，部分受限现金预计在Q2释放 [18] - 新契约包含2%的季度强制赎回条款，Q1已进行首次摊销付款 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 2Q业绩指引是否保守 - 公司认为目前难以提供全年指引，选择提供2Q指引，预计营收将实现低个位数到中个位数增长，业绩受市场波动影响，难以准确预测 [28][29] 问题: 低油价的影响 - 小运营商对关税和商品价格更敏感，部分小运营商在油价下跌时会延迟项目，虽不一定取消，但会产生影响，多数大型运营商的资本支出削减集中在下半年 [32] 问题: 新资本结构和PIK选项的灵活性 - ATM销售在4月2日经济形势变化前执行，新信贷文件提供了更多灵活性，PIK选项可在市场不确定时选择，虽有额外成本，但可递延约240 - 250万美元的月度现金成本，公司有4900万美元的股票回购授权，但受新债务契约限制，实际可用额度较小，未来将专注于最大化利润率和自由现金流 [35][36][38] 问题: 如何应对天然气市场机会 - 公司Q1干气业务营收占比约12.5%，与过去四个季度相似，东北地区表现良好，公司持续监测市场，目前未重新调配资产，但如有需要可以进行调配 [41][42] 问题: 并购战略的地理重点 - 公司采取机会主义策略，不局限于特定地理区域，新债务融资有去杠杆要求，交易需得到贷款人支持，市场整合需求增加，公司将继续寻找机会 [49][50][52] 问题: 非二叠纪油性地区的客户情况 - 除二叠纪外的油性地区，小运营商对商品价格波动更敏感，会延迟项目，但公司与他们保持沟通，预计部分项目会在短期内恢复，关注资本支出削减对原油价格的影响 [53][54]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收5000万美元，超上次电话会议指引区间上限400万美元，为2020年第一季度以来最高季度营收 [4] - 调整后毛利率44%，超本季度指引区间上限，得益于营收超预期带来的经营杠杆以及高利润率国际业务的强劲贡献 [5] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）820万美元，超本季度450 - 650万美元的预估区间，同比改善210万美元 [5] - 第一季度净收入410万美元，摊薄后每股收益1.51美元，去年同期净收入210万美元，摊薄后每股收益0.82美元 [13] - 第一季度经营活动现金流和自由现金流（扣除对非控股股东的分配）分别为使用现金160万美元和210万美元，主要因支付2024年激励奖金以及现金结算股票奖励的年度归属和支付 [14] - 3月31日，公司现金2300万美元，总债务760万美元（全部为融资租赁债务），净现金头寸为正1540万美元，未动用资产支持贷款（ABL）额度下的借款基数为2680万美元，总流动性约5000万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加拿大第一季度营收3800万美元，较2024年第一季度增长19%，其中压裂系统产品线表现突出，更多蒙特尼地区运营商采用公司单点入口压裂技术并取得良好生产效果和更高运营灵活性 [6] - 国际业务收入占比在2024年达到10%，2025年第一季度国际业务收入同比增长34%，主要来自中东和北海地区业务活动 [7][12] - 美国业务第一季度营收下降6% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场第一季度钻机平均数量增长3%，公司在该市场营收增长19% [6] - 北海市场客户群不断扩大，运营记录良好，为长期增长奠定基础 [8] - 中东市场2024年与客户签订商业采购协议，公司油井建设产品在该地区非常规油井的采用速度令人鼓舞 [8] - 阿根廷市场首次为客户安装增强采收系统，计划今年晚些时候再进行一次安装，有望在拉丁美洲地区拓展市场 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略一是巩固领先市场地位，如在加拿大市场的表现持续反映这一目标的进展 [6] - 核心战略二是利用国际和离岸机会，在北海、中东、阿根廷等市场取得进展并有望实现增长 [7][8] - 核心战略三是将创新解决方案商业化以应对客户复杂挑战，今年有多个新产品和项目处于现场试验或商业化阶段 [9] - 公司认为在当前行业和宏观经济环境下，其营收增长预期和强大资产负债表使其在上市油田服务公司中处于有利地位，目前交易倍数较同行中位数有20%的折扣，随着运营表现良好和增长战略带来财务效益，有望获得更高倍数 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年公司开局强劲，但对下半年更为谨慎，维持较宽的年度运营指引范围 [18][19] - 行业面临贸易不确定性、地缘政治不确定性以及欧佩克+增产行动等因素，可能导致客户和行业活动水平下降，主要影响下半年 [17][18] - 公司预计2025年全年营收1.65 - 1.75亿美元，同比增长5%（中点），调整后EBITDA为2000 - 2400万美元，自由现金流为700 - 1100万美元，将增强资产负债表并为战略投资提供机会 [18] 其他重要信息 - 公司财报包含非公认会计准则（non - GAAP）财务指标，如调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后毛利、调整后毛利率和自由现金流（扣除对非控股股东的分配），相关指标与公认会计准则（GAAP）财务指标的调节信息可在公司网站ncsmultistage.com的第一季度财报中找到 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司运营杠杆方面是否存在产能限制或临界点 - 公司在供应链上有一定垂直整合，采用外包制造模式，供应链合作伙伴有足够产能支持公司增长，不会影响毛利率 公司在各运营市场有销售团队和基础设施，可容纳显著的额外增长 在个别国际市场达到一定规模后，可能会增加当地实体或服务人员 [26][27] 问题2：销售管道情况如何 - 客户正在进行情景规划，近期油价下跌，预计未来几周市场活动可能减少，尤其是私人运营商和部分小型上市公司 公司认为其技术组合能帮助客户提高效率、节省成本，但无法完全避免市场活动下降的影响 [30][31] 问题3：美国产品销售在2025年剩余时间的展望 - 第一季度压裂系统业务部分机会推迟到第二季度 Repeat Precision的客户现场试验开始转化为常规业务，StageSaver技术在同步压裂操作中有优势，随着更多客户采用相关技术，该业务有望在美国市场增长 [34][35] 问题4：公司是否会利用市场干扰进行战术性并购交易 - 公司会积极评估并购市场，但卖家价格预期调整需要时间 若未找到合适并购机会，公司内部有良好投资机会，也会与董事会讨论向股东返还资本或回购股票事宜 [40][41] 问题5：市场机会何时会出现 - 市场环境变化导致需求预期下降，油需求放缓但不会崩溃，供应端存在不确定性 市场调整和预期重新校准可能需要6 - 9个月，但难以确定具体是今年下半年还是明年上半年 [43][44] 问题6：第二季度国际业务收入300万美元的构成以及北海项目的管道情况 - 部分归因于中东的油井建设业务以及持续的示踪剂业务活动 北海市场有机会，第二季度有部分业务，但更多业务可能集中在下半年 [50][51] 问题7：加拿大市场第一季度活动是否存在提前拉动情况 - 第一季度加拿大市场开局良好主要得益于有利的天气条件、较短的假期以及客户在3月持续工作 部分客户在压裂系统和复合塞业务上的转变，使得一些客户能够在春季解冻期继续作业，有助于缓解部分季节性影响 [52][53] 问题8：在美国市场测试新产品时的定价环境以及能否保持定价纪律 - 新技术通常能获得较好利润率，但在当前低商品价格和运营商活动可能下降的环境下，将关税成本转嫁给客户面临挑战，公司会尽力保持定价纪律，但无法预测竞争对手的定价策略 [54][55] 问题9：加拿大和美国市场的定价环境是否不同 - 当商品价格下降时，加拿大和美国客户都希望服务公司帮助降低油井成本 公司在加拿大压裂系统产品线具有运营优势，能提供与竞争对手不同的差异化服务 [57][58]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收5000万美元，同比增长1411%，超出上一次电话会议设定的指引范围上限400万美元，为2020年第一季度以来的最高季度营收 [4][12] - 调整后毛利润为2190万美元，调整后毛利率为44%，高于去年同期的40% [12] - 销售、一般和行政成本为1620万美元，较去年同期增加240万美元 [13] - 其他收入为90万美元，主要来自知识产权许可的特许权使用费收入 [13] - 第一季度净利润为410万美元，摊薄后每股收益为1.51美元，而去年第一季度净利润为210万美元，摊薄后每股收益为0.82美元 [13] - 调整后EBITDA为820万美元，高于2024年第一季度的610万美元 [13] - 第一季度经营活动现金流和自由现金流（扣除对非控股股东的分配）分别为使用现金160万美元和210万美元 [14] - 3月31日，公司现金为2300万美元，总债务为760万美元，净现金头寸为1540万美元，未动用的ABL信贷额度下的借款基数为2680万美元，总流动性约为5000万美元 [14] - 预计第二季度总营收在2600万 - 2900万美元之间，调整后毛利率在37% - 39%之间，调整后EBITDA在负200万美元至盈亏平衡之间，折旧和摊销费用约为140万美元 [15] - 维持2025年全年营收1.65亿 - 1.75亿美元的预期，调整后EBITDA范围修改为2000万 - 2400万美元，预计自由现金流（分配给合资伙伴后）为700万 - 1100万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度加拿大营收3800万美元，同比增长19%，主要得益于压裂系统产品线，更多运营商采用公司的单点入口压裂技术 [6] - 第一季度国际业务营收增长34%，主要与中东和北海的业务活动有关 [12] - 第一季度美国业务营收下降6% [12] - 预计第二季度加拿大营收在1200万 - 1300万美元之间，美国营收在1050万 - 1150万美元之间，国际营收在350万 - 450万美元之间 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大第一季度平均钻机数量增长3%，公司在该地区的营收增长超过钻机数量增长 [6] - 国际业务在2024年达到总营收的10%，公司预计在北海市场实现长期增长，中东市场对公司油井建设产品的采用速度令人鼓舞 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略一是巩固领先市场地位，在加拿大的业绩体现了这一目标的进展 [6] - 核心战略二是利用国际和离岸机会，公司在北海、中东和阿根廷等市场取得了进展 [7] - 核心战略三是将创新解决方案商业化，以应对客户的复杂挑战，公司有多个新产品和项目正在进行中 [8][9] - 公司认为自身在当前行业和宏观经济环境下的营收增长预期，以及强大的资产负债表，使其在上市油田服务公司中处于有利地位 [20] - 公司的交易倍数相对于同行中位数有20%的折扣，公司相信随着运营表现良好和增长战略带来财务收益，交易倍数有望提高 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年下半年更为谨慎，维持较宽的年度运营指引范围 [20] - 贸易和地缘政治不确定性增加，大宗商品价格走弱，预计将导致客户和行业活动水平下降，主要影响下半年 [18][19] - 公司认为自身拥有合适的技术组合，能够帮助客户在当前环境中取得成功，但无法避免行业活动下降的影响 [33] 其他重要信息 - 公司的评论和运营结果包含非GAAP财务指标，相关指标及与GAAP财务指标的调节信息可在公司网站上的第一季度财报发布中找到 [3] - 公司实施了一些举措来部分缓解美国关税带来的成本增加，并认为部分成本可以收回 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司未来规模增长是否存在产能限制或临界点 - 公司在供应链方面有一定的垂直整合，采用外包制造模式，供应链合作伙伴有足够的产能支持公司增长，不会影响毛利率 [27][28] - 公司在各运营地区有销售团队和基础设施，能够容纳显著的额外增长，在个别国际市场达到一定规模后，可能会增加当地的业务存在 [28][29] 问题: 销售管道的情况如何 - 客户正在进行情景规划，近期油价下跌，预计未来几周市场活动可能会受到影响，尤其是私人运营商和一些小型上市公司 [31] - 公司认为自身的技术组合能够帮助客户提高运营效率、节省成本或创造更多经济价值，但无法避免行业活动下降的影响 [32][33] 问题: 美国产品销售在2025年剩余时间的发展情况 - 第一季度压裂系统业务的一些机会推迟到了第二季度，Repeat Precision的客户现场试验开始转化为常规业务 [34] - StageSaver技术在同步压裂等操作中有特定优势，随着更多客户采用相关技术，该业务有望在美国实现增长 [35] 问题: 公司是否会利用市场干扰进行战术性并购，还是更倾向于保守地囤积现金 - 公司会积极评估并购市场，但市场环境变化时，卖方价格预期调整需要时间，公司会在合适的情况下进行并购 [39] - 如果没有合适的并购机会，公司内部也有很好的投资机会，董事会会考虑向股东返还资本或回购股票 [40] 问题: 市场机会何时会出现 - 市场目前面临需求预期下降的情况，受关税和OPEC+供应不确定性的影响，市场可能呈现U型或小周期变化 [43] - 预计市场需要6 - 9个月的时间进行调整和重新校准预期 [44] 问题: 第二季度国际营收300万美元的估计是否与油井建设有关，北海项目在第二季度和第三季度的管道情况如何 - 部分国际营收与中东的油井建设协议和业务量有关，也有一些示踪剂业务活动 [49] - 北海有一些机会，第二季度有部分业务，但更多业务可能集中在下半年 [50] 问题: 加拿大业务第一季度表现强劲是否存在提前拉动的情况 - 第一季度加拿大业务表现强劲主要得益于有利的天气条件、较短的假期和客户在3月持续工作，以及部分客户能够在春季解冻期继续作业 [52][53] - 公司正在努力建立能够在第二季度持续作业的客户群体，以减轻季节性影响 [53] 问题: 在测试新产品时，美国市场的定价环境如何，是否能够保持定价纪律 - 引入新技术通常能够获得较好的利润率，但在当前低大宗商品价格和运营商活动下降的环境下，将关税成本转嫁给客户会更具挑战性 [54][55] - 公司会尽力保持定价纪律，但无法预测竞争对手的定价策略 [55] 问题: 加拿大和美国的定价环境是否有很大差异 - 当大宗商品价格下跌时，加拿大和美国的客户都会要求服务公司帮助降低油井成本，以维持活动水平 [56] - 公司在加拿大的压裂系统产品线具有运营优势，能够提供与竞争对手不同的差异化服务 [57]