DNOW (NYSE:DNOW) Q3 2025 Earnings Call November 05, 2025 09:00 AM ET Speaker0Good morning. My name is Van and I will be your conference operator today. At this time I would like to welcome everyone to the DNOW third quarter 2025 earnings conference call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the Speaker's remarks, there will be a question and answer session. If you would like to ask a question during this time, simply press R followed by the number one on your telephone k ...

公司业务与结构 - 公司设计、制造和销售工程流体控制设备，包括泵、阀门、机械密封及类似自动化产品，并提供售后市场服务 [1] - 公司拥有两个可报告业务分部：Flowserve Pump分部贡献约70%的销售额，Flow Control分部贡献约30%的销售额 [1]

公司业务与结构 - 公司设计、制造和销售工程流体控制设备，包括泵、阀门、机械密封及类似自动化产品，并提供售后市场服务 [1] - 公司运营两个可报告分部：Flowserve Pump分部贡献约70%的销售额，Flow Control分部贡献约30%的销售额 [1]

公司业绩表现 - 公司公布了一个非常良好的季度财报 股价当日大幅上涨超过8% [1] - 总营收和内生销售额增长略低于市场预期 [1] - 每股收益超出预期0.11美元 基础为2.51美元 [1] 战略转型方向 - 公司作为经典多元化工业制造商 已向数据中心、航空航天和清洁能源领域进行重大战略转型 [1] - 公司被评论为一只实体经济股票 [1] 业务与产品范围 - 公司业务涵盖设备、零部件和数字解决方案的制造 [2] - 产品应用于车辆服务、燃料加注、工业加工和气候技术等行业 [2] - 具体产品包括泵、流体处理系统、精密标记设备和制冷技术等 [2]

公司概况与市场定位 - 公司是全球领先的纯水技术公司，专注于为社区、工业和公用事业提供清洁可靠的用水解决方案 [2] - 公司业务涵盖泵、处理系统、计量表和先进数字平台等综合解决方案，并通过维护合同、软件订阅和分析服务产生经常性收入 [2] - 公司起源于ITT Corporation，于2011年分拆其水业务后成立，专注于水技术领域 [4] 财务与估值指标 - 截至10月13日，公司股价为146美元，其追踪市盈率和远期市盈率分别为38.80和27.78 [1] - 2024年公司营收达到85.6亿美元 [5] 增长战略与行业趋势 - 公司通过其产品和服务的双重方法，帮助客户高效、可持续且经济地管理水资源 [3] - 公司受益于城市化、气候变化、水资源短缺和环保法规趋严等长期全球趋势，这些趋势增加了对先进水基础设施的需求 [3] - 创新是公司战略的核心，例如在德国的Reuse Brew项目展示了现代水回用技术的实际潜力 [5] - 公司通过战略性收购实现扩张，2023年以75亿美元全股票收购Evoqua Water Technologies，显著增强了其先进处理能力并巩固了其作为全球最大纯水技术公司的地位 [4] 业务优势与投资亮点 - 公司通过改善效率、减少浪费和延长基础设施寿命的产品和服务，应对全球水资源短缺、质量、可负担性和韧性等关键挑战 [6] - 公司拥有强大的市场领导地位、多元化的产品组合以及受益于结构性顺风，在水技术领域代表着一个引人注目的投资机会 [6] - 公司业务地域分布多元化，涵盖美国、西欧、新兴市场和其他地区 [5]

公司概况 - 公司为总部位于伦敦的全球水处理和可持续流体管理解决方案领导者 市值达181亿美元 [1] - 业务涵盖设计制造广泛产品 用于高效负责地移动、处理、储存和享受水 产品线覆盖住宅、商业、工业和基础设施市场 [1] 近期财务表现与预期 - 第三季度非GAAP每股收益预期为118美元 较去年同期109美元增长83% [2] - 公司过去四个季度每股收益均超过市场预期 [2] - 当前财年每股收益预期为484美元 较上年433美元增长118% [3] - 2026财年每股收益预期增长105%至535美元 [3] 历史股价表现 - 过去52周股价上涨16% 表现优于工业精选行业SPDR基金148%的涨幅 但略逊于标普500指数174%的涨幅 [4] 第二季度业绩回顾 - 第二季度调整后每股收益为139美元 超出市场预期和公司指引 同比增长14% [5] - 净销售额增长2%至1123亿美元 超出预期 [5] - 调整后部门营业利润率扩大170个基点至264% [5] - 管理层将全年调整后每股收益指引上调至475–485美元 并预计2025年销售额增长1%–2% [5] 分析师观点 - 市场对该公司共识评级为“温和买入” 20位分析师中包括12个“强力买入”、1个“温和买入”、6个“持有”和1个“温和卖出” [6] - 平均目标价为11628美元 暗示较当前价位有4%的上涨潜力 [6]

收购交易概述 - DXP Enterprises Inc 已完成对 APSCO LLC 的收购 [1] - 收购交易的确切协议于2025年10月1日签署 [4] - 收购资金来源于公司资产负债表上的现金 [2] 被收购方APSCO业务概况 - APSCO成立于1986年，总部位于华盛顿州雷德蒙德 [1] - 业务覆盖阿拉斯加、科罗拉多、夏威夷、爱达荷、蒙大拿、俄勒冈、华盛顿和怀俄明等州及周边市场 [1] - APSCO是水泵、控制系统及过程设备领域的领先制造商代表，专注于服务水和污水处理行业 [2] - 截至2025年7月31日的过去十二个月，APSCO的销售额约为1290万美元，调整后税息折旧及摊销前利润约为150万美元 [4] 战略意义与管理层评论 - 此次收购将APSCO纳入公司的水和污水处理平台，旨在增强产品、售后市场和服务能力 [3] - APSCO的加入将为DXP在太平洋西北地区及更广泛的美国西部区域带来显著的市场影响力 [5] - 收购符合公司通过并购在特定市场和商业模式中持续增强自身实力的战略 [5] - 公司管理层对交易表示满意，并期待在2025年底及2026年继续进行更多收购以推动增长 [3][5] 收购方DXP业务背景 - DXP Enterprises Inc 是一家领先的产品和服务分销商，业务遍及美国、加拿大、墨西哥和迪拜 [6] - 公司提供创新的泵送解决方案、供应链服务以及维护、维修、运行和生产服务 [6] - 公司业务部门包括服务中心、创新泵送解决方案和供应链服务 [6]

合作项目概述 - 赛莱默公司与亚马逊于9月11日宣布合作，在墨西哥城和蒙特雷部署先进的水资源管理技术，目标是每年节约超过13亿升水 [1] - 该项目将部署赛莱默的Vue软件解决方案，该方案应用数据分析来发现泄漏并减少水资源浪费 [1] - 该倡议被纳入亚马逊的全球水资源管理计划，该计划包含超过30个项目，旨在恢复超过140亿升水 [3] 技术应用与效益 - 在墨西哥城，项目旨在每年节约约8亿升水，该市供水基础设施为900万居民服务，但因管道泄漏损失高达40%的水量 [1][2] - 在蒙特雷，项目旨在每年节约约5.6亿升水，并将现有的赛莱默Vue系统扩展到另外两个区域，包括一个低收入地区 [1][2] - 实时压力管理和主动泄漏检测技术将有助于快速修复问题 [2] 公司业务与行业影响 - 赛莱默公司致力于智能城市领域，业务包括建造和提供工程产品及服务，例如水泵、水处理系统、智能仪表、传感器、软件和维护服务 [3] - 公司高管评论称，在一个水资源匮乏的地区，每年捕获超过十亿升水将产生关键性影响 [3]

战略合作拓展 - 哈佛生物科学与Fisher Scientific扩大美国市场分销协议 新增泵、分光光度计和BTX电穿孔系统等产品线[1] - 通过Fisher Scientific数百名销售代表网络 覆盖北美客户并提供成熟产品线与新兴技术如Mesh MEA微电极阵列[1] - 合作增强客户体验 提供标准化订购流程、快速交付和本地化支持服务[3] 市场与渠道优势 - 利用Fisher Scientific美国分销网络和客户服务声誉 提升产品在北美市场的可及性与便利性[2] - 客户可通过单一供应商获取全系列精密工具 简化采购流程并节省时间[3] - 覆盖学术机构与工业实验室 确保前沿技术配套物流支持与采购灵活性[3] 公司业务背景 - 哈佛生物科学主营生命科学领域技术开发与产品制造 服务范围包括药物研发、生物生产和临床前测试[4] - 客户群体涵盖学术机构、政府实验室及全球领先制药企业与生物技术公司[4] - 通过直营与分销渠道在全球运营 业务覆盖美国、欧洲和中国市场[4]

行业概述 - 行业涵盖广泛工业设备制造 包括动力传动产品、轴承、流体动力组件、工业橡胶制品、粘合剂及线性运动组件等[3] - 服务对象为原始设备制造商及维护、修理和大修客户 终端用户来自采矿、石油天然气、林业产品、农业食品加工、金属制造、化工石化、交通运输和公用事业等领域[3] 增长驱动因素 - 产品创新与技术升级投入成为行业增长核心动力 企业通过数字化运营提升生产效率、产品质量和成本控制能力[4] - 收购扩张战略帮助拓宽客户群和产品组合 助力进入新市场并强化竞争地位 多元终端市场布局有效抵消单一市场风险[5] 行业表现指标 - 行业Zacks排名第46位 位列全部245个行业的前19% 短期前景被看好[7][8] - 过去一年行业涨幅6.4% 落后于工业产品板块的9.1%和标普500指数的18.8%[10] - 当前行业前瞻市盈率21.01倍 低于标普500的23.24倍但高于板块的19.82倍 五年估值区间为15.87-26.22倍 中位数20.88倍[13] 制造业环境挑战 - 制造业持续疲软抑制需求 8月ISM制造业PMI为48.7% 连续第六个月处于收缩区间[6] - 新订单指数8月回升至51.4% 但此前连续六个月处于收缩状态[6] 重点公司分析 - 奥什科什公司(OSK)受益于新一代配送车辆和国际战术轮式车辆需求增长 2025年每股收益预期60天内上调6.2%至10.93美元 股价年涨幅34.6%[18][19] - 福斯公司(FLS)在北美、中东和非洲售后市场表现强劲 能源和通用工业领域订单增长推动业绩 2025年每股收益预期上调5%至3.37美元 股价年涨20.5%[22][23] - 赫利俄斯技术(HLIO)健康保健终端市场需求增长 快速连接耦合产品需求旺盛 2025年每股收益预期60天内大幅上调34.1% 股价年涨幅29.4%[26][27] - 科瑞公司(CR)受益于商用飞机建造率提升的OEM业务 军用和商用售后市场保持强劲 2025年每股收益预期上调4% 股价年涨幅19.7%[30][31]