With a market cap of $10 billion, Revvity, Inc. (RVTY) is a global provider of health sciences solutions, technologies, and services. The company delivers a broad portfolio that includes instruments, reagents, informatics, software, imaging technologies, DNA sequencing services, and diagnostic platforms for genetic and infectious disease testing. Companies valued at $10 billion or more are generally classified as “large-cap” stocks, and Revvity fits this criterion perfectly. Serving pharmaceutical and bio ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机增长率为3% [4] - 全年有机增长指引从之前的3%-5%下调至2%-4% 主要受中国诊断业务影响 [44] - 第二季度生命科学业务实现中个位数增长 诊断业务实现低个位数增长 [4] - 中国诊断业务第二季度下降约15% 下半年预计下降20%以上 [7] - 全年自由现金流预计超过5亿美元 上半年现金转换率达90% [66][68] - 全年营业利润率指引从28%下调至约27% [55] - 关税对2025年营业利润率造成约50个基点的负面影响 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 生命科学业务 - 第二季度制药市场实现中个位数增长 [12] - 软件业务(Signals)增长超过30% [12] - 试剂业务连续六个季度实现环比增长 [4][25] - 仪器业务下降中高个位数 [12][30] - 学术和政府(A&G)业务下降低个位数 其中试剂业务持平至略有增长 [19][20] 诊断业务 - 免疫诊断(ImmunoDX)业务在除中国外市场表现强劲 美洲增长中双位数 欧洲增长中高个位数 [34] - 生殖健康业务增长低个位数 新生儿筛查增长高个位数 [39] - 中国诊断业务占公司总营收约9% [8] 软件业务 - 年度组合价值(APV)实现低双位数同比增长 [14] - 年度经常性收入(ARR)增长超过40% [15] - 净留存率(NRR)达到115% [16] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 中国占公司总营收15%-16% [8] - 中国生命科学业务第二季度增长中个位数 [23] - 中国诊断业务面临DRG支付改革和拆包政策影响 [6] - 中国市场试剂需求增长最快 美国和欧洲增长较慢 [25] 美洲市场 - 免疫诊断业务在美洲市场份额从不到5%提升至15%以上 [36] - 美洲市场占全球自身免疫诊断市场的40% [36] - 需要继续获得FDA批准和提升自动化水平以扩大市场份额 [37] 欧洲市场 - 欧洲制造输入美国的诊断业务受关税影响 [9][10] - 需要评估在美国建立新的FDA认证生产基地 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 软件业务是重要差异化优势 但市场认知不足 [33][70] - 正在推出重大产品创新(MPI) 包括临床软件产品和大分子工作流程 [16] - 计划向二级和三级制药公司以及材料科学领域扩张 [17] - GMP设施已运行一年 预计未来几年将带来收益 [26][27] - 在试剂业务方面表现优于竞争对手 可能获得市场份额 [28] - 主要诊断竞争对手包括Bio-Rad和Thermo Fisher Scientific [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 制药客户因政策不确定性保持谨慎态度 [18] - 中国市场继续专注于生命科学创新 [23] - 行业市场预计增长0%-1% 公司目标超越市场200-300个基点 [56] - 需要政策明确性才能恢复仪器支出 [31] - 2026年营业利润率基线假设为28% 但取决于增长环境 [55][56] - 中期利润率目标仍为30%以上 [70] 其他重要信息 - 与Genomics England的OMICS合同预计贡献全年1个点的有机增长 [51] - 第四季度预计环比增长约10% 主要受诊断业务推动 [47] - 第四季度利润率预计环比改善400个基点 其中300-350个基点为正常季节性因素 [53][54] - 资本配置优先考虑股票回购 认为当前股价被低估 [69] - 已完成11项收购 仍在进行整合协同 [59] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度业绩表现及主要影响因素 - 第二季度业绩基本符合预期 有机增长3% 生命科学中个位数增长 诊断低个位数增长 中国是主要不利因素但被其他地区增长抵消 [4][5] 问题: 中国诊断业务具体影响及规模 - 中国推出DRG支付改革和拆包政策 导致医院减少多重检测技术 约三分之二的中国诊断收入来自多重检测面板 中国诊断业务占公司总营收9% [6][8] 问题: 关税影响及缓解措施 - 2025年关税造成约0.12美元每股收益影响或50个基点利润率影响 主要影响欧洲制造输入美国的诊断业务 中国业务已通过本地化生产缓解 [9][10] 问题: 制药业务表现及软件增长可持续性 - 制药业务中个位数增长 主要受软件业务驱动 软件增长超过30% 关键指标显示强劲表现: APV低双位数增长 ARR增长超过40% NRR达115% [12][14][15][16] 问题: 制药客户对关税和MFN政策的反应 - 客户普遍保持谨慎 需要政策明确性才能规划临床前投资 [18] 问题: 学术和政府(A&G)业务表现及展望 - A&G业务下降低个位数 其中75%为试剂业务 受预算压力影响较小 下半年预计类似环境 [19][20][21] 问题: 中国生命科学市场状况及刺激政策影响 - 中国生命科学业务增长中个位数 专注于创新科学 试剂增长较快 仪器增长温和 未看到显著刺激政策效果 [23][24] 问题: 试剂业务需求及增长恢复条件 - 制药需求快于学术和政府 中国增长最快 需要政策明确性才能恢复至长期增长目标(9%-11%) GMP设施带来新机会 [25][26][27] 问题: 竞争格局变化及Abcam整合影响 - 试剂业务表现优于同行 可能获得市场份额 竞争优势包括客户服务、产品质量和市场策略 [28][29] 问题: 仪器业务表现及展望 - 仪器业务下降中高个位数 低价值仪器表现较好 高价值仪器面临压力 需要政策明确性才能恢复增长 [30][31] 问题: 第四季度预算flush预期 - 预计与去年类似的温和季节性波动 不会高于平均水平 [32] 问题: 软件业务定价能力及市场认知 - 净留存率中40%-50%来自定价 其余来自增销 认为市场未充分认识软件业务价值 [33] 问题: 免疫诊断业务在发达市场增长驱动因素 - 增长来自强劲的自身免疫市场增长(高个位数)、产品创新和商业执行 在美洲市场份额仍低于市场水平 [34][35][36] 问题: 生殖健康业务增长动力 - 新生儿筛查增长来自地域扩张、菜单采用和菜单创新 尽管全球出生率下降 过去三年仍保持中个位数以上增长 [40][41] 问题: 第四季度增长加速原因及信心水平 - 诊断业务从第三季度持平加速至第四季度中个位数增长 三分之一来自生殖健康(OMICS合同) 三分之二来自免疫诊断(除中国外市场) [47][48][49] 问题: 第四季度利润率改善驱动因素 - 400个基点改善中300-350个基点来自正常季节性因素 50-100个基点来自成本行动时机 [53][54] 问题: 2026年利润率展望假设 - 28%利润率基线包括关税影响 关键驱动因素包括中国业务优化、整合协同和供应链行动 [55][59][61] 问题: 2026年增长前景考虑因素 - 预计市场增长0%-1% 公司目标超越市场200-300个基点 软件增长可能放缓 中国诊断上半年仍有压力 [56][63][64] 问题: 自由现金流可持续性及资本配置优先事项 - 85%+现金转换率指引可持续 优先考虑股票回购 认为当前股价被低估 [66][68][69] 问题: 市场最低估的方面 - 市场低估了利润率扩张潜力(中期目标30%以上)和软件业务价值 [70]

业绩总结 - 第一季度总收入为6.928亿美元，同比下降1.1%[7] - 第一季度经调整EBITDA为1.598亿美元，EBITDA利润率为23.1%[7] - 第一季度经调整稀释每股收益为0.74美元，同比增长68%[7] - 第一季度经调整毛利润为3.469亿美元，毛利率为50.1%[7] - 第一季度经营现金流为6600万美元[11] - 第一季度调整后的自由现金流为4700万美元[11] - 2025财年第一季度的净亏损为1270万美元，调整后净收入为502万美元[20] - 2025财年第一季度的运营收入为1.076亿美元，运营利润率为15.5%[20] 用户数据 - 北美地区的收入为4.067亿美元，同比下降6.3%[21] - EMEA地区的收入为8.89亿美元，同比增长4.8%[21] - 实验室业务的收入为3.731亿美元，同比增长4.5%[22] - 呼吸道收入为1.198亿美元，同比下降12.7%[23] - 非呼吸道收入为5.730亿美元，同比微降0.1%[23] 未来展望 - 2025财年总收入预期在26亿至28.1亿美元之间[14] - 2025财年经调整EBITDA预期在5.75亿至6.15亿美元之间，EBITDA利润率为22%[14] - 预计2025财年COVID-19相关收入为1.1亿至1.4亿美元[14] - 2025财年资本支出预期在1.6亿至1.7亿美元之间[14] 成本与费用 - 2025财年第一季度的研发费用为5320万美元，同比下降10.5%[20] - 2025财年第一季度的销售、营销和管理费用为1.870亿美元，同比下降12.3%[20] - 折旧和摊销费用在2025年第一季度为107.1百万美元，较2024年同期的114.9百万美元下降了7.8%[31] - 利息费用在2025年第一季度为40.0百万美元，较2024年同期的39.0百万美元略有上升[31] - 2025年第一季度的整合相关费用为16.1百万美元，较2024年同期的22.6百万美元下降了28.8%[31] - 2025年第一季度的其他调整费用为0.9百万美元，较2024年同期的1.4百万美元下降了35.7%[31] 收入细分 - 2025年第一季度的经常性收入为662.2百万美元，较2024年同期的670.2百万美元下降了8.0百万美元[28] - 仪器收入在2025年第一季度为30.6百万美元，较2024年同期的40.8百万美元下降了10.2百万美元[28] - 实验室仪器收入为19.8百万美元，较2024年同期的28.2百万美元下降了8.4百万美元[29] - 2025年第一季度的总收入为692.8百万美元，较2024年同期的711.0百万美元下降了18.2百万美元[28] 其他信息 - 2025财年第一季度的调整后的EBITDA为159.8百万美元，较2024年同期的132.0百万美元增长了20.9%[31] - 2025财年第一季度的总收入为6.928亿美元，同比下降2.6%[26]

公司业绩概览 - 2025财年第三季度净销售额同比增长4%至3.162亿美元，有机收入增长6% [6][8] - 调整后稀释每股收益为0.56美元，较去年同期的0.48美元增长16.7% [8][9] - 调整后营业利润率提升190个基点至34.9%，主要受益于盈利能力举措和规模效应 [4][8][9] 业务板块表现 - 蛋白质科学部门收入增长6%至2.277亿美元，有机增长7%，营业利润率提升至45.6% [11] - 诊断与空间生物学部门收入增长2%至8920万美元，营业利润率稳定在9.4% [12] - 制药终端市场需求改善，特别是大型制药合作伙伴带动细胞治疗和蛋白质分析仪器业务 [4] 财务指标 - GAAP营业利润下降42%至3870万美元，主要受一次性仲裁裁决影响 [7][8] - 调整后营业利润增长11%至1.103亿美元 [9] - 调整后EBITDA为1.222亿美元，较去年同期的1.093亿美元增长11.8% [31] 非GAAP指标说明 - 公司采用非GAAP指标评估业绩，包括调整后EPS、营业利润率、EBITDA等 [3][14] - 有机收入计算排除收购、汇率变动、待售业务及非全资子公司影响 [15] - 调整项目包含股权激励、无形资产摊销、重组费用及诉讼相关支出等 [16][17][18]