核心观点 - 特斯拉财报显示基本面疲软，营收、汽车销量和利润均出现下滑，但公司估值仍高企，与增长前景脱节 [2][4] - 公司正进行重大战略转型，结束高端车型Model S和X的生产，将产能转向Optimus机器人和未来平价车型，并计划大幅增加资本支出以支持新业务 [3][7][8] - 特斯拉面临来自电动汽车、机器人及自动驾驶领域日益激烈的竞争，其高估值（特别是市盈率）正受到投资者质疑，公司需要在机器人出租车、Optimus机器人和能源业务上证明其执行能力以支撑估值 [3][11][12][14][15][16] 财务表现 - 营收出现首次年度下滑，同比下降3% [2] - 汽车销量同比下降9%，利润同比下降4%至6% [2] - 能源业务成为亮点，同比增长27%，营收达到128亿美元 [3] - 公司给出的2024年资本支出指引远高于市场预期，预计将“远高于”200亿美元，而去年为85亿美元，市场预期略高于110亿美元 [7] 战略与产品 - 特斯拉将停止生产Model S和Model X，将产能重新分配给Optimus机器人 [3][8] - Model 3和Model Y目前占公司汽车销量的97% [9] - 公司计划在2026年底前生产下一代平价车型（Gen 3），并于2027年实现规模销售 [10] - 2024年公司承诺实现Cyber Cab、Semi和Mega Pac 3的量产 [13] 估值与市场反应 - 财报发布后股价下跌超过2%，资本支出指引公布后盘后股价立即出现抛售 [1][7][8] - 公司估值存在巨大溢价，其市盈率约为市场对明年每股收益预期的150倍 [5] - 特斯拉的市盈率高达290倍（追踪市盈率），而英伟达为45倍，估值差距引发疑问 [9][12] - 投资者因竞争威胁加剧而开始质疑特斯拉的交易倍数 [14] 竞争格局 - 在电动汽车领域，面临大众、现代等公司的低价电动车竞争，比亚迪已取代特斯拉成为全球第一 [2][3] - 在机器人领域，面临Figure AI（获英伟达支持）、波士顿动力以及中国公司如Unitry的竞争 [11] - 在美国自动驾驶领域，Waymo是强大竞争对手，已提供全高速公路自动驾驶，并计划在今年扩张至20多个城市，而特斯拉仅在两座城市获得监管批准 [14][15] 增长驱动力与风险 - 能源业务被视为填补AI和数据中心革命电力需求缺口的关键增长点 [16] - 公司未来的三大增长点被概括为：机器人出租车、Optimus机器人和能源部门 [15][16] - 2026年被视作特斯拉证明其执行能力的关键年份 [12] - 公司面临较高的执行风险，需要在多个新领域同时兑现承诺 [13]

市场开盘前动态 - 市场开盘缓慢 但预计全天节奏将加快 收盘后将有大型科技公司财报公布[1] - 抵押贷款申请数据略显疲软 综合指数下降8.5% 其中购买申请仅下降0.4% 但再融资申请大幅下降15.7%[2] - 抵押贷款利率在10天内从6.16%上升至6.24% 原因是10年期国债收益率从6.13%升至6.3% 后又回落至6.25%[2] - 纳斯达克指数已连续五天上涨[4] 半导体与科技行业 - 英伟达关于中国的消息被视为利好 建议关注英伟达、AMD和博通股价走势[3] - 存储芯片类股票再次上涨[4] - 阿斯麦股价目前上涨4.5%[7] 美元汇率影响 - 美元汇率跌至四年低点[4] - 从长期视角看 美元在2018年曾长时间交易于88附近 在2020年末至2021年初则主要在90至93区间交易[6] - 美元走弱使美国商品和服务对海外买家而言更便宜 这对美国并非坏事[6][7] 即将公布财报的科技巨头 - 盘后将公布财报的公司包括微软、Meta Platforms、特斯拉、泛林集团和IBM[9] - 微软在财报公布前几日已出现一波上涨[9] - 市场关注Meta Platforms的支出控制问题[10] - 特斯拉财报备受关注 市场期待其展现超越电动汽车公司的潜力 例如全自动驾驶订阅服务、机器人出租车和Optimus机器人等未来业务[11] - 特斯拉在本次财报公布前几周股价已经下跌[12] 其他公司动态 - 星巴克股价今早上涨[8] - 多位公司今早公布了良好的财报[8]

市场整体动态与情绪 - 市场经历剧烈波动 周二因特朗普关于格陵兰的言论引发对全球贸易战的担忧 股市遭遇自10月以来最糟糕的一天 道琼斯指数下跌871点 美元走弱 10年期国债收益率触及8月以来最高水平[2] - 波动性在周三特朗普表示不会武力获取格陵兰后迅速缓解 VIX波动率指数回落至此前水平 这为逢低买入者提供了信号 他们重新大举入场 并专注于英伟达、AMD和特斯拉等动量股[3][4] - 本周的波动重置了投资者的仓位和情绪 驱散了自满情绪 这可能为即将开始的财报季打开积极的大门 并有望推动股价上涨[4] 个股表现与动量交易 - 逢低买入策略回归 但更侧重于个别被错杀的股票 例如软件板块中一些业绩可能好于预期且情绪过度悲观的公司 而非英特尔这种情绪曾过度高涨但基本面仍需改善的公司[7][8] - 过去几天 资金回流至AMD、特斯拉和英伟达等热门动量股及科技股 过去5天特斯拉上涨约1.7% Meta上涨5% 但苹果和博通走低[11][12] - 具体个股表现分化 美光科技上涨17% AMD上涨超过15% 但网飞因与华纳兄弟的交易及CEO将出席国会听证会等动态而承压[12][13] 英特尔业绩与半导体行业 - 英特尔因业绩指引疲软和执行不力而股价受挫 财报发布后股价下跌超过13% 公司指引未达到市场预期[5][26] - 业绩疲软主因是供应限制 公司CFO表示缓冲库存已耗尽 且晶圆向服务器产品的组合转换始于第三季度 但要到2026年第一季度末才能产出[27] - 尽管近期表现不佳 但英特尔在过去一年中股价曾上涨150% 过去三个月上涨约24.5% 公司目前拥有美国政府支持和新的CEO 一些策略师认为因供应限制导致的弱指引或可被谅解[5][6][28][32] 特斯拉与未来增长叙事 - 特斯拉股价因马斯克在达沃斯的积极言论而获得动力 他透露特斯拉全自动驾驶系统有望在未来一个月内获得欧洲批准 随后是中国批准 这将支持其经常性收入[35] - 特斯拉已在德克萨斯州奥斯汀开始无安全监控员的机器人出租车试运营 这为未来12-18个月的大规模部署奠定了基础 马斯克还表示可能在明年年底开始向公众出售Optimus人形机器人[35][36] - 尽管预计1月28日公布的季度业绩可能疲软 但市场焦点已转向机器人出租车和人形机器人等未来增长叙事 而非短期财报 特斯拉是Robinhood上交易量最大的股票之一 其投资逻辑更侧重于对长期愿景的信念而非传统估值指标[37][42][43][45][48] 黄金与贵金属市场 - 黄金价格表现强劲 期货价格逼近每盎司5000美元 目前仅相差约50美元 白银价格曾触及每盎司100美元 这一上涨速度远超预期[17] - 黄金上涨背后存在货币贬值交易逻辑 本周有丹麦养老基金宣布将出售美国国债 北欧基金重新评估美国资产 印度持有的美债规模处于5年低点 这些因素共同支撑了黄金主题[18][19] - 高盛报告称私人投资者在2026年前不会抛售黄金 并正加入这轮涨势 因他们看到了美元的贬值 黄金已超越传统避险资产范畴 带有投机性和动量 但由于其供需特性（供应不似白银充足） 尚不能断定已形成泡沫[19][20][21] 宏观经济与盈利前景 - 市场预计标普500指数公司盈利增长可达14% 并且增长范围正在拓宽 周期性板块受到青睐[14][15] - 今年一项旨在通过税收激励降低企业资本支出的法案 预计将使企业税负降低约3% 这将有助于改善企业盈利 策略师认为市场上涨的基本面驱动力依然存在[15][16] - 美联储主席的潜在人选是市场面临的一个潜在负面因素 如果新任主席不能保持当前的鸽派政策路径 可能对市场产生负面影响 但更重要的是美联储能保持其相对于政府其他部门的独立性[8][9][10] 人形机器人投资主题 - 马斯克预测明年年底机器人数量将超过人口 并可能开始向公众出售人形机器人 一份Gartner报告预测 到2028年 只有不到100家公司能将人形机器人概念验证推进到超越实验阶段 其中不到20家能投入生产用于供应链和制造[50][51] - 人形机器人被视为潜在的重大投资机会 因其包含AI组件 投资策略可关注为机器人提供“眼睛和耳朵”的零部件公司 因为自动化取代人力的趋势将持续增长 无论最终形态是否为人形[52][53] - 市场对人形机器人的接受度存在分歧 有人看好其在照顾老龄化人口等场景的应用并愿成为早期采用者 也有人对其持怀疑态度 更看重人际关系而非机器替代[57][58][59]

文章核心观点 - 2026年可能是谷歌旗下自动驾驶公司Waymo的关键扩张年份 其无人驾驶出租车服务在运营范围和运营规模上均领先于主要竞争对手特斯拉[1][3][7] - Waymo在完全无人驾驶的商业化部署和运营规模上已建立起显著领先优势 而特斯拉的自动驾驶出租车服务仍处于早期且有限的测试阶段[8][9] Waymo的运营现状与扩张计划 - 目前已在旧金山、凤凰城、洛杉矶、奥斯汀和亚特兰大等多个城市提供完全无人驾驶的付费出租车服务 车内无安全员[2][3] - 计划于2026年初将服务全面扩展至迈阿密、达拉斯、休斯顿、圣安东尼奥和奥兰多等新城市[3] - 正在底特律、华盛顿特区、费城、匹兹堡、圣路易斯、纽约市、伦敦和东京等人口密集的都市区进行测试[3][4] - 截至2024年底 每周完成约25万次出行 并计划在接下来的一年内将目标提升至每周100万次出行 相当于增长四倍[4][5] Waymo与特斯拉的竞争对比 - Waymo的运营规模和城市覆盖范围远超特斯拉 例如在奥斯汀 Waymo车辆随处可见 而特斯拉出租车仅观察到一辆[1][2] - 特斯拉的自动驾驶出租车服务自2025年中开始 目前仅限奥斯汀和旧金山 且车内仍有安全员[8] - 特斯拉宣布的下一个扩展目标是拉斯维加斯和凤凰城 但有分析师认为其宣称的明年进入30多个市场的目标过于乐观[9] 行业面临的挑战与风险 - 自动驾驶车辆的产能提升是扩张的关键制约因素 Waymo使用捷豹I-PACE和极氪车型 但其生产能力无法与特斯拉相比[6] - 地方监管政策和重大安全事故可能阻碍业务发展 例如Cruise在旧金山的事件就导致了业务暂停[7] - 特斯拉的自动驾驶出租车服务仍存在诸多不确定性 例如尚未在现有测试城市移除安全员[9][10]

特斯拉2025年股价表现与2026年展望 - 特斯拉股价在2025年第一季度暴跌36%后强劲反弹 于2025年末创下历史收盘新高 全年涨幅约21% [1] - 股价反弹主要由市场对其人工智能、机器人出租车和自动驾驶技术的大规模押注所驱动 尽管电动汽车销售放缓且监管压力增大 [1] - 2026年被分析师视为特斯拉的决定性年份 其自动驾驶技术将从承诺转向现实世界执行的关键阶段 [2][9] 2026年自动驾驶业务的关键里程碑 - 关键指标包括在30个城市部署无安全员的机器人出租车 [3] - 需要看到类似于奥斯汀的自动驾驶地理围栏区域显著扩大 [3][4] - 需要在2026年4月至5月的时间框架内开始Cybercab的量产 这标志着自动驾驶时代的真正开始 [4][21] - 特斯拉拥有超过1000万辆上路车辆产生的真实世界驾驶数据 这是其相对于竞争对手的核心优势 有助于快速扩展运营区域 [4][5] 公司业务多元化布局与资本分配 - 特斯拉同时在电动汽车、人工智能、机器人、能源和自动驾驶领域进行投资 [6] - 当前阶段被视为长达8至10年的人工智能建设周期的第三年 属于第四次工业革命的一部分 [6][7] - 自动驾驶业务单独估值可达1万亿美元 若加上机器人等业务 在牛市情景下 公司总估值可能在2026年末或2027年初达到3万亿美元 [7][8] 执行时间表与投资者预期 - 2026年是公司必须展示战略执行力的年份 需要“一砖一瓦”地展示进展 时间至关重要 [8][9] - 如果自动驾驶成功但比预期晚两年实现 估值逻辑可能不再成立 投资者需要看到2026年的具体成果 [8] - 投资者明年需要的证据包括逐城展示的自动驾驶准确性、达到真正四级自动驾驶的能力、扩张速度以及清晰的监管路线图 [10] 增长驱动力与竞争格局 - 自动驾驶是增长故事的关键部分 但机器人技术和Optimus人形机器人也同样重要 [11] - 尽管市场常将Waymo视为主要竞争对手 但其业务局限于不到10个城市且车辆成本高昂 难以规模化 [12] - 潜在的竞争风险可能来自Uber 如果其积极认识到无法独自完成并尝试大规模推广自动驾驶服务 [13] - 市场格局将是“赢家通吃大部分”而非“赢家通吃全部” [13] 长期成功定义与能源存储业务 - 长期论据得以证实的关键是实现真正的自动驾驶 这是人工智能领域最难解决的问题之一 因为关乎人类生命安全 需要极高的可靠性 [14][15] - 随着数据中心电力需求增长 特斯拉的电池储能业务在2026年获得更多关注 [16] - 目前估值并未体现能源存储业务的价值 该业务可能在数据中心建设等领域扮演更重要角色 从而提升公司整体估值 [17][18] 2026年的看跌情景 - 看跌情景的核心是公司未能实现既定目标 包括监管遇阻、技术问题 [19] - 具体表现为机器人出租车仅覆盖10个城市而非30个 Cybercab未能在4-5月量产并推迟至2027年 [19] - 看跌论点集中在三到四个关键领域的执行失败 而非汽车交付量、品牌问题或马斯克个人因素 [19][20] 2026年总体叙事与核心挑战 - 特斯拉2026年的故事取决于执行力 马斯克表示无人驾驶机器人出租车测试正在进行中 Cybercab生产定于4月开始 [20][21] - 投资者押注自动驾驶的机遇能抵消电动汽车面临的阻力 机遇巨大 但如果时间表推迟或监管收紧 风险也同样巨大 [21] - 未来一年将决定公司的人工智能愿景是转化为现实世界的规模化应用 还是继续停留在高风险承诺阶段 [21]

零售投资者情绪与交易行为 - 嘉信理财STAX指数在11月跃升至8个月高点 表明零售投资者风险偏好增强 但仍处于约65-66百分位 未达到2021年那种极端的FOMO区域 [1][2][3] - 11月11个板块中仅2个出现净买入 为消费 discretionary 板块 其他板块均为净卖出 资金从部分周期性股票轮动至狭窄的领先板块 [3][4] - 客户利用股价回调机会买入领先科技股 例如英伟达、Palantir、Meta在当月均出现约20%的回调 客户将其视为买入机会 [4] - 交易行为呈现战术性特征 例如客户在特斯拉当月下跌近20%时买入 但在月底股价反弹时又成为前两大卖出标的之一 同时 客户在苹果、博通、礼来、Rivian、英特尔等当月表现良好的股票上涨时进行获利了结 [7][8][9] 美联储货币政策预期 - 市场对美联储本周降息有非常强烈的预期 根据市场定价 降息可能性高达85-90% [13][14] - 市场预期可能是一次“鹰派降息” 即美联储在降息的同时传递出短期内不会进一步降息、需要等待更多数据的信号 [12][13] - 存在争议认为 在通胀仍高于2%目标时降息可能损害美联储信誉 但市场定价反映的信念是 美联储最终能够达成通胀目标 [14][15][16] - 投资者目前相信美联储能处理好通胀与就业的双重使命 并愿意在等待过程中持有股票 [17] 特斯拉与汽车行业 - 摩根斯坦利将特斯拉评级从“超配”下调至“平配” 主要因估值挑战 认为市场对AI交易的高预期已基本计入股价 但将目标价小幅上调 并将机器人业务估值以约60美元计入股价 [20] - 该机构长期看多案例目标价为860美元 并认为对于长期股东而言 其机器人出租车、FSD和机器人等AI相关业务提供了有吸引力的风险回报 [20][21] - 对2026年汽车行业的展望关注几点：电动汽车需求可能因税收抵免取消而受到打击 一些预测认为可能造成20%的冲击 这可能导致部分公司缩减EV业务 反而可能利好特斯拉和Rivian等纯电动汽车公司 [22] - 汽车价格高企 许多车辆价格远超5万美元 affordability成为问题 市场可能需要时间提供更多低价车型 [22] - 由于消费者不确定性和定价问题 明年汽车市场规模可能收缩 [23] 银行业与加密货币监管 - 大型银行股股价于周五创下历史新高 投资者对银行业今年表现持乐观态度 [25] - 高盛将于本周举办大型金融服务会议 各大银行CEO将出席并发表对季度和年度的看法 [25] - 部分银行CEO将与国会议员会面 讨论加密货币市场结构法案 核心议题是明确银行在加密货币领域的许可范围 银行希望相关条款与《银行保密法》保持一致 [27][28][29] 住房市场与抵押贷款 - 市场预期美联储本周降息25个基点 这可能使当前6.36%的30年期固定抵押贷款利率下降至6.15%左右 若美联储展望偏鸽 利率甚至可能降至5.75% [30][31][32] - 利率每下降0.25个百分点 对于一个40万美元的抵押贷款 借款人每年可节省约1000美元 [32][33] - Better.com CEO预测 到2026年 抵押贷款利率将从约6%下降至约5% 主要因经济表现可能弱于预期 且AI数据中心繁荣若停滞可能导致失业率上升 [34][35][36] - AI将在未来几年为住房市场带来巨大节省 例如 Better.com利用AI将单笔抵押贷款成本从银行的15000美元降至3000美元 并计划进一步降至1000美元 这些节省将返还给客户 [38] - 过去3年有2000万人获得购房预批准但未能成交 他们需要30年期固定利率抵押贷款带来的支付稳定性 这构成了潜在需求 [41][42] AI驱动的抵押贷款公司 Better.com - Better.com采用AI驱动的数字化模式 无实体分支机构和大量佣金制贷款官员 AI处理大量后台处理和承保工作 使其单笔抵押贷款成本比大型银行低约80% 比传统抵押贷款机构低约60% [43][44] - 公司业务正在蓬勃发展 不仅通过自有平台为客户提供更低利率和更快服务 还将该技术输出给其他金融科技公司、银行和抵押贷款公司 [45] - 公司业务规模较去年翻倍 并预计明年再次翻倍 [45] - 公司客户画像为精通技术、购买约40万美元房屋、首付约12%、信用评分约720、债务收入比在35-40%之间的普通美国家庭 [47] - 在房屋净值贷款领域 Better.com通过AI驱动的投资者市场 能为客户提供比竞争对手Figure更低的利率和更高的批准率 其批准率是Figure的2到4倍 业务增速是Figure的6倍 [48][49] - 公司股价今年上涨超过400% [50]

特斯拉股东投票与薪酬方案 - 特斯拉正在举行年度股东大会 股东投票决定埃隆·马斯克的薪酬方案 结果尚未公布 [1] - 根据预测市场显示 马斯克薪酬方案获得批准的概率超过90% [2] - 方舟投资首席执行官凯西·伍德认为马斯克应获得该薪酬方案 因其是地球上最具生产力和远见的人 如果特斯拉未来10年能实现41%的EBIT DAW复合年增长率 公司将进入罕见的高增长领域 [4] 特斯拉未来估值与业务重点 - 方舟投资对特斯拉2030年的股价目标为2600美元 该目标长期未变 [7] - 在该估值中 高达90%的价值来自于机器人出租车业务的预期 [7] - 目前估值中为人形机器人业务预留的部分非常少 因为人形机器人问题的复杂性是机器人出租车的数倍 但特斯拉因其在机器人 能源存储和人工智能领域的积累而处于最佳位置 [8][9] 人工智能领域竞争格局 - 在人工智能领域 美国被认为处于领先地位 但中国的进步速度令人印象深刻且出乎意料 [11][13] - 中国在大型语言模型方面取得进展 部分原因是其选择了开源软件路线 这得益于政策从“共同富裕”转向强调科技的“新质生产力” [11][12] - 中国在人工智能项目上行动迅速 虽然仍有一定差距 但被认为处于有竞争力的范围内 [13]

薪酬计划核心内容 - 特斯拉董事会提议为新薪酬计划投票，该计划可能授予首席执行官埃隆·马斯克近1万亿美元的额外股票 [1] - 该计划为绩效计划，若马斯克未达到市值和运营里程碑，将不会获得任何薪酬或股权 [6] - 计划将投票权与经济价值分离，马斯克即使在前五年达成目标，也需至少等待七年半才能获得经济价值 [12] 董事会支持薪酬计划的原因 - 董事会认为公司正处于转型阶段，正大力投入人工智能领域，包括全自动驾驶和Optimus机器人 [4] - 董事会成立特别委员会，旨在设计激励方案以确保马斯克在未来十年为股东创造前所未有的价值 [5] - 董事会认为马斯克的独特能力为公司带来了溢价，其领导对实现公司未来的重大机遇至关重要 [15][16] 薪酬计划与公司控制权 - 马斯克寻求对特斯拉未来投票的足够影响力，以防止在人工智能领域发生不良后果，这比薪酬本身更为关键 [10] - 由于公司已上市，无法像其他科技公司那样设置拥有超级投票权的股份 [11] - 该薪酬计划是确保马斯克留在公司并持续创造价值的唯一可行方式 [10] 公司战略与产品规划 - 公司战略重点聚焦于将全自动驾驶和人工智能集成到车辆中，并开发为自动驾驶量身定制的专用车辆，如Cyber Cab [19] - 新款Roadster已在产品路线图中 [17] - 公司不满足于仅成为一家汽车公司，其人工智能领域的专注和独特能力意味着未来有重大机遇 [15]

公司定位与市场认知 - 公司利润和净收入未达预期，部分原因是投资于人工智能领域，这被视为公司的未来 [1] - 尽管汽车销售因Model S和Model Y降价而实现同比增长，但高估值要求公司业绩表现完美，导致利润不及预期后股价走低 [2] - 投资者给予公司高估值（约1.5万亿美元），主要视其为一家基于创新的可转型科技公司，未来增长点在于自动驾驶出租车、机器人和能源存储 [3][7] 管理层与公司治理 - 公司首席执行官埃隆·马斯克强调需要保持对公司的控制权，并为其1万亿美元的薪酬方案进行辩护 [4][5] - 有观点认为该薪酬方案能提供正确的激励，以支持创新和增长，并可能促进与XAI的协同效应 [6][8] 技术创新与未来展望 - 公司计划在今年年底前，在10个主要大都市区域中的8个推出自动驾驶出租车，但这取决于监管审查 [12] - 在自动驾驶汽车领域，Waymo被认为领先公司几年，这是基于当前估值需要考虑的风险 [13] - 公司在研发上的投入约占销售额的4%，同时面临利润不及预期的情况 [15] 竞争格局与运营策略 - 公司正致力于降低汽车交付的系统成本，同时计划在2026年和2027年提高产量 [2] - 除了来自Waymo的竞争，公司还面临围绕安全性的持续监管审查，尽管在德克萨斯州奥斯汀的安全驾驶员将逐步从车辆中淘汰 [13][14] - 关于机器人业务，市场观点更倾向于观望其长期发展，短期内应关注自动驾驶出租车的进展 [11][12]

财务业绩 - 第三季度营收为262.7亿美元，同比增长近10亿美元 [1] - 调整后每股收益为0.53美元 [1] - 调整后税息折旧及摊销前利润为37.8亿美元 [1] 电动汽车销售 - 第三季度电动汽车销量创下49.7万辆的季度纪录，部分原因是电动汽车税收抵免到期导致的消费前置 [1] - 更便宜的Model Y和Model 3标准版将于下一季度推出，可能有助于提振销量 [2] 能源产品与人工智能业务 - 能源产品部署量创下纪录，该业务为高利润率业务 [2] - 机器人出租车部署是公司最重要的人工智能布局 [2] - 公司已放弃自研Dojo超级计算机计划，转而使用英伟达芯片进行人工智能训练和机器人出租车业务 [3] 中国市场表现 - 中国市场情况开始显著改善，预计在2026年将成为公司的顺风因素 [4] - 上海超级工厂上个月产量表现良好，新推出的Model Y长续航版在中国市场颇受欢迎，注册量表现良好 [5] - 公司在中国的品牌形象与美国不同，马斯克被视为企业家和富人，品牌仍具吸引力 [5] - 上海超级工厂是公司生产效率最高的工厂，为全球市场生产汽车 [6]