财务数据和关键指标变化 - 收入同比下降27% 主要由于Grosvenor Integra和Moranbah North矿山的暂停和关闭 [6] - 实现基础EBITDA 1320万英镑 反映成本效率和运营改进 [2][3][6] - 经营现金流保持稳定 为1690万英镑 与上年持平 [2][7] - 期末现金增至3040万英镑 净现金头寸为2910万英镑 显示强劲流动性 [2][8] - 净有形资产稳定在6300万英镑 相当于每股0.20英镑 [8] - 订单额增长至3.14亿英镑 上年为2.8亿英镑 [3][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 地下煤矿开采业务涵盖四个关键领域：长壁支架支持（主要提供劳动力） 辅助设备和耗材 地层加固（使用独家树脂注入和空腔填充产品） 开发掘进（提供生产运营专业技能） 技术服务（提供增值解决方案） [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务覆盖澳大利亚三大地下煤矿区域：昆士兰中部 新南威尔士北部的Hunter Valley Illawarra地区 [4] - 客户包括英美资源 Whitehaven 嘉能可 Peabody 以及新进入者GM3 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会决定不派发期末股息 以进一步构建资本头寸 支持有机和无机增长战略 [3] - 通过系统和流程改进以及成本节约来推动竞争优势 [3] - 拥有约9亿英镑的核心合同机会管道 通过利用行业深度网络连接 技术专长 与关键供应商合作以及寻求效率节约来赢得工作 [12] - 有机业务计划支柱专注于赢得工作 增强竞争优势 为客户提供不可替代的性能 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临行业逆风 但FY26前景积极 [12] - 煤炭价格环境低迷带来市场压力 [3] - 多个外部事件影响生产 包括Grosvenor和Moranbah North矿山的主要事件 [3] - 同工同酬问题仍是行业挑战 但公司开始看到解决途径 [20] 其他重要信息 - 安全绩效显著改善 总可记录伤害频率率(TRIFR)从9.85降至5.09 且财年后继续下降 [9] - FY25实现零生命改变事件 [10] - 与监管机构就2021-2022年三起严重事件提起的诉讼 其中一项指控已被驳回 另外两起仍在法律程序中 [10] - 继续发展环境路线图 明年开始可持续发展报告 [11] - 积极寻求降低能耗的方法 [11] - 投资于人员培训 增加社区支持和品牌投资 [11] - 董事会变动 Peter Barker被任命为非执行主席 [11] - 公司进入第三十年运营 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 人员调整和重新招聘的难易度 [16] - 与英美资源保持合作关系 根据需求灵活调整劳动力规模 [17] - 目前Grosvenor人员数量较低 Moranbah North保持约100人 [17] - 市场发生变化 公司通过重新部署人员到其他项目来保留技能和经验丰富的人员 [18] - 有信心在Moranbah恢复生产时重新招聘有经验的人员 [19] 问题: 对同工同酬问题的信心来源 [20] - 看到客户对该问题的回应方式 例如Appian项目已在实施同工同酬 [20] - 正在寻找解决途径 认为这不是合同采矿的终结 [20] 问题: FY26资本支出预期 [28][29] - 不预计未来12个月会有大幅资本支出增加 [29] - 希望维持财务头寸 以把握有机和无机增长机会 [30]

财务数据和关键指标变化 - 全年收入增长82%至60亿澳元[6] - 标准化息税前利润(EBIT)增长41%至8.35亿澳元[6] - 标准化税后净利润增长40%至5.79亿澳元[6] - 净债务为7.52亿澳元，杠杆率0.85倍[6][11] - 税前经营现金流6.93亿澳元，税后经营现金流5.99亿澳元[11] - 拟制EBIT达9.034亿澳元，显示显著增长[11][17] - 期末每股加权平均数为104.5亿股，流通股115.4亿股[16] - 宣布期末每股股息0.13澳元，完全免税[7][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - Chemist Warehouse零售网络销售额达到100亿澳元里程碑，增长14%[3] - 自有品牌组合增长超过20%[4] - 合并配送中心处理量增长29%至5.3亿件[4] - 每单位成本降低0.11澳元，得益于自动化投资和闲置产能利用[4] - 新增35家门店，全球网络达674家门店[3] - 包含Amkal和Discount drugstores后，澳大利亚接近900家特许经营店，全球达1000家[4] - 8%的CW网络门店在年内进行了翻新或搬迁[27] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚同店销售额增长11.3%[19] - 国际扩张持续，在新西兰、爱尔兰和迪拜拥有77家门店，中国另有9家[29] - 新西兰零售销售额超过10亿澳元，三年内网络规模几乎翻倍[29] - 爱尔兰设立配送中心以支持欧洲业务增长[62][63] - 决定逐步关闭中国实体店，专注于在线市场机会[29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四大增长支柱：国内增长、国际扩张、产品差异化和效率提升[24] - 澳大利亚有5900家社区药房，CW特许经营占比不足10%，存在有机增长机会[26] - 协同效益目标从6000万澳元上调至1亿澳元/年[5][32] - 产品战略注重供应商品牌和自有品牌发展，Wagner仿制药系列已推出260多种产品[31] - 面对超市竞争，公司凭借有竞争力的价格、广泛的产品范围和高端化产品保持优势[69][70] - GLP-1药物需求增长明显，公司已看到相关产品销量上升[71][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 合并后的首份业绩表现令人鼓舞，显示合并带来的增长机遇[35] - 公司拥有高度可扩展的轻资本商业模式和强劲的资产负债表以支持长期增长[2] - 成本管理是业绩亮点，GP增长大幅超过成本增长[13] - 预计FY2026年有效税率将保持在30%左右[15] - 正面的增长势头延续至FY2026，迄今CW零售同店销售额保持两位数增长[36] - 行业将始终保持竞争态势，但公司继续在所有品类中夺取市场份额[70] 其他重要信息 - 会计处理上将Sigma对Chemist Warehouse集团的收购视为反向收购[8] - 标准化数据排除了合并交易成本、购买价格会计分配的非现金费用以及初始整合成本[9] - 拟制数据假设合并自2024年1月1日起全面完成[9][17] - 整合一次性成本预计在9500万至1.05亿澳元之间[33] - 已做出关键整合决策，包括合并支持中心、转换门店品牌以及关闭部分配送中心[33][34] - 供应链优化包括将产品正确分类至环境控制或温控配送中心以优化成本[44] 问答环节所有提问和回答 问题: Wagner仿制药对2026年利润的贡献 - 2025财年上半年因合并前向Sigma出售大量库存已获益，但2026财年将获得Wagner的全年效益，重点将转向扩大产品范围和推动销量增长[39] 问题: 未来利润率的主要驱动因素是协同效应还是运营杠杆 - 利润率提升将来自多个方面：自有品牌组合推广、日常业务(BAU)和运营杠杆带来的持续效率提升，以及网络增长带来的规模效益[40] 问题: 对FY2026年成本通胀和三大费用项（仓储配送、行政管理等）的展望 - 运营杠杆来自利用14个配送中心的现有产能，将正确产品放入正确的供应链（环境控制或温控DC），现有闲置产能（如旧Sigma温控DC约有30%闲置自动化产能）可容纳额外销量而无需成本线性增长[44] - 预计会有一些通胀，并在技术等方面进行投资，未来四年集团将继续整合，因此会有提取协同效应的投资成本，但主要驱动因素是将销量推过现有的固定成本基础设施[45][46] - 海外扩张中，除新西兰外，海外门店人力成本计入销售及行政管理费用，因此国际业务增长会带来相应的成本增加[47] 问题: 协同效益目标从6000万上调至1亿澳元的原因，其中多少来自供应商条款 - 上调主要源于合并后有机会更详细分析数据，发现了全方位的机遇，而不仅仅是供应条款，供应商仍然非常重要，不会单方面压榨供应商，会确保利益共享，这是多个业务领域综合的结果，对未来达到1亿目标充满信心[49][50] 问题: 如何应对澳大利亚特定州监管制度下的市场渗透不足问题 - 方法与过去20年一致，在澳大利亚监管严格，不能随意开店，需要药房愿意成为CW特许经营商，长期与监管机构密切合作，预计牌照审批将继续以同样方式进行[53][54] 问题: 对FY2026年折旧摊销(D&A)和资本支出(CapEx)的预期 - D&A预计基本保持稳定，除国际市场可能的一些投资（如评估新西兰配送中心）外，无重大变化[55][56] - CapEx预期同样基本稳定，除非有 compelling 的资本用途（如新西兰配送中心），但都会有无分商业案例支持[57][59] 问题: 爱尔兰设立配送中心(DC)对盈利能力的影响以及欧洲/英国市场的更新看法 - 在爱尔兰设立DC是积极举措，解决了新市场库存供应挑战，支持业务规模扩张和新店增长，有助于爱尔兰业务的运营杠杆和中期盈利能力[62][64] - 目前重点仍是发展爱尔兰业务，欧洲其他市场如有进展会及时向市场通报[63] 问题: 当前财年至今的同店销售增长趋势相比2025财年下半年是加速、减速还是持平 - 相比2025财年下半年略有加速，但财年刚开始，对迄今业绩感到满意[65] 问题: 健康美容产品领域的市场竞争动态，如何应对超市的投资和EDLP策略 - 健康美容领域竞争始终存在，但公司价格极具竞争力，且拥有产品广度和高端化优势，为消费者提供了 grocer 难以长期挑战的购物体验，公司持续在所有品类夺取市场份额[69][70] 问题: GLP-1药物的贡献和增长情况 - 已看到GLP-1药物需求明显增长，预计这一趋势将持续，公司密切关注此类新创新[71] 问题: 随着GLP-1药物在去年10月上市，比较基数变高，是否预计同店增长会放缓 - 不预期放缓，因为去年存在GLP-1药物短缺，随着产品在澳大利亚供应增加和限制解除，预计开方和患者使用会增加，目前数据未显示 uptake 会放缓[74] 问题: GLP-1药物价格昂贵、利润率较低，其持续增长是否会对2026年整体利润率产生稀释影响 - 如果标准产品周转保持静态，则利润率百分比会受压，但GLP-1带来的是市场整体增长，因此尽管利润率百分比压缩，总体利润额仍在增长[75] 问题: 爱尔兰业务实现规模后的表现基准（与澳大利亚和新西兰比较） - 以单店营业额为基准，爱尔兰平均表现与新西兰和澳大利亚相比非常有利，结合市场规模评估，爱尔兰是进入欧洲的良好跳板，经过五年经营，团队已熟悉市场，爱尔兰长期增长机遇巨大[78][79] 问题: 拟制数据中“Share of profits and other income”项在2025财年下降的原因 - 主要与合并会计处理导致的其他收入重分类至销售成本有关，新西兰业务本身增长强劲，下降主要是会计原因[80]

财务数据和关键指标变化 - 公司总交易额(TPV)增长3%，但增长在不同品牌和地区间并不均衡 [3] - 基础税前利润(PBT)下降至略低于2.9亿美元 [3] - 第一季度和第四季度的TPV受到宏观经济环境影响，导致季度收入降低 [3] - 公司目标是将基础成本与2025财年相比尽可能持平，而过去12个月这些成本增长了3%约7000万美元 [5] - 本财年目标资本支出减少15%至20% [5] - 过去12个月完成了约4.5亿美元的资本管理举措，包括减少2亿美元可转换票据、回购近6000万美元已发行资本、偿还1亿美元银行贷款及支付9000万完全免税股息 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务收入增长至123亿美元，但受全球市场平淡影响同比增长较为温和 [7] - 排除亚洲地区影响，企业部门PBT增长6%，同类TTV增长3% [7] - 休闲部门TTV实现同比增长，但增长主要来自利润率较低的Independence和Travel Money品牌以及Ignite业务 [7] - Flight Centre品牌CTV仅小幅增长，受宏观经济条件影响更大，但较低的交易量被增加的预订平均客单价和组件数量部分抵消 [8] - 休闲部门利润同比下降，主要由于第一和第四季度的疲软交易环境影响整体收入 [8] - 其他部门业绩同比持平，未分配总部成本未增加，对TP Connect的投资增加700万美元以加速内部业务的航空内容并实施新的收入流 [8] - 运营业务利润贡献增加，尤其是admin、touring和pedal利润增长，Discover今年也实现盈利 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳新(ANZ)和美洲(Americas)市场实现稳健的利润增长 [3] - 欧洲、中东和非洲(EMEA)以及亚洲(Asia)市场的利润出现下滑 [3] - 欧洲和英国市场受到关键跨大西洋航线旅行低迷、中东紧张局势以及通常强劲的英国企业旅行品牌表现不佳的影响 [4] - 亚洲市场的问题包括实施区域中台平台后的额外拨备、为解决现有问题而投入的额外资源成本、消费降级以及该地区更广泛的运营表现不佳 [4] - 公司相信EMEA和亚洲市场的业绩将在2026年恢复到更合适的水平 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取针对性策略以应对周期性挑战，包括全集团范围内关注生产力提升和成本削减，对非面向客户的职位实施招聘冻结，并专注于减少全球范围内的可自由支配支出 [4] - 通过关闭或重新定位表现不佳的资产（如Student Universe、Travel Junction的批发业务以及在美国亏损的Liberty Leisure业务）来优化资产组合 [5] - 成立全球商业服务(GBS)部门以更好地支持一线团队，在非旅行采购和更战略性的BPO模式方法方面已初见成效 [5] - 正在进行运营模式的标准化、简化和现代化改革，涉及企业技术、人力与文化以及财务选项，预计下半年开始显现效益 [6] - 优先投资于对中长期重要的领域，包括客户服务渠道多元化、系统和技术创新，以及将AI嵌入作为业务战略的推动者 [6] - 企业业务拥有多元化的品牌组合（SCM、Corporate Traveler、Stage and Screen、FCM Meetings and Events），针对不同客户类别，旨在比竞争对手更以客户为中心，这被视为强大的竞争优势 [10] - Corporate Traveler业务表现突出，预计今年将首次成为50亿美元TPV的业务，其Mellon平台增强了数字能力 [12] - 专注于有机销售增长、生产力提升和利润率改善三大优先事项，并通过并购(M&A)加速专业业务（如会议与活动、舞台与屏幕）的增长 [15] - 休闲业务的三大战略举措是发展核心Flight Centre品牌、扩大高增长业务（Horizon two brands）以及推出忠诚度平台 [25] - 在人工智能(AI)领域进行大量投资，将其视为一个生态系统，并已与Anthropic建立战略合作伙伴关系，以重新设计运营流程、加速决策制定并提高效率 [20][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年的经营环境充满挑战，包括地缘政治紧张局势加剧、美国大选后的波动性以及核心市场的宏观经济状况，但管理层认为这些状况是周期性和短期的 [2] - 由于成功的休闲和企业品牌的规模和多样性、稳健的资产负债表、行业整体的韧性以及关键市场开始出现的一些积极迹象，公司对中长期前景持乐观态度 [3] - 尽管存在宏观经济事件，公司仍获得了一些TDB增长，并预计下一财年将继续增长 [41] - 预计2026财年上半年业绩将相对平淡，与去年持平，但下半年假设没有重大宏观事件发生，情况应会好转 [43] - 旅行行业在过去的12个月里相当波动，特别是受美国特朗普关税等因素影响，导致企业普遍进行消费降级，但这种情况似乎开始回升 [42] - 客户反馈表明他们预计明年商务旅行支出将增加 [24] - 公司为市场反弹做好了准备，拥有非常强大的渠道，并看到行业整合带来的一些良机 [24] 其他重要信息 - 生产力衡量指标（TCV除以全职员工）在过去两年提高了13%，预计今年及未来每年都会进一步提升 [19] - 企业部门的收入利润率今年略有改善，这不仅是通过提价，还通过咨询、软件和费用等新服务产生更多收入 [18] - 休闲部门客户NPS提升至54（Flight Centre品牌），奢华品牌持续超过80 [28] - Flight Centre品牌的客单价增长，每笔预订的组件数量从3个增加到超过3.3个 [28] - 休闲部门收入利润率收缩，主要由于目的地转移、产品选择变化以及影响关键合同的数量 [28] - 公司正在澳大利亚、新西兰、英国、美国等七个国家运营，可寻址市场约1.1万亿美元销售额，市场份额约1.2% [25] - 奢华旅行业务Stockton实现两位数收入增长，但利润率因地缘政治挑战和销售更多单次定制假期而非复杂的量身定制体验而受到抑制 [32] - 邮轮、团队游和打包假期业务表现突出，同比增长20% [33] - 外汇业务Travel Money持续增长，新的批发渠道交付了超过3亿英镑的CTV [34] - B2B独立代理部门约占TTB的20%，是集团内增长最快的部门之一 [34] - 计划在本日历年推出旅行零售忠诚度计划，首先在澳大利亚的Flight Centre、Travel Associates和CruiseAbout推出，随后扩展至更多品牌并全球化 [35] - 资产负债表继续保持强劲，资本状况健康，由健康的现金生成支撑 [9][41] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于超额佣金(overrides)的影响和2026年展望以及合同重新谈判 [47] - 超额佣金在TTV受到抑制时（特别是在第一季度和第四季度）对休闲业务产生了重大影响，对企业业务也有影响，这是一个重要的金额 [48] - 2024年航空领域增加了大量运力，使得能够积极销售从而触发协议中的高超额佣金层级；而进入2025财年，全球运力仅增长4%，澳大利亚（国内+国际）实际下降1%，因此无法实现某些更高层级 [49] - 邮轮、团队游和保险类别保持非常强劲和稳定；汽车类别相对平淡但现在恢复增长；酒店类别在休闲和企业领域都获得了良好的附加销售 [50] - 展望2026财年，预计没有重大的根本性合同变更，航空运力可能类似地再增长4%；正全力重新审查所有协议，确保如果超额佣金层级未达到，有机会将其重新摆上谈判桌并进行一些重置，同时通过采用NDC等方式获取独家内容 [51] - 大多数合同已根据最终完成情况进行调整，但要获得想要的利润率，今年仍需实现增长，因此实现增长仍是达到那些超级超额佣金层级的关键 [52] 问题: 关于澳大利亚支付附加费潜在变更的讨论及缓解措施 [53] - 公司已全面评估了所有澳大利亚休闲和企业业务可能受到的影响，并根据最终结果准备了一系列可选方案 [54] - 行业正在进行大量咨询，Assia已代表整个行业提交了一份意见书；预计 around December to January 会有更完整的决定下达，届时将知道在2026日历年应采取哪些措施 [55][56] - 桌上有许多选项，只需要评估拉动哪些杠杆，目标是确保对公司产生零影响 [57] 问题: 关于2026财年上半年利润展望的澄清及比较基准 [60] - 预计是同比持平的比较，排除任何已从基础中剔除的项目，即从纯粹的基础交易角度来看 [60] 问题: 关于亚洲业务对2026财年上半年利润的影响及抵消因素 [61] - 亚洲业务本身应该会在上半年看到改善，并且全财年预计会恢复到适度盈利；因此上半年亚洲业务本身应该会好转 [62] - 6月份出现的消费降级影响不会在6月30日停止，这对本财年前几个月产生了影响；此外，去年第二季度是一个相当强劲的季度，因此今年将与之进行艰难比较；综合考虑，预计整体相对持平，亚洲的改善会被其他地方的轻微抵消所平衡 [63][64] 问题: 关于“其他”部门（约7500万美元亏损）在2026财年的预期 [67] - TP Connect的投资预计与今年相似，不会同比增加；未分配的总部成本可能保持类似水平，尽管一些成本举措应会带来益处；运营业务（Discover, Djuring, Admin, Pedal Group份额）预计会改善；希望看到该合并部门有小幅改善，可能从净额7500万美元移动到 around 7000万美元 [68][69] 问题: 关于企业部门PBT利润率趋势（2025财年1.5% vs 2024财年1.7%）及2026财年展望 [70] - 预计今年将恢复到之前的水平，因为亚洲本身去年对该净利润率是一个非常大的拖累；如果仅使亚洲正常化，去年的PBT增长实际上超过了TTV，净利润率本应改善 [71] 问题: 关于美国企业旅行业务的增长战略及中期预期，以及来自加拿大和墨西哥入境量改善的影响 [72][73] - 美国仍然是全球第一大增长市场，FCM和CT两个业务都很强劲，但市场份额仍然很低；加美边境的情况最近几个月似乎已经更加正常化，之前的激烈言辞已经消散；两个品牌都预计会有良好增长，CT尤其在过去一年重振旗鼓，部分归功于melon产品现在非常市场化；FCM也有相当好的预期；Stage and Screen以及Meetings and Events这两个Horizon two业务在美国也有良好的增长机会；总体对美国市场感到乐观，认为客户已经对关税等宏观问题常态化，恐慌情绪已经消失 [74][75][76][77] 问题: 关于未来12个月增加在线休闲市场投入的思考，以及中期休闲业务在独立、奢华、大众、互补等方面的合适组合 [79] - 在线渠道非常重要，特别是在Flight Centre和Jetmax业务中，在线销售额同比增长超过10%；将其视为真正吸引价格敏感型猎手市场的渠道；通过TP Connects整合更多内容，获得有竞争力的价格来赢得这个细分市场；NDC内容的增加使得能够以最低价格竞争，特别是对于单点对点类型的预订；预计在线渠道约占总体量的15%至20% [80][81] - 四大支柱：Flight Centre约占投资组合的50%；奢华旅行约占10%，但能带来更多利润；专业部门（Specialist division）是高速增长领域，预计将带来高增长，特别是邮轮和团队游以及投资的品牌，但许多投资预计在2027财年才能回报价值，主要由于收入确认；独立业务现在约占TTB的18%，增长迅速，现在的关键是将其转化为盈利能力 [82][83][84] 问题: 关于7月份休闲和企业业务TTV走强的确认，以及长途旅行预订模式是否有改善迹象（通常对总体收入有益） [86] - 增长来源的理解是准确的，尚未在新年伊始的早期几周看到大幅回升；消费者旅行模式发生转变，上一季度末美国和英国受到影响，这些都是利润率和超额佣金驱动合同更高的市场；而日本、中国、越南非常受欢迎，但尚不足以从整体上抵消损失；对下半年随着利率削减等顺风因素出现更加乐观，预计上半年不会有显著变化，但下半年会提升 [87][88][89] 问题: 关于Corporate Traveler在美国以外的英国和欧洲的定位及增长机会 [90] - Corporate Traveler仅在英国运营，不在其他欧洲国家；它仍然是一个盈利且表现良好的品牌，但过去一年左右增长困难，这更多被看作是内部问题而非外部问题；刚刚更换了管理团队，重新专注于回归其擅长领域；英国对CT来说仍然是一个非常好的机会，当偏向国际旅行时CT表现非常好，而英国SME市场正是一个长途国际市场；对melon产品进行了很好的改进，英国是最后一个发布melon的北半球市场，存在一些独特的内容挑战（如铁路），今年已经解决；拥有优秀的产品和非常好的可寻址市场，对未来一两年充满信心 [91][92][93] 问题: 关于生产力提升（TPV生产力提高13%）的进一步可衡量目标或成本效率目标 [94] - 将这视为一个长期的转型项目，而不仅仅是一年的事情；作为一个增长型业务，目标是让两个品牌（指企业业务下的品牌？）继续增加业务量顶部（增加交易数量），但同时期望在未来几年每年都能实现增量累积的生产力提升；远未接近终点，还有很多机会每年提高生产力，预计今年会再次看到生产力增长 [95][96] 问题: 关于第四季度业绩的分解（前九个月PBT领先，全年下降10%暗示第四季度可能下降40%）以及亚洲3000万美元影响在2026财年是否完全逆转 [102][103] - 第四季度亚洲确实产生了影响，增加了拨备水平和为解决所发现问题而产生的成本；亚洲以外，TTV在企业 and 休闲业务普遍受到影响，这对正常的交易费等产生了连锁影响，超额佣金也受到影响；因此影响不仅是亚洲，而是广泛的显著疲软，特别是在该季度晚些时候 [104][105] - 亚洲在2026财年不会恢复到2024财年的盈利水平，但应该能再次实现小幅或适度盈利 [106][107] 问题: 关于企业旅行者(Corporate Traveler)增长（约20%）对2026财年上半年指引中谨慎态度的原因探究 [108][109] - 所引用的20%数字是美国CT(CT USA)的增长，而非全球CT的增长；CT USA是，但CT全球并非都以该水平增长 [110][111][112] - 如果情况持续下去，7月份表现相当好，预计情况会继续改善；影响Q4的宏观因素（亚洲和企业）是巨大冲击，但客户也普遍存在消费降级；客户现在告诉我们他们更乐观，预计今年旅行支出会增加；只要这种情况持续下去，没有其他大的宏观冲击，上半年可能会比现在暗示的更强；但在过去6-9个月里已经习惯了意想不到的事情，因此可以说是谨慎乐观 [114][115] 问题: 关于第四季度超额佣金是否有冲回，以及Qantas NDC上线带来的机会 [116] - 没有进行任何冲回或重大调整；根据月度交易量以相当保守的转化率计提；因此不需要因年初情况而进行重大冲回 [117] - 在2025财年与多家航空公司实现了NDC上线；实际上从2023年中就开始销售Qantas NDC (QDP)，但在7月1日加速；渗透率看起来相当不错，目前 adoption rate 大约在30%中段；Qantas现在是采用NDC的第二大承运人，仅次于新加坡航空；期待未来12个月，看看这些比率如何增长；这为获取独特内容和为客户提供更好价格带来了良机，从而促进客户获取 [119][120] 问题: 关于亚洲3000万美元不利因素中与发票问题/客户消费降级相关的具体部分，以及2026财年该部分是否完全恢复 [123][126] - 几乎全部与客户消费降级和发票问题有关；预计今年发票问题已经解决；亚洲的消费降级仍然有效，因此取决于其恢复情况；但发票问题已得到纠正，今年不应再出现 [123][124] - 发票问题包含几个要素：一是需要从中计提的拨备，二是为解决这些问题而投入的额外成本；其中拨备略低于1000万美元，还有相当可观的整改成本；因此，如果看2026财年可具体剔除的金额，总数大约在1500万至2000万美元的影响，其余部分主要是消费降级部分 [127][128] 问题: 关于GBS成本基础的审查范围及削减量化的思考 [129] - 重点关注围绕技术服务、人力与文化和财务职能的运营模式，以及如何支持业务；总共涉及支持前端的几千人；目标是 streamlining 这些运营，实现两点：一是提高运营效率，二是实际改善这些服务（提供前端所需技术、业务领导者所需的人员支持、建模分析等）；将在此过程中实现大量自动化；目前使用大量业务流程外包(BPO)提供商，正将其整合到更小的群体中，以实现更好的商业成果和SLA；同时也像其他业务一样投资AI以提高人员效率和生产力；目前没有设定具体目标，将在AGM时提供更好的说明 [130][131][132] 问题: 关于2% PBT利润率目标的现状（仅提及一次）、内部考量、时间线或重点是否发生变化 [133] - 没有变化，认为有时需要现实检查，目前离此目标尚远；这仍然是中长期目标；鉴于2025财年的业绩，肯定不期望在本财年达到；重点是稳定需要稳定的业务领域（如亚洲），审视生产力和效率机会，然后在一些核心品牌回归增长模式（这些品牌顶部增长未达预期）；所有这些步骤对于实现2%的目标都很重要；每个部门、品牌领导者都清楚地了解未来几年需要贡献什么；但这肯定是一个中长期目标，目前需要先专注于基础PBT利润率的增量改进 [133][134][135] 问题: 关于是否考虑利用当前全球旅行疲软进行战略性并购，特别是在奢华等增长领域 [138] - 通常倾向于有机增长，但在一些专业领域（如奢华、邮轮）肯定会寻找特定的并购机会；发现这些专业领域通常表现相当好，因此不一定是巨大的便宜货，但如果是高质量的合适业务，肯定会考虑 [138][139] 问题: 关于可转换债券转换价与当前股价的差异是否意味着2026年债务管理将退居次要地位 [140] - 不会，将继续进行资本管理计划；2028年可转换债券有回售权(put)将在明年初到来，因此将积极管理；过去几年的方法一直是尽可能管理好这些，将其视为有效的债务工具，将继续积极管理 [141] 问题: 关于同行与审计师的摩擦是否催化了内部对会计处理的审查 [142] - 没有；经历了相当彻底的审计过程，与审计师

财务数据和关键指标变化 - 全年收入增长82%至60亿澳元 反映市场份额增长及自2025年2月起合并Sigma批发业务的影响 [6] - 标准化息税前利润(EBIT)增长41%至8.35亿澳元 标准化税后净利润增长40%至5.79亿澳元 [6] - 净债务为7.52亿澳元 杠杆率(净债务/标准化EBITDA)为0.85倍 远低于招股书预期的10-13亿澳元范围 [6][11] - 税前经营现金流为6.93亿澳元 税后净经营现金流为5.99亿澳元 现金转换率较高 [11] - 模拟合并EBIT达9.034亿澳元 显示较2024财年大幅增长 [11] - 毛利率提升至14.5亿澳元 主要得益于供应商条款改善及经营杠杆效应 [13] - 每单位配送成本降低0.11澳元 因自动化投资和闲置产能利用使单位成本下降 [4] - 期末宣布每股0.13澳元的完全免税末期股息 符合50%-70%的派息率政策 [6][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - Chemist Warehouse零售网络销售额达到100亿澳元里程碑 同比增长14% 全年新增35家门店 全球网络增至674家门店 [3] - 包含Amcal和Discount Drug Stores后 澳大利亚特许经营门店近900家 全球门店总数近1,000家 [4] - 自有品牌组合销售额增长超过20% 占Chemist Warehouse零售销售额不足10% [4][30] - 合并配送中心吞吐量增长29%至超过5.3亿件 规模效应驱动经营杠杆 [4] - Wagner仿制药系列于2024年11月推出 涵盖超过260种产品 [30] - 国际门店网络扩展 在新西兰、爱尔兰和迪拜共有77家门店 另在中国有9家门店 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚市场同店销售额增长11.3% 推动批发商品需求 [18] - 新西兰市场表现突出 零售销售额现已超过10亿澳元 三年内网络规模几乎翻倍 [28] - 爱尔兰市场建立配送中心以支持库存保障和门店增长 [60] - 中国市场决定逐步关闭实体门店 未来聚焦在线市场增长机会 [28] - 国际扩张聚焦新西兰、爱尔兰和迪拜等现有市场 同时评估新的盈利增长机会 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四大战略增长支柱包括国内增长、国际扩张、产品差异化以及效率提升和协同效应 [23] - 协同效益目标从6,000万澳元上调至1亿澳元/年 预计在三至四年内实现大部分节约 一次性实现成本预计在9,500万至1.05亿澳元之间 [5][32] - 产品战略注重扩大自有品牌和扩展产品范围 同时与供应商合作推出创新产品 [24][29] - 拥有14个配送中心 与政府续签未来五年CSO批发商协议 全国覆盖率达99%以上订单完全交付 [31] - 整合举措包括合并支持中心至Preston 将多数MyChemist门店转换为Amcal和DDS品牌 并关闭部分配送中心以优化网络 [32] - 健康与美容领域竞争持续 但公司凭借有竞争力的价格、广泛的产品范围和高端化产品保持优势 [66] - GLP-1药物需求显著增长 公司已观察到相关产品的销售提升 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026财年开局积极 Chemist Warehouse零售同店销售额继续保持两位数增长 [34][63] - 业务模式高度可扩展且资本密集度低 资产负债表强劲 足以支持长期增长 [2] - 预计有效税率将维持在30%左右 因收益组合偏重澳大利亚 [15] - 资本支出和折旧与摊销预计将保持稳定 除非出现具有说服力的投资机会（如新西兰配送中心） [54][56] - 成本控制是业绩亮点 营业费用增长(9.4%)远低于收入增长(44.1%) 显示出显著经营杠杆 [18] - 尽管面临整合复杂性 但团队在扩大门店网络、改善供应商安排和提升效率方面取得巨大成就 [22] 其他重要信息 - 会计处理上将Sigma对Chemist Warehouse集团的收购视为反向收购 因此财务报表基于Chemist Warehouse集团的持续经营报表编制 [7] - “标准化”数据剔除了合并交易成本、购买价格会计分配的非现金费用以及初始整合成本 [8] - “模拟合并”数据假设合并自2024年1月1日起生效 并采用相同的标准化调整方法 [9][15] - 2025财年加权平均股数为104.5亿股 期末已发行股数为115.4亿股 [15] - 模拟合并收入为95.9亿澳元 其中因Sigma承接新的Chemist Warehouse PBS供应安排而新增约27亿澳元销售额 [16][17] 问答环节所有提问和回答 问题: Wagner仿制药对2026财年利润的增量贡献 - 2025财年上半年因在合并前向Sigma大量出售库存以备门店推广而获益 但全年效益将在2026财年体现 未来重点将是扩大产品范围和推动销量增长 [37] 问题: 未来利润率的主要驱动因素是协同效应还是经营杠杆 - 利润率提升将来自多个方面 包括提高自有品牌占比、从日常业务中持续提取效率获得经营杠杆 以及随着网络增长从规模经济中获益 [38] 问题: 对2026财年成本通胀和三大费用项目的展望 - 通过将产品优化配置至14个配送中心（含温控配送中心）并利用闲置产能（如旧Sigma温控配送中心仍有约30%闲置自动化产能）来驱动效率 从而控制成本线性增长 [43] - 预计会有一些通胀和技术投入 以及为提取协同效应而发生的投资成本 [44] - 国际扩张中 除新西兰外 海外门店雇佣的人力成本计入销售和行政管理费用 因此随着国际业务增长 相关费用也会相应增加 [46] 问题: 协同效益目标上调至1亿澳元的原因 是否主要来自供应商条款 - 上调主要源于合并后有机会进行更详细的数据分析 发现了跨业务领域的多个机会 而不仅仅是供应商条款 [48] - 供应商仍然非常重要 公司将与之紧密合作 确保利益共享 [49] - 协同效益目标上调是多个业务领域共同作用的结果 [50] 问题: 如何应对澳大利亚特定州份的监管以提升Chemist Warehouse渗透率 - 方法与过去二十年一致 与监管机构密切合作 并依赖于药剂师愿意成为CW特许经营商 预计未来将继续看到经营许可证获批 [52] 问题: 对2026财年折旧与摊销(D&A)的预期 - 预计基本保持稳定 除非有例外情况 如评估在新西兰投资自建配送中心等 [54] 问题: 对2026财年资本支出(CapEx)的预期 - 预计基本保持稳定 除非发现具有说服力的资本用途（如新西兰配送中心）并附有稳健的商业案例支持 [56] 问题: 爱尔兰建立配送中心的影响及对英国/欧洲的考量 - 建立爱尔兰配送中心是积极举措 可解决新市场库存供应挑战 支持业务规模扩张和新门店增长 [60] - 这将有助于爱尔兰业务的中期经营杠杆和盈利能力 [62] - 目前重点仍是发展爱尔兰业务 若评估其他欧洲市场会及时向市场通报 [61] 问题: 当前同店销售增长趋势与2025财年下半年相比如何 - 较2025财年下半年略有加速 但财年刚开始 对至今业绩感到满意 [63] 问题: 超市加大健康美容领域投资带来的竞争动态及应对 - 健康美容领域竞争始终存在 但公司凭借有竞争力的价格、广泛的产品范围和高端化产品保持优势 目前仍在所有品类中持续获得市场份额 [66][67] 问题: GLP-1药物的吸收情况及其对增长的贡献 - 已观察到GLP-1药物的需求显著增长 预计这一趋势将持续 [68] 问题: 随着GLP-1药物同比基数变化 是否预期增长放缓 以及其较低利润率是否稀释整体毛利率 - 不预期增长放缓 因去年存在GLP-1药物短缺 随着供应增加和限制解除 预计需求将持续 [71] - 虽然其利润率较低可能导致整体毛利率百分比有所压缩 但这是整体市场的增长 而非替代 因此利润总额仍在增长 [72] 问题: 爱尔兰市场的规模经济体现及与澳新市场的业绩对标 - 通过单店营业额进行对标 爱尔兰平均表现与新西兰和澳大利亚相比非常有利 基于市场规模和现有市场交易情况 认为爱尔兰是进入欧洲的良好跳板 长期增长机会巨大 [75] 问题: 模拟合并数据中“其他利润和收入”份额下降的原因 - 主要与合并会计处理中将部分其他收入重分类至销售成本有关 而非新西兰业务表现不佳（其增长强劲） [76]

财务数据和关键指标变化 - 收入同比下降27% 主要由于Grosvenor Integra和Moranbah North矿山的暂停和关闭 [5] - 实现基础EBITDA 1320万美元 反映成本效益和运营改进 [2][3][5] - 经营现金流保持稳定 为1690万美元 与去年同期相当 [2][6] - 期末现金增至3040万美元 净现金头寸为2910万美元 显示强劲流动性管理 [2][7][8] - 净有形资产保持稳定 为6300万美元 相当于每股0.20美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在地下煤矿开采领域拥有广泛综合能力 涵盖四个关键领域：长壁支持（主要是劳动力、辅助设备和消耗品）、地层加固（使用市场领先的树脂注入和空腔填充产品）、开发和掘进（生产运营专业技能）以及技术服务（增值解决方案） [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务覆盖澳大利亚三大地下煤矿区域：昆士兰中部、新南威尔士北部的Hunter Valley和Illawarra地区 [4] - 客户包括英美资源、Whitehaven、嘉能可、皮博迪等大型矿主 以及新进入者GM3 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 订单簿增至3.14亿英镑 较去年底的2.8亿美元有所增长 [3][13] - 核心承包领域有约9亿英镑的合同机会管道 [13] - 增长策略包括：利用行业深度网络连接（如获得GM3收购Appen和Dendrobium矿山后的合同）、利用技术专长开发增值解决方案、与关键供应商合作（如Genmar）、通过效率节约增强竞争优势 [13] - 进入第三十年运营 拥有良好业绩记录和财务稳定性 [14] - 优先事项包括：利用行业网络和股东资源追求增长机会 执行有机业务计划（赢得工作、增强竞争优势、提供不可替代的绩效） [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临行业逆风 但对2026财年展望积极 [13] - 面临外部挑战包括：Grosvenor和Moranbah North矿山的主要事件导致生产停止、煤炭价格环境低迷带来的市场压力 [3] - 安全绩效显著改善 TRIFR从9.85降至5.09 且财年后继续下降 [10] - 2025财年实现零生命改变事件 并承诺持续这一目标 [11] - 监管机构对2021-2022年三起严重事件的起诉 其中一项指控已被驳回 另外两起仍在法律程序中 [11] - 环境方面 正在制定路线图 明年开始可持续发展报告 积极寻求减少能源消耗 [12] - 投资于人员培训（项目领导和技能培训） 增加社区支持和品牌投资 [12] - 董事会变动 Peter Barker被任命为非执行主席 [12] - "同工同酬"问题仍是行业挑战 但公司看到解决途径 认为不是合同采矿的终结 [21] 其他重要信息 - 宣布2025财年零最终股息 旨在进一步构建资本头寸以符合有机和无机增长战略 [3] - 财产、厂房和设备价值增加 反映可持续资本投资 [8] - 通过系统和流程改进及成本节约推动竞争优势 [3] 问答环节所有的提问和回答 问题: 人员裁减与重新招聘的可行性 - 市场在过去12个月发生变化 有多座矿山停产 公司通过将人员重新部署到其他项目（如Narrow Drive和新项目）来保留技能和经验丰富的人员 [19] - 部分人员已进入市场 但对Moranbah恢复运营时能够重新招聘有经验人员充满信心 [20] 问题: 对"同工同酬"问题的看法 - 从客户应对方式获得信心 以Appian为例 该矿已实施"同工同酬" 公司正在应对这一挑战 [21] - 认为这仍是行业挑战 但已看到解决途径 不认为会导致合同采矿的终结 [21] 问题: 2026财年资本支出预期 - 预计未来12个月不会有大幅资本支出增加 [30] - 希望保持广泛的财务地位 以把握有机和无机机会 将尽可能保持资本头寸 [31]

财务数据和关键指标变化 - 公司总交易额(TPV)增长3% 但增长在不同品牌和地区间并不均衡 [3] - 基础税前利润(PBT)下降至略低于2.9亿美元 [3] - 第一季度和第四季度TPV受到宏观经济环境影响 导致这些季度佣金收入降低 [3] - 公司实施了资本管理计划 在过去12个月进行了约4.5亿美元的资本管理举措 包括减少2亿美元可转换票据 回购近6000万美元发行资本 偿还1亿美元银行贷款 支付9000万美元完全免税股息 [9] - 目标是将基础成本尽可能与2025财年持平 相比过去12个月这些成本增长3%或约7000万美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业部门收入增长至123亿美元 但同比增长相对温和 [7] - 排除亚洲地区 企业部门PBT增长6% TTV增长3% [7] - 休闲部门TTV同比增长 但增长主要来自利润率较低的独立品牌和Travel Money以及Ignite业务 [7] - Flight Centre品牌TTV仅温和增长 受到宏观经济条件更大影响 [8] - 休闲部门利润同比下降 主要由于第一和第四季度交易条件疲软 [8] - 其他部门业绩与去年持平 未分配总部成本未增加 [8] - 对TP Connect投资增加700万美元 以加速为内部业务提供航空公司内容并实施来自航空公司直接连接的新收入流 [8] - 运营业务利润贡献增加 特别是admin touring和pedal利润增长 Discover今年再次实现盈利 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳新地区和美洲地区实现稳健利润增长 但被欧洲中东非洲和亚洲地区的减少所抵消 [3] - 欧洲和英国地区 关键跨大西洋航线旅行下滑 中东紧张局势以及通常强劲的英国企业旅行品牌表现不佳均产生影响 [4] - 亚洲问题包括实施区域中台平台后的额外拨备 为解决现有问题而增加资源的成本 该地区的降级交易和更广泛运营表现不佳 [4] - 公司相信欧洲中东非洲和亚洲地区将在2026年恢复至更适当水平 [4] - 澳大利亚表现良好 新西兰恢复增长尽管疫情后运力尚未完全恢复 [28] - 英国是重点市场 正在加速发展 [28] - 美国已从修复模式转向增长份额 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资未来 由于成功休闲和企业品牌的规模和多样性 稳健的资产负债表 行业整体韧性以及关键市场开始出现的积极迹象 对中长期前景持乐观态度 [3] - 实施多项针对性措施以抵消短期波动 包括全集团关注生产力提升和成本削减 对非客户面向角色实施招聘冻结 关注减少全球可自由支配支出 [4] - 目标在当前年度将资本支出减少15%-20% 通过优先处理关键项目和产品 并积极关闭或重新定位表现不佳资产 [5] - 引入全球业务服务部门以更好支持一线团队 在非旅行采购和更战略性BPO模式方法方面初见成效 [5] - 继续优先投资对中长期重要的领域 包括多元化服务客户的渠道 系统和技术创新 将AI嵌入作为业务战略推动者 [6] - 企业业务运营多元化品牌组合 在全球范围内服务不同客户类别 FCM在近100个国家运营 Corporate Traveler在6个国家 Stage and Screen在5个国家 FCM会议和活动在11个国家 [11] - Corporate Traveler有望首次成为50亿美元TPV业务 是高效盈利模式 拥有增强的数字能力Mellon平台 [12] - 休闲业务专注于三大战略举措: 发展核心Flight Centre品牌 扩大高增长赢家规模 推出忠诚度平台 [27] - 与Anthropic建立战略合作伙伴关系 重新设计运营流程 加速决策制定 实现更战略性分析并提高效率 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年环境相当具有挑战性 包括地缘政治紧张局势加剧 年初美国大选后的波动性以及大多数核心市场经历的宏观经济条件 [2] - 认为这些条件具有相当周期性和短期性质 已采取针对性策略应对 以缓解成本增长 提高生产力和利润率 [2] - 旅行行业过去12个月相当波动 特别是美国特朗普关税等措施导致企业普遍降级交易 [44] - 预计前六个月相对平稳 但出现有希望的迹象 包括量增长和与供应商的安排 [45] - 预计上半年具有挑战性 但下半年会好得多 [46] - 客户反馈显示他们预计明年随着条件改善将增加商务旅行支出 [26] - 不提供利润指导 但将在11月12日的AGM上提供 [46] 其他重要信息 - 公司运营在约1.1万亿美元的可寻址市场 在七个国家运营 这些市场增长约4%-5% 公司份额约1.2% [27] - 客户NPS已提升至54 Flight Centre品牌达到54 豪华品牌继续实现超过80的NPS [30] - 生产力呈上升趋势 篮子大小增长 每预订组件从3个增加到超过3.3个 [30] - 收入利润率收缩 主要由于目的地转移 产品选择和量受影响 [30] - 推出旅行零售忠诚度计划 从Flight Centre Travel Associates和CruiseAbout在澳大利亚开始 随后扩展更多品牌并全球化 [37] - 投资代理旅行框架 从梦想旅行到计划免费旅行直至返回的每个阶段用AI解锁价值 [39] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于佣金的下滑影响和2026年上行潜力 - 佣金在休闲业务中产生重大影响 特别是在第一季度和第四季度TTV受到抑制时 [49] - 2024年航空领域增加额外运力 使公司能够积极销售 触发协议中的高佣金层级 [50] - 2025财年全球运力仅增长4% 澳大利亚国内和国际合计实际下降1% 无法实现某些更高层级 [51] - 邮轮和旅游类别保持非常强劲和稳定 保险方面与欧洲援助新合作伙伴合作 汽车类别相对平稳现恢复增长元素 酒店领域在休闲和企业中都获得良好附加率 [52] - 2026财年展望 航空运力可能类似地同比增长4% 类似情景 [53] - 重点重新谈判所有协议 确保如果未达到佣金层级有机会重新调整 同时通过采用NDC获取独家内容的创造性方式 [53] - 大多数合同已根据完成情况调整 但要获得想要的利润率 需要今年再次实现增长 [54] 问题: 澳大利亚支付附加费潜在变化的应对策略 - 已全面评估可能影响 但根据最终结果有多种选择 [56] - 行业代表机构Assia已提交代表整个行业的意见书 预计12月至1月会有更多决定 [57] - 桌面上有很多选项 目标是确保对公司零影响 [59] 问题: 2026年上半年利润展望和亚洲影响 - 预计类似可比比较相对平稳 [62] - 亚洲单独看应看到改善 预计全年达到适度利润 [64] - 6月出现的降级交易影响延续到今年头几个月 去年第二季度是相当强劲的季度 需要对比强劲业绩 [65] - 目前预期相对平稳 应看到亚洲改善 但其他地方会有轻微抵消 [66] 问题: 其他部门损失和2026年预期 - TP Connect投资预计类似水平 不期望逐年增加 [71] - 未分配总部成本可能类似水平 尽管通过成本举措应获得一些收益 [72] - 运营业务如Discover Djuring Admin和Pedal集团份额期望改善 [72] - 预计综合部门小幅改善 从7500万美元净状况移至约7000万美元 [72] 问题: 企业部门PBT利润率趋势 - 期望今年恢复至先前水平 亚洲去年对净利润率是重大拖累 [74] - 仅正常化亚洲 PBT增长就超过TTV 净利润率本应改善 [74] 问题: 美国企业业务增长战略 - 美国仍是全球头号增长市场 FCM和CT两个非常强劲的业务 市场份额仍很低 [78] - 跨境加拿大美国已更加正常化 过去几个月的激烈情绪似乎已消散 [79] - CT重新站稳脚跟 部分由于melon产品现在非常市场化 FCM也有相当好预期 [80] - Horizon两个业务Stage and Screen和Meetings and Events在美国都有良好增长机会 [81] - 客户似乎已正常化 现在只是照常营业 [82] 问题: 休闲业务在线推动和渠道组合 - 在线是重要分销渠道 特别是Flight Centre和Jetmax业务 [84] - 在线销售增长超过10% 随着更多NDC内容整合 能够真正定位自己并以最低价格竞争 [85] - 预计在线占总体量约15-20% 并继续增长 [85] - 四个支柱: Flight Centre约占投资组合50% 豪华旅行约占10%但提供更多利润 专业部门是高增长领域 预计2027财年对底线产生更多影响 独立业务现约占投资组合18%但增长迅速 [87] 问题: 长途旅行预订模式是否改善 - 增长来源准确 新年初期未见重大提升 [90] - 消费者转移旅行模式 去年第四季度出现下滑 美国英国受影响 这些是更高利润率和佣金驱动合同 [91] - 日本非常受欢迎 中国越南也是 但尚不足以从整体角度抵消损失 [92] - 不预计上半年有重大变化 但随着今年进展预计提升 主要由于利率削减等措施应看到更多竞争 [93] 问题: 英国和欧洲Corporate Traveler定位 - Corporate Traveler仅在英国运营 不在其他欧洲国家 [94] - 仍然是非常盈利和表现良好的品牌 但过去一年左右增长困难 [94] - 认为是内部问题而非外部 刚更换管理团队 重新聚焦业务回到真正擅长的领域 [94] - 英国对CT仍是很好机会 是非常好的市场 CT在国际旅行特别是长线国际旅行方面表现很好 [95] - 对melon产品进行很好改进 英国是最后一个发布melon的北半球市场 有独特内容挑战如铁路 今年已真正解决 [96] - 尽管去年增长面临挑战 但对未来几年感觉非常好 [97] 问题: 生产力运营可衡量目标 - 视为长期转型项目 非一年之事 [98] - 期望保持业务增长 因此两个品牌都需保持顶部量增长 通过保留客户赢得新客户有机增长 因此增长交易数量 但非常期望未来几年逐年递增累积生产力收益 [99] - 不觉得接近游戏终点 每年有更多机会增长生产力 期望今年再次看到生产力增长 [100] 问题: 第四季度业绩分析和亚洲3000万美元影响 - 亚洲对第四季度产生影响 增加拨备水平和纠正问题的成本 [106] - 除亚洲外 TTV在企业休闲中都受影响 对正常交易费等产生流动影响 [107] - 亚洲不会在当前财年恢复至2024财年盈利能力 但应再次达到小额或适度利润 [108] - 业务状态好得多 确实有些分散注意力 现在恢复正常运营 回到先前所做的重新增长 [109] - 保守地说 不期望恢复先前年度利润 但肯定今年恢复盈利 [110] 问题: 上半年谨慎指引原因 - 20%数字是CT美国增长 非CT全球 [112] - Corporate Traveler是企业部门收入一半多一点 但20%参考是美国增长 [113] - 企业旅行者不是全球增长该水平 是美国CT 这是大市场 [117] - 如果情况持续 7月相当好 期望持续改善 [119] - 宏观因素在第四季度冲击我们 亚洲和企业是大影响 但客户只是普遍降级交易 [120] - 客户现在告诉我们他们更乐观并期望今年增加旅行支出 只要持续 没有其他重大宏观冲击 可能上半年比现在 signaling 更强 [121] - 但过去六到九个月已习惯期待意外 所以谨慎乐观 [122] 问题: 第四季度佣金冲回和NDC机会 - 没有冲回或重大调整 [123] - 按月计提 根据当月所见量跟踪进展 通常以相当保守周转率 不需要重大冲回修正年初 [124] - 2025财年与多家航空公司上线NDC 从2023年中开始销售Qantas NDC或QDP 但肯定7月1日加速 [125] - 渗透率看起来相当好 目前约30%中段 因专有企业OVT大小和不在我们领域的有所不同 [126] - Qantas可能是第二大航空公司 仅次于新加坡航空 就NDC采用而言 [127] - 期待未来12个月 特别是2026财年 看到这些比率增长 为独特内容打开很好机会 如何为客户获得更好定价 流入客户获取 [128] 问题: 亚洲3000万美元影响具体构成 - 几乎所有与客户降级交易和发票问题相关 [129] - 今年发票问题应已消失 亚洲降级交易仍然有效 所以取决于如何恢复 [130] - 发票问题有几个要素: 需要拨备 但还需要投资纠正问题的额外成本 [132] - 约1000万美元拨备 然后还有相当重大纠正成本 [133] - 如要提取2026财年具体数字 总数约1500万至2000万美元影响 其余元素是降级交易部分 [134] 问题: GBS成本基础削减目标 - 几个组成部分: 围绕技术服务、人员文化和财务职能的运营模式以及如何支持业务 [135] - 总共几千人支持前端 [136] - 目标是帮助简化运营并做两件事: 创造更高效率运营方式 另一是实际改进这些服务 [137] - 提供更好指导接近AGM时 [138] - 成本基础看到自动化重大机会 目前利用大量业务流程外包提供商 将它们整合到更小群体 实现更好商业结果和更好SLA [139] - 也像其他业务一样投资AI使用 使人员比迄今更有效和生产力地运营 [140] - 目前未设定具体目标 内部正在处理 接近AGM时能提供更好颜色 [141] 问题: 2% PBT利润率目标状态 - 没有变化 仍视为中长期目标 [142] - 业务完成2025财年 肯定不期望当前财年达到 [143] - 重点是稳定需要稳定的业务领域如亚洲 审视生产力和效率机会 然后回归一些核心品牌增长模式 未见到想要的顶线增长水平 [144] - 认为所有这些事情都是重要步骤 迈向2%目标 但肯定是中长期目标 [145] - 现在需要搁置一边 同时开始更关注基础PBT利润率增量改进 [146] 问题: 利用当前疲软进行战略并购 - 通常偏好有机增长 但某些专业领域如豪华旅行 邮轮等领域 会审视特定并购机会如果出现 [148] - 这些专业领域通常做得相当好 所以不一定是巨大便宜货 但如果是正确质量业务 肯定会审视 [149] 问题: 可转换债券与股价差异对负债管理影响 - 继续资本管理计划 28 CVs有看跌期权明年初到期 将积极管理 [150] - 视为债务工具 非常有效的债务工具 所以将继续积极管理该领域 [151] 问题: 同行审计问题是否催化内部会计处理审查 - 不认为如此 通过相当彻底审计过程 相当自信与审计师在所有领域有相似观点 [153] - 不认为会出现任何问题 [154]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现基础税后净利润(NPAT A)4080万英镑 增长21%至3500万英镑[26] - 毛利润增长12%或1500万美元[26] - 订阅收入增长13%至2100万美元[4] - 制造业收益飙升53%至1600万美元[4] - 投资和流动资产达1.82亿美元[4] - 成本收入比从63%降至56%[28] - 期末ECL拨备为380万美元 占未偿还贷款余额的0.07%[30] - 宣布完全免税期末股息每股0.53美元[31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 分销业务贡献EBITDA 6800万美元 增长10%[32] - 制造业业务EBITDA 1600万美元 增长52%[32] - 中央服务总成本2800万美元 增长13%[32] - 分销业务股本回报率达39%[33] - 住宅抵押贷款账簿增长5%至2110亿美元[6] - 资产融资业务增长9%[7] - AFG证券贷款账簿增长23%至55亿美元[3][7] - Think Tank投资占32% 贷款账簿增长17%至68亿美元[7][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 经纪人市场份额从75%增至77% 预计向80%发展[12] - AFG证券市场份额达4.3% 为2022财年以来最高水平[21] - 维多利亚和新南威尔士两大市场7月和8月均实现强劲增长[49] - 第四季度贷款申请额增长19%至约280亿美元[15] - 7月创纪录达100亿美元贷款申请[3][16] - 结算量增长约15%[17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略支柱：扩大经纪人网络、提供市场领先技术、通过分销网络实现高利润率[8][10] - 完成三项经纪人投资 巩固和扩大分销领域业务[8] - 50%用户使用BrokerEngine plus 净推荐值接近50[9] - 经纪人投资计划已审查约40个项目 最终投资3个[37] - 行业整合持续 预计出现更多大型经纪集团[13] - 面临数字渠道竞争 但经纪人在信任、竞争和选择方面具有优势[12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境改善 低失业率和低现金利率有利于业务发展[3] - 现金利率降低开始刺激市场活动[3] - 非银行融资成本在降息周期中下降[45] - 中期预计多次降息 支撑住宅和商业强劲前景[44] - 人口增长、劳动力市场强劲和降息管道推动市场价值创造[52] - 住房供应受限有利于所有业务方面[53] - 对前景保持谨慎乐观[54] 其他重要信息 - 公司运营31年 是澳大利亚首家聚合商[5][53] - 拥有4200名经纪人 占市场六分之一[2][5] - 支持全国十分之一的住宅抵押贷款[2] - 每年为55万客户提供服务[6] - 58%的经纪人现在处理多个产品类别[2] - 近75%收入与年金式收入相关[3] - 年金式收益占比73%[11] - 现金流转化率今年为90%[41] - 期末净现金1200万美元[41] 问答环节所有提问和回答 问题: 主要银行对经纪人渠道的态度变化 - 未观察到主要银行和麦格理对经纪人渠道态度变化 所有银行仍积极参与业务[59] - 银行需要继续参与经纪人市场 因为客户流向该渠道[60] - 未发现大量经纪人离开网络重新加入金融机构[60] 问题: 经纪人行业规模和发展前景 - 预计行业将出现整合 经纪人数量可能减少[62] - 成功经纪人将是那些能够建立网络和客户基础的[63] - 通过提供附加服务增强客户粘性[64] 问题: 多产品经纪人的收入提升潜力 - 58%的多产品经纪人比例有望继续增长但不会达到100%[67] - 重点是为经纪人提供更多服务而不仅仅是单一服务[67] - 多元化产品和订阅收入约占三分之一[68] 问题: 8月业务量分解和白色标签产品变化 - NAB决定停止Advantage白色标签业务 已于1月停止[75] - 7月业务量下降主要因缺少白色标签产品[76] - 8月新白色标签产品已启动 AFG证券业务表现强劲[76] - 业务分割比例约为55-60%为AFG证券 其余为传统白色标签[77] 问题: 流失率管理策略 - 主要通过价格竞争来管理流失率[79] - 能够提前获得再融资信息并主动提供新利率[79] 问题: 净息差表现和前景 - 下半年NIM为119个基点 包含低BBSW和现金利率好处[82] - 正常化后NIM为115个基点[82] - 120个基点为周期内目标水平[82] - 旧融资成本回收将带来几个基点的利好[88] 问题: 成本结构变化 - 下半年一次性成本约250万美元[90] - 正常化运营支出为4600万美元[91] - 基础NPATA已剔除这些成本[93] 问题: 住宅前期支付比率变化 - 支付比率存在自然上限 增速将放缓[97] - 不同经纪人有不同支付比率 与业务组合有关[97] 问题: 利润与规模平衡策略 - 将关注资本回报率[98] - 当前重点是利用基础机会扩大规模[98]

财务数据和关键指标变化 - 总收入36亿美元 同比增长83% [4][8][12] - 基础EBITDA 9520万美元 同比增长280万美元或3% [4][8][12][13] - 税后净利润3120万美元 [8] - 法定EBITDA 8850万美元 法定税后净利润2060万美元 [8] - 毛利润增加2500万美元至324亿美元 增幅8% [13] - 运营费用229亿美元 同比增加1000万美元 [13] - 自由运营现金流为负1100万美元 [4][19] - 投资资本回报率1330万美元 [4] - 平均资金成本为84% 利息成本2280万美元 [15][20] - 年末债务215亿美元 同比增加3800万美元 年平均净债务251亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳大利亚和新西兰市场收入35亿美元 增长8% 毛利润2779亿美元 增长5% [21] - 药房业务增长稳健 但医院药房市场持平 [21] - 资本和服务业务面临阻力 特别是政府支出削减 [21] - 骨科业务因Avanos退出市场而受挫 [22] - 视力保健业务表现不一但已趋稳 [22] - 临床制造业务签署首份合同制造协议 [22] - 补充药物增长强劲 得益于Oborn收购 [23] - 新牙科业务单元成立并收购AHP Dental [23] - 亚洲市场收入从8420万美元增至101亿美元 增幅20% 毛利润4610万美元 增长30% [23] - 泰国医美业务增长强劲 越南市场扩张 [24] - 影像业务稳健但面临阻力 [24] - 日本、泰国、越南增长良好 韩国受医生罢工影响 菲律宾因服务收入合同减少而增长温和 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚和新西兰收入35亿美元 增长8% [21] - 亚洲收入101亿美元 增长20% [23] - 泰国医美业务表现优异 越南市场扩展 [24] - 日本、泰国、越南增长良好 [25] - 韩国受医生罢工挑战 [25] - 菲律宾增长温和因服务收入合同减少 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略为成为医疗保健领域领先分销商 并扩展至亚洲地区 [2] - 推出三二一战略 即三业务、两年完成、一团队 [5] - 签署新代理机构CMR和CLASSIS [5] - 签署首份合同制造协议 [5] - 与Owens and Minor签署大型合同物流客户协议 [6] - 在澳大利亚和新西兰推出医美、机器人和牙科业务单元 [6] - 在亚洲扩展医美业务 [6] - 扩展全网络分销合作伙伴 [6] - 布里斯班新站点预计2026财年开放 [7] - 整合网络内六个站点 [7] - 收购新西兰ImageSpace和澳大利亚AHP Dental [7] - 将Paragon业务整合至JDE平台 [7] - 与Scott Pak完成新债务融资 [8][17] - 行业竞争格局因Sigma Chemis仓库合并而演变 [33] - 未来重点包括三二一战略、人员投资、有机增长、并购、运营效率、系统基础设施和数据分析 [27][28] - 并购管道强劲 特别强调亚洲增长机会 [28][37] - directors承诺在2026财年重新审视股息政策 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年复杂且困难 但团队成功交付业绩 [8] - 面临困难经济条件 [9] - 通胀压力有所缓解 但保险货运和工资压力持续 [13] - 完成反向收购后专业服务费用预计缓解 [13] - 预计2026财年实现1200万美元协同效应 [14][26][42] - 预计2026财年应收账款正常化 [19] - 收入增长预计保持积极 但为中等个位数增长率而非精确8% [32] - 盈利能力预计随协同效应实现而改善 [29] - 对亚洲市场增长有绝对专注 [25][50] 其他重要信息 - 董事会成员包括David Collins、Peter Lacaz、John Walsab和Peter Eggleston [3] - 业务重组为四个市场渠道：批发、医疗技术、合同物流和临床制造 [4] - 报告财务数据包括基础和法定格式 反映Paragon Care、CH2和Oborn业务完整12个月交易 [8][10] - CH2于2024年2月28日收购Oborn Health Supplies Paragon Care于2024年6月3日收购CH2 100%股份 后者作为反向收购处理 [11] - 基础业绩排除390万美元对冲会计影响和280万美元整合成本 [14] - 购买价格会计确认109亿美元可分离无形资产 将在未来20年摊销 [15] - 应付药店集团5700万美元应收账款影响现金流 但预计全部收回 [16][19] - 与Scott Pak的再融资提供4亿美元无财务契约设施 仅由澳大利亚资产担保 增加7000万美元本地借款能力 降低利率 无额度费 预计每年节省200万美元利息 [17][18][43] - 新设施为澳大利亚和海外有机及无机增长提供资金灵活性 [18] - 资本支出主要用于布里斯班新站点和IT基础设施投资 [20] - 实现500万美元年度协同效应 预计2026财年达1200万美元 [26][42] - 澳大利亚大部分业务已整合至JDE平台 计划2026财年完成剩余站点 [26] - 所有站点通过ISO 14001和ISO 9001认证 正在申请Mount Waverley设施GMP认证 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 2026财年收入增长展望是否与2025财年8%增幅相似 [32] - 回答: 不应视为精确趋势增长率 而是积极的中等个位数增长率 [32] 问题: 零售药房竞争格局和2026年预期 [33] - 回答: 竞争格局难以预测 市场因Sigma Chemis仓库合并而巨大演变 公司从其他批发商处获益 希望持续此趋势 但需在未来一季度左右衡量 [33] 问题: 基础EBITDA中是否包含280万美元整合成本 [34] - 回答: 该成本位于法定业绩中 而非基础业绩中 [36] 问题: 并购管道背景下净债务与EBITDA比率的承受范围和时间框架 [37] - 回答: 将根据机会允许程度提高 未来几个月将提供更多细节 非常关注亚洲成果 将使用债务进行并购 [37] 问题: 1200万美元协同效应是否为增量 以及200万美元债务再融资节省是否包含其中 [42] - 回答: 2025财年实现500万美元净协同效应 包含280万美元一次性成本 即总额为780万美元 2026财年净协同效应预计增至1200万美元 200万美元节省不计入1200万美元中 [42][43] 问题: 近期收购业务如AHP Dental的2026财年盈利能力细节 [45] - 回答: AHP Dental收购于年末后 未带来巨大营业额或重大EBITDA贡献 但提供机会在澳大利亚网络有机扩展牙科业务 该业务采购50个品牌的7000种产品 虽无具体指引 但预计为增长领域 明年EBITDA可能约为100万美元 [46][47] 问题: 亚洲增长机会是否涉及将欧美品牌引入亚洲 以及进展时间 [50] - 回答: 希望在AGM前取得进展以便更新 当前审查的并购活动与现有业务一致 非完全陌生机会 [50] 问题: CLASSIS业务在澳大利亚和新西兰的规模潜力 [51] - 回答: 希望至少达到亚洲业务规模 但不承诺 此为良好机会 且非唯一医美合同 已投资团队 预计有前景的销售渠道 [51][52] 问题: 机器人计划中昂贵设备的资产负债表处理意愿 [53] - 回答: 对此无问题 因需兼顾短期和长期观点 机器人市场变化快速 非手术机器人可能长期存在问题 对新业务的投资已计入净协同效应 因此对1200万美元协同效应感到舒适 医美已推出完整团队 经验丰富 机器人有部分经验 但投资于经验团队以加速 虽设备资本密集且启动慢 但必须参与 [53][54][55] 问题: 与竞争对手Device Technologies交易的可能性 [56] - 回答: 永不说不 但当前未考虑 因有其他事项 但不完全排除 取决于市场走向 [56] 问题: ScottPak融资安排的时间范围和商业银行胃口 [57] - 回答: 致力于以最低资金成本满足业务需求 近期税务变化可能使部分利息不可抵扣 因此迅速转向与ScottPark合作 获得灵活设施 满足澳大利亚营运资金和日常融资需求 并利用亚洲和新西兰收益进行全球机会杠杆 该交易为期三年 最低期限两年 但承诺确保最低债务成本和最优资本结构 [57][58]

AML Payments Limited FY2025财报电话会议关键要点分析 财务数据和关键指标变化 - 收入同比增长9%至2.209亿美元 其中客户收入(不含利息收入)增长3%至1.57亿美元 [7] - 基础EBITDA增长13%至5860万美元 处于5400-6000万美元指导区间的高端 [8][19] - 法定税后亏损5300万美元 主要受3740万美元的集体诉讼和解准备金等非经常性项目影响 [8][21] - 现金余额5930万美元 同比增长46% [8][21] - 利息收入增长28%至6390万美元 主要受益于债券收益率上升、国库管理活动和更高浮动余额 [19][36] - 净现金状况从净负债4800万美元改善至净现金500万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 欧洲业务(最大业务板块) - 总营收1.286亿美元 同比增长18% [22] - 客户收入增长6% 主要受益于政府垂直领域增长 [22] - GDV(总借记额)增长7%至61亿美元 [22] - 受益于300万美元的非经常性收入和40%的利息收入增长 [22][23] 亚太业务 - 客户收入增长2% [25] - 现有客户收入增长5% [25] - 人力资本管理垂直领域的活跃福利账户增长6% [25] - GDV下降7% 主要因客户和产品组合变化 [26] 北美业务 - 基础EBITDA减少600万美元 [29] - 总营收下降3% [30] - GDV增长10% 主要受Vans产品(高量低收益产品)推动 [31] - 营收疲软主要因摊销收入减少和激励产品表现不佳 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场表现强劲 受益于货币因素和新客户 [50] - 北美市场表现较为疲软 受美联储降息影响利息收入 [30][31] - 澳大利亚市场呈现季节性波动 主要受FBT(福利税)季节影响 [49] - 公司实施了债券锁定计划 将45%的浮动利息收入收益率锁定在3.8% [5][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 正在实施AML 2.0转型战略 为期三年的全面革新计划 [2][14] - 与Visa Pismo建立全球合作伙伴关系 提供下一代支付基础设施 [5] - 专注于特定垂直领域:全球旅游、移动性和嵌入式电子商务解决方案 [11] - 目标市场复合年增长率为10%-12% 公司计划到2028年恢复到此增长水平 [59] - 项目Arlo(技术平台统一)是关键交付项目 将三个系统整合为单一全球平台 [45] - 正在建立全球运营中心以优化生产力和成本基础 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026财年基础EBITDA在5800-6300万美元之间 [42] - 预计利率将进一步缓和 但英国和澳大利亚的利率前景更为稳定 [37] - 2026财年将是"过渡年" 大部分重组和团队建设将在此年完成 [42] - 管道金额从6000万美元增至6600万美元 目标在2025年12月前超过9000万美元 [43][77] - 公司正从修复阶段转向增长阶段 但仍有大量"清理"工作要进行 [66] 其他重要信息 - Shine集体诉讼已临时和解 将于10月向法院提交 [6] - 信贷额度增加5500万美元并延长两年 改善了资产负债表实力 [6][40] - 和平与百年业务已被归类为终止经营业务 [18][19] - 项目Arlo成本(280万美元)被排除在基础EBITDA之外 [35][94] - 公司已重建全球领导团队和商业团队 [3][4] 问答环节所有提问和回答 问题: 各地区GDV表现及2026财年展望 [49] - 澳大利亚受FBT季节影响呈现季节性波动 欧洲受益于货币因素和新客户 北美较为疲软 [49][50] - 新业务收益更多将在2026财年体现 [51] 问题: 业绩指导的波动因素 [53] - 波动主要来自收入端(新客户获取和上线速度)和成本基础调整速度 [53][54] - 利率影响部分已被债券锁定计划缓解 [55] 问题: 市场增长率和公司增长目标 [58] - 目标市场复合年增长率为10%-12% 公司计划到2028年恢复到此增长水平 [59] - 增长将分阶段实现 2026财年增长将低于此水平 [60] 问题: 管道金额增长是否超预期 [62] - 管道增长符合预期 但转化动态仍在评估中 [63] 问题: 项目Arlo实施的关键节点 [64] - 关键节点是最终确定迁移计划 需与客户协调时间 [65] - 仍有许多"清理"工作要进行 但正在稳步推进 [66] 问题: 摊销假设变更的影响 [71] - 加拿大市场调整了摊销假设 因观察到卡片生命周期内支出时间延长 [73] - 调整金额约100-150万美元 反映了支出模式变化 [73] 问题: 客户流失情况 [75] - 主要流失一个澳大利亚金融科技初创客户 以及一些礼品业务客户 [75] - 近期无重大客户流失 [75] 问题: 管道转化率 [77] - 目前转化率高于预期 但尚无足够数据提供具体转化指标 [90][91] - 预计到下次半年报时能有更准确的转化数据 [90] 问题: 财政年度与日历年的增长路径 [88] - 增长指引基于财政年度而非日历年 [88] 问题: 项目Arlo成本处理方式 [93] - 项目Arlo成本被排除在基础EBITDA外 因属于一代一次的重大投资 [94] - 未来将有持续资本支出 但此次平台更换属特殊项目 [94][96]

财务数据和关键指标变化 - 收入同比增长9%至2.209亿美元 其中客户收入(不含利息收入)增长3%至1.57亿美元 [7] - 基础EBITDA增长13%至5860万美元 处于5400万至6000万美元指导区间的高端 [7][16] - 法定税后亏损5300万美元 包含3740万美元的股东集体诉讼和解拨备 [7][19] - 现金余额增长46%至5930万美元 净现金状况改善显著 [7][35] - 年度化收益率从2.9%提升至3.6% 但期末收益率降至3.3% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲业务总收入增长18%至1.286亿美元 GDV增长7%至61亿美元 政府垂直领域表现强劲 [20] - 亚太业务客户收入增长2% 活跃福利账户增长6% 但GDV下降7%主要因客户结构变化 [23][24] - 北美业务基础EBITDA减少600万美元 总收入下降3% 主要受断供收入减少和激励产品表现疲软影响 [26][27] - 整体净间接成本增长8% 主要因人员投资和CPI相关薪资上涨 但下半年成本仅比上半年增加100万美元 [18][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场受益于英镑和欧元走强 存储余额增长主要来自该地区 [20][34] - 北美市场面临美联储降息压力 利息收入略有下降 [27] - 澳大利亚市场呈现季节性波动 第二季度FBT期间支出活跃度较高 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 正在实施AML 2.0转型战略 包括全球运营模式重组、收入引擎复兴和技术平台统一 [8][9] - 与Visa Pismo达成全球合作 提供下一代支付基础设施 [5] - 专注于全球旅行、移动性和嵌入式电子商务解决方案等垂直领域 [10] - 行业增长率在10%-12%之间 公司目标在2028年达到同等增长水平 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026财年基础EBITDA在5800万至6300万美元之间 属于过渡年份 [40] - 利率环境预计继续缓和 但债券投资组合有45%已锁定3.8%收益率 平均期限1.8年 [35] - 管道金额从2900万美元增至6600万美元 目标在2025年12月超过9000万美元 [9][75] - 组织执行多任务能力是主要风险 董事会和领导团队密切监控 [14] 其他重要信息 - 集体诉讼已临时和解 将于10月向法院提交 [6] - 信贷额度增加5500万美元并延长两年 增强资产负债表实力 [6][38] - Project Arlo成本280万美元 不计入基础EBITDA [32] - 已组建世界级全球领导团队 覆盖执行和关键高级管理层 [3] 问答环节所有提问和回答 问题: 各地区GDV表现及2026财年展望 - 澳大利亚受FBT季节性和新业务影响 欧洲受益于新客户增加和货币优势 北美相对疲软 [47][48] - 2026财年增长将主要来自新客户获取和上线速度 成本基础保持平坦但进行效率优化 [51][52] 问题: 市场增长率和公司增长目标 - 所在市场复合增长率10%-12% 公司目标在2028年达到该增长水平 2026财年增长将低于该水平 [57][58] 问题: 管道金额增长是否超预期 - 6600万美元管道金额符合预期 部分项目进展快于预期但整体按计划进行 [60] 问题: Project Arlo实施关键节点 - 下一步重点是确定客户迁移计划 需要与客户协调时间安排 其他工作按日推进 [62][64] 问题: 断供收入假设调整 - 主要在加拿大市场调整 基于实际数据将收入确认期从4年延长至6年 影响约100-150万美元 [70][71] 问题: 客户流失情况 - 主要流失为2024财年一家澳大利亚金融科技初创公司和部分礼品业务客户 近期无重大流失 [72] 问题: 管道金额增长动力 - 主要来自重组后的商业团队和改进的市场策略 客户面对人员从6人大幅增加 [75][77] 问题: 增长轨迹时间框架 - 参考财务年度而非日历年度 2026财年增长将加速 [81] 问题: 管道转化率 - 目前转化率高于预期但缺乏足够数据支持具体指标 将在下半年提供更详细指引 [83][84] 问题: Project Arlo会计处理 - 作为一代一次的重大投资 其成本被排除在基础EBITDA之外 符合2024年11月提供的指引 [86][87]