财务数据和关键指标变化 - 2024财年总营收2830万美元，较2023财年的2130万美元增长33% [13] - 2024财年直接患者服务业务营收1260万美元，较2023财年的340万美元增长253% [14] - 2024财年设备租赁业务营收从2023财年的1780万美元降至1560万美元 [14] - 2024财年伽马刀业务营收从2023财年的1100万美元降至970万美元，降幅11.6% [14] - 2024财年质子束放射治疗业务营收从2023财年的1010万美元降至1000万美元，降幅1.8% [15] - 2024财年毛利润920万美元，较2023财年的930万美元略有下降 [16] - 2024财年营业利润（不计减值）27.9万美元，较2023财年的120万美元下降 [17] - 2024财年归属公司的净利润220万美元，或摊薄后每股0.33美元，较2023财年的61万美元或摊薄后每股0.10美元增长258% [17] - 2024财年调整后EBITDA为890万美元，较2023财年的820万美元增长8.5% [18] - 2024年第四季度总营收910万美元，较2023年同期的570万美元增长59.2% [18] - 2024年第四季度直接患者服务业务营收480万美元，较2023年第四季度增长420% [19] - 2024年第四季度租赁业务营收从2023年第四季度的480万美元降至410万美元 [19] - 2024年第四季度伽马刀业务营收降至260万美元，较2023年第四季度减少220万美元 [20] - 2024年第四季度佛罗里达州质子束治疗业务营收从2023年第四季度的310万美元降至260万美元，降幅16% [21] - 2024年第四季度毛利润320万美元，较2023年同期的280万美元有所增长 [21] - 2024年第四季度销售和管理费用降至170万美元，较2023年第四季度的180万美元略有下降 [22] - 2024年第四季度利息费用42.9万美元，较2023年同期的28.7万美元增加 [22] - 2024年第四季度营业亏损180万美元，而2023年第四季度营业利润为40.7万美元 [22] - 2024年第四季度所得税费用7.1万美元，较2023年同期的33.8万美元减少 [23] - 2024年第四季度归属公司的净亏损130万美元，或每股0.20美元，而2023年第四季度净利润为41.5万美元，或每股0.06美元 [23] - 2024年第四季度调整后EBITDA为350万美元，较2023年第四季度的270万美元增长29% [24] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物（包括受限现金）为1130万美元，较2023年12月31日的1380万美元减少 [25] - 截至2024年12月31日，股东权益（不包括非控股股东权益和子公司）为2520万美元，或每股3.92美元，较2023年12月31日的2260万美元或每股3.59美元增加 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接患者服务业务：2024财年营收1260万美元，较2023财年增长253%；2024年第四季度营收480万美元，较2023年第四季度增长420%，增长主要源于罗德岛放疗业务的收购、秘鲁和厄瓜多尔20.5%的营收增长以及2024年第三季度墨西哥普埃布拉新设施的运营启动 [14][19] - 设备租赁业务：2024财年营收从2023财年的1780万美元降至1560万美元；2024年第四季度营收从2023年第四季度的480万美元降至410万美元，主要因伽马刀业务量下降，源于2023年和2024年部分合同到期 [14][19] - 伽马刀业务：2024财年营收970万美元，较2023财年的1100万美元下降11.6%，2024年手术数量为1084例，较2023年的1195例下降9.3%；2024年第四季度营收260万美元，较2023年第四季度减少220万美元，手术数量253例，较2023年第四季度的277例下降8.7% [14][20] - 质子束放射治疗业务：2024财年营收1000万美元，较2023财年的1010万美元下降1.8%，2024年总治疗分数为5139，较2023年的5369下降4.3%；2024年第四季度营收260万美元，较2023年第四季度的310万美元下降16%，治疗分数1471，较2023年同期的2396下降39%，下降主要因佛罗里达州飓风影响业务量及正常的周期性波动 [15][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：公司收购罗德岛三家放疗中心，开展直接患者服务业务，推动该业务营收大幅增长；获得在罗德岛布里斯托尔建设和运营第四家放疗中心以及该州第一家质子束放疗中心的运营许可，有望进一步拓展市场 [11][14] - 国际市场：在秘鲁和厄瓜多尔拥有唯一的伽马刀中心；2024财年在墨西哥普埃布拉开设新的放疗治疗设施，并签署在瓜达拉哈拉建立伽马刀中心的合资协议，预计未来国际业务将因治疗量增加而实现更强增长 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从专注癌症治疗设备租赁向以患者为中心的服务模式转变 [1] - 投资罗德岛中心的资本支出，升级CT模拟器并增加软件增强功能，优化人员成本，与布朗大学健康系统达成专业服务协议，提高长期盈利能力 [6][7] - 加强放疗设备租赁业务，与医疗系统客户合作，提高转诊医生对伽马刀系统的认知度，推动设备利用率提升 [8] - 拓展国际业务，在墨西哥开设新中心，预计未来国际业务将持续增长 [9][10] - 继续扩大在罗德岛的业务版图，包括收购三家放疗中心的多数股权、获得建设第四家放疗中心和第一家质子束放疗中心的许可 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对整体业务增长感到兴奋，认为近期收购和新设施的开设是业务增长的直接原因，对公司长期发展轨迹充满信心 [1][6] - 预计未来国际业务将因厄瓜多尔治疗量增加、秘鲁升级中心业务量增长以及墨西哥新中心的运营而实现更强增长，同时在罗德岛的业务拓展也将带来更多机会 [10] - 公司处于关键发展阶段，增长战略势头强劲，尽管面临挑战，但有信心应对行业复杂性，通过升级设备、提高运营效率等措施推动可持续增长和长期成功 [37][39] 其他重要信息 - 公司调整后EBITDA为每股1.38美元，鼓励投资者考虑公司企业价值的合理EBITDA倍数 [3] - 公司资产负债表强劲，业务发展管道稳健，具有令人兴奋的战略增长机会 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司在罗德岛扩大业务版图有哪些其他好处，计划建设的新设施与现有设施之间是否存在协同效应 - 公司与罗德岛三大医疗保健系统建立了合作关系，包括与布朗大学健康系统的专业服务协议，以及与Care New England和Prospect Charter Care在三家放疗中心的股权合作，这些关系将产生协同效应，促进该州癌症护理服务的发展 [32][33]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长4%，调整后EBITDA增长6%，达3.64亿美元，主要得益于销量增加、制造成本降低、新客户合同以及SG&A费用减少 [13][31][32] - 调整后毛利下降700万美元，主要受价格组合不利、运输仓储成本上升和折旧费用增加影响 [33] - 第三季度末流动性约11亿美元，净债务42亿美元，杠杆率3.4倍 [35] - 前三个季度经营活动产生的现金为4.85亿美元，较上年增加400万美元 [36] - 第三季度资本支出5.63亿美元，全年目标7.5亿美元，预计2026年资本支出减少2亿美元 [37][38] - 第三季度向股东返还1.51亿美元，其中回购1亿美元股票，支付约5100万美元现金股息 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 净销售额增长4%，销量增长8%，价格组合下降4% [27][28][29] - 调整后EBITDA增加1500万美元，达3.01亿美元 [33] 国际业务 - 销售额增长5%，销量增长12%，价格组合下降7%，按固定汇率计算下降约4% [30][31] - 调整后EBITDA下降850万美元，至9300万美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - QSR交通量在第三财季恶化，与上年同期相比下降2%，汉堡QSR连锁店2月交通量下降6% [28] 国际市场 - 第三季度QSR餐厅交通量在多数跟踪市场下降，包括英国、法国、德国和意大利 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聘请Alex Partners加速端到端价值创造计划，确定未来战略，目前有30多个项目正在进行，将在多年内实现成本节约 [9][10] - 调整合同安排，平衡到期时间，提高定价能力，拓展和保留现有客户，争取新业务 [14] - 持续创新，推出新产品，满足客户需求，扩大市场份额 [16][17] - 应对市场变化，调整产能，关闭工厂，削减生产线，提高产能利用率 [21] - 行业产能有新增计划，但部分可能延迟，公司将关注生产力，确保产能满足客户需求 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者仍面临压力，对经济担忧，寻求性价比，消费不确定性增加 [13] - 尽管市场环境挑战，但公司有望实现2025财年全年业绩指引 [26][46] - 预计第四季度收入在63.5 - 64.5亿美元之间，国际业务销量中到高个位数增长，北美业务销量略有下降，整体价格组合低到中个位数下降 [44][45] - 预计2025财年调整后EBITDA在11.7 - 12.1亿美元之间，调整后毛利率预计下降约700个基点 [47][48] - 预计调整后SG&A在6.65 - 6.75亿美元之间，全年有效税率约28% [50][51] 其他重要信息 - 公司此前宣布的重组计划进展顺利，预计2025财年实现至少5500万美元税前节约，2026财年实现8500万美元税前节约 [12] - 美国对冷冻薯条进口征收新关税，公司加拿大工厂产品和部分加拿大输入品免税，目前预计对2025财年财务结果无重大影响，出口业务可能面临报复性关税 [41][42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 北美作物价格、餐厅交通趋势和行业产能对QSR合同谈判的影响 - 合同谈判尚未开始，将在夏季至秋季进行，土豆价格虽预计下降，但其他成本有通胀影响，且关税影响未知，需综合考虑 [57][58][59] 问题: Alex Partners合作的潜在机会领域 - 包括价值创造计划和长期增长战略两方面，涉及损益表各方面，如销售增长、成本控制、营运资本管理等 [63][64][65] 问题: 第四季度毛利率下降的原因 - 主要是由于库存成本和固定工厂负担增加，以及其他投入成本上升，约100个基点的增加无重大影响 [69][72][73] 问题: 处理过剩库存的进展和积极转变时间 - 团队正专注于此，销售和供应团队采取措施，按计划将年底库存降至约65天，但仍需继续努力 [75][76][78] 问题: 第四季度底线数字是否有额外保守因素 - 没有额外保守因素，业绩范围是基于疲软的餐厅交通和成本增加的合理预期 [82][83] 问题: 与Alex Partners合作是否考虑所有价值创造选项 - 所有选项都在考虑范围内，主要关注价值创造，通过数据驱动改善业务基本面 [84][85][86] 问题: 哥伦比亚盆地种植面积减少的原因 - 部分是由于市场需求疲软和高成品库存，公司希望合理处理库存 [89][90] 问题: 土豆价格下降对底线和再投资的影响 - 尚未进行客户合同谈判，需考虑其他成本通胀影响，后续会更新情况 [92][93] 问题: 康奈尔工厂的未来计划和竞争对手新设施情况 - 目前出售该工厂不符合公司利益，竞争对手新设施计划有延迟情况，具体细节未知 [98][100][102] 问题: QSR交通疲软的原因和对2026财年需求预测的影响 - 主要是消费者不确定性和宏观经济因素，公司会综合考虑需求信号调整生产 [107][108][109] 问题: 转型计划中最意外的机会和负面情况 - 目前处于早期阶段，主要是设施吞吐量、土豆利用率、物流采购等方面，顾问采用无偏见的数据驱动方法推动工作 [115][116] 问题: 美国汉堡连锁店持续疲软的原因 - 公司尚未明确原因，但薯条附着率仍高于疫情前水平 [118][119] 问题: 北美第三季度销量增长与第四季度预计下降的原因 - 第四季度小区域和零售销量预计增加，但会被失去的客户抵消，公司有QSR业务增长管道，后续会更新 [122][123][124] 问题: 19 - 20%的EBITDA利润率在中期是否可实现 - 目前不讨论该问题，会在年度运营计划和下季度财报电话会议中分享相关指引 [128][129] 问题: 对北美定价合理性的信心和国际价格组合的稳定情况 - 由于需求疲软和宏观经济影响，近期价格将面临压力，国际市场有新增产能计划但部分可能延迟 [131][132] 问题: 资本支出的维护水平和改变机会 - 维护资本支出约占销售额3%，现代化占2%，还有环境支出，这是资本支出的主要组成部分 [134][136] 问题: 新业务中标中QSR运营变化和竞争威胁 - 公司调整合同安排，客户更关注餐厅流量，对新想法和创新开放 [137][138][139]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收同比增长23%，有机增长5%，达2240万美元，其中ALI和MC业务贡献330万美元 [7][18] - 摊薄后每股收益为15美分，调整后摊薄每股收益为31美分，调整后息税折旧摊销前利润为660万美元，占收入的29% [7] - 软件客户续约率按费用计算为90%，按账户计算为84%；过去12个月按费用计算为91%，按账户计算为83% [20][22] - 本季度每位客户平均软件收入从去年的11.3万美元增至12.4万美元；过去12个月从9.5万美元增至10.1万美元 [21][22] - 总毛利率为59%，软件毛利率为81%，服务毛利率为25%；去年同期总毛利率为72%，软件毛利率为88%，服务毛利率为44% [24] - 研发费用占收入的10%，销售和营销费用占17%，一般及行政费用占20%，总运营费用占46%；去年同期分别为7%、11%、30%、48% [25] - 本季度所得税费用为40万美元，有效税率为12%；去年同期分别为120万美元、23% [26] - 本季度净利润为310万美元，占收入的14%；去年同期为400万美元，占22% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 软件业务 - 软件收入增长16%，有机增长8%，占总收入的60% [11][18] - QSP业务单元收入飙升89%，主要受特应性皮炎模型许可推动 [12] - 化学信息学业务单元软件收入增长8%，新增10个客户，7个现有客户升级 [12] - 临床药理学和药物计量学业务单元收入增长9%，新增11个客户，2个客户升级 [13] - 基于生理学的药代动力学软件收入增长1%，GastroPlus续约有延迟但已在第三季度完成，新增7个客户，7个现有客户预订升级 [13][14] - Alley业务单元软件收入为90万美元，MC业务单元为10万美元 [15] 服务业务 - 服务收入增长34%，有机增长持平，占总收入的40% [15][18] - CPP服务收入增长19%，MC服务收入为230万美元 [16] - PVPK服务收入下降23%，QSP服务收入下降7% [16] - 服务预订强劲，季度末积压订单达2040万美元，较上季度增长18%，同比增长13% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进ALI和MC业务单元的发展，扩大交叉销售机会，朝着历史调整后息税折旧摊销前利润率35% - 40%及相应盈利水平目标前进 [33] - 公司认为软件业务能缓冲成本受限环境的影响，服务业务受客户成本管理和项目启动时间影响较大 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经营环境与上季度相比无变化，客户仍采取谨慎、注重成本的支出方式 [7] - 公司认为近期联邦成本削减措施对公司影响极小，无当前国立卫生研究院资金风险，软件免费提供给学术机构，无相关收入风险 [9] - 公司重申2025财年指导，预计总收入在9000万 - 9300万美元，ALI和MC贡献1500万 - 1800万美元，同比收入增长28% - 33%，软件占比55% - 60%，调整后息税折旧摊销前利润率31% - 33%，调整后摊薄每股收益1.07 - 1.20美元 [31] - 预计第三财季收入约占全年指导范围的25%，同比增长21% - 25%，第四财季收入将环比增长 [32] 其他重要信息 - 公司更新了季度收益报告，可在投资者关系网站查看 [3] - 公司将参加多个重要行业活动，包括4月的第20届年度药物发现化学会议、5月的美国临床药理学和治疗学会年会、5月的第22届年度克雷格·艾伦机构会议、6月的JMP公民医疗设备和医疗服务论坛 [119] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 软件有机收入增长及费用续约率从94%降至90%的情况，若该账户本季度续约，软件有机收入增长率会是多少 - 软件本季度有机增长8%，续约率降至90%是因一个大客户续约在季度结束后一周完成，该续约为六位数 [38][39] 问题2: 客户购买软件积极但服务项目实施慢，如何解释 - 软件业务为客户提供基础设施，客户在成本受限环境下不会削减软件投入；服务预算更易调整，且部分服务合同项目安排在今年晚些时候启动 [40][42][43] 问题3: 对生物制药行业关税的看法 - 制药企业是全球实体，可能受关税影响，近期中国资产、开发项目和分子的收购增加，这增加了客户规划未来的谨慎性 [46][48] 问题4: 服务业务中，Proficiency的需求是来自遗留业务重新增长还是新客户，以及交叉销售情况 - Proficiency软件在临床试验启动时授权，本季度临床试验启动慢，但业务前景在指导范围内；医疗通信业务有重大项目，是与现有客户的合作拓展；交叉销售是公司战略重点，可增加现有客户平均收入 [52][53][57] 问题5: 第三财季和第四财季的假设情况 - 公司季节性变化，传统上软件续约业务使二、三季度收入高，四季度下降；现在收购业务和服务项目安排使二、三、四季度收入更均衡 [58][59][60] 问题6: Proficiency的业务管道、交叉销售机会，以及500万美元项目是否在预期内 - 500万美元项目增加了医疗通信业务贡献，但未改变全年1500万 - 1800万美元的预期；公司在填充业务管道方面取得成功，预计未来会有交叉销售贡献 [63][64][68] 问题7: 能否加快服务合同启动进程，是否有相关风险 - 公司一直努力帮助客户加快决策和项目进程，但药物开发不能通过折扣等方式加速；公司有能力应对市场需求增加，但响应能力有限 [69][71][73] 问题8: 假设预订按预期在下半年实现，下半年服务收入已确定和待争取的比例 - 通常积压订单约90%可在12个月内实现，目前情况与以往无差异 [76][77] 问题9: FDA近期裁员和人员流动对生物模拟技术采用的影响 - FDA情况有干扰，但药物开发审批主要通过收费，生物模拟技术采用受效率、时间和成本等因素推动，不会因FDA情况大幅放缓 [79][80][83] 问题10: 对2026财年结果范围的看法 - 最大影响是市场环境，软件业务受影响小，服务业务能否改善取决于市场环境 [84][85][86] 问题11: PBPK与Enabling Technologies Consortium合作项目的情况 - 项目预计持续12个月以上，前期筹备约6个月；该合作有助于GastroPlus产品技术发展 [89][90][91] 问题12: Proficiency的季节性和500万美元合同的情况 - Alley业务与临床试验启动相关，二季度启动少，预计三、四季度改善；医疗通信业务一季度收入低，二、三、四季度增长，预订通常在四季度和一季度高 [93][94][95] 问题13: 第三、四季度收入增长与EBITDA的关系 - 公司费用无季节性，下半年收入增长会带动EBITDA增长 [98][100] 问题14: 二季度销售和营销费用大幅增加的原因 - 是会议时间安排导致，通常一季度较低，本季度为17%，去年同期为15% [101][103] 问题15: 35% - 40%利润率目标受宏观环境影响程度 - 该目标的实现受收入增长和成本管理影响，成本管理更关键，如匹配服务收入与产能、利用AI等 [104][106][107] 问题16: QSP因特应性皮炎增长89%的客户情况及未来增长预期 - QSP大型许可证通常面向大型制药公司，小许可证面向大、中型制药公司和生物技术公司；未来QSP软件疾病模型许可有增长潜力，但季度增长不稳定，建议按年度同比看增长 [110][114][115]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长5%，达9.32亿美元，若剔除汇率和去年额外一周的影响，总公司增长率为14%，其中Rag & Bone贡献9个百分点，核心业务贡献5个百分点 [12] - 全年营收以美元计算增长8%，达30亿美元，按固定汇率计算增长10% [21] - 第四季度总公司毛利率为44.1%，低于预期，主要受降价压力和不利汇率影响 [18] - 第四季度调整后SG&A费用增长11%，与计划相符，主要因Rag & Bone基础设施的增加以及营销和广告投资的增加 [19] - 第四季度调整后营业利润为1.07亿美元，调整后营业利润率为11.4%，低于预期 [20] - 第四季度调整后每股收益为1.48%，在预期范围内，得益于较低的税率 [21] - 全年调整后营业利润为1.8亿美元，调整后营业利润率为6%，调整后每股收益为1.96% [21] - 第四季度库存为5.63亿美元，较去年增长21%（按美元计算）和27%（按固定汇率计算），主要因Rag & Bone的收购 [66] - 第四季度应收账款为3.91亿美元，较去年增长24%（按美元计算）和31%（按固定汇率计算），主要因Rag & Bone的收购和批发业务的增长 [67] - 全年资本支出为8600万美元，高于去年的7400万美元，主要用于店铺模型、新店铺和技术投资 [68] - 第四季度末现金为1.88亿美元，较去年的3.6亿美元减少，主要因股息分配、收购Rag & Bone和股票回购 [68] - 全年预计自由现金流约为5500万美元 [83] 各条业务线数据和关键指标变化 核心业务 - 欧洲批发业务实现中个位数增长，尽管面临汇率逆风且比去年少一周发货时间，秋季冬季系列订单增长7% [13] - 美洲批发业务表现出色，实现两位数增长，主要因核心产品类别发货量增加以及外套业务的直接运营 [14] - 欧洲零售业务收入符合预期，同店销售额按固定汇率计算增长5% [14] - 美洲零售业务未达预期，美国和加拿大门店及电商业务同店销售额按固定汇率计算下降14% [15] - 亚洲业务表现处于预期低端，收入下降，主要受韩国和中国市场影响，部分被印度业务的扩张所抵消 [16] Rag & Bone业务 - 业务表现超出营收预期，主要受强劲的电子商务表现推动 [18] 授权业务 - 第四季度收入增长18%，主要受鞋类、香水、手袋和眼镜业务的强劲表现推动 [15] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 第四季度美元收入增长2%，达4.94亿美元，若剔除汇率和去年额外一周的影响，收入将增长13% [53] - 零售同店销售额（包括电商）按美元计算持平，按固定汇率计算增长5%，其中门店增长4%，电商增长8% [54] - 批发业务按固定汇率计算实现两位数增长，调整后营业利润率为15.4%，较去年下降260个基点 [55] 美洲市场 - 零售业务收入增长4%，达2.55亿美元，若剔除汇率和去年额外一周的影响，收入将增长9%，调整后营业利润率为8.9%，较去年下降610个基点 [56] - 批发业务收入增长63%，达8100万美元，若剔除汇率和去年额外一周的影响，收入将增长76%，调整后营业利润率为12.8%，较去年下降16个百分点 [58] 亚洲市场 - 收入下降15%，达7000万美元，若剔除汇率和去年额外一周的影响，收入将下降4%，零售同店销售额（包括电商）按固定汇率计算下降11%，调整后营业利润率为1.3%，较去年下降350个基点 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 组织架构调整 - 任命Alberto Toni为首席财务官，Lorenzo Maria Di Vecchio为总法律顾问，Ufuk Memoglu为欧洲和亚洲首席商务官，Vladimir Romanov为EMEA首席商品官 [24][25][26] 营销举措 - 继续投资品牌，扩大全球知名度，提高客户忠诚度和购物频率，在北美尤其注重改善客户参与度和门店及线上流量 [28] - 聘请创意机构General Idea，预计7月开始实施项目，在欧洲实施新的CRM系统，测试新的网站和社交媒体图像及导航 [29][30] 零售店铺生产力提升 - 开发独家产品，采用快速上市模式，优化店铺商品组合，考虑客户兴趣、价格敏感度、天气特征和着装偏好 [31] - 扩大入门价格点产品的供应，优化店铺销售空间，开发新的店铺概念 [32][33] 基础设施和费用优化 - 探索整合美国、亚洲和欧洲的基础设施网络，优化业务组合 [36] - 将大中华区业务外包给第三方，预计年底完成过渡，退出北美非战略和盈利不佳的全价店铺，预计减少约20家店铺，这些举措预计从明年开始释放超过3000万美元的营业利润 [37][39][40] 业务增长机会 - 直接面向消费者业务，吸引更多客户，提高资产生产力，提升电商渗透率 [41] - 批发业务，继续增长，成熟产品类别如手袋、鞋类等持续增长，新兴产品类别如休闲装、男士配饰等有增长潜力 [42] - 现有市场如德国、波兰等，以及新市场如中东、印度和拉丁美洲有增长机会 [43] - 新品牌Guess Jeans和Rag & Bone有可观的收入增长潜力 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 过去一年面临红海危机、全球通胀压力、零售店铺流量下降和美元走强等挑战，但公司灵活应对，减轻了外部因素的影响 [10][11] - 预计2026财年消费者支出仍将谨慎，受通胀压力、关税问题、乌克兰战争和红海危机的影响 [70] 未来前景 - 预计2026财年收入增长3.9% - 6.2%，调整后营业利润率4.5% - 5.4%，调整后每股收益1.32% - 1.76% [47] - 增长驱动因素包括Rag & Bone的持续增长、中东合资企业的贡献、欧洲业务的增长以及Guess Jeans的扩张 [44][45][47] 其他重要信息 - 董事会批准了每股30美分的定期季度现金股息 [70] - 展望不包括昨日宣布的美国关税影响，调整后展望包括计划关闭的北美零售店铺的持续经营结果，但排除了700万美元的重组费用 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Rag & Bone品牌持续增长的驱动因素以及美洲业务的战略和增长前景 - Rag & Bone品牌收购是公司44年历史上的首个收购，团队实力强，领导者经验丰富，市场表现出色，尤其是北美业务和第四季度的电子商务业务 [90][93] - 计划开设更多门店，包括美国的全价和奥特莱斯门店以及欧洲的门店，加强营销和广告投入，积极开展授权业务 [92][95][96] - 美洲零售业务计划从产品、定价、视觉营销和客户体验等方面进行改进，开发独家产品，采用快速上市模式，优化商品组合，扩大入门价格点产品供应，优化店铺空间，改善网站和社交媒体的图像及导航 [100][101][104][107][109] 问题2：Guess Jeans在美国批发零售的机会以及欧洲初始门店的反应 - Guess Jeans品牌推出成功，业务表现超出预期，主要以欧洲的批发业务为主，意大利表现最佳 [122][123] - 美国市场启动较慢，计划加强批发团队，Ufuk Memoglu负责相关战略 [124] - 欧洲现有三家门店，业绩有待提升，目前产品系列更丰富，计划在西好莱坞和东京开设新店 [125][126][127] 问题3：接管G3的连衣裙和外套业务的机会以及授权组合是否有收回其他授权的机会 - 连衣裙业务规模不大，但整合自然，外套业务表现良好，公司对过渡和整合情况满意 [132][133] - 公司重视长期授权关系，目前没有计划终止任何授权，但可能会有变化 [134][135][136]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收3520万美元，较去年同期的3570万美元下降2% [9] - 第三季度毛利润980万美元，去年同期为1190万美元，下降200万美元 [10] - 第三季度销售、一般和行政费用为1010万美元，去年同期为980万美元 [11] - 第三季度净亏损1480万美元，合每股摊薄亏损0.47美元，去年同期净利润1560万美元，合每股摊薄收益0.42美元 [12] - 第三季度调整后EBITDA为570万美元，较去年同期的640万美元减少70万美元 [12] - 前九个月营收9240万美元，较去年同期的9040万美元增长2% [13] - 前九个月毛利润2630万美元，去年同期为2460万美元，增长170万美元 [14] - 前九个月销售、一般和行政费用为3510万美元，去年同期为2820万美元 [15] - 前九个月净亏损3760万美元，合每股摊薄亏损1.24美元，去年同期净利润1910万美元，合每股摊薄收益0.52美元 [16] - 前九个月调整后EBITDA为1040万美元，较去年同期的980万美元增加60万美元 [16] - 重申财年财务指引，预计营收约1.265 - 1.3亿美元，调整后EBITDA在1900 - 2100万美元之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - CDMO业务第三季度营收减少150万美元，主要因离散开发项目生命周期结束和客户项目时间安排；前九个月CDMO营收也有所下降 [10][13] - 透明质酸（HA）制造业务第三季度营收增加100万美元，主要因客户供应链计划带来需求增加；前九个月HA制造毛利润因产量和制造差异增加而提高 [10][14] - A链制造业务前九个月需求增加300万美元，主要因最大客户的供应链计划 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦未来几年实现12%的营收增长和EBITDA利润率超25% [19] - 关键增长策略包括最大化现有客户业务、推进后期开发管线项目商业化、赢得新业务填充项目管线 [20] - 新业务开发团队致力于推广公司广泛能力，以支持多模式产品 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 财务表现稳定，符合指引，现金余额因出售隔离器灌装机得到加强，对未来增长有信心 [17] - 认为目前执行的计划和行动有助于实现2025财年目标和指标 [38] 其他重要信息 - 公司在运营中实施多项措施提升可持续性和盈利能力，如降低运营费用、营造绩效驱动文化、强化质量承诺 [29] - 生产效率在财年持续提高，如供应链和运营团队协调改善、直接劳动领域生产力提升、发酵处理效率提高等 [32][33] - 实施实时生产监控系统，协助管理层评估绩效和衡量产出，提高效率 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去几个月从潜在客户处听到关于将药品制造带回美国的情况，以及对公司今年剩余时间的影响 - 公司上月参加DCAT会议，与众多大型跨国制药公司交流，听到很多关于西方制造和国内制造重要性的讨论，虽暂无定量信息，但从定性角度看，这是很多客户和潜在客户关注的重点 [43][44] 问题2: 与Humanetics签订的合同处于什么阶段 - 该合同处于第二阶段，是从另一家合同制造商进行的场地转移，公司认为这是一个有前景的项目 [46] 问题3: 大约90天前确定的50个机会的进展，以及公司能力在大型企业中的看法 - 公司对业务管道的进展和构成感到满意，关键是推动项目通过销售流程各阶段直至成交；本季度有四家大型跨国公司到访，上个月DCAT会议上也与更多大型跨国公司交流，反馈显示合作公司质量较以往更好 [53][54] 问题4: 本季度的运营现金流和资本支出情况 - 本季度运营现金流约为200万美元，尽管有超过200万美元的一次性非经常性遗留法律费用，且灌装机部分款项未支付；资本支出方面，扣除约350万美元灌装机款项后，接近自由现金流收支平衡 [56][59] 问题5: 本财年最后一个季度的运营现金流或自由现金流预期 - 第三季度末公司流动性略超3100万美元，包括资产负债表上现金略超500万美元和循环信贷额度可用略超2500万美元；预计下半年运营现金流为正，自由现金流将显著改善，可能达到中性甚至略为正 [62][63] 问题6: 是否应将第三季度的SG&A水平视为运行率，是否还有进一步改善空间 - SG&A自第一季度以来呈下降趋势，预计下半年整体SG&A支出将低于上半年；公司在减少咨询业务方面取得进展，预计股票薪酬也将下降，遗留法律事项解决后SG&A支出将大幅减少 [65][66]

财务数据和关键指标变化 - 2024年Q4全球总营收5860万美元，较2023年Q4增长29%，为2019年Q4以来最佳 [9] - 2024年Q4全球运营收入150万美元，较2023年Q4的运营亏损700万美元增加850万美元，增幅122%，为2019年Q4以来首次实现正运营收入 [9] - 2024年Q4调整后EBITDA为680万美元，较2023年Q4的负调整后EBITDA 220万美元增长超400%，为2019年Q4以来最高 [9] - 2024年全年总营收2.105亿美元，较2023年下降5%，为2019年总营收2.768亿美元的76% [14] - 2024年全球运营亏损增加17%至1400万美元 [14] - 2024年全年净亏损3530万美元，较2023年增加460万美元；基本每股亏损1.58美元，较2023年增加0.20美元 [56] - 2024年全年调整后EBITDA收入为210万美元，较2023年减少560万美元 [59] - 2024年全年经营活动净现金使用量减少590万美元至380万美元 [59] - 2024年全年投资活动提供的现金增加670万美元至400万美元 [60] - 2024年全年融资活动提供的现金增加700万美元至30万美元 [61] - 截至2024年12月31日，总资产为4.71亿美元，较2023年的5.331亿美元减少 [62] - 截至2024年12月31日，总未偿还借款为2.027亿美元，较2023年的2.103亿美元减少 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 全球影院业务 - 2024年Q4全球影院营收5460万美元，较2023年Q4增长30%，约为2019年Q4水平的84% [9] - 2024年Q4全球影院运营收入380万美元，较2023年Q4增长191%，为2019年Q4以来最佳 [9] - 2024年全球影院营收1.951亿美元，较2023年减少6%，为2019年全球影院营收的74% [14] 美国影院业务 - 2024年Q4美国影院营收2930万美元，较2023年Q4增长24%，为2019年Q4以来最高 [35] - 2024年Q4美国影院运营收入160万美元，较2023年Q4的运营亏损260万美元改善420万美元，为2019年Q4以来最高 [35] - 2024年全年美国影院营收9990万美元，较2023年减少12%；运营亏损730万美元，较2023年增加150万美元 [38] - 2024年Q4美国影院F&B SPP为8.28美元，为美国院线历史最高Q4数据；全年F&B SPP为8.12美元，为历史最高 [39] 澳大利亚和新西兰影院业务 - 2024年Q4澳大利亚影院营收2140万美元，较2023年Q4增长37%；运营收入170万美元，较2023年Q4的运营亏损110万美元增长254% [41] - 2024年Q4新西兰影院营收380万美元，较2023年Q4增长53%；运营收入50.4万美元，较2023年Q4的运营亏损39.5万美元增长228% [41] 全球房地产业务 - 2024年Q4全球房地产总营收520万美元，较2023年Q4增长14%；运营收入140万美元，较2023年Q4增长148% [12][46] - 2024年全年全球房地产营收2000万美元，较2023年略有增加；运营收入470万美元，较2023年增长23% [15][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场2024年全年影院业务受2023年好莱坞罢工影响，表现不佳，营收和运营利润均下降 [38][39] - 澳大利亚和新西兰市场2024年Q4影院业务表现出色，营收和运营收入大幅增长 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司短期优先事项是降低利息支出，通过减少或再融资债务来实现 [15] - 董事会指示管理层评估全球房地产投资组合，出售资产以产生流动性偿还债务 [16] - 全球编程团队致力于策划原创系列和引人入胜的内容，探索替代内容的新途径 [26] - 注重F&B项目，提高线上和应用程序销售的便利性和功能性，推出电影主题菜单和折扣活动 [27][29][30] - 发展和改进忠诚度和奖励计划，吸引更多客人 [31][32][33] - 与房东合作，重新调整占用成本，以反映当前经营现实 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年Q4业绩令人鼓舞，增强了公司对长期未来的信心 [8] - 2024年全年受2023年好莱坞罢工影响，整体业绩下滑 [13][14] - 2025年第一季度电影片单较弱，业绩可能令人失望，但2025年剩余电影阵容令人期待 [23] - 房地产业务在2024年取得积极进展，将继续保持运营并寻求资产变现机会 [49][50] 其他重要信息 - 2024年公司出售了卡尔弗城的办公楼，偿还了相关抵押贷款 [16][64] - 2024年底完成新西兰惠灵顿资产出售，2025年1月31日完成交割，用所得资金偿还了部分债务 [17][18] - 美国宾夕法尼亚州新贝里院子资产正在推进销售，预计今年完成交易 [18][19] - 澳大利亚汤斯维尔的坎农公园资产已签订出售期权协议，目标2025年第二季度结算 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年的资本分配优先级以及如何看待今年和明年的资本支出 - 2025年公司最高优先级是减少债务，同时计划升级至少四家影院，但最终执行取决于2025年接下来三个季度的票房表现和潜在资产出售情况 [74] 问题: 全球影院组合中近期关闭表现不佳影院的情况，每年能节省多少成本，还有多少影院可能在2025年关闭以及预计节省成本 - 2025年4月美国将关闭一家影院，预计每年节省50万 - 100万美元；新西兰几个月前关闭了一家小影院，预计每年节省10万 - 20万美元；目前暂无其他立即关闭影院的计划，但会与房东沟通，若有机会无经济处罚退出无稳定现金流影院的租约，会考虑关闭 [76][77] 问题: 澳大利亚努萨影院开发项目是否仍按2026年计划进行，是否有其他预计开发项目 - 努萨影院项目仍在与开发团队合作，目前处于城镇规划阶段，预计开业时间推迟至2027年；截至目前，除努萨项目外，澳大利亚暂无其他新交易可向股东报告 [79][80] 问题: 为何未能在2024年底前完成两次非交易路演和一次额外的微型股投资者会议，以及如何与更广泛的投资者互动 - 公司已开始与一位分析师讨论，计划在2025年实现两次非交易路演，并正在敲定参加5月中旬微型股虚拟会议的事宜，之后将重新评估投资者关系战略 [82]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度初步营收为3790万美元，同比增长28%，环比2024年第四季度下降6% [18] - 第一季度售出73台LDD，同比增长11%，环比2024年第四季度下降12% [18] - 第一季度末LDD安装基数为1044台，较2024年第一季度末增长43%，较2024年第四季度末增长8% [18] - 第一季度售出27579个LAL，同比增长36%，环比2024年第四季度下降5% [19] - 公司将2025年营收指引从1.85 - 1.97亿美元下调至1.6 - 1.75亿美元，隐含增长率从32% - 41%降至14% - 25% [19] - 毛利率指引维持在71% - 73%，较2024年隐含增长30 - 130个基点 [20] - 运营费用指引从1.65 - 1.7亿美元大幅降至1.5 - 1.6亿美元，隐含增长率从22% - 25%降至10% - 18% [20] - 非现金股票薪酬费用预计从2200 - 2500万美元增至2700 - 3000万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - LAL业务方面，第一季度LAL销量同比增长但环比下降，且出现了首次同店LAL销售的同比下降，LALs per LDD per month指标在2025年第一季度较2024年第四季度有更明显的下降 [10][13][19] - LDD业务方面，第一季度LDD销量同比增长但环比下降，安装基数持续增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2024年年中以来，整体高端人工晶状体（IOL）市场疲软，若排除LAL业务，其余高端IOL市场可能从2024年年中开始下滑 [11] - 2024年下半年美国LASIK市场明显低迷，与高端IOL市场疲软情况相符 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用专业的商业和临床团队，为现有和新客户执行优化后的临床教育和实践采用计划，重点关注2025年第一季度手术量下降或增长缓慢的客户 [15] - 公司将继续推出产品增强功能，为团队与医生和临床实践的交流提供更多机会，传达产品的临床和效率优势 [16] - 公司将大力支持新客户商业模式的加速发展，如提供集中式第三方光治疗选择，降低技术采用门槛 [16] - 公司在专注美国市场的同时，已获得欧洲LDD和LAL的监管批准，2025年将优先建立欧洲临床专业知识和实践经验，并推进LAL + 的批准 [16] - 公司正在同时推进亚洲的监管批准，并在日本、中国香港和韩国积累早期临床经验 [17] - 行业竞争方面，两大竞争对手在2024年第三和第四季度相继推出新的高端IOL产品，对市场造成干扰，公司认为目前没有直接与LAL竞争的产品 [10][12][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第一季度营收未达预期是多种因素共同作用的结果，包括高端IOL市场疲软、新高端IOL产品的连续推出以及第一季度后期消费者情绪的突然变化，但这些因素大多是暂时的 [9][10][14] - 尽管面临短期挑战，公司对长期重塑高端IOL市场的机会充满信心，相信其可调节技术将继续改变高端白内障手术市场 [17][22] 其他重要信息 - 客户满意度达到历史新高的97% [22] - 公司最近完成的上市后研究表明，与接受单焦点IOL的眼睛相比，植入LAL的眼睛获得出色屈光结果的可能性高出14倍 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明营收指引的底层假设，特别是LALs per LDD未来的生产力情况 - 营收指引的主要驱动因素是3月LAL手术数量未像以往那样显著增加，相对1月和2月较为平稳，指引反映了预期销售的LAL数量变化，部分被预计高于2024年的LDD销售所抵消 [26] - 通常LALs per LDD会逐年增加，有一定的季节性规律，但今年在第二季度结束前难以确定是否会遵循典型季节性，需观察经济影响以及客户和患者的反应 [27] 问题2: 导致第一季度营收未达预期的各因素中，哪些是最大驱动因素，哪些是暂时的，哪些是不可控的 - 第一季度多种因素共同作用导致营收未达预期，这些因素在一定程度上都是暂时的 [32] - 竞争对手的产品发布是提前多年计划的，虽公司不受直接影响，但会分散市场注意力 [32] - 宏观环境变化是更复杂的问题，公司希望情况会改善，但市场仍有变化 [33] 问题3: 不同年份安装的LDD队列的利用率与平均水平相比如何，在实施实践管理措施前的自然上限或痛点在哪里 - 2021年及之前、2022年和2023年安装的LDD队列利用率相对一致，第一季度LALs per LDD下降时，各队列均下降且分布紧密 [37] - 2024年安装的LDD队列中，仅第一和第二季度安装的有参考意义，它们的增长速度不如2023年同期安装的队列，虽对整体LALs per LDD影响不大，但仍是一个痛点 [38][39] 问题4: 请谈谈产品管线或新镜片的情况 - 公司认为目前没有直接与LAL竞争的产品，持续创新是过去5年推动产品采用增长的重要因素 [41][42] - 公司主要进行渐进式产品增强，如ActiveShield LAL + 、低屈光度LALs，即将推出用于矫正高阶像差的产品 [42][43] 问题5: 营收未达预期是市场趋势还是LAL利用率问题，如何区分 - 虽然LAL手术增长未达预期，但LALs per LDD指标全年保持较高水平，整体市场若排除LAL增长则呈负增长，公司可能低估了市场疲软和竞争激励措施的影响 [49][50] - 2024年下半年公司未充分认识到整体市场动态和市场萎缩情况，直到2025年3月LAL数量未大幅增加才意识到问题 [54][55] 问题6: 降低销售和运营费用指引后，现金流盈亏平衡的时间线、现金需求以及是否有融资需求 - 公司将营收指引下调约2300万美元，运营费用下调1000万美元，新指引下需在销售和营销方面投入更多资源，预计不会将毛利率增长反映到运营费用指引的底线 [58][59] - 公司有足够现金实现现金流盈亏平衡和盈利，但会影响达到盈亏平衡的时间，公司希望在此期间不减少资源投入，保持与客户的紧密联系 [60] 问题7: 公司在支持新客户商业模式加速发展方面有哪些具体举措 - 第三方创新者看到LAL技术的机会，公司的角色与支持传统实践类似，为独立光治疗中心和使用该技术的医生提供营销、培训和临床支持，包括提供临床和营销材料及教育，以帮助他们向更多患者提供LAL [66][67] 问题8: 竞争对手的召回公告对公司修订后的指引有何潜在影响 - 目前无法确定召回的持续时间，对公司的影响可能不如对其他竞争对手大，但任何让外科医生和患者了解LAL优势的机会，公司都会抓住 [70] 问题9: 2025年无欧洲市场收入预期，2026年将重点关注哪些欧洲国家 - 公司将关注欧洲主要经济体中已有强大高端IOL市场的国家，与亚洲市场的策略类似，虽2025年无显著收入，但会开始扩大在欧洲的业务，新产品引入可能需要一些时间 [72][73] 问题10: 高端IOL市场疲软是否意味着LDD需求疲软或销售周期延长，如何看待LDD的市场需求 - 公司预计2025年LDD销售将多于2024年，但内部数据假设该数量会略低，与指引一致 [76] - 由于医疗保险削减和其他产品线报销问题，眼科诊所仍面临盈利压力，高端IOL是可向医疗保险收费并向消费者收取直接费用的盈利手术，虽经济动荡可能导致部分延迟或选择改变，但公司认为这是暂时的 [77][78] 问题11: 如何考虑LAL的定价，2024年队列利用率较慢是否意味着已完全渗透高流量眼科医生群体 - 公司认为LAL的成本在医生向患者收取的费用中占比较小，技术提供的价值证明了其成本的合理性，自上市约5年来一直保持价格稳定，通过提高效率和在美国本土制造避免关税影响，将维持价值与价格的良好关系 [84][85] - 公司认为尚未完全渗透任何群体，市场上仍有大量未采用该技术的眼科诊所和医生 [81] 问题12: 如何确定LAL在高端市场的渗透未达到极限 - 公司CEO通过与全国各地医生和诊所的交流，发现大量诊所不仅未采用该技术，而且对其了解甚少，表明市场渗透仍处于相对早期阶段 [89] - 认为在宏观经济和市场趋势交汇的短时间内恰好达到市场渗透峰值是不太可能的巧合，相信这些问题会过去，公司将继续渗透市场 [90][91]

财务数据和关键指标变化 - 2024年ARR实现两位数增长，受Q4六个主要客户续约支持，体现客户满意度和产品价值 [51] - 2024年订阅收入占总收入的87%，高于2023年的78%，推动毛利率从2023年的78%提升至82% [52] - 2024年净留存率达到100%，较2023年的73%显著提升，表明现有客户流失减少且业务扩张 [52] - 2024年Q4收入为166万美元，较2023年Q4略有下降；毛利润增至143万美元；运营费用稳定在460万美元；运营亏损为318万美元，与2023年同期基本持平 [53][54] - 2024年全年收入略有下降，但订阅收入同比增长10%，达到620多万美元；毛利润提高4%，收入成本降低27%；总运营费用从2023财年的5800万美元降至2024财年的1960万美元，降幅66% [57][58] - 2024年EBITDA同比改善30%，受运营费用降低20%支持 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 单一代码库Sky 1.0已向所有现有客户提供，加速功能升级、简化bug修复并提供代码稳定性 [43][44] - 一个大客户的ARR增长超过100%，是公司最大的扩张客户 [45] - Sky 1.5平台已完成试点并投入生产，客户计划在2025年扩大业务 [46] - Sky Kiosk已获得首个付费部署，将向所有客户开放 [47][48] - 首个本地化解决方案已为一家大型娱乐客户部署，包含八种语言和不同本地化功能 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 从2023年到2024年，各行业的RTO比例增加约34个基点，更多员工被要求回到办公室工作 [21] - 员工满意度和生产率相对较低，企业和员工在协作、连接、创新、指导和技能发展等方面存在差异 [23][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成现有应用业务转型，Sky 1.0业务盈利，未来将投资研发以Terry为首的团队开发的代理AI平台 [65][66] - 继续关注NRR和ARR，投资AI以增强产品粘性，同时保持严格的成本控制 [63] - 公司与大型竞争对手竞争，凭借出色的用户体验、解决复杂问题的能力和提供的洞察脱颖而出 [16][17][18] - 公司与客户建立合作伙伴关系，客户将Sky平台作为自己的应用部署，具有较高的客户忠诚度和扩展性 [82][83][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司业务和产品转型的变革之年，为2025年奠定了坚实基础 [64] - 公司认为2025年将是丰收年，现有客户有显著的扩张需求，新企业客户也将增加 [72] - 公司将利用先进的AI技术提升企业生产力、参与度和效率，解决实际问题，成为新兴市场的领导者 [71] 其他重要信息 - 公司已申请10K文件延期，并计划在截止日期前提交 [4] - 公司计划在2025年5月举办年度投资者日，提供新产品信息和客户案例研究 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司的战略举措、合作洞察、收入多元化努力和技术进步方面的情况 - 公司将继续加强AI能力建设，投资相关工具和人员；会加大与云合作伙伴的合作力度；对公司前景持积极态度，但目前不提供业绩指引 [75][76] 问题: 为什么等到财报发布时才更新信息，能否在社交媒体平台上提高品牌知名度和宣传 - 公司同意这一建议，将在5月投资者股东大会前增加信息更新频率 [77][78] 问题: Sky未来6 - 12个月面临的最大机遇和风险是什么，如何应对，以及公司在技术和财务增长方面的竞争优势 - 公司与大型企业竞争，凭借出色的用户界面、解决复杂问题的能力和提供的洞察脱颖而出；客户将公司视为合作伙伴，具有较高的忠诚度和扩展性；市场存在风险，但公司专注于员工体验；公司对客户的C级管理层有可见性和影响力 [80][81][85] 问题: 能否提供管道建设同比或连续预订增长的情况 - 公司有大型预算和全球业务的锚定客户，有很大的扩展机会，但目前不提供业绩指引；公司正在投资销售和营销，预计会有相应的收入增长 [87][88][89]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度合并收入为1.871亿美元，较上年的1.515亿美元增长23% [14] - 本季度净收益为2660万美元，即摊薄后每股2.44美元，较上年的1810万美元或每股1.64美元增长47%，创公司历史上最高季度净收益和每股收益 [15] - 第二季度末公司总可用流动性为2.367亿美元，其中包括1.867亿美元的现金、现金等价物和有价证券，以及循环信贷安排下可用的5000万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 灌溉业务 - 本季度灌溉业务收入为1.481亿美元，较上年的1.33亿美元增长11% [16] - 北美灌溉业务收入为7710万美元，较上年下降7%，主要因灌溉设备单位销量、平均销售价格和替换零件销售额下降 [16] - 国际灌溉市场收入为7100万美元，较上年增长42%，主要来自中东和北非地区的大型项目及该地区其他业务收入增长，但部分被其他国际市场收入下降和约470万美元的外币换算不利影响所抵消 [17] - 本季度灌溉业务部门营业收入为2740万美元，较上年增长7%，营业利润率为18.5%，上年为19.3%，营业收入增加因收入提高，但项目收入占比增加导致营业利润率较上年有所稀释 [18] 基础设施业务 - 本季度基础设施业务收入为3890万美元，较上年的1850万美元增长超一倍，主要因本季度完成一个价值超2000万美元的大型道路拉链系统项目，不过道路拉链租赁收入和道路安全产品销售额较上年略有下降 [18][19] - 本季度基础设施业务部门营业收入为1330万美元，较上年的350万美元增长超两倍，营业利润率为34.1%，上年为19%，营业收入和营业利润率增加主要因收入提高以及收入利润率组合更有利 [19] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 短期内市场状况预计不会有显著改善，美国农业部预测2025年净农场收入将增长29%，但主要因政府支持付款增加，作物收入预计较去年略有下降，预计2025财年下半年灌溉设备需求与上年持平，前提是无重大风暴破坏活动 [9] 国际灌溉市场 - 特别是发展中地区，预计将因项目活动持续增长，这些国家继续将粮食安全和水资源保护列为优先事项 [10] - 巴西市场商品价格有所改善，客户情绪有所提升，但利率上升和信贷环境更具挑战性会抑制需求 [10][11] 基础设施市场 - 公司年初至今表现强劲，为2025财年全年增长奠定基础，道路拉链销售渠道依然强劲，但复杂项目销售时机不确定，预计下半年整体活动与去年相当 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现长期目标，尽管关键灌溉市场面临市场逆风，但仍通过灌溉和基础设施业务的收入增长实现创纪录的季度净收益 [4] - 公司专注于长期发展道路拉链系统租赁业务，以支持该部门和整体业绩获得更高、更稳定的利润率 [7] - 针对白宫发布的关税计划，公司已实施全面行动计划，包括供应商谈判、战略库存布局和其他供应链举措，以管理潜在成本影响，预计关税将使商品成本略有增加，公司将通过提高价格转嫁成本，同时评估额外或报复性关税的潜在影响，并利用全球布局和供应链将影响降至最低 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对团队在第二季度的执行情况感到非常自豪，公司业绩反映出创纪录的季度净收益，尽管关键灌溉市场面临市场逆风，但仍展示了实现长期目标的承诺 [4] - 对中东和北非地区大型项目的交付以及巴西市场状况的改善感到鼓舞 [5] - 对道路拉链项目销售渠道保持乐观，但大型项目的时机仍难以预测 [6] - 短期内北美市场状况预计不会有显著改善，但国际灌溉市场特别是发展中地区预计将持续增长 [9][10] - 基础设施业务年初至今表现强劲，为全年增长奠定基础，预计下半年整体活动与去年相当 [11] 其他重要信息 - 本季度公司新的TAU - XR快速修复防撞垫获得美国联邦公路管理局批准，该产品适用于高频撞击地点，可提高驾车者安全性和工作人员维护便利性，产品出厂时已完全组装，正面或侧面撞击后可在30分钟内修复 [7][8] 问答环节所有提问和回答 问题1: 国际业务收入确认时间及未来几个季度预期 - 本季度大型项目发货量略高于原预期，原计划每季度约2000万美元，第二季度略高于此，但不影响第三和第四季度预期，仍将回到原计划节奏 [26] - 中东和北非地区其他非项目相关业务收入较上年有所增长，巴西市场单位销量持平，货币影响主要与巴西和雷亚尔差异有关，西欧和澳大利亚市场较去年略有下降 [27] 问题2: 关税情况，公司主要风险敞口及应对措施，对灌溉和基础设施业务的影响 - 最大影响将在灌溉业务，此前已预计中美加关税，新增关税涉及台湾和韩国的部分产品采购 [30][31] - 公司钢材全部在国内采购，但钢卷价格上涨，部分因企业为应对关税影响建立库存，不认为是长期上涨，已采取库存建立、供应商调整等措施，预计关税对商品成本的影响约为中个位数 [31][32] 问题3: 供应商调整涉及哪些进口产品 - 主要是电气元件，部分供应链调整工作此前已在进行，以应对潜在的台海冲突等情况，公司在中国有业务，部分内部组件来自中国 [34] 问题4: 灌溉业务利润率在国际项目大幅增长情况下仍保持较好的原因 - 北美市场利润率与去年相当，价格方面保持稳定，季度初钢材成本略有下降，国际市场巴西过去几个季度需求下降带来利润率压力，本季度有所稳定，国际项目的销量杠杆有助于抵消大型项目的毛利率稀释 [39][40] 问题5: 关税对农业经济的影响及对美国市场需求和复苏的潜在影响 - 美国270亿美元的农业出口若受影响，需求端的干扰将对价格产生影响，政府正在积极开拓新市场，但不确定报复性关税情况，历史上贸易问题出现时政府会支持美国农民，近期已推出约300亿美元援助，不确定因素会影响客户情绪和投资意愿，公司会密切关注 [45][46][48] 问题6: 国内灌溉市场定价预期，农民是否能承受因关税导致的新一轮价格上涨 - 公司已根据市场钢材成本上涨采取定价行动，此前钢材大幅上涨时能够将成本转嫁，目前预计成本影响为中个位数增长，与竞争对手情况相同，认为有能力转嫁成本，目前接近春季销售季尾声，需求将季节性下降，后续行动取决于关税情况 [53][54] 问题7: 如果贸易战升级，美国受到报复性关税，是否有利于巴西的投资 - 过去曾出现这种情况，全球对谷物的需求不会因贸易战改变，需求会转移，供应会流向不同国家，公司作为全球公司，在巴西有产能，若巴西市场扩张，能够快速反应，在全球范围内有能力利用任何地区谷物需求的增量 [56][57]

财务数据和关键指标变化 - 本财年第二季度销售额为8.92亿美元，同比下降4.7%；日均销售额环比下降5.5%，不过1月和2月表现超历史环比平均水平 [32][33] - 毛利率为41%，同比下降50个基点，环比提高30个基点；报告的运营利润率为7%，上年同期为9.7%；调整后运营利润率为7.1%，同比下降340个基点 [36][37] - GAAP每股收益为0.70%，上年同期为1.10%；调整后每股收益为0.72%，上年同期为1.18% [38] - 净债务约4.98亿美元，约为EBITDA的1.2倍；运营现金流转化率为139%；资本支出同比增加约400万美元至3000万美元，本财年第二季度自由现金流转化率约为63%，财年至今为125% [39][40] - 本财年第二季度回购约15.8万股，上一季度回购21.9万股，本财年第二季度和财年至今分别向股东返还约6000万美元和1.25亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按客户类型划分，公共部门连续第二个季度实现13.2%的强劲增长，全国性客户同比下降5.4%，核心及其他客户同比下降6.8%，但随着季度推进这两类客户情况有所改善 [33] - 自动售货机业务第二季度日均销售额同比增长1%，占公司总净销售额的18%；厂内项目销售额同比增长1%，约占公司总净销售额的18% [35] - OEM产品线日均销售额在本财年第二季度增长4%，得益于交叉销售渠道的扩大 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数顶级制造业终端市场的工业生产（IP）读数持续收缩，对公司业绩产生不利影响；不过近期制造业商业指数（MBI）读数显示客户情绪和未来展望有所改善，过去几个月一直徘徊在50左右 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进高接触解决方案，厂内项目数量同比增加24%至387个，安装的自动售货机总数同比增加9%至超2.8万台 [10] - 本财年第二季度完成网站升级，重点提升搜索功能、简化结账流程等，同时推出增强营销活动，目前新客户获取、网站流量等领先指标有积极进展 [11][16] - 持续扩大OEM产品线，利用交叉销售渠道推动增长 [17] - 应对关税问题，公司有应对方案，包括提前采购、选择性提价、提供多样化产品等，强调美国制造产品优势，以差异化竞争 [22][23] - 推进生产力计划，包括优化覆盖范围和销售效率、增加营销自动化和AI应用、进行网络优化等，预计到2026财年实现1000万 - 1500万美元的年化节省 [26][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求环境仍疲软，但公司正采取措施改善执行，有望实现增长；尽管近期情况不稳定，但长期制造业前景良好、执行改善以及为客户提供的工具组合让公司对未来前景感到鼓舞 [8][19] - 客户因关税不确定性、潜在通胀和高利率对未来生产水平持谨慎态度 [18] 其他重要信息 - 会议提到网络直播支持文件访问问题，可发邮件向投资者关系负责人Ryan Mills索取材料 [2] - 公司预计本财年第三季度日均销售额同比下降2%至持平；调整后运营利润率在8.7% - 9.3%之间 [42][43] - 公司全年某些项目预期不变，包括折旧和摊销费用9000万 - 9500万美元、利息及其他费用约4500万美元、资本支出1亿 - 1.1亿美元、税率24.5% - 25%、自由现金流约为净收入的100% [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待下半年营收指引以及第四季度能否实现同比正增长 - 公司认为目前对终端市场持谨慎态度，第三季度营收指引假设与第二季度基本持平，未考虑宏观层面大幅恶化情况，重点关注市场份额增长举措；对于第四季度能否实现同比正增长未明确表态 [52][53] 问题2: 下半年利润率的影响因素及运营费用框架是否适用 - 运营费用的主要变动驱动因素是可变费用，8% - 10%的可变费用与营收变化相关的指引不包含关税相关因素，为运营费用建模提供参考 [57][58] 问题3: 3月提价的幅度、范围及后续可能性 - 3月提价幅度较小，主要针对公司作为进口记录方的来自中国的产品，对营收的价格提升约0.5个百分点，第三季度预计影响不大；关税情况复杂多变，公司正进行情景规划，供应商成本和时间信息不明，后续情况待观察 [66][67] 问题4: 网络升级和营销举措的进展、优势领域及未来规划 - 整体进展符合预期，无落后领域；网络升级打下良好基础，营销有积极势头，新客户获取增加；销售优化执行进度超前，未来有望推动核心客户增长 [76][79] 问题5: 是否有客户为应对关税提前采购以及对汽车和航空航天终端市场的看法 - 截至目前未观察到明显的提前采购现象；第二季度重型制造业整体疲软但呈改善趋势，汽车和重型卡车市场仍疲软，航空航天前景乐观，但近期事件影响不确定 [87][92] 问题6: 第二季度定价下降原因及第三季度预期 - 第二季度定价受客户部门组合影响，若按相同客户和产品细分，价格表现更有利；第三季度因去年同期网络价格调整问题形成约30个基点的同比顺风因素，预计毛利率中点与去年持平，同时受生产率提升、关税轻微利好、组合逆风及收购影响 [98][102] 问题7: 在通胀环境下公司价格成本把控及获取毛利率优势的能力 - 公司认为通胀初期对经销商有利，有信心像过去一样传递价格；此次将依靠产品供应（减少中国采购、增加美国制造产品）和为客户提供生产率解决方案的策略；但当前情况复杂，存在不确定性 [105][108] 问题8: 数字关键绩效指标（KPIs）更新及出口销售占比和风险 - 公司关注转化率和平均订单价值等指标，虽网站升级较晚，但已出现积极势头；出口销售占比难以量化，若出口需求疲软公司会受影响，但美国制造产品增加可能缓冲部分冲击 [115][121] 问题9: 公司业绩与工业生产（IP）对比情况及缩小差距的举措 - 公司业绩与IP对比表现不佳，部分原因是产品组合和核心客户问题；已完成网络定价、电子商务、营销和销售优化等举措，目前处于初步见效阶段，2 - 3月有改善迹象 [132][137] 问题10: 自动售货机和厂内项目以及核心客户业务对毛利率和运营利润率的长期影响 - 自动售货机和厂内项目方面，初期对毛利率有压力，但长期对运营利润率有益；核心客户业务毛利率高于公司平均水平，支持成本低，对运营利润率有积极贡献；预计核心客户业务未来增速将快于自动售货机和厂内项目 [144][146] 问题11: 3月提价对应的关税税率及从中国进口产品类型 - 3月提价针对公司作为进口记录方的来自中国的产品，10%的中国采购成本占比是指原产自中国的总成本，公司作为进口记录方的成本占比不到5%；从中国进口产品类型广泛，更偏向维护、维修和运营（MRO）产品 [159][166] 问题12: 电子商务销售下降原因及运营统计中“其他”类别情况 - 电子商务销售下降受12月底和1月初业务低迷以及公共部门等非电子商务业务增长影响；“其他”类别包含低权重行业，且客户所属终端市场明确后可能移出该类别，不建议对其大幅下降过度解读 [170][173]