CS Disco (LAW) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 05:00 PM ET Company Participants Aleksey Lakchakov - Senior Director of Finance & Head of Investor RelationsEric Friedrichsen - CEOMichael Lafair - CFOMark Schappel - Managing Director Conference Call Participants David Hynes Jr. - Managing Director, Software Lead Analyst Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to CS DISCO's First Quarter of Fiscal Year twenty twenty five Conference Call. At this time, all participants are in a ...

财务数据和关键指标变化 - Q1销售达1200万美元，与指引范围中点一致 [13] - Q1消费者销售640万美元，环比下降10万美元；汽车销售130万美元，环比下降200万美元；企业销售430万美元，环比下降100万美元 [14] - Q1毛利率44.3%，连续五个季度增长，环比提升90个基点 [14] - Q1运营费用总计660万美元，环比增加10万美元，同比持平 [15] - Q1调整后EBITDA为负120万美元，主要因收入基数较低；非GAAP每股收益为负0.11美元 [15][16] - 季度末现金余额740万美元，环比减少110万美元，同比增加20万美元 [16] - Q2预计销售在1250 - 1450万美元之间，中点为1350万美元，环比增长约12% [16] - Q2预计非GAAP毛利率在42% - 45%之间，中点为43.5%；运营费用约660万美元；非GAAP每股收益中点为负0.06美元；调整后EBITDA中点为负60万美元 [18] - Q2预计至少获得50万美元的ERC退款 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - IoT嵌入式调制解调器销售恢复正常水平，售后汽车渠道库存调整仍需时间 [6] - Q1嵌入式调制解调器、资产追踪器和售后产品线取得显著设计胜利，一家一级MSO推出Wi - Fi 7产品 [11] - 汽车业务Q1触底，Q2预计相对平稳，下半年AirgainConnect网关发货量有望推动显著增长 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费市场Q1表现强劲，3月出货量增加抵消季节性影响，Q2预计有所缓和，后续将稳步增长 [17] - 企业市场Q1处于低点，Q2预计因库存调整和设计胜利活动增加而反弹，下半年Lighthouse部署将开始贡献收入 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从低ASP组件供应商向高价值无线解决方案提供商转型，通过Lighthouse和AirgainConnect平台进入高利润率系统级解决方案领域，扩大可寻址市场 [5] - 采用平台化方法，构建可重复的市场进入模式，扩大研发投资价值 [7] - 密切关注关税环境，凭借标准客户条款、无晶圆厂模式和产品关税分类，目前产品成本未受重大影响，准备快速适应变化 [3][4] - 与Ormatia达成战略和商业协议，合作涵盖部署、商业协作、联合营销和共同开发新解决方案，预计下半年开始贡献收入 [7][8] - AirgainConnect获得美国三大运营商商业认证和AT&T FirstNet能力认证，专注短期转化二、三级机会，为2026年建立一级客户管道 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观经济环境存在不确定性，但领导团队有应对类似挑战的经验，有信心执行战略并实现增长 [3][5] - 公司对Lighthouse和AirgainConnect平台的早期进展感到鼓舞，预计将转化为持续商业动力，2026年实现更广泛商业采用 [6][19] - 公司将谨慎投资，保持资产负债表强劲，谨慎管理营运资金，使运营费用与增长相匹配 [20] 其他重要信息 - 公司计划提交更新的S3货架注册文件，虽暂无融资计划，但此举体现良好公司治理和财务灵活性 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AirgainConnect下半年有意义的增长，能否谈谈设计胜利或客户吸引力，以及新产品将与多少客户合作推出？企业集团2025年能否实现增长？ - 公司已组建专门团队，建立分销渠道并开展营销活动，目前许多客户处于试用阶段，预计未来几个月获得设计胜利，下半年一级客户开始贡献收入 [24][25][26] - 部分关键客户已恢复发货，显示库存调整接近尾声，企业AP业务表现良好，Lighthouse项目取得进展，企业市场积压订单处于过去三、四个季度以来最强水平，设计胜利活动增加，对企业业务前景感到乐观 [27][28][31] 问题2: Lighthouse增量试点情况如何？与Omnitel合作是否仍按计划在第三季度加速？2025年是否有其他运营商合作？ - Lighthouse商业化进展顺利，与Ormatia的合作不仅限于阿曼，还将拓展至中东其他地区，预计在拉丁美洲、欧洲、东南亚和亚洲开展更多试验，有望在美国进行试验 [36][37] 问题3: AC Fleet欧洲市场机会如何？是否在进行认证流程或推迟到2026年？ - 公司目前专注美国市场，包括销售、营销、工程、认证等方面，CE认证在路线图中，但可能还需几个季度才能完成 [39] 问题4: 关税对公司业务有何影响？公司如何应对？与竞争对手相比有何优势？ - 目前客户购买模式未发生变化，供应链限制和囤积现象也未出现，多数产品不受关税影响，得益于标准条款、无晶圆厂模式和关税代码豁免 [42][43] - 公司将重点放在与客户合作上，尽量减少关税对客户的影响，通过多元化无晶圆厂模式和二次采购策略，准备适应关税变化 [44][45] - 与竞争对手相比，公司的无晶圆厂模式使其在关税方面具有竞争优势，能够向客户保证无关税影响，鼓励客户增加订单 [46][47] 问题5: 消费和Wi - Fi业务是否已达到稳定状态？未来是否还有增长空间？ - Q1消费市场表现好于预期，3月出货量增加是因为客户预计关税即将实施而提前下单，Q2预计有所缓和，之后将恢复正常水平并实现稳定但适度的增长，特别是随着另一家一级MSO推出Wi - Fi 7计划 [48][49] 问题6: 能否量化Lighthouse下半年的收入贡献？欧洲和美国试验机会的规模如何？ - 与Ormatia在阿曼的合作预计下半年实现低七位数收入，未来将在中东其他地区扩大合作规模 [54][55] - 欧洲试验因等待Lighthouse的CE认证而推迟，预计本季度末完成认证，Q3开始试验，该运营商已看到产品价值并有需求 [56] 问题7: 企业IoT库存问题是否比预期更早得到解决？ - 企业IoT库存问题有所改善，但售后市场仍需时间解决 [62]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收1.646亿美元，非GAAP毛利率22.5%，非GAAP每股收益亏损0.10美元 [5] - 总营收同比增长9.7%，环比下降4.9%；剔除许可收入后，产品营收同比增长11.6%，环比下降3.5% [6] - 非GAAP运营费用为3970万美元，非GAAP季度每股收益为负0.10美元 [20] - 运营现金流为740万美元，EBITDA为1120万美元 [21] - 3月底现金余额为1.694亿美元，净贸易应收款环比增加860万美元，净库存环比增加440万美元 [22] - 预计6月营收约为1.7亿美元，上下浮动1000万美元，GAAP毛利率为22.9%，上下浮动1%，非GAAP毛利率为24%，上下浮动1% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 计算业务 - 3月营收同比增长14.8%，环比增长3.6%，占总营收47.9% [8] - 预计6月该业务将实现中个位数增长，同比增长超15% [11] 消费业务 - 3月营收同比下降9%，环比下降4.9%，占总营收13% [11] - 预计6月该业务将实现超25%的环比增长 [12] 通信业务 - 3月营收同比增长5.8%，环比下降14.4%，占总营收17.2% [12] - 预计6月该业务营收环比持平 [13] 电源和工业业务 - 3月营收同比增长32.4%，环比下降6.2%，占总营收19.9% [14] - 预计6月该业务营收环比持平或略有下降 [15] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从组件供应商向整体解决方案提供商转型，目标是利用优质客户关系扩大市场份额，增加产品组合的附加值 [8] - 行业面临宏观经济、地缘政治和贸易相关的不确定性，公司直接关税风险较小，但需密切关注供应链复杂性，确保合规并减少干扰 [7] - 市场竞争激烈，公司通过推出新产品提供更好性能和功能来重置平均销售价格 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司3月业绩好于预期，主要得益于计算业务的拉动，但下半年宏观环境和贸易政策的不确定性限制了可见度 [15][16] - 预计6月营收将实现低到中个位数的环比增长，毛利率将接近12月水平，公司业务基本面依然强劲，有望在2025年实现营收增长 [17] 其他重要信息 - 公司管理层将参加5月21日在加州马里纳德尔雷举行的B. Riley第25届年度机构投资者会议和6月4日在马萨诸塞州波士顿举行的Stifel 2025年跨行业洞察会议，并可进行一对一会议 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请量化PC端的拉动效应，并谈谈本季度显卡业务的成功经验及未来规划 - 公司在计算业务尤其是笔记本电脑出货方面，因客户利用关税现状增加了需求，3月业绩超出中点约600万美元，其中约一半可能来自笔记本电脑的增长，预计6月仍会持续 公司参与了显卡和AI加速卡的销售，产品已开始发货并受到客户欢迎 [28][29] 问题2: 请说明关税对公司的影响 - 公司目前直接关税风险有限，因为对美出货量极少 关税对终端产品和设备的整体需求的间接影响尚不清楚，公司正在密切关注情况，确保合规，并与客户合作以减少干扰 [32] 问题3: 下季度许可收入和工程服务收入下降，但利润率环比上升，原因是什么，是否可持续 - 6月利润率指导考虑了更好的产品组合和工厂更高的利用率，这两个因素促成了利润率的反弹 [35] 问题4: 公司中国合资企业的生产是否主要用于中国市场，以及该合资企业占公司晶圆需求的百分比 - 合资企业目前占公司总供应量的约20%，在当前法规和政策下，关税对其影响极小 [38] 问题5: 请说明公司目前的产能利用率，以及是否开发了新的代工厂合作伙伴，合资企业还有多少额外产能 - 公司内部整体产能利用率在80% - 90%之间，还有额外的外部产能支持业务 公司一直在发展第三方合作关系，合资企业也有额外产能可供使用 [39][40][41] 问题6: 请谈谈公司全年的现金流动态和资本支出计划 - 公司预计现金流总体稳定，下季度客户存款支付约200 - 300万美元，全年约1600万美元 资本支出目标为营收的6% - 8%，今年约为4000 - 5000万美元，各季度可能会有波动 [44][45] 问题7: 请更新定价环境和竞争格局，以及未来6 - 12个月的价格走势 - 3月同一产品的平均销售价格下降趋势符合历史趋势，市场竞争激烈，公司将通过推出新产品提供更好性能和功能来重置平均销售价格 [48] 问题8: 请说明AI加速卡业务是否与特定的超大规模数据中心或AI提供商相关，以及公司正在关注哪些新机会 - 公司在AI加速卡业务上实现了近期增长，提供包括多相控制器和多个功率级的整体解决方案，产品涵盖从低端到高性能的各种显卡和AI加速卡 公司不清楚最终客户是谁，但产品已发货给多个直接客户，预计该业务将继续增长 公司还在努力进入数据中心领域，已在一个数据中心应用中获得设计订单，并希望拓展更多项目 [54][56][57] 问题9: 公司的数据中心业务是用于板载电源还是背板电源 - 目前主要是为GPU提供低电压解决方案，包括多相控制器和多个功率级，数据中心业务的功率级数量会更高 [59][61]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总报告收入为6.93亿美元，上年同期为7.11亿美元，同比下降主要因COVID收入和献血者筛查收入降低 [18] - 剔除COVID和献血者筛查收入后，实现6%的中个位数收入增长 [9][18] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.6亿美元，上年同期为1.32亿美元，调整后EBITDA利润率为23%，同比提高450个基点 [9][24] - 调整后摊薄每股收益为0.74美元，上年同期为0.44美元，同比增长68% [9][25] - 第一季度末现金为1.27亿美元，循环信贷额度借款为2.5亿美元，净债务与调整后EBITDA比率从2024年末的4.4倍降至4.2倍 [26] - 维持2025年全年财务指引，预计总报告收入在26 - 28.1亿美元之间，COVID收入在1.1 - 1.4亿美元之间，调整后EBITDA在5.75 - 6.15亿美元之间，调整后摊薄每股收益在2.07 - 2.57美元之间 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实验室业务第一季度收入占公司总收入的54%，实现7%的收入增长，临床化学和免疫测定测试表现强劲 [10][21] - 免疫血液学业务第一季度增长4%，在欧洲、中东和非洲地区表现尤其强劲 [10][21] - 即时检验业务第一季度收入占比25%，剔除COVID后增长8%，COVID检测同比下降，但流感销售强劲，同比增长18%，COVID流感组合测试持续带来稳定收入 [10] - 分子诊断业务剔除COVID后增长11%，Savanna呼吸道检测板处于临床试验最后阶段，预计今年夏天向FDA提交申请 [11] - 非呼吸道业务第一季度收入增长2%，实验室业务增长7%，输血医学中免疫血液学收入增长4%，献血者筛查收入下降62%，Triada业务增长9% [21][22] - 呼吸道业务收入1.2亿美元，剔除COVID后增长11%，流感销售同比增长18%，COVID收入为2300万美元，同比下降53% [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 其他地区（包括日本、亚太和拉丁美洲）第一季度收入增长12%，主要由实验室业务17%的强劲增长推动 [19] - 北美地区第一季度收入同比下降6%，剔除不利因素后增长5% [19] - 欧洲、中东和非洲地区第一季度收入增长9%，受实验室和免疫血液学业务的强劲贡献推动 [20] - 中国地区第一季度收入持平，实验室业务收入增长2%，临床化学测试贡献突出，预计全年实现中高个位数增长 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于少数战略举措，包括增加平台内容和实用性、扩大利润率以及加强商业和运营执行 [11] - 商业团队更专注于通过针对最具吸引力的客户和市场细分领域来推动盈利增长 [12] - 计划实现2024年定义的1亿美元年化成本节约，2025年上半年预计实现5000万美元成本节约，预计2025年额外实现3000 - 5000万美元成本节约 [12][30] - 采取措施应对关税影响，包括改变原材料来源、重新定位库存、转移供应链、实施选择性定价行动和进一步降低可控成本，认为这些措施足以完全抵消当前关税影响 [15] - 分子诊断是诊断领域增长最快的细分市场之一，公司希望参与其中并从中受益 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩和过去十二个月关键优先事项的进展感到满意，有信心在2025年及以后继续推动持续增长，同时扩大盈利能力和为股东创造价值 [16] - 公司业务基于经常性收入模式，超过90%的销售来自消耗品，大部分制造基地位于美国，未来几年将继续投资和扩大能力以支持国内外业务增长 [13][14] - 尽管宏观环境动态变化，但公司维持2025年全年财务指引，专注于关键优先事项和实现成本节约举措 [15][16] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务，除非法律要求 [5][6] - 会议讨论了某些非GAAP财务指标，相关表格可在公司网站投资者关系页面获取 [6] - 公司计划在2025年下半年或2026年初对债务进行再融资，具体时间取决于市场条件 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：试剂租赁合同能在多大程度上抵消关税影响 - 公司会在有条件的情况下采取选择性定价行动，但市场竞争激烈，需考虑其影响，公司在疫情期间有过应对高通胀并转嫁部分成本的经验 [36][37] 问题：关税是否会影响长期制造建设计划 - 目前预计整体制造布局不会改变，公司将继续利用全球制造网络，并根据情况进行调整 [38] 问题：如何量化中美之间的关税风险以及对抵消措施的信心 - 最大的关税影响来自英国制造并运往美国的免疫测定产品，以及全球采购的子组件材料的附加费，总计3000 - 4000万美元的关税影响可通过识别可控成本、向客户转嫁部分关税、调整库存和更换供应商等措施完全抵消 [41][43] 问题：Savannah项目的进展和承诺水平 - 公司专注于向FDA提交RBP4x申请，分子诊断是快速增长的领域，公司希望参与其中，将根据进展情况提供更新 [44][45] 问题：对中国市场全年中高个位数增长的信心来源以及4月的情况 - 尽管Triage销售因某些心脏标志物报销率问题出现疲软，但实验室和免疫血液学业务增长良好，这些业务的可预测性为实现全年增长目标提供了信心 [47][48] 问题：运往中国的产品只有小部分受关税影响的原因 - 自关税生效以来的几周内，实际只有一小部分运往中国的产品受到关税影响，目前没有迹象表明情况会改变，但这并非永久性情况 [50][52][74] 问题：呼吸道销售中COVID和流感组合的变化是否是永久性转变以及对全年指引的影响 - 预计COVID收入在1.1 - 1.4亿美元之间，包括夏季高峰，公司会密切关注情况，今年预计COVID收入会减少，主要因政府订单减少和零售下降，目前的预测范围仍然合理 [55][56][58] 问题：Savannah项目的试验数据情况以及与FDA的沟通情况 - 项目处于提交申请前的最后阶段，正在进行可重复性、保质期等方面的研究，与FDA的互动未受到负面影响，行业中预提交会议可能延迟，但不影响提交过程本身 [60][61] 问题：关税缓解措施是否有时间影响以及对利润率的影响 - 关税缓解措施与关税影响基本匹配，预计不会有重大时间影响，Q2中国收入可能因前期放缓发货而疲软，但会在Q3和Q4得到弥补 [65][66][67] 问题：3000 - 4000万美元的关税影响是否会延续到2026年以及EBITDA利润率目标是否改变 - 3000 - 4000万美元是2025年的影响数字，缓解措施将完全抵消年度化影响，2026年的利润率目标没有变化 [68] 问题：美国免疫测定产品的制造能力以及中国市场化学和免疫测定的胜率和综合仪器的渗透率 - 美国罗切斯特工厂有一定的免疫测定制造能力，但大部分产能在英国；中国业务主要是临床化学，有扩大免疫测定业务的空间，第一季度的增长受Triage影响，临床化学增长放缓部分是季度间的波动 [79][80] 问题：核心实验室业务的优势以及对质谱技术作为竞争技术的看法 - 核心实验室业务在第一季度表现强劲，各地区均有增长，在低容量环境中有强大的价值主张，目前没有明显的竞争逆风；罗氏的质谱新产品专注于非主流测试领域，短期内不会对主流核心实验室技术构成竞争 [84][85][86]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为3.026亿美元，高于2.85 - 2.95亿美元的预估范围，各业务有机收入均有增长，微波产品、T5ISR和国防火箭支持业务增长最为显著，有机收入增长率在13% - 18%以上 [22] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2670万美元，高于2000 - 2400万美元的预估范围，反映出高利润率收入组合更有利，但无人系统业务中某些多年期固定价格合同的分包商和材料成本持续增加部分抵消了这一影响 [22] - 2025年第一季度运营现金流使用2920万美元，主要是由于收入增长带来的营运资金需求，应收账款增加约3700万美元，库存和其他资产增加超过1900万美元，主要反映在微波电子和火箭系统业务中，以及无人系统业务相关开发计划的投资 [23] - 2025年第一季度自由现金流使用5.18亿美元，其中包括2260万美元的资本支出 [23] - 综合DSO从第四季度的104天增加到第一季度的109天，反映了收入增长和里程碑计费的时间安排 [24] - 2025年第一季度合同组合中，73%的收入来自固定价格合同，22%来自成本加成合同，5%来自时间和材料合同 [25] - 2025年第一季度，约68%的收入来自与美国联邦政府的合同，12%来自商业客户，20%来自外国客户 [25] - 公司预计2025年有机收入增长约10%，2026年有机收入增长13% - 15% [7] - 公司第一季度订单与账单比率为1.2比1，过去12个月订单与账单比率也为1.2比1 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无人系统第一季度有机收入增长6.2% [23] - KGS第一季度有机收入增长7.8%，不包括2025年第一季度收购Norton Millimeter Inc某些资产的影响 [23] - 公司预计无人系统业务从EBITDA角度今年将继续盈利 [51] - 公司预计空间业务2025年有机增长，主要由联邦国家安全类太空奖项推动，第一季度有机增长约2% [117][120] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司机会管道达到约126亿美元，创历史新高 [9] - 以色列微波电子业务有创纪录的积压订单和接近纪录的机会管道，预计将继续增长 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在现有核心业务领域进行必要投资，与客户和合作伙伴密切合作，以增加市场份额、推动未来收入增长、提高利润率，并为公司实现可持续的未来自由现金流创造条件 [20] - 公司预计超音速业务将成为未来财务表现的关键贡献者，包括宙斯超音速火箭发动机、Aeronis和Dark Fury超音速飞行器等 [11] - 公司战术无人机业务预计将是重要的未来价值创造者，Valkyrie、Thanatos、Apollo、Athena等项目进展顺利 [14] - 公司发动机和推进系统业务有望受益于国防部对低成本巡航导弹、无人机、游荡弹药、超音速太空等系统的大规模生产计划 [17] - 公司认为在战术无人机领域，竞争对手没有能对其构成威胁的举措，公司拥有最好的飞机和最具竞争力的价格 [68] - 公司在发动机领域的主要机会是新的项目，将发动机设计融入导弹或无人机系统的开发中，同时也有机会成为一些客户的第二供应商 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国防和国家安全资金及优先事项环境变得更加清晰，包括2025年全年政府财政CRA和资金到位、潜在的1500亿美元国防相关和解法案推进以及2026年可能的1万亿美元美国国家安全预算，这增加了公司对2025年和2026年全年财务预测的信心 [7] - 公司预计某些客户会采购现有产品而非进行长期的客户资助研发，这一趋势正在加速，公司目前正在竞标多个数亿美元的单一奖项机会 [9] - 公司认为其超音速业务将是未来最重要的增长驱动力，其次是发动机和推进系统、微波电子业务，战术无人机业务如果取得成功也将成为重要的收入增长贡献者 [88] 其他重要信息 - 公司将在6月开始的约三周内将以色列微波生产业务迁至新的扩建设施，预计这将使该业务实现持续强劲的有机增长 [19] - 公司正在积极管理卫星业务的低成本结构，以应对宏观行业问题对商业卫星业务的不利影响 [19] - 公司正在招聘和留住技术熟练的劳动力，第一季度末员工总数为4226人，高于第四季度末的4067人 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Golden Dome、PWSA等项目，公司如何看待其未来的收益情况以及公司在其中的定位 - 公司参与地面指挥和控制、遥测跟踪和控制，并涉足SATCOM领域，随着太空中资产的增加，对地面设备和软件的需求也会增加，公司在这方面具有优势，同时太空领域意识相关项目也有大量资金投入，公司是行业领导者 [33] 问题2: Valkyrie带起落架的新版本何时开始试飞，是否与增量2或CCA有关 - 带起落架的Valkyrie预计今年试飞，出于安全等原因，无法透露更多信息 [37] 问题3: 涡轮喷气发动机预计今年生产数百台，哪些导弹项目会支持如此大规模的生产 - 发动机可能涉及的导弹项目包括JDAM、Mace、Franklin等，还有一些机密项目 [43] 问题4: 24架Valkyrie在获得合同后如何影响财务报表 - 获得合同后，已制造的飞机将从库存或资本转移到库存，收入将在合同签订时确认 [44] 问题5: Prometheus项目的财务处理方式 - Prometheus项目将在利息和投资项下进行线下报告 [45] 问题6: 无人系统业务今年的利润贡献如何，与去年相比是否能实现盈利，下半年的预期如何 - 从EBITDA角度看，无人系统业务预计今年将继续盈利，但由于一些固定价格合同受到通货膨胀和劳动力成本上升的影响，公司正在采取措施管理成本，预计今年晚些时候和明年会有所缓解，2027 - 2028年新合同将带来更大收益 [51][54] 问题7: 以色列设施搬迁的信心如何，可能存在哪些风险 - 公司与客户和政府密切合作，已获得所有必要的批准和资格，将采用分阶段的方式进行搬迁，预计不会有太大风险，即使出现问题，也能在后续月份弥补，第三季度将恢复正常 [58][61] 问题8: 战术无人机领域的竞争情况如何 - 公司认为竞争对手没有能对其构成威胁的举措，公司拥有最好的飞机和最具竞争力的价格，将在竞争中获胜 [68] 问题9: 公司还有哪些技术可用于商业应用 - 公司正在考虑将机器人卡车和车辆技术、开放空间技术、发动机技术、火箭发动机技术等用于商业应用，这些技术可以通过共享研发资源降低成本 [71][73] 问题10: 如果进行小规模并购，公司会关注哪些领域 - 公司会优先考虑微波电子和涡轮机械领域，以获取资源、人才和专业设备，满足发动机和推进系统业务的需求 [76][77] 问题11: 发动机业务的机会是基于新的项目，还是有机会在现有导弹或无人系统中获取份额 - 公司在发动机领域的主要机会是新的项目，将发动机设计融入导弹或无人机系统的开发中，同时也有机会成为一些客户的第二供应商，预计未来12 - 18个月会有相关公告 [84][86] 问题12: 未来2 - 3年，公司最大的收入增长驱动力是什么 - 公司认为超音速业务将是最大的增长驱动力，其次是发动机和推进系统业务、微波电子业务，战术无人机业务如果取得成功也将成为重要的收入增长贡献者 [88] 问题13: 2025年CR对公司展望的影响如何 - 2025年的CR实际上是一项拨款法案，允许资金重新规划，这对公司非常有利，为2025年带来了极大的清晰度，公司对2025年的计划更有信心 [99][100] 问题14: 第一季度无人系统业务的预订中，战术无人机和目标无人机的比例如何，战术无人机何时可能成为主要需求驱动力 - 第一季度预订中，目标无人机占比最大，战术无人机占比较小，公司不会过早预测战术无人机成为主要需求驱动力的时间，将关注超音速、微波和发动机等主要增长驱动力 [103][104] 问题15: 商业航天领域的情况如何，是否有缓解迹象，预计何时能看到改善 - 任何进入太空的项目对公司商业航天业务都是积极的，但目前大型地球同步轨道软件定义卫星存在问题，公司预计短期内将更多地与新的微地球卫星制造商合作，同时关注军事和国家安全领域的机会 [107][111] 问题16: 太空业务第一季度的情况如何，2025年的增长预期怎样 - 太空业务第一季度有机增长约2%，预计2025年将实现增长，主要由联邦国家安全类太空奖项推动 [117][120] 问题17: Mock TB项目是否受全年CR影响，收入增长情况如何 - 全年CR不会影响Mock TB项目的推进，该项目第一季度有一定贡献，但预计下半年和2026年将进一步增长，收入增长取决于火箭发动机和飞行器的集成和发射情况 [121][123] 问题18: 关于海军CCA项目的看法 - 公司无法提供关于CCA项目的任何信息 [130] 问题19: 美国供应基地单一来源与目标无人机成本上升之间的关系是什么 - 公司目标无人机的某些部件只有两家合格供应商，他们提高了价格，而公司处于固定价格合同中，无法转嫁成本，导致成本上升 [131][132] 问题20: 如果印度地区发生冲突，对公司微波电子业务有何影响 - 公司认为冲突会增加对其产品的需求，特别是Barak导弹系统，预计业务不会受到负面影响 [133][135] 问题21: 为实现加速增长，是否有必须赢得的项目，供应链问题如何解决 - 公司认为没有必须赢得的项目来实现增长，已经赢得了一些独家合同，并且在超音速项目中，几乎所有合作伙伴、供应商、元件和组件都是美国制造的，符合军事规格，供应链不是问题 [140][141] 问题22: C5ISR业务的主要驱动因素是什么，超音速业务在其中的占比如何，该业务未来的发展前景如何 - C5ISR业务支持美国几乎所有的防空系统，包括IBCS、爱国者、IFPIC、远程超音速武器等，该业务正在快速增长，最近还获得了定向能源领域的机会，是美国独一无二的业务 [143][149]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收8000万美元，同比增长10%，年度经常性收入（ARR）达3.2亿美元，同比增长12%，较上季度增加800万美元 [5][32] - 非GAAP运营亏损210万美元，客户流失率改善，按美元计算的净留存率（NRR）在第一季度达到101%，较去年第二季度的最低点上升了5个百分点 [6][9] - 总剩余履约义务（RPO）同比加速增长30%，长期RPO同比加速增长72% [26] - 毛利率为77%，与上一季度持平；销售和营销费用占营收的45%，同比略有下降，但由于一些一次性活动，环比略有上升；一般及行政费用（G&A）占营收的15%，与2024年第一季度持平；研发费用（R&D）占营收的19%，环比上升1个百分点，主要由于收购Command.ai；总运营费用为6300万美元，占营收的79%，环比上升2个百分点；净亏损每股为零，自由现金流为负920万美元，占营收的12% [34][35][36] - 预计2025年第二季度营收在8030万 - 8230万美元之间，按中点计算年增长率为11%；非GAAP运营亏损在负290万 - 负90万美元之间；非GAAP净收入每股在负1美分 - 正1美分之间 [38] - 上调2025年全年营收预期至3.29亿 - 3.33亿美元，按中点计算年增长率为10.5%；非GAAP运营收入预期在零 - 正500万美元之间；非GAAP净收入每股在5美分 - 10美分之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多产品客户占安装基数的30%，占总ARR的64% [7] - 拥有超过10万美元ARR的客户数量增长至617个，同比增加18% [6][33] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为企业级的端到端数字分析平台，目标是成为企业客户整合供应商支出的首选平台，通过专注于企业客户和扩展平台功能来加速增长 [24][27] - 销售团队专注于企业客户（定义为员工超过1000人或营收超过1亿美元的客户），同时拓展营销领域，以满足企业跨团队驱动增长和改善客户旅程的需求 [27][28] - 持续扩展平台功能，推出新产品如Guides and Surveys，并计划在营销领域推出一系列平台更新，以消除传统营销分析工具的盲点 [10][13] - 与Twilio合作，宣布Amplitude成为Segment推荐的分析平台，以扩大市场份额 [13] - 举办活动宣布Amplitude AI agents的封闭测试版，展示其在数据分析和解决问题方面的能力，吸引客户关注 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍具挑战性，新客户获取困难，但公司通过战略调整和平台优势，有信心在不依赖宏观环境改善的情况下加速增长 [27][37] - 公司已成功恢复两位数营收增长，将继续执行战略，不受宏观环境变化的影响，致力于为客户提供价值，实现可持续增长 [24][25] 其他重要信息 - 董事会批准了5000万美元的股票回购计划，用于利用股价波动和管理未来股权稀释 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度净新增ARR指标表现优异的原因 - 公司表示去年存在大量过度购买和较大合同流失的情况，而现在已基本解决这些问题，同时企业客户的成功签约和平台的拓展也对ARR增长有贡献，此外新产品Guides and Surveys和session replay也吸引了客户关注 [43][44] 问题2: 如何提高市场对新产品的认知以推动扩张战略 - 公司称过去十年一直被视为分析公司，今年将从分析业务转向整个平台业务，需要持续宣传推广，目前新客户对平台新功能接受度较高，但现有客户仍需教育和引导 [47][48] 问题3: 向营销领域扩张与以往CDP相关产品推广有何不同，以及如何衡量进展 - 营销分析与产品分析核心能力相同，但视角不同，现在有大量客户愿意从谷歌分析或企业传统营销分析工具转向Amplitude，公司将通过提供更便捷的功能来吸引更多客户，目前已看到一些早期成效 [55][56] 问题4: 下半年运营杠杆的主要驱动因素 - 运营杠杆的提升是多方面的，包括工程团队优化平台运营、销售团队提高销售效率、G&A费用优化以及研发投入的合理控制等 [59][60] 问题5: CRPO加速增长的驱动因素 - 对企业客户的关注促使合同期限延长，特别是多产品客户更倾向于签订多年合同，同时公司调整了销售策略，让企业客户经理对商业交易全面负责，推动了多年协议的签订 [65][66] 问题6: Guides and Surveys产品早期强采用率的原因 - 该产品相对成熟，在收购前已由Command团队开发多年，移植到平台后功能完善，除移动版外基本能满足客户需求，且价格优势明显，还能与分析平台的数据连接，提供更高级的功能 [67][69] 问题7: 与Twilio合作的原因 - 公司战略是数据来源无关，Twilio和Segment与公司客户重叠度高，过去存在一定竞争关系，今年公司调整策略，明确表示不进入CDP领域，而是作为其上层应用进行合作，因此宣布正式合作 [73][75] 问题8: 国际市场表现滞后的原因及改进措施 - 各地区市场都处于早期增长阶段，美国市场相对成熟，但各地区季度表现会有差异，公司将通过对亚太地区客户的考察和拓展，逐步推动国际市场的增长 [76][77] 问题9: 股票回购计划的资本分配理念 - 股票回购是公司管理股权稀释和利用市场波动的工具，目前没有特定用途，将根据市场情况灵活使用 [82][83] 问题10: 宏观环境对客户购买模式的影响以及公司应对潜在逆风的能力 - 公司未看到宏观环境对客户购买模式产生明显影响，将专注于运营杠杆和加速业务发展，即使在不利环境下，企业对数字渠道和数据基础的重视仍将为公司带来机会 [87][89] 问题11: 面对潜在逆风，公司加速增长的驱动因素 - 公司通过分析销售管道、新产品的市场反馈等，认为能够为客户提供性价比高的解决方案，通过整合现有产品和推出新产品，实现客户价值和业务增长 [92] 问题12: 预算审查对交叉销售机会的影响及资金来源 - 客户CFO等会关注对Amplitude投资的回报率，公司通过帮助客户降低许可证和运营费用、提高效率和增加收入来展示价值，销售团队也在不断提高销售平台的能力 [96][97] 问题13: 本季度NRR增长是否受数据量影响以及未来预期 - 第一季度NRR增长较为平衡，新客户和现有客户的拓展都有贡献，但未出现大规模的扩张。公司将专注于销售平台的更多功能和拓展新企业客户，随着客户对平台的使用增加，预计NRR将逐步改善 [99][100] 问题14: 营销技术栈更换周期对公司的影响 - 公司发现客户在当前宏观环境下更愿意进行大规模的支出替换，以降低成本和提高效率，如Atlassian对整合供应商和降低数据成本的需求增加 [105][106] 问题15: NRR何时会有明显提升以及影响因素 - 公司预计NRR将逐季改善，随着销售团队的发展和客户流失率的降低，NRR和GRR将得到提升，特别是企业客户的大规模扩张将使NRR有更显著的变化 [108][109] 问题16: Command AI对ARR和营收的贡献以及有机加速增长的路径 - 客户对Command AI产品的采用情况良好，ARR已超过该公司独立运营时的水平，未来有很大的增长潜力 [112] 问题17: 签订长期合同对销售周期的影响以及在不稳定宏观环境下的应对策略 - 销售周期受客户类型和交易情况影响，企业客户更看重成本可预测性，公司通过教育销售团队和设计合理的交易结构，让客户提前感知价值，从而推动多年合同的签订。在不稳定宏观环境下，公司仍将根据客户需求和价值提供合适的合同方案 [116][117] 问题18: 不同客户细分市场的漏斗顶部变化和趋势 - 公司强调关注10万美元ARR客户的增长，因为总客户数量包含了一些特殊客户，不能很好地反映业务情况，公司主要围绕企业客户进行业务拓展 [120][121]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度持续经营业务收入4100万美元，同比增长10%，推动调整后EBITDA显著改善 [10] - 预计2025财年营收在1.65 - 1.72亿美元之间，中点较2024财年增长7.5% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生命科学服务收入同比增长17%，其中商业细胞和基因疗法支持业务增长33%，占总收入的56% [10] - 生命科学产品业务需求企稳，收入同比增长2% [10][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至3月31日，支持19种商业疗法和711项临床试验，约占细胞和基因疗法试验的70%；季度末后新增1种获批商业疗法，总数达20种 [11] - 第一季度有6项BLA/MAA申请，其中3项为新疗法，3项为地理扩张；BMS的Breonza获欧盟委员会补充批准 [11] - 预计2025年剩余时间内最多有17项申请提交、4种疗法获批、4项标签或地理扩张或提前治疗线批准 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与DHL建立战略合作伙伴关系，出售Cryo PDP，预计在第二或第三季度完成交易，将增强公司在亚太和EMEA地区的定位，重塑行业竞争格局 [12][13] - 专注于生命科学服务核心业务，针对快速增长的再生医学领域，拓展产品组合，推出创新产品，如MBE High Efficiency 800C [12] - 推进关键举措，如IntegraCel冷冻保存解决方案、全球供应链中心网络建设，引入新服务和产品，以更好服务客户并开辟新收入流 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对市场持积极态度，商业收入持续增长，支持的商业疗法和临床试验数量增加，公司正迈向盈利增长 [20] - 认为2024年细胞和基因疗法融资增长30%，市场稳定，今年预计有多项申请和批准，前景乐观 [21][22] - 对新的FDA主任表示乐观，认为其是有成就的科学家，数据将起决定性作用 [56] 其他重要信息 - 若关税影响业务，公司将采取供应链多元化和实施附加费等措施应对，已成功应对过类似情况，有信心管理潜在成本增加 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Entegrisel的推出和客户采用情况，以及CGP试验增长和市场健康状况 - 公司对市场持积极态度，商业收入、疗法数量和临床试验数量均在增长；Entegrisel进展良好，休斯顿和比利时的设施已开放，有多份商业合同并正在引入多个项目 [20][23] 问题: 调整后EBITDA中或有对价未剔除的原因，以及剥离后大量现金储备下提升股东价值的措施 - 或有对价已剔除，调整后EBITDA较去年第一季度显著改善；公司将谨慎、机会主义地分配现金，考虑到股价被低估，有股票回购授权 [29][30] 问题: 服务毛利率增长的驱动因素及全年预期，以及临床试验中小药企和大药企的表现 - 服务毛利率同比显著增长，预计未来会进一步扩大；临床试验中，生物科技公司和大药企的贡献均衡，有前景的生物科技公司获大药企资源和许可协议 [34][37] 问题: 宏观环境下客户对潜在25%关税、药品定价行政命令、通胀削减法案等的反应和业务需求情况 - 细胞和基因疗法业务受关税影响不大；政府行动主要针对小分子和生物药产品，细胞和基因疗法受影响较小，市场心态积极，商业收入持续增长 [41][43][44] 问题: 产品收入增长的需求情况 - 产品需求同比增长2%，北美地区收入在过去三个季度有所改善，预计这一趋势将持续，因产品在美国制造，不受关税影响 [50] 问题: 供应链举措对利润率的量化影响及是否为长期改善，以及新FDA主任对公司的影响 - 无法量化供应链举措对利润率的影响，利润率改善主要由服务扩张驱动；新FDA主任是有成就的科学家，数据将起决定性作用，政府对细胞和基因疗法持支持态度 [54][56][57] 问题: 新产品HP3和HE800的市场需求和需求企稳的归因，以及EntegraCell的客户引入过程和有意义收入贡献的时间 - HV3市场反响良好，正在推广；HE800刚推出，尚早评估；EntegraCell客户引入过程顺利，有多项合同，但技术转移和验证需几个季度 [62][65] 问题: 生命科学产品订单改善和生命科学解决方案客户参与度提高的具体情况 - 服务业务的临床试验组合增加，净增10个项目，总上线项目超30个，生物存储和生物服务收入同比增长22.5%，表明新客户引入和收入多元化 [70] 问题: 产品和服务细分市场全年展望的变化，以及中国市场需求情况 - 产品预计低到中个位数增长，服务预计显著增长，2025年商业客户支持收入将创纪录；中国市场不在营收指引范围内 [75][76] 问题: DHL合作的影响和成为无承运人限制的好处 - 与DHL的合作将增强公司在亚太和EMEA地区的竞争力，加强资产负债表和财务状况，提高持续经营业务的利润率 [80][81]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为530万美元，略高于公司指引，2024年第一季度为670万美元，同比下降主要因退出低利润率业务 [5][11] - 2025年第一季度GAAP和非GAAP毛利率分别为2.5%和10.8%，2024年第一季度分别为7.3%和13.4%，同比下降主要因向泰国转移生产的增量成本、双制造基地成本及收入下降导致利用率降低 [12] - 2025年第一季度GAAP和非GAAP运营费用分别为560万美元和450万美元，2024年第一季度分别为550万美元和410万美元，增长反映管理层对公司有机增长计划的有针对性投资 [12] - 2025年第一季度GAAP持续经营业务净亏损为480万美元，合每股基本和摊薄亏损0.21美元，2024年第一季度为540万美元，合每股基本和摊薄亏损0.24美元，净亏损减少主要因2024年第一季度资产出售相关战略审查成本90万美元未在2025年第一季度再次发生 [13] - 2025年第一季度非GAAP调整后EBITDA为负390万美元，2024年第一季度为负320万美元 [13] - 截至2025年第一季度末，公司现金、现金等价物和受限现金为1.327亿美元，第一季度使用现金和受限现金330万美元，此前预计2024年9月30日后12个月净运营现金使用量仍在1400万 - 1600万美元范围内 [15] - 2025年第一季度股票回购计划因宏观经济不确定性暂停，未进行回购 [15] - 截至2025年第一季度末，营运资金为1415万美元 [15] - 2025年第二季度，公司预计净收入在490万 - 530万美元之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新销售管道中有74个新机会，本季度转化率为10%，预计随着销售周期推进，转化率将逐季稳步上升 [30][31] - 截至第一季度末，有21个活跃的新产品开发（NPD）项目，其中13个由客户驱动，8个由内部驱动，3个客户驱动项目针对医疗保健应用，5个客户驱动项目基于BLE技术 [32] - 第一季度有1个NPD项目进入商业化阶段，即一款用于家用水过滤系统的认证嵌体 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“Perform, Accelerate, Transform”（PAT）增长战略和市场进入计划，目标是加强和优化核心渠道业务，通过高价值应用的关键举措加速增长，最终将业务转变为专业物联网解决方案的市场领导者 [7][8] - 执行PAT战略框架的三个支柱：Perform支柱专注加强和发展核心渠道业务，优先考虑与现有客户和渠道合作伙伴的高利润率机会，完成向泰国的生产过渡以扩大毛利率，严格执行NPD管道；Accelerate支柱执行三个增长计划，包括扩展BLE和多组件平台、推动三个医疗保健高价值应用和三个消费及物流高价值应用的增长；Transform支柱通过并购推动业务显著扩张和能力增长，以增加规模和技术能力，加速实现EBITDA盈亏平衡 [20][23][28] - 公司与多个合作伙伴建立战略关系，如与Tag and Track合作提供制药行业集成物联网解决方案，与Inplay合作开发用于高价值物流应用的BLE智能标签组合，与Novanta合作推广医疗设备和生命科学OEM的联合解决方案，与ZAPP和Genuine Analytics合作提供葡萄酒认证解决方案 [9][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球市场存在持续干扰和不确定性，但RFID和BLE等下一代技术需求受宏观趋势驱动持续增长，公司价值主张依然强劲 [4][36] - 公司预计全球宏观经济不确定性将持续，但长期推动RFID和BLE解决方案需求的趋势稳固，公司有合适团队执行PAT战略框架，有望实现长期增长和价值创造 [36] - 美国政府宣布的关税政策使情况高度不稳定，公司约25%的成品进口到美国，预计将关税作为附加费转嫁给客户，并为各种关税情景制定财务模型，准备应对多种可能结果 [16][17] 其他重要信息 - 公司董事会寻求股东批准在2025年年度股东大会上修改公司章程以取消董事会分级，若获批，2025年当选的II类董事将任期一年，董事会分级结构将于2026年年度股东大会结束；若未获批，董事会将保持分级 [34] - 董事会批准修改公司治理准则，规定在无竞争选举中，若多数投票反对或弃权，董事须立即提交不可撤销的辞职申请供董事会审议 [35] - 公司欢迎Mick Lopez为新董事，其在并购、公司治理和审计委员会领导方面经验丰富，将加强董事会并为战略转型提供专业见解 [35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关税对客户管道的间接影响 - 公司收到客户一定担忧，但目前未看到重大影响，市场存在不确定性和谨慎情绪，客户持观望态度 [40][41] 问题2: 杂货物流交易的时间线 - 该项目仍在按计划推进，客户积极推动，年底有望进行试验和概念验证的初始订单，预计2026年年中正式上线 [43] 问题3: 业务混合情况及Q2指引中的体现 - 部分业务混合调整已在本季度体现，并反映在Q2指引中，从新加坡向泰国的过渡进展顺利，公司正努力在本季度末完成所有工作 [47][48] 问题4: 泰国产量占比、生产运营产量及Q4毛利率目标 - 泰国产量已超过总产能的75%，过渡进展顺利，团队正在适应，产量和效率接近新加坡水平；公司暂停提供全年剩余时间的毛利率指引，等待7月关税审查结果再确定Q4毛利率情况 [49][50][52] 问题5: Q1是否受益于客户订单提前拉动 - Q1未因订单提前拉动而受益，除库存相关情况外，未看到显著影响 [57] 问题6: Q2的报价活动和预订情况 - 公司收到客户一定担忧，有少量订单被搁置，客户持谨慎态度，等待90天关税暂停期结果，Q2未出现重大问题，公司指引已考虑预期放缓情况 [58][59]

Houlihan Lokey (HLI) Q4 2025 Earnings Call May 07, 2025 05:00 PM ET Company Participants Christopher Crain - MD, General Counsel & SecretaryScott Adelson - CEOLindsey Alley - CFOBrendan O'Brien - Senior Vice PresidentJames Yaro - VP - Equity ResearchBenjamin Rubin - Director, Equity ResearchDevin Ryan - Director of Financial Technology ResearchRyan Kenny - Executive Director - Equity Research Conference Call Participants Kenneth Worthington - Financial Analyst Operator Good day, ladies and gentlemen, and th ...

Hudson Pacific Properties (HPP) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 05:00 PM ET Company Participants Laura Campbell - Executive Vice President of Investor Relations & MarketingVictor Coleman - Chairman & CEOMark Lammas - PresidentHarout Diramerian - CFOArthur Suazo - Executive Vice President of LeasingJohn Kim - Managing Director - US Real EstateThomas Catherwood - MD & REITs Equity ResearchYong H Koo - Head - Rates and Mortgage Valuation & Hedging Modeling TeamPeter Abramowitz - SVP - Equity Research Confer ...