财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售119万吨，较第二季度127万吨下降7%总营收第三季度6320万美元，第二季度7380万美元，下降原因主要是砂销售数量、平均销售价格和SmartSystem营收降低[20] - 第三季度销售成本5670万美元，较第二季度6070万美元下降7%，主要由于本季度销售量降低和成本效率举措降低生产成本[21] - 第三季度总运营费用1140万美元，第二季度950万美元，本季度有110万美元非现金支出与关闭加拿大制造设施有关，还有130万美元与再融资ABL循环信贷有关[22] - 其他费用较上季度降低130万美元，第二季度有130万美元债务清偿损失[23] - 第三季度贡献毛利1320万美元或每吨11.09美元，第二季度1980万美元或每吨15.53美元，调整后EBITDA第三季度降至570万美元，第二季度1190万美元，主要由于销售量和平均售价降低[24] - 第三季度运营活动提供现金580万美元，资本支出210万美元后自由现金流370万美元，年初至今自由现金流1170万美元[25] - 目前预计第四季度砂销售数量在110 - 140万吨范围，全年资本支出在800 - 1000万美元范围，预计全年产生正自由现金流，但第四季度自由现金流较低[29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业产品解决方案（IPS）销售数量环比增长38%，2025年有望从占营收不到5%增长到10%左右[12] - 第三季度加拿大业务量占销售约11%，布莱尔矿业务量持续增长，有助于在加拿大砂市场竞争并提供额外供应路线[11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度约18%的业务量通过俄亥俄州丹尼森和米纳瓦的新码头销售，新码头降低物流成本[10] - 预计2025年美国和加拿大天然气需求增长，尤蒂卡石油活动增加，公司服务的马塞勒斯和加拿大盆地主要是天然气盆地，预计2025年活动增长，服务的巴肯和尤蒂卡盆地石油市场需求增长[10][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于保持财务纪律并为股东返还价值，近期支付每股0.10美元特别股息并宣布1000万美元股票回购计划[7] - 建立新的五年3000万美元ABL信贷额度，提高财务灵活性[8] - 继续发展IPS业务，定位争取2025年新合同，特别是玻璃和铸造客户[12] - 公司储备超75%为细目砂，相比竞争对手更能满足客户对细目压裂砂需求，预计新的北方白砂产能有限，公司处于有利地位[16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前活动水平和定价具有挑战性，但公司能有效运营，2025年起有望利用市场基本面改善[18] - 预计2025年由于需求增加活动将回升，特别是天然气开发，预计2025年第一季度需求与2024年第一季度持平或更高[29] - 随着天然气需求增长和市场向细目砂转移，2025年价格有望改善[37] 其他重要信息 - 公司在9月宣布每股0.10美元特别股息并于10月支付，还宣布1000万美元股票回购计划[27] - 公司当前借款基数3000万美元，第三季度末信贷额度无借款，目前约800万美元已支取，现金和信贷额度可用性使可用流动性超2800万美元[26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待完井效率提升和每口井利润需求上升的发展趋势 - 支撑剂每英尺用量可能会有所缓和，但每井场支撑剂用量在增加，其他盆地每英尺支撑剂用量也在扩大[33] - 井的横向长度在增加，导致每口井用砂量增加[34] 问题: 能否提供2024 - 2025年定价动态与贡献毛利相关的信息 - 过去几个季度定价趋于平稳，未明显改善，但2025年随着天然气需求增长和市场向细目砂转移，有望改善[36][37] 问题: IPS业务从5%增长到10%是基于现有订单还是仍在竞标项目，哪些市场在推动 - 主要由玻璃砂等传统业务驱动，还有娱乐、铸造等业务，未来不会增长太多，压裂砂仍将是主要业务量驱动[42][43] 问题: 如何考虑股东回报，为何选择特别股息方式，未来如何考虑 - 随着更稳定地产生自由现金流和新信贷额度带来更强资本结构，将根据情况评估股息或回购股票[45][46] 问题: 能否更新对加拿大市场的看法，2025年及以后如何发展 - 对加拿大市场持谨慎乐观态度，布莱尔设施物流良好，客户有物流能力，加拿大市场物流受限但有天然气管道，LNG设施即将上线，需要大量砂[47][48]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收为1672亿人民币同比增长8%环比增长4% [8][37] - 毛利润为888亿人民币同比增长16%环比增长3% [8][37] - 按非国际财务报告准则计算运营利润为613亿人民币同比增长19%环比增长5% [8] - 运营利润率为37%同比增长3个百分点 [44] - 总体毛利率为53%同比增长4个百分点 [41] - 利息收入为40亿人民币同比增长14% [37] - 财务成本为35亿人民币同比增长27% [37] - 所得税费用同比下降19%至89亿人民币 [39] - 稀释每股收益为6.34元同比增长36% [40] - 经营资本支出为147亿人民币同比增长122%非经营资本支出为24亿人民币同比增长74%新资本支出为171亿人民币同比增长114% [45] - 自由现金流为585亿人民币同比增长14% [45] - 净现金状况为955亿人民币同比增长33% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 增值服务（VAS） - 占总营收的49%其中社交网络子板块占18%国内游戏子板块占22%国际游戏占9% [11] - 增值服务板块营收为830亿人民币同比增长9% [14] - 增值服务毛利润同比增长13%至480亿人民币占总毛利润的53% [13] 营销服务（原在线广告） - 占总营收的18%营收同比增长17% [11][29] - 毛利润同比增长18%至160亿人民币占总毛利润的18% [13] - 视频账号营销服务营收同比增长超60%小程序营销服务营收同比强劲增长微信搜索营收同比增长超1倍 [31][32] 金融科技与企业服务 - 占总营收的32%营收为530亿人民币同比增长2% [11][33] - 毛利润同比增长19%至250亿人民币占总毛利润的29% [13] - 金融科技服务总体营收同比基本稳定支付营收下降但批量管理服务营收增加商业支付交易数量健康增长但平均每笔交易价值下降财富管理用户数量和客户总资产同比增长 [33] - 企业服务营收同比增长受益于高级服务营收和电商交易量上升带来的技术服务费增加企业服务毛利润同比显著增长 [34] 游戏业务 - 国内游戏营收同比增长14%至370亿人民币国际游戏营收同比增长9%（按固定汇率计算为11%）至150亿人民币 [15][16] - 旗舰常青游戏总收益增长《王者荣耀》《和平精英》等增长《无畏契约》表现创纪录《地下城与勇士》移动版作出全季度贡献 [22][23][25] - 国际游戏中《绝地求生》移动版《荒野乱斗》等增长 [27] - 新推出的《地下城与勇士》移动版和《三角洲部队》有成为常青游戏的潜力 [10][25][26] 通信和社交网络 - 通信和社交网络综合月活（MAU）以及微信同比和环比均增长至13.8亿QQ移动月活同比恢复增长至5.62亿 [9] - 小程序促成超2万亿人民币的交易总额（GMV） [17] - 音乐订阅营收同比增长20%至1.19亿订阅量同比增长16%长视频订阅营收同比增长4%视频订阅量同比增长6%至1.16亿 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及明确的各个市场数据相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 升级围绕小程序商店的电商战略打造统一可信的交易体验 [7] - 在产品和运营中部署人工智能包括营销服务和云服务并将持续投资于人工智能技术工具和解决方案 [7] - 游戏业务战略注重发挥不同工作室优势既依靠内部工作室也投资外部工作室将资源集中于打造有潜力成为常青游戏的项目 [53][54][55] - 营销服务利用腾讯混元基础模型进行内容和广告材料的标记和分类升级机器学习平台以实现更精准的广告定向 [30] - 金融科技与企业服务中云业务的GPU营收同比快速增长发布腾讯混元Turbo提高训练和推理效率降低推理成本国际云营收同比显著增长 [34][35] - 在电商领域通过微信小程序商店创建标准化可索引且有质量保证的交易环境吸引商家和流量与小程序形成差异化竞争 [56][57][58][59][60][61][62][63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国政府的刺激经济政策方向积极但措施实施和生效需要时间公司将继续合规经营注重产品和服务价值创造关注成本效率 [73][74][75][76][77] - 宏观经济环境下10月交易价值有上升趋势但第三季度每月同比增长率逐渐下降经济复苏需要时间长期来看有积极的结构因素看好经济复兴 [78][79][80] - 国际游戏业务鉴于现有游戏的业务趋势递延收入积压以及新游戏发布的潜在上升空间对营收增长持乐观态度 [70] 其他重要信息 - 公司员工数量约10.9万人同比增长3%环比增长3% [44] 问答环节所有的提问和回答 问题1：中国游戏市场成功游戏对行业的影响以及对腾讯游戏战略的启示 [48] - 中国工作室在国内大市场运营能快速采用新趋势有大量工程人员且愿意接受新工具中国游戏成功是一种结构趋势腾讯游戏战略是发挥不同工作室优势内部工作室专注擅长领域外部工作室投资合作让其专注自身优势领域 [50][51][52][53][54][55] 问题2：微信小程序商店升级相关包括定位潜力以及与小程序的关系 [49] - 微信小程序商店目的是创建统一可信的电商平台有标准化商品商家受验证和质量监控消费者购物体验提升商家获得更好交易支持和新流量入口长期潜力令人兴奋与小程序相比小程序虽有大量交易但多为服务类商品商家在小程序销售多为已有客户而小程序商店可让商家获得更多流量来源 [56][57][58][59][60][61][62][63][64] 问题3：微信搜索哪些行业广告商更多利用商业关键词以及除了微信内搜索入口还有哪些入口是否会在永宝中嵌入商业赞助答案以及国际游戏递延期范围和国际游戏营收前景 [66] - 金融服务互联网服务游戏汽车本地服务和奢侈品等行业广告商更多利用微信搜索商业关键词除了微信内搜索入口还有视频账号小程序等多个入口目前不会在永宝中嵌入商业赞助答案国际游戏递延期国内游戏为六到九个月国际游戏类似或更长部分情况更长鉴于现有游戏业务趋势递延收入积压和新游戏发布潜力对国际游戏营收增长前景乐观 [67][68][69][70] 问题4：面对国内政策机会和国际复杂环境公司业务和战略如何定位以及营销服务支付指标在双十一后的趋势和平均订单价值趋势的潜在转折点 [72] - 受中国政府刺激经济政策鼓励对长期经济前景乐观公司将继续合规经营注重产品和服务价值创造关注成本效率宏观经济环境下10月交易价值有上升趋势但第三季度每月同比增长率逐渐下降经济复苏需要时间 [73][74][75][76][77][78][79] 问题5：微信电商业务近期发展重点和时间表以及在短视频直播电商市场放缓和传统电商竞争激烈背景下的发展策略还有与淘宝合作的收益和未来合作潜力 [82] - 微信小程序商店近期将继续完善基础设施包括构建标准化索引和有质量保证的交易环境之后将与各种流量入口连接不从短期视角管理增长若基础设施完善增长自然会到来与淘宝合作10月微信支付在淘宝的使用情况良好对双方都有益处且随着微信支付用户在淘宝交易更便捷未来淘宝可能在微信内做广告 [83][85] 问题6：新游戏《三角洲部队》的货币化情况是货币化时机策略还是设计问题以及腾讯支付营收下降是否过度暴露于某些弱消费类别 [88] - 《三角洲部队》是PVP多人游戏公司倾向于先提升用户参与度再逐步货币化该游戏货币化情况良好只是数据未完全体现因为多数用户在手机但大部分营收在PC端腾讯对支付业务有信心支付营收下降一是因为消除低质量交易二是支付覆盖更多日常小额项目更关注交易数量其交易数量同比增长约10% [89][90][91][92][93] 问题7：公司是否有中期盈利增长目标2025年是否有股票回购预算以及公司对股东回报的考虑 [94] - 无法分享盈利增长目标但在具有挑战性的宏观环境下仍将实现营收增长希望从营收增长到毛利润增长再到运营利润增长实现杠杆效应2025年股票回购将在年终财报时分享2024年目标为1000亿人民币目前已超900亿人民币预计今年将超目标公司业务现金流充足投资组合庞大资本支出计划循序渐进未来可通过股息和股票回购向股东回报价值 [95][96][97][98][99] 问题8：如何看待人工智能相关业务服务的营收贡献以及如何在不同业务线利用混元元素进行货币化 [100] - 目前人工智能在内容推荐和广告定向方面有显著效益直接有益于业务和广告营收云业务中人工智能产生的营收占比为十几但低于美国云公司中国没有庞大的企业市场SaaS生态系统不够活跃人工智能初创企业较少未来人工智能将在更多产品和服务中得到应用目前更多是作为生产力工具不同业务正在测试混元模型以提高效率或改善用户体验 [101][102][103][104][105][106] 问题9：从游戏偏好角度看玩家是否更倾向射击游戏国内市场是否存在游戏间的相互蚕食以及腾讯在财富管理与借贷方面的策略还有如何释放被投资方价值 [108] - 在中国年轻用户更倾向于第一人称动作游戏如《无畏契约》和《三角洲部队》对18 - 25岁年龄组特别有吸引力这是一种结构趋势在中国市场也将逐渐成为主导类型新的第一人称动作游戏不会蚕食现有游戏因为游戏间存在差异财富管理近期增长主要由货币市场基金驱动未来将逐渐引导用户购买更多长期权益类产品和ETF在借贷方面为控制信用风险更加谨慎宏观经济条件改善时会更积极地扩大借贷公司积极从投资组合中撤资目的是回收资本 [109][110][111][112][113][114][115][116][117][118] 问题10：游戏业务内部调整的细节原因以及与游戏市场趋势和公司业务状况的关系 [119] - 调整是对《王者荣耀》和《和平精英》团队的调整调整发生在去年底和今年初这些调整促进了游戏的增长逻辑是围绕常青游戏的整体战略游戏有生命周期当游戏表现不佳时若游戏有庞大用户基础问题可能出在团队开发运营和社区管理方面所以进行调整未来将继续专注于维持和增长常青游戏以及创造有潜力成为常青游戏的新游戏 [120][121][122][123][124][125] 问题11：广告业务前景以及电商行业对视频账号广告潜力的影响和微信与淘宝合作的因素以及是否会有更多类似合作 [127] - 2025年广告业务的驱动因素包括宏观环境广告技术和特定广告库存的部署视频账号广告负载在第三季度适度增加仍远低于同行未来可继续超越行业增长在广告负载达到同行的三分之二左右时电商广告将更重要但目前距离该情况还有数年微信与淘宝合作对用户方便对双方都有好处合作需要考虑用户体验合规等多方面因素未来对其他合作持开放态度但要对用户和内容合作伙伴有益 [129][130][131][132][133][134][135][136][137][138]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度产生188个比特币和50万美元能源收入（约合8个比特币），总产量相当于196个比特币，较2024年第二季度下降约35%，主要受4月19日比特币减半影响[20] - 2024年第三季度营收1120万美元，较上季度下降42%，同比下降37%，其中加密货币业务1060万美元，能源销售50万美元[21] - 2024年第三季度GAAP净亏损2270万美元，非GAAP调整后EBITDA亏损550万美元[21] - 截至2024年9月30日和11月8日，分别持有约510万美元和670万美元现金及现金等价物（分别含10个和4个比特币）[22] - 有260万美元的合同应收款（来自2023年废弃煤税收抵免销售，预计30天内到账），截至第三季度末未偿债务约5370万美元，截至2024年11月8日ATM下约有340万美元剩余（今年未售出股票）[23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 比特币挖矿业务2024年第三季度产量较第二季度下降35%，营收1060万美元，受比特币减半影响[20][21] - 能源业务2024年第三季度营收50万美元[21] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Bitfarms进行股票换股合并（8月21日宣布），交易完成后预计2025年底前能源组合超950兆瓦，Stronghold股东将持有合并后公司约10%股份[11][13] - 有多项关于Stronghold资产的研究，可能增加显著产能，将利用Bitfarms的专业知识提高运营效率，合并HPC/AI与比特币挖矿业务[12] - 利用宾夕法尼亚州的设施提供低成本电力，支持本地电网，通过将采矿废物转化为能源改善环境，使业务多元化[14] - 近期通过与Bitfarms的两项托管协议加强比特币挖矿业务，9月12日同意在Panther Creek托管10000台Bitmain T21比特币矿机，10月29日同意在Scrubgrass托管另外10000台矿机[15][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对与Bitfarms的合并感到兴奋，认为这是公司转型的下一步，将为公司和股东创造价值，未来将专注于扩大产能、提高运营效率和加强可持续发展承诺，为股东创造长期价值，使公司在数字基础设施领域处于领先地位[11][24] 其他重要信息 - CFO Matt Smith将于11月15日（第三季度报告提交后）卸任，他在公司筹集资金、建立运营程序和改进数据跟踪与使用方面发挥了重要作用，卸任后将担任顾问角色以确保平稳过渡[18] 问答环节所有的提问和回答 - 文档未涉及问答环节，无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为6620万美元，较上年同期下降14%，主要受重型OEM业务影响[23] - 毛利润在2024年第三季度增长至1450万美元，占营收的22%，高于2023年第三季度的1320万美元（占营收的17%），得益于销售量增加、轻型业务、销售组合变化以及成本削减举措初见成效，部分被发展中地区销售额减少所抵消[24] - 2024年第三季度调整后的EBITDA亏损80万美元，较上年同期300万美元的亏损有显著改善[25] - 2024年9月30日现金及现金等价物为3330万美元，较2024年第二季度末减少820万美元，运营活动使用现金990万美元，主要与库存净现金流出、应付账款和应计负债支付时间有关，部分被应收账款减少所抵消[30] - 2024年第三季度库存较第二季度末增加990万美元，主要受支持四季度欧6套件预期交付和重型业务过渡服务协议影响，目标是到2024年底将库存降至正常水平[31] - 2024年第三季度投资活动提供净现金750万美元，融资活动使用净现金700万美元，主要与债务偿还有关[32] 各条业务线数据和关键指标变化 轻型业务 - 2024年第三季度轻型业务营收为6150万美元，较2023年第三季度的6020万美元有所增加，主要受轻型OEM和独立售后市场业务销售额增加推动，部分被燃料储存、DOEM和电子业务销售额下降所抵消[25] - 2024年第三季度轻型业务毛利润增长至1390万美元，占营收的23%，高于2023年第三季度的1200万美元（占营收的20%），主要受销售组合变化影响，即对欧洲客户销售额增加，对发展中地区销售额减少[26] 高压气体控制业务 - 2024年第三季度高压气体控制业务营收为160万美元，较2023年第三季度的370万美元下降，主要受氢市场整体放缓影响[28] - 2024年第三季度毛利润为40万美元（占营收的25%），低于2023年第三季度的100万美元（占营收的27%）[28] 重型OEM业务 - 2024年第三季度重型OEM业务营收为310万美元，较去年同期下降1040万美元，营收减少是由于业务转移至Cespira，2024年第三季度营收与Cespira的过渡服务协议有关，预计该协议将持续到2025年初至中期[28][29] - 2024年第三季度重型OEM业务毛利润与2023年第三季度持平，占营收比例从上年同期的1%上升至2024年第三季度的6%[29] Cespira业务 - 2024年第三季度Cespira业务营收为1620万美元，较去年同期的1350万美元有所增加[10][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 对发展中地区销售额减少，对欧洲客户销售额增加影响了公司整体业务的营收和毛利润[24][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于成本削减和降低费用，以提高业务运营效率[14] - 公司在轻型业务方面持续创新，提供具有成本竞争力的替代燃料解决方案，推动营收和利润增长[27] - 公司在氢基础设施发展缓慢的情况下，仍看好氢在未来交通和工业应用领域的脱碳作用，同时也致力于提供多种替代燃料解决方案，如LPG、CNG、LNG等，以实现减排和降低成本[16] - 公司在高压控制和系统业务单元看到一些机会，特别是在低温泵产品方面，但这些市场仍在发展中，公司将继续推动该业务单元的技术发展[40] - 公司正在努力引入第二个OEM加入合资企业，目标是吸引更多OEM，以适应市场对多种推进系统的需求[53] - 公司正在积极与北美多个OEM进行洽谈，寻求在北美市场提供CNG解决方案的机会[56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度在成本削减和业务调整方面取得了进展，但仍有很多工作要做[15] - 氢基础设施发展缓慢，导致氢动力汽车和工业应用的采用速度放缓，但公司仍然相信氢在未来交通和工业应用领域的可持续发展中的作用[15][16] - 公司预计2025年开始向欧7套件过渡，这一过程将较为顺利，不会对生产造成干扰[60][61] - 公司看到重型业务的需求正在增加，正在努力满足增加的产量需求[62] - 公司目标是实现EBITDA的季度性可持续盈亏平衡，并通过良好的业务实践维持这一状态，目前仍有工作要做，包括业务重组和调整，这一过程可能需要至少一年时间[63][64][65] 其他重要信息 - 公司的ATM（按市值计价）计划旨在提供额外的选择性和灵活性以筹集资本，但自9月中旬设立以来尚未出售任何股票[33] 问答环节所有的提问和回答 问题: GM改善中定价、供应链优化和组合的贡献 - 供应链优化对整体成本削减有一定贡献，但只是一小部分，公司正在全面审视从供应链到劳动力到制造足迹的整个成本结构[38] 问题: 非运输氢应用的发展和公司在欧洲的机会 - 在基础设施领域，公司的高压控制和系统业务单元有机会，特别是在低温泵产品方面，这些市场正在发展，公司不仅在欧洲，在全球都有需求，公司将继续推动该业务单元的技术发展，其GFI品牌已成为市场领导者[40] 问题: 公司中期营运资金和运营现金需求以及如何满足这些需求 - 营运资金增加主要受库存影响，是为了满足四季度欧6套件和重型OEM业务的预期需求，预计四季度库存水平将显著下降并持续到2025年，公司认为有机会减少库存、提高库存周转率以降低营运资金，同时也有机会减少应收账款周转天数、改善应收账款收款情况，以及优化应付账款支付管理[42] 问题: Cespira业务达到盈亏平衡或正毛利水平的营收规模 - 这取决于产品组合，很难确定一个具体数字，因为最终产品组装部件、售后部件和卡车服务之间存在差异，目前该业务仍在建立和运营过程中，无法给出确切数字[46] 问题: 潍柴未来对公司的贡献 - 目前与潍柴的合同没有订单，但双方仍在合作，潍柴正在进行发动机开发项目和试验，目前不应将潍柴的贡献纳入未来预测[47] 问题: 选举后的关税情况对公司在美国市场业务的影响 - 公司对选举结果持乐观态度，认为北美天然气产品（特别是CNG）有机会获得更大的市场份额和销量[48] 问题: 氢基础设施过渡期间，HPDI和合资企业相关的OEM活动是否有变化 - 目前在开发方面没有感受到任何变化，因为开发周期较长，OEM仍在推进相关计划，但预计氢工作的开发速度会有所放缓，公司的LNG解决方案已经感受到销量增加，公司在多个业务单元拥有多种替代燃料解决方案，氢的发展速度对公司影响不大[50] 问题: 美国市场对HPDI的兴趣以及与沃尔沃合作引入第二个OEM的情况 - 公司正在努力引入第二个OEM，这一工作将持续到今年剩余时间，但无法确定具体完成时间，公司正在积极与北美多个OEM进行洽谈，寻求在北美市场提供CNG解决方案的机会[53][56] 问题: 随着成本削减，公司能在多大程度上提高毛利润 - 本季度对毛利润的结果感到满意，但目前无法提供未来的指导，公司仍在审查整个成本结构，包括材料成本、直接劳动力、固定制造等，以向终端客户交付产品、套件、系统和组件[58] 问题: 欧7转换的机会以及是否存在过渡延迟 - 如果是指轻型业务，预计从欧6到欧7的转换将非常顺利，公司已经在生产相关组件，正在进行最终认证流程并准备明年开始交付[60] 问题: 重型业务的需求是否增加 - 公司的重型业务量正在增加，正在努力满足增加的产量需求[62] 问题: 成本削减计划是否旨在实现EBITDA的季度性可持续盈亏平衡 - 是的，公司的目标是实现EBITDA的季度性可持续盈亏平衡，并通过良好的业务实践维持这一状态[63] 问题: 为实现EBITDA盈亏平衡，是否仍有业务需要重组或出售 - 仍有工作要做，为了使业务处于可持续盈利的状态，需要对业务进行重组和调整，这一过程需要时间，特别是在欧洲开展业务，虽然进展较慢但已经有了势头[64] 问题: 实现业务重组需要几个季度或几年 - 这一过程至少需要一年时间才能完成，公司致力于实现这一目标并正在努力执行[65] 问题: Cespira与潍柴的所有互动是否都通过合资企业进行 - 是的[66] 问题: 引入的第二个OEM是否不是潍柴 - 正确[67] 问题: 第二个OEM是否偏好北美市场，是否排除欧洲市场 - 不排除[68] 问题: 在低碳燃料基础设施方面处于什么阶段 - 在LNG和CNG方面已经发展良好（CNG在北美，LNG在欧洲），但氢的临界规模可能还需要7 - 8年才能达到，目前氢的总成本仍然过高，一旦达到临界规模，市场将得到发展[70][71] 问题: 考虑到各国的差异以及合资企业的情况，在北美引入第二个OEM是否与之相符 - 公司希望在北美引入第三个OEM，不同市场发展不同，欧洲的立法目前对公司有利，美国在立法方面还有工作要做，中国是一个巨大的市场，尽管潍柴目前的情况令人沮丧，但仍值得关注[73] 问题: 延迟的意大利OEM客户的业务恢复情况 - 已经大幅恢复，目前更接近正常的交付率，但无法提供确切数字[77][78] 问题: 轻型市场复苏主要在哪些国家 - 主要在欧洲，特别是在意大利和东欧的LPG市场，新兴市场由于受招标驱动，情况较为不稳定[80] 问题: Cespira未来6个月左右在运营或销售整合方面的两个最大目标 - 公司在供应和装配方面有足够的能力引入第二个和第三个OEM，引入新的OEM后将启动发动机开发项目，但收入不会立即产生，需要先对系统进行调整[81] 问题: 未来的现金需求情况 - 公司正在从各个方面努力减少现金消耗，包括成本削减、提高利润率、提高运营效率（包括库存管理、应收账款管理），预计四季度库存将降至正常水平以释放现金，目标是消除现金消耗[83][84] 问题: 本季度现金消耗较大但未使用ATM的原因 - ATM只是为了在有机会巩固资产负债表时提供支持，目前尚未发行任何股票，可能与股票价格或预期的四季度改善有关[85]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末公司拥有现金、现金等价物和有价证券1.552亿美元[21] - 2024年第三季度运营活动净现金使用860万美元，相比去年同期的4610万美元显著降低，降低主要源于业务组合重新排序工作、运营支出减少以及来自强生的付款[22] - 2024年第三季度合作收入1260万美元，较2023年同期的770万美元有所增加，变化主要与强生和默克公司合作协议下确认的收入增加有关[23] - 2024年第三季度研发费用显著下降至1480万美元，2023年同期为3050万美元，下降主要与制造和临床开发活动成本降低以及员工薪酬费用减少有关[24] - 2024年第三季度一般和管理费用降至990万美元，2023年同期为1290万美元，下降主要与咨询和专业服务费用以及员工薪酬费用减少有关[25] - 2024年第三季度净亏损1150万美元，2023年同期净亏损4170万美元[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在XMT - 1660业务方面，其为针对B7 - H4的ADC候选药物，正在进行I期临床试验的剂量递增部分，目前已递增至每平方米115毫克（约每千克3.1毫克），每四周一次，高于上次电话会议提到的每平方米80毫克剂量[8] - 在XMT - 2056业务方面，为利用Immunosynthen平台开发的主要候选药物，正在推进I期试验的剂量递增部分，在SITC 2024展示了新的临床前数据[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括业务发展，在与强生和默克公司的合作方面取得进展，如在第三季度实现合作里程碑[20] - 在XMT - 1660的开发方面，预计在年底公司活动中展示初始临床数据，包括安全性、耐受性、疗效和生物标志物数据，还计划在年底前启动I期临床试验的扩展部分，首先关注已接受至少一种TOPO1 ADC的三阴性乳腺癌患者，除了单药治疗潜力外，还希望展示可与其他药物联合使用的特性[16][17] - 在行业竞争方面，TOPO1 ADCs在乳腺癌治疗中使用频繁，但患者可能产生耐药性，XMT - 1660作为非TOPO有效载荷的ADC有发展机会，公司展示的临床前数据表明其在TOPO1治疗后的抗肿瘤活性，与其他ADC相比有差异化优势[12][13][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三季度取得显著进展，如XMT - 1660和XMT - 2056的I期临床试验剂量递增、研究合作取得多个里程碑、维持资产负债表实力，这些成就为披露XMT - 1660初始临床数据奠定良好基础[6] - 公司预计资本资源将支持当前运营计划至2026年，现金跑道指引未考虑未来可能从合作中获得的里程碑付款或收益[21] 其他重要信息 - 文档未涉及，无相关内容 问答环节所有的提问和回答 问题：既然大多数入组患者为TOPO后，如何将其与其他B7 - H4 ADCs进行基准对比 - 回答：公司未提供客观缓解率（ORR）的具体指导，目前存在其他基准数据，但各研究的患者群体存在差异，难以确定正确的基准[28][29] 问题：对于XMT - 1660初始数据更新，预计有多少患者处于可评估疗效剂量，其中生物标志物阳性的比例是多少 - 回答：公司尚未提供该信息，将在今年晚些时候与数据一起分享，目前正在招募所有患者并回顾性查看B7 - H4数据，分享数据时可能存在部分患者B7 - H4表达数据不完整的情况[33] 问题：能否提供更频繁给药队列相对于每四周给药队列的表现，是否继续递增更频繁给药的剂量 - 回答：公司不打算透露给药计划的细节，目前有每四周一次的核心给药计划，正在研究更频繁的给药，但不会分享两者相对表现的数据，在分享数据集时会描述剂量与活性等是否相关[36] 问题：对于I期患者的既往治疗史，除了TOPO ADC经验之外，能否提供更多信息，以及TOPO有经验和无经验患者之间有何差异 - 回答：公司未提供详细信息，但入组患者是经过大量预处理的人群，除了治疗线数，治疗的性质也很重要；关于TOPO有经验和无经验患者的差异，是因为调查人员倾向于为患者寻找非TOPO有效载荷或新的有效载荷[40][41][42] 问题：在将剂量提升至115毫克/平方米及以上时，是否会在启动剂量扩展的同时继续递增剂量，以及能够推高剂量的潜在原因 - 回答：公司设计分子的核心假设是避免神经病变、中性粒细胞减少和眼毒性，目前能够继续递增剂量验证了这一假设，但不意味着没有其他问题，是否能超过115毫克/平方米取决于数据；在数据允许的情况下会继续递增剂量，并且可以在递增剂量的同时启动扩展[44][45] 问题：XMT - 1660的效果是否会因之前使用的TOPO1 ADC不同而有差异，以及如何看待妇科肿瘤的发展 - 回答：公司认为这不是抗原差异，无论哪种TOPO1 ADC，公司的有效载荷都应能克服常见的耐药机制；在妇科肿瘤方面，子宫内膜癌的二线/三线治疗空间目前完全开放，卵巢癌在铂敏感方面有未满足的需求，有发展机会[48][49][52][53] 问题：在扩展队列中首先关注三阴性乳腺癌而非HR阳性，是基于临床前原理还是临床观察 - 回答：主要原因是未满足的医疗需求，三阴性乳腺癌患者入组最多，且监管门槛可能较低，HR阳性也是重要人群，但三阴性乳腺癌是最容易、最快开展研究的方向[57] 问题：是否有临床前原理或临床观察表明Dolasynthen和TOPO1 ADCs的最佳测序 - 回答：公司目前不关注是否有最佳测序，目前的重点是在TOPO之后的临床情况，未来如果能证明Dolasynthen的安全性，可以考虑与TOPO一起使用而不考虑测序[59][60] 问题：基于XMT - 1660的作用机制，与同类药物相比，安全事件有何有意义的差异，差异化的安全性如何使联合治疗成为可能 - 回答：公司关注的重点是神经病变和中性粒细胞减少等，之前的研究中使用相同有效载荷的分子未出现有意义的神经病变或中性粒细胞减少，也未出现骨髓抑制等挑战；公司曾进行UpRi与卡铂联合的研究，未出现中性粒细胞减少或神经病变加剧等情况，证明了这种联合的可行性[62][63][64][65]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合营收为11.4亿美元，较去年同期增长8%，调整后的每股收益为0.24美元，去年同期为0.26美元[21][22] - 本季度调整后的分部营业收入为1.49亿美元，去年第二季度为1.356亿美元，本季度净财务费用为5290万美元，高于上季度的4950万美元和去年第二季度的4710万美元[21][25] - 本季度所得税费用为1040万美元，有效税率为16%，调整后的有效所得税率为18%，本季度经营活动净现金为1.621亿美元，去年第二季度为1.802亿美元，自由现金流为1.4亿美元，去年第二季度为1.474亿美元[26] - 本季度资本支出总计5700万美元，公司预计2025财年的总资本支出将略低于之前预估范围[28] - 本季度末净债务约为31亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为3.25倍，在不计入遗留合同影响前为2.97倍[29] 各条业务线数据和关键指标变化 民用业务（Civil） - 第二季度营收同比增长12%至6.407亿美元，调整后的分部营业收入增长1%至1.159亿美元，利润率为18.1%，本季度交付18台全飞行模拟器，平均培训中心利用率为70%，较去年下降1个百分点[31] - 本季度与全球民用客户签订了6.93亿美元订单，订单收入比为1.08，较去年第二季度增长12%，本季度末民用调整后总积压订单达67亿美元，同比增长13%[18][19] 国防业务（Defense） - 营收增长4%至4.959亿美元，调整后的分部营业收入增长55%至3310万美元，利润率为6.7%，本季度记录的订单价值23亿美元，订单收入比为4.6倍，国防调整后积压订单达114亿美元，同比增长约94%[32] 各个市场数据和关键指标变化 - 民用航空市场方面，商业航空培训利用率平均比去年低约3个百分点，美国飞行员招聘在本季度仍然较低，影响了正常情况下应有的新增飞行员培训需求，但在亚太地区的商业培训和模拟器产品有同比增长[16][17] - 国防市场方面，随着北约和盟国预算增加、地缘政治紧张局势加剧，对公司提供的培训和模拟解决方案需求增加，公司在该增长市场中处于有利地位[43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在民用和国防领域的长期需求关键驱动因素是对飞行员和飞行员培训的高需求，民用航空培训解决方案前景强劲，受航空旅行增长、飞行员需求增加以及航空技术和法规不断发展需要持续培训等因素推动[34] - 在商业航空领域，尽管受到飞机供应中断影响，但随着劳动纠纷解决、停飞飞机恢复服务和新飞机交付率上升，预计航空业将逐步从窄体机供应挑战中恢复，波音和空客有近1.5万架飞机的订单积压[36] - 在公务航空领域，公司上周宣布购买SIMCOM合资企业的多数股权，这一战略投资加强了公司在核心公务航空培训市场的地位，增加了经常性收入，并深化了为重要客户提供顶级培训解决方案的承诺，同时与Flexjet及其附属公司延长了独家公务航空培训合作伙伴关系[37][38] - 在国防业务方面，随着行业进入长期上升周期，公司处于有利地位，公司将利用在加拿大FAcT等项目中的地位，推进全球网络中的多领域训练，为国防业务的增长和利润率扩张奠定基础[43][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在民用业务方面，尽管飞机供应中断影响了商业航空培训部门的部分需求，但公司已采取措施提高运营效率，且第三和第四季度的培训预订量较高，预计下半年业绩将更强，公司仍维持2025财年民用调整后部门营业收入约10%的年增长目标，利润率预计在22% - 23%之间[40][42] - 在国防业务方面，预计年度营收将实现低至中个位数增长，国防调整后部门营业收入利润率将提高到6% - 7%，业绩将更多集中在下半年[46] - 公司认为目前面临的如飞机供应、飞行员招聘等问题是暂时的，全球航空业仍有很大增长空间，例如印度在宽体飞机方面的潜力[59] 其他重要信息 - 公司在2024财年剥离了医疗保健业务，所有比较数据和财务结果已重新分类以反映终止经营业务[5] - 公司完成了AirCentre的整合以及精简运营模式和投资组合的重组计划，本季度产生了3090万美元的重组、整合和收购成本，预计到下一财年末将实现约2000万美元的年度运行成本节约[23][24] - 在本季度，公司根据正常发行人招标（NCIB）回购并注销了392730股普通股，总代价为960万美元[31] 问答环节所有的提问和回答 问题：国防业务在不考虑遗留合同的情况下，目标是将营业利润率（SOI）提高到两位数，如何实现这一目标？ - 回答：主要通过遗留合同风险的消除，用更高利润率的合同替换低利润率合同，同时需要持续的强有力执行，国防业务管道仍然强劲，预计下半年会逐步增长[48][49][50] 问题：民用业务下半年的盈利转折点有哪些驱动因素，GTF停飞情况在过去三个月是否有变化？ - 回答：在商业航空培训方面，空客GTF发动机问题导致的飞机停飞影响正在改善，美国航空公司飞行员招聘有小幅上升趋势，波音交付有望改善，公司在亚太地区业务活跃，同时公司在公务航空培训方面有强大地位且SIMCOM将有贡献，这些因素促使公司对下半年持乐观态度[52][53] 问题：全飞行模拟器今年的交付目标是否仍在50台左右，航空业供应问题是否会导致交付延迟并影响其他地区？ - 回答：全飞行模拟器交付目标仍为今年超过50台，虽然公司受飞机交付市场影响，但目前情况正在改善，波音罢工已解决，空客因发动机问题导致的停飞已过峰值，公司在亚太地区看到了机会，目前未看到交付方面的疲软迹象[56][57][58] 问题：本季度民用业务的订单收入比低于过去几个季度，资本支出指引下降，这对长期增长机会有何影响？ - 回答：民用业务订单收入比仍高于1，营收有增长，资本支出指引下降是公司投资过程灵活性的体现，公司根据市场需求调整模拟器部署，以实现最高回报，公司将继续关注市场情况[62][63] 问题：能否提供更多关于国防业务利润率在第三和第四季度持续改善的原因？是否存在季节性因素？ - 回答：成本节约正在影响利润表，新业务如FAcT项目将推动增长，同时还有更好的执行能力，包括赢得好的订单等因素，公司有信心达到既定的利润率和增长目标[64][66] 问题：在中期是否有机会与其他稳定的合作伙伴进行类似SIMCOM股权收购的交易？ - 回答：如果有机会整合合资企业，公司会考虑，因为公司熟悉这些业务且有能力执行，但目前的SIMCOM交易是一个很好的有机投资范例[68] 问题：除了重组计划节省2000万美元成本外，运营支出（OpEx）方面是否还有其他降低成本的机会？ - 回答：公司有纪律性地管理资本和成本，例如降低资本支出指引以适应市场，同时在研发和销售、一般及行政费用（SG&A）方面也在寻找效率提升机会，本季度SG&A较去年和之前季度有所降低[70][71] 问题：美国新政府上台可能带来的风险和机遇，特别是关税方面？ - 回答：公司将持续关注情况，但目前不预测会对公司有重大影响，公司在美国有很强的业务存在，在军事培训方面发挥重要作用，在部分业务如公务飞机方面市场情况良好[74] 问题：在加速遗留合同退役方面是否有增量成功？ - 回答：公司在按计划退役遗留合同方面取得了良好进展，本季度退役一个，下季度预计退役一个，第四季度还有一个，公司有能力提前退役更多以降低风险[75][76][77] 问题：网络SEU增长是否主要集中在公务机平台？ - 回答：不是，商业和公务机方面都有需求，公司部署模拟器的数量与去年大致相同，并且有新老客户的需求[78][79] 问题：商业培训面临的挑战是否对定价有影响？ - 回答：没有，主要是对业务量有影响，因为价格大多在合同中已确定[80] 问题：下半年民用业务利润率中软件销售的占比？ - 回答：软件业务已完成整合，未来不会有额外成本，在下半年软件销售占比很小[83] 问题：如何看待国防业务积压订单增长对顶线（营收）的影响？ - 回答：目前给出的中期有机营收增长范围不会改变，这取决于业务组合，以加拿大FAcT合同为例，合同包含产品交付和服务交付，不同阶段有不同的盈利组合，其他合同也有类似情况，目前还不能提供不同的指引，但对业务稳定增长有信心[86][87] 问题：能否提供民用业务利润率在第三和第四季度的具体拆分？ - 回答：通常第四季度业绩更强，今年第四季度会因更多交付、成本节约以及培训绩效等因素而更强，预计第三季度利润率高于20%，第四季度更高[89] 问题：在CEO搜索过程中，寻找潜在候选人的特征、属性和经验，以及该过程是否与CFO搜索过程相结合？ - 回答：CEO搜索和CFO搜索是两个独立的问题，公司在全球范围内寻找内部和外部候选人，CEO搜索过程中，公司将确保选择合适的人选来推动公司发展，但不会透露更多关于候选人特征的信息，目前搜索过程正在进行中[91]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1150万美元，去年同期为1320万美元，差异源于销售量降低部分被金价上涨抵消[36] - 第三季度黄金销售3063盎司，平均实现金价每盎司2422美元，收入740万美元，2023年第三季度销售4585盎司，平均实现金价每盎司1895美元，收入870万美元[37] - 第三季度矿化材料销售14696吨，收入410万美元，去年同期销售16059吨，收入450万美元[38] - 本季度每股亏损0.10美元，去年同期每股亏损0.01美元，变化主要源于本期衍生工具亏损和权证重估相关费用1030万美元，去年同期相同工具收益2150万美元[39] - 销售成本较去年第三季度增加320万美元，主要由于Granite Creek库存减值与水问题导致成本增加[40] - 本季度末现金2180万美元，较第二季度末减少2600万美元，主要由于运营和资本支出使用现金，以及本季度向Orion交付2210盎司（与第二季度递延黄金交付有关）[41] 各条业务线数据和关键指标变化 - Granite Creek地下矿开采量超53000吨，较去年第三季度增加近50%，加工品位材料（品位等于或高于5克/吨）开采量与去年基本持平，整体开采巷道数量增加使产量可比，尽管存在排水问题[31] - 与2023年相比，氧化物矿化材料开采量显著增加，原因是包含了2 - 5克/吨品位的氧化物材料，该品位材料被视为增量材料运往Lone Tree设施堆浸[32] - 勘探钻探进尺大幅减少，原因是2023年有大型勘探钻探计划，以及2024年勘探钻探策略从地表转向地下[34] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用新开发计划，重点关注近期现金流生成并推进增长管道，在本十年剩余时间内专注于五个金矿床的增产、许可和开发，包括三个地下矿，并加速两个大型氧化露天矿（Granite Creek和Mineral Point）的许可和开发[15] - 优先考虑最先进的金银项目，基础金属目标的勘探开发工作被推迟，高风险、经济可行性确定性低的项目也被推迟，直至资产负债表状况改善且董事会批准风险资本分配[11] - 计划对资产负债表进行资本重组，重点关注先进阶段的金项目（Granite Creek、Archimedes Underground、426 Zone和McCoy Cove），这些项目资本强度低且有明确的现金流生成途径[12] - 终止Ruby Hill的基础金属合资企业讨论，认为在当前黄金价格上涨环境下，现有黄金资源潜在价值高，且对基础金属潜力了解有限，先更好地了解上升潜力再考虑合资更谨慎[48] - 公司组织架构调整，晋升四名高级技术人员并新聘四个高级职位，以支持新开发计划并降低执行风险，部分成本将被第三方咨询成本降低所抵消[51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为资产负债表问题可解决，与全球其他项目相比，新开发计划所需额外资本适度，债务水平与当前资产现金流生成不匹配，但资产基础质量高，有长期开发管道[61] - 公司将与Orion及其他合作伙伴合作，在未来三到六个月制定资本重组计划，解决当前债务与业务现金流生成的错配问题，Orion是解决方案的一部分[62] - 目前不认为出售资产对股东在中长期有意义，各项目间有协同效应，到第一季度末各项目的PA发布后，资产价值将更清晰，相信可解决资产负债表问题[68] - 五个矿的开发计划中，四个项目技术和财务承诺低，资本强度低，按顺序开发，先让Granite Creek和Archimedes Underground产生自由现金流，再开始Cove和Granite Creek露天矿的建设，基于当前资本重组计划不需要大量额外资本[71][72][76][82] - 公司对2025年第一季度完成再融资计划有信心，依据是资产基础质量、地理位置和执行计划所需的低资本，现有和潜在新贷款人将提供支持[92] - 公司希望股东耐心等待，完成五个PA以向市场展示资产价值，将推进资本重组以减少稀释，相信新团队能将公司打造为北美下一个中型黄金生产商[113] 其他重要信息 - 公司在本季度开始利用之前宣布的市场股票发行计划筹集资本，共发行1150万股，总收益1310万美元[42] - 公司资本重组计划分两步，包括展示产生自由现金流的可行途径、重新安排和/或再融资现有债务义务，还包括解决短期债务承诺（如与Orion的黄金和白银交付递延），并进一步利用市场融资工具[44] - 第二阶段资本重组计划涉及与现有合作伙伴合作并寻求新债务提供者，以重组现有债务并提供足够资本执行新开发计划，管理层已开展相关工作，目标在2025年第一季度完成[45] - Lone Tree Autoclave仍是新开发计划中的集中难处理矿石加工设施，明年将继续完成翻新可行性研究，之后将考虑多种权衡方案[16] - Granite Creek露天矿是低资本强度项目，资源量超100万盎司，平均品位约1.4克/吨，2021年预可行性研究设想了堆浸和磨矿标准，正在更新技术报告并将进行权衡研究，已开始许可流程，预计三年完成许可，18个月建设[21][22] - Archimedes Underground预计2025年第一季度获得地下开采许可，2026年底实现生产，将是第二个生产资产，品位最低但开采条件最有利，2025年第一季度将有初步经济评估（PEA），2027年完成钻探计划后才会发布可行性研究报告，预计2027年底或2028年初发布[24][25] - Mineral Point有潜力成为旗舰矿，拥有最大的金银资源，内部范围研究显示有望成为成本合理的数十万盎司级矿山，建设成本最高，预计2030年开始建设，2025年第一季度将发布PEA[26] - McCoy Cove是第三个地下矿，品位超10克/吨，是北美最高品位地下矿之一，开采条件优于Granite Creek但不如Archimedes，基线工作按计划进行，预计2025年中旬提交最终许可申请，2027年底获得最终批准，2025年完成加密钻探计划后将完成可行性研究[27][28] - Lone Tree露天矿仍存在多种问题，预计将再推迟十年，相信未来新技术或解决方案可释放其价值[30] - 公司与Orion有黄金预付款和银流安排，部分债务承诺有担保，可转换债券与Ruby Hill项目相关[90] - 公司有关于Autoclave的日处理1000吨的加工协议，三年初始期于10月到期，有延长协议的条款，也在探索其他更有利的方案，同时关于Roaster的10年期加工协议处于第四年不受影响[105][106] 问答环节所有的提问和回答 问题: 从平衡表和其他债务义务看，关键风险有哪些，未来如何解决这些问题 - 管理层认为与在西非的项目相比，内华达的项目融资更容易，资本池更大，债务水平适度，只是与当前资产现金流不匹配，新开发计划所需额外资本也不多，将与Orion等合作伙伴合作，在三到六个月制定资本重组计划解决错配问题[60][61][62] 问题: Orion是解决方案还是问题的一部分 - Orion是解决方案的一部分，项目开发时间比预期长，但公司已掌握流程和时间，之前的战略和资产负债表构建没有问题，现在重点是与潜在债务提供者合作重新安排债务，为股东创造价值[63][65] 问题: 是否会通过出售资产来缓解财务压力 - 董事会和管理层对创造股东价值的方式持开放态度，但目前街道（投资者）对各资产价值缺乏清晰认识，到第一季度末各项目PA发布后价值将清晰，各资产单独价值远高于当前市值，且项目间有协同效应，目前不认为买家能给出对股东中长期有意义的公平价值，公司从长远角度看待计划，相信可解决资产负债表问题[67][68] 问题: 设定2030年开发五个矿的目标，是否考虑简化计划减少财务需求 - 五个矿中的四个项目技术和财务承诺低，三个地下矿可视为一个整体任务，Granite Creek露天矿在当地属于正常项目，Mineral Point虽然是大项目但开发较晚，届时其他项目已进入生产和开发阶段，四个项目资本强度低，可逐步按顺序开发[71][72][73][74][75][76] 问题: 露天堆浸项目和地下矿之间是否有相互作用 - 在Cove和Archimedes，地下矿与露天矿开采计划无相互作用，在Granite Creek，地下矿的入口需要在露天矿开采过程中重建，两者有一定的阶段性关联，但易于管理[77] 问题: 如果市场资金不足或要求简化，哪个项目会先恢复 - 目前正在提升Granite Creek产量，预计明年下半年产生自由现金流，之后将开始Archimedes Underground建设，在这两个地下矿产量提升产生自由现金流后，再开始Cove和Granite Creek露天矿的建设，基于当前资本重组计划不需要大量额外资本[81][82] 问题: 第三季度消耗约2600万美元，第四季度现金消耗预期如何 - 由于Granite Creek地下矿的排水问题产生负现金流，预计第四季度将继续投入资本，正在与Ryan合作递延12月和1月到期的交付，期望有足够现金流度过第一季度以实现资产负债表的及时有序资本重组[87] 问题: 2025年第一季度宣布的资本重组计划理想结构是什么 - 目前还太早无法确定，已在新闻稿和管理层讨论与分析（MD&A）中表明要使债务义务与偿债能力相匹配，需要与Orion等合作确定具体工具和资本结构[89] 问题: 当前债务结构是否与资产相关 - 部分债务承诺与资产相关，如与Orion的黄金预付款安排和银流有担保，未偿还的可转换债券与Ruby Hill项目有担保[90] 问题: 团队为何有一个持续一年的未完成的合资企业，2023 - 2024年是否拒绝了潜在的并购交易 - 对于合资企业的决策不是轻率做出的，考虑到近期黄金资产产生自由现金流的情况，对比基础金属近期产生自由现金流的潜力，做出了企业决策，对于并购交易，团队会考虑提案和建议，但过去一年中没有符合公司实现资产价值目标的交易[95][96] 问题: 关于持续经营的表述是否有新内容 - 没有新内容，公司正在提升一个消耗资本的资产，季度末有2000万美元现金，需要重组资产负债表，这是加拿大和美国法规要求向投资者明确的[99] 问题: 债务转股权是否在资本重组计划考虑范围内 - 公司倾向于尽可能少发行股票以减少稀释，希望通过利用资产负债表并建立合适的债务结构来执行计划，五个资产的开发风险低，相信能够执行计划并尽量减少股东稀释，债务转股权不是公司想要考虑的选项[102] 问题: 关于日处理1000吨的加工协议，印象中未到期，能否评论 - 该加工协议初始三年期于10月到期，协议中有延长条款，也有其他可能更有利的加工方案，正在探索所有选项，同时关于Roaster的10年期加工协议不受影响[105][106] 问题: 加工协议到期是否给公司带来很大风险 - 通过与潜在合作伙伴的讨论，相信会达成对各方都最有利的解决方案，虽然是风险但有信心解决[107]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总保费收入增长25%至7.42亿美元[8] - 运营净收入为1.05亿美元，摊薄后每股0.92美元，年化运营平均股权回报率为16.4%[8] - 稀释后每股账面价值为23.43美元，较年末增长13%，较上季度增长8%[8] - 净保费收入较2023年第三季度增长24%至6.35亿美元[8] - 综合比率为87.4%，损失率为37.5%，与去年同期持平[9] - 自然减损损失率改善至24.7%，较去年同期的30.4%有所下降[9] - 巨灾和大损失率为14.4%，即本季度损失9200万美元[9] - 本季度净有利的上年同期发展为1000万美元，上年同期为4300万美元[9] - 第三方保单获取费用占综合比率的31个点，较上年同期的29.6个点有所上升[11] - 菲德利斯合伙佣金占综合比率的15.3个点，较上年同期的13.9个点有所上升[11] - 一般及行政费用占综合比率的3.6个点（2300万美元），较上年同期的4.3个点（2200万美元）有所下降[11] - 净投资收入较上年同期的3300万美元增加至5200万美元[11] 各条业务线数据和关键指标变化 专业险业务 - 本季度总保费收入增长22%（7200万美元），RPI为114%[8][6] - 财产险、直接险和临时险业务增长35%[6] - 在航空航天业务方面，由于俄乌诉讼，业务出现不利发展，本季度为1400万美元[9][10] - 本季度政策获取成本上升，推动综合比率上升[11] 定制业务 - 总保费收入增长15%（2400万美元）[8] - 本季度净有利的上年同期发展为1100万美元[9] - 定制业务在结构化信贷和政治风险方面完成了一些交易，实现了强劲的总保费增长[6] 再保险业务 - 总保费收入增长52%（5400万美元），RPI为105%[8][6] - 本季度净有利的上年同期发展为1300万美元[9] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度整体RPI为112%，公司在垂直化市场中处于领先地位，能够提供优惠的费率、条款和条件[5] - 在航空市场竞争激烈的情况下，公司保持了严谨的承保策略[6] - 在再保险市场，费率在经过前几年的大幅正向调整后仍保持纪律性[6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括积极的资本管理，优先将资金再投资于承保业务，同时在有多余资本时通过股息和股票回购向股东返还资本[7][12] - 公司参与了新的劳合社辛迪加3123的业务交易，为所有三个板块创造了新机会，尤其是定制业务[5] - 公司宣布与欧几里得抵押公司建立新的战略合作伙伴关系，预计2025年将产生约3500万美元的总保费收入[15] - 在专业险业务中，尽管部分行业如海运和航空面临压力，但公司凭借规模、多产品杠杆、灵活的承保策略和交叉销售产品的能力，仍能找到有吸引力的机会[13] - 在定制业务中，尽管业务流量不稳定，但公司的业务渠道仍然强劲[13] - 在再保险业务中，市场动态仍然有利，公司预计市场纪律将持续，尤其是在与上年市场调整相关的起赔点、条款和条件方面[14] - 公司认为在垂直化市场中处于领先地位是一种竞争优势，可以优先获得业务机会并实现更好的费率、条款和条件[13] - 公司通过提供优质服务、灵活应变、努力工作以及利用领导地位带来的杠杆作用来应对竞争[22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球自然灾害活跃，但公司本季度仍取得了强劲的业绩，实现了稳健的保费增长和持续的盈利承保[4] - 公司预计尽管费率加速增长可能不会以相同的速度持续，但仍将专注于保持纪律性，利用规模和定位寻找新机会[13] - 在专业险业务中，第四季度在直接财产险方面仍有增长机会，而海运和航空等行业的费率开始放缓[13] - 在定制业务中，公司的业务渠道目前与去年持平，在结构化信贷和政治风险方面仍看到有吸引力的机会[13] - 在再保险业务中，公司预计1/1的费率将与去年同期持平，目前正在优化再保险组合[14] - 公司预计2025年将维持核心信用份额关系，并正在构建对外再保险计划[14] - 公司认为近期的巨灾活动将促使市场保持纪律性，预计定价、条款和条件将与去年同期一致[28] 其他重要信息 - 公司继续优化整体投资组合，寻求产生更高风险调整后投资回报的机会[11] - 公司继续选择性地调整投资组合，出售部分固定收益组合并将收益再投资于期限更长、收益率更高的证券[11] 问答环节所有的提问和回答 问题：能否详细说明航空业务中的不利情况，包括航空业务中不利的具体金额以及储备金设定过程的变化？ - 不利发展是由航空航天业务在俄乌诉讼背景下的增长所致，部分被财产D&F业务好于预期的损失情况所抵消，公司的储备金方法没有改变，无法提供航空业务中不利的具体金额[17][19] 问题：能否谈谈对伦敦市场竞争水平的看法？ - 公司在业务组合中占据领先地位，能够获得优惠的条款和条件，在直接财产险方面看到很多机会，采取严谨的承保策略，认为市场竞争中灵活应变、提供优质服务、努力工作以及利用领导地位带来的杠杆作用很重要，公司是一家全球性企业[21][22] 问题：与财产D&S相比，对巨灾再保险的回报偏好是否仍然成立？ - 过去公司认为D&F的利润率更高，但在过去12个月里，再保险在定价、起赔点、覆盖范围、条款和条件方面有显著提升，公司在再保险方面看到了更多机会，两者相互补充[24] 问题：对于欧几里得关系的损失率预期是否与主要抵押保险人或抵押再保险人相似？ - 与主要抵押保险人有所不同，该业务适合公司的定制业务组合，公司对外部业务机会有较高的标准[26] 问题：如何权衡股票回购与开展更多业务的吸引力，预计2025年的营收与2024年相比如何？ - 公司首先希望支持承保业务的盈利增长，同时在资本管理方面，当看到股票价值被低估时，会通过股息和股票回购向股东返还资本，目前预测2025年的增长还为时过早，但预计能够维持目标比率[28] 问题：目前的超额资本是多少？ - 公司不公开披露这一信息[29] 问题：本季度G&A较去年无论是占已赚保费的百分比还是增长幅度都较低，是否有季节性因素或其他特殊情况，对该项目的展望如何？ - 没有特殊情况，G&A已经稳定，未来将在当前水平上下波动[32] 问题：是否暗示第四季度总保费收入（GPW）会回升？ - 不是，Q2和Q3之间存在一些时间差异，尤其是在定制和专业险板块，业务可能会有起伏[33] 问题：能否提供有关私人股票回购交易的更多信息，包括交易的达成方式、卖方是否会出售更多股票，以及本季度回购的股票是否有在公开市场进行的？ - 公司继续评估增值的股票回购机会，与ADIA旗下的Platinum Eye达成了互利的交易，无法推测其动机，本季度回购的股票价值430万美元，其中325万美元来自ADIA，也有在公开市场的购买[36][37] 问题：航空和航天业务本季度的总保费收入（GPW）是否因承保标准而受到影响，是否与俄乌有关？ - 与俄乌无关，是该业务线的一般市场动态所致，年初预计的航空业务费率增长未实现，部分机会未达到承保标准[38] 问题：能否详细说明收购比率上升的情况，以及对未来收购比率的看法？ - 专业险业务推动了本季度保单获取成本的上升，是由于可变佣金较高，这显示了损失率和收购比率是相关联的，不应将31的收购比率视为未来的趋势，前半年28 - 29的比率是合适的[41] 问题：是否可以认为14% - 16%的ROE也是公司对2025年的预期？ - 目前公司仍专注于该回报率范围，但在今年四季度的电话会议上可能会有更新[43] 问题：公司如何在许多同行美国E&S市场财产定价大幅下降的情况下，实现定价环比大致持平，是否有其他因素？ - 公司的领导地位、跨产品线交叉销售、与客户和经纪人的合作、优质的服务以及努力工作等因素共同作用的结果[45] 问题：能否讨论净投资收入（NII）轨迹的影响因素，是否还有延长久期的空间？ - 公司一直在优化整体投资组合，本季度出售了收益率为1%的证券并实现了损失，同时购买了收益率为4.6%的新证券，目前平均账面收益率为4.9%，已经延长了久期，未来将继续优化投资组合[46] 问题：能否对大额损失和自然减损损失之间的关系进行定量或定性的讨论，以及如何区别看待它们？ - 公司不做区分，主要关注整体综合比率来判断业务的盈利能力，不同业务板块的损失率和获取成本有所不同，但不会过于细分损失类型[48] 问题：如何理解关于自然减损活动同比更加温和的评论？ - 与去年相比，今年的自然减损活动较为温和，但一些中等规模的损失可能会影响自然减损数据在季度间的表现[49] 问题：本季度末的实际股份数量是多少？ - 本季度末的实际股份数量为111,726,363股[50]

财务数据和关键指标变化 - 截至9月底公司现金状况约为9640万欧元，这一现金储备能够支持公司运营至2025年底[45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在lacutamab业务线，TELLOMAK试验（包括Sezary和蕈样肉芽肿患者的2期单警报研究）已呈现初步结果，Sezary综合征的数据于去年ASH会议呈现，蕈样肉芽肿的数据于今年ASCO会议呈现，目前TELLOMAK研究仍在继续收集更多随访数据，在外周T细胞淋巴瘤方面也在继续招募患者进行急性试验（2期随机试验）[17][18] - 在ANKET业务线，Sanofi将最先进的ANKET SAR'579推进到2期，IPH6101（针对血液系统恶性肿瘤中的CD123并与Sanofi合作）于今年早些时候进入2期，公司的专有四特异性ANKET IPH6501正在临床开发中，预计2025年完成剂量递增并期待初步安全性数据、药代动力学和药效学读数以及初步疗效信号，2025年及以后将进行剂量优化并在非霍奇金淋巴瘤亚型中开放扩展队列[33][44][27] - 在ADC业务线，IPH4502（靶向Nectin - 4的ADC）在9月底获得IND许可后积极向1期推进，预计2025年产生初步1期安全性数据，然后确定在Nectin - 4高低表达的肿瘤类型中的抗肿瘤活性[28] - 在monalizumab业务线，AstraZeneca基于2期COAST数据于2022年5月开始3期试验PACIFIC9，评估在不可切除的3期非小细胞肺癌患者中加入monalizumab或oleclumab到durvalumab中的效果，今年夏天独立数据监测委员会基于预先计划的分析建议继续3期PACIFIC9试验[41][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是利用世界级的专业知识开发一流的基于抗体的癌症疗法，通过三个优先事项来推动价值，包括推动专有研发成果的价值、利用抗体工程能力填充产品线、建立强大可持续的业务基础（通过跨行业和学术界建立创造价值的合作伙伴关系）[8] - 公司希望将专有资产沿着临床开发路径进一步推进，通过强大的新型差异化抗体管线改变癌症治疗，如在lacutamab方面寻求创造近期价值，在ANKET平台开发创新分子以创造长期价值，在ADC管线推进IPH45的1期试验，在合作伙伴关系方面以monalizumab为例，其与AZ合作的产品在肺癌3期试验进展良好[9][11][12][13] - 公司目前有7种产品处于临床开发阶段，其中3种为专有产品，4种为合作产品，通过差异化的产品线寻求发展机会[45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有多个即将到来的研发催化剂对长期增长有意义，如lacutamab在获得FDA积极反馈后的下一步发展，ANKET平台项目的持续推进，ADC靶向Nectin - 4即将开始1期试验等[43] - 公司现金状况能够支持运营至2025年底，同时也在持续监控包括稀释和非稀释性的融资需求，必要时将提供更新[64] 其他重要信息 - 文档未涉及，无相关内容 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供一些关于将在ASH上呈现的lacutamab数据的信息，尤其是转化数据包含什么，以及lacutamab的监管路径，FDA是否支持用Sezary综合征的现有数据进行加速批准，是否需要先找到合作伙伴才能提交申请 - 回答: 关于将在ASH上呈现的数据由于存在禁令无法提供更多信息，FDA认可公司提出的监管途径的总体思路，承认1期和2期Tellomak研究的现有数据可能足以支持BLA提交，为Sezary综合征的加速批准铺平道路，公司将与FDA就确证性3期试验达成一致以支持加速批准，而关于3期确证性试验与FDA达成一致的时间取决于业务情况，因为公司正在寻找能够进行3期试验的合作伙伴，可能需要与潜在合作伙伴讨论监管策略[48][49][51] 问题: 是否真的需要找到合作伙伴来进行确证性研究才能与FDA进行审查并获得更具体的加速申请途径，以及公司正在做什么来寻找合作伙伴，这些对话进展如何 - 回答: 公司正在朝着CTCL适应症的3期确证性研究努力，在与FDA进行C类会议讨论研究启动之前与潜在合作伙伴达成一致是比较好的，公司正在寻找合作伙伴或其他选择来实现这一目标，目前公司正在积极寻求合作伙伴，但也在探索其他能够推进lacutamab研究的方式，目前处于讨论阶段，未来有可提供的信息时会分享[54][55][56] 问题: 能否提供选择合作伙伴与其他方式的指导原则，以便更好地理解这个过程 - 回答: 公司正在同时考虑多种选择，指导原则是最大化公司的回报，因为公司认为lacutamab在CTCL方面有活性，希望在开发的注册部分执行任何能够最大化公司和股东回报的事情将被优先考虑[57][58] 问题: 公司内部是否有寻找合作伙伴并执行潜在交易的最后期限，以及何时决定不再寻找合作伙伴而独自推进，另外公司到2025年底的运营资金情况以及延长运营资金的选项有哪些 - 回答: FDA的反馈是与多个合作伙伴重新开始讨论以及其他选择的重要里程碑，在接下来的几个月内会有进展，关于现金跑道，公司目前公布的现金跑道是有信心的，并且正在持续监控包括稀释和非稀释性的融资需求，有更新时会提供[63][64] 问题: 除了在难治性患者中的潜力，是否有机会在耐受性或安全性方面进行差异化，是否有可以作为差异化的关键不良事件 - 回答: 有几个差异化的方面，如IPH45在临床前模型中的工作情况，能够靶向Nectin - 4低表达肿瘤模型，正在积累其他肿瘤类型（如乳腺癌）的数据，与bedside相比在Nectin - 4表达不同的情况下有差异，使用exatecan预计不会有与MMAE相同的毒性[66][67][68] 问题: 对于lacutamab与FDA的初步互动，是否理解为FDA不反对针对Sezary综合征甚至CTCL（后者可能基于3期确证性试验获得条件性批准）的药物申请，如果这种理解正确，这是否是合作伙伴等待与公司就该资产进行合作的原因，还是更多地取决于PTCL数据 - 回答: 这种理解是正确的，Sezary综合征的数据可用于寻求加速批准，加速批准基于2期和1期数据，但任何加速批准都需要确证性试验正在进行且招募率达到一定程度，这一批准与PTCL完全独立，关于合作伙伴关系，FDA的反馈是推进讨论的重要里程碑，而不是签署协议所等待的因素[71][72][73] 问题: lacutamab正式向FDA提交申请或与第三方合作最可能的下一步是什么，合理的时间线是怎样的 - 回答: 最可能的时间线是继续准备3期试验，然后由合作伙伴接手或者找到其他资助研究的方式[74] 问题: 能否提醒一下Sanofi决定退回IPH67 ANKET的原因，是由于活性、信号、安全性还是其他原因（例如战略优先级） - 回答: Sanofi没有提供退回IPH67（一个非常早期的研究项目，还未到候选药物选择点）的具体原因，这一决定背后没有特定的技术或科学原因，其余协议仍在进行，其他相关项目进展良好[75] 问题: 能否给出IPH6501自己项目的数据更新时间指导 - 回答: 预计2025年完成剂量递增并将有安全性、药代动力学、药效学和早期临床抗肿瘤疗效数据，2026年将有更多临床疗效数据[77][78] 问题: 是否能够披露IPH67资产的靶向目标，还是仍在讨论中 - 回答: 目前暂不披露[79]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度合并营收为2.017亿美元较去年同期增长10.7% [8][15] - 2024年第三季度净收入为120万美元较2023年第三季度的净亏损520万美元有显著改善同比增加约630万美元且这是公司连续第二个季度净收入为正 [9] - 2024年第三季度EBITDA为290万美元较2023年第三季度的 - 440万美元同比增加740万美元 [10] - 2024年前三季度的净收入为330万美元较2023年同期的610万美元净亏损有显著改善 [10] - 2024年第三季度基本每股收益提高到0.25美元较去年同期的 - 1.39美元有所改善稀释每股收益提高到0.23美元较去年同期的 - 1.39美元有所改善 [16] - 2024年第三季度SG&A费用为420万美元较去年增加约90万美元 [17] - 2024年第三季度公司现金余额约为100万美元营运盈余为1890万美元 [18] - 2024年10月营收为8790万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心农业商品集团Sadot Agri - Foods在2024年第三季度营收为2.009亿美元占合并营收的99.6%较去年同期增长11.6%且完成了14个不同国家的24笔交易 [8][15] - 传统餐饮业务在2024年9月30日已成为100%的特许经营体系且被归类为待售在第三季度有80万美元的特许权使用费和公司运营收入 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大新贸易部门自成立以来已促成11种特种作物商品的销售与12个新客户账户开展业务将产品运往5个不同国家涉及约2000万美元的交易 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是继续多元化发展全球食品供应链中的各个垂直领域包括农场物流加工或批发等 [21] - 计划将农场业务扩展到新的地区并将农场资产用于贸易运营 [21] - 扩展到新的地区如巴西和加拿大并开展新的商品贸易如芝麻籽和小扁豆等 [21] - 正在就印度尼西亚的一处农业用地进行谈判若完成交易将为公司带来新的小众商品交易并可能提高利润率同时有助于控制重要地区的商品供应 [29][30] - 对于传统餐饮品牌公司正在战略性地剥离这些非核心资产以简化对核心业务的关注目前已将所有公司自营餐厅转为特许经营店以降低管理费用 [13] - 在销售餐厅资产方面公司采用了更结构化的尽职调查方法要求潜在买家在提交正式意向书之前完成几乎所有的尽职调查以提高效率并保持灵活性 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在近2万亿美元的全球农业商品市场中有盈利运营的能力对未来增长机会充满信心认为目前只是触及了这个1.9万亿美元行业增长机会的表面 [11][21] - 公司认为业务正在发生积极变化这将有助于实现增加收入流扩大营运资本盈余和提高盈利能力的目标 [20] 其他重要信息 - 公司面临的市场风险主要是食品和饲料商品价格的波动为管理这些风险公司偶尔会签订远期销售合同和套期保值 [19] - 本季度衍生交易的盯市收益约为550万美元 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否对毛利率相关情况提供一些说明是否能更好地看到利润率的改善以及从地理或销售类型方面应关注哪些因素来提高利润率 - 公司的毛利率与大宗商品交易业务中的其他类似公司相符随着加拿大和巴西等地业务的开展会有提高利润率的途径例如加拿大的小扁豆和豆类贸易虽然规模较小但频率更高周转更快利润率更高可以关注加拿大业务的参与程度 [36][37][38] 问题: 能否详细介绍一下印度尼西亚农场的情况包括与赞比亚农场的作物差异以及购买农场的理由 - 印度尼西亚农场的作物更具专业性有更多小众产品但也能种植玉米和大豆与赞比亚农场有所不同从地理位置上看可以拓展不同地区的业务有不同的需求航运路线和贸易伙伴等并且拥有农场有诸多优势如控制产品供应等这是垂直整合过程的一部分 [39][40][41][42] 问题: 本季度SG&A有所增加的驱动因素是什么是一次性的还是未来的基本水平 - 随着公司在不同地理区域的扩张需要组建团队因此会增加工资福利租金等SG&A成本随着公司的成长SG&A预计会增加虽然会有一次性费用但主要是为了业务增长而进行的人员建设 [43][44] 问题: 在介绍中提到一些项目从销售成本中转移这与之前提到的组建团队有何不同或者这种转移是怎么回事 - 这是相关的由于业务的变动和变化将某些人员的工资从销售成本重新分类为SG&A以正确反映公司运营方式 [46] 问题: 加拿大是收入增长的重要贡献者巴西是否也是或者还有哪些因素对增长有贡献是不同的商品还是定价等 - 加拿大更多是贸易模式巴西则略有不同巴西有一些贸易但更多是在建立不同类型的关系和基础设施当更多贸易人员参与业务时就能产生更多收入本季度报告的收入增长很大程度上是正常贸易的增长加拿大也参与了约2000万美元的贸易 [47][48][49][50][51][52] 问题: 能否提供更多关于Yorkville债务偿还交易的信息是现金支付吗因为以为涉及股票 - 公司进行了预付款然后他们在市场上出售股票来偿还债务最后一部分债务用手头现金还清目前公司已履行义务对方不持有股票公司也不欠对方钱 [55] 问题: 餐厅交易的完成是否可能是2025年的事件 - 目前有多个集团处于不同的尽职调查阶段公司预计很快会收到正式的意向书并且公司给予了希望在年底前完成交易的集团一些激励措施同时公司采用的流程有助于在签署意向书后快速完成交易公司不会轻易宣布意向书只有在有具体交易时才会宣布 [56][57][58]