报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024年上半年基金市场新发回暖，含权主动管理产品规模占比下降，价值蓝筹、海外市场、周期类、红利类品种表现突出 [4][8][15] - 年度策略中除北向资金研判不及预期，其他研判均符合或超出预期，需修正研究思路和框架 [22] - 上半年四大基金组合绝对、相对收益均为正，拟调整组合品种，增加周期、金融、港股配置权重 [37][42] 各部分总结 上半年基金市场回顾 - 含权类主动管理产品规模下降趋势持续，截至2024年6月30日，全市场有公募基金12028只，资产净值29.26万亿，非货币和主动管理型权益类基金资产净值占比下降，被动指数型股票基金占比提升 [8] - 公募基金新发市场回暖，上半年新增规模6600亿+，约占2023年全年的80%，纯债类产品占比高，固收+产品规模占比提升，3 - 6月单月新增规模超千亿 [10] - 价值蓝筹、海外市场、周期类、红利类品种上半年表现突出，国内中小创估值回落，港股恒生指数正收益、恒生科技指数负收益，海外市场美、日、印、越等录得双位数正收益 [15] 年度策略研判之回头看 - 除北向资金研判不及预期，其他研判均符合或超出预期，如新增基金总量基本符合但产品结构变化不及预期，AH股走势待验证，红利策略有效，港股配置价值提升等 [22] - 中美利差倒挂走阔，新兴市场和港股对北向资金分流明显，年初至今北向资金净流入不及预期 [23] - 年内公募基金新增6600亿+，含权主动管理产品比例未见提升，纯债和被动管理型指数基金规模占比提升，主动管理型权益类和固收+基金占比下降 [26] - 红利策略有效性持续，H股整体配置价值提升，上半年AH股市场承压，A股结构性行情明显，红利指数涨幅可观，南向资金大额净流入 [27] - 上半年国内长短端利率下行幅度略超预期，美债基金仍有投资机会，买卖窗口变长，国债/政府债券弹性高，中资美元债有机会 [29][30] - 年内黄金价格上涨约15%，涨幅略超预期，以往分析框架需修正完善，因黄金价格走势与相关指标背离几率提升 [33] 基金组合跟踪及核心基金池调整 - 上半年四大基金组合绝对收益、相对收益均为正，月报组合收益率+3.77%、积极组合+0.50%、稳健组合+4.23%、保守组合+2.11%，核心仓位未调整，卫星仓位集中在货币等基金 [37] - 拟调整组合中的主动量化选股、医药、数字经济等品种，增加周期、金融、港股配置权重，如月报组合调出长盛盛裕纯债A调入D，积极组合调出三只调入三只等 [42] - 近期观察跟踪华泰柏瑞新金融地产A等多只基金 [44]

报告核心观点 - 强美元趋势延续，A股横盘整理 [16][18] 各目录总结 大类资产周度跟踪 - 上周（06.24 - 06.28）资产表现为债券＞美股＞大宗商品＞A股＞港股 [11] - 上周日经225表现亮眼领涨，涨幅2.56%；印度SENSEX30指数、圣保罗IBOVESPA指数和富时新加坡STI指数涨幅分别为2.36%、2.11%和0.81%；法国CAC40指数、恒生指数和上证综指涨跌幅分别为 -1.96%、 -1.72%和 -1.03%；富时发达市场表现0.2%优于新兴市场 -0.4% [12] - 今年以来，日经225、纳斯达克指数、标普500、伦敦金现和ICE WTI原油表现亮眼，涨跌幅分别为18.28%、18.13%、14.48%、12.78%和12.19%；圣保罗IBOVESPA指数、美国10年期国债期货和法国CAC40表现不佳，涨跌幅分别为 -7.66%、 -2.88%和 -0.85% [21] 股票 - A股各大股指延续震荡调整，上证50、沪深300和上证指数表现相对靠前，周度涨跌幅分别为 -0.17%、 -0.97%和 -1.03%；科创50、创业板指和中证1000表现靠后，周度涨跌幅分别为 -6.10%、 -4.13%和 -3.15% [22] - 上周申万一级行业跌多涨少，银行板块领涨，SW银行涨2.22%、SW石油石化 -0.23%、SW传媒 -0.37%；SW医药生物 -3.80%、SW非银金融 -3.51%和SW农林牧渔 -3.31%排名靠后 [24] - 大盘指数表现优于小盘指数，近一周涨跌幅分别为 -0.30%、 -1.09%和 -2.80%；价值指数表现优于成长指数，300价值和300成长近一周涨跌幅分别为0.40%和 -2.25% [29] 债券 - 跨季资金需求增多，央行增大逆回购投放量，资金面偏宽裕；央行二季度货币政策例会强调逆周期调节和精准有效，预计下半年降息仍有空间 [14][26] - 截至6月28日，10Y - 1Y国债利差走扩0.12bp至66.68bp，10Y - 1Y国开债利差走扩3.31bp至59.88bp；中美利差收于 -215.42BP，较上周走扩16.13BP [25][47] - 截至6月28日，10年期国债收益率下行5.13bp至2.21%，10年期国开债收益率下行5.05bp至2.29%；短端1年期国债利率下行5.25bp至1.54%，1年期国开债利率下行8.36bp至1.69% [61] 大宗商品 - 大宗商品跌多涨少，LME锌领涨，LME锌、NYMEX WTI原油和ICE布油表现靠前，涨跌幅分别为3.4%、0.9%和0.6%；NYMEX天然气、CBOT小麦和CBOT大豆表现不佳，涨跌幅分别为 -3.8%、 -3.1%和 -1.3% [34][49] - 原油市场多空因素交织，巴以冲突升级支撑油价，美联储官员放鹰打压油价，整体震荡运行；美国经济数据喜忧参半，金价维持震荡；关注法国议会选举结果，右翼占优或推动贵金属多头突破 [19][49] - 截至6月28日，金银比为79.39，处于±一倍标准差【56.99，82.47】区间；金铜比为534.39，较上周回升，处于±两倍标准差【203.32，639.62】区间；金油比为28.69，较上周小幅回落，处于±两倍标准差【 -0.15，34.29】区间 [39] 高频数据跟踪 - 截至6月28日，恒生沪深港通AH股溢价为10.42%，较上周小幅回落，高于2007年以来的中位数6.98%，处于±一倍标准差【3.52%，10.44%】区间 [67] 重点数据大事展望 - 法国议会选举首轮投票于6月30日举行，第二轮投票于7月7日举行，近期民调显示极右翼党派国民联盟支持率领先 [54] - 美国劳工部下周五将公布6月非农数据等，分析师预计6月新增就业人数骤降至18.8万人，失业率稳定在4% [55]

公司简介 - 公司成立于2008年,是一家专注于病毒及免疫性疾病领域的高科技生物医药公司 [14][15] - 公司主要产品包括凯力唯、赛波唯、派益生、金舒喜、安博司等 [16][17] - 公司股权结构相对集中,实际控制人为周德胜,持有GLP-1进度靠前的先为达4.76%股权 [19][20][21] - 公司核心高管团队稳定,管理、财务、研发等经验丰富 [25] 核心上市产品 凯力唯 - 凯力唯是首个国产丙肝高治愈率泛基因型全口服药物,获《丙型肝炎防治指南(2022年版)》推荐 [42] - 受益于"丙肝消除行动推进+医保支付范围扩大+基层市场发力",凯力唯有望保持快速增长 [44][46] 金舒喜 - 金舒喜是国内唯一一款泡腾片剂型干扰素,剂型优势明显 [50] - 在江西等29省联盟集采中,金舒喜中选价格降幅相对温和 [52] 在研乙肝新药 - 国内乙肝患者人数多,诊断率与治疗率偏低 [53][54][57] - "NAs+长效干扰素"联用治疗优势乙肝患者的临床治愈率超30% [65][67][68] - 公司在研的派益生治疗慢性乙肝的III期临床试验已完成全部受试随访 [72][73] - 派益生获批上市后有望打造公司第二增长曲线,销售峰值有望超10亿元 [82][84] 盈利预测与投资建议 - 2024-2026年,公司预计实现归母净利润1.59/2.17/2.61亿元,EPS为0.93/1.27/1.53元 [91] - 考虑到公司业绩增长、行业估值水平等因素,给予公司2024年32-36倍PE,目标价为29.76-33.48元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [91] 风险提示 - 在研管线研究进展不及预期风险 - 产品销售推广不及预期风险 - 行业政策风险 - 行业竞争加剧风险 [92]

报告核心观点 - 市场缩量调整，关注结构性机会，2024年第三季度A股指数大概率宽幅震荡，建议以稳为主、逢低把握机会，关注高股息大盘蓝筹、资源板块、出口产业链、AI产业链四条主线 [1] A股行情回顾 - 上周（7.1 - 7.5）股指低开，上证指数、深证成指、中小100、创业板指等均下跌，行业板块中有色金属、商贸零售、钢铁涨幅居前，主题概念里创业板低价股指数等涨幅居前，沪深两市日均成交额6081.94亿，较前一周降8.31%，大盘股占优，美元兑人民币涨幅0.02%，部分商品有涨跌 [1][18] - 全球主要股指中，纳斯达克指数、日经225等多数上涨 [21] 策略点评 - A股市场延续震荡，上证指数低于3000点，沪深两市日均成交额下降，新资金入场意愿待提升，存量资金博弈下呈结构性行情，资源板块和大盘蓝筹指数表现较好，A股中长期配置价值提升，第三季度或宽幅震荡且有结构性机会 [36] - 出口产业链走势受扰动，6月财新中国制造业PMI与出口高景气度验证，但A股出口板块不佳，原因包括美国大选和欧洲大选扰动 [36] - 517地产新政对房地产销量有托底作用，6月数据环比改善，但政策效果持续性待察，二手房价格未企稳增加地产基本面不确定性 [22] - 关注财税体制改革进度，二十届三中全会或聚焦关键改革方向，市场对消费税改革期待高 [39] - 打击资本市场财务造假，构建“三位一体”追责体系，将改善投资环境 [40][41] - 央行释放借入并卖出国债信号，长期国债收益率走势或波动 [26] - 近期美联储降息预期提前，黄金及白银等贵金属价格重获升势 [42] 行业数据 - 报告展示了工业品产量同比增速、波罗的海干散货指数等行业数据图表 [32] 市场估值水平 - 各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位，全部A股市净率估值仅1.38倍，低于近十年的99.5%时期 [35] 市场资金跟踪 - 报告展示了两融余额变化、偏股混合型基金指数走势等市场资金相关图表 [72] 投资建议 - 2024年第三季度适宜配置权益资产，关注四条主线：高股息大盘蓝筹、资源板块、出口产业链、AI产业链 [1][27][29]

报告核心观点 2024年第三季度国内宏观经济处于美林时钟复苏阶段，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，关注高股息大盘蓝筹、资源板块、出口产业链、AI产业链四条主线；证券行业数字化转型加速，维持“同步大市”评级，建议关注具备金融科技特质的券商；创新药政策支持力度大，关注创新药及其产业链投资机会 [6][11][55] 财信研究观点 - 上周（7.1 - 7.5）股指低开，上证指数、深证成指等下跌，沪深两市日均成交额下降，市场新资金入场意愿待提升，呈现结构性行情，资源板块和大盘蓝筹指数表现较好 [18][51] - 近期出口产业链走势受美国和欧洲大选扰动；517地产新政对房地产销量有一定托底作用，但政策效果持续性和地产基本面拐点有待确认；关注财税体制改革进度；经济高质量发展理念深入，商业环境优化 [18] 重要财经资讯 - 国务院常务会议研究部署推进数字经济高质量发展等工作，审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》等 [22][63] - 6月末我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元，降幅为0.30% [32] - 工信部表示要巩固和增强工业经济回升向好态势，通过四个方面措施支持中小企业高质量发展 [24][40] - 证监会召开资本市场做好金融“五篇大文章”专题座谈会 [43] - 国有企业土地资产盘活专项基金成立，总规模300亿元 [59] - 美联储半年度货币政策报告显示降息前需更大信心 [45] 行业及公司动态 行业动态 - 中国酒业协会发布《2024中国白酒中期研究报告》，100 - 300元价位白酒动销好 [46] - 快手文生图大模型可图正式开源 [48] - 《化妆品中功效组分虾青素的测定 高效液相色谱法》发布实施 [75] - 广州市印发《广州市推动低空经济高质量发展若干措施》 [75] - 2024年1 - 5月机床工具行业重点联系企业营业收入和利润总额同比下降，进出口总额同比下降 [50] 公司跟踪 - 康泰医学取得体温信号模拟输出设备专利 [68] - 广电网络因2022年年报虚假记载被实施其他风险警示，股票简称变更为ST广网 [77] - 宝通科技预计上半年净利润同比增长40% - 70%，得益于工业和移动互联网业务协同发展 [69][78] - 桂冠电力预计2024年上半年净利润同比增加约51.93% - 62.88%，受来水量增加影响发电量增长 [70][79] - 长江电力上半年境内所属六座梯级电站总发电量较上年同期增加16.86% [80] 湘股动态 - 华凯易佰重大资产购买之通拓科技100%股权完成过户 [81] 湖南经济动态 - 李殿勋强调推动县域经济高质量发展要深化改革、加强法治，统筹做好“四篇文章” [74] 基金研究 - 上周（7月1日 - 7月5日），中国基金总指数区间涨跌幅 - 0.56%，部分基金指数有不同表现，ETF海外品种表现强势 [7][28] - 7月5日，部分基金指数有不同涨跌幅，黄金品种表现相对突出 [28] 债券研究 - 7月5日，1年期国债到期收益率持平，10年期国债到期收益率上行，国债期货主力合约下跌，信用利差和等级利差有变动 [29] 行业类 - 证券行业信息技术投入稳步增长，但与银行业、境外领先投行相比科技投入少，数字化转型进入全面加速阶段 [55] - 预计金融科技关键技术将从五大层级重塑证券业未来，维持行业“同步大市”评级，建议关注具备金融科技特质的券商 [55]

报告核心观点 报告对A股市场进行多维度分析，指出市场延续调整态势，短期内或震荡筑底，2024年第三季度国内宏观经济处于美林时钟复苏阶段，适宜配置权益资产，建议关注高股息大盘蓝筹、资源板块、出口产业链和AI产业链四条主线，同时介绍了行业及公司动态、重要财经资讯和香港互认基金情况[6]。 A股市场概览 市场层面 - 分市场看，创新型中小企业风格跑赢，硬科技板块风格跑输；分规模看，超大盘股板块风格跑赢，小盘股板块风格跑输；分行业看，家用电器、银行、石油石化涨幅居前，社会服务、房地产、商贸零售跌幅居前；分主题看，家电金股指数、平安证券金股指数、港口精选指数涨幅居前[6]。 估值层面 - 上证指数、科创50指数、创业板指数、万得全A、北证50指数的市盈率（TTM）和市净率（LF）估值处于不同历史分位[6]。 资金层面 - 万得全A指数425家公司上涨，4883家公司下跌，涨停25家，跌停31家，全市场成交额5859.36亿元，较前一交易日增加30.38亿元[6]。 市场策略 - 市场延续调整态势，工程机械板块逆势上涨，短期内或延续震荡筑底格局，2024年第三季度适宜配置权益资产，建议关注高股息大盘蓝筹、资源板块、出口产业链和AI产业链四条主线[6]。 行业及公司动态 宁德时代 - 7月4日推出天行商用动力电池品牌，包括天行轻型商用车（L）超充版和长续航版，具备高安全、长寿命等特点，已量产且有13家车企21款车型搭载[19]。 青岛金王 - 2024年上半年预计归母净利润4051.06 - 4674.30万元，同比增长30% - 50%，扣非归母净利润3681.11 - 4417.33万元，同比增长50% - 80%，业绩增长因业务大幅增长[20]。 沧州明珠 - 芜湖年产2亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目两条生产线投产，预计提高产能和市场占有率[51]。 圣湘生物 - 预计2024年半年度营业收入71000.00万元，同比增长66%，归母净利润15000.00 - 16500.00万元，同比增长64% - 80%，扣非归母净利润12000.00 - 13000.00万元，同比增长285% - 317%，业绩增长因多领域布局发展[52]。 重要财经资讯 宏观经济 - 6月份中国电商物流指数为114.8点，较上月回升0.9点，连续四个月上升；7月4日央行开展20亿元7天期逆回购操作，单日净回笼980亿元，本周累计净回笼6920亿元[32][33]。 财经要闻 - 《上海市推进国际金融中心建设条例（修订草案）》征求意见发布；李强出席2024世界人工智能大会开幕式；习近平出席上海合作组织成员国元首理事会第二十四次会议并发表讲话[33][35][36]。 湖南经济动态 - 2024年上半年湖南口岸73万余人次出入境，外国人同比增长5倍，长沙和张家界航空口岸出入境人员和航班数量均有大幅增长[24]。 基金研究 基金数据日跟踪 - 7月4日上证基金指数、LOF基金价格指数、ETF基金价格指数有不同涨跌，ETF总成交额约1304.68亿元，海外类品种表现突出[14]。 香港互认基金梳理专题 - 目前已注册香港互认基金近120只、规模超420亿元，内地互认基金近50只、规模约1110亿元；介绍了相关政策法规、与QDII基金差异及重点关注品种[43][55]。

证券行业金融科技发展趋势 行业投资评级 - 维持行业"同步大市"评级 [2] 报告的核心观点 证券行业数字化转型的背景 - 中央金融工作会议明确提出要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章,以加快金融强国的建设步伐 [7] - 数字化转型正成为证券公司运营模式、服务模式和商业模式革新的核心驱动力 [7] - 通过数字化转型能够有效降低服务成本,提升整个行业的运作效率,全面推动行业机构数字化转型是助力证券行业高质量发展、服务实体经济的重要引擎 [7] 行业信息技术投入情况 - 证券行业信息技术投入稳步增长,从2017年的115.90亿元增长至2023年的430.30亿元,年复合增速达24.44% [13] - 信息技术投入占上年度营业收入比重从2017年的3.53%增长至2023年的10.89% [13] - 信息技术投入"马太效应"明显,头部券商与其他券商信息技术投入差距显著 [19] 与银行、境外投行的对比 - 与银行业以及境外领先投行相比,我国证券行业科技投入尚少,成长空间较大 [23][24] - 证券业的信息技术投入与银行业存在较大差距,银行业金融科技投入是证券业的数倍 [23][24] - 证券业在信息技术人才投入上也存在数量级的差别,远落后于银行业以及海外领先投行机构 [24] 数字应用场景的发展 - 证券行业数字化转型已进入全面加速阶段,数字化转型的"主战场"逐步由零售经纪业务扩展到机构业务、资产管理、投行等多个领域 [30] - 证券公司持续加大信息技术投入,投入力度较大的证券公司显著增多 [14] - 证券公司加大网络和信息安全投入,以应对行业数字化转型带来的风险 [36] 美国证券行业金融科技发展历程及经验借鉴 美国证券行业金融科技发展历程 - 电子化阶段:20世纪60年代证券交易量急剧增长,后台管理严重滞后,推动证券行业信息化 [40][41] - 数字化和网络化阶段:20世纪80年代中期,微电脑技术和互联网技术重塑了资本市场和证券行业的运营模式 [42][43] - 智能化阶段:2008年次贷危机后,金融与科技融合步伐加快,前沿技术如RPA、人工智能等在证券行业广泛应用 [44] 与中国的对比 - 美国金融科技行业投融资规模远超中国,2023年美国金融科技投融资次数和金额分别是中国的6倍和17倍 [45][46][47] - 美国证券与资管细分行业的投融资占比较高,与银行等其他细分行业差距不大,而中国证券与资管领域的投融资明显落后于银行 [48][49][50] 海外经验借鉴 - 金融科技在美国证券行业应用广泛,涵盖投资银行、财富管理、交易和研究等关键领域 [57][58] - 海外券商正经历敏捷组织变革,打破传统层级结构,建立灵活扁平的管理架构 [64][65][66][67] - 敏捷组织有助于提高决策速度、加强团队协作,成为数字化转型的关键 [67] 我国证券行业未来数字应用展望 未来发展趋势 - 金融科技将从五大层面重塑证券业的未来,包括客户交互、交易服务、金融产品、合规风控,以及运营和基础架构 [72] - 人工智能、下一代通讯技术等将优化客户交互、提升交易服务能力、增强合规风控 [72][73] - 金融科技将推动券商运营和基础架构的端到端自动化,提升效率和响应速度 [73] 大语言模型在证券行业的应用 - 证券公司正积极探索与大语言模型(如ChatGPT)的合作,在客户服务、投资研究等领域展现出巨大潜力 [75][76][77][78][79][80] - 大语言模型有望成为推动我国证券行业创新发展的关键力量 [82] 敏捷组织变革 - 中金财富、华林证券等券商正积极探索敏捷组织变革,将其作为推动数字化转型的加速器 [74] - 敏捷组织有助于提升券商在客户体验、风险管理、合规性等方面的全面升级 [74]

报告的核心观点 - 市场全天震荡分化,上证指数走强 [8] - 蓝筹板块风格跑赢,但硬科技板块风格跑输 [8] - 超大盘股板块风格跑赢,但中盘股板块风格跑输 [8] - 食品饮料、银行、综合涨幅居前,电子、机械设备、家用电器跌幅居前 [8] - 密码学指数、创业板低价股指数、数字水印指数涨幅居前 [8] - 上证指数市盈率(TTM)估值为 13.37 倍,处于历史后 22.56%分位,市净率(LF)估值为 1.24 倍,处于历史后 1.64%分位 [8] - 科创 50 指数市盈率(TTM)估值为 43.42 倍,处于历史后 33.43%分位,市净率(LF)估值为 3.16 倍,处于历史后 0.28%分位 [8] - 创业板指数市盈率(TTM)估值为 25.55 倍,处于历史后 0.5%分位,市净率(LF)估值为 3.35 倍,处于历史后 8.65%分位 [8] - 万得全 A 市盈率(TTM)估值为 16.4 倍,处于历史后 19.81%分位,市净率(LF)估值为 1.4 倍,处于历史后 0.44%分位 [8] - 北证 50 指数市盈率(TTM)估值为 29.5 倍,处于历史后 86.69%分位,市净率(LF)估值为 2.4 倍,处于历史后 18.25%分位 [8] 报告目录分类总结 市场层面 - 分市场来看,代表全部 A 股的万得全 A 指数跌 0.37%,代表蓝筹股的上证指数涨 0.08%,代表硬科技的科创 50 指数跌 1.48%,代表创新成长的创业板指数跌 1.05%,代表创新型中小企业的北证 50 指数跌 0.40% [8] - 分规模来看,代表超大盘股的上证 50 指数涨 0.47%,代表大盘股的中证 100 指数跌 0.19%,代表中大盘股的沪深 300 指数跌 0.18%,代表中盘股中证 500 指数跌 1.07%,代表小盘股的中证 1000 指数跌 0.70% [8] - 分行业来看,食品饮料、银行、综合涨幅居前,电子、机械设备、家用电器跌幅居前 [8] - 分主题来看,密码学指数、创业板低价股指数、数字水印指数涨幅居前 [8] 估值层面 - 上证指数市盈率(TTM)估值为 13.37 倍,处于历史后 22.56%分位,市净率(LF)估值为 1.24 倍,处于历史后 1.64%分位 [8] - 科创 50 指数市盈率(TTM)估值为 43.42 倍,处于历史后 33.43%分位,市净率(LF)估值为 3.16 倍,处于历史后 0.28%分位 [8] - 创业板指数市盈率(TTM)估值为 25.55 倍,处于历史后 0.5%分位,市净率(LF)估值为 3.35 倍,处于历史后 8.65%分位 [8] - 万得全 A 市盈率(TTM)估值为 16.4 倍,处于历史后 19.81%分位,市净率(LF)估值为 1.4 倍,处于历史后 0.44%分位 [8] - 北证 50 指数市盈率(TTM)估值为 29.5 倍,处于历史后 86.69%分位,市净率(LF)估值为 2.4 倍,处于历史后 18.25%分位 [8] 资金层面 - 万得全 A 指数共有 2423 家公司上涨,共有 2729 家公司下跌,其中涨停公司 67 家,跌停公司 6 家,全市场成交额 6472.02 亿元,较前一交易日减少 133.11 亿元 [8] 市场策略 - 7 月 2 日披露的最新参考价显示,24 年飞天茅台散瓶批发参考价从前一日的 2310 元上涨至 2380 元,24 年飞天茅台原箱批发参考价升至 2580 元/瓶,昨日为 2530 元/瓶,受此消息催化,白酒板块涨势较强 [8] - 7 月 2 日,马士基公司发布声明,预计红海地区的集装箱运输中断将持续至第三季度,受此消息影响,航运板块整体拉升 [8] - 7 月 1 日,工业和信息化部脑机接口标准化技术委员会筹建方案公示,受此消息驱动,脑机接口概念股表现活跃 [8] - 预计,指数短期内大概率将维持震荡筑底的格局,主线热点对消息面的敏感程度可能更高 [8] - 2024 年第三季度,国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段,经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松,适宜配置权益资产,建议以稳为主、逢低把握结构性机会,关注高股息大盘蓝筹、资源板块、出口产业链、AI 产业链等 [9] 行业及公司动态 行业动态 - 两大国际卡组织维萨(VISA)、万事达(MasterCard)在中国大陆地区降低商户受理外卡手续费,五大银行积极跟进调整相应商户的收单手续费率,将卡组织让利全部让渡给商户,持续降低商户受理成本,更好完善外卡受理环境,提升境外来华人士支付便利性 [18] - 存储芯片市场价基本持平,小容量 SSD 价格出现下跌,NAND 产品中 120GB、256GB、512GB SSD 价格分别下跌 6.1%、持平、持平,DRAM 产品中 DDR3、DDR4、

报告核心观点 - 市场全天震荡调整，大消费板块逆势上扬，短期指数或延续震荡筑底和板块快速轮动格局，2024年第三季度国内宏观经济处于美林时钟复苏阶段，适宜配置权益资产，建议关注高股息大盘蓝筹、资源板块、出口产业链、AI产业链四条主线 [6] - 随着转债跟踪评级基本披露完毕以及部分低价转债在股东“自救”下触底回升，低价转债后续修复存在较大概率，可关注前期被信用冲击“错杀”、基本面较好的中低价转债，以及存在供给“稀缺性”的大盘转债 [31] - “517”新政以来各级政府持续加码房地产政策，近期商品房销售出现明显改善，期待7月份延续企稳态势，但市场拐点出现可能还需时间 [22] 市场层面 - 分市场看，硬科技板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输；分规模看，大盘股板块风格跑赢，小盘股板块风格跑输；分行业看，商贸零售、房地产、社会服务涨幅居前，煤炭、国防军工、计算机跌幅居前；分主题看，免税店指数、创业板低价股指数、首板指数涨幅居前 [6] 估值层面 - 上证指数、科创50指数、创业板指数、万得全A、北证50指数的市盈率（TTM）和市净率（LF）估值处于不同历史分位 [6] 资金层面 - 万得全A指数1348家公司上涨，3759家公司下跌，涨停64家，跌停6家，全市场成交额5828.97亿元，较前一交易日减少643.05亿元 [6] 市场策略 - 大消费、房地产、半导体板块因政策、市场数据、行业动态等消息刺激表现活跃，后市市场风险偏好较弱，短期指数或延续震荡筑底和板块快速轮动格局，2024年第三季度建议关注高股息大盘蓝筹、资源板块、出口产业链、AI产业链四条主线 [6] 宏观经济 - 6月财新中国服务业PMI为51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，6月财新中国综合PMI为52.8，环比回落1.3个百分点 [10] - 7月3日早盘，离岸人民币对美元汇率跌破7.31元关口，创去年11月中旬以来新低 [70] 财经要闻 - 中基协资产证券化业务委员会2024年第一次工作会议召开，要求提高ABS及REITs业务服务实体经济水平，鼓励相关企业或资产发行产品，挖掘西部地区特色资产潜力 [13] - 财政部表示设备更新贷款财政贴息资金实行“两个预拨”机制，有效降低融资成本，提振经营主体信心和积极性 [51] - 有保险公司7月1日上市预定利率2.75%的增额终身寿险，仍有预定利率3%的产品在售 [72] 行业动态 - 2024年1 - 5月广告市场同比上涨2.9%，5月同比微跌1.2%、环比上涨14.6%；分渠道看，电梯LCD、电梯海报等有不同表现；从行业看，多个行业广告增投，食品和饮料行业缩减花费 [27] - 7月1日，辽宁省首个平价海上风电项目——华能大连市庄河海上风电场址IV2（200MW）项目首批风电机组成功并网 [76] - 工信部开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点，预期成果包括建成网联云控基础设施、促进多场景自动驾驶规模化应用、探索新型商业模式、形成统一标准与测试评价体系 [16] - 5月光伏发电利用率达到97.5%，1 - 5月96.7%；5月风电利用率94.8%，1 - 5月95.9%，5月光伏发电利用率提升0.4个百分点，风电利用率下降1.3个百分点 [52] 公司跟踪 - 千红制药预计2024H1归母净利润为1.83亿元，同比增长53.57%；扣非归母净利润1.79亿元，同比增长60.64%，主要因主营业务发展良好，毛利率提升，销售费用率下降 [88] - 小熊电器截至2024年6月28日累计回购公司股份193,400股，占总股本的0.12%，成交总金额9,180,990.00元，用于实施股权激励计划及/或员工持股计划 [79] - 粤电力A间接控股子公司的托克逊县100万千瓦风电项目、珠海高栏二海上风电项目、湛江徐闻东一海上风电项目分别获得核准和备案，总投资分别约38亿元、68亿元、54亿元 [80] - 华康医疗中标江西中医药大学附属医院中医药传承创新工程医疗专项配套设备材料采购及安装项目，中标价7399.96万元，占2023年度经审计营业收入的4.62% [28] 湘股动态 - 湘油泵拟以自有资金2,000万美元收购苏州莱特复合材料有限公司100%的股权，有利于控制关键零部件技术及工艺，降低成本，拓宽业务边界 [90] 债券研究 - 7月3日，1年期国债到期收益率下行1.3bp至1.52%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至2.24%，1年期与10年期国债期限利差走阔2bp至72bp；1年期国开债到期收益率下行1.0bp至1.66%，10年期国开债到期收益率上行0.2bp至2.32%；DR001下行1.5bp至1.69%，DR007下行0.1bp至1.79%；国债期货10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.02%；3年期AAA级信用利差上行0.96bp至19.68bp，3年期AA - AAA级等级利差下行1.00bp至15.00bp [69] 基金研究 - 7月3日，上证基金指数收报5842.66点(0.08%），LOF基金价格指数收报4002.77点(-0.28%），ETF基金价格指数收报1021.4点(-0.09%）；ETF总成交额约1138.89亿元，日内港股互联网类品种表现突出 [45] 房地产市场 - 本周30大中城市新房销售面积环比增幅达66.68%，同比降幅收窄至0.74%，各能级城市销售面积环比均大幅上涨；央行加大对“市场 + 保障”住房供应体系的金融支持力度，住建部强调保交房工作重要性，北京调整住房商贷最低首付比例和利率下限 [22] 经济金融高频数据 - 消费保持平稳，必需品消费平稳，可选品消费较好；投资筑底企稳，房地产、基建、制造业投资均走强；出口稳定增长；新兴行业中半导体景气度下降，光伏指数持平 [23] 全球及国内经济通胀与工业生产 - 全球经济增速有所上行，通胀水平高位震荡；国内经济增长动能平稳，通胀趋于平稳；工业生产主要开工率保持稳定 [32] 可转债市场 - 二级市场转债表现好于正股，利率债曲线下移，石油石化、轻工制造、建筑装饰等行业领涨，部分个券有不同涨跌幅表现，转债估值修复；一级市场上周无转债发行和上市，待发新券中已拿到证监会批文的转债17家，规模共计120亿元，已通过发审委转债11家，规模共计154亿元 [91]

报告行业投资评级 报告给予行业"领先大市"的投资评级。[99] 报告的核心观点 1. 长期来看,房地产市场的长期需求增长空间或将有所收缩,但需求总量规模仍然可观,特别是核心城市的住房需求有望持续增长。[12] 2. 中期来看,房地产市场或已超调,但周期拐点有待观察。[13] 3. 短期来看,楼市支持政策持续加码,销售企稳的态势有望延续。[14] 4. 央行和住建部近期发布的政策支持房地产市场平稳健康发展,预计后续政策还将继续加码。[15][16] 5. 近期商品房销售出现明显改善,但考虑到上半年销售绝对量仍处于低位,市场拐点的出现可能还需要一定时间。[14] 报告内容总结 商品房市场 1. 本周30大中城市商品房销售面积环比大幅上升,同比降幅亦明显收窄,各能级城市销售均出现改善。[18][19][20][21] 2. 全国商品房销售面积和销售额累计同比仍有较大降幅。[23][24][25] 3. 上海商品房成交均价环比大涨,全国二手房挂牌价指数环比延续下跌。[27][28] 4. 随着需求释放,十大城市商品房库存去化周期有所缩短。[36][37][40][41][42] 土地市场 1. 本周100大中城市土地供需均出现放量,但成交价格环比有所下降,溢价率也有所回落。[43][44][45][46][50][51][52][53][54] 2. 上半年房企拿地意愿较为谨慎,投资金额大幅下滑。[55][56][57] 房地产投资 1. 房地产开发投资和住宅投资累计同比均有较大降幅。[58][59][60] 2. 全国房屋施工、新开工和竣工面积累计同比均有较大下降。[61][62][63][64] 3. 房地产开发资金来源和结余均有所减少。[65][66][67][68] 房地产与宏观经济 1. 土地财政收入和相关税收收入均有不同程度下降。[70][71][72][73][74] 2. 房地产相关产业链指标如挖掘机开工、建材家居景气、水泥和钢材产量等均有不同程度下滑。[78][81][82][83][84][85][86] 投资建议 1. 关注受益于基建投资的中字头央企。[97] 2. 关注基本面较稳的大型国有房企。[97] 3. 关注被列入融资"白名单"的头部民企。[97]