报告核心观点 市场全天窄幅震荡三大指数微幅下跌，五一前资金观望情绪升温但指数有韧性，五一后市场有望走出震荡向上的结构性行情，可关注消费、高股息、AI产业链、自主可控等方向投资机会 [9][10] A股市场概览 - 上证指数总市值633796亿元、流通市值493553亿元、市盈率11.61、市净率1.20；深证成指总市值209389亿元、流通市值177330亿元、市盈率19.48、市净率2.04；创业板指总市值54030亿元、流通市值42891亿元、市盈率25.42、市净率3.50；科创50总市值34752亿元、流通市值22601亿元、市盈率57.22、市净率4.16；北证50总市值2758亿元、流通市值1906亿元、市盈率43.88、市净率4.33；沪深300总市值558996亿元、流通市值420344亿元、市盈率10.83、市净率1.19 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 - 市场策略：市场全天窄幅震荡三大指数微幅下跌，业绩披露和五一假期使资金观望，五一前出金日指数有韧性，周二低开震荡缩量整理，热点分散个股涨多跌少，AI应用和机器人概念表现活跃，五一前市场震荡整理，之后有望走出结构性行情，可关注消费、高股息、AI产业链、自主可控方向 [9][10] - 基金研究：4月29日，LOF基金价格指数下跌0.14%，ETF基金价格指数下跌0.01%，部分ETF有涨跌表现，ETF总成交额约1776.02亿元，日内汽车零件类品种表现突出 [13] - 债券研究：4月29日，1年期国债到期收益率下行0.5bp至1.46%，10年期国债到期收益率下行2.4bp至1.62%，国债期货主力合约有涨幅，部分信用利差和等级利差上行 [15] 重要财经资讯 - 宏观经济：央行开展3405亿元7天期逆回购操作，单日净投放1200亿元；国家主席习近平在上海考察，强调上海要增强科技创新和高端产业引领功能，肯定人工智能发展实效 [17][18] - 财经要闻：《人工智能气象应用服务办法》发布；国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布全面加快电力现货市场建设工作的通知；蚂蚁数科发布一站式智能体开发平台Agentar；工信部发布《关于做好2025年工业和信息化质量工作的通知》 [19][22][24] 行业及公司动态 - 行业动态：2025年5月中国电池企业排产环比增14.8%，储能电芯排产占比约26%，中国市场动力+储能+消费类电池排产量140GWh，全球市场产量159GWh左右 [27] - 重点公司跟踪：中信证券2025年一季报营收177.61亿元、归母净利润65.45亿元，各业务有不同表现；浙江荣泰2024年年报和2025年一季报显示营收和利润增长，新能源业务成主要引擎，产品多元化布局；药明康德2025Q1营业收入96.55亿元，各地区和业务收入有不同变化，在手订单增长 [28][31][34] - 公司跟踪：德方纳米2024年营收76.13亿元、归母净利润-13.38亿元，四季度业绩不佳；星源材质2024年营收35.41亿元、归母净利润3.64亿元，2025Q1归母净利润0.47亿元，利润率有变化 [36][38] 湖南经济动态 - 湘股动态：科力远2024年和2025年一季报显示盈利能力提升，2024年营收39.38亿元、净利润7814.20万元，2025年一季度营收8.87亿元、净利润3694.79万元 [40] - 湖南省地方动态及政策：湖南一季度规模以上工业中小企业增加值同比增长9.7%，高于全省规模以上工业增加值1.9个百分点，湖南引导中小企业向专精特新发展 [42]

报告核心观点 报告围绕A股市场、基金、债券、财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等方面展开分析，指出五一假期前市场或震荡整理，之后有望走出震荡向上的结构性行情，建议关注高股息、扩内需、自主可控、AI产业链等方向，同时对多家公司进行业绩点评并给出投资建议[8][10][11]。 A股市场概览 - 2025年4月29日，上证指数、深证成指、创业板指、科创50、北证50、沪深300指数收盘分别为3288.41、9855.20、1934.46、1002.83、1277.03、3781.62，涨跌分别为-0.20%、-0.62%、-0.65%、-0.17%、-1.78%、-0.14% [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率不同，如上证指数总市值634443亿元，流通市值493899亿元，市盈率11.70，市净率1.22 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 市场层面 - 万得全A指数跌0.61%，上证指数跌0.20%，科创50指数跌0.17%，创业板指数跌0.65%，北证50指数跌1.78%，硬科技板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输 [8] - 上证50指数涨0.09%，中证A100指数跌0.11%，沪深300指数跌0.14%，中证500指数跌0.51%，中证1000指数跌1.05%，中证2000指数跌1.42%，超大盘股板块风格跑赢，小微盘股板块风格跑输 [9] - 银行、钢铁、公用事业涨幅居前，社会服务、综合、房地产跌幅居前 [9] 估值层面 - 各指数市盈率、市净率处于不同历史分位，如上证指数市盈率14.17倍，处于历史后27.92%分位，市净率1.31倍，处于历史后7.74%分位 [9] 资金层面 - 万得全A指数1215家公司上涨，4105家公司下跌，涨停53家，跌停81家，全市场成交额10767.82亿元，较前一交易日减少602.29亿元 [10] 市场策略 - 市场全天震荡调整，银行板块再度走强，五一假期前市场或震荡整理，之后有望走出震荡向上的结构性行情 [10][11] - 可关注银行等高股息红利方向、电力低吸机会，以及消费、高股息防守、AI产业链、自主可控等板块 [10][11] 基金研究 - 4月28日，LOF基金价格指数下跌0.38%，ETF基金价格指数下跌0.33%，两市ETF总成交额约2019亿元，日内游戏类ETF品种表现相对突出 [13] 债券研究 - 4月28日，1年期国债到期收益率上行1.0bp至1.46%，10年期国债到期收益率下行1.2bp至1.65%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至19bp [14] 重要财经资讯 - 央行将继续实施适度宽松货币政策，开展2790亿元7天期逆回购操作，单日净投放1030亿元 [16][19] - 我国将出台稳就业稳经济举措，涉及就业、外贸、消费、投资、环境等方面 [18] - 深圳发布服务企业拓展国内市场支持政策，国家能源局发布能源领域民营经济发展举措，国家数据局印发数据基础制度工作要点 [22][24][26] 行业及公司动态 行业动态 - 2025年1 - 3月工程机械进出口总额136.1亿美元，同比+7.6%，出口129.3亿美元，同比+7.8%，除欧洲市场出口额下滑外，其余市场出口额均提升 [28] - “中国造”SDD1型内燃机车在莫桑比克上线运营，提升当地铁路运输能力 [31] - 国常会新核准10台核电机组，涉及5个核电基地 [33] 重点公司跟踪 - 科达利2025年一季度营收30.22亿元，归母净利润3.87亿元，同比分别增长20.46%、25.51%，维持“买入”评级 [34][35] - 金雷股份2025年一季度营业收入5.05亿元，归母净利润5591万元，同比分别上升97.5%、91.2%，二季度下游需求景气度有望延续 [37] 公司跟踪 - 青松股份2024年营业收入19.40亿元，归母净利润5468.34万元，同比扭亏为盈 [38] - 桐昆股份2024年营业总收入1013.07亿元，净利润12.02亿元，同比分别增长22.59%、50.80%，多个项目有进展 [41][42] - 法拉电子2025年一季报营收12.04亿元，归母净利润2.64亿元，同比分别+22.78%、+22.61%，将开拓全球新能源等市场 [45] 湖南经济动态 湘股动态 - 华菱线缆2025年一季度营业收入10.05亿元，扣非归母净利润0.28亿元，同比分别增长11.38%、101.34%，利润增速超收入增速得益于毛利率提升及费用率下降 [46] 湖南省地方动态及政策 - 3月末，湖南省金融机构各项存款余额8.7万亿元，同比增长7.4%，一季度新增存款4607亿元，企业、住户、政府部门存款均同比多增 [49] 近期研究报告集锦 中宠股份 - 2024年营收44.65亿元，归母净利润3.94亿元，2025年一季度营收11.01亿元，归母净利润0.91亿元，境内业务高增长，海外业务稳健增长 [51] - 产品结构优化，盈利能力提升，持续深化品牌战略，北美产能布局有利于海外业务发展，维持“增持”评级 [52][53][55] 利通科技 - 2024年营收4.84亿元，归属利润1.07亿元，2024Q4营收和归属净利润回升，下游工程机械需求筑底回升，油煤开采有支撑 [57][58] - 软管销额基本平稳，积极培育材料及HPP业务，毛利率同比下降，四季度回升，研发队伍扩编，预计2025 - 2027年营收和归属净利润增长，给予“买入”评级 [59][60][63] 苏轴股份 - 2024年营收7.15亿元，归母净利润1.51亿元，业绩增长主要因汽车等行业业务板块增长及海外市场营收增速高，盈利能力小幅提升 [65] - 2024Q4业绩和盈利能力同环比下滑，轴承及滚动体是主要收入来源，国外营收增速高于国内，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [66][67][68]

报告核心观点 - 政策加力应对外部冲击，聚焦扩内需与AI产业投资方向，五一前市场或震荡整理，五一后有望走出震荡向上的结构性行情，可关注扩内需消费、高股息、AI产业链、自主可控方向 [4] 分组1：A股行情回顾 - 上周（4.21 - 4.25）上证指数涨0.56%收3295.06点，深证成指涨1.38%收9917.06点，中小100涨2.13%，创业板指涨1.74% [4][7] - 行业板块中汽车、美容护理、基础化工涨幅居前，沪深两市日均成交额11167.41亿元，较前一周升3.77%，沪市降2.76%，深市升8.70% [4][7] - 风格上中小盘股占优，上证50跌0.33%，中证500涨1.20%；美元兑人民币跌幅0.28%；ICE轻质低硫原油跌2.32%，COMEX黄金涨0.05%，南华铁矿石指数涨1.43%，DCE焦煤涨1.22% [4][7] 分组2：近期策略观点 - 技术面变盘需等待，市场在关税战跳空缺口上沿窄幅横盘近两周，节前交投清淡，趋势性机会或在节后 [14] - 经济基本面待观察，下周A股业绩集中披露，个股波动或加大，需评估关税战对经济影响及政策对冲力度 [14] - 市场估值整体偏低，万得全A指数市净率1.53倍，处近十年历史后14.15%分位，A股中长期配置价值强 [14] - 国内AI产业趋势延续，互联网巨头2024年Q4资本开支提速，预计国产AI产业链业绩2025年中报开始释放 [14] - 五一前市场大概率震荡整理，五一后市场关注方向聚焦产业趋势，扩内需和AI产业链是行情主线 [15] - 短期出口产业链修复，深市、创业板指、小微盘股表现较好，出口产业链相关行业居前，带动创业板指数走强 [16] - 4月政治局会议政策积极有力又留有余地，财政、货币、产业等政策有具体举措，房地产稳为主，强调活跃资本市场 [17] - 第一季度全国规模以上工业企业利润增长0.8%，3月同比增长2.6%，复苏力度不强、持续性待察，利润增速较好行业集中在四个领域 [18][19] - 北交所市场活跃度高，资金关注度升温、上市公司科技含量高、政策利好有释放预期，优质标的具投资价值 [20] - 港股通指数受益于AI产业趋势上行，流动性改善、估值有吸引力、科技含量高，后续值得关注 [21] - 高股息板块有逢低关注价值，随着银行存款等利率低位震荡，投资者行为转向防守 [22] - 关注5 - 6月关税谈判窗口期，特朗普关税言论缓和，关税谈判或适时开启 [23] - 投资方向可关注扩内需消费、高股息、AI产业链、自主可控方向 [24][25][26] 分组3：行业高频数据 - 包含水泥价格指数、挖掘机产量同比、工业品产量同比增速、波罗的海干散货指数等行业高频数据图表 [28][33] 分组4：市场估值水平 - 展示万得全A指数市盈率、市净率走势图表 [41] 分组5：市场资金跟踪 - 包含两融余额变化、偏股混合型基金指数走势、新成立基金份额、非金融企业境内股票融资、融资买入额及占比等市场资金跟踪图表 [47][50][51]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予公司“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商，专注于智能化测控系统30余年，技术积累深厚，持续布局新业务，机器人力传感器业务值得期待 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格39.82元，52周价格区间为28.03 - 53.50元，总市值5507.91百万，流通市值3233.38百万，总股本13832.02万股，流通股8120.00万股 [1] 涨跌幅比较 - 东华测试近1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为 -15.64%、 -2.64%、 -1.37%，通用设备近1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为 -12.21%、3.68%、25.73% [3] 财务预测 - 预计2025 - 2027年主营收入分别为6.61亿、8.72亿、11.50亿元，归母净利润分别为1.72亿、2.29亿、3.04亿元，每股收益分别为1.24元、1.66元、2.20元，每股净资产分别为6.52元、7.96元、9.88元，P/E分别为32.10倍、24.00倍、18.14倍，P/B分别为6.11倍、5.00倍、4.03倍 [5] 投资要点 - 公司发布2024年年度报告、2025年一季报以及2024年利润分配预案，2024年实现营业收入5.02亿元，同比增长32.79%，归母净利润1.22亿元，同比增长38.90%，扣非归母净利润1.20亿元，同比增长41.50%；2025年一季度实现营业收入1.09亿元，同比增长4.25%，归母净利润0.29亿元，同比增长5.64% [6] - 核心主业结构力学性能测试分析及电化学工作站业务高速增长，盈利能力提升，2024年结构力学测试收入3.01亿元，占总营收60.01%，同比增长35.79%，毛利率66.50%，同比增加0.59pct；电化学工作站业务收入0.88亿元，同比增长52.26%，毛利率67.89%，同比增加0.07pct，占总营收比例上升为17.62%；2024年毛利率66.37%，同比增加0.90pct，净利率24.10%，同比增加0.90pct，2025年Q1单季度毛利率68.66%，同比增加1.39pct，净利率26.27%，同比增加0.08pct [6] - 布局人形机器人力传感器，六维力传感器处于小批量试制阶段，2024年东华校准实验室成为国内首批具备机器人多维力/力矩传感器检测能力的CNAS实验室，下游应用领域包括工业机器人、人形机器人、航空航天、汽车、电子、医疗等，国内六维力传感器厂商稀缺，公司有望具备先发优势 [6]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2025年一季度营收和归母净利润同比、环比均大幅增长，盈利能力增强，费用得到摊薄，预计二季度净利润环比增长不低于30%，上半年净利润同比增长超360%，有望持续受益于AI算力技术革新与数据中心升级浪潮，维持买入评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格82.40元，52周价格区间25.00 - 92.14元，总市值71085.54百万，流通市值70469.20百万，总股本86268.86万股，流通股85520.87万股 [1] 涨跌幅比较 - 胜宏科技1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为 -2.72%、62.11%、217.53%，元件行业对应涨跌幅分别为 -16.06%、 -11.28%、36.25% [3] 相关报告 - 预测2023 - 2027年主营收入分别为79.31、107.31、194.11、251.52、301.83亿元，归母净利润分别为6.71、11.54、46.20、62.80、70.47亿元，每股收益分别为0.78、1.34、5.36、7.28、8.17元，每股净资产分别为8.84、10.35、14.90、21.21、28.39元，P/E分别为98.17、57.09、14.27、10.49、9.35，P/B分别为8.64、7.38、5.13、3.60、2.69 [4] 投资要点 - 4月21日盘后公司发布2025年一季报，一季度营收43.12亿元，同比增长80.31%，环比增长42.15%；归母净利润9.21亿元，同比增长339.22%，环比增长153.91%；扣非归母净利润9.24亿元，同比增长347.20%，环比增长153.91%，超预告中值水平 [6] - 2025年一季度毛利率33.37%，同比 +13.89pct，环比 +7.68pct；净利率21.35%，同比 +12.58%，环比 +8.50%，高价值量的AI PCB推动毛利率逐季增长 [6] - 2025年一季度销售、管理和研发费用率分别为1.30%、2.62%、3.01%，同比分别 -0.55pct、 -1.41pct、 -0.77pct，期间费用率合计7.59%，同比 -2.56pct [6] - 公司预计2025年二季度净利润环比增长幅度不低于30%，上半年净利润同比增长幅度将超过360%，预计二季度净利润不低于11.97亿元，上半年净利润不低于21.17亿元 [6] 报表预测及财务和估值数据摘要 - 利润表预测2023 - 2027年营业收入分别为79.31、107.31、194.11、251.52、301.83亿元，归属母公司股东净利润分别为6.71、11.54、46.20、62.80、70.47亿元等多项指标 [7] - 资产负债表预测2023 - 2027年货币资金分别为21.41、16.62、23.86、70.04、126.60亿元，资产总计分别为173.84、191.75、237.78、311.31、394.89亿元等多项指标 [7] - 现金流量表预测2023 - 2027年经营性现金净流量分别为12.67、13.41、35.48、64.29、76.11亿元，投资性现金净流量分别为 -20.00、 -10.41、 -1.92、 -3.04、 -4.16亿元等多项指标 [7] - 主要指标涵盖营业收入、增长率、销售毛利率、销售净利率等多项指标在2023 - 2027年的预测数据 [7] - 估值指标包括市盈率、市净率、股息率等多项指标在2023 - 2027年的预测数据 [7]

报告核心观点 - 大盘缩量震荡，红利方向表现较好，市场热点高低位切换，资金回流防御性板块，近期大盘或持续震荡轮动，可关注业绩高增、科技和自主可控、政策支持扩内需、高股息、贵金属等板块；部分行业和公司发展态势良好，如充电模块、锂电池、电力设备等行业，凯莱英、海光信息等公司业绩增长 [9][10][54] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全 A 指数跌 0.49%，上证指数涨 0.03%，科创 50 指数跌 0.92%，创业板指数跌 0.68%，北证 50 指数跌 3.44%，蓝筹板块跑赢，创新型中小企业板块跑输 [7] - 分规模看，上证 50 指数涨 0.25%，中证 A100 指数跌 0.04%，沪深 300 指数跌 0.07%，中证 500 指数跌 0.52%，中证 1000 指数跌 1.07%，中证 2000 指数跌 1.03%，超大盘股板块跑赢，小盘股板块跑输 [8] - 分行业看，美容护理、银行、公用事业涨幅居前，电子、通信、计算机跌幅居前 [8] - 估值层面，各指数市盈率和市净率处于不同历史分位 [8] - 资金层面，万得全 A 指数 1543 家公司上涨，3690 家公司下跌，涨停 64 家，跌停 36 家，全市场成交额 11389.19 亿元，较前一交易日减少 1235.43 亿元 [9] - 市场策略上，大盘缩量震荡，红利方向表现好，可关注红利、宠物经济概念，操作上保持谨慎，关注业绩高增、科技和自主可控、政策支持扩内需、高股息、贵金属等板块 [9][10] 基金研究 - 4 月 24 日，LOF 基金价格指数下跌 0.39%，ETF 基金价格指数下跌 0.48%，部分 ETF 有涨跌表现，两市 ETF 总成交额约 2476 亿元，港股医药、电力、银行类 ETF 品种表现突出 [14] 债券研究 - 4 月 24 日，1 年期国债到期收益率上行 0.2bp 至 1.45%，10 年期国债到期收益率上行 0.3bp 至 1.66%，1 年期与 10 年期国债期限利差持平在 21bp；1 年期国开债到期收益率上行 0.3bp 至 1.57%，10 年期国开债到期收益率上行 0.2bp 至 1.70%；DR001 下行 2.3bp 至 1.60%，DR007 上行 6.9bp 至 1.72%；国债期货 10 年期主力合约跌 0.09%，5 年期主力合约跌 0.11%，2 年期主力合约跌 0.05%；3 年期 AAA 级信用利差上行 0.23bp 至 26.73bp，3 年期 AA - AAA 级等级利差持平在 25.00bp [16] 重要财经资讯 - 《市场准入负面清单(2025 年版)》发布，列出境内禁止或经许可方可投资经营的行业等 [18] - 4 月 24 日央行开展 2180 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.50%，当日 2455 亿元逆回购到期，单日净回笼 275 亿元 [19] - 一季度我国电信业务收入累计完成 4469 亿元，同比增长 0.7%，电信业务总量同比增长 7.7%，光缆线路总长度达 7454 万公里，同比增长 13.7%，移动电话用户达 18 亿户，5G 移动电话用户达 10.68 亿户 [20][21] - 一季度我国完成交通固定资产投资 6752 亿元，规模保持高位 [23] - 1 - 3 月我国全行业对外直接投资 409 亿美元，同比增长 6.2%，对外非金融类直接投资 356.8 亿美元，增长 4.4%，在共建“一带一路”国家非金融类直接投资 88.7 亿美元，增长 15.6% [25] 行业及公司动态 行业动态 - 2024 年全球充电模块市场规模达 143.5 亿元，中国市场占比 71.1%，预计 2030 年全球市场规模将突破 1000 亿元，竞争格局高度集中 [27] - 2025Q1 中国锂电池出货量 314GWh，同比增长 55%，动力、储能电池出货量分别同比增长 41%、120%；正极、隔膜、负极、电解液材料出货量均有增长 [29] - 2024 年全球储能锂电池出货量同比增长超 55%，中国储能锂电池出货量同比增长超 60%，储能 BMS 发展呈现分层智能化特征 [30][31] - 截至 2025 年一季度末，理财产品存续规模 29.14 万亿元，同比增长 9.41%，理财公司理财产品存续规模占比 88.33%，固定收益类产品存续规模占比 97.22% [34] 公司跟踪 - 凯莱英 2025Q1 实现营业收入 15.41 亿元，同比+10.10%，归母净利润 3.27 亿元，同比+15.83%，小分子业务稳定，新兴业务收入同比增长超 80% [36] - 两面针 2025 年一季度实现营业收入 2.40 亿元，同比增长 15.49%，归母净亏损 1416.95 万元，同比扩大，家用牙膏平均售价下滑，旅游牙膏平均售价增长 [38] - 森麒麟 2024 年营业总收入 85.11 亿元，同比增长 8.53%，归母净利润 21.86 亿元，同比增长 59.74%；2025 年一季度营业总收入 20.56 亿元，同比下降 2.79%，归母净利润 3.61 亿，同比下降 28.29%，摩洛哥产能预计 2025 年大规模放量 [41][42] - 长高电新 2024 年实现营业收入 17.6 亿元，同比增长 17.86%，归母净利润 2.52 亿元，同比增长 45.66%，多个新产品实现研发成果转化，新增销售订单规模创新高 [44] - 绿联科技 2024 年实现营业总收入 61.70 亿元，同比增长 28.46%，归母净利润 4.62 亿元，同比增长 19.29%，各区域营收和各品类产品营收均有增长 [47][48] 湖南经济动态 湘股动态 - 华凯易佰 2025 年一季度实现营业总收入 22.92 亿元，同比增长 35.08%，归母净利润 - 0.15 亿元、扣非归母净利润 - 0.16 亿元，由盈转亏，库存清理使资金回笼，库存规模回归健康水平 [50] 湖南省地方动态及政策 - 2024 年湖南新增授权专利 7.24 万件，其中发明专利 2.36 万件，同比增长 17.19%，每万人有效发明专利 18.47 件，同比增长 15.8%，在专利奖评审中表现良好 [52] 近期研究报告集锦 公司类 - 海光信息 2025 年 Q1 实现营业收入 24.00 亿元，同比+50.76%，归母净利润 5.06 亿元，同比+75.33%，下游需求及产品竞争力持续验证，合同负债环比大幅增长，预计 2025 - 2027 年业绩增长，维持“买入”评级 [54][55] 行业类 - 电力设备行业，一季度电源装机量增幅 23.5%，投资同比下降 2.5%，431 节点将至分布式光伏抢装进入倒计时；电网投资增幅 24.8%，国家电网一季度投资创新高，2025 年预计投资超 6500 亿元；山东分时电价政策效果好；维持行业“同步大市”评级 [57][59][60][61]

报告公司投资评级 - 评级为买入，评级变动为维持 [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司收入利润同比高增，下游需求及产品竞争力持续验证，合同负债环比大幅增长，公司是国产高端CPU&DPU处理器龙头厂商，“信创+AI”双轮驱动下有望快速发展，预计2025 - 2027年实现营业收入142.09/203.34/271.69亿元，同比增长55.09%/43.10%/33.61%，实现归母净利润29.79/43.39/56.92亿元，同比增长54.25%/45.68%/31.18%，对应EPS为1.28/1.87/2.45元，对应当前价格的PE为120/82/63倍，对应当前价格的PS为25/18/13倍，维持“买入”评级 [6] 交易数据 - 当前价格153.72元，52周价格区间67.68 - 169.99元，总市值357297.25百万，流通市值136281.57百万，总股本232433.81万股，流通股88655.72万股 [1] 涨跌幅比较 - 海光信息1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为1.36%、14.80%、103.90%，半导体对应涨跌幅分别为 - 4.23%、4.21%、62.04% [3] 财务预测 |预测指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入(亿元)|60.12|91.62|142.09|203.34|271.69| |归母净利润(亿元)|12.63|19.31|29.79|43.39|56.92| |每股收益（元）|0.54|0.83|1.28|1.87|2.45| |每股净资产（元）|8.05|8.71|9.94|11.74|14.09| |P/E|282.86|185.03|119.95|82.34|62.77| |P/B|19.10|17.64|15.46|13.09|10.91| [5] 可比公司估值情况 |代码|公司名称|市值（亿元）|营业收入（亿元）|市销率PS| | --- | --- | --- | --- | --- | | | | |2025E|2026E|2025E|2026E| |688256.SH|寒武纪|2901.32|39.86|60.30|72.79|48.11| |688047.SH|龙芯中科|549.81|7.89|10.53|69.71|52.23| |688702.SH|盛科通信|265.19|14.71|20.46|18.03|12.96| | |平均值| | | |53.51|37.77| [7] 报表预测 - 涵盖营业收入、归属母公司股东净利润等利润表指标，货币资金、存货等资产负债表指标，经营性现金净流量、投资性现金净流量等现金流量表指标在2023A - 2027E的预测数据 [8] 主要财务指标 - 包括毛利率、销售净利率、ROE等指标在2023A - 2027E的情况 [8] 估值指标 - 包含PE、PB、PS等指标在2023A - 2027E的数值 [8]

报告核心观点 报告围绕A股市场展开，涵盖市场概览、财信研究观点、重要财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态和近期研究报告集锦等内容，分析市场表现、公司业绩及行业趋势，为投资决策提供参考[4][7][58] A股市场概览 - 各指数总市值、流通市值、市盈率和市净率不同，如上证指数总市值634414亿元，市盈率11.69倍[3] 财信研究观点 市场策略 - 大盘高开后全天震荡，机器人方向表现强势，创新成长和小微盘股板块风格跑赢，硬科技和超大盘股板块风格跑输[7][8][9] - 汽车、机械设备、通信涨幅居前，房地产、农林牧渔、商贸零售跌幅居前[8] - 各指数估值处于不同历史分位，如上证指数市盈率估值14.09倍，处于历史后27.25%分位[8] - 万得全A指数上涨公司多，成交额增加，市场热点快速轮动，呈现高低位切换态势[9] - 机器人概念因重大事件热度提升，低空经济概念因美团无人机获证有反弹机会，市场或持续震荡轮动，可关注业绩高增、科技和自主可控、政策支持扩内需、高股息板块[9][10][12] 基金研究 - 4月23日，LOF和ETF基金价格指数上涨，部分ETF有涨跌表现，两市ETF总成交额约2476亿元，港股通科技和中概互联类ETF表现突出，黄金类ETF大幅回撤[14] 债券研究 - 4月23日，国债和国开债到期收益率有变动，期限利差持平或有变化，DR利率下行，国债期货主力合约下跌，信用利差和等级利差有变动[16] 重要财经资讯 - 央行开展1080亿元7天期逆回购操作，单日净投放35亿元[17][18] - “具身智能 + 新一代通信标准技术研讨会”在深圳举办，推动具身智能机器人标准化与产业化发展[19][20] - 2025上海车展开幕，展示科技创新成果，规模创历史之最[21][22] - 2024年我国出口信用保险承保金额首破1万亿美元，一季度增长良好，保障中资企业境外资产[23][24] - 上海市印发措施促进首发经济高质量发展，对参展商给予补贴[25][26] 行业及公司动态 特宝生物 - 2025Q1营收6.73亿元，同比+23.48%，归母净利润1.82亿元，同比+41.40%，业绩增长因产品销售收入增长和销售费用率降低[27][28] 盐津铺子 - 2024年营收53.04亿元，同比增长28.89%，2025年一季度营收15.37亿元，同比增长25.69%，各品类和渠道表现良好，2025年有发展规划[30][31] 东方电缆 - 2025年一季度营收21.47亿元，同比增长63.83%，净利润2.81亿元，同比增长6.66%，在手订单约189亿元[33] 奥比中光 - 2024年营收5.64亿元，同比上升56.79%，归母净利润 - 6290.69万元，同比上升77.2%，亏损因产品尚处初期且投入大[35] 强瑞技术 - 2024年营收11.3亿元，同比上升67.1%，归母净利润9755万元，同比上升75.0%，散热器业务表现出色[37] 震裕科技 - 2024年营收71.29亿元，同比增长18.45%，归母净利润2.54亿元，同比增长493.77%，实施利润分配预案[39] 极米科技 - 2024年营收34.05亿元，同比 - 4.27%，归母净利润1.20亿元，同比 - 0.30%，国内中高端投影机市场份额高，海外收入增长[41] 北鼎股份 - 2025Q1营收2.13亿元，同比+33.41%，归母净利润0.33亿元，同比+47.71%，内销在国补催化下增长，外销维持稳定[44] 恩捷股份 - 2024年营收101.64亿元，同比减少15.6%，归母净利润 - 5.56亿元，同比减少122.02%，因行业竞争和产品价格下行盈利承压[46] 歌尔股份 - 2025年一季度营收163.05亿元，同比 - 15.57%，归母净利润4.69亿元，同比+23.53%，加大研发投入，业务进展顺利[48][49] 长盛轴承 - 2024年营收11.37亿元，同比增长2.89%，归母净利润2.29亿元，同比下降5.43%，毛利率和净利率有变动[51] 盘古智能 - 2024年营收4.82亿元，同比增长17.64%，归母净利润6256.70万元，同比下降43.49%，受股份支付费用和产品价格影响[53] 湖南经济动态 永清环保 - 2024年营收76020.80万元，同比增长17.71%，净利润9829.05万元，同比增长23.10%，2025年一季度营收和净利润同比增长[55] 湖南省地方动态及政策 - 湖南发布2025年“数字新基建”100个标志性项目，集中在多领域，总投资额28.5亿元，已完成14.9亿元[57] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 央行公开市场净投放2338亿元，资金面偏松，国债、国开债收益率曲线平坦化，中短票及城投债收益率多数上行，信用利差多数收窄，债市窄幅震荡，利率债建议波段操作，信用债可适度拉长久期[59][60][61] 宏观策略类 - 全球经济活跃度下行，通胀上行，国内经济动能平稳，PMI处于荣枯线以上，物价平稳，工业生产高炉开工率上涨，消费有所上行，投资中地产和制造业走弱，出口运价指数上行，新兴行业半导体景气度下降[64][65][66] 基金类 - 上周内外权益市场有修复，交易活跃度回落，国际黄金价格创新高，本周约有27只新发基金，指数型占比约60%，关注等权指数和人形机器人主题基金，建议关注主动管理型品种[68][69][70] 公司类 中际联合 - 2024年营收12.99亿元，同比+17.58%，归母净利润3.15亿元，同比+52.20%，Q4业绩和盈利能力下滑，费用管控有效，海外营收占比近50%，预计2025 - 2027年业绩增长，给予“买入”评级[72][73][75] 万辰集团 - 2024年营收323.29亿元，同比增长247.86%，归母净利润2.94亿元，扭亏为盈，量贩零食业务扩张，盈利能力提升，预计2025 - 2027年业绩增长，首次覆盖给予“买入”评级[77][78][79]

报告核心观点 报告围绕A股市场展开多维度分析，涵盖市场策略、基金、债券等研究，还涉及重要财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等内容，指出大盘延续震荡格局，跨境支付概念走强，部分公司业绩表现良好，存储行业有望进入涨价周期，为投资者提供市场信息和投资建议[7][9][26]。 A股市场概览 - 各指数收盘及涨跌情况：上证指数收于3299.76点，涨0.25%；深证成指收于9870.05点，跌0.36%；创业板指收于1928.43点，跌0.82%；科创50收于1016.22点，跌0.31%；北证50收于1355.09点，跌0.64%；沪深300收于3783.95点，跌0.02% [2] - 各指数市值、估值情况：上证指数总市值635683亿元，市盈率11.70，市净率1.23；深证成指总市值210255亿元，市盈率20.10，市净率2.10等 [3] 财信研究观点 市场层面 - 指数表现：万得全A指数跌0.05%，上证指数涨0.25%，科创50指数跌0.31%等，蓝筹板块跑赢，创新成长板块跑输；超大盘股板块跑赢，中盘股板块跑输 [7][8] - 行业表现：商贸零售、建筑材料、交通运输涨幅居前，计算机、通信、传媒跌幅居前 [8] 估值层面 - 各指数估值：上证指数市盈率14.13倍，市净率1.31倍；科创50指数市盈率98.52倍，市净率4.64倍等，多处于历史较低分位 [8] 资金层面 - 市场成交：万得全A有2529家公司上涨，2669家下跌，涨停93家，跌停24家，成交额11212.07亿元，较前一日增加476.27亿元 [9] 市场策略 - 大盘态势：延续震荡格局，跨境支付概念走强，市场热点快速轮动 [9] - 概念表现：跨境支付概念因政策利好走强，后续或有向上空间；统一大市场方向反弹，持续性待观察 [9][10] - 操作建议：保持谨慎，控制仓位，关注业绩高增、高股息、扩内需、科技和自主可控领域 [10][12] 基金研究 - 基金表现：4月22日，LOF基金价格指数涨0.31%，ETF基金价格指数涨0.05%；部分ETF有涨跌表现，两市ETF总成交额约2328亿元，港股医药、黄金类ETF表现突出 [14] 债券研究 - 债券收益：4月22日，1年期国债到期收益率下行0.5bp至1.44%，10年期下行1.6bp至1.65%等，国债期货主力合约有不同涨幅 [16] 重要财经资讯 - 宏观经济：央行4月22日开展2205亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，单日净投放560亿元 [18] - 财经要闻：三部门延续失业保险稳岗惠民政策；天津经开区落地2025年区属国企首单非标债务置换业务；广东分行设“三个100亿”专项额度支持科创等领域；文旅部公布中国旅游日活动安排 [19][20][22][24] 行业及公司动态 行业动态 - 存储芯片：本周DRAM环比增长，NAND连续三周环比持平，多家大厂计划调价，行业有望进入涨价周期 [26] 重点公司跟踪 - 宁德时代：4月21日科技日发布多款新品，预计2025 - 2027年归母净利润可观，维持“买入”评级 [28][31] - 乖宝宠物：2024年、2025Q1归母净利润分别同比增长46%、38%，业绩亮眼并公告利润分配预案 [32] - 海光信息：2025年Q1收入利润同比高增，合同负债环比大幅增长，下游需求和产品竞争力强 [35] - 大金重工：2025年一季度净利润2.31亿元，同比增长335.91%，出口海工业绩有望支撑全年业绩 [37] 公司跟踪 - 拱东医疗：2024年归母净利润1.72亿元，同比增长57.28%，经营基本面和盈利能力改善 [39] - 锦波生物：2024年归母净利润同比增长144.27%，未来聚焦研发和市场拓展 [41][42] - 科华生物：全资子公司全自动化学发光免疫分析仪获医疗器械注册证 [44] - 胜宏科技：2025年一季度归母净利润同比+339.22%，二季度净利润预计环比增不低于30% [46] - 海大集团：2025年一季度归母净利润同比增长49%，2024年饲料业务有亮点，2025年有望放量 [48][49] - 康达新材：一季度业绩预计扭亏，风电业务向好，产品销量增加 [51][52] - 顺络电子：2025年一季度归母净利润同比+37.02%，新市场领域增速显著 [54] - 广大特材：一季度净利润增长近15倍，因行业需求向好等因素 [56][57] 湖南经济动态 湘股动态 - 军信股份：2024年扣非归母净利润5.00亿元，同比增长8.22%；2025年一季度业绩大增 [58] 湖南省地方动态及政策 - 经济增长：一季度湖南地区生产总值12702.40亿元，同比增长5.4%，经济运行稳中有升 [61] 近期研究报告集锦 - 华东医药：2024年利润增长超预期，业务有不同表现，产品管线进展积极，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [64][66][67]

报告核心观点 - 4月21日A股市场大盘放量反弹个股普涨，创新型中小企业和小微盘股风格跑赢，后续大盘或持续震荡轮动，可关注业绩高增、高股息、扩内需、贵金属和科技股领域 [6][7][9] - 基金市场LOF和ETF基金价格指数上涨，黄金、有色类ETF表现突出；债券市场部分收益率和利差有变动，国债期货主力合约下跌 [13][15] - 宏观经济央行开展逆回购操作，多项财经政策发布，批发零售业和新设经营主体数据良好 [17][21][23][25] - 行业上电源装机量和电网投资额有增长，人民币跨境支付系统功能和覆盖将提升；多家公司发布财报，业绩表现不一 [27][28][30][32][34][36][39] - 湖南华自科技2024年收入与利润下滑，2025福布斯中国新零售活动落地长沙 [42][44] - 人形机器人是颠覆性赛道，预计2030年全球市场规模达150亿美元，灵巧手市场空间广阔，推荐关注相关企业 [46][47] A股市场概览 - 2025年4月22日上证指数收盘3291.43点涨0.45%，深证成指收盘9905.53点涨1.27%，创业板指收盘1944.32点涨1.59%，科创50收盘1019.41点涨1.07%，北证50收盘1363.85点涨2.63%，沪深300收盘3784.88点涨0.33% [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率不同，如上证指数总市值633813亿元，市盈率11.68，市净率1.23 [3] 财信研究观点 市场策略 - 分市场创新型中小企业风格跑赢蓝筹板块，分规模小微盘股跑赢超大盘股，分行业有色金属等涨幅居前，房地产等跌幅居前 [6][7] - 各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [7] - 万得全A指数多数公司上涨，全市场成交额增加 [8] - 黄金板块领涨，中长期金价有上升空间；大消费方向活跃，但涨幅大，可等回调介入 [8][9] - 后续大盘或震荡轮动，操作可谨慎，关注业绩高增、高股息、扩内需、贵金属和科技股领域 [9] 基金研究 - 4月21日LOF基金价格指数涨0.55%，ETF基金价格指数涨0.90%，两市ETF总成交额约1839亿元，黄金、有色类ETF表现突出 [13] 债券研究 - 4月21日1年期国债到期收益率上行0.5bp至1.45%，10年期持平在1.67%，国债期货主力合约下跌，信用利差和等级利差有变动 [15] 重要财经资讯 - 4月21日央行开展1760亿元7天期逆回购操作，单日净投放1330亿元 [17] - 央行等四部门印发方案提升上海跨境金融服务便利化，推动金融机构数字化和CIPS功能及覆盖 [19] - 国新办介绍方案推进服务业扩大开放综合试点，新增9城市纳入试点范围 [21] - 1 - 3月全国批发和零售业增加值3.3万亿元，同比增长5.8%，占GDP比重10.4% [23] - 一季度全国新设经营主体606.3万户，多种经营主体稳定增长 [25] 行业及公司动态 行业动态 - 一季度电源工程投资完成额1322亿元，同比降2.5%，新增发电装机量8572万千瓦，同比增23.5%；电网工程投资956亿元，同比增24.8%，国家电网预计2025年投资超6500亿元 [27][28] - 央行等四部门发文提升人民币跨境支付系统功能和全球网络覆盖 [30] 公司跟踪 - 杭叉集团2024年营收和利润增长，2025年一季度继续增长，推进全球化布局 [32] - 万辰集团2024年业绩亮眼，量贩零食业务高速扩张 [34] - 长春高新2025Q1营收和利润同比减少，主要因费用和研发投入增加 [36] - 路德环境2025年一季度环比改善，生物发酵饲料业务后续有望好转 [39][40] 湖南经济动态 湘股动态 - 华自科技2024年主营业务收入和净利润同比下滑，亏损幅度扩大 [42][43] 湖南省地方动态及政策 - 2025福布斯中国新零售产业创新与投融资活动首次落地长沙，长沙新消费品牌发展良好 [44] 近期研究报告集锦 - 人形机器人是颠覆性赛道，产业链含上中下游环节，预计2030年全球市场规模达150亿美元 [46] - 灵巧手是关注重点，市场空间广阔，预计2030年市场容量达141.21万只，规模突破30亿美元，推荐关注相关企业 [46][47]