报告行业投资评级 报告给予电力设备与新能源行业"优于大市"的投资评级。[2] 报告的核心观点 特高压 1. 特高压建设需求迫切,有望持续快速推进。为服务大型风光基地建设,特高压及配套主网建设有望持续加速推进,柔直比例有望进一步提升。[13][15][16] 2. 建议关注特高压直流核心标的如国电南瑞、许继电气、中国西电等,特高压交流核心标的如平高电气、中国西电等,以及主网设备核心标的如思源电气、华明装备、长高电新、四方股份等。[17] 配网 1. 随着新型电力系统建设的推进,配电网正逐步由单纯接受、分配电能给用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的电力网络,在促进分布式电源就近消纳、承载新型负荷等方面的功能日益显著。[19][20] 2. 政策密集出台,提出明确目标,到2025年具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力,到2030年基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型。[19][20][21][22] 3. 配网侧投资需求有望增加,数智化、一次设备更新改造等为重点投资领域。建议关注国电南瑞、许继电气、东方电子、四方股份、三星医疗、长高电新、威胜信息等。[37] 根据目录分别总结 1. 加快构建新型电力系统,国网2024年电网投资将首超6000亿元 1. 三部门制定行动方案加快构建新型电力系统,提出9项专项行动。[5][7][9][10][11] 2. 国网2024年电网投资将首超6000亿元,主要用于特高压、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级等。[12] 2. 特高压:建设需求迫切,柔直比例有望进一步提升 1. 特高压建设需求迫切,有望持续快速推进。[13][15][16] 2. 柔性直流输电比例有望进一步提升,有利于适配大规模新能源接入。[16] 3. 建议关注特高压相关核心标的。[17] 3. 配网:投资需求有望增加,数智化、一次设备更新改造等为重点投资领域 1. 政策密集出台,提出明确目标,推动配电网向源网荷储融合互动转变。[19][20][21][22] 2. 配网侧投资需求有望增加,数智化、一次设备更新改造等为重点投资领域。[37] 3. 国网、南方电网等电网公司陆续成立配网管理部门,加快现代智慧配电网建设。[25][26][29][30][31][32][33][34][35][36] 4. 风险提示 1. 电网投资低于预期; 2. 特高压建设进度不及预期; 3. 市场竞争加剧导致盈利能力下降等。[39]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出汽车与零配件行业投资评级[1] 报告的核心观点 - 多款热门新能源车型上市刺激消费需求释放，如小鹏MONA M03上市48小时大定超30000台，极氪7X发布一周订单突破20000台，领克Z10上市24小时大定订单突破5000台，智界R7预售24小时小订突破10000台，订单情况乐观带动国内新能源汽车销量保持较高增速，建议关注相关整车厂商如吉利汽车小鹏汽车等[1] 根据相关目录分别进行总结 热门新能源车型销售情况 - 小鹏MONA M03上市48小时大定超30000台，2024年8月27日上市售价11.98万元起[1] - 极氪7X发布一周订单突破20000台，2024年8月30日开启预订起售价23.99万元[1] - 领克Z10上市24小时大定订单突破5000台，2024年9月5日上市限时价19.68万元起[1] - 智界R7预售24小时小订突破10000台，2024年9月10日开启预售预售价26.8万元起[1] 投资建议 - 由于多款热门新能源车型上市订单情况乐观刺激消费需求带动销量增速，建议关注吉利汽车小鹏汽车等整车厂商[1]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 报告维持汽车行业"优于大市"评级 [3] 核心观点 整体行业表现 - 2024H1 国内汽车销量 1405 万辆,同比+6.1%,乘用车同比表现与汽车行业整体持平 [2] - 2024H1 汽车制造业营业总收入 47672 亿元,同比+6.1%,实现利润总额 2377 亿元,同比+9.2% [8] - 行业销售利润率为 5.0%,三费率合计约 5.4%,与2023年同期相比销售净利率水平有所上升 [8] 分板块表现 乘用车 - 2024Q2 乘用车子板块收入同比-11.6%,归母净利同比+28.1%,毛利率、净利率均有小幅提升 [16] - 补贴政策拉动销量,但价格战持续扰动盈利能力 [16] 客车 - 2024H1 客车销量 24 万辆,同比+9.3%,景气度有所回调 [20][21] - 2024Q2 客车子板块收入同比+22.7%,归母净利同比+212.7%,毛利率、净利率均有提升 [25] 卡车 - 2024H1 卡车销量 182 万辆,同比+4.4%,景气度修复放缓 [27][28][30][31] - 2024Q2 卡车子板块收入同比+9.7%,归母净利同比+39.8%,毛利率、净利率均有所提升 [30][31] 零部件 - 2024H1 零部件子板块收入 2505 亿元,同比+7.5%,归母净利 154 亿元,同比+16.7% [34] - 毛利率 17.2%,同比+0.3个百分点;净利率 6.2%,同比+0.5个百分点 [34] 新能源汽车 - 2024H1 新能源汽车销量持续增长,但价格战背景下营收、归母净利承压 [36][37][38] - 2024Q2 新能源汽车子板块收入同比+2.7%,归母净利同比-16.0%,毛利率、净利率均有所下降 [37][38] 投资建议 - 维持汽车行业"优于大市"评级 [52] - 整车:推荐理想汽车、比亚迪、零跑汽车,关注特斯拉、小鹏汽车 [52] - 零部件:推荐伯特利、耐世特、拓普集团、保隆科技等 [52] - 商用车:推荐中国重汽、中集车辆、潍柴动力、宇通客车等 [53] 风险提示 - 整车销量低于预期的风险 - 原材料价格大幅波动风险 - 汇率大幅波动风险 [54]

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报告行业投资评级 - 报告给予行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 我国10公里级别可重复回收火箭突破多项技术难关,包括液体火箭发动机推力调节、液体火箭发动机多次起动、着陆制导与控制、高精度导航、机构等关键技术 [3] - 蓝箭航天朱雀三号VTVL-1完成的十公里级垂直起降返回飞行试验,实现国内首次垂直起降返回火箭空中二次点火,验证了多项关键技术 [3] - 航天八院"双零状态"着落技术达到国际先进水平,实现了大承载着陆缓冲系统、大推力强变推可复用动力系统、返回着陆控制系统等关键技术突破 [3] 行业发展概况 - 报告提到了航天科技八院与蓝箭航天在可重复回收火箭技术方面的多项突破 [3] - 报告介绍了朱雀三号VTVL-1完成的十公里级垂直起降返回飞行试验,验证了多项关键技术 [3] - 报告提到了航天八院在"双零状态"着落技术方面达到国际先进水平,实现了多项关键技术突破 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年1-6月公司实现营业收入22.12亿元,同比下降3.85%;实现归母净利润1.49亿元,同比下降17.05% [5] - 2024年2季度公司实现营业收入13.92亿元,同比下降6.88%;实现归母净利润1.02亿元,同比下降20.54% [5] - 2024年1-6月公司综合毛利率为36.69%,同比下降0.11个百分点;期间费用率为29.44%,同比上升3.38个百分点 [5] 分产品表现 - 整体厨柜/定制衣柜/木门分别实现营业收入9.73/9.44/1.39亿元,同比变化-3.04%/-4.3%/+6.88% [5] - 整体厨柜/定制衣柜/木门毛利率分别为39.21%/41.83%/17.20%,同比变化-0.03个百分点/+2.79个百分点/-0.67个百分点 [5] 分渠道表现 - 直营店/经销店/大宗业务分别实现营业收入1.75/11.66/6.06亿元,同比变化-8.18%/-10.90%/+8.22% [5] - 直营店/经销店/大宗业务毛利率分别为69.25%/35.99%/35.52%,同比变化+0.11个百分点/-0.31个百分点/+2.22个百分点 [5] 大宗业务拓展 - 公司大宗业务涉及北美、中东、澳洲、东南亚等地区,在多个国家工程承包商中拥有良好声誉 [5] - 在澳大利亚获得多个优秀项目,并中标美国、加拿大、卡塔尔等多个国家的标杆项目 [5] 盈利预测与评级 - 预计公司2024/2025年净利润为5.6/5.9亿元,对应7.1/6.9xPE [6] - 参考可比公司给予2024年10-12xPE,合理价值区间为12.9-15.4元/股,给予"优于大市"评级 [6]

报告行业投资评级 - 报告维持传媒行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 随着 o1 系列 AI 模型的发布,AI 模型能力有望得到进一步提升,看好未来 AI 应用落地 [3] - 国务院《关于促进服务消费高质量发展的意见》等政策落地,有望提升行业优质供给,进一步刺激文化消费需求 [3] - 持续新技术推出,加快内容创新,挖掘新方向 [3] 行业表现总结 - 传媒行业前期调整较深、周期较长 [3] - 本周(2024.09.06-2024.09.13)海通传媒组合下跌0.55%,申万传媒指数下跌2.20%,沪深300指数下跌2.23% [6][7] - 本周港股互联网公司中,祖龙娱乐、映宇宙、京东物流涨幅前三,同程旅行、腾讯音乐-SW、微盟集团跌幅前三 [3] 重点推荐方向 1. 港股互联网:【腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W】 [3] 2. 出版板块:积极转型【南方传媒、皖新传媒、时代出版】;高分红【中文传媒、凤凰传媒、中南传媒、长江传媒】 [3] 3. 游戏板块:【恺英网络、神州泰岳、吉比特、三七互娱、世纪华通】等 [3] 4. 营销:【分众传媒、易点天下】 [3] 5. IP娱乐【上海电影、中文在线、奥飞娱乐】等 [3] 6. AI应用【昆仑万维、美图公司、华策影视】等 [3] 7. 持续关注高景气度彩票方向【松炀资源】 [3]

行业投资评级和经营情况 行业投资评级 - 报告给予光伏行业"优于大市"的投资评级 [1] 行业经营情况 2024年上半年经营情况 - 光伏板块合计实现营业收入4832.85亿元,同比下降19.94% [9] - 合计实现归母净利润37.96亿元,同比下降95.09% [9] - 板块平均毛利率为14.16%,同比降低9.42个百分点 [9] - 平均归母净利润率为0.79%,同比降低12.01个百分点 [9] 2024年第二季度经营情况 - 光伏板块合计实现营业收入2574.08亿元,同比下降20.95% [12] - 合计归母净亏损28.11亿元 [12] - 板块平均毛利率为12.73%,同比减少9.24个百分点 [12] - 主材环节硅料、硅片、电池组件亏损严重 [12] - 逆变器、组件辅材、其他辅材净利润同比下降 [12] - 光伏设备、电站净利润同比增长 [12] 第二季度与第一季度对比 - 逆变器、电站板块归母净利润环比大幅提升 [15] - 其余板块利润均有所下降,硅料转亏,硅片、电池组件亏损扩大 [15] - 组件辅材、电站毛利率环比有所提升 [15] - 其余环节毛利率环比出现不同程度下降 [15] 经营质量分析 现金流和货币资金 - 2024年第二季度经营性现金流净额84.05亿元,同比下降86.3% [33] - 2024年第二季度末,光伏板块合计货币资金3013.24亿元,环比持续小幅下行 [34] 资产负债情况 - 2024年第二季度末,光伏板块资产负债率为60.90%,环比提升2.16个百分点 [39] - 流动比率和速动比率略有下滑 [40] 周转能力 - 2024年第二季度末,存货周转天数110.43天,应收账款周转天数76.70天 [42] - 各子板块周转能力有所改善,但仍处较高水平 [42][43] 主材环节情况 - 短期借款和长期借款均有所增加 [44][45] - 经营性现金流出基本维稳 [46][47] 投资策略 国内市场前景 - 2024年上半年新增并网容量102.48GW,同比增长30.7% [48] - 预计2024-2026年国内新增装机规模将达到250/262/275GW [49] 海外市场前景 - 新兴市场需求正逐步起量,海外市场仍有较大挖潜空间 [51] - 预计2024-2026年全球新增装机规模将达到500/545/592GW [51] 产业链价格走势 - 主要原材料价格基本维稳,产业链价格已进入博弈阶段 [52][54][55][56][58][59] 投资建议 - 建议关注海外增长趋势明确、新技术发展趋势、主材龙头底部以及龙头格局最稳定的辅材 [60] 风险提示 - 行业政策波动风险 - 竞争加剧风险 - 新技术替代风险 - 产品价格波动风险 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月新能源汽车产销同比增长，渗透率提升，锂电设备厂商海外拓展顺利，固态电池/大圆柱电池产业化进程稳步推进，建议持续关注海外锂电厂商扩产情况，持续推荐与优质电池厂合作的先导智能、杭可科技、联赢激光、海目星等 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 新能源汽车产销情况 - 8月新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比增长29.6%和30%；纯电动汽车产销分别为64.6万辆和64.6万辆，同比增长9.7%和8.3%；插电式混合动力汽车产销完成44.5万辆和45.3万辆，同比增长75.6%和81.6%；燃料电池汽车产销分别完成0.1万辆和0.1万辆，同比增长417.6%和216.9% [3] - 8月新能源乘用车产量达105.1万辆，同比增长32.6%，环比增长12.7%；零售销量102.7万辆，同比增长43.2%，环比增长17.0%；批发销量105.2万辆，同比增长31.7%，环比增长11.4%；国内零售渗透率53.9%，较去年同期提升16.6pct [3] 主要车厂新能源汽车交付/销售情况 - 比亚迪交付37.09万辆，同比+35.3%；上汽销售8.66万辆，同比-6.19%；埃安交付3.54万辆，同比-32.08%；理想交付4.81万辆，同比+37.8%；小鹏交付1.40万辆，同比+3%；赛力斯销售3.42万辆，同比+949.40%；零跑交付3.03万辆，同比+113.5%；蔚来交付2.02万辆，同比+4.38%；极氪交付1.80万辆，同比+46%；哪吒交付1.10万辆，同比-9.07% [4] 动力和其他电池产量及装车量情况 - 8月中国动力和其他电池合计产量101.3GWh，同比增长36.8%；动力电池装车量47.2GWh，同比增长35.3% [4] 核心电池厂/设备厂/行业动态 - 杭可科技、海目星等获海外大单；赣锋锂电拟于土耳其投建5亿美元（约35.8亿元）年产5GWh锂电池项目；屹锂科技在南京投资全固态电池项目；1 - 8月储能电池及系统投扩产超3000亿，对比去年同期，2024年储能项目总投资金额减少约47.2%，产能建设规模减少约45.6% [4] 锂电新技术动态 - 鹏辉能源全固态电池或取得重大突破，采用独特工艺，成本预计仅高出常规锂电15%左右，未来3 - 5年有望达相同成本；逸飞激光交付高速磁悬浮大圆柱全极耳电池产线；道克特斯1GWh准固态电池产线落成，计划10月供货，新建10GWh固态锂离子电池基地项目筹备中；舜势测控推出钢壳电池化成分容设备 [5]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 航空行业：国际航班进一步修复，预计2024年国际航空出行需求回暖，航司盈利中枢有望抬升，推荐春秋航空、海航控股、吉祥航空 [2] - 快递行业：5月顺丰、韵达、圆通、申通单票收入同比均下滑，通达系快递公司单票收入环比也有所下降 [2] - 航运行业：集运受红海事件影响需求向上，油运供需面偏紧，盈利中枢有望持续上移，建议关注油运板块投资机会 [2] - 公路行业：2024年上半年高速公路板块业绩恢复领先，建议关注其防御属性与投资价值 [2] 市场回顾 - 2024年9月2日至9月6日，上证综指下跌2.27%，交通运输指数下跌0.9%，跑赢大盘 [16] - 子板块中，公交（+12.4%）、快递（+2.0%）、高速公路（+1.2%）表现较好，航运（-5.7%）表现最差 [16] 航运观察 - 2024年9月6日，BDI指数收于1941点，环比前一周+7.0%；SCFI指数收于2726.58点，环比-8.0%；BDTI指数收于870点，环比-1.2%；BCTI指数收于585点，环比-4.7% [20][21][22][23] 近期热点 - 海南推动道路客运转型升级，推出多条环岛旅游观光巴士线路，提升客运服务品质 [26] - 张华浜水上绿色综合服务区正式启用，提供内河船舶污染物免费接收服务 [27][29] - 2024年中非合作论坛峰会期间，北京邮政开设临时邮局，提供峰会主题邮品和文创产品 [30] 投资建议 - 推荐春秋航空、海航控股、吉祥航空，建议关注顺丰控股、中国国航、圆通速递、韵达股份 [31]