报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 国内业务持续恢复，海外业务承压 - 中国经济回升向好,招聘市场用人需求出现边际改善,公司国内业务收入同比增长24.6% [5][6] - 欧洲及美国等区域受多重宏观因素影响,招聘需求不活跃,公司海外业务有所承压,收入同比下降6.5% [6] - 公司100%持股的境外资产Investigo1H24收益同比下降93.0% [6] 多板块业务营业收入有所增长 - 灵活用工业务收入同比增长18.7% [6] - 中高端人才访寻收入同比下降15.4% [6] - 招聘流程外包收入同比下降16.8% [6] - 技术服务收入同比增长9.1% [6] 国内市场需求略有回暖,公司未来发展潜力较高 - 国内中高端招聘市场需求略有回暖,公司业务增速可观 [6] - 公司可通过构建线上产品与线下服务业务相融合的运营模式,为企业人才配置与业务发展提供人力资源整体解决方案,实现收入增长 [6] 财务预测 - 2024年下半年,随着海外通胀压力降低、公司业务拓展及降本增效措施的有效实施,海外业务有望逐步恢复 [6] - 给予2024年17-20倍PE,对应合理价值区间18.53-21.80元/股 [6] - 2024年营业收入同比增长19.4%,净利润同比增长6.9% [7] - 2025年营业收入同比增长18.2%,净利润同比增长24.1% [7] - 2026年营业收入同比增长19.2%,净利润同比增长23.3% [7]

报告行业投资评级 - 报告维持半导体产品与半导体设备行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 8英寸碳化硅加速落地 - 汉磊和世界先进携手共建8英寸SiC产线,预计2026年下半年开始量产 [3] - 合盛硅业8英寸导电型SiC衬底已小批量生产,碳化硅产品良率处于国内领先水平 [3] - 随着碳化硅衬底价格持续下探,碳化硅在新能源汽车、充电桩、光伏/储能等应用领域的市场将逐步打开,8英寸碳化硅因具有更好的降本潜力受到关注 [3] 行业研究报告目录总结 行业信息点评 - 报告发布于2024年9月13日,为行业研究/信息设备/半导体产品与半导体设备领域的证券研究报告 [2] 相关研究 - 报告列举了3篇相关的研究报告,涉及MEMS扬声器应用、半导体材料、OLED生产线建设等方面 [2] 分析师信息 - 报告作者为张晓飞,为海通证券研究所的资深研究分析师 [1][4][5][6]

报告行业投资评级 - 报告维持轨交设备行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 铁路固定资产投资 - 1-8月全国铁路固定资产投资同比增长10.87%,8月单月投资673亿元,同比增长10.5% [1] - 根据国铁集团公布的2024年上半年财务决算,铁路经营质量和效益明显提升,固定资产投资、客运发送量、中欧班列开行数量等指标均创历史同期新高 [1] 动车组高级修需求 - 国铁集团已发布两次动车组高级修招标项目,本次招标共涉及472.625组动车组高级修,其中五级修占比63.90% [1] - 相比2023年全年,三级修/四级修/五级修需求分别减少19%、增加102%、增加371% [1] 重点公司表现 - 中国中车2024H1收入同比增长3.13%,归母净利润同比增长21.40% [1] - 中国通号2024H1收入同比下降14.33%,归母净利润同比下降12.32% [1] - 中国中铁2024H1收入同比下降7.84%,归母净利润同比下降12.08% [2] - 时代电气2024H1收入同比增长19.99%,归母净利润同比增长30.56% [2] - 思维列控2024H1收入同比增长6.16%,归母净利润同比增长9.39% [2] 投资建议 - 动车组高级修需求保持高景气,叠加设备更新政策落地与推进、出海加速,轨交设备有望受益 [3] - 建议关注中国中车、中国通号、时代电气等公司 [3] 风险提示 - 铁路固定资产投资不及预期 - 政策推进不及预期 - 公司订单交付不及预期 [3]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1. 2Q24 归母净利同比增 23%，佛山项目表现亮眼 [5] 2. 主营业务收入增速显著，各个子板块业务发展良好 [5] 3. 1H24 三费费用率同比增长 1.42pct，基本保持稳定 [5] 4. 顺应行业趋势，多维创新并举 [6] 5. 给予公司 2024 年 22-25 倍 PE，对应合理价值区间 8.80 元-10.00 元/股 [6] 财务数据总结 1. 1H24 收入 11.77 亿元，归母净利润同比增长 81.8% [5] 2. 2Q24 收入 6.18 亿元，同比增长 22.1%；归母净利润、扣非归母净利各 2.99/2.98 亿元，同比增长 23.2%/24.2% [5] 3. 2023 年以来，公司营业收入和净利润均实现大幅增长 [7] 4. 2024年预计营业收入 23.99 亿元，归母净利润 10.39 亿元 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 CHC业务稳健增长,毛利率明显提升 - 24年上半年公司自我诊疗(CHC)业务实现收入77.73亿元,同比增长14% [2] - 公司凭借强大品牌力与渠道掌控力,在零售行业竞争激烈环境下实现逆势增长 [2] - 24年上半年CHC业务毛利率为62.87%,同比增长5.90个百分点 [2] 处方药业务短期承压,配方颗粒恢复性增长 - 公司处方药业务实现营业收入24.17亿元,同比下降13.07% [2] - 国药业务方面,随着配方颗粒业务国标及省级联盟集采推行,市场竞争日益加剧,行业增速放缓,推动配方颗粒业务商业模式重构 [2] - 24年上半年公司抢抓市场格局调整窗口机遇,联采区域市场份额显著提升,配方颗粒销量实现恢复性增长 [2] 战略收购天士力,提升中药创新研发优势 - 24年8月公司披露重大资产重组预案,将战略收购天士力 [2] - 天士力在中药核心领域具备产品、研发等方面优势,定位为中药创新药领先企业 [2] - 未来公司有望助力天士力巩固现代中药领先优势,同时在零售运营与品牌打造方面为天士力赋能 [2] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为34.40亿元、38.70亿元、42.75亿元,增速分别为20.6%、12.5%、10.5% [3] - 对应EPS为2.68元、3.01元、3.33元 [3] - 参考可比公司,我们给予公司2024年18-23X PE,对应合理价值区间48.24-61.64元 [3]

报告公司投资评级 - 中性 维持 [1] 报告的核心观点 - 公司深耕河南本土市场,入围首批"白名单"券商 [5] - 合理价值区间 3.67-3.98 元 [5] 公司经营情况总结 经纪业务 - 经纪业务收入小幅下滑7.0% [5] - 公司两融余额较年初下降7%,市场份额0.5% [5] - 财富管理业务数字化运营能力持续增强,财升宝APP月均活跃用户数稳定在百万级别以上 [5] 投行业务 - 投行业务收入小幅增长2.7% [5] - 股权承销项目未完成,债券承销规模下降7.2% [5] 资管业务 - 资管业务收入下滑52.4% [5] - 资产管理规模小幅提升至41.94亿元 [5] 自营业务 - 投资收益(含公允价值)增长12.7% [6] - 公司股票投资以多策略自主投资为核心,致力于提升收入稳定性 [6] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入12.0亿元,同比增长14.6% [5] - 2024年上半年归母净利润2.0亿元,同比增长20.3% [5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.08/0.07/0.07元 [7] - 预计2024年BVPS为3.06元 [7] 投资建议 - 给予2024年1.2-1.3xP/B,对应合理价值区间3.67-3.98元,维持"中性"评级 [6] 风险提示 - 交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予确成股份"优于大市"的投资评级[1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入10.71亿元,同比增加26.02%,实现归母净利润2.62亿元,同比增长36.57%,扣非归母净利润2.49亿元,同比增长40.49% [5] - 2024Q2公司实现营收5.48亿元,同比增长26.14%,环比增长4.94%,归母净利润1.40亿元,同比增长29.49%,环比增长14.06%,扣非归母净利润1.33亿元,同比增长30.76%,环比增长14.88% [5] - 上半年毛利率32.79%,同比增加7.22个百分点,净利润率24.44%,同比增加1.88个百分点 [5] - 产品需求旺盛,销量创同期历史新高,2024上半年销售量同比增长28%左右,2024Q2二氧化硅销量8.95万吨,同比增长22.4%,环比增长3% [5] - 产品均价稳中有增,2024Q2均价同比上升2.34%,环比上升0.5%,产品结构持续改善,高分散产品比例逐步提升 [6] - 公司拟投资不超过5亿元建设微球项目,实现商业化 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.14、6.00、6.86亿元,对应EPS分别为1.24元、1.44元、1.65元 [6] - 参考同行业公司,给予公司2024年PE16-18倍,对应合理价值区间19.84-22.32元 [6]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [7] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入211.29亿元,同比下降42.67%,主要是受市场下行影响结转项目减少所致 [6] - 受资产减值计提影响,公司1H24归母净利润为-33.61亿元,同比下降319.39%;房地产业务结算毛利率为9.24%,同比减少5.63个百分点 [6] 销售情况 - 2024年上半年,公司累计实现签约面积240.3万平方米,签约金额361.1亿元,稳居行业销售规模第一阵营 [6] - 公司在上海、广州、北京、深圳、南京、武汉、西安等强能级城市有深厚积累,表现出较好的经营稳定性 [6] - 截至2024年6月末,公司总土地储备约3589万平方米,权益土地储备约1599万平方米,其中一、二线城市占比约75% [6] 多元化业务发展 - 商业物业方面,各项关键经营指标同比持续提升,客流同比+14%,销售额同比+3%,会员数量同比+11% [6] - 物业服务方面,合约管理面积约3.88亿平方米,在管面积约2.41亿平方米,并中标多个政府公建、设施服务等项目 [6] - 城市服务和团餐业务两大增值业务发展强劲,获取多个城市服务和大型食材配送项目 [6] 财务状况 - 截至2024年6月末,公司持有货币资金231.2亿元,资产负债率为68.3%,剔除预收款项后的资产负债率为60.0%,净负债率为53.0% [6] - 通过处置项目等方式,持续推动多个项目的投后管理工作,保持负债规模和融资成本在合理水平 [6] 财务数据分析 利润表 - 2024年上半年,公司营业收入211.29亿元,同比下降42.67%,主要是房地产项目结算规模减少所致 [9] - 受资产减值计提影响,公司1H24归母净利润为-33.61亿元,同比下降319.43% [9] 资产负债表 - 截至2024年6月末,公司总资产349,157百万元,净资产61,641百万元 [10] - 公司资产负债率为68.34%,净负债率为23.80% [10] - 货币资金余额为23,116百万元,较2023年末下降49.8% [10] 现金流量表 - 2024年上半年,公司经营活动现金流净额为4,590百万元,同比大幅增加 [10] - 投资活动现金流为-1,890百万元,融资活动现金流为-5,027百万元 [12]

报告行业投资评级 - 报告给予汽车与零配件行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 华为与赛力斯、阿维塔签署投资引望协议,支持引望成为汽车产业智能化开放平台 [5] - 鸿蒙智行旗下问界、智界、享界持续扩充产品阵容,成为国内高端智能汽车的头部品牌 [5] - 建议关注相关合作的整车厂商:赛力斯、江淮汽车 [5] 行业概况 - 汽车与零配件行业整体表现弱于大市,相比海通综指有一定下跌幅度 [2] - 相关研究报告包括8月汽车产销整体平稳、地方以旧换新相继展开、新车密集上市等 [3] 分析师信息 - 报告由分析师王猛和刘一鸣撰写,具有证券投资咨询执业资格 [4][6] - 两位分析师负责的重点研究上市公司包括欣锐科技、云意电气、江淮汽车等 [7]

报告行业投资评级 - 报告维持"优于大市"的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 新势力品牌智驾里程覆盖度 - 截至2024年8月，理想智驾总用户达到91万人，蔚来达到58万人 [2] - 2024年8月，理想、蔚来单用户智驾里程分别达到220、177公里，单用户城区智驾里程分别达到26、35万公里 [2] - 2024年8月，理想、蔚来单用户智能泊车次数分别为6.1、8.2次 [2] - 截至2024年8月，理想累计智驾里程为23亿公里，位列新势力品牌第一 [2] 理想智驾量化数据 - 2023到2024年7月，理想2024款AD MAX车型的销量占比较2023款明显提升 [3] - 截至2024年8月，理想累计交付新车92万辆，智能驾驶总用户近91万人 [3] 鸿蒙智行智驾量化数据 - 截至2024年4月，华为云端算力达到3.3EFlops，每日学习里程超过1200万公里，模型更新速度达到每5天迭代一次 [6][7] 蔚来智驾量化数据 - 截至2024年8月，蔚来智能驾驶总用户达到58万人，其中NOP+用户达396万人 [8] - 截至2024年8月，蔚来智能驾驶端云总算力达326.5EOPS [8] 新增重点车型 - 小鹏Mona M03上市，标配20+备城市高阶智驾能力，48小时大定突破30000台 [19][20] - 鸿蒙智行问界新M7 Pro上市，搭载华为ADS基础版，48小时内收获大定订单6000辆 [22] - 鸿蒙智行问界M9五座版上市，搭载华为乾崑智驾ADS 3.0类人智驾 [23] 其他内容总结 One Box - 7月One box渗透率38.0%，1-7月累计渗透率32.0%，国产头部企业市占率13% [10][11] 智驾域控制器 - 7月智驾域控渗透率14.5%，1-7月累计渗透率12.1%，国产头部企业市占率28.1% [13][14] 座舱域控制器 - 7月座舱域控渗透率29.3%，1-7月累计渗透率25.4%，国产头部企业市占率18.4% [15][16] HUD - 7月HUD渗透率24.8%，1-7月累计渗透率23.4%，国产头部企业市占率19.6% [17][18]