业绩总结 - 公司2023年实现营收12.09亿元，同比增速为0.58%[1] - 公司归母净利润为2.78亿元，同比下降9.72%[1] - 公司海外收入实现快速增长，达1.98亿元，占比提升至16%[1] - 公司研发投入约1.57亿元，占营收比例约13%，多款产品获批[1] - 公司推出全自动富血小板血浆制备系统，丰富产品线，增强综合竞争力[1] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.50/4.39/5.43亿元，增速分别为26%/25%/24%[3] - 预计公司2026年P/E为13.3倍，净利率为22.4%[4] - 2026年预计公司营业收入将达到2423百万元，较2022年增长101.1%[5] - 2026年预计公司净利润率将为22.4%，较2023年略有下降[5] - 公司ROE预计将在2026年达到13.2%，呈现逐年增长的趋势[5] 其他新策略 - 经营现金流在过去五年中呈现逐年增长的趋势，从0.11增长到1.65[1] - 每股净资产在过去五年中逐年增长，从7.09增长到10.72[1] - EV/EBITDA比率在过去五年中呈现逐年下降的趋势，从16.6降至8.3[1]

策略报告 从 2023 年 7 月 29 日的资产配置周报开始，我们进行宽基指数推荐，从 9 月 9 日 的资产配置周报开始，我们加入了利率债 ETF。我们认为，这本质上是一种自上而 下的主观配置策略，侧重于仓位选择和风格研判，策略可以容纳较大规模的资金量， 波动较小，流动性较好；在国家资产负债表边际收敛的背景下，将得到市场越来越 多的关注和青睐。策略运行至今，合计 162 个交易日，日胜率 56%，累计跑赢沪 深 300 指数 5.20%，最大回撤-14.30%，年化波动率 13.70%。 50 指数或处于更优的位置。新增的观点在于,下周三个交易日或可适度博弈成长反弹，推荐沪 深 300 指数（仓位 40%）、红利指数（仓位 30%）、中证 1000 指数（仓位 30%）。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|------------|----------------|--------|-----------------|------------------ ...

2024年03月30日 行业研究●证券研究报告 通信 行业快报 正式进入建设周期，设备更新市场打开 5G-A 领先大市-B维持 投资评级 首选股票 评级 投资要点 600941.SH 中国移动 增持-B 600050.SH 中国联通 增持-B 事件：3月28日，中国移动在浙江杭州举行5G-A商用发布会。中国移动网端 601728.SH 中国电信 增持-B 业协同加速推进5G-A商用。 000063.SZ 中兴通讯 增持-B 002792.SZ 通宇通讯 增持-A 建设规划明确，2024年15亿投资实现5G-A百城商用：中国移动将分阶段实 002446.SZ 盛路通信 增持-B 现5G-A全覆盖：第一波5G-A商用启动期（商用元年），2024年底覆盖超300 300322.SZ 硕贝德 增持-A 个城市；2025年第二波5G-A规模发展期，通感一体&网络AI应用&无源物联 &XR多媒体增强规模商用；2026年第三波5G-A全量商用期，探索星地融合& 一年行业表现 绿色低碳。2024年底5G-A网络部署城市超300个，5G-A终端种类超20款， 5G-A终端销量超2000万，5G-A行业标杆100个。5G-A ...

2024年03月31日 行业研究●证券研究报告 消费电子 行业快报 桌面机器人或为 新载体，开启消费电子新需求 AI 投资评级 同步大市-A维持 事件点评 首选股票 评级 根据kicktraq网站显示，截至2024年03月31日，TangibleFuture公司LOOI机 器人项目共募集资金31.65万美元，共2231人参与项目，平均每位支持者认捐金 额为142 美元，平均每日认捐金额为9,592 美元，项目周期为2 月 27 日至 4 月 一年行业表现 12 日（45 天）。 LOOI：将用户的智能手机变成桌面机器人。只需一台智能手机，透过磁吸环无 线连接到LOOI就能变成桌面移动机器人，可通过语音、手势、APP来控制并 互动，具备自然对话能力，配备触控感应器、障碍物感应器。（1）视觉识别： 借助智能手机摄像头和计算能力，LOOl 可实现面部识别、广泛对象识别和直观 的手势交互。（2）语音控制：LOOl 具有理解自然语言输入的能力，可理解用 户下达指令并以充满活力的性格做出回应。（3）情绪反应：从愤怒到高兴到悲 伤等，LOOl拥有超过 623 个自定义动作和 50 种触发机制与上述感官能力相 资料来源：聚 ...

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业绩总结 - 3月制造业PMI报50.8，较2月大幅改善1.7，创近12个月高点[1] - 3月新订单指数改善达4.0至53.0，改善幅度最大，并超过春节位于2月的年份平均的3月改善幅度[2] - 一季度平均的新订单指数仍较历年均值低达1.2个百分点，偏弱的程度大于生产指数和制造业PMI总体表现[2] 用户数据 - 3月服务业PMI大幅上行1.4至52.4的近9个月新高，显示居民春节前后服务消费意愿稳定[4] - 建筑业PMI大幅上行2.7至56.2的年初以来新高，建筑业预期指数再度大幅上行3.5至59.2高位，显示基建投资展望相对乐观[4] 未来展望 - 内需提振缓慢导致工业企业信心再度回落风险[4] 新产品和新技术研发、市场扩张和并购、其他新策略 - 报告内容仅供公司客户使用，不构成投资建议[9] - 公司及其雇员不对报告内容引发的损失负责[10] - 公司办公地址分别在上海、北京和深圳[11]

报告的核心观点 - 通信行业整体表现良好,但光模块出现回调,通信产业驱动较多,持续催化看好全板块投资机会 [1] - 5G-A正式商用,全国各地运营商联合设备商展开5G-A现网落地,有望带来投资机会 [6] - 广东和上海持续加快算力建设,争取新增国产算力占比达到70%,为算力板块带来投资机会 [4][5] - 卫星互联网、低空经济基础建设、算力、军工通信等领域存在投资机会 [8] 根据目录分别总结 1. 本周回顾 - 通信(中信)指数下跌3.43%,同期大盘下跌0.23%,其中射频及天线表现优秀,光模块相对弱 [1] - 涨幅前三的个股为神宇股份、ST路通、三旺通信,通信行业整体表现为全面上涨 [1] - 运营商及主设备商领域:中国移动宣布5G-A正式商用计划,5G-A网络正式进入建设周期 [1] - 算力领域:广东和上海持续加快算力建设,争取新增国产算力占比达到70% [1][4][5] - 卫星领域:中国航天科技液氧煤油发动机实现"一日两试",欧洲航天局启动"量子安全卫星数据链路"项目,我国成功发射云海三号02星 [2][3] 2. 季度专题(卫星互联网) - 中国航天科技液氧煤油发动机实现"一日两试",建议关注火箭产业链公司 [2] - 欧洲航天局启动"量子安全卫星数据链路"项目,建议关注卫星产业链公司 [3] - 我国成功发射云海三号02星,建议关注卫星互联网产业链公司 [3] 3. 行业重点新闻 - 广东持续加快算力建设,争取新增国产算力占比达到70%,建议关注算力板块 [4] - 上海新政:智能算力目标一年涨6倍、PUE1.25以下,建议关注算力板块 [5] - 5G-A正式商用,全国各地运营商联合设备商展开5G-A现网落地,建议关注低空网络、导航、雷达模组等 [6] 4. 行情回顾 - 通信行业板块下降3.43%,表现劣于大盘 [26][27][28] 5. 行业要闻 - 运营商、主设备商、光通信、物联网、智能终端、数据中心、工业互联网等多个细分领域的重要动态 [29]-[49] 6. 风险提示 - 运营商集采进度不及预期、上游芯片受控影响产品交付、企业经营成本上升、商业航天发展速度不及预期、AI算力需求不及预期等 [67][68]

报告行业投资评级 - 报告给予通信行业"首选股票"的投资评级 [1] 报告的核心观点 政策加码低空基建，空天地一体网络融合加速 - 2024-2030年通用航空装备创新应用实施方案提出到2027年打造可复制示范基地，2030年形成万亿级市场规模 [1] - 中央和地方政策协同并进,为低空经济发展夯实基础,预计到2027年实现航空应急救援、物流配送的规模化应用,城市空中交通实现商业运行 [1] - 适航产品逐渐增加,珠深首条低空快递物流航路试运行,垂直产业融合加速 [1] 低空网络、导航、雷达模组等细分领域受益 - 建议关注低空网络、导航、雷达模组、机载系统、飞行器、低空配套等细分领域的相关公司 [2] 分行业内容总结 低空网络 - 中国移动、中国电信、中国联通、中国卫通、中兴通讯、烽火通信、普天科技等公司受益 [2] 导航 - 司南导航、星网宇达、晨曦航空、北斗星通、振芯科技、海格通信、华测导航等公司受益 [2] 雷达模组 - 禾赛科技、长光华芯、美格智能、移远通信、移为通信、广和通等公司受益 [2] 机载系统 - 中航机载、莱斯信息、纵横股份、烽火电子、均胜电子等公司受益 [2] 飞行器 - 亿航智能、万丰奥威、光洋股份、山河智能、海特高新、中直股份、洪都航空、中无人机、顺丰控股等公司受益 [2] 低空配套 - 安达维尔、恒宇通信、东方中科、航新科技、中航机电、爱乐达、迈信林、北摩高科、卧龙电驱、海特高新、航天环宇等公司受益 [2]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3.96亿元，同比增长8.56%[1] - 公司归母净利润0.84亿元，同比增长5.39%[1] - 公司管控平台业务收入超过1.78亿元，占比超过40%[1] - 公司智能地质保障业务收入超过9400万元，增幅超过70%[1] - 公司研发投入达0.44亿元，同比增长18.45%[1] - 公司智能矿山工业软件实现营业收入3.6亿元，占主营业务收入83.05%[1] - 公司核心产品覆盖46对首批智能示范矿井，成功应用于46对矿井中[1] 未来展望 - 公司新设立国际业务部，初选目标国家为俄罗斯，商业模式为与煤机制造商合作，出口智能装备及相关软件[1] - 煤炭行业智能化建设关键时点临近，公司产品有望持续受益，行业景气度有望加速[2] - 公司在智能矿山领域具有先发优势，具有高成长性，预计2024-2026年收入同比增长28.8%/25.6%/22.3%[5] 财务数据 - 公司2022-2026年的营业收入和归母净利润预测分别为365/396/510/641/784百万元和80/84/108/135/164百万元[7] - 公司预测2026年的营业收入将达到784百万元，较2022年增长115%[8] - 公司预测2026年的营业利润率将为22.2%，较2023年略有下降[8] - 公司预测2026年的归属母公司净利润率将为22.0%，较2024年略有下降[8] - 公司预测2026年的ROE将达到15.0%，较2022年增长20.2%[8] - 公司预测2026年的ROIC将达到14.6%，较2023年增长26.1%[8] 其他 - 公司软件产品在煤炭行业应用广泛，客户覆盖中国煤炭企业50强中的40余家[3] - 最新摊薄每股净资产逐年增长，从8.97到15.23[1] - P/B比率逐年下降，从3.1到1.8[1] - EV/EBITDA比率逐年下降，从20.2到9.7[1]

数字化智能汽车浪潮 - 汽车加速数字化，提升企业价值 [7] - 智能硬件软件替代传统发动机，整车价值提升 [9][10] - 智慧交通空间扩大，道路数字化成新趋势 [11][12][13] 华为智能造车的冲击 - 华为造车致力于三个领域：智能驾驶、智能座舱、智能网联 [3][14][15][16][19][20] - 华为"平台+生态"的发展战略，依托三大平台构建生态圈 [22][23][24][25] 智能化带来价值增量 - 激光雷达&4D毫米波：确定性最强赛道 [75][76][77][81][82][83][84][85][86][87][88] - 车载模组：自动驾驶智能座舱催化，5G+智能模组扩张 [90][91][92][93][96][97] - 算力芯片：智能需求倒逼，汽车高算力芯片爆发 [99][100][101][102][103][104][106][107][108] - 车载通信：大带宽/以太网是必然选择 [110][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123] - 汽车线束：新能源驱动的低压/高压全面增长 [125][126][130][131][132] - 智慧大灯：智能光源时代开启 [134][135][139][140][141][144][145] 建议关注标的 - 炬光科技、菲菱科思、美格智能、光庭信息、永鼎股份、电连技术 [171] 投资建议与风险提示 - 与厂商合作进展不及预期 [172] - 算力芯片量产风险 [173] - 自动驾驶落地不及预期 [174]