业绩总结 - 公司2023年实现营业收入70.8亿元，同比增长17%[1] - 公司2023年实现归母净利润17.7亿元，同比增长5.1%[1] - 公司2023年中高档酒销量同比增长27.9%[2] - 公司2023年普通酒销量同比下降7.63%[2] - 公司2023年省外市场实现营业收入46.8亿元，同比增长15.6%[2] - 公司2023年毛利率为74.5%，同比下降3.22%[2] - 公司2023年期间费用率为28.33%，同比增长1.26%[2] - 公司2023年净利率为25.03%，同比下降3.05%[2] 未来展望 - 公司2024年继续推动沱牌T68、舍之道产品，加速全国化布局[3] - 公司产品端聚焦舍得系列和沱牌系列，预计2024-2026年营业收入分别为80.6、92.8、105.7亿元，同比增长13.8%、15.1%、14.0%[6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.12、23.09、26.24亿元，同比增长13.6%、14.8%、13.7%[7] 风险提示 - 风险提示包括行业竞争加剧、原材料成本上涨、省外拓展不及预期、食品安全问题、消费复苏进度不及预期等[8] 公司财务数据 - 每股经营现金流(最新摊薄)在过去五个季度中呈现下降趋势，从8.74降至2.15[6] - 每股净资产(最新摊薄)在过去五个季度中逐渐增长，从19.00上升至41.18[6] - EV/EBITDA比率在过去五个季度中稳步下降，从9.7降至5.1[6]

营业收入及市场趋势 - 公司2023年营业总收入为215.24亿元，同比增长39.21%[1] - 2023年全球光伏装机量达到390GW，同比增加70%[1] - 中国光伏市场仍是全球最大市场[1] - 公司光伏玻璃销量同比增长49.52%，库存下降29.28%[2] - 公司总产能为20600吨/天，预计新增产能将提高市占率[2] 未来展望及财务指标 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为36.73、49.77及60.33亿元，维持“买入-A”评级[2] - 公司预计2026年营业收入将达到382.11亿元，同比增长18.1%[4] - 预计2025年归母净利润将达到49.77亿元，同比增长35.5%[4] - 公司2026年的P/E为11.2倍，P/B为1.9倍，净利率为15.8%[4] - 2026年预计公司营业收入将达到382.11亿元，较2022年增长了146.5%[5] - 2026年预计公司净利润率将达到15.8%，较2022年增长了2.1个百分点[5] - 公司ROE预计在2026年将达到16.4%，较2022年增长了1.3个百分点[5] 财务指标及联系方式 - 每股经营现金流逐年增长，从0.08到2.94[1] - 每股净资产逐年增加，从5.76到15.44[1] - P/B比率逐年下降，从5.0到1.9[1] - EV/EBITDA比率逐年下降，从19.0到8.1[1] - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[11] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[11]

2024年03月28日 行业研究●证券研究报告 通信 行业快报 补足 5G 中频物联场景，Redcap 商用进程加速 领先大市-B维持 投资评级 投资要点 首选股票 评级 600941.SH 中国移动 增持-B 事件：中国电信携手中国联通在浙江、贵州、广东、河南、上海5省/市现网环 600050.SH 中国联通 增持-B 境下完成RedCap全频段、全制式、全场景商用验证，启动百城规模商用进程。 601728.SH 中国电信 增持-B 000063.SZ 中兴通讯 增持-B 事件分析： 603236.SH 移远通信 增持-B 此次验证构建了全频段、全制式、全场景的5GRedCap端到端商用能力。全 300638.SZ 广和通 增持-B 频段方面，验证了在3.5GHz/2.1GHz/900MHz/800MHz上的RedCap网络能力， 002881.SZ 美格智能 增持-B 高中低频有效协同，网络各项性能表现良好，2.1GHz 上/下行速率可达 一年行业表现 115Mbps/220Mbps，应用在视联网场景下可支持20路以上的高清视频并发需求。 全制式方面，通过TDD与FDD技术的深度融合，能够在4G和5G ...

2024年03月29日 行业研究●证券研究报告 通信 行业快报 小米 发布，算力与智能化融合成智能汽车 SU7 领先大市-B维持 投资评级 趋势 首选股票 评级 301191.SZ 菲菱科思 增持-B 600105.SH 永鼎股份 增持-B 投资要点 002881.SZ 美格智能 增持-B 一年行业表现 事件：3月28日，小米集团在北京亦创国际会展中心举行主题为“向前”的小 米汽车上市发布会，正式发布小米 SU7。 事件分析： 汽车×电动×智能，小米SU7震撼发布。3月28日，小米集团在北京亦创国 际会展中心举行主题为“向前”的小米汽车上市发布会，正式发布小米 SU7。雷 军表示，智能电动汽车本质上就是“汽车×电动×智能”。据了解，小米SU7提 供九种颜色可供选择，售价21.59万起。其中，标准版售价21.59万，Pro 版售价 资料来源：聚源 24.59万，Max 版售价29.99万。从智能配置上来看：小米SU7配备了小米澎湃 OS 操作系统，底层打通了座舱互联体验，承载构建了「人车家全生态」；实现了小米 升幅% 1M 3M 12M 自研端侧大模型首次上车，能够实现语音交互控车，可融合车的位置、方向、视 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长0.48%，达到7.37亿元，23Q4创单季度营收新高[1] - 公司2023年归母净利润为1.18亿元，同比下降51.57%，主要原因包括股权激励、测试服务降价、IPO募投项目达产等因素[2] - 公司2024年至2026年营业收入预期分别为10.12/12.69/15.07亿元，增速分别为37.4%/25.4%/18.8%[3] - 公司2024年至2026年归母净利润预期分别为1.71/2.44/3.27亿元，增速分别为44.7%/43.2%/33.8%[4] - 公司市占率有望持续增长，维持增持-A建议[4] 新产品和新技术研发 - 公司加大高端芯片、车规级芯片、工业级芯片等领域的研发投入，提前完成IPO募投项目建设，紧握国产替代历史机遇和新一轮行业上行周期增长机会[2] 未来展望 - 公司预测2026年的营业收入将达到1507百万元，较2022年增长约105.1%[7] - 公司预测2026年的营业利润率将为32.1%，较2023年增长约92.7%[7] - 公司预测2026年的归属母公司净利润率将为33.8%，较2022年增长约1.1%[7] 市场扩张和并购 - 公司的股经营现金流呈逐年增长趋势，从4.41到7.70[1] - 每股净资产也在逐年增加，从20.99到27.71[1] - EV/EBITDA比率逐年下降，从15.9到8.3[1] 其他新策略 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[13] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[13]

2024年03月29日 行业研究●证券研究报告 通信 行业快报 运营商规模集采，国产算力产业链景气提升 领先大市-B维持 投资评级 首选股票 评级 投资要点 301191.SZ 菲菱科思 增持-B 000938.SZ 紫光股份 买入-B 事件：3月27日，中国联通发布公告，开启2024年数据中心交换机集采，本 一年行业表现 次中国联通共将采购12045台数据中心交换机，其中框式汇聚交换机1067台； 盒式汇聚交换机96台；接入交换机10882台。 事件分析： 运营商陆续规模集采/项目落地，国产算力链景气提升。3月27日，中国联通 发布公告，开启2024年数据中心交换机集采，本次中国联通共将采购12045台数 据中心交换机， 其中框式汇聚交换机1067台；盒式汇聚交换机96台；接入交换 机10882台；2024年3月23日，中国联通发布《2024年中国联通人工智能服务 资料来源：聚源 器集中采购项目资格预审公告》，采购人工智能服务器2503台，关键组网设备 ROCE交换机合计688台；2月8日，《中国移动2023年至2024年新型智算中 升幅% 1M 3M 12M 心(试验网)采购(标包12)》中标候选人公 ...

专网通信双轮驱动 "设备更新+万亿国债"驱动专网通信爆发 - 新一轮设备更新开启，五万亿市场，铁路和电力是重点 [23][24][25][26] - 万亿特别专项债，提升防灾能力，专网有望获得支持，利好通信方向 [30][31][32][33] 铁路专网领域 - 400MHz+5G-R双轮驱动 [39][40][41][42] - 重点关注400MHz及5G-R专网落地后，带来的铁路智能化、网络化提升投资机会 [43][44][45][46][47][48] 电力专网领域 - 电力专网承载数据流，是电力数字化+坚强电网的基础 [99][100][101] - 电力专网应聚焦传统电力及新型电力系统新需求，重点关注用户侧、配网侧和新型电力系统机会 [135][136][137][138][139][140] 投资机会 铁路智能化升级+铁路专网升级 - 铁路智能化和专网两方面呈并行特征，相互加速 [78][79] - 华为赋能，智能化管理+运维 [80][81][82][83] - 把握400MHz和5G-R落地进度，国产替代 [84][85][86] 电力专网 - 聚焦传统电力系统用电侧（低压物联化） [142][143][144] - 聚焦传统电力系统配网侧（低压/中压自动化） [145] - 聚焦新型电力系统（虚拟电厂、用户效能监测） [146][147][148][149][150][151][152][154][155] 建议关注标的 铁路领域 - 中国通号、佳讯飞鸿、思维列控、海能达、中海达、运达科技 [96] 电力领域 - 威胜信息、鼎信通讯、友讯达、力合微、东软载波、国能日新、恒实科技 [166][167] 投资建议与风险提示 - 国家万亿刺激重启，通信行业具备先行反弹条件 [187] - 专网推进进展不及预期、应用场景需求不及预期、投资成本过高影响落地进度 [188][189][190]

报告公司投资评级 公司首次被评级为"买入-A"[2] 报告的核心观点 1. 受光伏市场需求驱动,公司高纯石英砂产品量价齐升[1][5] 2. 公司掌握行业领先的连熔生产技术,持续保持技术优势[1][3] 3. 公司长期致力于高纯石英砂生产技术创新,掌握核心提纯技术,增强综合竞争力[1][3] 4. 公司作为国内石英砂及石英制品龙头企业,凭借技术领先及产能规模领先优势,有望持续享受光伏行业红利[2] 分析师对公司的盈利预测 1. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为81.58、102.91及109.30亿元[2] 2. 预计公司2024-2026年EPS分别为22.58、28.48及30.25元/股[2] 3. 预计公司2024-2026年PE分别为4.0、3.2及3.0倍[2] 可比公司估值对比 1. 选取光伏板块耗材公司欧晶科技、天宜上佳、菲利华作为可比公司[7][9] 2. 可比公司2023-2025年平均PE估值为34.48/11.32/8.61倍[9] 3. 公司作为高纯石英砂的龙头企业,考虑到下游需求旺盛和公司较强的产品壁垒,首次覆盖给予"买入-A"评级[7]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收33.65亿元，同比增长-3.35%[1] - 公司2023年研发投入10.47亿元，占营收比例为31.13%[2] - 公司预计2024-2026年将实现归母净利润分别为6.28/7.20/8.96亿元，增速分别为8.3%/14.5%/24.5%[3] - 2026年预计公司营业收入将达到5440百万元，较2022年增长56.3%[7] - 2026年预计公司净利润率将达到24.5%，较2023年增长15.6%[7] - 公司的ROE预计将在2026年达到9.2%，较2022年增长1.2%[7] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[13] - 公司电话号码为021-20655588[13] - 公司网址为www.huajinsc.cn[13]

2024年03月27日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 端侧 进军折叠屏，强强联合赋能应用落地 AI 领先大市-A维持 投资评级 首选股票 评级 投资要点 热点事件： 近日，第二届拯教者杯OPENAIGC开发者大赛报名开启。3月25日， 一年行业表现 《科创板日报》报道称百度将为苹果今年发布的iPhone16、Mac系统和iOS18提 供AI功能。3月26日，vivo发布vivoXFold3折叠屏手机。据介绍，vivoXFold3 是行业首款端侧AI大模型折叠屏手机，且于其端侧搭载的蓝心大模型在整体数据 量方面实现跨越式升级，实现超700种手机相关功能。端侧AI进展势头迅猛，大 厂加码布局端侧AI，有望推动应用端AI进一步落地，赋能C端内容生产和创作。 蓝心大模型重磅升级，赋能移动C端内容生产。发布会上，vivo官方宣布蓝心 大模型迎来全新升级，整体数据量跨越式升级到「端侧7B」+「云侧70B」的 超大组合，实现超700种手机相关功能。蓝心大模型应用现已全面开放下载， 资料来源：聚源 除vivo之外的其他手机也能使用包括蓝心千询AI助手、vivo办公套件等AI工 升幅% 1M 3M 12M 具。此外 ...