报告行业投资评级 - 增持（维持） [3] 报告的核心观点 - 1 - 8月家用纺织品出口同比增长4.5%，服装出口微降，建议持续关注美妆板块龙头珀莱雅、巨子生物、上美股份 [2] 根据相关目录分别进行总结 1 - 8月家用纺织品出口同比增长4.5% 服装出口微降 - 1 - 8月家用纺织品出口222.1亿美元，同比增长4.5%，占全国纺织服装总出口的11.2%，增速比同期全国纺织服装出口增速快5.3个百分点 [2][6] - 主要细分产品中除毛巾出口大幅下滑外，其他产品出口均实现不同程度正增长，床品、地毯、床毯、厨浴纺织品、窗帘、桌布、其他制品出口分别增长5.6%、7.6%、0.2%、9.5%、8.1%、9.9%、6.2%，毛巾出口12.9亿美元，大幅下降14%，主要因对东盟和俄罗斯出口暴跌 [2][6] - 1 - 7月美国进口家纺99亿美元，同比增长7.7%，自中国进口增长12.7%，占比42.8%，回升1.9个百分点；欧盟进口家纺56.5亿美元，同比下降0.1%，自中国进口增长1.5%，占比34.1%，微增0.5个百分点；日本进口家纺16.4亿美元，同比下降7.5%，自中国进口下降8.6%，占比73%，减少0.8个百分点 [2][6] - 1 - 8月我国服装出口1048.5亿美元，同比微降0.8%，8月出口157.3亿美元，同比下降2%，较7月出口降幅收窄1.6个百分点 [2][6] - 1 - 8月针织和梭织服装出口数量同比增幅均超过12%，但单价同比降幅较大，针织服装出口479亿美元，同比增长3.1%，出口数量154.6亿件，同比增长12.5%，出口价格同比下降8.3%；梭织服装出口433亿美元，同比下降4.8%，出口数量91.7亿件，同比增长12.7%，出口价格同比下降15.5%；衣着附件出口102.8亿美元，同比下降2.9%，8月针织和梭织服装单价分别下跌11.2%和18.1% [2][7] - 1 - 8月衬衫、内衣类服装出口保持较快增长，针织T恤衫出口大幅增长29%，主要由对哈萨克斯坦出口拉动，衬衫、内衣/睡衣、胸衣、婴儿服装出口分别增长9.9%、8.5%、6.9%、3.4%，外套类服装出口出现较大降幅，大衣/防寒服、西服/便服套装出口分别下降19.6%、12.7% [2][7] 本周行情回顾 - 申万一级行业中，纺织服饰行业本周上涨0.97%，排名第20，美容护理行业本周上涨0.62%，排名第23 [2][8] - 本周纺织服饰行业指数上涨0.97%，沪深300指数上涨0.98%，纺织服饰行业跑输大盘，饰品板块表现较好，上涨2.38%，服装家纺板块表现相对较差，上涨0.57%；年初至今纺织服饰行业指数下跌13.62%，沪深300指数上涨14.40%，纺织服饰行业跑输大盘，纺织制造板块表现较好，下跌7.90%，服装家纺板块表现相对较差，下跌16.80% [9] - 本周美容护理行业指数上涨0.62%，沪深300指数上涨0.98%，美容护理行业跑输大盘，个护用品板块表现较好，上涨1.42%，化妆品板块表现相对较差，下跌1.09%；年初至今美容护理行业指数下跌6.19%，沪深300指数上涨14.40%，美容护理行业跑输大盘，化妆品板块表现较好，下跌9.32%，个护用品板块表现相对较差，下跌9.70% [9] - 本周纺织服饰行业涨幅前五个股分别为日播时尚（25.73%）、夜光明（17.69%）、太湖雪（15.38%）、欣龙控股（14.29%）、哈森股份（13.49%），跌幅前五个股分别为华茂股份（-10.34%）、欣贺股份（-7.30%）、森马服饰（-5.00%）、美尔雅（-4.26%）、报喜鸟（-3.90%） [10] - 本周美容护理行业涨幅前五个股分别为青岛金王（34.80%）、水羊股份（19.85%）、芭薇股份（13.21%）、丸美股份（8.68%）、锦波生物（8.12%），跌幅前五个股分别为珀莱雅（-8.47%）、贝泰妮（-3.58%）、锦盛新材（-2.88%）、华熙生物（-2.04%）、舜悦护理（-1.72%） [11] 重要新闻及公司公告 新闻 - 1 - 8月福建省出口鞋靴525.58亿元，同比增长1.23%，占同期全国鞋靴出口总值的23.34%，居全国首位，对欧洲、北美洲、拉美出口分别增长2.01%、11.38%、16.51%，民营企业出口413.27亿元，同比增长3.04%，占78.23% [13] - ECCO（厦门）有限公司今年1 - 8月出口鞋靴8.05亿美元，产品远销美国、德国、日本、丹麦等地 [13][14] - 厦门海关全力支持企业引进先进设备，优化危险化学品查验模式，提供通关前置指导等定制化监管服务，助力福建省鞋靴企业开拓国际市场 [14] 公司公告 - 金春股份截至2024年10月16日已完成回购，累计回购股份2,364,309股，占公司目前总股本的比例为1.97%，最高成交价为13.34元/股，最低成交价为11.84元/股，成交总金额为29,968,269.06元（不含交易费用） [15]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 消费品以旧换新工作推进政策效果显现，激发消费潜力，带动汽车、家电、家居家装等销量增长，拉动相关行业投资和效益增长，增强经济发展动能 [1][5] - 政策提振市场效果显著，补贴资金下达且提升补贴标准，消费品制造业投资、增加值、产量等实现增长，相关零售数据向好 [1][5] - 建议持续关注政策落地及家居板块修复情况，关注家居板块龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 以旧换新补贴进行中 持续关注家居板块 - 截至10月15日，2066.7万名消费者申请、1013.4万名消费者购买八大类家电产品1462.4万台，享受131.7亿元中央补贴，带动销售690.9亿元 [1][5] - 1 - 8月消费品制造业投资同比增长14.9%，8月增加值同比增长4.2%，8月家用洗衣机、智能电视、家用电冰箱产量环比分别增长7%、6.7%、4.7% [1][5] - 今年前三季度，电视机等家用视听设备、冰箱等日用家电零售同比分别增长10.2%和6.5%，与家装相关的家具、卫生洁具零售同比分别增长13.9%和10.5% [1][5] 本周行情回顾 - 本周申万一级行业中，轻工制造行业上涨0.82%，排名第21，跑输沪深300指数（上涨0.98%） [1][6][7] - 各子板块中，本周文娱用品板块上涨1.98%表现较好，造纸板块下跌1.58%表现相对较差 [1][7] - 年初至今，轻工制造行业指数下跌14.24%，跑输沪深300指数（上涨14.40%） [1][7] - 各子板块中，年初至今造纸板块下跌7.06%表现较好，包装印刷板块下跌19.43%表现相对较差 [1][7] - 本周轻工制造行业涨幅前五个股分别为柏星龙（24.52%）、松发股份（21.05%）、泰鹏智能（20.61%）、民士达（20.30%）、海象新材（20.20%） [9] - 本周轻工制造行业跌幅前五个股分别为强邦新材（-64.63%）、珠海中富（-9.33%）、齐峰新材（-8.93%）、高乐股份（-7.93%）、松炀资源（-6.33%） [9] 重要新闻及公司公告 新闻 - 2024年前九个月俄罗斯木材运输量达3.085亿立方米，同比增长12% [10] - 2024年初至十月中旬，圣彼得堡国际商品交易所木材交易量突破80亿卢布，同比增长64%，实物交易量同比增长20%达436万立方米，交易量增长4%，订单量达1万笔 [10] - 已有3806个组织参与木材招标活动，46个地区销售木材，62个地区购买木材 [10] 公司公告 - 2024年10月20日，山鹰国际与工商银行马鞍山花山支行签订2亿元专项回购借款合同，借款期限12个月 [11] - 截至2024年10月18日，山鹰国际已累计回购股份217,793,786股，占总股本4.32%，支付资金331,563,169.57元，专项借款用于支付后续回购交易价款 [11]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 1. 三季度毛利率同比/环比小幅下降、销售费用率同比/环比下降，三季度归母净利润率同比/环比下降[3] 2. 公司为香菇酱的代表品牌,各个产品均具备较好的成长潜力,产品培育后放量可期[3] 3. 公司在调味品行业整体去库存、竞争格局恶化下仍实现稳健增长,上半年调味食品营收同比增长17.89%[3] 4. 公司已形成"零售渠道+工业渠道+电商渠道+餐饮渠道"销售矩阵,电商渠道营收占比提高到22.31%[3] 5. 预计公司2024-2026年的营业收入分别为11.24、12.64、14.27亿元,归母净利润分别为1.85亿元、2.11亿元和2.44亿元[6] 分析报告目录 业绩表现 1. 三季度营收同比增长9.57%,归母净利润同比下降2.97%,扣非归母净利润同比增长0.14%[2] 2. 三季度毛利率同比/环比下降2.22/2.05个百分点,主要受原料成本上升和产品结构变化影响[3] 3. 三季度销售费用率同比/环比下降0.75/0.38个百分点,管理费用率/研发费用率同比下降[3] 产品和渠道 1. 公司为香菇酱的代表品牌,各个产品均具备较好的成长潜力,产品培育后放量可期[3] 2. 公司已形成"零售渠道+工业渠道+电商渠道+餐饮渠道"销售矩阵,电商渠道营收占比提高到22.31%[3] 3. 公司在区域市场和渠道渗透空间仍较大,向河南重点区域以外市场延伸、电商餐饮销售空间较大[3] 财务预测 1. 预计公司2024-2026年的营业收入分别为11.24、12.64、14.27亿元,归母净利润分别为1.85亿元、2.11亿元和2.44亿元[6] 2. 对应PE分别为15.55X、13.63X和11.76X[6]

报告行业投资评级 报告给出了增持的行业投资评级[3]。 报告的核心观点 1) 工业和信息化部将深入贯彻落实党中央、国务院决策部署,统筹高质量发展和高水平安全,编制新时期智能网联汽车产业发展规划,坚持车路协同、软硬结合发展路线,加快建设汽车强国[6] 2) 大会发布了智能网联汽车全球十大发展突破,包括基于大模型的汽车人工智能技术实现突破、智能化网联化融合成为重要技术路径等[6] 3) 展望未来,全球智能网联汽车产业将通过持续的合作与创新,实现更加安全、高效、舒适和节能的交通出行方式,智能化网联化有望加速,零部件供应商、软件开发者、地图服务提供商等环节有望随之受益[6] 分组1 - 建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会,如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车、华域汽车、福耀玻璃等[7][9] - 建议关注电动化和智能化的优质赛道核心标的,如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等[7][9] 分组2 - 建议关注国产替代概念受益股,如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等[7][9] - 建议关注强势整车企业对核心零部件的拉动效应,如拓普集团、文灿股份、旭升集团等[7][9]

报告行业投资评级 报告维持电力设备行业的增持评级 [10] 报告的核心观点 1) 近期光伏行业出现多起超低价中标案例,中标价格低于成本 [13] 2) 根据《中华人民共和国招标投标法实施条例》,投标报价低于成本应当被否决 [14] 3) 中国光伏行业协会公布了2024年10月份光伏组件的成本为0.68元/W [15] 4) 协会呼吁制造企业依法合规竞争,不要进行低于成本的销售与投标 [17] 5) 协会建议招标方尊重市场规律,引导投标方向提高产品和服务质量 [18] 6) 协会将关注低于成本中标行为,并考虑采取通报等方式加强行业自律 [19] 行业投资机会 1) 光伏行业有望筑底,建议关注在动力电池产业链中技术领先、议价能力较强的公司,如隆基绿能、爱旭股份 [19]

报告行业投资评级 - 申万电子行业指数年初至今(1.1-10.18)上涨13.74%,在申万31个行业中排名第5,跑输沪深300指数0.66% [9] - 本月(10.1-10.18)申万电子行业指数上涨9.63%,在申万31个行业中排名第1,跑赢沪深300指数11.94% [10] - 上周(10.14-10.18)申万电子行业指数上涨9.65%,在申万31个行业中排名第2,跑赢沪深300指数8.67% [11] 报告的核心观点 - 台积电公布超预期三季报,先进制程需求强劲,7纳米及以下先进制程营收占比69%,3纳米和5纳米制程出货分别占24Q3销售金额的20%和32% [2] - 台积电预计24Q4仍将需求强劲,24Q4营收指引261-269亿美元、毛利率57.0-59.0% [2] - 台积电判断"AI需求是真实的,而且刚刚开始",预计今年AI服务器的收入增长将超过三倍 [2] - ASML发布三季报,24Q3实现营收75亿欧元、毛利率50.8%,但将2025年目标销售额指引下修至300-350亿欧元,主要由于市场对EUV光刻机的需求时间发生推迟 [3] - 建议关注有望受益国内产业链扩产的国产半导体配套设备和材料厂商,如北方华创、中微公司、华海清科等 [3] 根据目录分别总结 1. 市场回顾 - 年初至今(1.1-10.18)申万电子行业指数上涨13.74%,在申万31个行业中排名第5,跑输沪深300指数0.66% [9] - 本月(10.1-10.18)申万电子行业指数上涨9.63%,在申万31个行业中排名第1,跑赢沪深300指数11.94% [10] - 上周(10.14-10.18)申万电子行业指数上涨9.65%,在申万31个行业中排名第2,跑赢沪深300指数8.67% [11] - 上周(10.14-10.18)申万电子行业三级子行业中光学元件、其他电子Ⅲ、数字芯片设计、分立器件、模拟芯片设计表现相对较好 [14] 2. 每周一谈 - 台积电公布超预期三季报,先进制程需求强劲,7纳米及以下先进制程营收占比69%,3纳米和5纳米制程出货分别占24Q3销售金额的20%和32% [2] - 台积电预计24Q4仍将需求强劲,24Q4营收指引261-269亿美元、毛利率57.0-59.0% [2] - 台积电判断"AI需求是真实的,而且刚刚开始",预计今年AI服务器的收入增长将超过三倍 [2] - ASML发布三季报,24Q3实现营收75亿欧元、毛利率50.8%,但将2025年目标销售额指引下修至300-350亿欧元,主要由于市场对EUV光刻机的需求时间发生推迟 [3] - 建议关注有望受益国内产业链扩产的国产半导体配套设备和材料厂商,如北方华创、中微公司、华海清科等 [3]

报告的核心观点 - 上周各主要指数全面上涨,指数自10月8日之后总体表现是回落中分化,市场交投依然比较活跃,成交量维持在高位 [2][3] - 在"互换便利"逐步实施的过程中,下行有承接,当前市场整体上处在高位震荡分化的过程中,指数的快速回落受到承接盘的有力支撑,短期或会维持一个区间震荡的格局,交易机会依然较多 [2][3][17] 行业和板块概览 - 上周申万31个一级行业中,26个一级行业指数上涨,5个一级行业指数下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是计算机、电子、国防军工、传媒、通信,涨跌幅排名后五的行业分别是食品饮料、石油石化、煤炭、公用事业、商贸零售 [9][10][11] - 上周成交数量为6992.33亿股,成交金额为83399.50亿元。上涨家数4237,下跌家数1028 [12][13] - 截止到10月18日,创出历史新高的股票家数为46家,创出历史新低的股票家数为3,创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是224、221、215家;创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是15、5、4家 [13][14] 两融数据 - 两融数据显示,周度融资余额增加约300.43亿元,周度融券余额增加约8.76亿元 [14]

报告行业投资评级 - 报告给出了"增持"的行业投资评级 [6] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比下跌3.05%,二次育肥进场缓慢 [3] - 仔猪均价周环比上涨10.61%,二元母猪均价周环比持平 [3] - 商品猪出栏均重及宰后均重周环比回升,标肥价差周环比走阔利好压栏和二次育肥 [4] - 自繁自养养殖利润较前一周增加,外购仔猪养殖利润减少,预计四季度需求回升价格有支撑 [18][19] - 拥有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显,龙头企业盈利有望维持改善 [19] 分类总结 生猪养殖 - 商品猪出栏均价、仔猪价格、标肥价差等指标变化情况 [3][4][15] - 养殖企业利润情况及预期 [18][19] - 建议关注具有规模和成本优势的龙头企业 [20] 肉鸡养殖 - 建议关注拥有自主种源的圣农发展、父母代鸡苗企业益生股份、商品代鸡苗企业民和股份 [20] 动保板块 - 猪周期向上利好动保板块,建议关注生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物等 [20] 种植业 - 建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [20]

报告行业投资评级 - 报告维持证券行业的"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 多家券商积极参与人民银行和证监会推出的证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)相关工作,有利于稳定资本市场、提振投资者信心和提升市场流动性 [6][7] - 上周证券行业指数强于沪深300指数,主要是并购概念股海通证券和国泰君安大涨带动,但也反映了上行动力的内在消退,建议投资者注意短期波动风险 [13] - 监管机构加强对证券公司投行业务内部控制及廉洁从业的检查,对违规问题严厉处罚,要求公司和相关责任人整改,以提升投行业务执业质量 [14][15] - 惠誉预计中资券商2024年上半年盈利将持续承压,受国内经济放缓、地缘政治局势和监管收紧等因素影响,但金融改革有利于券商长期发展 [16][17] - 部分券商资管面临"三年有效期"到期,选择清盘、变更管理人或改造私募产品等方式应对 [18][19] 分行业目录总结 行业整体表现 - 2024年初至10月18日,证券行业指数上涨27.82%,优于主要股指 [10][11] - 证券行业个股中,东方财富、天风证券等涨幅居前,华林证券、中金公司等跌幅较大 [11][12] 行业内公司表现 - 上周证券行业个股中,海通证券、国泰君安、天风证券等涨幅居前,中金公司、红塔证券等跌幅较大 [8][9] - 多家券商积极参与人民银行和证监会推出的互换便利业务,包括中金公司、中信证券、中信建投等 [7] - 部分券商资管面临"三年有效期"到期,如国元证券决定将集合资管计划转型为公募基金 [18][19] 行业政策监管 - 证监会加强对证券公司投行业务内部控制及廉洁从业的检查,对违规问题严厉处罚 [14][15] - 监管环境的不断演变及行业整合将促进证券行业进一步分级发展,有利于头部券商 [17] 行业经营情况 - 惠誉预计中资券商2024年上半年盈利将持续承压,受国内经济放缓、地缘政治局势和监管收紧等因素影响 [16][17] - 券商积极拓展资产管理业务以提高业务多样化程度,改善盈利质量 [17]

报告的核心观点 - 1-8月规模以上纺织企业工业增加值同比增长4.5%,营业收入31284.6亿元同比增长4.5%,利润总额1006.2亿元同比增长14.4% [1][7] - 1-8月全国限额以上单位消费品零售总额120304亿元同比增长2.3%,服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长0.3%,实物商品网上穿类商品零售额同比增长5.0% [1][7] - 1-8月我国纺织品服装累计出口1977.7亿美元同比增长1.1%,8月当月出口279.5亿美元同比增长1.0% [1][7] - 本周纺织服饰行业指数下跌6.44%,沪深300指数下跌3.25%,行业跑输大盘,服装家纺板块表现较差 [8][10] - 本周美容护理行业指数下跌8.00%,沪深300指数下跌3.25%,行业跑输大盘,个护用品板块表现较差 [8][11] 行业生产和经济效益 - 1-8月规模以上纺织企业工业增加值同比增长4.5%,营业收入31284.6亿元同比增长4.5%,利润总额1006.2亿元同比增长14.4% [1][7] - 规模以上纺织企业纱产量同比下降1.4%,布、服装、化纤产量同比分别增长3.0%、5.7%、10.6% [1][7] 消费市场表现 - 1-8月全国限额以上单位消费品零售总额120304亿元同比增长2.3% [1][7] - 服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长0.3%,实物商品网上穿类商品零售额同比增长5.0% [1][7] 出口情况 - 1-8月我国纺织品服装累计出口1977.7亿美元同比增长1.1% [1][7] - 8月当月纺织品服装对全球出口279.5亿美元同比增长1.0% [1][7] 本周行情回顾 - 本周纺织服饰行业指数下跌6.44%,沪深300指数下跌3.25%,行业跑输大盘,服装家纺板块表现较差 [8][10] - 本周美容护理行业指数下跌8.00%,沪深300指数下跌3.25%,行业跑输大盘,个护用品板块表现较差 [8][11] 重要新闻 - 美国农业部(USDA)报告:2024/25年度全球棉花产量上调4.36万吨,贸易量下调10.89万吨 [14] - 戎美股份发布股份回购进展公告,尚未开始实施 [15] 风险提示 - 经济复苏不及预期风险 - 行业竞争加剧风险 [16]