报告行业投资评级 报告给予汽车行业"增持"评级。[4] 报告的核心观点 1. 新车密集发布,智能化加速 [2][8][9] - 腾势 Z9GT 作为全球首款搭载易三方整车智能控制技术平台的车型,以科技重塑豪华 GT,兼顾极致性能与奢享豪华。[2][8] - 腾势 Z9GT 搭载多项前沿技术,如三电机独立驱动、后轮双电机独立转向、VMC 整车运动控制等,并拥有极致转向、圆规掉头等五大标志性功能。[2][8] - 腾势 Z9GT 将首搭 BAS 3.0+驾驶辅助,成为全球首款"整车智电融合端到端"车型,可实现无图高速领航、无图城市领航等全场景驾驶辅助。[2][8][9] - 腾势 Z9GT 首搭 BYD9000 定制芯片和 10 屏互联,大大提升了智能座舱的体验。[2][9] - 除腾势 Z9GT 外,乐道 L60、岚图梦想家等车型也着重在智能驾驶和智能座舱方面进行了配置设计,智能化加速。[2][8] 2. 投资策略及重点关注 [3][10][11] - 关注低估值的整车和零部件龙头企业,如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车、华域汽车、福耀玻璃等。[3][10] - 关注电动化和智能化的优质赛道核心标的,如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等。[3][10] - 关注国产替代概念受益股,如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等。[3][10] - 关注强势整车企业对核心零部件的拉动效应,如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。[3][10] - 本周重点关注组合包括比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威、上声电子。[11] 3. 市场回顾 [12][13] - 汽车板块本周涨跌幅为 2.19%,在申万 31 个板块中位列第 7 位,跑赢沪深 300。[12] - 在细分行业中,汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为 0.97%、2.77%、1.35%、1.86%、2.17%。[13] - 汽车行业周涨幅前五个股为云内动力、万安科技、瑞鹄模具、一彬科技、星宇股份,周跌幅前五个股为路畅科技、华密新材、华阳变速、天成自控、九号公司。[12] 4. 汽车主要相关材料/组件价格 [14][15] - 车用动力电池价格有所下降。[14] - 热轧卷板价格和铝价格有所上涨。[15]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 1 - 8月家具出口额同比上涨12.3%，建议持续关注地产后周期的家居板块，关注政策落地及家居板块修复情况，推荐关注家居板块龙头【顾家家居】【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 1 - 8月家具出口额同比上涨12.3% - 2024年1 - 8月全国货物贸易进出口总值28.58万亿元，同比增长6%，出口总值16.46万亿元，同比增长6.9%，进口总值12.13万亿元，增长4.7%，贸易顺差4.33万亿元 [2][5] - 1 - 8月家具及其零件出口金额3191亿元，较去年同期大增12.3%，8月单月出口金额345.3亿元 [2][5] - 1 - 8月陶瓷产品出口数量同比增长4.5%至1257.2万吨，出口金额1021.2亿元，较去年同期下降12.6%，8月单月出口数量174.7万吨，出口金额345.3亿元 [2][5] - 1 - 8月灯具、照明装置及其零件产品出口金额1967亿元，较去年同期增长2.6%，8月单月出口金额252.4亿元 [2][5] - 1 - 8月家用电器出口数量同比增长23.6%至29.53万亿台，出口金额4735.8亿元，较上年同期同比增长17.2%，8月单月出口数量4.19万亿台，出口金额644.1亿元 [2][5] 本周行情回顾 - 9月16日 - 9月20日，申万一级行业中轻工制造行业本周上涨1.72%，排名第14，跑赢沪深300指数；年初至今轻工制造行业指数下跌27.76%，跑输沪深300指数 [2][7] - 各子板块中，本周家居用品板块上涨2.42%表现较好，包装印刷板块上涨0.36%表现相对较差；年初至今造纸板块下跌19.74%表现较好，文娱用品板块下跌33.14%表现相对较差 [2][7] - 本周轻工制造行业涨幅前五个股为京华激光(11.70%)、英派斯(9.86%)、欧派家居(9.49%)、亚振家居(6.62%)、永吉股份(6.04%)，跌幅前五个股为茶花股份（-7.86%）、松霖科技（-5.59%）、美克家居（-4.55%）、裕同科技(-4.19%)、宏裕包材(-3.79%) [9] 重要新闻及公司公告 新闻 - 2024年8月生活用纸主要区域市场纸浆平均价格总体下降，河北进口漂白阔叶木浆板平均价格降幅最大超300元/t，各区域原纸平均价格也下降，除川渝本色竹浆原纸外，原纸企业成本压力缓解 [11][12] 公司公告 - 美克家居注销回购股份42,544,400股，占注销前公司股份总数的2.88%，注销后总股本由1,479,542,537股减为1,436,998,137股，注销日期为2024年9月24日 [13] - 家联科技2024年9月18日首次回购公司股份14,300股，占公司目前总股本的0.0074%，最高成交价13.10元/股，最低成交价12.96元/股，成交总金额186,556元 [13]

报告行业投资评级 报告维持纺服美妆行业的"增持"评级。[3] 报告的核心观点 1) 8月服装品类社零降幅收窄,同比下降1.6%,较7月的5.2%明显降幅收窄。[7] 2) 8月化妆品类社零同比下降6.1%,与上月持平。[7] 3) 本周纺织服饰行业指数上涨1.04%,跑输大盘,饰品板块表现较好,纺织制造板块表现相对较差。[8] 4) 本周美容护理行业指数下跌0.08%,跑输大盘,个护用品板块表现较好,化妆品板块表现相对较差。[8] 5) 我国纺织服装出口总额连续30年居世界首位,占全球出口市场总额的33.7%。[14] 6) 建议持续关注美妆板块龙头珀莱雅、巨子生物、上美股份。[2] 行业概况 1) 纺服行业股票家数104家,美护行业股票家数31家。[4] 2) 纺服行业平均市盈率15.70,美护行业平均市盈率26.04,市场平均市盈率11.47。[4] 3) 近年来,中国纺织服装出口仍面临较大不确定性,受主要市场需求放缓,贸易壁垒增多,出口价格下跌等因素影响。[14] 4) 中国服装产业正处于转型升级的关键时期,机遇与挑战并存,需要依托产业优势及发展土壤,深度挖掘细分领域内在消费潜力。[14] 公司动态 1) 乔治白回购股份数量累计达公司总股本的4%。[15]

行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告的核心观点 - OpenAI发布的o1模型强化了推理能力，大模型技术迭代提振了AI投资信心，o1模型在推理数学、编程、科学等问题的能力上有显著提高，且在AIME考试中表现优异，达到了全国前500名学生的水平[2] - 英伟达CEO黄仁勋表示Blackwell AI GPU将于今年四季度开始出货，通用数据中心未来将实现加速计算，继续看好算力投资回报[2] - 8月集成电路进出口数据同比增长，关注美国加关税对半导体产业链的影响，美国政府将中国半导体的进口关税提高50%，此新税率将于2025年1月开始生效[3] 市场回顾 - 上周（9.9-9.13）申万电子行业指数下跌2.29%，在申万31个行业中排名第19，跑输沪深300指数0.06%[7] - 本月（9.1-9.13）申万电子行业指数下跌7.44%，在申万31个行业中排名第28，跑输沪深300指数2.56%[7] - 年初至今（1.1-9.13）申万电子行业指数下跌19.38%，在申万31个行业中排名第12，跑输沪深300指数11.45%[7] 行业基本资料 - 股票家数：454家 - 行业平均市盈率：38.2 - 市场平均市盈率：10.9[4] 每周一谈 - OpenAI发布的o1模型在2024年的AIME考试中，平均解决了74%（11.1/15）的题目，在64个样本中进行多数投票时达到了83%（12.5/15），位列前500名学生之列[2] - o1模型在竞赛编程问题（Codeforces）中排名前89%，在物理、生物、化学问题的基准测试中超过了人类博士专家水平[2] - 8月我国集成电路出口数量/出口金额分别同比增长11.60%/18.60%，进口数量/进口金额分别同比增长16.70%/11.70%[3] 重要公告 - 歌尔股份拟分拆子公司歌尔微电子至香港联交所主板上市，初始发行规模为不超过紧接发行后经扩大后总股本的20%[19] - 立讯精密拟收购Leoni AG及其下属全资子公司股权，提升汽车线束产品在全球市场的综合竞争力[19] - 泰晶科技发布2024年员工持股计划，拟参加员工总人数不超过235人，股票来源为公司回购专用账户中已回购的股份[19] 行业动态 - 英飞凌成功研发出全球首款12英寸GaN晶圆，300毫米晶圆上的芯片生产在技术上更先进，效率更高[21] - 华为Mate XT非凡大师预约量突破500万，IDC预测2024年全年中国折叠屏手机市场出货量约1,068万部，同比增长52.4%[22] - 台积电今年1-8月营收同比增长30.8%，8月营收为新台币2,508.66亿元，较2023年同期增长33%[23] - NAND市场两极分化，消费级SSD价格下滑，企业级SSD涨价，Omdia预测企业级固态硬盘中使用的四层单元（QLC）NAND 256Gb价格预计将从第二季度的1.23美元上涨到第四季度的1.36美元[25]

报告的核心观点 - 上周各主要指数全面上涨,沪深300涨1.32%,上证指数涨1.21%,深证成指涨1.15%,创业板涨0.09%,中证500涨1.07% [8][9] - 申万31个一级行业中,24个上涨,7个下跌。涨幅前五的行业为房地产、有色金属、家用电器、计算机、煤炭,跌幅前五的行业为医药生物、国防军工、农林牧渔、电力设备、电子 [10][11][12] - 上周成交量1985.96亿股,成交金额16879.13亿元,上涨家数3369,下跌家数1853 [13] - 截至9月20日,创出历史新高的股票有1家,创出历史新低的有43家,创30日、60日、120日新高的分别有370家、189家、57家,创30日、60日、120日新低的分别有268家、227家、189家 [14][15] - 9月20日与9月13日相比,融资余额减少约28.70亿元,融券余额减少约1.90亿元 [16] 报告分类总结 市场整体表现 - 上周各主要指数全面上涨,市场维持反弹走势 [8][9] - 在三季报披露前处于"业绩真空期",前期较大幅度下跌可能导致部分个股出现超跌反弹 [19] 行业板块分析 - 申万31个一级行业中,24个上涨,7个下跌,涨幅前五和跌幅前五的行业 [10][11][12] 市场交易数据 - 上周成交量、成交金额、涨跌家数情况 [13] - 创出历史新高新低的股票家数情况 [14][15] 两融数据 - 融资余额和融券余额的变化情况 [16]

报告行业投资评级 - 维持行业增持评级 [3] 报告的核心观点 - 上市券商2024年中报业绩整体下滑,归母净利润同比下降22.08%,营业收入同比下降12.55% [9][10][11] - 券商四大业务板块中,经纪、投行、自营业务收入同比下滑,只有资管业务基本持平 [14][15] - 券商行业受政策和市场环境影响较大,投行业务收入大幅下降 [14][15] - 行业整体估值处于历史较低水平,具有长期投资价值 [30][31][32] 行业基本情况 - 行业股票家数50家,行业平均市盈率21.06倍,高于市场平均水平11.26倍 [4] - 行业整体表现弱于沪深300指数,部分细分指数如科创50、中证1000、中证2000下跌幅度超过16% [19][20] 行业内公司分析 - 归母净利润增速前三的券商分别是首创证券、东兴证券和红塔证券,主要得益于资管和自营业务的增长 [21][22][23][24] - 券商整体估值处于历史较低水平,当前估值处于25%分位以内 [27][28][29][32] 投资建议 - 建议关注业务特色鲜明且未来有较好恢复预期的券商 [34] - 资本市场长期呈螺旋形上升趋势,投资者应穿透当前低迷看好未来 [34]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [3] 报告的核心观点 - 8月社零总额同比增长2.1%，1 - 8月同比增长3.4%，全国网上零售额同比增长8.9%，实物商品网上零售额占比25.6%，吃类、穿类、用类商品分别增长19.1%、5.0%、7.0% [3][6] - 8月家具类社零总额同比下降3.7%，1 - 8月同比增长1.3% [3][6] - 建议持续关注地产后周期的家居板块，关注政策落地及板块修复情况 [3][6] - 本周轻工制造行业指数下跌2.07%跑赢大盘，文娱用品板块表现较好，家居用品板块较差；年初至今行业指数下跌28.98%跑输大盘，造纸板块表现较好，文娱用品板块较差 [3][8] - 建议关注家居板块龙头【顾家家居】【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】 [3] 根据相关目录分别总结 8月社零总额增长2.1% - 8月社会消费品零售总额38726亿元，同比增长2.1%，除汽车外零售额34783亿元，增长3.3% [3][6] - 1 - 8月社会消费品零售总额312452亿元，同比增长3.4%，除汽车外零售额281772亿元，增长3.9% [3][6] - 1 - 8月全国网上零售额96352亿元，同比增长8.9%，实物商品网上零售额80143亿元，增长8.1%，占比25.6%，吃类、穿类、用类商品分别增长19.1%、5.0%、7.0% [3][6] - 8月家具类社零总额129亿元，同比下降3.7%，1 - 8月社零总额979亿元，同比增长1.3% [3][6] 本周行情回顾 - 本周轻工制造行业指数下跌2.07%，沪深300指数下跌2.23%，行业跑赢大盘；文娱用品板块下跌1.55%表现较好，家居用品板块下跌2.45%表现较差 [3][8] - 年初至今轻工制造行业指数下跌28.98%，沪深300指数下跌7.92%，行业跑输大盘；造纸板块下跌21.54%表现较好，文娱用品板块下跌33.98%表现较差 [3][8] - 本周轻工制造行业涨幅前五个股为翔港科技（11.56%）、珠海中富（10.45%）、悦心健康（10.43%）、环球印务（9.42%）、凯恩股份（9.25%）；跌幅前五个股为东峰集团（-13.92%）、曲美家居（-11.79%）、松炀资源（-9.86%）、顾家家居（-7.67%）、上海艾录（-7.31%） [12][14] 重要新闻及公司公告 新闻 - 2024年8月30日美国商务部对中、泰、越三国纸餐盘作出反倾销初裁，中国生产商/出口商倾销率0.00% - 1039.05%，泰国4.23% - 73.17%，越南0.00% - 165.27%，预计2025年1月13日作出终裁，涉及美国海关编码4823.69.0040项下产品 [14] 公司公告 - 截至2024年9月13日，尚品宅配累计回购公司股份2,590,227股，占总股本1.15%，最高成交价9.74元/股，最低成交价9.52元/股，已使用总金额24,948,691.58元 [15]

报告行业投资评级 - 报告维持纺服美妆行业的增持评级 [3] 报告的核心观点 8月棉纺织企业原料库存小幅增加 - 成品库存有所下降,原料库存小幅增加 [2] - 纱、布产量环比增长 [2][7] - 内外棉纱月度均价下跌 [2][7] - 企业原料库存小幅上升 [2][7] 本周行情回顾 - 纺织服饰行业本周下跌1.98%,跑赢大盘 [8][9] - 美容护理行业本周下跌2.70%,跑输大盘 [8][9] 重要新闻及公司公告 新闻 - 国家统计局:2024年9月上旬流通领域棉花价格下跌1.2% [14] 公司公告 - 航民股份首次回购公司股份 [15] - 美尔雅实际控制人增持公司股份计划完成 [15]

报告行业投资评级 - 报告给出了"增持"的行业投资评级 [5] 报告的核心观点 1. 商品猪出栏均价周环比下跌3.43%,预计后续国庆消费及二育补栏或支撑商品猪出栏均价企稳回升 [3] 2. 仔猪均价周环比快速下跌14.89%,显示市场对仔猪需求较疲弱,行业产能扩充积极性一般 [3] 3. 商品猪出栏均重及宰后均重周环比转跌,预计本轮中秋国庆旺季的二育出栏高峰阶段已过去,二育库存去化,商品猪出栏均重后续或继续回落 [14] 4. 标肥价差周环比走阔,对后续二次育肥补栏积极性形成支撑 [14] 5. 根据Wind数据,自繁自养头均养殖利润463.56元/头,外购仔猪头均养殖利润284.21元/头,预计四季度需求回升情况下价格跌幅有限、有望维持强势 [17][18] 报告分类总结 行业投资评级 - 报告给出了"增持"的行业投资评级 [5] 行业基本情况 - 行业平均市盈率为10.9,低于市场平均水平32.6 [6] - 行业股票家数为101家 [6] 行业表现 - 近一年农林牧渔行业整体表现弱于沪深300指数 [7] 行业细分板块表现 - 农产品加工(+2.67%)、渔业(+2.01%)、种植业(+1.79%)表现较好,养殖业(-1.59%)表现较弱 [20] 投资建议 - 建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份等 [19] - 建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展、父母代鸡苗企业益生股份等 [19] - 建议关注动保板块的生物股份、科前生物等 [19] - 建议关注种植业的登海种业、隆平高科等 [19]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年2季度末我国金融业机构总资产和负债均同比增长，证券业降杠杆利于稳健经营，上周证券行业指数领先沪深300指数，短期强势明显且估值合理，维持左侧投资者适度配置建议 [2][6][14] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈 - 2024年2季度末我国金融业机构总资产480.64万亿元，同比增长7.0%，其中银行业433.10万亿元、同比增长6.6%，证券业13.75万亿元、同比下降0.1%，保险业33.80万亿元、同比增长15.7%；金融业机构负债438.68万亿元，同比增长6.9%，其中银行业397.66万亿元、同比增长6.4%，证券业10.26万亿元、同比下降1.8%，保险业30.75万亿元、同比增长16.5% [2][6] - 银行业资产质量好转，保险业保费增加，证券业降杠杆利于稳健经营和发展 [6] 市场回顾 - 上周（9.18 - 9.20）沪深300指数涨跌幅为1.32%，证券行业涨跌幅为1.42%，领先沪深300指数；板块内41家上涨，2家停牌，3家涨跌幅为0，4家下跌 [3][7] - 上周证券板块股价涨跌幅前五名为锦龙股份、国盛金控、华鑫股份、光大证券、东方财富；后五名为天风证券、国海证券、长江证券、第一创业、中国银河 [3][7] - 2024年初至9月20日，沪深300、上证指数、深证成指、创业板指数、中证500指数和申万证券行业指数涨跌幅分别为 - 6.71%、 - 8.00%、 - 15.22%、 - 18.76%、 - 17.15%、 - 10.63% [10] - 本年度证券行业板块股价涨跌幅前五名为招商证券、浙商证券、国信证券、国泰君安、首创证券；后五名为华林证券、锦龙股份、信达证券、华创云信、东方财富 [12] 本周投资策略 - 上周证券行业指数领先沪深300指数，短期强势明显，行业估值合理，维持左侧投资者适度配置建议 [4][14] 重要新闻 - 年内超200名券商员工因违规炒股、执业失责等被罚，监管打击证券从业人员违规炒股 [18][19] - 美联储9月降息50个基点，开启本轮降息周期，有助于减轻中国资产价格外部压力，拓宽货币政策自主空间 [20][21] - 证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》，优化投资股票、做市等业务指标计算标准，完善风控指标体系 [21][22]