公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃dyC新om诺pan威y＃ （300765.SZ ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000 原00 料9 药业务短期承＃ 压tit ，le＃ 创新资产持续整合 ange＃ ＃createTime1＃ 2024年5月 16日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃summary＃  事件：公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年公司实现营业收入 司 日期 2024/05/15 25.02亿元，同比下降4.75%；实现归母净利润7.56亿元，同比增长4.03%； 点 收盘价（元） 32.78 实现扣非归母净利润7.44亿元，同比增长13.09%；2024年Q1公司实现营 评 总股本（百万股） 1,404.59 业收入5.24亿元，同比下降27.08%；实现归母净利润0.79亿元，同比下降 报 流通股本（百万股） 1,247.07 38.86%；实现扣非归母净利润0.78亿元，同比下降56.44%。 净资产（百万元） 告 4407. ...

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"增持"[20][21] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营收108.94亿元,同比增长26.44%;归母净利润5.06亿元,同比增长190.45% [6] - 2023年Q4公司实现营收36.76亿元,同比增长29.77%;归母净利润2.80亿元,同比增长264.00% [6] - 2024年Q1公司受2023年Q1高基数及2024年Q1到检延迟影响,业绩短期承压,实现营收18.01亿元,同比下降14.91%;归母净利润-2.87亿元 [7][15] 公司业务发展 - 2023年公司体检业务量价齐升,接待2834万人次,同比增长13.0%;综合客单价620.8元,同比增长11.2% [2][8][12] - 公司四大品牌"美年大健康"、"慈铭"、"慈铭奥亚"和"美兆"协同发展,2023年营收占比分别为77.4%、20.9%和1.7% [12] - 公司持续优化客户结构,2023年个人客户收入占比提升至20% [2][11] - 公司创新产品贡献营收占比近10%,2024年有望提升至10%-15% [2][11] 公司降本增效 - 2023年公司通过数智赋能,持续降本增效,销售净利率大幅提升至6.14%,销售毛利率提升至42.79% [13] - 2024年公司预计有望实现降租10%,毛利率有望提升1-2个百分点 [3] 公司数字化转型 - 公司实现全业务数字化转型,自主研发的新一代智慧体检云平台"扁鹊"已覆盖95%以上的分院 [18] - 公司持续以健康体检大数据与AI人工智能结合,赋能"检、医、保、管"等专精特新创新产品 [18][19] 根据目录分别进行总结 投资评级 - 公司首次被评级为"增持" [20][21] 公司业绩表现 - 2023年公司业绩大幅改善,实现营收和利润的大幅增长 [6][7][15] - 2024年Q1受基数影响,业绩短期承压 [7][15] 公司业务发展 - 体检业务量价齐升,客户结构持续优化 [2][8][11][12] - 四大品牌协同发展,创新产品贡献增加 [2][11][12] 公司降本增效 - 通过数智赋能,持续降本增效,盈利能力大幅提升 [3][13] 公司数字化转型 - 实现全业务数字化转型,以大数据和AI赋能创新产品 [18][19]

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报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [40] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2023年营收403.01亿元,同比增长7.01%;归母净利润8.61亿元,同比增长64.41%;扣非后归母净利润8.09亿元,同比增长93.56%;基本每股收益0.31元/股,同比增长64.20% [8] - 2024Q1,公司实现营业收入84.55亿元,同比增长6.45%,环比下降28.88%;归母净利润2.72亿元,同比增长15.67%,环比增长375.79%;扣非归母净利润2.77亿元,同比增长24.52%,环比增长473.35%;基本每股收益0.18元,同比增长15.63% [12] - 公司聚焦航空主业,航空产品营收稳步增长,2023年航空产品实现营收399.06亿元,同比增长6.96% [13][14] - 2023年公司整体毛利率为6.87%,同比减少0.18pct;归母净利率为2.14%,同比增加0.75pct;加权平均ROE为5.22%,同比增加1.94pct [23] - 2023年期间费用总额13.74亿元,同比下降9.53%,期间费用率为3.41%,同比减少0.62pct [24] 现金流和应收应付情况 - 2023年经营活动产生的现金流量净额-55.15亿元,同比减少348.02亿元 [26] - 截至2023年末,公司应收项目合计179.74亿元,同比增长127.57%;存货234.33亿元,同比下降10.73% [30] - 截至2024Q1末,公司应收项目合计225.04亿元,较年初增长25.21%;存货254.72亿元,较年初增长8.70% [31] 关联交易情况 - 2023年公司向关联人销售商品金额为9.49亿元,同比增长209.08%;向关联人采购商品金额为203.72亿元,同比增长31.85% [32][33] - 2024年公司预计向关联人销售商品7.46亿元,较2023年预计额同比增长10.28%;向关联人采购商品247.85亿元,较2023年预计额同比增长22.09% [32][33] 未来发展计划 - 2024年公司预计实现营业收入451亿元,较2023年度经营计划增长4.64%,较2023年营业收入增长11.91%;预计全员劳动生产率为46.14万元/人,较2023年度经营计划增长6.88%,较2023年实际增长5.73% [38]

证券研究报告 ＃industryId＃ 有色金属 ＃title＃ 锂行业 2023 年报及 2024 一季报总结及展望：下行 ＃ 趋势趋缓，板块进入左侧配置窗口期 ＃inve推stSu荐ggestion＃ 维持 (investS） uggesti onChan ＃createTime1＃ 2024 年05 月15日 ge＃ 重点公司 投资要点 ＃summary＃ EPS（元/股）  2023年行业盈利下行但分红比例提升，24Q1板块盈利呈现初步企稳迹象。 重点公司 23A 24E 2023年受锂资源供需逆转等因素影响，锂价回落，锂板块企业盈利下滑。2023 永兴材料 6..32 2.99 年锂板块实现营收1230.57亿元，同比下降18.71%；实现归母净利润196.23 中矿资源 3.03 1.83 亿元，同比下降73.03%。24Q1下游需求复苏，锂价止跌反弹，2024Q1锂板 赣锋锂业 2.45 1.28 块企业营收345亿元，同比增长58.37%；实现归母净利润103.44亿元，同比 盛新锂能 0.76 1.16 下降11.01%。值得注意的是，电碳价格从2023Q4的15万元/吨回落至2024Q1 ...

公司投资评级 - 报告对紫光国微的投资评级为“增持”[8] 报告的核心观点 - 特种集成电路业务小幅下滑，智能安全芯片业务营收高速增长[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2023年公司实现营收75.65亿元，同比增长6.26%；归母净利润25.31亿元，同比下降3.84%；扣非归母净利润23.91亿元，同比下降2.88%；基本每股收益2.99元/股，同比下降3.43%。2024Q1实现营收11.41亿元，同比下降26.16%；归母净利润3.07亿元，同比下降47.44%；扣非归母净利润2.27亿元，同比下降58.25%；基本每股收益0.36元，同比下降47.04%[1] 分行业营收情况 - 2023年公司集成电路行业实现营收73.30亿元，同比增长7.72%，占公司营收的96.89%，毛利率62.72%，同比减少2.82pct；电子元器件产品实现营收1.85亿元，同比下降35.49%，占公司营收的2.45%，毛利率9.03%，同比减少18.25pct[2] 分产品营收情况 - 2023年公司特种集成电路业务实现营收44.88亿元，同比下降5.02%，占公司营收的59.32%，毛利率73.22%，同比减少0.71pct。智能安全芯片业务实现营收28.42亿元，同比增长36.67%，占公司营收的37.57%，毛利率46.14%，同比减少0.36pct[2] 子公司业绩 - 2023年，子公司深圳国微电子实现营收44.88亿元，同比下降5.02%，净利润22.69亿元，同比下降8.98%。子公司同芯微电子实现营收23.98亿元，同比增长40.07%，净利润2.63亿元，同比增长362.02%[3] 利润率和管理费用 - 2023年公司整体毛利率为61.19%，同比减少2.61pct；净利率为33.49%，同比减少3.59pct；加权平均ROE为23.80%，同比减少7.26pct。公司期间费用总额19.96亿元，同比增长16.10%，期间费用占营收比重26.38%，同比增加2.24pct[5] 现金流和应收账款 - 2023年公司经营活动产生的现金流净额17.72亿元，同比增长2.63%；投资活动现金流量净额-22.98亿元，同比减少14.65亿元；筹资活动现金流量净额-2.61亿元，同比减少1.56亿元。截至2023年末，公司应收项目合计61.71亿元，同比增长14.23%，其中应收账款43.27亿元，同比增长39.31%；应收票据18.45亿元，同比下降19.69%；应收账款周转率2.04次，同比减少0.56次[6] 客户和供应商集中度 - 2023年，公司向前五名客户合计销售金额30.42亿元，同比增长0.36%；占公司年度销售总额的40.47%，同比减少2.28pct。公司向前五名供应商合计采购金额20.72亿元，同比增长12.82%；占公司年度采购总额的56.62%，同比增加3.36pct[7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.02/22.01/26.03亿元，EPS分别为2.36/2.59/3.06元/股，对应2024年5月14日收盘价PE为24.4/22.2/18.8倍，维持“增持”评级[8]

公司投资评级 - 报告对中科星图公司的投资评级为“增持”[1] 报告的核心观点 - 中科星图公司2023年业绩显著增长，主要得益于集团化、生态化战略的持续推进和应用领域的积极拓展[1][10] 市场数据 - 2023年，中科星图公司实现营业收入25.16亿元，同比增长59.54%；归母净利润3.43亿元，同比增长41.10%；扣非归母净利润2.30亿元，同比增长37.02%；基本每股收益0.94元/股，同比增长34.29%[1] 财务数据 - 净资产为3516.49百万元，总资产为5933.29百万元，每股净资产为9.60元[2] 业务收入分析 - GEOVIS技术开发与服务营业收入16.70亿元，同比增加73.9%，营收占比66.37%；GEOVIS软件销售与数据服务营业收入1.87亿元，同比增加19.02%；专用设备及系统集成营业收入6.59亿元，同比增加35.45%[2] 子公司表现 - 子公司星图测控营收2.29亿元，净利润0.62亿元，净利率26.89%；星图维天信营收3.82亿元，净利润1.05亿元，净利率27.44%[3] 2024年一季度表现 - 2024年一季度，公司实现营业收入4.19亿元，同比增长56.43%；归母净利润0.02亿元，同比减少62.08%[4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为4.77亿元、6.72亿元和8.81亿元，对应PE为61.5倍、43.7倍和33.3倍[5] 利润分配方案 - 公司以3.65亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.92元，合计分配现金股利0.70亿元[9] 业务发展 - 公司持续深化集团化、生态化战略，特种领域、航天测运控、智慧政府等行业收入显著增长[15] 产品体系 - 公司建立了完整的面向线下交付的产品体系，包括一体化云资源管理及数据服务底座等，同时推进GEOVIS在线数字地球建设[31][32] 风险提示 - 报告未提及具体风险提示内容，但通常包括军品订单波动、毛利率下降、数字地球市场发展不及预期等风险[6]

证券研究报告 ＃industryId＃ 交通运输 ＃title＃ ＃ 航运 4 月跟踪：油轮运价同比下降，集运出口大幅改善 ＃inve推stSu荐ggestion＃ (维持） investS uggesti ＃createTime1＃ 2024 年5月15日 onChan 投资要点 ge＃ ＃summary＃  油轮vlcc市场4月运价同比下滑，新订单数量提升。油轮市场 4月运价 ＃assAuthor＃ 表现来看，vlcc-tce在1/2/3/4月的均价为40365/47759/44306/36388美元/ 分析师： 天，其中4月vlcc船运价水平同比下降33.37%。2024年4月vlcc新签造 船订单规模为0艘， 2023年全年新订单合计为18艘，当前2024年1-4 张晓云 月合计新订单已经达到26艘。2024年4月油轮市场vlcc在手订单合计达 zhangxiaoyun@xyzq.com.cn 到48艘，当前订单占运力比重为5.34%，需求端海关总署数据显示，中 S0190514070002 国2024年1/2/3月原油进口量为4417/4414/4905万吨，其中3月原油进口 量同比下降6.23% ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 传媒 ＃title＃ GPT-4o 震撼发布，开启 AI 高效交互新纪元 ＃inve推stSu荐ggest ion＃ （维＃ 持） investSugg estion Chan ＃createTime1＃ 2024年 05月 15日 ge＃ 投资要点 行 ＃ 相关rel 报ate 告dR eport＃ ＃summary＃ ⚫ 事件：Open AI发布GPT-4o旗舰模型。2024年5月14日北京时间凌晨1 业 《【兴证传媒】AI应用专题报告 点， OpenAI举行春季发布会，发布最新GPT-4o多模态大模型，该模型基 点 二：GPT Store 百花齐放，AI应 于来自互联网的大量数据进行训练，更擅长处理文本和音频，并且支持50 用破浪前行》 评 种语言。新模式将面向所有用户开放。 2024-04-07 报 《【兴证传媒】AI应用专题报告 ⚫ 响应速度大幅提升，多模态功能持续聚焦。 一：Sora、Kimi等模型产品力快 ◼ 语音响应低延迟：在 GPT-4o 之前，ChatGPT 语音模式由三个独立模 告 速跃升，AI大应用时代已来》 型组成，语音转文本→ ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 交通运输 ＃title＃ 铁路客运需求旺盛，港口集装箱表现亮眼 ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维持 ） ——公铁路、港口、大宗供应链行业2023 年报及2024 年一季报总结 行 ＃createTime1＃ 2024 年 5月 15 日 业 投 重点公司 EPS 预测 投资要点 资 ＃summary＃ 重点公司 24E 25E 评级 ⚫ 高速公路板块：后疫情时代公路业绩恢复稳定增长，24Q1出现客货分化。1） 策 皖通高速 1.17 1.21 买入 2023年，全国公路货运量同比+7.75%，货运周转量同比+6.88%；24Q1，全国 略 招商公路 1.00 1.02 买入 公路货运量同比+5.07%，货运周转量同比+3.55%。随着未来宏观经济的稳步 报 发展，公路货运有望持续保持增长。2）受 2022 年低基数影响，头部高速公 京沪高铁 0.26 0.29 买入 路公司 2023年业绩均录得同比较高增长；24Q1受天气、春节及高基数影响， 告 唐山港 0.35 0.36 增持 部分公司出现小幅下滑。3）由于宏观经济较为低迷，客货分化 ...