建筑材料 行业研究/行业点评 证 地产政策再迎多重利好，全面看多建材板块 券 ——行业动态点评 研 究 报 ◼ 核心观点 告 增持( 维持) 5月17日举行国务院政策例行吹风会，会议提出保交房重点工作。 3000亿再贷款支持政府收储，助力去库存。央行将设立3000亿元 行 保障性住房再贷款，利率1.75%，期限1年，可展期4次。鼓励引 行业： 建筑材料 业 导金融机构支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r8k日 研 房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款 5000 究 亿元。根据克尔瑞地产研究，该政策有助于加快存量商品房去库存； 分析师： 黄骥 加快保障性住房供给；助力保交楼，房地产企业出售已建成商品房 E-mail： huangji@yongxingsec. 后，回笼资金可用于在建项目续建，改善房企的资金状况。 com 房贷首付比例下调至历史低点，购房者置业门槛再降低。对于贷款 SAC编号： S1760523090002 购买商品住房的居民家庭，首套/二套住房商业性个人住房贷款最 分析师： 李瑶芝 低首付款比例调整为不低于 15%/2 ...

纺织服饰 行业研究/行业点评 证 4 月社零同比+2.3%，假日错月和高基数下增速放缓 券 研 ——4月社零数据点评 究 报 ◼ 核心观点 告 2024年4月同比增长2.3%，增速环比下跌0.8pct。据国家统计局，4 增持( 维持) 月份，社会消费品零售总额 35699 亿元，同比增长 2.3%，低于 wind 行 一致预期的4.6%，增速环比下跌0.8pct；除汽车以外的消费品零售额 行业： 纺织服饰 业 32196亿元，增长3.2%，增速环比下跌0.7pct。我们认为，4月社零增 研 速有所回落，主要是受假日错月、上年同期基数较高等因素影响，23 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r9k日 究 年“五一”假期有两天安排在4月，而24年全部落在5月，4月社零 分析师： 汪玲 呈非常态化波动，考虑到5月假日量增多，社零数据有望得到改善。 从消费类型看，餐饮消费增速高于商品零售，服务业增速放缓。4 月 E-mail： wangling@yongxingse c.com 份，商品零售31784亿元，同比增长2.0%，环比下跌0.7%；餐饮收入 SAC编号： S1760524030002 3915亿 ...

建筑装饰 行业研究/行业专题 证 建企出海积极，关注国际工程板块 券 研 ——行业专题报告 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 政策鼓励共建一带一路，建筑企业出海积极。《“十四五”建筑业发 行 展规划》鼓励我国建筑企业、工程设计等企业参与共建“一带一 路”，提高我国企业在国际市场上的话语权和竞争力；RCEP 的生效 行业： 建筑装饰 业 研 有利于中国建筑企业进一步拓展投资领域。相较国内市场，建企出海 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r6k日 究 新签合同金额增速稳步上升，23 年/24 年 Q1 中国对外承包工程新签 合同额分别为 2645/466亿美元，同比分别增长 4.5%/7.9%；国内中国 分析师： 黄骥 建筑业23年/24年Q1新签合同金额增速分别为-2.8%/-0.03%； E-mail： huangji@yongxingsec. 国内建筑企业出海竞争优势显著， 占23年TOP250国际承包商海外 com 营收比重 27.5%，17-23 年占比提升 6.4pct。中国建筑企业在出海方 SAC编号： S1760523090002 面优势显著：规模优势成本低效率高，技术水平高 ...

策略研究/策略点评 国内经济景气度持续向好,超长期国债的发行以及美联储降息预期的 重燃,市场乐观情绪再度升温,助力外资回流A股。今年以来,国内 经济景气度持续向好,社会消费品零售平稳增长,加上超长期特别国 债的发行对经济建设将形成一定支撑,有望消除部分投资者对经济增 速放缓的担忧。另外,美联储在5月份议息会议上表现中性偏鸽,明 确放缓缩表进程,登加非农就业数据不及预期以及劳动力市场降温, 有望进一步提升美股市场风险偏好。这些因素也将对国内资本市场产 生积极映射,同时有助于推动外资回流 A 股。 ■ 风险提示 1. A 股拾级而上, 新至佳境 - 图目录 表 1:3月以来中央和地方陆续发布关于发展新质生产力的政策文件 表 2:4月以来部分省份出台大规模设备更新和消费品以旧换新相关文件..5 1. A 股拾级而上, 渐至佳境 图1:24Q1A 股净利润同比增速略微下滑 -- A股 (非金融) 全部A股 140% 90% -10% -60% 2016/9/1 61972 1912 1912 1912 1721 11/5/1 资并未源:Wind,南兴证券研究所 请务必阅读报告正文后各项声明 主要相关内容 | --- ...

计算机 行业研究/行业点评 证 OpenAI 发布“GPT-4o”，人工智能板块或将受益 券 ——计算机行业点评报告 研 究 报 ◼ 事件 告 增持( 维持) 据财联社报道，北京时间周二（5月14日）凌晨，美国人工智能研究 公司OpenAI在线上举办了“春季更新”活动。OpenAI在活动中发布 行 了新旗舰模型“GPT-4o”，“可以实时对音频、视觉和文本进行推理。” 行业： 计算机 业 据介绍，新模型使 ChatGPT 能够处理 50 种不同的语言，同时提高了 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r5k日 研 速度和质量。GPT-4o的“o”代表“omni”。该词意为“全能”。 究 据华尔街见闻介绍，GPT-4o升级的功能有 分析师： 李行杰 1）融媒能力：GPT-4o 同时具备文本、图片、视频、音频多方面的能 E-mail： lixingjie@yongxingsec. 力，即可以接受任何文本、音频等形式及其组合的输入，并生成同样 com 媒介形式的回答。 SAC编号： S1760524010003 2）速度更快：GPT-4o的速度是上一代的 5 倍，语音延迟大幅改善， 分析师： 黄伯乐 可以 ...

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 券 一季报收官，品牌服饰表现分化，制造端业绩企稳回升 ——行业周报（20240506-0510） 研 究 报 ◼ 行情回顾 告 本周，沪深300上涨1.72%，纺织服饰板块整体上涨0.59%，跑输沪深300 增持( 维持) 指数 1.13pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 25 位。三大子板块皆 呈上升态势，纺织制造、服装家纺、饰品板块分别上涨 0.37%、0.63%、 行 0.80%。 行业： 纺织服饰 业 ◼ 核心观点 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r5k日 研 服装：运动品牌景气度较高，非运动品牌表现分化。据国家统计局，2024 究 年一季度服装、鞋帽、针纺织品类限额以上的社零总额为3694亿元，同 分析师： 汪玲 比增长 2.5%，我们认为，这主要是受气温转暖推迟及同期高基数影响， E-mail： wangling@yongxingse 考虑到二季度节假日出游需求，服装品类数据有望回暖。从一季报情况看： c.com 比音勒芬24Q1实现营收12.68亿，同比增长17.55%，归母净利润3.62亿 SAC编号： S1760524030002 ...

汽车 行业研究/行业点评 证 4 月乘用车自主份额超 60%，政策利好促进市场 华 为拟成立新公司，助力汽车智能化发展 券 需求恢复 研 ——中汽协 4月销量数据点评 究 报 ◼ 市场需求持续恢复，4月产销同比较快增长 告 据中汽协，2024年4月，汽车产量约为240.6万辆，同比+12.8%，环 增持( 维持) 比-10.5%；汽车销量约为235.9万辆，同比+9.3%，环比-12.5%；2024 行 年1-4月累计产销分别约为901.2万辆和907.9万辆，同比分别+7.9% 行业： 汽车 业 和+10.2%。4 月产销同比呈现较快增长，主要由于商务部等 7 部门印 研 发《汽车以旧换新补贴实施细则》，地方政府积极响应，出台有关配套 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r4k日 究 措施，进一步降低汽车消费门槛，促进市场需求继续恢复。 分析师： 王琎 ◼ 自主品牌乘用车销量稳步提升，市场份额超 60% E-mail： wangjin@yongxingsec. 据中汽协，2024年4月，国内乘用车销量约157.2万辆，同比+5.1%， com 环比-13.2%；自主品牌乘用车销量约为 127.2 ...

汽车 行业研究/行业周报 极氪赴美 IPO目标估值超 50亿美元，蔚来乐道纯电 证 券 轿跑预计 5月中旬发布 研 ——汽车行业周报（2024/05/06~2024/05/10） 究 ◼ 行情回顾 报 过去一周(2024/05/06~2024/05/10），申万汽车行业上涨 0.76%，表现 增持( 维持) 告 弱于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 23。细分板块涨跌 行 幅：过去一周(2024/05/06~2024/05/10），摩托车及其他涨幅最大，汽 行业： 汽车 业 车服务跌幅最大。摩托车及其他上涨 9.19%，商用车上涨 1.85%，乘 研 用车上涨0.39%，汽车零部件上涨0.30%，汽车服务下跌2.47%。 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r4k日 究 分析师： 王琎 ◼ 核心数据 E-mail： wangjin@yongxingsec. 数据跟踪： com 1）行业总量：据中汽协数据，2024年 3月汽车销量约 269万辆，环 SAC编号： S1760523080002 比+70.2%，同比+9.9%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 4 月，比亚迪、一汽大众和 ...

汽车 行业研究/行业周报 极氪赴美 IPO目标估值超 50亿美元，蔚来乐道纯电 证 券 轿跑预计 5月中旬发布 研 ——汽车行业周报（2024/05/06~2024/05/10） 究 ◼ 行情回顾 报 过去一周(2024/05/06~2024/05/10），申万汽车行业上涨 0.76%，表现 增持( 维持) 告 弱于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 23。细分板块涨跌 行 幅：过去一周(2024/05/06~2024/05/10），摩托车及其他涨幅最大，汽 行业： 汽车 业 车服务跌幅最大。摩托车及其他上涨 9.19%，商用车上涨 1.85%，乘 研 用车上涨0.39%，汽车零部件上涨0.30%，汽车服务下跌2.47%。 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r4k日 究 分析师： 王琎 ◼ 核心数据 E-mail： wangjin@yongxingsec. 数据跟踪： com 1）行业总量：据中汽协数据，2024年 3月汽车销量约 269万辆，环 SAC编号： S1760523080002 比+70.2%，同比+9.9%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 4 月，比亚迪、一汽大众和 ...

机械设备 行业研究/行业周报 证 4 月挖机总销量实现正增长，内销表现超预期 券 ——行业周报（20240506-20240510） 研 究 报 ◼ 板块行情回顾 ◼ 告 增持( 维持) 本期（5月6日-5 月10日），沪深300上涨1.72%，A 股申万机械设 备指数上涨 2.5%，跑赢沪深 300 指数 0.78 个百分点。申万机械设备 行 二级子行业中工程机械涨幅最高，上涨7.6%，自动化设备涨幅最小， 行业： 机械设备 业 上涨 0.61%。申万机械设备三级子行业中工程机械整机涨幅最高，上 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r4k日 研 涨8.02%，其他自动化设备跌幅最大，下跌4.26%。 究 ◼ 核心观点 分析师： 刘荆 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年4月销 E-mail： liujing@yongxingsec.c om 售各类挖掘机18822台，同比增长0.27%（与CME预测基本持平）， SAC编号： S1760524020002 其中国内10782台，同比增长13.3%（高于CME的9500台预测）；出 口8040台，同比下降13.2%（低于CME ...